投资评级 - 维持"买入"评级 目标价对应0.8倍市净率 上行空间25% [1][6] 核心观点 - 黄金珠宝业务呈现修复态势 Q2营收76.13亿元同比增长2.07% 增速环比大幅回升62.3个百分点 [6] - 文化出海战略加速落地 25H1海外营收达5.22亿元 珠宝表业在免税渠道及东南亚市场实现营收1.5亿元 [6] - 产品结构持续优化 高毛利IP系列及一口价产品占比提升 25H1珠宝毛利率同比回升0.43个百分点至7.34% [6] - 多品牌协同效应显现 老庙品牌计件产品销售额同比增长66% 与《天官赐福》联名产品首发当日销售破百万 [6] 财务表现 - 2025H1营收191.12亿元同比下滑30.68% 归母净利润6281.38万元同比下降94.50% [5][6] - Q2单季度营收103.30亿元同比微降0.20% 归母净利润1098.65万元同比大幅下降98.86% [6] - 盈利能力逐步改善 Q2毛利率达14.23%同比提升1.65个百分点 期间费用率14.55%同比下降1.69个百分点 [6] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.61/12.80/15.60亿元 对应市盈率53/19/16倍 [5][6] 业务运营 - 门店结构持续优化 Q2末老庙/亚一连锁网点4249家 较Q1减少158家 其中加盟店3999家减少159家 [6] - 多元化业务板块调整中 餐饮/食百及工艺品/医药健康等板块营收均出现不同程度下滑 [6] - 文化出海项目落地加速 英国伦敦首开松鹤楼面馆 泰国成功举办豫园灯会并引入老庙黄金等品牌 [6] - 公司坚持"东方生活美学"战略 通过产品结构优化和产业集群优势打造大豫园生态 [6]

国际金价走势 - COMEX黄金最高触及3557.1美元/盎司 最高涨幅1.17% 伦敦现货黄金最高触及3489.852美元/盎司 涨幅约1.25% 连续5个交易日上涨 [1] - 国内金饰价格跟涨 周大福、周大生、潮宏基足金首饰价格上涨至1027元/克 较前一日每克上涨12元 较上周每克上涨18元 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 美联储降息时点临近 政策转向预期增强提供流动性支撑 美元指数和美债收益率回落 [1] - 全球避险情绪升温 地缘冲突导致市场不确定性和增长不确定性存在 美国金融市场风险敞口扩大 [1] - 前期黄金价格多次区间震荡为技术面突破奠定基础 [1] 白银价格表现 - 现货白银突破40美元/盎司整数关口 刷新2011年以来新高 今年以来涨幅远超黄金 [2] - 白银是重要工业生产原料 新能源汽车、光伏等新兴领域需求增长导致供需缺口放大 [2] - 白银价格上涨除流动性和避险情绪影响外 还受工业生产需求增多因素推动 市场规模远低于黄金更易被投机资金炒作 [2] 贵金属价格展望 - 短期黄金价格有望继续波动上涨 因突破关键点位及美国金融市场风险发酵 [1] - 长期全球地缘风险和国际博弈加剧 经济金融市场不确定加大 通胀中枢上行 新兴市场央行储备多元化和购金行为支撑黄金价格继续上行 [1]

金价表现 - 伦敦现货黄金盘中突破3489美元/盎司 逼近4月历史高点[1] - COMEX黄金期货涨至3557.1美元/盎司 创历史新高[1] - 国内金饰品价格同步上涨 周大福和周大生足金报价达1027元/克 单日涨幅1.18%[1] - 老庙黄金价格达1023元/克 单日涨幅0.79%[1] 上涨驱动因素 - 市场预期美联储9月大概率降息 推动金价上涨[3] - 地缘政治冲突持续 促使避险资金涌入黄金市场[3] - 各国央行持续增持黄金 支撑金价走势[3] - 美国7月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9% 强化降息预期[3] 后市展望 - 国际金价仍有上涨空间 有望突破4000美元/盎司[3] - 整体上涨趋势中可能出现价格回调[3]

股价表现 - 周生生午后涨近9% 截至发稿涨6.34%报14.25港元 成交额6991.73万港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年收入同比下降2%至110亿港元 [1] - 归母净利润同比大幅增加71%至9亿港元 [1] - 宣派中期股息21港仙/股 对应派息率16% 上年同期为15港仙/股 [1] 运营改善与渠道优化 - 7月内地及港澳市场同店表现较第二季度持续改善 [1] - 管理层规划继续优化内地渠道 预计2025年末门店数量较年初减少10% [1] 机构观点与预测调整 - 中金表示业绩高于预期 主要得益于良好毛利表现和费用控制 [1] - 上调2025/26年EPS预测50%/34%至1.94/2.01港元 [1] - 当前股价对应7/7倍2025/26年市盈率 [1] - 因行业估值提升 目标价自8.36港元上调至15.16港元 [1]

