报告核心观点 风格重视消费和成长，行业关注电力设备、有色、医药、电子与券商；在货币环境趋宽方向下，哑铃策略仍有效，但大盘成长风格或阶段性吸引市场注意，8月建议增加对中大盘成长风格关注 [5] 市场总览 大势 7月28日上证指数涨0.12%，沪深300涨0.21%，科创50涨0.09%，中证1000涨0.35%，创业板指涨0.96%，恒生指数涨0.68% [3][4] 行业 7月28日表现最好的行业为国防军工（+1.86%）、非银金融（+1.51%）、医药生物（+1.47%）、综合（+1.29%）、通信（+1.24%）；表现最差的行业为煤炭（-2.6%）、钢铁（-1.41%）、交通运输（-1.38%）、石油石化（-1.02%）、纺织服饰（-0.93%） [3][4] 资金 7月28日全A总成交额为17662亿元，南下资金净流入92.53亿港元 [3][4] 重要观点 所在领域 策略 [5] 核心观点 风格重视消费和成长，行业关注电力设备、有色、医药、电子与券商 [5] 市场看法 行业关注反内卷主题下电力设备和有色金属，受产业趋势催化的医药（创新药、AI医疗）和电子，以及强beta品种非银金融（券商） [5] 观点变化 货币环境趋宽下，哑铃策略仍有效，但大盘成长风格或阶段性吸引市场注意，8月建议增加对中大盘成长风格关注，行业风格重视消费和成长，关注相关行业如上述 [5] 驱动因素 受益于雅下水电工程带动及“反内卷”、海南封关等政策催化，前期表现好的哑铃型策略受“冲击”，短期大盘成长占上风 [5] 与市场差异 8月建议增加对中大盘成长风格关注，行业风格重视消费和成长，关注相关行业如上述 [5]

公司表现与市场动态 - 鹰瞳科技-B(02251)在2025世界人工智能大会期间受到资本市场关注 股价于7月28日收盘涨7.03%至14港元 盘中最高触及14.36港元 [1] - 公司通过社区活动推广AI眼底筛查服务 采用"健康讲座+AI检测"模式为居民提供心脑血管疾病早期风险评估 [1][2] - 2024年公司核心产品服务710万病例 识别3.56万例重大阳性案例 活跃服务网点同比增长39%达7883个 [3] 产品与技术优势 - 全自动智能眼底相机可在1-3分钟内完成全自动拍摄 通过云端AI算法精准识别55种眼部疾病及心梗、中风、糖尿病、老年痴呆等慢病风险 [3] - 近视防控AI使用次数达402.5万次 同比增长352.1% 服务用户数同比增长61.8%至2.3万人 [3] - 软硬一体化视网膜影像AI诊断系统实现"拍摄-分析-报告"全流程一站式服务 [3] 行业政策与趋势 - 2024年6月发布的《体检人群眼健康筛查及健康管理专家共识》强调人工智能在辅助诊断方面的潜力 提出标准化筛查路径及系统化解决方案 [2] - AI医疗正从"概念期"进入"场景为王"阶段 政策与临床需求联动推动技术规模化应用 [2] - 视网膜影像诊断AI技术在政策支持与商业化落地双重推动下加速进入社区场景 [1][2] 商业模式与成果 - 社区实践采用医生操作眼底相机拍摄 结合一对一报告解读和健康建议的服务模式 [2] - 居民通过AI眼底检查不仅了解眼部健康 还对全身性疾病风险产生提前认知 [2] - 国元国际研报认为公司产品力强大 在重大疾病早发现方面具有重大医疗价值 面临医疗AI产业发展机遇 [3]

纪要涉及的行业 医疗器械行业、AI医疗行业 纪要提到的核心观点和论据 医疗器械行业内需潜力 - 观点：国内医疗器械行业内需潜力强劲 - 论据：底层技术进步，配套产业链日趋成熟，形成珠三角电子产业集群和长三角生物医药等产业基础，诞生许多知名高质耗材公司[2] 人口老龄化对医疗器械需求的影响 - 观点：推动诊疗需求增长 - 论据：全球平均药械比约为1:4，中国目前约为2.9，有提升空间；医保和商保发展提高患者支付能力，临床成熟产品价格下降，可及性提升[1][3] 医疗器械进口替代 - 观点：是关键逻辑 - 论据：历史上部分产品依赖进口价格高，高等级医院卫生材料费占比高，不同经济发展情况影响手术接受程度和器械使用渗透率，基层下沉是内需重要组成部分[1][4] 