公司股价及交易表现 - 11月27日，昀冢科技收盘价为38.24元，收盘涨停，全天换手率为7.92%，振幅为15.22%，成交额为3.53亿元 [2] - 该股因日收盘价涨幅达15%登上科创板龙虎榜 [2] - 当日全天主力资金净流入5871.91万元 [3] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.58亿元，其中买入成交额为7612.83万元，卖出成交额为8216.97万元，合计净卖出604.14万元 [2] - 第一大买入营业部为开源证券西安西大街证券营业部，买入金额为3024.40万元 [2] - 第二大买入营业部为东方证券张家港东环路证券营业部，买入金额为1373.16万元 [2] - 卖出金额居首的营业部为平安证券上海分公司，卖出金额为4021.59万元 [2] - 其他主要买入方包括华鑫证券上海宛平南路证券营业部（1209.91万元）、中信证券浙江分公司（1029.19万元）和国泰海通证券总部（976.15万元） [3] - 其他主要卖出方包括国泰海通证券总部（1979.27万元）、粤开证券南通分公司（759.58万元）、摩根大通证券上海银城中路证券营业部（735.90万元）和华泰证券武汉新华路证券营业部（720.64万元） [3]

业绩速递 - 维珍妮中期收入38.4亿港元，同比减少3.45%，但净利润1.45亿港元，同比大增114.25% [1] - 沪港联合中期收入10.23亿港元，同比增加3.34%，利润5290万港元，同比减少3.64% [1] - 迪生创建中期收入9.73亿港元，同比增长1.2%，净利润1.5亿港元，同比增长14.02% [1] - 三和建筑集团中期收入4.7亿港元，同比增长20.8%，净利润4741.1万港元，同比大幅增长1364.7% [1] - 博骏教育年度收益3.79亿元，同比减少11.9%，亏损1.3亿元，同比扩大227.6% [1] - 结好控股中期收益1.72亿港元，同比减少21.01%，但盈利4951.2万港元，同比增长57.59% [2] - 天德地产中期收入1.52亿港元，同比下降2.5%，亏损7542.8万港元，同比收窄72.9% [3] - 凯联国际酒店中期收入1.48亿港元，同比减少2.34%，亏损1.48亿港元，同比减少69.77% [4] - 安全货仓中期收入8410万港元，同比减少9.97%，公司拥有人应占亏损1756万港元，同比盈转亏 [4] 公司要闻 - 新晨动力子公司绵阳新晨与四川鸿鹏航空航天装备智能制造在航空活塞发动机领域建立战略联盟 [4] - 青岛啤酒股份计划未来12个月开展理财投资业务，单日最高余额不超过人民币100亿元，认购资金可循环使用 [4] - 君实生物计划使用最高不超过人民币24亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [5] - 中国安储能源与Guo Heng订立谅解备忘录，拟进一步投资及参与能源相关项目 [6] - 兖矿能源附属公司拟以3.45亿元收购高端支架公司100%股权 [7] - 北大青鸟环宇拟斥资约1.3亿元收购上海盛今创业投资有限公司余下30%股权，目标公司着重投资新材料、节能环保、高端装备制造等产业 [7] 融资与回购动态 - 中国智能科技完成发行1.17亿股，净筹资约1.03亿港元 [7] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购103.6万股，回购价格区间为609港元至620港元 [8] - 中国石油化工股份斥资4027.65万港元回购901万股，回购价格区间为4.42港元至4.52港元 [9] - 中国飞鹤斥资1667.63万港元回购400万股，回购价格区间为4.12港元至4.23港元 [10]

