鸡蛋期货价格表现 - 9月15日鸡蛋期货主力合约开盘3091元/500千克 盘中最高触及3197元 最低下探3079元 午盘涨幅达3.81% [1] - 当前鸡蛋行情呈现震荡上行走势 盘面表现偏强 [1] 现货市场动态 - 周末鸡蛋现货价格继续上涨 近月合约受现货上涨支撑 [1] - 当前处于现货季节性反弹窗口期 需关注9月现货价格反弹力度和持续性 [1] 产能供应状况 - 行业面临高存栏问题 需要产能深度去化 [1] - 8月以来淘汰加速但距离深度去化仍有距离 [1] - 9月气温下降导致产蛋率回升 5月补栏鸡苗陆续开产 新增产能持续释放 [2] - 7-8月鸡苗补栏处于低位 预计年底新开产压力减小 [1] - 淘鸡日龄回落至500天 仍高于前几轮周期低点 产能收缩有限 [2] - 可淘老鸡减少导致去化节奏趋缓 [2] - 预计年内四季度左右出现本轮产能高点 [1] 需求端表现 - 开学带动食堂需求回升 [2] - 蔬菜价格低位抑制家庭消费 [2] - 餐饮及食品厂中秋备货不及预期 整体需求相对偏弱 [2] 机构操作建议 - 空头有获利平仓迹象 推动期价低位反弹 [1] - 期货后续可能承接旺季做多力量 建议等待企稳低多思路 [1] - 对明年上半年远月合约可择机布局多单 [1] - 近月合约需重点关注空头资金离场问题 [1] - 基于淘鸡领先指数推演 蛋价在明年3月前或将延续跌势 建议逐月逢高做空近月合约 [2] - 套利策略建议滚动布局反套操作 [2] - 期权策略建议初期构建卖出宽跨式组合获取权利金收入 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近一个月鸡蛋期货持仓翻倍且总持仓创上市新高，价格下跌，未来需考虑天量资金离场带来的价格反向波动风险；期现货价格节奏不同步，期货价格下跌因现货旺季不旺和盘面高升水；行业连亏4个月，下半年是产能去化关键阶段，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [2][5][12] 根据相关目录分别进行总结 近一个月鸡蛋期货持仓翻倍增长，总持仓创上市以来新高 - 近一个月鸡蛋期货持仓在下跌行情内翻倍，7月28日总持仓量56.2万手，8月28日达113万手，总持仓不断创上市新高 [2] - 鸡蛋指数合约创2013年上市以来新低，截至8月28日，指数合约过去一个月下跌13.6%，近月2509合约同期跌幅20.5% [2] 期现货价格节奏并不同步 - 近一个月鸡蛋期货价格创新低时，现货价格未创新低，主产区蛋价未跌破7月初以来的低点 [5] - 期货价格下跌动能一方面是现货旺季不旺，另一方面是盘面高升水，市场预期走弱使盘面升水被挤压 [5] 行业连亏4个月，关注下半年的深度产能去化 - 蛋鸡养殖自5月开始亏损，已连续亏损4个月，2014年以来夏季传统旺季亏损仅2025年出现 [9] - 伴随鸡蛋现货价格走弱和行业持续亏损，近一个月淘汰鸡价格下跌，淘汰日龄下降，截至8月28日淘汰日龄496天 [11][12] - 若9月鸡蛋现货价格无明显反弹，预计中秋节前后老鸡加速淘汰，下半年是行业加速产能去化关键阶段，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [12]

鸡蛋价格走势分析 - 8月4日全国农产品批发市场鸡蛋价格为7.54元/公斤，环比上周五下降2.3%，同比大幅下降23.7% [1] - 传统7-8月鸡蛋现货上涨受梅雨季淘鸡加速、高温产蛋率下降、中秋节前备货驱动，但今年产能去化力度偏弱，旺季上涨动力不足 [1] - 当前蛋鸡淘汰日龄从538天降至506天，但实际淘汰量仍低于近年同期及市场预期，产能出清缓慢压制现货价格上行空间 [1] 蛋鸡存栏及产能情况 - 7月末全国在产蛋鸡存栏量约13.56亿只，环比6月末增长1.2%，连续7个月增长，去年同期为12.77亿只 [1] - 2024年下半年至2025年上半年补栏积极性回暖，预计三季度存栏量小幅增长，高存栏趋势或持续至四季度中 [2] - 5月起育雏鸡补栏延续下降，若趋势持续将导致9月后新增开产量下降 [4] 行业供需与价格展望 - 下半年季节性需求回暖，但13.5亿只存栏压力下需深度去产能重构平衡 [4] - 高温天气导致产蛋率下降，但高存栏下供给仍对蛋价施压，蛋价或处于近弱远强格局 [4] - 高存栏背景下产能去化不足，旺季可能难旺 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年鸡蛋市场处于“高供应 - 弱需求”低谷期，期货和现货价格均下跌，养殖端亏损，短期价格仍有压力，三季度旺季需求回升或使价格反弹但涨幅有限 [5][6][7] - 短期建议观望，中长期关注7月产能去化与需求回暖变化，若形成共振有望趋势反弹 [9][50] 根据相关目录分别进行总结 上半年鸡蛋行情回顾 - **期货价格**：2025年上半年鸡蛋期货主力合约震荡下行，3月跌破3000元关口，3 - 4月反弹幅度有限，5 - 6月二次探底，6月30日收盘JD2508合约报3566元/500千克，涨幅0.68% [14] - **现货价格**：上半年鸡蛋现货市场持续走弱，价格在成本线下，主产区均价从年初3.23元/斤跌至6月中旬2.64元/斤，累计跌幅18.3%，6月30日为2.67元/斤，较年初下跌40%，分春节后跳水、弱反弹、加速探底三个阶段 [18] 基本面分析 - **在产蛋鸡存栏情况**：目前蛋鸡存栏高位，6月全国在产蛋鸡存栏约12.70亿只，供应宽松，南方梅雨季和替代品价格低位加剧供需矛盾 [21] - **老母鸡价格分析**：2025年上半年老母鸡均价5.11元/斤，同比跌1.73%，6月30日均价4.64元/斤，较年初跌19.58%，价格走势呈阶段性波动 [26] - **鸡苗销量及价格分析**：上半年鸡苗销量呈“减 - 增 - 减”趋势，1 - 6月代表企业月均销量4234万羽，较2024年同期增0.12%；鸡苗价格先涨后跌，2月最高4.57元/羽，6月最低3.90元/羽 [32][34] - **淘汰进度分析**：2025年1 - 6月老母鸡月均出栏量196.18万只，较2024年同期降13.95%，出栏日龄逐月下降，平均527天，同比增1.71% [40] - **蛋鸡养殖成本与利润**：今年蛋鸡养殖一直亏损，截至目前成本3.53元/斤，亏损0.73元/斤 [44] 期现基差、月间价差 未提及具体分析内容，仅展示鸡蛋9月合约期现基差、8 - 9合约价差及主力2508合约6月30日盘后持仓数据 [44][46] 后市展望 - 短期价格压力大，三季度传统消费旺季需求回升，价格有望反弹，但因产能过剩涨幅有限，高点难超去年同期 [7][49] 操作策略 - 短期观望，中长期关注7月产能去化与需求回暖变化，若共振有望趋势反弹 [9][50]