复星国际生态企业IPO潜力 - 复星国际旗下拥有数十家生态企业具备IPO潜力 [2] 核心子公司业绩表现 - Fidelidade葡萄牙保险2025年上半年保费收入32.7亿欧元（约272.39亿元人民币），净利润1.33亿欧元（约11.08亿元人民币） [4] - 复星联合健康保险2025年上半年保费收入36.4亿元人民币，净利润0.33亿元人民币 [5][6] - 鼎睿再保险2025年上半年保费收入10.6亿美元（约75.79亿元人民币），净利润0.89亿美元（约6.36亿元人民币） [6] - 复星健康2025年上半年收入35.89亿元人民币，去年同期29.6亿元人民币 [7][8] - 三亚亚特兰蒂斯2025年上半年收入7.6亿元人民币，去年同期8.66亿元人民币 [10][11] - 豫园珠宝时尚2025年上半年收入128亿元人民币，去年同期204.7亿元人民币 [12] - 复星体育2025年上半年收入10.2亿元人民币，净利润5000万元人民币，去年同期收入9.8亿元人民币 [13] - 葡萄牙光明医疗集团2025年上半年收入3.99亿欧元（约33.24亿元人民币），净利润0.24亿欧元（约1.9992亿元人民币） [14][15][16] - 地中海俱乐部2025年上半年收入92.53亿元人民币，同比增长3.8%，经营利润12.74亿元人民币，同比增长11.0% [17] - 百合佳缘2025年上半年收入2.6亿元人民币，亏损幅度收窄72%，去年同期收入3.25亿元人民币 [18] - 复星康养2025年上半年收入4.01亿元人民币，去年同期2.9亿元人民币 [19][20] 业务规模与市场地位 - Fidelidade葡萄牙保险业务遍及欧洲、非洲、拉丁美洲及澳门，葡萄牙市场占有率保持第一 [4] - 复星健康控股19家医疗机构，核定床位6600张，形成综合与专科医院相结合、线上线下一体化医疗服务平台 [7] - 葡萄牙光明医疗集团在葡萄牙拥有27间医院及诊所、1100张床位，约占当地私立医院25%市场份额 [15] - 地中海俱乐部在全球六大洲运营68家度假村，为家庭及情侣提供一价全包高端假期服务 [17] - 百合佳缘旗下百合网、世纪佳缘总注册用户近4.5亿，2025年上半年月活用户超360万 [18] - 复星康养在近十个城市运营养老及护理机构，已锁定床位超1.1万张 [19] 业务调整与范围变更 - 翌耀科技2025年不再纳入复星国际报表合并范围 [9]

迈瑞医疗 - 公司发布全球首个临床落地的重症医疗大模型启元重症大模型 [1] - 成立动物医疗子公司 [1] - 医学影像领域瑞影云++携手DeepSeek发布瑞影·AI+解决方案 [1] 圆通速递 - 行业反内卷推动高质量发展 终端价格合理回升利好企业盈利 [1] - AI技术覆盖全链路业务场景 客服人效提升超25% [1] - 2025年上半年资本开支超44亿元用于转运中心和自动化设备建设 [1] - 散单和逆向物流快件同比增长超112% [1] - 单票运输成本下降0.06元 中心操作成本下降0.01元 [1] - 推进智能快递柜和无人车应用 [1] - 国际业务拓展中亚市场 圆通航空引进中大型全货机提升航空货运能力 [1] 芯源微 - 前道化学清洗产品预计超额完成全年签单目标 高端机台实现主要客户导入并获批量订单 [2] - 新一代前道涂胶显影机研发顺利 预计下半年客户端验证明年展现表现 [2] - 2025年上半年前道订单占比近60% 主要增量来自化学清洗新品 [2] - 毛利率环比提升因封装类产品收入占比较高 [2] - 2025年为研发大年费用率偏高 预计2026年起随收入释放和费用控制逐步回落 [2] - 先进封装持续布局HBM和CoWoS等高端工艺 拓展中国台湾韩国东南亚市场 [2] 中国巨石 - 埃及和美国生产基地满足约50%海外需求 关税战影响不大 [3] - 坚持增量稳价复价调价策略 海外复价执行效果良好 [3] - 埃及工厂盈利稳定 美国工厂效益改善 [3] - 特种电子布研发有序推进认证加快 [3] - 成本下降受益于能源价格下降和消耗降低 [3] - 预计价格总体平稳 行业集中度高 [3] - 风电和热塑市场需求保持良好 [3] - 持续探索新的海外投资机会 [3] 菜百股份 - 金价上升背景下贵金属投资类产品销售增幅显著 古法金硬足金受消费者青睐 [4] - 黄金饰品钻翠珠宝等品类保持稳定 [4] - 2025年上半年线上销售表现很好 助力全国市场覆盖和品牌影响力提升 [4] - 开店进度顺利 稳步推进新店布局并优化现有门店运营 [4] - 推进工艺创新推出丝蕴金等新品 深化与景山公园北京动物园IP合作形成文旅文创产品矩阵 [4] - 销售费用同比增加15% 主要因门店拓展带来的人员租金及线上平台服务费上升 [4] - 以良好经营业绩回报投资者 通过差异化策略应对北京市场激烈竞争 [4] 新产业 - 受安徽集采政策和增值税率调整影响 国内试剂价格下行营收承压 [5] - 检测总量保持增长 三级医院检测量实现双位数增长 [5] - 预计2025年三季度量与价双重修复 推动国内业务走出二季度低谷 [5] - 海外业务整体稳健增长 二季度受中东冲突导致物流受阻影响增速放缓 [5] - 海外试剂业务同比增长超35% 得益于前期大型设备布局形成的放量基础 [5] - 仪器增速放缓系物流问题及公司主动聚焦中大型仪器市场突破 [5] - 新兴市场免疫诊断市占率仍较低 海外增长空间广阔 [5] - 未来通过品牌提升与产品协同渗透扩大份额 [5] 申通快递 - 积极响应国家及行业反内卷号召 深化数智化运营 [6] - 2025年上半年资本开支13.9亿元同比下降9% 主要用于设备与基建 [6] - 上半年快递业务量同比增长19.3% 预计下半年增速放缓但价格具韧性 [6] - 收购丹鸟正推进反垄断审查 拟整合资源切入高端市场 [6] - AI应用于智能视觉车队客服等场景 推动全链路降本增效 [6] - 散单业务2025年上半年同比增长超170% 将持续升级数智化能力 [6]

