公司概况与战略定位 - 行深智能成立于2017年，已有八年历史，公司聚焦于L4级末端无人物流赛道 [2] - 公司提出“认知创新”作为其核心能力，认为无人驾驶不仅是替代司机，而是实现“运力载具的信息化共享”和“空间转移平台的管理” [27] - 公司的愿景是将无人驾驶能力覆盖并赋能所有终端移动或具身移动应用，包括快递、生鲜、烟草、预制菜等城配体系，以及环卫、安防、煤气巡检等 [1][27] 产品与技术路径 - 公司产品目前主要处于末端低速城配场景，速度限制在40公里以下 [11][12] - 公司发展遵循从低速到高速、从运货到运人、从有限场景到随机场景的路径 [11] - 公司已有一款名为“袋鼠”的无人车与机器人协同产品雏形，正在进行测试，预计明年可实现规模化测试和商用 [7][8][9][10] - 对于高速场景，公司有实验但尚未推出产品 [13] 行业场景与市场理解 - 物流领域分为干线物流（城市间高速公路）、支线物流（城市内及卫星城）和末端物流（城配及最后一公里） [4] - 无人驾驶的难度与场景丰富度相关：干线难度小于支线，支线难度小于末端 [10] - 末端场景包含大量非结构化环境，如背街小巷、上下楼梯、无地图区域等，对数据量和算法挑战更大 [10] - 商用车（无人驾驶）与乘用车（辅助驾驶）的核心区别在于：商用车强调解决问题（安全送达货物），乘用车强调驾驶感受与人机交互 [21] 核心技术壁垒与研发重点 - 无人驾驶能力的核心是数据、算力、算法，其中数据来源于场景 [10] - 公司认为技术壁垒在于能否有效地将场景拓展中获取的数据转化为自身能力 [14] - 因果推理和数据闭环对于无人驾驶非常重要，机器可以利用未来数据优化算法，这是人类不具备的优势 [22] - 强化学习在商用车领域的奖惩机制更强调安全第一 [22] - 高精地图并非必不可少，应与L2的轻地图方案结合，根据场景（有无普通地图）灵活使用 [15] - 在无GPS信号等极限场景（如分拣中心），依赖识别、感知和高精地图等辅助手段 [16][18] 技术发展趋势与未来展望 - 随着算力提升，VRM（视觉关系模型）、VRA（视觉关系对齐）等技术将大规模应用于无人驾驶 [23] - 世界模型技术可通过仿真虚拟场景来训练算法，大幅提升开发和生产效率，带来安全与性能的质变 [23] - 未来三到五年，技术突破点在于利用世界模型实现“左右互搏”式的仿真训练，减少对实车采集数据的依赖 [23] - 训练模型时，数据的质量和分布（足够宽、足够广）比单纯的数量更重要 [24][26]

