公司概况 - Soulgate向港交所递交招股书，计划赴港IPO [2] - 公司由80后女性张璐于2015年在上海创立，主打"灵魂社交"的陌生人社交赛道 [2][3] - 腾讯是Soul最大外部股东，其他投资方包括米哈游、五源资本、DST、GGV、元生资本等 [2][10] 创始人背景与产品理念 - 创始人张璐毕业于中山大学英语文学专业，曾任职于尼尔森和Innext并担任CEO [3] - 创业灵感源于个人情绪表达需求，发现市面上缺乏真正为情绪表达而生的社交产品 [3] - Soul于2016年正式上线，口号为"让天下没有孤独的人"，通过兴趣测试和算法匹配实现"灵魂交流" [4] 用户数据与财务表现 - 截至2025年8月31日累计注册用户约3.9亿，日均活跃用户1100万，其中78.7%为Z世代用户 [8] - 2022年至2024年营收分别为16.67亿元、18.46亿元和22.11亿元，2025年前8个月营收16.83亿元，同比增长17.8% [8] - 2024年经调整净利润3.37亿元，2025年前8个月经调整净利润2.86亿元，同比增长73% [8] - 收入核心来源为虚拟物品及会员特权等"情绪价值服务"，2025年前8个月贡献超九成收入，付费用户月均收入104.4元 [9] 发展历程与资本路径 - 2018年平台推出语音匹配功能，月活跃用户突破1000万 [7] - 曾试水元宇宙、数字藏品、AI等新风口 [7] - 2021年曾计划赴美上市，估值约20亿美元，但一个月后暂停进程，次年转向港交所也未成功 [7] 行业竞争格局 - 字节跳动旗下社交App"多闪"近期重回App Store中国区免费榜前六名 [12] - 百度推出AI社交App"月匣"，字节跳动孵化"猫箱"，MiniMax推出"星野"，均主打情绪化AI交互 [13] - 陌生人社交头部玩家陌陌和探探面临挑战：陌陌母公司挚文集团2025年第二季度营收26.2亿元，同比减少2.6%，已连续22个季度下滑 [13] 行业挑战与用户行为变迁 - 陌生人社交平台普遍面临用户留存难题，关系深入后多迁移至微信或QQ [14] - 行业长期与"软色情"、"杀猪盘"等负面标签绑定，信任基础受损 [11][14] - 年轻用户转向小红书找搭子、B站弹幕寻共鸣、游戏里组CP，陌陌已被归入"中老年交友"范畴 [14]

上市申请与公司定位 - 公司Soulgate Inc于11月27日向港交所提交上市申请，中信证券为独家保荐人 [2] - Soul App于2016年上线，定位为国内首个所有用户均以虚拟身份互动的AI+沉浸式社交网络平台 [2] - 平台核心是依托自研的「Soul X」大模型和「灵犀」推荐系统，通过兴趣图谱和情绪共鸣为用户建立高质量情感连接 [2] 用户数据与活跃度 - 截至2025年8月31日，平台累计注册用户约3.89亿人，日均活跃用户达1100万 [2] - Z世代用户在日均活跃用户中占比78.7%，该比例在国内同类平台中位居前列 [2] 财务表现 - 营业收入从2022年的16.67亿元人民币增长至2024年的22.11亿元人民币，2025年前八个月收入为16.83亿元人民币 [3] - 年内亏损从2022年的5.08亿元人民币收窄至2025年前八个月的0.36亿元人民币 [3] - 经调整净利在2023年转为正数，达3.61亿元人民币，2024年为3.37亿元人民币，2025年前八个月为2.86亿元人民币 [3] 股东结构 - 腾讯为公司最大机构股东，持股比例达49.9% [3] - 创始人张璐通过信托控制28.5%股份，其他知名股东包括米哈游、元生资本、晨兴资本等 [3]

