报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3182元/500千克，较前一周-75元/500千克 [8] - 目前蛋鸡存栏量处于高位，供应充足，冷库蛋出库加重供应压力，终端需求疲软，市场对鸡蛋需求不旺，养殖企业低价抛售意愿增加，现货价格不及预期，养殖端亏损，但随着学校开学备货和食品厂中秋采购，需求有望回暖推动蛋价反弹 [8] - 近月合约在现货价格偏弱和高产能压力下期价总体维持偏弱趋势，远期相对抗跌 [8] - 策略建议短线参与为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周鸡蛋继续回落，2510合约收盘价为3182元/500千克，较前一周-75元/500千克 [8] - 行情展望：蛋鸡存栏高、补栏蛋鸡新开产及冷库蛋出库使供应充足，终端需求疲软，消费替代品多，需求不旺，养殖企业低价抛售，现货价格不及预期，养殖端亏损，不过学校开学备货和食品厂中秋采购或推动蛋价反弹，近月合约期价偏弱，远期相对抗跌 [8] - 策略建议：短线参与为主 [7] 期现市场情况 - 期价走势及持仓：鸡蛋期货10合约收跌，持仓量315692手，较前一周+110551手，前二十名净持仓为-33540，上周为-27832，净空持仓增加 [14] - 期货仓单：截至周五，鸡蛋注册仓单量为3张 [18] - 现货价格及基差：鸡蛋现货价格报3066元/500千克，较前一周+180元/500千克，鸡蛋活跃10合约期价和现货均价基差报-116元/吨 [24] - 期货月间价差：鸡蛋10 - 1价差报-393元/500千克，处于同期偏低水平 [28] - 相关品现货价格：截至2025 - 08 - 14，猪肉平均批发价报20.23元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报4.74元/公斤 [34] 产业链情况 - 供应端：截至2025 - 06 - 30，产蛋鸡存栏指数全国报111.91，环比上涨0.92%，新增雏鸡指数全国报76.07，环比下跌28.76% [40] - 淘汰情况：截至2025 - 06 - 30，淘汰产蛋鸡指数全国报104.09，环比下跌4.22%，淘汰鸡日龄全国报501天 [45] - 饲料原料价格：截至2025 - 08 - 14，玉米现货平均价报2394.12元/吨，豆粕防城现货价报3020元/吨 [49] - 饲料价格与养殖利润：截至2025 - 08 - 08，蛋鸡养殖利润报-0.31元/只，蛋鸡配合料平均价报2.70元/公斤 [56] - 蛋鸡苗和淘汰鸡价格：截至2025 - 08 - 08，主产区蛋鸡苗平均价报3.85元/羽，淘汰鸡平均价报11.34元/公斤 [60] - 鸡蛋出口量：2025年5月鸡蛋出口总量为12711.37吨，较上年同期增加927.30吨，同比增加7.87%，较上月同期环比减少81.14吨 [66] 代表性企业 - 提及晓鸣股份市盈率变化，但未给出具体数据 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显且需求表现一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期，建议单边、套利、期权交易均观望 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01、JD05、JD09今收分别为3574、3488、3277，涨跌分别为15、6、 - 34；01 - 05、05 - 09、09 - 01跨月价差今收分别为86、211、 - 297，涨跌分别为9、40、 - 49 [3] - 01、05、09鸡蛋/玉米今收分别为1.62、1.53、1.44，涨跌分别为0.00、 - 0.01、 - 0.03；01、05、09鸡蛋/豆粕今收分别为1.13、1.22、1.06，涨跌分别为 - 0.02、 - 0.02、 - 0.03 [3] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地价格多数持平，产区均价2.99元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤，销区均价3.20元/斤，较上一交易日持平；淘汰鸡邯郸、石家庄等地价格下跌，均价5.34元/斤，较上一交易日跌0.15元/斤 [3] 利润测算 - 淘鸡均价5.34元/斤，较昨日跌0.15元/斤；鸡苗均价3.21元/羽，较昨日涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，与昨日持平；利润5.23元/羽，较昨日跌0.31元/羽 [3] - 玉米均价2395，较昨日涨1；豆粕均价3034，与昨日持平；蛋鸡配合料2.59，与昨日持平 [3] 基本面信息 - 主产区均价2.99元/斤，较上一交易日涨0.01元/斤，主销区均价3.2元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格暂时稳定，蛋价震荡盘整、走货正常 [6] - 7月全国在产蛋鸡存栏量13.56亿只，较上月增0.016亿只，同比增6.1%；7月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3998万羽，环比减2%，同比减4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [7] - 8月7日当周主产区蛋鸡淘鸡出栏量1338万只，较前一周减11%，淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周增1天 [7] - 截至8月7日当周代表销区鸡蛋销量7529吨，较上周跌4.6% [7] - 截至8月7日当周生产环节周度平均库存1.09天，较上周增0.08天，流通环节周度平均库存1.23天，较前一周增0.12天 [7] - 截至8月7日鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.26元/斤，较前一周跌0.23元/斤；8月1日蛋鸡养殖预期利润13.94元/羽，较上一周跌0.03元/斤 [8] - 全国淘鸡价格下跌，主产区均价5.34元/斤，较上个交易日跌0.15元/斤 [8] 交易逻辑 供应端压力明显、需求表现一般致价格下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货价格上涨不及预期 [9] 交易策略 单边、套利、期权交易均建议观望 [10]

核心观点 - 鸡蛋价格持续低迷且维持震荡偏弱走势 主要受市场供应充足和终端需求疲软双重因素影响 [1] 价格表现 - 8月12日集贸市场鸡蛋平均价格为3.51元/500克 环比上周下降3.31% 环比上月上涨10.03% 环比去年同期大幅下降33.14% [1] - 超市平均价格为3.60元/500克 环比上周下降3.60% 环比上月上涨9.76% 环比去年同期大幅下降33.21% [1] 供应端分析 - 蛋鸡存栏量处于高位水平 鸡蛋市场供应充足 [1] - 市场产能充足是导致价格走弱的关键因素 [1] 需求端分析 - 终端需求持续疲软 消费需求跟进不畅 [1] - 食品厂备货仍处于观望阶段 需求端恢复滞后 [1] - 中秋备货时点较往年明显后延 贸易商多采取低库存策略 [1] - 短期需求支撑力度有限 进一步助推蛋价走弱 [1] 短期展望 - 受市场产能充足和需求支撑不佳影响 鸡蛋价格预计维持震荡偏弱走势 [1]

蛋价现状分析 - 2025年鸡蛋价格处于近五年同期最低水平 全国主产区年均价3 23元/斤 同比下跌14 10% 较前四年均值下跌22 54% [1] - 季节性规律转淡 出现"旺季不旺"现象 4月节前蛋价反跌6 48% 8月价格跌至2 86元/斤 较7月高点下跌13% [1] 供应端影响因素 - 在产蛋鸡存栏量与蛋价呈显著负相关 年均价与存栏量相关系数达-0 84 7月存栏量13 60亿只 同比增6% 较前四年均值增13% [3] - 2024年养殖盈利刺激补栏 单斤盈利0 85元同比增41 67% 2024年下半年补栏量持续高位 新增产能2025年集中释放 [3] - 8-12月存栏量预计先增后减再增 8月存栏量将达13 63亿只 10月回落至13 57亿只 整体维持高位压制蛋价 [8] 需求端变化特征 - 传统节日效应减弱 4月销区销量环比增1 99%但未能抵消供应压力 8月初食品厂备货延迟叠加降雨致需求疲软 [5][6] - 8月下旬中秋开学备货或推高需求 预计蛋价短期上涨至3 80-3 90元/斤 但涨幅受限 10月需求低迷期均价或跌至3 20-3 30元/斤 [10] 未来价格走势预测 - 11-12月供需持续宽松 蛋价或维持在3 00-3 20元/斤低位 全年供应高压导致旺季涨幅收窄 价格中枢下移 [10]

