2025年黄金市场表现 - 2025年伦敦金价从3000美元一路飙升至10月的4381美元，全年涨幅超过60%，期间创下50多次历史新高[1][3] - 市场波动剧烈，10月底金价一度暴跌8%跌破3900美元，但仅一个月后又反弹5%重新站上4200美元关口[3] - 全球黄金ETF资金净流入超700吨，国内黄金ETF规模从730亿元暴增至2361亿元，增幅高达223%[3] 央行购金行为 - 2025年前三季度全球央行净购入黄金634吨，全年预计突破1200吨，其中95%的央行明确表示2026年将继续增持[5] - 各国央行以每月70吨的速度购买黄金[1] - 中国央行连续13个月增持黄金，截至11月底储备量达2305吨，占外汇储备比例升至9.28%[5] - 新兴市场央行黄金储备占比仅约15%，远低于发达国家的30%，显示未来购金空间巨大[5] 黄金价格上涨驱动因素 - 美联储于2025年9月开启降息周期，市场预计2026年还将降息50-100基点，降低了持有黄金的机会成本[7] - 地缘政治风险如俄乌冲突、红海危机、贸易摩擦升级，推升了黄金的避险需求[7] - 全球债务飙升至340万亿美元，美国国债占GDP比例已达119%，三大评级机构下调其主权信用评级，引发对纸币信用的质疑[1][7] 机构观点与市场分歧 - 高盛给出2026年每盎司4900美元的目标价，摩根士丹利、美银等机构同样看好黄金冲击5000美元[1][8] - 看多理由包括央行购金"粘性"强，且私人投资者配置比例仍处历史低位[8] - 部分分析师认为当前金价已反映宏观预期，若经济超预期复苏或通胀快速回落，金价可能面临20%的回调压力[8] - 市场波动性加剧，例如12月19日伦敦金价一度逼近历史高点后骤跌39美元[8] 个人投资者行为与建议 - 2025年国内金饰价格从每克799元涨至1320元[11] - 对普通投资者而言，黄金的意义在于对抗货币贬值而非短期套利，机构建议配置比例不宜超过总资产的15%[11] - 机构建议优先选择黄金ETF而非实物金条，以避免流动性风险和存储成本[11] - 白银因其高弹性和库存紧张问题，2025年涨幅高达102%，成为另类选择[11] 行业潜在风险 - 若美联储因通胀反弹暂停降息，黄金的吸引力可能下降[13] - 区块链技术可能催生出自带避险属性的数字货币，对黄金地位构成挑战[13] - 当前市场持仓高度集中，一旦机构集体止盈容易引发踩踏，12月已有海外基金高位抛售，而国内机构趁机加仓[13]