近日，"2025中国科创夏季投资峰会——AI未来创新企业峰会"在上海盛大举行。会上，滴灌通集团创始人及主席、前港交所集团行政总裁、资深金融专家 李小加以《以滴灌式创新建立科创投资新蓝海》发表主旨演讲。 李小加指出，传统股权投资方式过于聚焦于寻找少数有望腾飞的"龙"企业，忽视了大量处于早期"虫"和中期"蛇"阶段的中小企业，这些企业虽难以成 为"龙"，但却是经济的中坚力量，创造了大部分财富、税收和就业机会。他提出，应采用CFO（Cashflow Obligation,现金流权）模式，以现金流而非股权 为投资标的，通过类似债权的形式，让投资者在企业产生现金流时获得回报，同时承担风险。这种模式能帮助中小企业在早期获得资金支持，避免因资金 短缺而夭折，同时为投资者提供更广泛的回报机会。 以下为演讲内容精编： 中国创新正在迈向新的发展阶段。今天，我想谈谈投资方法的变革。如今，许多投资者都热衷于投资所谓的"六小龙"。这种投资方式本质上是传统的股权 投资，目标是找到那个有望腾飞的"龙"，并从中获利。然而，我们必须认识到，"六小龙"最初也是从众多普通的"万小虫"起步的，经过层层筛选和成长， 才逐渐发展成为"千小蛇"和"百小蟒" ...

济南市机器人产业联盟成立 - 济南市机器人产业联盟由济南工控集团牵头成立，旨在加强企业技术创新和合作，促进产业链协同创新和资源共享 [2] - 联盟将挖掘培育产业链标杆企业，服务政府产业决策，推动产业链上下游企业构建开放创新的产业生态链 [2] - 目标是促进产业融合和产业链"建、延、补、强"，提升济南市机器人产业整体竞争力和话语权 [2] Vast Data获CapitalG和Nvidia投资 - 谷歌母公司Alphabet旗下CapitalG和英伟达正谈判投资Vast Data，该公司估值或达300亿美元 [2] 美载人"龙"飞船对接国际空间站 - 美国太空探索技术公司"龙"飞船完成与国际空间站对接，代号"Crew-11"，为第11次运送轮换宇航员 [2] - 飞船搭载4名宇航员，分别来自美国、日本和俄罗斯，将接替"Crew-10"任务宇航员返回地球 [2] 上半年我国智能手机产量数据 - 2025年上半年我国智能手机产量达5.63亿台，同比增长0.5%，占手机总产量超八成 [2] - 手机总产量为7.07亿台，同比下降4.5% [2] - 规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%，利润总额3024亿元，同比增长3.5% [2] 智能制造产业资讯服务 - 提供智能制造产业日报订阅服务，精选行业新闻 [3][4] - 会员服务可查公司、找项目、看行业，覆盖人形机器人、商业航天、AGI等热门赛道 [6] - 会员可解锁行业图谱和报告，活动期间免费赠送产业日报 [6] 睿兽分析平台数据 - 平台覆盖33万+国家高新技术企业、2万+LP数据、10万+基金数据 [8] - 包含1万+专精特新小巨人企业、1400+独角兽企业及各维度权威榜单 [8] - 提供产业图谱、行业标签等数据服务 [8] 睿兽AI智能服务 - 提供"睿兽Ai智能体验"服务，聚焦AI新路径和极智新范式 [9]

监管批准 - 阿尔及利亚证券交易组织和监督委员会正式批准首个风险投资共同基金Afiya Investments [1] - 该基金由资产管理公司Tell Markets管理 [1] - 监管规定要求批准后三个月内启动基金实际运作 [1] 基金结构 - 基金采用风险投资共同基金形式成立 专门用于资助初创企业 [1] - 属于风险资本共同投资公司 收购非上市公司股份 [1] - 按照投资者和企业家共担风险和共享利润的原则运作 [1] 投资方向 - 专门为医疗保健 制药和可再生能源行业的非上市公司提供融资支持 [1] - 将成为传统银行融资形式的补充 [1] - 生产性投资将得到专门融资服务 [1] 市场意义 - 标志着阿尔及利亚在建立新融资生态系统方面迈出重要一步 [1] - 新规定于2024年10月出台 规范风险资本共同投资公司 [1] - 首个私人投资基金的成立具有里程碑意义 [1]