鸡蛋期货市场表现 - 8月11日盘中鸡蛋期货主力合约急速下挫至3285 00元 收盘报3288 00元 跌幅2 52% [1] 机构核心观点 方正中期期货 - 建议关注91月间逢低正套策略 因8月季节性旺季待确认且期价升水偏高 [1] - 周末现货价格反弹至3 10元/斤 环比上涨0 20元/斤 饲料养殖产业链止跌对蛋价形成边际利多 [1] - 09合约反映消费旺季预期 建议逢低买入9月或10合约 因期价逼近2020年历史低位 [1] 五矿期货 - 周末红蛋产区黑山涨0 2元至2 8元/斤 馆陶维持2 69元/斤 供应端存栏高位压制涨幅 [2] - 新开产增加且淘鸡数量有限 导致旺季走势弱于预期 近月合约偏弱 [2] - 短期盘面或反复 因现货反弹预期集聚 中期关注反弹后抛空机会 [2] 现货市场动态 - 当前消费处于淡季末端 8月底将向旺季过渡 生鲜品价格或集中反弹 [1] - 下游贸易商和食品厂逢低补货 需求增加支撑蛋价 但冷库蛋冲击限制涨幅 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端压力明显、需求表现一般致蛋价下跌，前期蛋价反弹后冷库蛋出库冲击价格，虽9月合约为旺季合约，但现货价格不涨反跌，预计期货价格仍有下跌空间 [18] 根据相关目录分别进行总结 第一部分逻辑分析及交易策略 现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.86元/斤，较上周五下跌0.33元/斤，主销区均价3.09元/斤，较上周五下跌0.31元/斤；周初终端需求未好转，新开产增加，北方高温，蛋价承压下跌，产区库存增加；临近旺季，学校开学备货或支撑价格；本周老母鸡价格高位回落，养殖端出栏积极性增加，终端需求偏弱，老母鸡价格下跌 [5] 供给分析 周内新开产增多，货源供应充足，库存压力增加，产区发货量环比下降；7月25日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1338万只，较前一周减少11%，7月24日当周淘汰鸡平均淘汰日龄506天，较前一周增加1天；7月份全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，较上月增加0.016亿只，同比增加6.1%；7月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量为3998万羽，环比减少2%，同比减少4%；预计2025年8 - 11月在产蛋鸡存栏大致为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只 [10] 成本分析 当周饲料成本变化不大，截至8月7日玉米价格2395元/吨附近，豆粕价格3008元/吨，综合饲料成本约2579元/吨，单斤鸡蛋饲料成本约2.83元/斤；周内豆粕涨幅稍大，蛋鸡养殖成本微增，鸡蛋均价环比下跌，养殖利润同步减少；截至8月7日，鸡蛋每斤周度平均盈利为 - 0.26元/斤，较前一周下跌0.23元/斤；8月1日，蛋鸡养殖预期利润为13.94元/羽，较上一周下跌0.03元/斤 [13] 需求分析 周内蛋价偏弱，上半周终端需求弱，市场清库存，销量变化不大，蛋价探底后下游有抄底囤货情绪，整体销区销量环比减少；截至8月7日当周全国代表销区鸡蛋销量为7529吨，较上周下跌4.6%；周内全国鸡蛋市场库存环比增加，预计下月养殖、流通环节库存下降；截至8月7日当周生产环节周度平均库存1.09天，较上周增加0.08天，流通环节周度平均库存1.23天，较前一周增加12天；本周蔬菜价格指数略有回升，猪肉价格指数变化不大，截至8月7日全国猪肉平均批发价约15.57元/公斤 [16] 交易策略 交易逻辑为供应端压力明显、需求一般致价格下跌，冷库蛋出库冲击价格，9月合约虽为旺季合约但现货不涨反跌，期货价格仍有下跌空间；单边建议观望；套利观望；期权建议卖出看跌期权 [17][18] 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 展示了在产蛋鸡存栏量、育雏鸡补栏、淘鸡情况、补栏数量等数据图表 [22][23][24] 冷库蛋 未提及具体内容 蛋鸡养殖情况 涉及淘汰鸡日龄、主产区蛋鸡苗平均价等内容，但未提及具体数据 [27] 价差与基差 展示了1月基差、5月基差、9月基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [30][31][32]

