上市申请概况 - 公司于2025年11月27日向港交所主板递交上市申请，此为继2022年6月30日及2023年3月27日两次递表失效后的第三次申请，间隔约32个月 [3] - 本次上市保荐人由前次的美银证券与中金公司联席保荐变更为中信证券独家保荐 [3] - 公司注册于开曼群岛，运营主体为上海任意门科技有限公司，控股公司为Soulgate Inc [3] 业务模式与行业地位 - 公司定位为中国领先的AI+沉浸式社交平台，致力于打造基于兴趣的社交游乐场，用户可通过Avatar塑造“第二自我”进行无压力连接 [6] - 平台核心收入来源为情绪价值服务，该部分收入在2025年前八个月占总收入90.8% [6] - 根据弗若斯特沙利文报告，于2025年前八个月，公司在中国AI+沉浸式社交平台中平均日活跃用户数达1100万（其中78.7%为Z世代用户）、用户日均启动次数达20.1次、月均三个月用户留存率达80%，三项指标均排名行业第一 [6] - 其他业务包括移动广告服务，2025年前八个月广告服务收入占比为9.1% [8][9] 用户规模与参与度 - 截至2025年8月31日，累计注册用户约3.89亿，2025年前八个月平均日活跃用户为1100万 [6] - 用户日均使用时长超过50分钟，月均创建或参与基于兴趣的“体验”场景超过3.23亿次 [6] - 平台月活跃用户互动参与比例达86.0%，人均每日发出点对点私信约75条 [6] - 使用AI Bot功能的日均活跃用户达4.6亿 [7] 财务表现 - 营业收入持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年前八个月分别为人民币16.67亿元、18.46亿元、22.11亿元及16.83亿元 [14][15] - 毛利率保持较高水平，2022年至2024年毛利率分别为86.3%、85.5%、83.7%，2025年前八个月为81.5% [7][15] - 净亏损呈现收窄趋势，2022年、2023年、2024年及2025年前八个月净亏损分别为人民币5.08亿元、1.29亿元、1.49亿元及0.36亿元 [14][15] - 2025年前八个月经营活动所得现金净流入为人民币4.212亿元 [7] - 付费用户 monetization 能力强劲，2025年前八个月每名付费用户月均收入达人民币104.4元，在行业中排名第一 [6] 收入构成 - 情绪价值服务为绝对主力，其收入中虚拟物品及道具占比最高，2025年前八个月达58.4% [9] - Avatar相关业务收入增长显著，从2022年的人民币3710万元（占比2.2%）增长至2025年前八个月的人民币1.629亿元（占比9.7%） [9] - 会员订阅服务收入占比有所下降，从2022年的9.1%降至2025年前八个月的4.4% [9] 股权结构 - 创始人张璐女士通过信托控制Soulgate Holding Limited持股28.5%，并通过投票代理权控制腾讯旗下意像架构所持股份，合计可行使49.90%的表决权 [10][11] - 腾讯（00700 HK）通过意像架构持股49.9%，在授予张璐女士投票代理权后拥有28.50%的投票权 [10][11] - 其他主要股东包括米哈游（持股5.47%）、元生资本（持股5.34%）、五源资本（合计持股4.15%）等 [10][11] 董事会与管理层 - 董事会由9名董事组成，包括3名执行董事、3名非执行董事及3名独立非执行董事 [13] - 执行董事包括创始人张璐女士（董事长兼CEO）、陶明先生（CTO）、张高政先生（技术副总裁兼联席公司秘书） [13] - 非执行董事包括主要投资方代表：五源资本合伙人袁野先生、米哈游副总裁吴頔先生、腾讯战略发展部总经理吴昱女士 [13] - 首席财务官为刘丽华女士 [13]