商业航天领域持续受到资本追捧。 星际荣耀航天科技集团股份有限公司（简称"星际荣耀"）近日宣布，完成D+轮融资首批资金7亿元交 割。2025年被业内视为中国商业航天的"资本元年"，统计数据显示，2025年年初至今，商业航天领域已 披露融资事件超120起，融资金额超52亿元；2024年商业航天融资总额突破200亿元，创历史新高。 在科创板第五套标准出台、产业成熟度提升等因素的共振下，头部企业正密集冲刺资本市场，中科宇 航、蓝箭航天、屹信航天等一批头部企业已启动上市辅导。 头部火箭公司再获7亿元融资 星际荣耀近日宣布，完成D+轮融资首批资金7亿元交割，本轮融资由成都先进资本旗下基金成都市重大 产业化项目二期股权投资基金有限公司领投，成都空港创新创业投资有限公司旗下基金、成都盈远私募 基金管理有限公司旗下基金共同跟投。 本轮融资将直接加速星际荣耀主力产品双曲线三号可重复使用运载火箭的研制进程。目前公司正在稳步 开展首飞前各项准备工作。截至目前，已完成所有产品齐套交付并开始总装，全力冲刺首次"入轨+海 上回收"飞行试验。 星际荣耀是国内首家实现入轨的民营商业运载火箭公司，现已形成双曲线系列运载火箭产品型谱及焦点 系列液 ...

深圳商报·读创客户端记者 李丹 9月19日，2025鼎晖百孚深圳空天产业投资大会在宝安举办。大会汇聚政府机构、科研专家、产业领袖及投资人士，围绕商业航天发展趋势、产业链投资机 会与大湾区空天产业生态建设展开深入探讨。 在产业研讨环节，北京星辰未来空间技术研究院院长张善从分享了商业航天产业概况与趋势分析。在火箭及卫星制造专题讨论中，星际荣耀、拓璞数控、航 聚科技等企业代表围绕可回收火箭技术、卫星平台低成本制造、关键部件国产化等话题展开热烈讨论。南京航空航天大学教授李广侠深入剖析了卫星互联网 的现状与趋势。 会上，鼎晖百孚投资团队发布了《空天行业投资报告》，预测到2030年，中国火箭发射和卫星制造市场规模将分别达到316亿元和830亿元。该报告指出，鼎 晖百孚聚焦运力端、空间基础设施端和应用端三大核心环节，目前已在宝安设立空天产业基金，系统布局产业链核心环节。 星通大厦 据介绍，宝安区作为深圳空天产业布局的核心承载区，正系统构建从技术研发、零部件制造到卫星运营与数据服务的全链条生态。目前区内已集聚亚太星 通、星际荣耀等一批链主企业，并加快建设星通大厦、宝星智荟城等专业园区，形成龙头企业引领、上下游配套协同的空天产 ...

业务进展 - 商业航天业务进展顺利 已实现火箭箭体结构件产品批量交付 [3][4] - 人形机器人业务获小批量正式订单及项目定点 涉及国内外终端客户 [3][4] - 汽车零部件领域具备6大核心优势 包括客户资源 技术积累和轻量化能力 [3] 客户与订单 - 核心客户保持稳定 订单履约正常 [2] - 商业航天订单充足 [3] - 人形机器人业务获智元等客户小批量订单 并为其他客户打样 [3] 技术能力 - 通过工艺升级提升产品性能 提高效率并降低成本 [2] - 具备提供机器人用紧固件 PEEK材质产品 传感器基座及高精密机加工产品能力 [3][4] 公司数据 - 截至2025年9月10日股东人数为22,879人 [4] - 公司核心价值为技术高超 服务快捷 循序渐进 顾客满意 [2] 战略布局 - 看好机器人行业长远发展 积极布局产业萌芽期机遇 [3] - 前瞻性布局法律服务机器人领域 探索多元化应用场景 [3] - 以精密制造为根基 紧抓新赛道增长机遇 [3]