上市申请概况 - 公司于2025年11月27日向港交所主板递交上市申请，此为继2022年6月30日及2023年3月27日两次递表失效后的第三次申请，间隔约32个月 [3] - 本次上市保荐人由前次的美银证券与中金公司联席保荐变更为中信证券独家保荐 [3] - 公司注册于开曼群岛，运营主体为上海任意门科技有限公司，控股公司为Soulgate Inc [3] 业务模式与行业地位 - 公司定位为中国领先的AI+沉浸式社交平台，致力于打造基于兴趣的社交游乐场，用户可通过Avatar塑造“第二自我”进行无压力连接 [6] - 平台核心收入来源为情绪价值服务，该部分收入在2025年前八个月占总收入90.8% [6] - 根据弗若斯特沙利文报告，于2025年前八个月，公司在中国AI+沉浸式社交平台中平均日活跃用户数达1100万（其中78.7%为Z世代用户）、用户日均启动次数达20.1次、月均三个月用户留存率达80%，三项指标均排名行业第一 [6] - 其他业务包括移动广告服务，2025年前八个月广告服务收入占比为9.1% [8][9] 用户规模与参与度 - 截至2025年8月31日，累计注册用户约3.89亿，2025年前八个月平均日活跃用户为1100万 [6] - 用户日均使用时长超过50分钟，月均创建或参与基于兴趣的“体验”场景超过3.23亿次 [6] - 平台月活跃用户互动参与比例达86.0%，人均每日发出点对点私信约75条 [6] - 使用AI Bot功能的日均活跃用户达4.6亿 [7] 财务表现 - 营业收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前八个月分别为人民币16.67亿元、18.46亿元、22.11亿元及16.83亿元 [14][15] - 毛利率保持较高水平，2022年至2024年毛利率分别为86.3%、85.5%、83.7%，2025年前八个月为81.5% [7][15] - 净亏损呈现收窄趋势，2022年、2023年、2024年及2025年前八个月净亏损分别为人民币5.08亿元、1.29亿元、1.49亿元及0.36亿元 [14][15] - 2025年前八个月经营活动所得现金净流入为人民币4.212亿元 [7] - 付费用户 monetization 能力强劲，2025年前八个月每名付费用户月均收入达人民币104.4元，在行业中排名第一 [6] 收入构成 - 情绪价值服务为绝对主力，其收入中虚拟物品及道具占比最高，2025年前八个月达58.4% [9] - Avatar相关业务收入增长显著，从2022年的人民币3710万元（占比2.2%）增长至2025年前八个月的人民币1.629亿元（占比9.7%） [9] - 会员订阅服务收入占比有所下降，从2022年的9.1%降至2025年前八个月的4.4% [9] 股权结构 - 创始人张璐女士通过信托控制Soulgate Holding Limited持股28.5%，并通过投票代理权控制腾讯旗下意像架构所持股份，合计可行使49.90%的表决权 [10][11] - 腾讯（00700 HK）通过意像架构持股49.9%，在授予张璐女士投票代理权后拥有28.50%的投票权 [10][11] - 其他主要股东包括米哈游（持股5.47%）、元生资本（持股5.34%）、五源资本（合计持股4.15%）等 [10][11] 董事会与管理层 - 董事会由9名董事组成，包括3名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事 [13] - 执行董事包括创始人张璐女士（董事长兼CEO）、陶明先生（CTO）、张高政先生（技术副总裁兼联席公司秘书） [13] - 非执行董事包括主要投资方代表：五源资本合伙人袁野先生、米哈游副总裁吴頔先生、腾讯战略发展部总经理吴昱女士 [13] - 首席财务官为刘丽华女士 [13]

