公司财务行动 - 华富建业金融将于2025年10月31日派发特别股息每股0.012港元 [1]

财务披露安排 - 公司2025年第三季度报告预计于2025年10月31日披露 [1] - 具体经营情况以公司届时发布的定期报告为准 [1] - 如三季度业绩达到相关披露标准会及时发布业绩预告 [1] 会计准则变更 - 公司自2025年1月1日起全面执行新保险合同会计准则(IFRS17) [1] - 此次变更主要涉及收入计量方式的调整 [1] - 新准则旨在使寿险业务财务表现更趋稳健并有望降低利润波动性 [1]

9月19日，"中化清风在线"公众号发布消息称，中国中化直属纪委有关负责人表示，公司总部正式搬迁进驻雄安新区已进入冲刺阶段。此前一日（9月18 日），多家媒体报道指出，中国中化控股有限责任公司（简称"中国中化"）计划于本月底将总部及数百名员工迁至河北雄安新区。 8月20日，河北省委常委、雄安新区党工委书记、管委会主任张国华赴中国中化总部大厦，实地调研搬迁入驻准备工作。作为首批疏解至雄安新区的央企 总部，中国中化的入驻工作即将完成。 以上这些消息都表明，中国中化搬迁项目已进入了倒计时。据了解，2025年8月21日，中国中化已有132名疏解员工正式入住雄安新区安居保障房。据内部 人士透露，中国中化总部大楼正式运营会在今年9月底或者10月初。目前中化总部大楼二期也在建设中。 中国中化是由中国中化集团有限公司与中国化工集团有限公司联合重组而成，于2021年5月8日正式揭牌成立，为国务院国资委监管的国有重要骨干企业， 员工21万人。 另外，中国中化还在环境科学领域、橡胶轮胎领域、机械装备领域、城市运营领域（中国金茂）、产业金融领域等均有布局。 根据爱企查显示，其注册地址为河北雄安新区启动区企业总部区001号。 | | 中 ...

将在上海自贸试验区挂牌设立12周年之际正式施行。 全国首部自贸试验区立法——《中国（上海）自由贸易试验区条例》完成修订，并将在上海自贸试验区 挂牌设立12周年之际（即2025年9月29日）正式施行。 9月25日，修订后的《中国（上海）自由贸易试验区条例》（以下简称《条例》）经上海市十六届人大 常委会第二十四次会议全票表决通过。 全国首部自贸试验区立法修订 作为全国首部自贸试验区立法，2014年8月实施的《条例》，在推动上海自贸试验区为国家"试制度、探 新路、测压力"，形成一系列改革创新举措方面发挥了重要作用，也对全国各地自贸试验区立法起到了 示范效应。 不过，上海市人大常委会法工委副主任常江在9月26日的新闻发布会上表示，十多年来，上海自贸试验 区的覆盖范围、管理体制、外部环境发生了较大变化，在制度创新的基础上，更加注重功能拓展和产业 发展。因此，有必要对《条例》进行全面修订，为建设更高水平上海自贸试验区提供坚实的法治保障。 自贸试验区改革更进一步 下一步，陈彦峰表示，将加大《条例》贯彻落实力度，加强政策配套，不断提升境内外经营主体的感受 度、获得感。 具体而言，则是要对照《条例》，重点围绕全面对接国际高标准 ...

报告内容 过度超买触发调整。近期美股市场出现一波集中抛售，我们认为主要原因并非来自 新增的冲击性宏观因素，而是前期涨势过快、技术面过度超买所致。无论是标普 500、纳指还是道指，在连续数周强劲反弹后，均处于偏高估值区间，资金稍有避 险情绪便引发获利回吐。值得注意的是，与股市同步，数字货币市场率先爆发更大 规模的调整。据统计，在 9 月 22 日超过 40 万名数字货币投资者遭遇强制平仓， 涉及平仓金额超过 16 亿美元。比特币、以太币等价格随之大跌，导致整体数字资 产市值跌破 4 万亿美元的重要关口。数字货币行情向来波动剧烈，本轮急跌更多 反映出在宏观数据公布前的高杠杆平仓潮。这样的资金动态呈现出一个共同特征： 前期投资人过于乐观，迭加政策不确定性升高，最终导致风险资产集中性调整。 PMI 显示经济增速放缓，但未出现硬着陆迹象。从经济基本面来看，日前标普环球 （S&P Global）公布最新的美国 9 月 PMI 虽然略低于预期，但仍维持在 50 荣枯 线之上，显示经济活动处于扩张区间。其中，本季度产出指数录得年初以来最佳表 现。值得留意的是，随着需求增长放缓，企业招聘变得更为保守，而通胀压力也有 所缓解，有 ...