集采政策对医疗器械板块估值的影响 - 观点：压制板块估值 - 论据：降低远期市场空间，增加短期业绩不确定性；集采后价格降低带来市场天花板，总市场空间减少；经销商承担较大降幅压力，部分中低值耗材可能改变销售模式[1][5] 医疗器械行业未来发展趋势 - 观点：提高产品质量，加强基层下沉，实现进口替代 - 论据：集采关注质量；医保和商保发展提高患者支付能力；国产企业发展推动行业成长[1][6] 集采政策对医疗器械行业的具体影响 - 价格：导致产品终端价格降低，可能击穿出厂价，头部企业降价压力相对较小，质量是重要维度[7] - 销售量：产品降价后可及性提升，市场规模可能快速扩容，总手术量增长受多种因素影响[7] - 市场份额：企业能否获更多份额取决于国产化率、原有市占率等，创新或临床效果优的产品有望受益[7] - 行业估值与预期：头部公司受益于集采政策优化，前期估值受压制企业预期有望修复[7] 集采政策对医疗设备采购的影响 - 观点：不同细分赛道和厂商受影响不同，创新或临床效果优的产品受益，不确定性逐步出清，有助于修复前期估值受压制企业预期[8] 中国医疗设备市场与欧美发达国家的差距 - 观点：大型设备配置率有较大提升空间 - 论据：未来关注高端和超高端设备配置，基层医疗必要性设备配置有显著增量；国家政策推动医疗设备院内采购，2024 - 2027年投资规模年化增速约7%，部分招标数据同比增速转正[9] 医疗器械行业主要分类及商业模式 - 医疗设备：涉及资本开支，通过诊疗费用盈利[11] - 体外诊断（IVD）：结合设备和耗材，通过试剂放量实现业务增长[11] - 医用耗材：高值耗材与诊疗量相关，低值耗材注重成本优势，家用医疗器械通过多种渠道销售盈利[11] 国产替代在科研仪器领域的机会 - 观点：有很大提升空间 - 论据：能降低成本，提高自主研发能力[12] 医疗器械公司扩展业务版图的方式 - 观点：依靠内生增长和收并购 - 论据：海外大型企业如波士顿科学、美敦力通过大量收并购发展，小而美公司需建设渠道品牌或研发能力协同拓展品类[13] 医疗器械行业竞争激烈的原因 - 设计专利相对较弱，可规避专利保护；高精尖产品核心零部件或加工工艺壁垒有限；热门赛道竞争易激烈；医生使用习惯影响产品评估[15] 难以判断医疗器械同类最佳的原因 - 观点：与药品不同，难以判断 - 论据：医疗器械不仅依赖产品设计，还受医生使用经验影响[16] 医疗器械公司市场推广和销售策略 - 观点：医生教育与培训重要 - 论据：波士顿科学通过建立医生培训中心推动产品使用[17][18] 医疗器械行业相较于药品行业的独特特点 - 创新模式：医疗器械需长期迭代式创新，前期爬坡长，增长更稳定[19] - 渠道与品牌建设：依赖强大销售渠道和品牌影响力[20] - 产品升级：根据医生反馈持续改进产品[20] - 长期教育与推广：需长时间获临床认可，创新多为迭代式[20] 未来医疗器械行业有潜力的细分领域或技术 - 电生理技术：脉冲电场消融方式有优势，多款产品上市[22] - 瓣膜介入治疗：可及性提升，二尖瓣及三尖瓣介入治疗市场潜力大[22] - 基因测序技术：提升精准医疗水平，助力药物开发和疾病监测[22] - 手术机器人：达芬奇手术机器人优势明显，发展潜力大[22][23] 手术机器人行业发展趋势 - 观点：快速发展，前景广阔 - 论据：达芬奇第五代引入力反馈系统，提升计算能力，海外探索手术自动化[24] 医疗器械国际化现状及欧美市场重要性 - 观点：欧美是核心市场 - 论据：一些公司通过高性价比或创新制造打开海外市场，美国占全球市场约40%，欧洲约30%，美国市场准入和销售门槛高，但通过认证可向发展中国家突破[25] AI医疗行业发展趋势及对医疗行业的价值 - 观点：赋能医疗板块 - 论据：复制医生智能降低医疗价格，在降本增效和突破认知限制方面有作用，如新药开发和医学影像诊疗[1][26] AI与传统产品结合的商业模式 - 提高设备性能定价：带有AI功能设备性能更优[28] - 