风投行业新趋势 - 创新创业方向从模式创新转向硬科技创业，重点围绕人工智能、机器人、半导体、生物医药、新一代信息技术、新能源等行业 [2] - 科技环境面临"脱钩断链"挑战，国际合作与技术交流遇阻，关键技术零部件存在供应链风险 [2] - 风险投资与国家战略契合度提升，中央政策从募、投、管、退全链条支持行业发展，成为服务国家战略的重要载体 [2] - 国资成为风投市场主力军，国资LP出资占比超80%，地方和中央国资机构直接投资比例增加 [2] - 投资节奏与经济增速同步放缓，预计未来经济增长中枢长期维持在5%，企业成长速度受大环境影响 [3] - 中国科技创新从跟随模仿转向领先，在人工智能、新能源汽车、航空航天、生物医药等领域实现突破 [3] - 人工智能成为新经济起点，正在颠覆创作、科研、产业应用等领域，未来可能重构组织架构和商业逻辑 [3] 相关ETF表现 食品饮料ETF (515170) - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日下跌0.51%，市盈率20.31倍 [5] - 最新份额57.8亿份（增加4500万份），主力资金净流出95.6万元，估值分位18.98% [5] 游戏ETF (159869) - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日上涨2.52%，市盈率43.69倍 [5] - 最新份额70.4亿份（增加3.2亿份），主力资金净流入1593.6万元，估值分位65.10% [5] 科创半导体ETF (588170) - 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，近五日上涨2.16% [5] - 最新份额3.7亿份（增加200万份），主力资金净流出885.6万元 [5] 云计算50ETF (516630) - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日上涨3.33%，市盈率115.52倍 [6] - 最新份额4.4亿份（增加300万份），主力资金净流出78.1万元，估值分位91.37% [6]

风投行业新趋势 - 创新创业方向从模式创新转向硬科技创业 重点围绕人工智能 机器人 半导体 生物医药 新一代信息技术 新能源等行业开展 [2] - 科技环境面临"脱钩断链"挑战 国际合作与技术交流遇阻 关键技术零部件面临供应链风险 [2] - 风险投资与国家战略契合度提高 中央密集出台政策从募投管退全链条支持行业发展 成为服务国家战略重要载体 [2] 市场结构变化 - 国资成为风投市场主力军 LP出资占比超80% 地方国资和中央企业直接投资比例提升 [2] - 投资节奏与经济增速同步 预计未来经济增长中枢长期处于5% 企业成长速度随环境变化放缓 [3] 科技创新进展 - 中国科技创新从跟随模仿转向创新领先 在人工智能 新能源汽车 航空航天 生物医药等领域实现重大突破 [3] - 人工智能成为新经济起点 正颠覆创作 科研 自动驾驶 AI制药等领域的产业链 未来可能重构组织架构和商业逻辑 [3]

媒体价值重估 - 媒体价值被严重低估 其核心功能从"传递信息"升级为"连接价值"的基础设施 连接专业人群与大众、知识与商业机会、信任与行动 [3] - 内容边际成本趋近于零 但注意力稀缺性上升 媒体价值转向"注意力经济" 关键在于能否让受众"停下来、听进去、信你说的" [4] - 高质量媒体内容具备"数据资产"和"声誉生成器"属性 如播客能塑造领域认知并影响消费决策 [3] 创业合伙人框架革新 - 技术门槛降低背景下 创业需两类合伙人：技术合伙人（产品实现）与观众合伙人（用户获取） 后者能解决"市场冷启动"难题 [8][10] - 观众合伙人通过媒体内容积累信任资产 为初创企业提供首批用户、品牌认知及投资人资源 Turpentine案例显示其播客直接为被投项目导流 [11][12] - 技术可外包但信任难复制 拥有观众合伙人的项目可实现"产品未上线即有市场"的竞争优势 [13] 信任机制迁移 - 传统机构信任崩塌源于责任模糊与动机异化 机构从"解决问题"转向"维持自身生存" 导致公信力流失 [17][19] - 个人创作者因"责任可追溯性"获得信任优势 如播客主理人错误会被直接归责 形成强信任纽带 [22][23] - 新媒体信任建立在透明度与直接互动上 用户更倾向信任"有立场的人"而非"中立机构" [7][21] 科技重塑文化现实 - 科技重新定义"现实" 社交平台构建差异化认知场景 催生"现实企业家"群体 通过内容+社区+技术输出新世界观 [26][28] - 现实企业家案例：Packy McCormick通过Substack塑造科技未来主义叙事 Naval Ravikant重构财富认知 Samaipha推广去中心化身份理念 [29] - 科技工具（AI/社交平台）、内容载体（播客/推文）、社区运营（Discord/线下活动）构成现实企业家三大核心工具 [30] 新型商业生态闭环 - Turpentine模式形成"媒体-数据-投资"闭环：播客建立专业信任 社区数据沉淀用户行为信号 早期投资瞄准预验证项目 [33][35] - 信任飞轮效应：媒体内容为投资标的导流 被投企业案例反哺内容生产 降低获客成本并缩短退出路径 [36] - 该模式预示"信任驱动"的商业时代来临 可能成为媒体型投资机构的标准化范式 [37]