上市申请与股权结构 - Soul App于11月27日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 腾讯作为战略投资者持股49.9%，但不参与日常管理及业务运营，其他股东包括米哈游、Genesis Capital等 [1][3] - 公司计划将上市所得款项用于AI能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、内容开发及营运资金 [3] 用户生态与市场地位 - 平台累计注册用户约3.9亿，2025年前八个月日均活跃用户（DAU）约1100万 [2] - DAU中逾78.7%为Z世代用户，用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对点私信约75条 [1][2] - 月均三个月用户留存率达80%，其DAU、日人均启动次数（20.1次）及新安装用户30日留存率（23%）在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一 [2] - 公司是国内首个所有用户均以虚拟身份（avatars）进行互动的AI+沉浸式社交网络平台 [1] 财务表现与收入构成 - 公司财务稳健增长，2022至2024年收入分别为16.67亿元、18.46亿元及22.11亿元，复合增长率超15% [2] - 2025年前八个月收入为16.83亿元，公司自2023年起录得稳定盈利，2024年全年及2025年前八个月经调整盈利分别为3.37亿元、2.86亿元 [2] - 2024年及2025年前八个月毛利率分别为83.7%、81.5%，2024年经营活动所得现金净额为4.21亿元 [2] - AI驱动的情绪价值服务（包括虚拟物品及会员特权）为平台主要收入来源，于2025年前八个月占比超九成，每名付费用户的月均收入（ARPPU）为104.4元 [2] AI技术与商业模式 - AI技术是公司发展的核心引擎，自研原生情绪价值第一大模型Soul X提升了用户体验与社区活跃度 [3] - 公司形成了独特的"用户–AI–平台"飞轮体系，用户高参与度推动模型和算法优化，加速平台数字社会的繁荣并拓宽情绪经济商业化的市场空间 [3] - AI技术赋能广告及IP生态等业务增长，实现商业化复利效应 [3]

公司定位与市场地位 - 公司是一家AI+沉浸式社交平台，基于用户兴趣和个性，并依托AI模型及算法打造情绪绿洲[3] - 公司是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台[3] - 公司的平均日活跃用户数、用户平均每日启动次数以及新安装用户的30日留存率均在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一[5] 用户规模与活跃度 - 截至2025年8月31日，公司累计拥有约3.9亿名注册用户，日均活跃用户数1100万，其中78.7%为Z世代用户[5] - 今年前8个月，用户日均使用时长超过50分钟，平均月活跃用户互动参与比例86.0%[5] - 人均每日发出点对点私信约75条，月均三个月用户留存率达到80%[5] - 每月，用户在平台上创建或参与超过3.23亿次基于兴趣的活跃"体验"场景[5] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收从16.67亿元增长至22.11亿元，复合年增长率超15%[6] - 今年前8个月，公司营收同比增长17.8%至16.83亿元[6] - 公司自2023年起录得稳定盈利，2024年经调整净利润为3.37亿元[6] - 今年前8个月经调整净利润同比增长73%至2.86亿元[6] 收入结构与商业模式 - AI驱动的情绪价值服务（包括虚拟物品及会员特权）为平台主要收入来源，今年前8个月的占比超九成[6] - 每名付费用户的月均收入（ARPPU）为104.4元，反映用户对情绪价值服务的强付费意愿[6] AI技术核心与飞轮效应 - AI技术是公司在沉浸式情绪经济领域快速发展的核心引擎[2] - 自研原生情绪价值第一大模型Soul X极大地提升了用户体验与社区活跃度[5] - 用户高参与度推动模型和算法持续优化，形成独特的"用户–AI–平台"飞轮体系，实现商业化复利效应[5] 融资背景与股权结构 - 公司已获得腾讯、米哈游、元生资本等知名机构的投资[6] - 腾讯作为战略投资者持有公司49.9%的股份，但不参与日常管理及业务运营[6] IPO募资用途 - 募集资金将主要用于进一步研发AI能力、GPU能力和资料分析能力，以及留住人才[7] - 资金将用于在全球范围内拓展平台，接触全球用户并协助他们探索陪伴形式[7] - 资金还将用于扩大并保留用户群，强化品牌，开发平台内容以及用作营运资金[7]