由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"9月24日在广州举行开幕仪式。 "凤凰湾区财经论坛"此前已先后落地香港、深圳、横琴粤澳合作区等地，积累了深厚的影响力。今年，论坛首次落地广州，以"新格局•新路径"为主题， 汇聚政府官员、各国驻广州总领事、商界领袖和财经领域专家学者等，共同洞察变局脉络、探寻发展新机遇。 嘉宾大合照 凤凰卫视董事局主席兼行政总裁徐威代表主办方发表开幕致辞。他表示，广州素有"千年商都"的美誉，始终是中国连接世界的重要枢纽。"在当前危机并 存、变局交织的时代背景下，在此举办论坛，正是为了开拓新格局、探索新路径，在多种可能中锚定方向，于多元声音中凝聚共识。"他强调，凤凰卫视 以传播中华文化、促进国际交流为使命，"我们不仅是现场的记录者、故事的讲述者，更是文化的桥梁、合作的信使、前行的同路人。我们愿意与各位合 作，以论坛为起点，让沟通持续发生、让共识照亮前路。" 凤凰卫视董事局主席兼行政总裁徐威致辞 文|凤凰新闻 商务部原副部长、中国国际经济交流中心资深专家咨询委员会委员魏建国发表主旨演讲 李东荣强调，金融是全球贸易格局变迁的重要驱动力，在提升国家经济发展和国际竞争力方面始终扮演着至关 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行支持金融机构发债加大消费信贷投放丰富信用债市场产品结构，但需关注底层资产信用风险及有效定价问题；美联储降息对我国信用债市场影响更多在情绪与资金层面，实质性作用需国内政策传导，投资者应保持谨慎[3][4] 各部分总结 市场动态 - 9月17日央行表示支持金融机构发债和信贷资产支持证券拓宽资金来源提升消费信贷供给能力，此前已设5000亿元服务消费与养老再贷款，截至8月金融机构发债规模3.53万亿元，同比增18.06%，银行发行占比67.14%，此举措丰富信用债市场产品结构，但要关注底层资产信用风险及有效定价[3][10] - 9月17日美联储降息25个基点，缓解中美利差倒挂压力，为我国货币政策提供外部空间，但实际影响有限，央行强调“以我为主”，未来下调政策利率或降低企业融资成本、带动信用利差收敛，吸引国际资金增配人民币资产，不过经济“弱复苏”和股市走强扰动债市，投资者应保持谨慎[4][14] 宏观数据 - 8月末社融规模存量424万亿元，同比增8.8%，增速较7月降0.2个百分点，8月新增社融2.57万亿元，同比少增4630亿元，受政府债券融资对社融支撑减弱影响；8月M1录得6.0%，较上月升0.4个百分点，M2同比增速8.8%不变，M1、M2“剪刀差”收窄至2.8%，8月受股市影响居民存款搬家明显[5][17] 货币市场 - 上周央行公开市场操作净投放资金11623亿元，资金价格因临近季末、国庆长假现金需求增加和月度时点等因素上行，月内期限质押式回购利率上行5 - 12bp，3个月期和1年期Shibor变化不大，利差基本不变[6][20] 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模3261.03亿元，较前一期增加1098.32亿元，日均发行规模652.21亿元，较前一期增加219.66亿元，取消发行规模46.05亿元，较前一期减少45.95亿元[23][24] - 分券种各券种发行规模均增加，超短期融资券和中期票据规模增加幅度较大；分行业基础设施投融资行业发行规模1457.70亿元，较前一期增加526.74亿元，产业债发行规模1668.87亿元，较前一期增加616.92亿元，综合和建筑行业发行规模靠前，基础设施投融资行业融资净流入384.90亿元，产业债多数净流入，建筑和综合行业净流入规模较大，轻工制造行业净流出规模较大[24][27] - 信用债平均发行成本有涨有跌，变动幅度4bp - 44bp，1年期AAA与AA+主体发行成本降幅相对较大[31] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额92610.11亿元，日均现券交易额较前一期增加982.28亿元至18522.02亿元，交投活跃度上升[35] - 上周债券市场受“央行重启买入国债”预期博弈和“股债跷跷板”效应影响，收益率多数上行，利率债收益率上行幅度最大5bp，10年期国债收益率上行1bp至1.88%，信用债收益率上行幅度2 - 5bp[35][38] - 各期限信用利差窄幅波动，变动幅度不超过5bp，5年期AAA级中短期票据波动幅度最大为5bp，各级别间评级利差变动幅度在3bp以内[35][42] 附表 - 部分债券出现本息违约、展期等信用风险事件，如武汉当代科技投资有限公司、国厚资产管理股份有限公司等[47] - 监管及市场有多项创新动态，如交易商协会优化债务融资工具成熟层企业机制、央行等支持体育企业融资等[47][48] - 展示了2024年1月 - 2025年8月主要信用债券种月度净融资额数据[48][49]

