股票回购规模 - 美国企业宣布的股票回购规模已超过1万亿美元 达到该规模所用时间为史上最短 [1] - 上个月美国企业宣布的回购总额达到1660亿美元 创下7月历史最高纪录 [1] - 预计到年底宣布的回购总额将达到1.3万亿美元 [1] 企业回购案例 - 苹果在5月公布季度业绩后宣布将回购1000亿美元股票 [1] - Alphabet宣布至少400亿美元回购计划 [1] - 摩根大通和高盛分别宣布至少400亿美元回购计划 [1] 政府态度 - 特朗普政府部分成员对回购表示不满 财长贝森特周三点名批评波音进行大规模回购而非投资研发 [1]

公司战略与投资 - 公司以自有资金在香港设立全资子公司新航航空发展有限公司 投资金额约为5万美元 持有100%股权 [1] - 公司基于战略规划与业务发展需要设立该子公司 [1] - 第六届董事会第八次会议于2025年8月27日审议通过该项投资议案 授权管理层办理相关备案手续 [1]

大宗交易情况 - 8月27日大宗交易平台共发生4笔成交 合计成交量540.00万股 成交金额2.88亿元 成交价格均为53.39元 相对当日收盘价折价3.00% [2] - 近3个月内累计发生5笔大宗交易 合计成交金额为4.95亿元 [2] - 所有交易卖方营业部均为中信证券股份有限公司深圳分公司 买方营业部分别为华福证券上海浦明路营业部 招商证券深圳福华三路营业部 万联证券上海浦东新区世纪大道营业部和国信证券上海浦东分公司 [2] 股价表现与资金流向 - 当日收盘价为55.04元 较前日上涨3.87% 日换手率为3.75% 成交额达45.14亿元 [2] - 近5日累计上涨11.12% 期间主力资金净流出1.38亿元 但当日实现主力资金净流入58.87万元 [2] - 融资余额最新报68.40亿元 近5日增加1.63亿元 增幅达2.44% [2]