上市申请与股权结构 - 公司于2025年5月27日向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 腾讯作为战略投资者持股49.9%，但不参与日常管理及业务运营 [1] - 公司其他主要股东包括米哈游（持股5.47%）、Genesis Capital（持股5.34%）和5Y Capital等 [1][12][14] - IPO前，Soulgate Holding Limited持有28.5%股权及49.9%投票权，腾讯持有49.9%股权及28.5%投票权 [12][13] 业务模式与市场定位 - 公司是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台 [3] - 平台基于用户兴趣图谱，依托自研原生情绪价值第一大模型SoulX等AI技术提供沉浸式互动及情绪价值体验 [3] - AI驱动的情绪价值服务（包括虚拟物品及会员特权）为主要收入来源，2025年前八个月占比超九成 [3] - 公司远景是让天下没有孤独的人 [3] 用户规模与参与度 - 截至2025年8月31日，平台累计注册用户约3.9亿，日均活跃用户（DAU）约1100万 [4][5] - 日均活跃用户（DAU）中逾78.7%为Z世代 [3] - 用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对点私信交流约75条，月均三个月用户留存率达80% [4] - 根据弗若斯特沙利文报告，公司日均活跃用户、日人均启动次数（20.1次）及新安装用户30日留存率（23%）均在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一 [5] 财务表现 - 2025年前八个月营收为16.83亿元，较上年同期的14.28亿元增长17.86% [7] - 2025年前八个月经调整净利为2.86亿元，较上年同期的1.65亿元增长73% [9] - 公司自2023年以来已实现稳定盈利，2024年经营活动所得现金净额为4.21亿元 [9] - 2022年、2023年、2024年毛利率分别为86.3%、85.5%、83.7%，维持在较高水平 [6] - 2025年前八个月每名付费用户的月均收入（ARPPU）为104.4元，付费率为6.5% [3][4] 募资用途与发展规划 - 此次IPO发售所得款项将用于AI能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、各类内容开发，以及用作营运资金及一般企业用途 [2]

公司上市与股权结构 - Soul App向港交所主板递交上市申请，中信证券为独家保荐人 [1] - 腾讯作为战略投资者持股49.9%，但不参与日常管理及业务运营 [1] - 其他股东包括米哈游、Genesis Capital、Morningside China等 [3] 用户生态与市场地位 - 平台累计注册用户约3.9亿，2025年前八个月日均活跃用户约1,100万 [2] - 日均活跃用户中逾78.7%为Z世代 [1] - 用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对点私信交流约75条，月均三个月用户留存率达80% [2] - 日均活跃用户、日人均启动次数及新安装用户30日留存率在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一 [2] - 公司是国内首个所有用户均以虚拟身份进行互动的AI+沉浸式社交网络平台 [1] 财务表现与盈利能力 - 收入稳健增长，2022至2024年收入分别为16.67亿元、18.46亿元及22.11亿元，复合增长率超15% [2] - 2025年前八个月收入为16.83亿元 [2] - 公司自2023年起录得稳定盈利，2024年全年及2025年前八个月经调整盈利分别为3.37亿、2.86亿元 [2] - 毛利率保持高位，2024年及2025年前八个月分别为83.7%和81.5% [2] - 2024年经营活动所得现金净额为4.21亿元 [2] 商业模式与收入构成 - AI驱动的情绪价值服务为平台主要收入来源，于2025年前八个月占比超九成 [2] - 服务包括虚拟物品及会员特权，每名付费用户的月均收入为104.4元 [2] AI技术核心与战略规划 - AI技术是公司发展的核心引擎，自研原生情绪价值第一大模型SoulX提升用户体验与社区活跃度 [3] - 形成独特的"用户–AI–平台"飞轮体系，实现商业化复利效应，赋能广告及IP生态等业务增长 [3] - 上市所得款项将用于AI能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、内容开发及营运资金 [3]

