人民财讯9月16日电，商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，其中提出，扩大服务 业高水平对外开放。推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。加快 推进服务业扩大开放综合试点示范。支持将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》，提供差 异化服务供给。 ...

服务消费促进平台培育 - 实施服务消费提质惠民行动 加强政策支持 搭建平台载体 扩大对外开放 强化标准引领 优化消费环境 持续深化购在中国品牌打造 开展服务消费季系列促消费活动 围绕贴近群众生活 需求潜力大 带动作用强的重点领域开展服务消费促进活动 培育服务消费品牌 打造服务消费热点 [2] - 开展消费新业态新模式新场景试点城市建设 积极发展首发经济 推动创新和丰富服务消费场景 支持优质消费资源与知名IP跨界合作 打造一批商旅文体健融合的消费新场景 培育一批新型消费龙头企业 [2] 高品质服务供给扩充 - 扩大服务业高水平对外开放 推动互联网 文化等领域有序开放 扩大电信 医疗 教育等领域开放试点 加快推进服务业扩大开放综合试点示范 支持将更多服务消费领域纳入鼓励外商投资产业目录 提供差异化服务供给 [2] - 统筹利用现有资金渠道支持推出文学 艺术 影视 动漫等领域精品创作 充分利用已有场馆打造辐射带动作用强的剧场 博物馆 美术馆 科技馆 培育群众性文化活动和赛事品牌 优化文化产品和服务供给 [2] - 支持世界文化遗产 文博场馆 非遗机构 历史文化名城挖掘传统文化IP市场价值 打造服务消费新场景 支持有条件的地方以优质演艺 动漫 游戏 影视作品等线上流量带动线下场景创新 [2] - 延长热门文博场馆 景区营业时间 优化预约方式 鼓励推行免预约 支持文博场馆创新办展方式 收益可按规定用于绩效激励 合理核定绩效工资总量 鼓励文博单位开放馆藏资源与社会力量合作开发文创 数字产品 推动市场化方式举办文化展览进商场 进社区 进公园 [2] - 鼓励引进国外优秀体育赛事 支持地方举办大众体育赛事 打造高知名度精品赛事 职业联赛及自主知识产权体育竞赛表演品牌 持续开展跟着赛事去旅行 体育赛事进景区 进街区 进商圈 乐享精彩赛事 寻味中华美食等活动 [2] - 培育多元化教育和培训市场 规范发展文化艺术 科技 体育类非学科教育培训 完善许可条件 符合条件的线上线下非学科类培训机构可依法申请行政许可 鼓励相关机构市场化开展职业技能培训 完善培训评价机制 有序发展社区学院 市民夜校 老年培训 提供优质技能培训 文化艺术培训 鼓励有条件的地方提供免费或低租金场地设施 [2] - 加快推进长期护理保险制度建设 扩大制度覆盖面 加强养老护理 家政服务 长期照护等领域从业人员培养培训 落实支持政策 开展家政服务职业技能专项培训行动 完善职业能力为导向的家政服务职业评价体系 引导家政企业开展岗前培训 企业新型学徒制培训 技师培训 [2] - 有条件的地方对普惠托育机构给予场地支持和适当运营补助 支持有条件的幼儿园招收2-3岁幼儿 发展社区嵌入式托育 家庭托育点 鼓励用人单位提供托育服务并按相关规定给予政策支持 [2] - 放宽中高端医疗 休闲度假等领域市场准入 减少限制性措施 吸引更多外商投资 民营资本进入 增加优质服务供给 [3] 服务消费新增量激发 - 吸引更多境外人员入境消费 有序扩大单方面免签国家范围 优化完善区域性入境免签政策 持续优化外国人来华签证政策和通讯 住宿 支付等便利化措施 为更多符合条件的人员签发5年多次签证 加强我国文旅资源国际宣传推广 发挥美食 中医药 文物古迹等传统文化资源优势 鼓励旅行社 在线旅游平台推出适合外国人的特色旅游线路 加强留学中国品牌建设 吸引外国优秀学生来华学习 培育面向国际的医疗 会展等市场 [3] - 拓展数字服务消费 鼓励电商平台创新线上线下融合的数字服务消费场景 支持生活服务企业数字化转型和推广运营 开展人工智能+消费典型应用案例推荐 持续打造信息消费新产品新场景新热点 [3] - 优化学生假期安排 完善配套政策 在放假总天数和教学时间总量保持不变情况下 鼓励有条件的地方结合气候条件 生产安排 职工带薪休假制度落实等因素科学调整每学年教学和放假时间 探索设置中小学春秋假 相应缩短寒暑假时间 增加旅游出行等服务消费时间 [3] 财政金融支持加强 - 统筹利用中央预算内投资 地方政府专项债券等各类资金渠道支持符合条件的文化 旅游 养老 托育 体育等服务设施建设 [4] - 支持服务贸易创新发展引导基金按市场化原则投资符合条件的服务消费企业 引导社会资本加大对服务消费相关领域投资 [4] - 综合运用货币信贷等政策工具支持金融机构扩大服务消费领域信贷投放 加大对服务消费领域经营主体信贷投放力度 合理确定贷款利率水平 可持续支持服务消费 支持金融机构针对服务消费经营主体特点和融资需求创新开发特色金融产品和服务 鼓励金融机构加强对多元化服务消费场景 集聚区和相关重点项目建设支持 [4] - 加大消费信贷支持力度 支持地方通过新设或纳入现有风险补偿专项资金等方式分担消费信贷风险 开展重点领域消费贷款贴息 引导金融机构和商家合作开发适合服务消费特点的产品和服务 形成政府补贴+金融支持+商家优惠组合拳 [4] - 聚焦与居民日常生活密切相关的服务消费领域对服务业经营主体给予财政贴息支持 推动降低经营主体融资成本 激发服务消费市场活力 [4] 统计监测制度健全 - 优化服务消费统计方法 加快推进分地区服务零售额测算工作客观反映分地区服务消费发展情况 创新统计监测方法 鼓励有条件的地方利用大数据等信息技术手段开展服务消费监测分析 [5]