服务模式收费：医院采购软件和硬件为服务付费[28] AI医疗在基层医院的应用商业模式 - 观点：按服务收费 - 论据：前期医院可先安装软件使用，按次单独收费，医学影像AI读片已有类似模式[29] AI医疗软件分类及监管 - 辅助决策类：按三类医疗器械管理，开展临床试验[30] - 数据处理类：按二类医疗器械管理[30] AI技术在医学领域的应用 - 医学影像诊断：应用于扫描、重建、病灶检出等环节，部分病种病灶检出准确率达98%[32] - 基因检测：加速处理基因数据，如华大基因推出GBI2大模型[33] - 病理诊断：提高诊断效率，多家公司推出大模型增强问答逻辑性[34] 当前市场关注及未来发展趋势 - 观点：关注效率提升和诊疗认知突破，AI能力重要 - 论据：具备强大AI能力的公司可能脱颖而出，未来关注商业模式和业绩估值测算，想象空间大[35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 集采后部分中低值耗材可能从经销商制度改为配送商制度[5] - 截至2024年底，多数核心品类已完成国家或省际联盟集采，预计到2025年底，高值耗材一半销售额纳入器材范畴，体外诊断接近四分之一[7] - 中国医疗设备市场在基层医疗领域，县域集中采购以中低端设备为主，价格相对较低[10] - 医疗器械不同品牌切换壁垒高，集采中难以独家中标[21] - 头部大型公司如迈瑞等通过多业务板块布局实现稳定增长，具备高分红率，业务拓展可带来估值提升[21] - 国家对医学影像收费有规定，医生读片时AI一般不建议收费，标准化检查和检验场景中AI可付费[29] - 目前大部分AI医疗软件集中在医学影像计算和手术计划领域，二类证较少，三类证标注AI或智能化[31]

核心观点 - AI医疗通过技术赋能推动诊疗从"经验驱动"转向"数据驱动"，核心能力分为感知智能、计算智能和认知智能三层，旨在提升医疗效能并解决结构性挑战[8][9] - 当前AI医疗面临数据壁垒、隐私泄露和数据偏差三重壁垒，未来突破方向包括"AI+边缘计算"下沉基层和"监管沙盒"加速创新[11] - 医药生物板块中医疗服务（+6 73%）和医疗器械（+4 43%）表现最佳，化学制药（-1 23%）表现较弱[14] - 医疗研发外包（+8 29%）、疫苗（+6 62%）和医疗服务（+5 31%）是三级行业中涨幅前三的细分领域[15] 医疗新观察 - AI医疗依托互联网架构，融合人工智能与大数据技术，应用场景覆盖医疗服务、药品、医疗器械等多个领域，技术赋能是其核心驱动力[8] - AI医疗的核心价值在于将医疗数据转化为临床决策支持，感知智能实现精准检测，计算智能支撑药物研发，认知智能辅助个性化诊疗方案[9] - 2016-2023年中国AI医疗投融资数量及2019-2023年市场规模数据被引用，但具体数值未在文本中体现[10] 医药板块行情回顾 - 医药生物板块关注的6个二级行业中，医疗服务（+6 73%）和医疗器械（+4 43%）涨幅领先，中药Ⅱ（+1 39%）和化学制药（-1 23%）表现较弱[14] - 化学制药（89 07倍PE）和生物制品（73 48倍PE）估值水平最高，中药Ⅱ（33 01倍PE）和医药商业（21 70倍PE）估值最低[14] - 三级行业中医疗研发外包（+8 29%）、疫苗（+6 62%）涨幅居前，疫苗（104 65倍PE）和其他生物制品（103 12倍PE）估值最高[15] 医疗产业热点跟踪 - 河南洛阳和南阳入选国家级医疗卫生示范项目，分别获得中央财政补助5亿元和2亿元，用于公立医院改革与高质量发展及中医药传承创新[20] - 国家医保局持续推进集采改革，2018年以来国家层面开展10批药品集采覆盖435种药品，地方层面形成协同补充格局[23] - "十四五"期间医保系统资助3 5亿人次困难群众参保，支出722 9亿元，农村低收入人口参保率稳定在99%以上，三重保障制度下报销比例超90%[24][25]