公司战略与激励计划 - 公司正稳步推进高效整合数渡科技等既定的转型发展战略 [1] - 公司于2025年11月18日披露《2025年限制性股票激励计划(草案)摘要公告》，相关事项尚需经公司股东大会审议通过 [1] - 此举旨在将数渡发展核心人才的利益与公司长远发展目标深度绑定，通过共享公司发展成果，促使员工聚焦于公司长期目标，减少短期行为，共同推动数渡科技核心产品的市场份额提升，完成公司转型的战略目标 [1] 数渡科技财务状况 - 数渡科技2023年度归属于母公司的净利润为-6256.75万元 [1] - 数渡科技2024年度归属于母公司的净利润为-13787.68万元 [1] - 数渡科技2025年前三季度归属于母公司的净利润为-7809.33万元，尚处于亏损状态 [1]

美欧贸易谈判核心事件 - 欧盟委员会贸易委员向美国提出“美欧联合应对中国”的建议，以换取美国取消对欧盟钢铁产品征收的50%关税，但遭到美国直接拒绝 [1] - 美国商务部长的回应是“可以联合应对中国，但钢铁关税绝不会减免” [1] - 美国还趁机要求欧盟在数字税规则上作出调整，以换取可能的税收减免 [4] 欧盟的诉求与背景 - 欧盟迫切希望美国取消钢铁税，因为钢铁产业是欧盟的重要支柱产业，德国、法国、意大利等国的钢铁企业对美出口规模巨大，是重要收入来源 [1] - 特朗普政府去年8月宣布将更多钢铁产品纳入50%关税清单，包括数百种含钢和铝的产品 [1] - 欧盟试图通过在对华问题上与美国保持一致来改善关系，为钢铁税减免创造条件 [4] 美国的立场与意图 - 特朗普政府利用钢铁税作为杠杆，逼迫欧盟在数字税等领域做出妥协，为美国科技企业在欧洲市场扩张扫清障碍 [5] - 美国加征钢铁税的理由是应对“中国钢铁转口贸易”，但欧盟统计显示此类中转贸易仅占欧盟对美钢铁出口的3.2% [5] - 美国今年前10个月从墨西哥进口钢铁激增27%，同时墨西哥对华钢铁进口也在增加 [5] - 美国坚持对欧盟加征钢铁税意图包括保护本土钢铁产业、在贸易谈判中争取更多让步、测试欧盟战略底线以及维护美国全球经济霸权 [5] 谈判结果与影响 - 欧盟的“投名状”并未换来美国让步，反而被要求在其他领域让步，暴露出美欧关系中的不平等现状 [5] - 欧盟提出的“联合抗中”建议被拒，且被要求让步，导致欧洲在战略配合上付出努力却无法获得实质性回报 [5] - 此次谈判清晰照出美国的霸权逻辑和欧盟的无奈局面，特朗普政府“联合抗中可以，但税照加”的策略让欧盟感到屈辱 [7] 行业与贸易数据 - 美国对欧盟钢铁产品征收的关税高达50% [1] - 欧盟统计显示，被美方指为借口的“中国钢铁转口贸易”仅占欧盟对美钢铁出口的3.2% [5] - 美国今年前10个月从墨西哥进口钢铁激增27% [5]

美国9月零售销售数据 - 美国9月零售销售额环比仅增长0.2%，不及市场预期的0.4% [5] - 不包括汽车和汽油的销售额环比仅上升0.1% [5] - 在13个零售类别中，有8个类别录得增长，但机动车销售额出现四个月来首次下滑 [6] - 作为GDP计算重要依据的“控制组”销售额在9月环比下降0.1%，为五个月来首次下滑 [8] 消费者支出分化与趋势 - 高净值与高收入购物者支出受强劲股市支撑，而低收入消费者则显露出吃紧迹象 [6] - 餐馆和酒吧的消费支出意外环比增长0.7%，延续强劲势头 [8] - 零售商指出购物者正加大力度寻找折扣商品并转向必需消费品 [7] - 物价上涨和劳动力市场疲软促使消费者变得更加谨慎，推动消费者信心接近历史低点 [6] 未来消费展望与预测 - 美国零售联合会预测感恩节至网络星期一期间将有创纪录的1.869亿人参与购物，比去年多300万人 [9] - 预计“黑色星期五”将有1.304亿人（占调查对象的70%）出门购物 [10] - 美国消费者今年感恩节假期购物季总花费预计将超过1万亿美元，人均预算为890美元 [10] - 超过半数美国人预计今年假日季支出至少与去年持平，但部分反映价格上涨影响 [7] 宏观经济环境与政策预期 - 摩根士丹利预计2026年美国经济将呈现“金发姑娘式的软着陆”，即温和增长与温和通胀并存 [1] - 利率期货交易员对美联储12月降息的押注概率高达80% [3] - CME美联储观察工具显示，市场预期美联储利率在2026年将呈现下行轨迹 [4] - 特朗普政府减税法案和科技巨头AI数据中心建设被视为2026年经济增长的推动力 [1]