文章核心观点 公司根据股息再投资计划向选择股票代替股息的股东分配普通股，并申请新股票上市交易，此次发行后公司普通股总数和投票权总数将发生变化 [2][4][5] 股份分配情况 - 公司今日根据股息再投资计划向选择股票代替股息的股东分配1474949股普通股，股东可选择以股票代替每股0.75便士的中期股息和每股0.50便士的特别股息 [2] - 分配的1474949股普通股价格为每股35.06便士，该价格根据公司截至2025年7月11日业务结束时的每股除息净资产值计算得出 [3] 人员股份分配 - 作为履行管理职责的人员及其密切关联人，Justin WARD获分配1895股，持有55052股；Elizabeth WARD获分配739股，持有21466股，占已发行股本的0.02% [4] 新股票上市 - 已申请新股票在金融行为监管局的官方名单上市，并在伦敦证券交易所主板市场交易，预计2025年8月1日左右开始交易 [4] 发行结果 - 此次发行后，公司已发行普通股总数将达372633288股，每股有一票投票权，公司无库存股，总投票权为372633288 [5] 信息获取 - 有关股息再投资计划的更多信息可在公司网站和国家存储机制网站查看或下载 [4]

科技媒体生态重构 - 个人IP崛起推动科技与商业媒体生态重构，形成无边界"新智识共同体"[4] - a16z收购Turpentine VC案例显示个性化媒体工业化趋势，通过播客矩阵连接行业客户与LP[5] - 主流媒体对科技行业叙事转向怀疑立场，创业者通过博客、播客夺回话语权[11][12][13] 内容创作载体演变 - 博客圈成为早期技术解读主要载体，Paul Graham等投资人通过写作建立影响力[16][17] - 疫情期间科技内容需求激增，Not Boring等新兴媒体和Invest Like The Best等播客快速崛起[23][24] - Substack降低写作门槛，推动Tanay Jaipuria等创作者建立细分领域权威[48] 投资机构媒体化战略 - a16z定位为"通过投资变现的媒体公司"，构建播客网络并收购Turpentine强化影响力[7][43] - Redpoint、Sequoia等机构通过The Logan Bartlett Show等节目打造垂直内容矩阵[43] - Contrary Research通过500+公司研究报告建立私企研究资料库，吸引10万+订阅者[62] 信息传播方法论 - "超级可读性"概念强调精准传播，需让信息鲜明到"无人可能误解"[51][52] - Vibe-o-sphere（氛围宇宙）成为线上影响力构建核心，需掌握虚拟存在感法则[58] - 创作者复利效应体现在自身成长而非听众增长，持续输出是关键[59][73] 细分领域专业化案例 - Founders Podcast专注拆解创业者传记，8年积累形成独特知识库[63] - Arny Trezzi深耕Palantir研究，伴随公司股价10倍增长建立专业声誉[64][67] - Whole Mars Catalog以特斯拉为研究标的，展示垂直领域内容价值[68] 历史经验与当代映射 - 17-18世纪"智识共同体"通过书信共享知识，当代以博客、播客为载体延续该模式[27][28] - 知识生产需经历策展、辩论、验证、代际传承四环节，互联网时代过滤机制面临挑战[92][93] - 科技媒体生态更接近去中心化"智识共同体"而非传统大学，依靠洞见而非头衔获得声望[95][96]