ESG投资趋势 - 全球ESG投资加速融入主流投资决策 国内ESG基金发行保持热度 近一年共发行ESG公募基金产品240只 发行总份额1716.83亿份 [1] - 截至今年7月20日 市场上存续ESG基金产品共906只 ESG基金产品净值总规模达10297.98亿元 [1] - ESG表现优异的企业通常在风险管理 创新能力和长期韧性上更具优势 更能创造稳定可持续的回报 [1] 讯飞医疗ESG评级表现 - 讯飞医疗首次被纳入Wind ESG评级 获评A 综合得分7.55 超越6.08分的行业均值 [1] - 在环境 社会 治理三大维度得分分别为5.01 6.37 7.07 均显著高于行业均值2.12 3.89 5.66 [1] - 信息安全得分8.04分 远超3.91分的行业均值 [2] 讯飞医疗ESG核心优势 - 构建ISO 27001信息安全管理体系 ISO/IEC 27701隐私保护认证三级防御架构 系统化应对数据安全风险 [2] - 智医助理覆盖全国31个省市的697个区县超75000个基层医疗机构 服务超230000名基层医生 累计提供超10亿次AI辅诊建议 [3] - 单位营收能耗仅0.17吨标准煤/百万元 温室气体排放强度0.82吨/百万元 环境维度得分远超行业均值 [3] 技术突破与长期发展 - 推出全国产算力平台上唯一的深度推理大模型讯飞星火X1 增强处理复杂医疗问题的推理能力与准确性 [5] - 星火医疗大模型X1在诊断推荐 健康咨询等核心医学任务中表现全面超越GPT-4o及DeepSeek R1等国际主流AI模型 [6] - 联合华为发布全国产化医疗大模型一体机 推理性能提升40% 实现"开箱即用" [6] 国际化与生态拓展 - 发布"星火医疗大模型V2.5国际版" 推出AI健康助手"讯飞晓医APP"香港版 启动全球化战略 [6] - 讯飞晓医APP完成从"被动咨询"到"主动干预"能力的智能化跃迁 具备医疗海量知识问答 复杂语言理解等六大核心能力 [6] - 技术进阶锚定长期增长 驱动医疗公平 可及 安全与质量的全面提升 [7]

医疗器械ETF表现 - 医疗器械ETF（159883）早盘上涨0.96% 盘中一度涨近2% 冲击八连涨 [1] - 该ETF早盘净申购份额达1.8亿份 最新流通份额47.62亿份 近一个月增长近10亿份 [1] - 最新流通规模24.66亿元 为Wind行业类ETF中最大医疗器械ETF产品 [1] 港股医疗ETF及政策动态 - 港股医疗ETF(159366)早盘收涨2.08% 盘中一度涨超4% 冲击3连涨 [2] - 国家医保局推出新举措 包括统一新设医疗服务价格项目 优化药品首发价格机制 支持创新药械全球化 [2] - 第11批集采规则优化 不再以最低报价为唯一锚点 要求最低报价企业公开说明合理性 [2] 行业复苏与政策预期 - 国内设备招标数据持续恢复 库存压力消化后Q3业绩有望环比复苏 [2] - 高值耗材板块或迎戴维斯双击 集采政策优化减弱估值压制 支付端鼓励创新利好头部企业 [3] - CXO板块外需订单趋势向好 头部公司毛利率保持韧性 在美联储降息等催化下有望强劲复苏 [3] ETF产品特性 - 港股医疗ETF（159366）聚焦AI医疗+CXO+医疗器械 支持T+0交易 [3] - 医疗器械ETF（159883）跟踪中证全指医疗器械指数 覆盖医疗设备/耗材/体外诊断等领域 [3]

行业概述 - 中国AI医疗行业在2015-2025年间经历从初步探索到赛道分化的十年巨变，技术突破和产业链协同加速推动新药研发、智能诊断、智慧硬件等赛道崛起 [1] - 行业资本热度呈现周期性波动，2015-2021年融资事件数量和金额持续攀升，2021年达阶段性高峰后显著回落 [2][4] - 当前行业进入低谷期，未来发展依赖技术突破和商业模式落地 [7] 资本动态 - 2021年前各融资轮次均活跃，2022年后呈现"两头大、中间小"趋势，资本向超后期和极早期项目集中 [6] - 2021年AI新药研发赛道融资总额超15亿美元，AI医学诊断达10亿美元历史高点，2022年后回落至高峰期的三分之一以下 [17][19] - 