自动驾驶与出行 - 湖南株洲一辆哈啰无人驾驶车撞倒路人，当地无人驾驶车辆运营已暂停 [2] - Waymo因自动驾驶车辆至少19次违规超越校车，将进行自愿召回和软件更新 [13] - 领克正式发售自研量产TCR赛车领克03+ TCR，售价140万元 [17] 人工智能与科技巨头动态 - OpenAI被曝最快将于12月9日发布GPT-5.2，以应对谷歌Gemini 3等竞争，公司已进入“红色警报”状态 [9] - 微软股东批准CEO萨蒂亚·纳德拉薪酬提高至9650万美元，去年为7910万美元 [9] - 微软正与博通洽谈合作设计未来的定制芯片，以扩大其人工智能产品布局 [13] - 苹果向84个国家和地区的用户发送新一轮网络威胁通知，以保护客户免受监视威胁 [13] - 英伟达CEO黄仁勋表示，华为是世界上最强大的科技公司之一，值得所有人尊重 [13] - 被称为“iPod之父”的前苹果高管托尼·法德尔有意接替蒂姆·库克出任苹果CEO [7] - 英特尔预计将从2028年起为苹果部分非Pro版iPhone供应芯片，采用其14A制程工艺，但台积电仍是主力代工厂 [13] - 人工智能可穿戴设备初创公司Limitless被Meta收购，该公司曾从奥尔特曼、A16z等投资者处筹集超过3300万美元 [15] 消费电子与硬件 - Meta推迟其Phoenix混合现实眼镜至2027年上半年发布，原计划为2026年下半年 [9] - Meta计划在其Reality Labs部门削减高达约30%的预算，并可能最早于明年1月进行裁员，将重点转向人工智能可穿戴设备 [13] - 2025年第三季度全球平板电脑出货量份额显示，苹果iPad出货量同比增长4%，联想同比增长23%，华为同比增长10%，亚马逊同比增长13%，小米同比增长8% [19] 汽车产业 - 比亚迪董事长王传福表示，公司作为龙头企业要做好榜样，可以被别人欺负一下，但不能欺负别人 [9] - 大众汽车集团计划到2030年投资1600亿欧元（约合1860亿美元） [13] - 锐胜汽车首款全场景舒享大型MPV锐胜M8正式上市，限时补贴后售价12.98万元起 [15] 流媒体与娱乐 - 好莱坞工会反对Netflix提议以720亿美元收购华纳兄弟，认为该交易将削减工作岗位、集中权力并减少影院电影上映 [12] - 电影《阿凡达3》官宣香港撤档，延期至2026年上映，片名后缀“火与烬”已删除 [9] 企业融资与并购 - SpaceX正进行新一轮内部股份出售谈判，估值有望飙升至8000亿美元，较今年夏天的4000亿美元翻倍，并计划在明年下半年进行IPO [12][13] - 软银集团正在洽谈收购数据中心投资公司DigitalBridge Group Inc.，该公司目前市值约为18亿美元，今年股价已下跌13% [14] - 中枢神经系统疾病创新药研发商赛神医药完成5300万美元B轮融资，由礼来亚洲基金、ARCH Venture Partners联合领投 [15] - 医疗检测仪器研发商安益谱完成近亿元B轮融资，由博远资本、松禾资本领投 [15] 互联网与金融科技 - 豆包手机助手发布声明，否认可以直接查询银行卡余额并跳过认证，称需用户授权和手动确认，并已下线操作这类APP的能力 [6] 企业管理与舆情 - 新东方集团董事长俞敏洪回应员工写信吐槽加班，表示已要求相关部门调查并倾听员工诉求，有问题立刻纠正 [4] 行业趋势与市场数据 - 预计到2030年，中国培育钻石市场规模将超千亿元，目前全球培育钻石毛坯产能约4000万克拉，中国产能约2520万克拉，占比约63% [19]

文章核心观点 - 中国经济在2025年沿着高质量发展道路笃定前行，展现出强大韧性和活力，其发展答卷的“含新量”、“含绿量”、“含金量”更高[1] - 以新发展理念为引领，以高质量发展的确定性应对外部不确定性，中国经济将在厚植优势中不断打开新局面[1] 科技创新与产业升级 - 加速动能转换，发展的动力更加充沛，加快场景培育和开放推动新技术产业化，例如人形机器人在模拟场景中学习[2] - 科技创新是高质量发展的核心驱动力，技术“上新”和产业“焕新”步伐加快[3] - 中国首次跻身全球创新指数前十，24个创新集群成为全球百强，入围数量连续3年居全球首位[3] - 向“新”趋势明显：前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长59.9%、25.1%[4] - 从人工智能大模型到具身智能机器人，从航空航天到无人驾驶，更多创新成果从实验室走向生产线[2] 绿色低碳转型 - 向“绿”底色更鲜亮：前三季度，规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长，规模以上废弃资源综合利用业增加值增长14.4%[4] - 绿色低碳转型扎实推进[4] - 10月，来自内蒙古的绿电，穿过3000公里“电力天路”，首次到达海南[7] 经济结构优化与内需外贸 - 向“优”步伐更坚实：前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率保持在50%以上，继续发挥经济增长主引擎作用[4] - “新三样”产品出口保持两位数增长，外贸新优势发展壮大[4] - 民生领域投资持续增加[4] - 1至10月，全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7%[8] - 多家外企相关负责人表示对中国庞大的消费市场和创新活力充满信心，将持续扩大投资[8] 深化改革与扩大开放 - 在进一步全面深化改革中破堵点、激活力：新版市场准入负面清单从2022年版的117项缩减到如今的106项[7] - 从民营经济促进法施行到综合整治“内卷式”竞争，从开展要素市场化配置综合改革试点到加快场景培育和开放，一系列重要改革举措持续落地[7] - 在进一步扩大高水平开放中聚资源、提能级：海南自由贸易港将全岛封关运作[7] - 服务业扩大开放新增9个试点城市，持续举办进博会、广交会等国际经贸盛会，单方面免签“朋友圈”进一步扩大[8] - 全国统一电力市场加快建设，更多资源要素实现跨区域、跨领域自由流动[7] 民生保障与消费潜力 - 人民幸福安康是推动高质量发展的最终目的[9] - 深入实施就业优先战略，前三季度城镇新增就业1057万人[11] - 稳步实施城市更新行动，改造城镇老旧小区[11] - 前三季度农村居民人均可支配收入同比实际增长6%，脱贫人口务工就业规模连续4年稳定在3000万人以上[11] - 今年8月，《关于逐步推行免费学前教育的意见》公布，覆盖所有幼儿园大班儿童，惠及约1200万人[12] - 育儿补贴陆续发放，适老化家居产品推陈出新，为相关领域消费注入新动能[12] - 骑手社保率先探路，构建可持续的规模化保障[12] - 乡村特色产业拓宽增收路径[12] - 全国医保影像云平台的跨省调阅功能正式启用，实现信息“跨省跑”代替患者“多头跑”[9]