市场表现 - 过去一周市场波动性加剧 导致美国主要股指重新测试并跌破10月低点 [3]

纳斯达克100指数及明星科技股盘前表现 - 纳斯达克100指数期货周一涨近1% [1] - 明星科技股盘前多数上涨 谷歌A涨近4% 股价势将再创历史新高 [1] - 特斯拉和博通涨超2% 亚马逊和Meta涨超1% 英伟达和微软股价翻红 [1] 谷歌AI技术进展 - 谷歌AI近期发布新版生图模型NanoBanana Pro以及最新大模型Gemini 3 [1] - OpenAI CEO奥特曼表示谷歌Gemini可能会致OpenAI面临严峻考验 [1] 美联储货币政策预期 - 美联储理事沃勒表示担心劳动力市场并主张降息 [1] - 高盛报告判断美联储12月降息"呼之欲出" 预计明年3月和6月将各进行一次降息 [1] - 降息预测基于核心PCE通胀已接近2%的政策目标 同时劳动力市场出现大学毕业生失业率攀升等隐忧 [1]

公司股票期权激励计划执行情况 - 光智科技根据2024年股票期权激励计划草案及考核管理办法的规定 注销首次授予股票期权的第一个行权期未达标期权 [2] - 公司层面2024年度业绩考核未达标 导致第一个行权期未满足行权条件 [2] - 因业绩考核不达标及激励对象离职 公司共计注销437万份股票期权 涉及153名激励对象 [2] - 股票期权注销事宜已办理完成 并获得中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认 [2]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年11月20日、21日、24日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [1] - 经自查及询证控股股东、实控人，除已披露事项外无其他应披露未披露重大事项 [1] 股权变动与股东承诺 - 公司控股股东拟协议转让12%股份 [1] - 股份转让的受让方和转让方均承诺12个月内不减持所持股份 [1] 对外投资 - 公司拟以4亿元增资参股江原科技，交易完成后预计持股比例为15.4182% [1] - 江原科技尚处于初创阶段，2024年营收3000万元，净利润为-14663.28万元 [1] - 江原科技2025年1-10月营收3561.65万元，净利润为-12061.58万元 [1] 公司财务状况 - 公司2024年及2025年前三季度均处于亏损状态 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全球避险情绪升温，美股回调，美元趋升，源于联储25年最后一次降息或已结束的预期边际上行，每一次泡沫瓦解催化常来自货币政策预期转向 [2][35] - 短期四季度科技主线或承压，海外压力传导至国内；26年联储大概率维持宽松，AI题材扩散方向未收敛，结构性机会围绕科技主线 [2][35] - 转债短期以守代攻，中低价风格四季度中观层面经历估值等业绩阶段，宏观层面联储降息节奏或放缓，12月可能不降息，触发美科技股回调，压制国内科技主线 [2][36] - 行业风格层面考虑分散和扩散，分散推荐部分化工标的，扩散着重寻找科技主线扩散方向，如AI端侧消费电子，今年到明年或产生超额收益，小票在扩散期表现不错 [2][36] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒邦转债、楚天转债、烽火转债、立中转债、希望转债、利群转债、鹰19转债、柳药转债、建工转债、鲁泰转债 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体下跌 - 本周权益市场总体下跌，全指数收跌，两市日均成交额较上周缩量约1759.86亿元至18487.98亿元，周度环比下跌8.69% [7][9] - 