行业市盈率显著分化，2025年2月AI制药板块平均市盈率149.1倍，AI辅助诊断127.7倍，远超生物医药行业整体水平 [26] 赛道分化 - AI赋能医学诊断以383起融资事件居首，AI新药研发以270起位列第二，两者合计占行业融资总量的65% [8][12] - 医学诊断和新药研发赛道在早期阶段（种子/A轮）分别发生84起、105起和89起、78起融资事件，但B-D轮淘汰率高达67.2%-80.84% [12] - 超后期阶段pre-IPO及并购事件中，医学诊断（131起）和新药研发（70起）远超其他赛道 [15] 投资机构布局 - 红杉中国以37起投资事件居首，五源资本（32起）、启明创投（23起）紧随其后，TOP10机构60.5%资金投向新药研发，25%投向医学诊断 [20][22] - 头部机构偏好A-B轮投资（合计占比52.5%），同时兼顾早期孵化（19%）和战略并购（19%） [24] - 五源资本AI医疗投资占比32.43%最高，高榕资本（17.07%）、源码资本（16.13%）显著高于行业平均 [28] 国资投资特征 - 国资机构161起投资聚焦医学诊断，138起投向新药研发，合计占比超80% [33][39] - 君联资本（16起）、深创投（10起）、五源资本（7起）为最活跃国资投资方，偏好产业化阶段项目 [37] - 晶泰科技和百川智能分别累计融资60.98亿和55.44亿美元，反映国资对底层技术龙头企业的重点押注 [41] 明星项目分析 - 头部企业研发投入占比显著高于行业，晶泰科技2024年研发占比达157%，英矽智能107% [47] - AI制药全球市场年复合增长率30.45%，中国达53.01%；AI医学影像中国市场2020-2025年复合增长率127% [49] - 晶泰科技2021-2023年营收年均增速177%，部分AI影像企业单一产品年销售额超千万 [50] 政策与产业链 - 国家出台超20项政策支持AI医疗，涵盖审批加速、医保纳入、数据开放等领域 [52][53] - 北京、上海、广东等地区2023-2024年融资事件占全国76%，形成产业集群效应 [52] - 中国企业在医疗器械制造和供应链整合方面具备优势，产品迭代速度远超欧美企业 [54]

行业规模与增长 - 2023年中国AI医疗行业规模达到973亿元 预计2028年将增长至1598亿元 2022-2028年间年复合增长率为10.5% [1][2] - AI已广泛应用于医疗全流程 包括健康管理 诊前诊中诊后服务 影像分析 药物研发和手术机器人等领域 [2] - 细分赛道中AI影像 病理 医疗系统 健康管理 终端应用 制药等领域各具特点 规模增长和政策支持使未来发展趋势向好 [2] 发展挑战与风险 - 医疗领域高质量数据集不足成为AI医疗发展掣肘 训练语料不足增大大模型应用错误风险 [1][3] - 大模型存在"幻觉"缺陷及推理过程不透明问题 导致面向诊断建议 用药指导等场景风险增加 [1][3][4] - 多模态处理能力不足限制应用场景 大语言模型对图像 视频等多模态数据处理能力不足 难以支撑临床复杂场景 [4] - 国产大模型集中开发应用面临恶意攻击和单点突破等安全风险 [4] - 硬件本地部署方式导致算力分散浪费 多数医疗机构采用本地部署造成重复投入和资源无法集中效力 [5][6] 解决方案与数据建设 - 通过临床数据收集 脱敏和标注构建高质量数据 以数据确定性应对模型不确定性 [1][6] - 北京安贞医院建设的心脏病数据集整合160万例成人心脏数据和30万胎儿心脏数据 覆盖160种成人心脏病和108种胎儿心脏病 [6] - 中国联通联合北京胸科医院建立17种征象 2万例肺结核CT高质量数据集 [6] - 倡议建立专病标注联盟 构建从数据治理到标注的数据工程能力 共同研发专病智能辅助诊断模型和手术规划等应用 [1][6] - 发挥算网优势降低医疗机构使用门槛 共建医疗MCP服务体系推动AI应用规模化落地 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：扇出封装、RISC-V、微短剧、脑机接口、AI 