Benchmark团队变动 - GP合伙人Miles Grimshaw去年离开Benchmark重新加入Thrive Capital 理由是Thrive Capital投资方式更灵活[1] - 合伙人Sarah Tavel今年4月退出GP转任Venture Partner 专注于AI研究 通过Vibe Coding和写作深入研究AI[1] - 合伙人Victor Lazarte宣布离开Benchmark创立自己的VC 目前GP仅剩3位合伙人 Chetan Puttagunta Eric Vishria和Peter Fenton[2] Benchmark投资业绩 - 2019年以13亿美金估值投资Wildlife Studios 6000万美金 目前估值达30亿美金 总收入超20亿美金[2] - Victor Lazarte在2年内主导投资1.6亿美金 收益超10亿美金 包括Mercor HeyGen Decart AI等AI项目[3] - Mercor年营收增长超100倍达九位数 HeyGen每月制作千万分钟AI视频 Brex服务超3万家企业[6] 行业动态 - Benchmark新基金募集4.25亿美金聚焦AI投资[1] - Solo VC Elad Gil正在募集15亿美金新基金 可能成为Solo GP最大基金之一[3] - Benchmark积极投资中国团队创立的AI公司 退休合伙人Bill Gurley计划近期访华[4] 人物动向 - Victor Lazarte将建立新投资体系 继续主导投资 包括与Benchmark合作项目[7] - Peter Fenton曾邀请Victor Lazarte加入Benchmark 完成团队新老交替[2] - Founders Fund合伙人Delian攻击Benchmark 称其为"恶魔岛"[4]

科技行业媒体生态重构 - 科技公司开始重视"个人化故事讲述者"角色，认为叙事能力将成为未来组织的核心需求，例如伯克希尔·哈撒韦的巴菲特股东信和YC的保罗·格雷厄姆文章已成为标杆案例 [1] - 投资基金a16z收购播客矩阵Turpentine VC，标志着媒体工业化趋势，该品牌通过垂直专业播客连接行业专业人士与潜在客户/LP，形成新型影响力基础设施 [3][6] - 个人IP崛起推动"新智识共同体"形成，开源分享的独立创作者通过博客、播客等载体重构科技商业媒体生态，形成去中心化知识网络 [2][31] 媒体内容形态演变 - 传统科技媒体如TechCrunch、Hacker News的权威性被分散，专业垂直媒体如Stratechery、The Generalist等通过深度分析建立细分领域权威 [20][22][27] - 播客成为主流载体，风险投资机构如a16z、红杉、红点纷纷构建播客矩阵，Turpentine采用"播客即服务"模式实现规模化生产 [53][54][55] - Substack推动写作复兴，创作者通过付费订阅模式直接触达受众，形成独立于传统媒体的分发渠道 [58] 叙事权争夺与信任重建 - 科技行业经历斯诺登事件、剑桥分析丑闻后，公众信任度降至16%，主流媒体转向怀疑论报道基调 [11][12][13] - 建设者群体通过草根博客运动夺回话语权，形成"建设者为建设者发声"的去中心化传播体系，对抗传统媒体的负面叙事 [14][15] - 霍华德·马克斯、巴菲特等通过长期写作建立信任的模式被科技界效仿，强调清晰思维和叙事掌控力 [17][18] 内容创作方法论 - "超级可读性"成为核心策略，要求信息鲜明到"无人可能误解"，通过精准定位1%核心受众实现影响力破圈 [62][64][65] - 简单理念的极致执行成就头部内容，如Contrary Research聚焦科技公司研究、Founders Podcast专注创业者传记拆解 [76][79][80] - 创作者经济模式多元化，包括风险投资变现（a16z）、广告赞助（TBPN）、付费订阅（Substack）等 [94][95][96] 知识生产体系变革 - 当代"智识共同体"呈现四大特征：以洞见而非头衔论地位、权力去中心化、不信任传统机构、执着新知识生产 [35][36] - 对比历史上六种知识制度（图书馆/修道院/大学等），当前生态更接近17世纪跨国信件网络，依托数字载体实现无边界协作 [104][105][112] - 信息过载背景下，策展、辩论、验证和代际传承成为区分信息与知识的关键机制 [110][111]