商业航天业务进展 - 子公司上海伏曦炘空科技构建研发创新-工程验证-成功交付全链条发展闭环 [1] - 核心能源系统产品累计保障16颗卫星成功发射 另有40余套卫星电源系统及太阳帆板在轨稳定运行 [1] - 累计获得19项商业航天能源系统相关核心专利受理或授权 技术护城河持续加深 [1] 市场拓展与客户覆盖 - 深度参与吉林一号遥感卫星星座 时空道宇吉利未来出行星座 西光壹号遥感星座等多个国家级卫星项目 [1] - 客户覆盖二十余家卫星总体单位 包括多家行业标杆企业 [1] - 采用存量稳基+增量突破双轮驱动策略 巩固行业头部单位合作同时开拓东南亚中东等一带一路新兴市场 [2] 订单与财务表现 - 伏曦炘空累计新签订单3402万元 呈现快速增长态势 [2] - 2025年上半年实现营业总收入8.16亿元 同比增长29.34% [2] - 上半年累计新签订单8.37亿元 其中境外市场新签订单达5.91亿元 [2] 技术研发战略 - 集中资源攻关空间级钙钛矿发电技术 重点突破材料长期稳定性与量产工艺优化等行业难点 [2] - 核心产品关键性能指标通过航天级严苛环境测试 技术稳定性与成熟度获实际应用验证 [1] - 深度契合国家商业航天发展战略导向 聚焦低轨卫星互联网与空间能源系统关键领域 [2]

随着"星际之门"等大型项目计划的宣布以及全球各大云服务提供商资本开支的持续上修，爆发式增长的算力需求已成为确定性趋势，这也让AI算力成 为了当前资本市场中最为火热的板块，产业链上的各环节牛股倍出。 但在算力需求爆发的同时，痛点问题也随之出现，例如埃隆·马斯克多次公开表示，电力短缺将是AI发展的重大瓶颈。此外，散热对水资源的浪费问题 也日益突出。在能源桎梏与散热困境的双重挑战下，市场已将算力的部署着眼于太空。 国盛证券此前发布研报表示，基于太空算力在能源、散热等方面的突出优势，目前全球已有多家公司启动太空算力项目，这其中便包括了计划在太空 中建设首个千兆瓦级别数据中心的Starcloud、以及已启动赴港上市征程的成都国星宇航科技股份有限公司(以下简称"国星宇航")。 智通财经APP了解到，国星宇航在今年1月27日首次递表之后，其已于8月25日再次向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际为独家保荐人。据招股 书显示，国星宇航是全球少数实现太空AI计算并构建天基算力网络的商业航天企业，截至2025年6月，公司累计完成14次太空任务，成功发射27颗卫 星(其中21颗为AI卫星)。 若此次国星宇航能成功在港上市，便有望成 ...

随着"星际之门"等大型项目计划的宣布以及全球各大云服务提供商资本开支的持续上修，爆发式增长的算力需求已成为确定性趋势，这也让AI算力成 为了当前资本市场中最为火热的板块，产业链上的各环节牛股倍出。 但在算力需求爆发的同时，痛点问题也随之出现，例如埃隆.马斯克多次公开表示，电力短缺将是AI发展的重大瓶颈。此外，散热对水资源的浪费问题 也日益突出。在能源桎梏与散热困境的双重挑战下，市场已将算力的部署着眼于太空。 国盛证券此前发布研报表示，基于太空算力在能源、散热等方面的突出优势，目前全球已有多家公司启动太空算力项目，这其中便包括了计划在太空 中建设首个千兆瓦级别数据中心的Starcloud、以及已启动赴港上市征程的成都国星宇航科技股份有限公司(以下简称"国星宇航")。 智通财经APP了解到，国星宇航在今年1月27日首次递表之后，其已于8月25日再次向港交所递交主板上市申请，国泰君安国际为独家保荐人。据招股 书显示，国星宇航是全球少数实现太空AI计算并构建天基算力网络的商业航天企业，截至2025年6月，公司累计完成14次太空任务，成功发射27颗卫 星(其中21颗为AI卫星)。 若此次国星宇航能成功在港上市，便有望成 ...

公司业务表现 - 2025年上半年特种业务收入占比约三分之二 软件销售及测控地面系统建设带动收入和毛利率提升 [1] 行业发展趋势 - 国内商业航空领域处于快速发展阶段 [1] 公司战略布局 - 公司布局全产业链并完善太空云产品体系 [1]

技术突破 - 天鹊百吨级发动机试车台完成试车工作 标志着中国商业航天动力系统取得新突破 [1] - 液氧甲烷发动机因燃烧清洁 适合重复使用 成为火箭动力发展的关键 [1] - 推力达220吨的蓝焱发动机取得重要进展 中国商业航天企业进入世界动力研发第一梯队 [1] 生产能力 - 天鹊系列发动机生产效率提高 现一年可生产百台 [1] 应用前景 - 天鹊系列发动机助力卫星互联网实现全球覆盖 [1]