高质量发展总体态势 - 高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务 中国经济在2025年沿着高质量发展道路前行 展现出强大韧性和活力 [2] - 以新发展理念为引领 以高质量发展的确定性应对外部不确定性 [2] - 国家统计局表示 在保持经济稳定运行的同时 坚定不移推动经济转型和高质量发展 创新、协调、绿色、开放、共享发展都取得新的成绩 [9] - 有外国专家评价 中国经济增长数字背后的内涵比增长百分比更值得深入探讨 这是中国经济正在经历一场深刻变革的鲜明体现 [9] 科技创新与新质生产力 - 加速动能转换 发展的动力更加充沛 [3] - 湖北人形机器人创新中心等场景 是我国加快场景培育和开放 推动新技术产业化的缩影 [3] - 2025年以来 从人工智能大模型到具身智能机器人 从航空航天到无人驾驶 更多创新成果从实验室走向生产线 成为新质生产力加速发展的生动写照 [5] - 科技创新是高质量发展的核心驱动力 [5] - 2025年9月 中国首次跻身全球创新指数前十 24个创新集群成为全球百强 入围数量连续3年居全球首位 [5] - 技术“上新”和产业“焕新”步伐加快 为中国经济高质量发展提供强大动力引擎 [5] - 前三季度 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6% [7] - 前三季度 智能无人机飞行器制造、智能车载设备制造增加值分别增长59.9%、25.1% [7] - 加快场景培育和开放推动新场景大规模应用 [13] 产业升级与结构优化 - 向“新”趋势更明显 新产业新动能茁壮成长 [7] - 向“绿”底色更鲜亮 绿色低碳转型扎实推进 [7] - 前三季度 规模以上风力发电、太阳能发电量同比均实现两位数增长 [7] - 前三季度 规模以上废弃资源综合利用业增加值增长14.4% [7] - 向“优”步伐更坚实 [7] - 前三季度 最终消费支出对经济增长贡献率保持在50%以上 继续发挥经济增长主引擎作用 [7] - 前三季度 “新三样”产品出口保持两位数增长 外贸新优势发展壮大 [7] - 民生领域投资持续增加 [7] 深化改革与市场建设 - 在进一步全面深化改革中破堵点、激活力 [13] - 2025年发布的新版市场准入负面清单从2022年版的117项缩减到如今的106项 再次“瘦身” [13] - 民营经济促进法施行 [13] - 综合整治“内卷式”竞争 [13] - 开展要素市场化配置综合改革试点 [13] - 一系列重要改革举措持续落地 破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点 [13] - 全国统一电力市场加快建设 更多资源要素实现跨区域、跨领域自由流动 [11] - 10月 来自内蒙古的绿电 穿过3000公里“电力天路” 首次到达海南 [10] 扩大开放与外商投资 - 在进一步扩大高水平开放中聚资源、提能级 [13] - 再过十多天 海南自由贸易港将全岛封关运作 中国高水平开放将再上新台阶 [13] - 面对复杂多变的外部环境 中国更加注重制度型开放 [13] - 2025年以来 服务业扩大开放新增9个试点城市 [14] - 持续举办进博会、广交会、服贸会、消博会等国际经贸盛会 [14] - 单方面免签“朋友圈”进一步扩大 [14] - 对接“高”的标准、打造“优”的环境 更高水平开放正助力新发展格局加快形成 [14] - 1至10月 全国新设立外商投资企业53782家 同比增长14.7% [16] - 多家外企相关负责人表示 对中国庞大的消费市场和创新活力充满信心 将持续扩大投资 深耕中国市场 [16] 民生保障与内需潜力 - 擦亮幸福底色 发展的温度更加凸显 [17] - 人民幸福安康是推动高质量发展的最终目的 [17] - 全国医保影像云平台的跨省调阅功能正式启用 实现信息“跨省跑”代替患者“多头跑” [17] - 深入实施就业优先战略 健全就业促进机制 前三季度城镇新增就业1057万人 [18] - 稳步实施城市更新行动 改造城镇老旧小区 [20] - 持续巩固拓展脱贫攻坚成果 有力有效推进乡村全面振兴 [20] - 前三季度农村居民人均可支配收入同比实际增长6% [20] - 脱贫人口务工就业规模连续4年稳定在3000万人以上 [20] - 2025年8月 《关于逐步推行免费学前教育的意见》公布 这一政策覆盖所有幼儿园大班儿童 惠及约1200万人 [20] - 专家表示 “投资于人”能切实改善民生 直接提高人民群众的获得感和幸福感 其中投资于教育、提高人力资本 是比提高物质资本更为重要的战略举措 [22] - 育儿补贴陆续发放 适老化家居产品推陈出新 为相关领域消费注入新动能 [22] - 骑手社保率先探路 构建可持续的规模化保障 [22] - 乡村特色产业拓宽增收路径 让农民不断提升获得感 [22] - 一系列举措坚持惠民生和促消费紧密结合 在彰显民生温度中释放内需潜力 [22]