上证综指累计下跌3.90%，收报3834.89点；深证成指累计下跌5.13%，收报12538.07点；创业板指累计下跌6.15%，收报2920.08点；沪深300累计下跌3.77%，收报4453.61点 [7] - 31个申万一级行业中0个行业收涨，电力设备、基础化工、商贸零售、钢铁、医药生物跌幅居前，跌幅分别达10.54%、7.47%、7.24%、6.98%、6.88% [11] 转债市场整体下跌 - 本周中证转债指数下跌1.78%，29个申万一级行业中1个行业收涨，社会服务涨幅居前，上涨0.31%；有色金属、煤炭、基础化工、商贸零售、钢铁跌幅居前，分别下跌1.93%、1.72%、1.63%、1.57%、1.35% [14] - 本周转债市场日均成交额为656.75亿元，大幅缩量56.65亿元，环比变化-7.94%；成交额前十位转债分别为东时转债、大中转债、福新转债、恒锋转债、国城转债、天赐转债、奥飞转债、惠城转债、振华转债、中能转债 [14] - 约6.70%的个券上涨，约4.47%的个券涨幅在0 - 1%区间，0.74%的个券涨幅超2% [14] - 全市场转股溢价率回升，本周日均转股溢价率39.86%，较上周上升了2.05pcts [19] - 分价格区间，除120元以上价格区间走阔2.27pcts外，其余价格区间的转债日均转股溢价率均走窄，100 - 110元价格区间的转债日均溢价率走窄幅度最大，达25.23pcts [19] - 分平价区间，除90元以下平价区间和110 - 120元平价区间的转债日均转股溢价率走窄外，其余平价区间的转债日均转股溢价率均走阔，90 - 100元平价区间的转债走阔幅度最大，达2.70pcts [19] - 26个行业转股溢价率走阔，18个行业走阔幅度超2pcts；食品饮料、电力设备、电子、医药生物、非银金融等行业走阔幅度居前，分别达6.40pcts、4.82pcts、4.08pcts、3.94pcts、3.53pcts；社会服务、美容护理、石油石化等行业走窄幅度居前，分别达153.82pcts、1.09pcts、0.13pcts [25] - 7个行业平价有所走高，2个行业走阔幅度超2%；社会服务、钢铁、环保、石油石化、美容护理等行业走阔幅度居前，分别达32.81%、5.17%、1.28%、0.42%、0.40%；电子、电力设备、食品饮料、非银金融、建筑材料等行业走窄幅度居前，分别达4.93%、4.14%、4.00%、3.80%、3.71% [29] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为负，转债周度跌幅更小 [30] - 转债市场成交额环比下降7.94%，位于2022年以来57.20%的分位数水平；正股市场成交额环比减少17.87%，位于2022年以来84.00%的分位数水平；正股、转债成交额均大幅缩量，正股成交额跌幅更大且所处分位数水平更高 [30] - 约11.33%的转债收涨，约5.80%的正股收涨；约91.99%的转债涨跌幅高于正股；转债市场交易情绪更优 [30] - 周一正股市场交易情绪更佳，周二至周五转债市场交易情绪更佳 [31][33] 后市观点及投资策略 - 短期四季度科技主线或承压，海外压力传导至国内；26年联储大概率维持宽松，AI题材扩散方向未收敛，结构性机会围绕科技主线 [2][35] - 转债短期以守代攻，行业风格层面考虑分散和扩散，分散推荐部分化工标的，扩散着重寻找科技主线扩散方向，如AI端侧消费电子，今年到明年或产生超额收益，小票在扩散期表现不错 [2][36] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为恒邦转债、楚天转债、烽火转债、立中转债、希望转债、利群转债、鹰19转债、柳药转债、建工转债、鲁泰转债 [2][37]