招商银行科技金融服务战略 - 招商银行北京分行积极响应中央金融工作会议提出的金融"五篇大文章"要求 深入践行"满天星"行动计划 聚焦科技金融领域 [1] - 北苑路科技金融支行作为首批试点支行 成立于2007年 下辖5家网点覆盖北京朝阳区、昌平区和海淀区的研发创新与信息产业带 [1] - 该支行坚持"以客户为中心 为客户创造价值"理念 构建全周期、全链条科创企业服务体系 积累新质生产力企业服务经验 [1] "满天星"行动计划产品体系 - "满天星"计划将北京4万余户科创企业分为五层：单项冠军、"小巨人"、科创私募被投企业、专精特新中小企业和基础科创企业 [2] - 针对不同成长阶段企业推出"五招"标准化融资产品：招创贷（额度高 支持研发投入高的企业）、招企贷（流程快 当天审批）、招捷贷（期限长 住宅抵押贷款有效期3年）、招宝贷（价格优 担保合作专属利率）、招金贷（条件佳 聚焦投资机构已投企业） [2] - 为国家级专精特新"小巨人"企业设立绿色审批通道 提供定价补贴政策 符合条件企业可获得2000万元以上融资额度 [2] 医疗器械企业服务案例 - 为创新型医疗器械"小巨人"H公司定制综合金融解决方案 提供专精特新专项贷款1亿元 解决企业研发投入和产品面市的资金需求 [4] - 依托跨境金融专业优势 协助H公司与外汇管理部门沟通 支持生物医药产品出海和全球化布局 [4] - 通过闪电贷产品为H公司高管及核心员工提供个人融资解决方案 将银企合作延伸至人才生态圈 [4] 高端制造企业服务案例 - 为商业航天独角兽企业YH公司提供长期限授信支持 成为其首家授信合作银行 开创金融支持商业航天初创企业标杆案例 [5][6] - 陪伴企业进入高速发展期 通过CBS、薪福通等数智化产品助力搭建资金和人力高效管理体系 成为其全国所有主体的独家主结算银行和发薪合作银行 [6] 科技金融生态建设 - 联合行业主管单位、科技园区和股权投资人等核心服务机构 构建区域科技金融生态网络 [7] - 举办"京融+古往 建投合医"生物医药专场交流活动 汇聚投资经理、券商保荐人和行业专家为企业搭建交流平台 [7] - 通过东升科技园支行冠名"东升杯"国际创业大赛 协同赋能人工智能、新一代信息技术、生物医药、新能源与环保科技等前沿领域硬科技企业 [7] 未来发展规划 - 持续以科技金融为核心抓手 深化"满天星"行动计划 优化服务体系和创新产品模式 [7] - 为更多国家级专精特新"小巨人"等科创企业提供优质金融服务 支持科技创新和经济高质量发展 [7]

投资评级 - 增持评级 首次覆盖 [2][8] 核心观点 - 业绩符合预期 2025年上半年营收0.99亿元 同比增长21.9% 毛利率54.57% 同比提升1.39个百分点 归母净利润0.32亿元 同比增长24.26% [5] - 特种业务收入占比约三分之二 软件销售业务收入同比大幅增长397.59% 毛利率达87.55% [6] - 商业航天快速发展 2025年上半年我国火箭发射35次 商业发射占比17% 公司布局全产业链 完善太空云产品体系 [7] - 预测2025-2027年营收分别为3.63亿元、4.57亿元、5.79亿元 同比增长25.80%、25.98%、26.65% 归母净利润分别为1.09亿元、1.41亿元、1.80亿元 同比增长28.28%、29.12%、28.06% [8] 财务表现 - 2025年上半年技术开发与服务收入0.77亿元 同比增长6.6% 毛利率55.20% 系统集成设备收入0.08亿元 同比增长15.60% 毛利率32.54% [6] - 预测2025年每股收益0.68元 2026年0.88元 2027年1.13元 市盈率从104.87倍下降至63.42倍 [10] - 毛利率保持稳定 预计2025-2027年维持在52.8%-52.9% 净资产收益率从15.0%提升至18.3% [13] 行业前景 - 商业航天发射活动显著增加 2025年上半年送153个载荷入轨 同比增长近17% 多家企业在液体火箭回收复用方面进展快速 [7] - 千帆、GW星座快速组网 遥感等方向发射量大幅提升 太空交通管理及测控数传时效性需求提升 [7] - 超大规模星座管控复杂度提升 智能化成为必然趋势 公司推进太空云智算平台 融合大模型技术提升空间业务智能化水平 [7] 公司基本情况 - 总市值114亿元 流通市值29亿元 总股本1.60亿股 流通股本0.41亿股 最新收盘价71.55元 [4] - 52周内最高价134.98元 最低价35.10元 资产负债率34.6% 市盈率69.47倍 [4] - 第一大股东为中科星图股份有限公司 [4]