行业趋势变化 - 天然钻石饰品需求下降 受黄金热兴起 人工培育钻石入市补充供应 二级市场低价回收钻石等多重因素影响[1] - 七夕节期间天然钻石咨询和成交量低迷 成都梨花街珠宝市场客流稀疏 售货员清闲[2] - 年轻消费者首饰选择更理性 保值性与性价比成为核心考量因素 60%受访者倾向购买黄金首饰 20%偏好彩宝 其余在天然钻石与培育钻石间犹豫[8] 价格变动情况 - 天然钻石价格较2017年巅峰时期暴跌约50%[6] - 四年前18K金公主方钻戒如今折价50%出售[6] - 一克拉天然钻戒二手价不足1万元 原购买价3万余元[9] - 培育钻石以十分之一价格实现同等品质 一克拉D色培育钻石钻戒成品价约4000元 同等天然钻石需近5万元[11] 市场竞争格局 - 培育钻石对天然钻石市场造成不小冲击 大克拉品类受影响显著[6][11] - 1分到10分小碎钻价格浮动小 受市场变化影响有限 主要用于镶嵌[11] - 珠宝商增加黄金 彩宝品类占比 拓展线上销售渠道 实施分散投资策略[13] 贸易数据表现 - 2025年1至7月上海钻石交易所成品钻进口总量117.88万克拉 同比增长93.8%[17] - 同期进口总额3.79亿美元 同比增长43.5%[17] 企业经营策略 - 商家折价50%出售天然钻石 卖钻戒只有戒托能挣钱[2][6] - 部分商家停止囤货 直接向工厂对接定制需求[6] - 有商家将钻石囤货封存保险柜 等待市场回暖[16] - 积极拓展线上销售渠道 推出更具创意和个性化钻石首饰[15]

贵金属价格行情 - 国际金价报3448.1美元/盎司 [1] - 国际钯金报1108.2美元/盎司 [1] - 国际银价报39.66美元/盎司 [1] - 国内金价报788.5元/克 [1] 品牌金店报价差异 - 老凤祥报价最高达1025元/克 [1] - 中国黄金报价最低为969元/克 [1] - 周大福/周生生/六福珠宝/谢瑞麟/金至尊/潮宏基/老庙黄金报价区间为1015-1016元/克 [1] - 菜百首饰报价995元/克 [1] - 周六福报价1000元/克 [1]

公司基本信息 - 西山区羽丰黄金店为个体工商户形式 法定代表人为张庆芳 [1] - 注册资本为0.5万元人民币 [1] 经营范围 - 主营珠宝首饰批发与零售业务 涵盖金银制品及珠宝首饰回收修理服务 [1] - 拓展互联网销售渠道 但排除需许可商品销售 [1] - 兼营箱包 钟表 日用品及皮革制品销售 同时提供寄卖服务 [1] - 业务范围包含工艺美术品销售 明确排除象牙及其制品 [1]

天眼查App显示，近日，隆阳区聚泰珠宝店（个体工商户）成立，法定代表人为卢俊一，注册资本1万 人民币，经营范围为一般项目：珠宝首饰零售；珠宝首饰批发；珠宝首饰回收修理服务；工艺美术品及 礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；珠宝首饰制造；互联网销售（除销售需要许可的商品）；美发饰 品销售；日用百货销售；日用品销售；二手日用百货销售；五金产品零售；工艺美术品及收藏品批发 （象牙及其制品除外）；艺（美）术品、收藏品鉴定评估服务；金银制品销售；市场营销策划；信息技 术咨询服务；销售代理；日用陶瓷制品销售；日用玻璃制品销售(除依法须经批准的项目外，凭营业执 照依法自主开展经营活动)。 ...