股价表现 - 股价单日下跌6.33%至53.3港元，成交额达4.9亿港元 [1] - 较月内高点累计下跌近30% [1] 中期业绩表现 - 上半年收入5.94亿美元，同比增长25.1% [1] - 毛利2.15亿美元，同比增长31.5% [1] - 净利润6496.6万美元，同比增长82.5% [1] - 营业利润率14.1%，同比提升430个基点 [1] 业绩驱动因素 - 飞机交付量上升推动业绩增长 [1] - 产品定价提高促进收入提升 [1] - 服务业务持续拓展贡献业绩 [1] 指数调整影响 - 被恒生综合指数剔除，调整于9月5日收市后实施 [1] - 市场担忧9月被剔除出港股通名单 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对 2025 年 8 月 27 日期货主力合约行情走势作出预期，股指期货、黄金、焦煤、天然橡胶期货将偏强震荡，原油期货将震荡偏弱，豆粕、豆油期货将偏弱震荡 [1][2] 相关目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将偏强震荡，给出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 合约阻力位与支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 和三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [3] - 黄金期货主力合约 AU2510 大概率偏强震荡，白银期货主力合约 AG2510 大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [3] - 铜、铝、锌、玻璃、纯碱、PVC、天然橡胶期货主力合约大概率偏强震荡，氧化铝、工业硅、多晶硅、碳酸锂、铁矿石期货主力合约大概率宽幅震荡，螺纹钢、PTA 期货主力合约大概率震荡整理，热卷、豆粕、豆油、甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，原油期货主力合约大概率震荡偏弱，给出各合约阻力位与支撑位 [3][4][5][7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院发布“人工智能 +”行动意见，明确 2027 年和 2030 年发展目标 [8] - 国务院总理李强强调扩大优质服务进口，推动服务贸易制度型开放 [8] - 商务部称 2012 年以来中国对外投资流量连续 13 年位居全球前三 [8] - 十四届全国人大常委会第十七次会议将审议多项法律草案和报告 [9] - 国务院国资委党委强调深化产业援藏，推进重大项目建设 [9] - 国家能源局介绍“十四五”能源发展成就，将引导合理能源消费 [9] - 美国总统特朗普称完成贸易协议，将对进口家具征高关税 [10] - 特朗普宣布免去美联储理事莉萨·库克职务，库克表示不会辞职 [10] - 特朗普可能让斯蒂芬·米兰在美联储理事会长期任职 [10] - 美国商务部长称将对日本 5500 亿美元投入作相关宣布 [11] - 上期所调整铸造铝合金期货合约涨跌停板幅度和保证金比例 [11] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8 月 26 日，沪深 300、上证 50、中证 1000 股指期货主力合约微幅高开或小幅低开后震荡，中证 500 股指期货主力合约小幅低开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线上行动能和上行乏力情况不一 [13][14][15] - 8 月 26 日，大盘缩量窄震，三大指数涨跌不一，板块涨跌分化，A股市场人气升温，私募积极布局，但场内资金换手率达历史高位，市场短期波动或增大 [15][16] - 8 月 26 日，香港恒生指数等收跌，科网股多数回调，黄金股逆势走强，南向资金净买入 [18] - 8 月 26 日，美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘全线下跌 [19] - 预期 8 月 27 日，股指期货将偏强震荡，给出各合约阻力位与支撑位；预期 8 月股指期货主力合约走势及阻力位与支撑位 [19][20] 国债期货 - 8 月 26 日，十年期国债期货主力合约 T2512 小幅低开后先抑后扬，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高；三十年期国债期货主力合约 TL2512 小幅高开后先抑后扬，偏强震荡上行，短线继续反弹走高 [36][40] - 8 月 26 日，国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，单日净回笼 1745 亿元，资金面 Shibor 短端品种多数下行，一级市场金融债中标收益率等情况公布 [36][37] - 预期 8 月 27 日，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [38][42] 黄金期货 - 8 月 26 日，黄金期货主力合约 AU2510 小幅低开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高但反弹乏力 [42] - 预期 8 月黄金期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [42][43] 白银期货 - 8 月 26 日，白银期货主力合约 AG2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大 [49] - 预期 8 月白银期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [50] 铜期货 - 8 月 26 日，铜期货主力合约 CU2510 小幅低开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [56] - 预期 8 月铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [56] 铝期货 - 8 月 26 日，铝期货主力合约 AL2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [60] - 预期 8 月铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [61] 氧化铝期货 - 8 月 26 日，氧化铝期货主力合约 AO2601 平开后反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [65] - 预期 8 月氧化铝期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [65] 锌期货 - 8 月 26 日，锌期货主力合约 ZN2510 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [69] - 预期 8 月锌期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [69] 工业硅期货 - 8 月 26 日，工业硅期货主力合约 SI2511 微幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [73] - 预期 8 月 27 日，工业硅期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [73] 多晶硅期货 - 8 月 26 日，多晶硅期货主力合约 PS2511 小幅高开后冲高遇阻回落，小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹但反弹稍显乏力 [76] - 预期 8 月 27 日，多晶硅期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [76] 碳酸锂期货 - 8 月 26 日，碳酸锂期货主力合约 LC2511 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [77] - 预期 8 月碳酸锂期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [77] 螺纹钢期货 - 8 月 26 日，螺纹钢期货主力合约 RB2510 小幅高开后震荡下行，短线下行压力增大 [83] - 预期 8 月螺纹钢期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位与阻力位 [83] 热卷期货 - 8 月 26 日，热卷期货主力合约 HC2510 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [86] - 预期 8 月 27 日，热卷期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位与阻力位 [86] 铁矿石期货 - 8 月 26 日，铁矿石期货主力合约 I2601 平开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [89] - 预期 8 月铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位与阻力位 [89] 焦煤期货 - 8 月 26 日，焦煤期货主力合约 JM2601 小幅高开后偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [93] - 预期 8 月焦煤期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [93] 玻璃期货 - 8 月 26 日，玻璃期货主力合约 FG601 小幅低开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [96] - 预期 8 月玻璃期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [96] 纯碱期货 - 8 月 26 日，纯碱期货主力合约 SA601 小幅低开后反弹遇阻回落，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大 [101] - 预期 8 月纯碱期货主力连续合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，8 月 27 日主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位与阻力位 [101] 原油期货 - 8 月 26 日，原油期货主力合约 SC2510 小幅高开后冲高遇阻回落，震荡上行，短线止跌反弹走高 [105] - 预期 8 月原油期货主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，8 月 27 日主力合约大概率震荡偏弱并下探支撑位，给出阻力位 [105] PTA 期货 - 8 月 26 日，PTA 期货主力合约 TA601 平开后冲高遇阻回落，小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高但反弹乏力 [109] - 预期 8 月 27 日，PTA 期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位与支撑位 [109] PVC 期货 - 8 月 26 日，PVC 期货主力合约 V2601 小幅高开后震荡下行，短线下行压力增大 [110] - 预期 8 月 27 日，PVC 期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [110] 甲醇期货 - 8 月 26 日，甲醇期货主力合约 MA601 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [113] - 预期 8 月 27 日，甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [113] 豆粕期货 - 8 月 26 日，豆粕期货主力合约 M2601 小幅高开后反弹遇阻回落，震荡下行，短线下行压力增大 [115] - 预期 8 月 27 日，豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [115] 豆油期货 - 8 月 26 日，豆油期货主力合约 Y2601 小幅高开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大 [117] - 预期 8 月 27 日，豆油期货主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位 [117] 天然橡胶期货 - 8 月 26 日，天然橡胶期货主力合约 RU2601 小幅低开后反弹遇阻回落，小幅震荡下行，短线反弹遇阻回落，下行压力轻度增大 [119] - 预期 8 月 27 日，天然橡胶期货主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位 [119]