鸡蛋价格走势分析 - 8月4日全国农产品批发市场鸡蛋价格为7.54元/公斤，环比上周五下降2.3%，同比大幅下降23.7% [1] - 传统7-8月鸡蛋现货上涨受梅雨季淘鸡加速、高温产蛋率下降、中秋节前备货驱动，但今年产能去化力度偏弱，旺季上涨动力不足 [1] - 当前蛋鸡淘汰日龄从538天降至506天，但实际淘汰量仍低于近年同期及市场预期，产能出清缓慢压制现货价格上行空间 [1] 蛋鸡存栏及产能情况 - 7月末全国在产蛋鸡存栏量约13.56亿只，环比6月末增长1.2%，连续7个月增长，去年同期为12.77亿只 [1] - 2024年下半年至2025年上半年补栏积极性回暖，预计三季度存栏量小幅增长，高存栏趋势或持续至四季度中 [2] - 5月起育雏鸡补栏延续下降，若趋势持续将导致9月后新增开产量下降 [4] 行业供需与价格展望 - 下半年季节性需求回暖，但13.5亿只存栏压力下需深度去产能重构平衡 [4] - 高温天气导致产蛋率下降，但高存栏下供给仍对蛋价施压，蛋价或处于近弱远强格局 [4] - 高存栏背景下产能去化不足，旺季可能难旺 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期库存回升蛋价面临回调压力维持偏弱运行，中期集中淘汰叠加中秋消费旺季或驱动8 - 9月现货阶段性反弹，反弹高点取决于淘鸡节奏，目前淘鸡不及预期高点不宜过分乐观 [3] - 上周提示2509、2510合约波段高空思路得到盘面验证，建议空单谨慎持有，2509合约下方支撑暂关注3390 - 3400，2510合约下方支撑暂关注3230 - 3240，若支撑有效可考虑部分止盈 [3] 各部分总结 期货表现 - 今日鸡蛋期货主力合约大幅跳空下跌，截至收稿盘中2509合约跌至3409元/500千克，跌幅2.71% [3] 现货表现 - 近期社会库存水平持续回升，周末蛋价弱势延续，8月3日馆陶粉蛋现货为2.84元/斤，较上周五跌0.12元/斤 [3] - 7月全国在产蛋鸡存栏量约为13.56亿只，环比增幅1.19%、同比增幅6.19%，8月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.63亿只，环比增幅0.52% [3] 分析逻辑 - 短期库存回升蛋价有回调压力，维持偏弱运行；中期集中淘汰与中秋消费旺季或使8 - 9月现货反弹，反弹高点看淘鸡节奏，目前淘鸡不及预期 [3] 操作建议 - 上周2509、2510合约波段高空思路获盘面验证，建议空单谨慎持有，2509合约下方支撑关注3390 - 3400，2510合约下方支撑关注3230 - 3240，支撑有效可部分止盈 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大导致现货在旺季走势不及预期，近月空头择机继续挤出升水，盘面盛行反套逻辑；市场对8、9月份旺季反弹仍有期待，随着持仓扩大后盘面分歧的加剧，容易在现货涨价时酝酿反向波动；考虑偏高存栏贯穿旺季且盘面后续合约均无法反应现货高点，中期仍待反弹后的抛空，短线可适当逢低减空规避持仓风险 [11][12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 上周蛋价意外回落，因下游需求跟进不足、抵触高价且供应充裕，但目前仍处旺季，下跌后下游采购使蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升；黑山大码蛋价周落0.1元至2.8元/斤，馆陶周落0.18元至3元/斤，销区回龙观周落0.18元至3.21元/斤，东莞周落0.25元至2.98元/斤；新开产持续增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅不大 [11] - 因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧和季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1% [11] - 6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近，7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平 [11] - 