港股市场表现回顾 - 本周港股市场在南向资金、降息预期升温和科技权重股带动下表现强劲，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨4.07%、3.82%、5.31% [13] - 一级行业板块多数上涨，原材料行业周涨幅再次超过6%，资讯科技业在阿里、腾讯等权重股带动下同样上涨超过6% [13] - 地产建筑业和可选消费行业表现强势，周涨幅均超过5.5% [13] - 市场风格呈现大盘价值风格相对较强特征 [13] 港股市场估值水平 - 恒生综合指数的5年PE（TTM）估值分位点达到82.57%，估值水平超过5年均值 [3] 港股市场回购统计 - 本周回购市场热度较上周回落，回购公司数量49家（上周59家），总回购金额38.1亿港元（上周55.8亿港元） [27] - 腾讯控股回购金额27.5亿港元位居第一，汇丰控股回购4.9亿港元排名第二，恒生银行回购1.2亿港元排名第三 [26][27] - 信息技术行业回购金额最集中，有12家公司发起回购；可选消费和医疗保健行业各有9家公司回购，工业行业有6家公司回购 [30] - 具体回购数据：腾讯控股回购437.20万股（占总股本0.05%），汇丰控股回购478.08万股（0.03%），恒生银行回购105.00万股（0.06%） [26] 南向资金走向统计 - 阿里巴巴-W获得最大净买入179.99亿元，地平线机器人-W净买入37.96亿元，比亚迪股份净买入24.57亿元 [34] - 金融板块中中国平安净买入18.33亿元，友邦保险净买入10.74亿元，中国太保净买入10.47亿元 [34] - 净卖出方面，泡泡玛特净卖出25.29亿元，盈富基金净卖出19.25亿元，中国电信净卖出13.53亿元 [35] - 信息技术板块出现多只净卖出个股：小米集团-W净卖出10.96亿元，快手-W净卖出8.71亿元，联想集团净卖出7.83亿元 [35] 港股市场宏观环境跟踪 - 中国8月出口3218.1亿美元，同比增长4.4%（低于预期的5.5%）；进口2194.8亿美元，同比增长1.3%（低于预期的3.4%） [39][46] - 8月社会融资规模增量2.57万亿元（略高于预期的2.5万亿元），新增人民币贷款0.59万亿元（低于预期的0.70万亿元） [46] - M1同比增长6.0%（前值5.6%），M2同比增长8.8%（前值8.8%），显示存款搬家入市趋势持续 [46] - 美国非农就业人数下修91.1万人（远高于预期的70万人），劳动力市场表现弱于预期 [42][46] - 美国8月CPI同比增长2.9%（符合预期），核心CPI同比增长3.1%（符合预期），通胀整体可控 [42][46] 政策与行业动态 - 商务部将于9月出台扩大服务消费若干政策举措，工信部将研究人工智能+制造专项行动实施方案 [39] - 乘用车8月零售、出口、批发和生产均创当月历史新高，汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）正式印发 [39][41] - 央行开展6000亿元买断式逆回购操作，前八个月社会融资规模增量累计26.56万亿元（同比多4.66万亿元） [41] - 中美经贸关系方面，商务部对美模拟芯片发起反倾销调查，双方在西班牙举行会谈讨论关税措施等问题 [41][42][43] 投资展望与配置建议 - 看好行业景气度高且受益政策利好的汽车、新消费、创新药、科技板块 [3][46] - 推荐业绩稳健、受益政策利好的低估值国央企红利板块，以及受益降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股 [3][46] - 需警惕中美贸易争端影响，建议回避对美业务敞口较大的行业和上市公司 [3][46]