文章核心观点 - 公司无人物流车业务近期接连获得规模化订单，市场认可度提升，行业即将迎来爆发期，公司预计明年交付量有望达到1万台水平 [1][3][4] - 公司通过技术迭代、规模效应以及与乘商用车前装业务共用物料等方式推动无人物流车成本下降，提升产品竞争力 [5][6] - 公司在乘用车智能化领域取得新突破，获得头部车企的高阶智能驾驶与智能座舱项目定点，预计全生命周期订单总金额约3.2亿元，全球化布局持续扩张 [7][8] 无人物流车业务进展 - 近期接连斩获新订单：11月初与湖南湘江智能合作获100台订单，11月中旬与玛斯特公司敲定500台小竹T5订单（首期100台于2026年1月交付），11月下旬与新吉奥汽车、必应货滴签署协议共同完成800台无人物流车 [1][3] - 产品矩阵覆盖多场景：小竹无人车品牌下T5车型服务于快递城配、商超零售、生鲜配送等场景，T8车型可应用于城配、工业物流及矿区、港口等专业场景 [2] - 落地运营模式探索：采用“根据地打法”进行点域深耕和面域复制，例如与深圳邮政、深圳东部公交合作，并在深圳华强北参与“AI+无人物流车”首线试运行项目 [2] - 交付预期大幅提升：公司内部预计明年（2026年）无人物流车交付量有望达到1万台水平，而2025年在手订单已远超数百台 [4] - 融资支持业务发展：公司拟配售新H股净筹约2.04亿港元，其中约70%（约1.428亿港元）将用于L4级无人物流车业务发展 [6] 行业趋势与驱动力 - 行业迈向全面商业化：无人驾驶物流车正在向全面商业化迈进，应用场景扩大，头部企业车队和产能规模直指万台级别 [4] - 需求与融资进入加速阶段：无人物流车等无人驾驶细分领域的需求端及融资端都进入加速阶段，终端需求爆发有望加速运营数据迭代，带动交付量爆发性增长 [4] - 产业链降本创造机遇：智能辅助驾驶及汽车电动化发展带动激光雷达、毫米波雷达、摄像头、电池等零部件持续降本，以新能源车为代表的产业链放量推动无人物流车价格快速下行 [4] - 公司降本路径清晰：价格下探主要源于技术降本（传感器制程升级、算法优化）和规模降本（与乘商用车前装业务共用物料以扩大采购规模），年产数十万台的规模能争取供应商更优惠报价 [5][6] 乘用车智能化业务突破 - 获得重要项目定点：与某头部自主汽车品牌再度合作，为其两款主力SUV车型提供高阶智能辅助驾驶方案，将于2026年量产交付 [7] - 获全球知名车企旗下品牌定点：新获某全球知名车企旗下的合资品牌、豪华品牌项目定点，将提供DMS、OMS智能座舱及多模态交互等解决方案，预计全生命周期订单总金额约3.2亿元，计划于2026年初陆续量产交付 [7] - 业务布局与客户基础广泛：公司布局智能驾驶（L1-L4级）、智能座舱、车路协同三大业务线，截至2025年6月底已累计与42家车企达成量产合作，客户从自主品牌拓展至合资车企 [8] - 被看好长期前景：分析认为公司依托全栈自研与平台化能力，具备长期成长动力与全球化拓展潜力，有望持续受益于汽车智能化浪潮 [7][8]