截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年增加6.2%；预计今年10月存栏达高峰13.67亿只，环比目前有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向仍指向过剩 [11] - 出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将迎来下半年消费高峰 [11] - 交易策略建议单边在09、10、11合约反弹抛空，盈亏比2:1，推荐周期1 - 2个月，核心驱动逻辑为存栏、现货、成本、需求、淘汰，推荐等级二星，首次提出时间7.16；套利暂无 [13] 期现市场 - 现货走势：上周蛋价意外回落，下游需求跟进不足、抵触高价且供应充裕，但仍处旺季，下跌后下游采购使蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升；黑山大码蛋价等有不同程度下跌；新开产增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅不大 [20] - 基差价差：现货走强后后继无力，当前基差依旧偏低，近月受压力较大，月间偏反套 [23] - 淘汰鸡价格：前期老鸡出栏增多，局部超淘，白鸡-淘鸡价差明显下行，近期受旺季涨价预期影响，淘鸡趋于停滞 [26] 供应端 - 蛋鸡补栏：因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧和季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1% [33] - 淘汰鸡出栏：6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近，7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平 [36] - 存栏及趋势：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年增加6.2%；考虑正常淘鸡，未来存栏仍有增加空间，预计今年10月达高峰13.67亿只，环比目前有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向仍指向过剩 [38][41] 需求端 - 出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将迎来下半年消费高峰 [46] 成本和利润 - 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利处于季节性偏低水平 [51] 库存端 - 现货消费启动，库存压力缓解且有季节性下滑的趋势，但同比看依旧处于偏高位置 [56]

鸡蛋市场供需分析 - 鸡蛋期货主力2509合约最低触及3478元/500千克，创今年新低，主要因供应压力导致蛋价逆势走跌 [1] - 蛋鸡存栏量达13.56万只，环比延续增加且增幅扩大，处于近七年高位 [3] - 供给利空格局未改变，市场情绪偏空，叠加现货价格走弱，期货主力合约再创2025年新低 [3] 基差修复与市场情绪 - 7月初近月合约基差一度达-1000元/500千克的历史低位，高升水促使现货商在期货市场抛售 [3] - 期货快速补跌后，盘面升水已修复至平水附近 [3] - 鸡蛋回落导致盘面近端情绪反复 [4] 淘汰鸡与产能出清 - 淘汰鸡价格与蛋价比值持续走高，淘汰力度不足，7月31日老鸡淘汰量1301万只，为2020年以来同期最低 [4] - 存栏结构中待淘老鸡占比较低，养殖亏损修复至盈亏平衡线，养殖端淘汰意愿减弱 [4] - 蛋鸡淘汰日龄从538天降至506天，但实际淘汰量仍低于近年同期及市场预期，产能出清缓慢 [4] 旺季行情预期 - 大码蛋与小码蛋价差拉大，淘汰鸡价坚挺，新增多淘汰少可能抑制旺季价格弹性，导致"旺季不旺" [5] - 传统需求旺季（7-8月）因产能去化力度偏弱、进口种源兑现提升产蛋率，旺季上涨动力不足 [5] - 8月中下旬需求旺季或利多蛋价，但供给端压力限制反弹幅度，预计季节性反弹有限 [6] 下半年供需展望 - 当前近13.5亿只存栏压力下，行业需深度去产能才能重构平衡，产能达峰节点或出现在三季度 [6] - 市场预期旺季价格高点约3.8元/斤，中秋国庆双节重叠或使现货价格略超预期 [6]