核心财务表现 - 2025年上半年经调整净利润同比增长72%至约6500万美元 [1][7] - 营业收入同比增长25%至5.945亿美元 [1][4] - 营业利润同比增长80%至8407.8万美元 [7] - 营业利润率同比提升430个基点至14.1% [1][7] - 新机交付量达350架 同比增长22% [4] - 经营现金流同比大幅增长153% [7] 产品与技术突破 - 2025年5月推出全球首款获得FAA批准的单引擎活塞飞机自主紧急着陆系统Safe Return™ [1][9] - SR系列G7+飞机配备西锐IQ PRO™系统支持的自动数据库更新功能 [1][9] - SR2X系列连续23年保持最畅销单引擎活塞飞机地位 2024年交付量达630架 [11] - 愿景喷气机连续7年成为通用航空领域最畅销喷气机 2024年交付101架创历史纪录 [13] 战略规划与业务重点 - 重点聚焦新产品研发与产品线拓展 [2] - 完善服务生态系统与客户服务体系 [2][19] - 构建高效供应链体系并提升生产服务能力 [2][19] - 积极拓展全球市场 [2][19] - 深化飞行训练体系与飞机所有权解决方案 [2][19] - 建立新的维护计划并扩展飞机管理解决方案 [19] 公司背景与行业地位 - 成立于1984年 拥有两条核心产品线SR系列及愿景喷气机 [21] - 在60多个国家获得认证及验证 [21] - 全球客户群超过10600架飞机 [21] - 在安全、技术、连接、性能及舒适度方面持续创新 [21]

中际联合调研要点 - 2025年上半年营业收入8.18亿元，同比增长43.52%，净利润2.62亿元，同比增长86.61% [1] - 毛利率提升至50.15%，主要由于外销收入占比增加及美国市场收入占比提升 [1] - 2025年1-7月新签订单同比增长约30%，内销订单增长高于外销 [1] - 业绩增长得益于风电行业快速发展，境内外收入增加和新签订单持续稳定增加 [1] 中航高科战略布局 - 深化低空经济领域战略布局，推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务，成立合资公司持股51% [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿元，用于大飞机、G600等项目 [2] - 深圳子公司与低空经济头部企业合作，部分客户已启动商业运营 [2] - 复合材料在大飞机领域应用占比预计显著提升 [2] 天孚通信业务进展 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46% [3] - 有源业务增长源于高速率产品交付增加和新客户拓展 [3] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因有源产品收入占比提升导致产品结构变化 [3] - 保持高强度研发投入，配合客户研发新产品和FU新技术 [3] 泰康基金规模数据 - 资产管理规模1334.69亿元，非货币公募基金规模924.84亿元 [4] - 管理公募基金159只，基金经理23人 [4] - 旗下最佳基金泰康北交所精选两年定开混合A最新净值2.54，近一年增长113.73% [4] 中证500质量成长ETF指标 - 跟踪中证500质量成长指数，近五日涨跌4.62% [7] - 市盈率17.86倍，估值分位76.84% [7][8] - 最新份额4.4亿份，减少400万份，主力资金净流入4.1万元 [7]