医疗、机器人、药物研发、电子设备制造、旅游、航空、电力储能、无人机、飞行汽车、视频创作、金融科技、半导体、光学加工等 [2][4][6][8][10][16][19] - **公司**：通富微电、兴森科技、长电科技、甬矽电子、曼恩斯特、三佳科技、华海诚科、翱捷科技、全志科技、乐鑫科技、阿里 RISC-V、芯原股份、北京君正、华大九天、晶晨股份、安路科技、复旦微电、飞利信、中科软、华润微、兆易创新、好上好、亿通科技、富瀚微、固高科技、天威视讯、欢瑞世纪、掌阅科技、中文在线、引力传媒、思美传媒、安妮股份、奥飞娱乐、华策影视、横店影视、岩山科技、三博脑科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、狄耐克、南京熊猫、荣泰健康、东方中科、创新医疗、倍益康、RECURSION、满坤科技、凯撒旅业、延华智能、建设工业、金现代、双鹭药业、南山智尚、万里扬、绿能慧充、华曙高科、中一科技、万兴科技、天阳科技、深科技、拓荆科技、华是科技、华辰装备等 [3][5][7][9][11][13][15][16][19] 纪要提到的核心观点和论据 1. **扇出封装行业** - **核心观点**：台积电全力推进 CoWoS 技术，扇出封装市场前景广阔 [2] - **论据**：2025 年 7 月 17 日台积电称全力推进 CoWoS 技术，美股盘前上涨 4%，预计第三季度销售额 318 - 331 亿美元超市场预估；2026 年全球市场超 100 亿美元，中国增速领跑 71%，AI 芯片与 HBM 是核心驱动力 [2] 2. **RISC-V 行业** - **核心观点**：产业峰会召开，高性能计算产品加速产业落地 [4] - **论据**：2025 年 7 月 17 日第五届 RISC - V 中国峰会举办；英伟达推进 CUDA 向 RISC - V 架构移植，探索系列 CPU、GPU 组件；达摩院玄铁团队称 RISC - V 高性能计算产品走向产业落地 [4][5] 3. **微短剧行业** - **核心观点**：深圳市发布政策支持，市场规模增长迅速 [6] - **论据**：深圳市实施相关措施和操作规程，对优秀作品最高资助 200 万元；2024 年国内微短剧市场规模 504 亿，网民使用率近 60%，预计 2025 年达 686 亿，增速 36%，海外 2025Q1 全球短剧总内购收入 6.94 亿美元，环比 + 26%，同比 + 400% [6] 4. **脑机接口行业** - **核心观点**：科研成果进入临床试验，市场规模大且商业化有进展 [8] - **论据**：科研成果可让失语患者通过脑机接口表达中文；麦肯锡预测 2030 年全球脑机接口医疗应用市场规模达 400 亿美元，2040 年达 1450 亿美元；湖北省医保局发布脑机接口医疗服务价格 [8] 5. **AI 医疗行业** - **核心观点**：行业高景气，投融资火热 [10] - **论据**：2025 年 6 月全球 AI 医疗投融资火热，RECURSION 开源生物分子模型运行速度比当前标准基准快 1000 倍 [10] 6. **其他公司业务亮点** - **满坤科技**：受英伟达 H20 芯片解禁影响，AI 硬件股爆发，公司在手订单充足，有相关产品完成研发和样板制作 [11][12] - **凯撒旅业**：国常会提出提振消费，暑期旅游消费规模预计达 1.8 万亿元，公司暑期邮轮线路预订率超 85%，且持有易生支付股权 [13] - **延华智能**：网传工信部要求 app 适配鸿蒙系统，公司子公司布局机器人，智慧医疗业务占比 46% [14][15] - **建设工业**：受阅兵和市场需求影响，军用机器人落地加速，公司有相关研发和产品展出 [16] - **金现代**：众多政务应用适配鸿蒙，公司产品完成鸿蒙适配，有低代码开发和 AI 智能体业务 [16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **各公司在研或新业务进展**：双鹭药业有多个重点创新药在研；南山智尚手部腱绳产品获海外订单并切入新领域；万里扬成立机器人项目公司且高温提升储能电站收入；绿能慧充子公司与中国邮政合作参展并中标项目；华曙高科为飞行汽车配套 3D 打印结构件；中一科技高频高速铜箔产品已生产销售；万兴科技将上线移动端 AIGC 视频创作工具；天阳科技推出“稳定币充值信用卡”功能；深科技存储半导体板块扩产，子公司可能是长鑫存储最大委外封测供应商；拓荆科技 Q2 扣非净利润预计大幅扭亏，营业收入同比增长 52% - 58%；华是科技推进无人机水上执法应用；华辰装备超精密曲面磨床交付验证，与福立旺合作推进，产品可应用于机器人领域 [19][20][21][22] 2. **行业相关政策和事件驱动**：2025 年 9 月 3 日我国将举行抗战胜利 80 周年大会检阅部队；网传工信部要求 app 在 2025 年 9 月 30 日前完成鸿蒙 100%适配功能，2026 年 1 月起三版齐发 [14][16]

公司概况 - 德适生物是全球医学影像AI领域的领跑者 正通过18A方式冲刺港交所上市 估值达25 6亿元人民币 [1] - 公司创始人宋宁博士拥有计算机科学 生命科学和临床医学的复合背景 曾执教于日本国立长崎大学医学部和上海交通大学医学院 [1] - 公司获得杭州紫金港 国中投资 美鸿投资等知名机构多轮投资 经历5轮融资 创立9年 [1] 创始人及股权结构 - 创始人宋宁持股30 04% 通过员工持股平台及投资控股平台合计控制52 06%的投票权 [3] - 宋宁曾回购德清科技持有的全部股份 体现对公司保护 [2][3] - 公司股东均为机构投资者 仅自然人杨曦因激励协议获得股份 后因业绩未达标被溢价回购 [5] 业务聚焦与战略调整 - 公司转让旗下两家子公司100%股权 以专注核心AI业务 [6] - 医学检验实验室行业利润率普遍偏低 某头部机构2024年净利率为-5 77% [6] - 管理层通过剥离低效业务 聚焦高价值AI主业 [6] 行业前景与市场机会 - 中国AI医疗器械市场近年保持年均超50%增长率 [7] - 中国AI驱动的医学影像市场规模预计从2024年24亿元增长至2030年401亿元 年复合增长率60 2% [7] - 到2035年市场规模有望达781亿元 [7] 产品与技术优势 - 公司搭建"基座模型+智能医疗器械+试剂耗材+模型服务"完整生态体系 [7] - 推出AutoVision® MetaSight®等多款全球领先智能设备 [7] - MetaSight®获得中国NMPA 美国FDA及欧盟CE三大认证 [7] - iMed MaaS云平台2024年9月上线后数月贡献收入1 954万元 [8] 市场表现与竞争地位 - 产品进入全国400多家医疗机构 覆盖大量三甲医院和诊断中心 [9] - 染色体核型分析系统中国市场占有率30 6% 排名第一 [9] - 2024年下半年至2025年上半年同比收入增长超过35% [9] - 2025年上半年智能医学装备系统中标数量及金额较2024年同期出现3位数增长 [9] 财务表现 - 2024年营收7 035万元 同比增长33 1% [10] - 云平台服务收入1 954万元 占总营收27 8% [10] - 综合毛利润率65 5% 净亏损收窄至4 337 5万元 [10] - 2024年净亏损率-61 6% 较2023年-106%显著改善 [10] - 截至2025年4月30日 公司持有金融资产合计超6 000万元 [11] - 计入pre-IPO轮融资后 可随时使用资金余额超1亿元 [11] 运营效率 - 2024年员工人数减少30%至145人 同期营收增长33 1% [11] - 人均产出接近翻倍 [11] 上市计划与未来发展 - 拟将募集资金用于AI AutoVision®市场推广 iMedImage多模态医学影像大模型开发及全球市场布局 [13] - 战略转型为"全模态医疗AI基础设施架构师" [13]