产品哲学与核心原则 - 简单本身就是竞争力，在复杂时代，简单与执行是真正的力量 [2][3] - 产品设计的基本假设是每个人都比想象中更疲惫，用户追求的是解脱感和可靠顺畅的体验，而非复杂功能 [6] - 产品成功的关键在于清晰理解目标用户及其需求，而非盲目追求简单或功能强大 [9] 战略与执行方法论 - 执行力胜过策略，优秀的执行可弥补一般策略的不足，而完美策略配以差劲执行必然失败 [11] - 战略提供方向，执行提供反馈，应重视最小可行战略，方向明确即可，避免过度规划未来二级效应 [12] - 规划流程应简化，采用基于触发点的规划，只有当环境或假设真正改变时才进行规划，而非固守季度例会 [15] 组织效率与工作流程 - 缩短决策周期至24小时而非4周，提前约定低风险改动的自主上线权限，并鼓励领导设置办公时间替代评审会 [16][17] - 避免过度写文档和会议，时间应集中于快速将产品交付用户手中，守护深度工作时间需提前锁定关键任务时段 [17][18] - AI工具将促使组织规模缩小，执行者比管理者更重要，未来更需要能从头到尾完成工作的通才型产品人 [19][20][21] AI工具的影响与交互设计 - AI聊天界面因套用熟悉的交互模式而迅速走红，但其形态未来将进化，趋向与世界自然对话的体验 [10][11] - AI工具提升个人效率，使通才型人才更受青睐，个人能完成从想法到原型、市场分析、设计验证的全流程 [19][20][21]

监管行动 - 意大利反垄断机构竞争与市场管理局于当地时间11月26日发布公告 [2] - 公告针对美国Meta公司于今年10月15日在WhatsApp商业解决方案条款中引入的合同条款 [2] - 公告亦针对WhatsApp中新增的互动工具和功能整合 [2] 涉嫌违规行为 - 意大利反垄断机构认为Meta公司的行为可能将AI聊天机器人服务市场的竞争对手排除在WhatsApp平台之外 [2] - 合同条款的修改可能限制AI聊天机器人服务市场的生产、销售渠道或技术发展 [2] - 该行为可能损害消费者利益 [2] - 该行为可能构成对《欧盟运作条约》第102条的潜在违反 [2] 潜在影响 - Meta公司的违规行为可能对市场的竞争性造成严重且不可逆的损害 [2]

行业背景与用户需求 - 全球超过60%的人口使用以促进人际关系为目的的社交软件，但美国的面对面社交在过去15年里急剧减少，焦虑和绝望感持续攀升，约八分之一的美国人表示自己没有朋友[1] - 孤独感已成为一个全球性现象，被美国卫生局局长定性为“亟待解决的公共卫生问题”，日本学者则将正在到来的时代称为“孤独社会”[1] - 全球消费者洞察机构GWI数据显示，七成互联网用户尝试减少数字消费，其中25-34岁人群“彻底戒断电子设备”的比例最高，主要动因是渴望把时间留给家人与参加线下互动[1] 公司产品与服务模式 - 公司核心产品为“盲盒饭局”，由6位互不相识的用户随机组成线下相遇[3] - 产品并非完全随机，通过问卷收集用户城市方位、性格倾向、兴趣偏好等信息，由后台算法进行初步匹配，再结合人工手动匹配，以帮助用户找到同频伙伴[4] - 与传统社交活动不同，公司更强调算法参与和引导，旨在降低不确定性并节省用户的沟通与选择成本[4][5] 公司竞争优势与差异化 - 公司基于算法匹配用户的地理空间、价格预期、性格与兴趣，承担了筛选、判断等繁琐的前置工作，但团队认为纯粹的算法无法理解人际相处中更深层的部分，因此结合社会经验和直觉进行最终判断[6] - 与市面上主要围绕“活动”展开的线下社交平台不同，公司更关注“人和人之间”的关系，重点在于帮助参与者建立真诚的连接，而非仅仅是参加某项主题活动[9] - 品牌理念强调非功利性，希望人与人之间的关系回归本真和纯粹，并通过收集用户反馈来避免饭局中出现令人不适的参与者，以此筛选用户并维持社区氛围[12] 运营数据与未来发展 - 公司业务已在北京、上海、大理三座城市开放，自2024年底运营至今触达超过1万人次参与盲盒饭局，在用户反馈问卷中保持92%的好评率[13] - 公司计划开启250万元的天使轮融资，并认为业务天花板不低，因其不仅能组织饭局，还能积累线下社交行为洞察以持续提升匹配体验，目标是成为真实线下社交的长期陪伴者[13]