中钢国际 (000928) - 上半年在手项目执行平稳 玻利维亚穆通钢厂基本建成 阿尔及利亚电炉项目完成验收创海外最快纪录 土耳其高线项目达产 [1] - 应收账款同比增加 已强化清收机制 [1] - 2025年上半年工程毛利率达14.22% 国内外毛利率均提升 预计保持稳定 [1] - 全国粗钢产量同比下降3.0% 行业运行好于预期 但下半年面临供强需弱等挑战 [1] - 重点拓展中东、非洲市场 与多家国际巨头合作 全球设17个分支机构 业务覆盖50余国 落地多个一带一路项目 [1] 中航高科 (600862) - 十五五规划制定中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% 深化与核心客户协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机、G600等项目 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好 因去年票据今年到期 预计下半年回款将明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 天孚通信 (300394) - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [3] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [3] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [3] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [3] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [3] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [3] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [3] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [3] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [3] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [3] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [3] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [3] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [3] 普利特 (002324) - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [4] - 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破 推动改性材料板块营收增长 [4] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 新能源板块营收同比增长21.32% [4] - 未来新能源业务将受海外布局、钠离子电池发展等因素积极影响 [4] - 在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [4] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [4] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [4] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [4] 东兴基金 - 资产管理规模(全部公募基金)392.05亿元 排名92/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)243.94亿元 排名98/210 [4] - 管理公募基金数55只 排名99/210 [4] - 旗下公募基金经理13人 排名95/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为东兴未来价值混合A 最新单位净值1.52 近一年增长81.61% [4] 500质量成长ETF (560500) - 跟踪中证500质量成长指数 [6] - 近五日涨跌4.62% [6] - 市盈率17.86倍 [6] - 最新份额4.4亿份 减少400.0万份 主力资金净流入4.1万元 [6] - 估值分位76.84% [7]

丸美生物调研要点 - 抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 投流投入和品牌建设并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 中航高科调研要点 - "十五五"规划制定过程中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 [2] - 推进蜂窝 复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% [2] - 深化与核心客户的协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机 G600等项目 [2] - 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好因去年收到票据今年到期 预计下半年回款将有明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 呈瑞投资机构背景 - 上海呈瑞管理有限公司2010年5月成立于上海 注册资金1100万 [3] - 2014年4月登记为私募投资基金管理人 2015年3月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 主营二级市场 涵盖大类资产配置 [3] - 主要策略包括宏观对冲策略 高频Alpha策略 CTA策略 [3] - 策略平台均属自行开发运行 [3] - 拥有33人组成的高素质专业化投研团队 [3] - 投研人员毕业于北大 浙大 复旦 武大等海内外知名院校 [3] - 连续三年上榜wind 2018年获wind最强私募公司管理规模区间10-20亿第三名 [3] - 2019年荣获中国基金报英华奖"中国私募基金50强" [3] - 2020年荣获朝阳永续"最受欢迎管理期货类理财产品（三年期）前十强" [3]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入约9.92亿元 同比减少0.42% [1] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约1492万元 [1] - 2025年上半年基本每股收益亏损0.0416元 [1] - 2024年同期营业收入约9.96亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约2660万元 [1] - 2024年同期基本每股收益亏损0.0741元 [1] 行业发展动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 [1] - 宠物智能手机等创新产品推动行业市场大爆发 [1] - 行业上市公司股价普遍上涨 [1]