李在明表示，韩国政府正准备在"很短时间内"向全天候交易迈进。 当地时间25日，韩国总统李在明在纽约举办的投资者活动上表示，韩国政府正准备在"很短时间内"向全天候交易迈进。韩国将启动24小时外汇市 场，放开韩元交易限制，并将在不久的将来解决缺乏离岸韩元市场的问题。 缺乏离岸韩元市场，是全球指数提供商摩根士丹利资本国际（MSCI）将韩国归类为新兴市场的主要因素。 20世纪90年代末亚洲金融危机期间，韩国出现了破坏稳定的资本外流情况，此后韩国一直严格管控货币政策，但从2024年下半年开始逐步向外国投 资者开放在岸货币市场。目前，市场开放时间为当地时间上午9点至次日凌晨2点。 在李在明表态后，韩国财政部同日也宣布，韩国正采取措施，将其外汇市场改为24小时开放，并放宽对非居民之间韩元交易的限制，预计年底前将 发布一份路线图。韩国财政部高级官员金在焕（Kim Jae-hwan）称，外汇市场的开放事宜将于明年某个时候实施，还将允许韩元离岸交易。这一举 措体现了韩国政府致力于扩大韩元市场准入，以使外国投资者在投资韩国市场时不会与投资其他发达经济体存在实质性差异。 目前，由于报告义务及其他监管限制，非居民外汇交易已得到有效限制 ...

这些数据如同为美元注入了强心剂。美元指数应声飙升至三周高位，强势美元通常对以美元计价的黄金构成压力。数据 公布后，金价一度快速下探至3722美元/盎司，市场逻辑清晰可见：经济表现越好，美联储就越有底气放缓甚至暂停降息 步伐，持有无息资产黄金的机会成本就越高。芝商所的FedWatch工具显示，市场对10月降息的预期已从数据公布前的90% 微降至85%，这细微的变化足以在汇市和金市掀起波澜。 以军在加沙的军事行动升级，并对也门胡塞武装目标发动空袭，使得中东战火持续。更令人瞩目的是，欧洲外交官对克 里姆林宫的警告，表明北约已准备好以武力回应俄罗斯的领空侵犯，这无疑将俄乌冲突的紧张氛围推向新的高度。 此外，美国国内关于政府可能停摆的噪音也为市场增添了不确定性。正是在这种"乱世"背景下，黄金的避险属性熠熠生 辉。Zaner Metals副总裁Peter Grant的点评切中要害：尽管经济数据略显鹰派，但不足以改变市场对降息的整体预期。而每 当金价下跌，总有逢低买入的投资者和寻求资产保护的避险资金入场托市，形成了"跌不下去"的强劲支撑。 周五(9月26日)亚洲时段，现货黄金目前交投于3741一线上方，截至发稿，现货黄金暂 ...

基本面： 周五（9月26日）白银周四早盘高位震荡盘整小幅上涨，周五将公布的PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标。路透调查显示，预计8月PCE将环比上升 0.3%，同比上升2.7%。市场目前认为美联储10月降息的可能性为 85%，低于就业数据公布前的90%。美元周四兑欧元和日元等主要货币上涨，稍早公布的 美国经济数据或将限制美联储未来的降息行动。 自美联储上周一如预期降息以来，美元一直小幅上涨。尽管包括主席鲍威尔在内的决策者的发言表明，降息在很大程度上将取决于即将公布的经济数据，但 交易员仍预计在今年剩余的两次美联储会议上都会降息。"实际上，美联储面临的一个问题是你想以多快的速度下调利率。通常情况下，当劳动力市场如此 疲软时，你会说这全是因为需求，"Englander称，如果需求不振，就需要降息。在这种情况下，他们必须牢记存在积极的供应冲击的可能性，这意味着他们 应该谨慎对待降息。 周四，更多美联储官员继续就上周的降息决定置评。堪萨斯城联邦储备银行总裁施密德表示，需要降息来帮助确保就业市场保持良好状态。芝加哥联邦储备 银行总裁古尔斯比表示，他并不急于在通胀高于目标且走向错误的情况下采取很多放松政策的行动。刚刚成 ...