民营企业融资支持政策 - 当前金融服务民营企业已取得成效 普惠小微企业贷款授信户数超过6000万户 覆盖约1/3经营主体 这些小微企业大多数是民营企业 [1] - 继续加快金融供给侧结构性改革 更加精准 更加广泛地满足各类民营企业的融资需求 [1][2] - 破解"首贷难"是重要抓手 民营小微企业获得首次贷款后 后续再获得贷款的可能性大幅提高 [2] - 中型民营企业金融需求大 但有的成长起来以后不再满足普惠金融的标准 应当进一步拓展针对这类民营企业的金融产品 [2] 金融服务体系优化 - 推动大型银行加大力度投放民营企业信贷 同时发挥中小金融机构立足本地服务中小微企业和民营企业的优势 [3] - 拓展民企直接融资空间 目前A股近2/3的上市公司是民营企业 科创板 创业板 北交所约八成公司是民企 [3] - 抓好"科创板八条""并购六条"等政策落实落地 支持民营企业通过资本市场发展壮大 [3] 融资配套机制建设 - 健全中小微企业和个体工商户信用评级和评价体系 推动涉企信用信息向金融机构开放查询 [3] - 健全风险分担和补偿机制 增强政府性融资担保机构对民营小微企业的增信支持力度 [3] 典型案例 - 贵州云上鲲鹏科技有限公司通过建设银行贵州省分行的专项服务团队 运用民营企业优待服务政策 依托"技术流+产业链"评价体系 获得5000万元流动资金贷款 [1]

特朗普关税政策影响 - 特朗普表示对墨西哥和加拿大的关税可能高于当前25%的税率 导致贸易政策不确定性加剧 [1][2] - 关税措施暂缓执行至4月2日 但钢铁和铝关税维持不变 美墨加协定产品可暂时免征关税 [1][2] - 特朗普威胁将对印度实施对等关税 称印度现行关税"非常高" 预计印度将受重创 [1][2][3] 资本市场反应 - 美国股市大幅下跌 标普500指数跌1.78% 纳指跌2.61% 欧洲股市同步调整 德国DAX30跌超1.7% [1] - 慧与科技(HPE)股价盘前暴跌20% 因关税冲击年度利润预测 预计2025财年每股收益1.70-1.90美元(低于分析师预期的2.12美元) [1][5] - 服务器业务受关税影响显著 面临折扣压力、成本上升及半导体库存积压问题 计划裁员3000人以削减成本 [5][6] 印度贸易动态 - 印度与美国计划2030年双边贸易达5000亿美元 正磋商贸易协议以规避4月2日关税 [4] - 印度近期下调摩托车、威士忌等产品关税 承诺增加美国能源和武器采购 或进一步降低汽车、农产品等关税 [4] - 2023年美印贸易额1270亿美元 美国成为印度最大贸易伙伴 新德里面临达成协议压力 [4] 行业竞争格局 - 慧与科技面临戴尔和Super Micro Computer的激烈竞争 因AI服务器需求增长加速行业内卷 [5][6] - 同行业惠普公司此前也因关税影响下调盈利指引并裁员2000人 反映产业链普遍承压 [6]

文章核心观点 - 超微电脑（SMCI）公布季度业绩后股价先涨后跌，虽有增长前景但存在重大风险，目前维持量化持有评级，若修订等级提高可能进入买入区域 [2][3][6] 股价表现 - 周三公布季度业绩后股价上涨 12%，周四下午交易中下跌超 15%，抹去前一日涨幅 [2] - 过去一年该股下跌 60.8%，同期一篮子与 SA 相关同行平均涨幅为 +16.2%，差距为 -71.6%，2024 年 11 月初差距达 -96.3% [2] - 2 月 19 日至 2 月 25 日期间下跌近 30%，周四股价在最初上涨后回落至收益前业绩水平 [5] - 三个月价格表现为 48.4%的“A+”，远高于 -2.7%的行业中值；六个月价格表现提升至“C-”，比行业中值高出 3.7% [15] - 过去 90 天内分析师对该股上调幅度为零，下调幅度为八次；同期营收有两次上调，下调幅度为五次 [19] 财务状况与前景 - 预计 2025 财年收入在 235 亿美元至 250 亿美元之间，到 2026 年将达 400 亿美元；2024 财年第四季度收入同比增长 143%至 53 亿美元，2024 财年业绩同比增长 110% [3] - 2025 年第二季度，GAAP 摊薄每股收益为 0.50 美元至 0.52 美元，之前预期为 0.48 美元至 0.58 美元 [9] - 第四季度自由现金流为 -5.2498 亿美元，受收益延迟负面影响 [12] 合作与优势 - 与英伟达合作生产 Blackwell 芯片，还与 AMD、英特尔和博通建立有利可图的联盟，是液体冷却领域领导者 [2][4] 风险因素 - 存在会计问题，审计师辞职、司法部展开调查，BDO 对其财务报告内部控制审计给出负面意见 [3][20] - 股价受关税担忧和熊市负面影响 [5] 量化指标 综合评级 - 量化评级为强力买入，量化行业排名在 549 家公司中排第 320，在 28 家公司中排第 20，目前处于持有区间 [8] 因子等级 - 估值为“B+”，增长为“A-”，动量为“B”，每股收益修正和盈利能力类别有提升空间 [10] 估值指标 - 远期 GAAP 市盈率为 22.92，比行业中位数低 21%以上；“A+”远期市盈率（PEG）为 0.53，与 1.71 的行业中位数相差 70% [10] 增长指标 - 年收入增长率为 125%，与行业中位数相差 2485.4%，远期收入增长率为 66.9%，与中位数相差 970.8% [12] 盈利能力指标 - 整体为“D+”等级，毛利率（TTM）为 12.4%，与 50.15%的行业中位数相差 -75.2%，经营活动现金流为 -19.9 亿美元 [13] 动量指标 - 三个月价格表现为 48.4%的“A+”，六个月价格表现为“C-” [15]

超微电脑财报与股价表现 - 超微电脑因及时提交财报避免退市，盘前股价飙涨25% [1][2] - 2024年Q4营收56.78亿美元（同比+54.9%），净利3.21亿美元（同比+8.4%） [3] - 2024年下半年营收116.15亿美元（同比+100.8%），净利7.45亿美元（同比+64.5%） [3] - 公司承认财务报告内部控制存在重大缺陷，但已启动补救措施 [5] - 此前因审计机构安永辞职、兴登堡做空报告及司法部调查引发退市担忧 [3][5] 英伟达财报前瞻与市场预期 - 英伟达盘前股价上涨2.3%，市场关注其AI芯片需求及DeepSeek竞争影响 [6][7] - 预计Q4营收382亿美元（同比+73%），上一季度毛利率超70% [7] - 投资者聚焦Blackwell芯片需求、定价权及2025Q1收入指引 [7][8] - 分析师分歧：Wedbush认为CUDA生态护城河稳固，Circle Squared警告高预期风险 [9][10] - 业绩若不及预期可能引发AI板块整体回调 [10] 行业动态与竞争格局 - 超微电脑服务器业务增长强劲，但治理问题持续存在风险 [3][4] - 英伟达面临DeepSeek技术替代压力，后者以成本效率挑战定价权 [7][9] - AI基础设施支出趋势及超大规模企业资本开支动向成关键变量 [8][9]