股价表现与交易 - 象兴国际股价再涨超22%，截至发稿涨18.52%，报0.32港元，成交额549.43万港元 [1] 要约收购详情 - 西井控股(香港)有限公司拟以每股0.21港元的价格部分要约收购公司3.712亿股，占公司已发行股本的29% [1] - 要约价较上一交易日收盘价0.228港元折让约7.89% [1] 收购方背景与行业影响 - 收购方西井控股（香港）有限公司是西井科技的控股子公司，西井科技聚焦商专车无人驾驶 [1] - 本次要约收购一旦完成，象兴国际有望成为港股商用车无人驾驶概念第一股 [1] 收购方相关资本动态 - 西井科技已于今年4月向上海证监局提交了上市辅导备案报告，拟在A股市场IPO [1]

公司股价表现 - 象兴国际（01732）盘中涨幅最高超过22%，截至发稿时股价上涨18.52%，报0.32港元 [2][5] - 成交额为595.52万港元 [2][5] 要约收购关键条款 - 西井控股（香港）有限公司拟以每股0.21港元的价格进行部分要约收购 [2][5] - 要约收购股份数量为3.712亿股，占象兴国际已发行股本的29% [2][5] - 要约价0.21港元较上一交易日收盘价0.228港元折让约7.89% [2][5] 收购方背景与战略意义 - 西井控股（香港）有限公司是西井科技的控股子公司，西井科技主营业务为商用车无人驾驶 [2][5] - 本次要约收购完成后，象兴国际有望成为港股商用车无人驾驶概念第一股 [2][5] 收购方资本运作动态 - 西井科技已于今年4月向上海证监局提交了上市辅导备案报告，计划在A股市场进行IPO [2][5]

股价表现 - 象兴国际股价再度大幅上涨超过22%，截至发稿时涨幅为18.52%，报0.32港元，成交额为549.43万港元 [1] 要约收购详情 - 西井控股(香港)有限公司提出部分要约收购，计划以每股0.21港元的价格收购公司3.712亿股股份 [1] - 此次收购股份占公司已发行股本的比例为29% [1] - 要约价格较上一交易日收盘价0.228港元折让约7.89% [1] 收购方背景与战略意义 - 收购方西井控股（香港）有限公司是西井科技的控股子公司，而西井科技主营业务为商用车无人驾驶 [1] - 本次要约收购完成后，象兴国际有望成为港股商用车无人驾驶概念第一股 [1] 相关公司资本动态 - 西井科技已于今年4月向上海证监局提交了上市辅导备案报告，计划在A股市场进行IPO [1]

股价表现 - 象兴国际股价再度大幅上涨，截至发稿时涨幅达18.52%，报0.32港元，成交额为549.43万港元，此前涨幅曾超过22% [1] 要约收购核心条款 - 西井控股（香港）有限公司提出部分要约收购，计划以每股0.21港元的价格收购象兴国际3.712亿股股份 [1] - 此次要约收购的股份数量占公司已发行股本的29% [1] - 要约价0.21港元较上一交易日收盘价0.228港元存在约7.89%的折让 [1] 收购方背景与战略意义 - 要约收购方西井控股（香港）有限公司是西井科技的控股子公司，而西井科技的核心业务是商用车无人驾驶 [1] - 本次交易完成后，象兴国际有望成为港股市场的商用车无人驾驶概念第一股 [1] 相关方资本动态 - 西井科技已于今年4月向上海证监局提交了上市辅导备案报告，计划在A股市场进行首次公开募股（IPO） [1]

公司股价表现 - 象兴国际复盘后股价大幅高开逾31%，截至发稿时报0.3港元，成交额34.2万港元 [1] - 股价上涨31.58% [1] 要约收购细节 - 西井控股(香港)有限公司提出部分要约收购，拟以每股0.21港元的价格收购象兴国际3.712亿股股份 [1] - 收购股份占公司已发行股本的29% [1] - 要约价较上一交易日收盘价0.228港元折让约7.89% [1] 收购方背景与战略意义 - 西井控股(香港)有限公司是上海西井科技股份有限公司的控股子公司 [1] - 西井科技已于今年4月向上海证监局提交上市辅导备案报告，拟在A股市场进行IPO [1] - 本次要约收购完成后，象兴国际有望成为港股商用车无人驾驶概念第一股 [1]