电信业务总量增长态势 - 2025年1-6月全国电信业务总量累计达9180.9亿元，累计同比增长9.3% [1] - 2025年6月当期电信业务总量为1629.5亿元，同比增长12.9%，环比增长5.5% [1] - 行业呈现加速增长趋势，单月同比增速显著高于累计增速 [1] 历史数据参考 - 统计数据涵盖2020年至2025年上半年全国电信业务总量 [1] - 近一年当期值及同比增长数据已纳入统计范围 [1]

电信业务收入表现 - 2025年1-6月全国电信业务收入累计9055.2亿元 累计增长1% [1] - 2025年6月当期收入1567.1亿元 同比下降0.5%但环比增长4.3% [1] - 行业收入呈现同比微降但环比回升态势 [1] 数据统计维度 - 统计涵盖2020-2025年上半年全国电信业务收入趋势 [1] - 包含近一年当期值及同比增长的专项统计 [1] - 数据来源均为国家统计局 [1]

评级升级与投资价值 - 沃达丰集团被上调至Zacks Rank 2（买入）评级 反映盈利预期上升趋势 这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级升级本质上是对公司盈利前景的积极评价 可能对股价产生有利影响 [3] - 该评级将公司置于Zacks覆盖股票中前20%的位置 意味着近期股价可能上涨 [10] 盈利预期修订与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化（通过盈利预期修订反映）与短期股价走势存在强相关性 [4] - 机构投资者使用盈利预期计算公司股票公允价值 其大规模投资行为导致股价变动 [4] - 盈利预期上升趋势和评级升级表明公司基本面业务改善 投资者可能推高股价 [5] Zacks评级系统特点 - 该系统基于四个与盈利预期相关的因素 将股票分为五个等级 从1（强力买入）到5（强力卖出） [7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来实现年均25%回报率 拥有经过外部审计的优秀业绩记录 [7] - 系统始终保持"买入"和"卖出"评级平衡 仅前5%股票获"强力买入"评级 接下来15%获"买入"评级 [9] 沃达丰集团具体预期 - 截至2026年3月财年 公司预计每股收益1.04美元 与上年报告数据持平 [8] - 过去三个月 Zacks共识预期上调7.8% 分析师持续提高对公司盈利预期 [8]

美联储降息预期与市场反应 - 8月美国CPI同比2.9% 核心CPI同比3.1% 完全贴合市场预期 美联储降息预期进一步稳固 [1] - 交易员反应迅速 美元走弱 美债收益率明显下行 市场对年内降息75个基点的预期升至九成 9月甚至出现降息50个基点的呼声 [1] - 全球流动性宽松渐行渐近 新一轮资金潮汐正在酝酿 [1] 港股市场表现与投资者分歧 - 港股作为典型新兴市场受益于美联储降息下的流动性宽松 后续整体估值抬升空间较为可观 [1] - A股近期情绪高涨 港股在25000点关口反复徘徊 投资者对后续行情保持怀疑 [4] - 港股实为领先指标 1-3月恒生科技凭借AI叙事率先启动 4-6月维持强势整固 A股直至三季度在流动性推动下才展开补涨式追赶 [4] 港股基本面与估值分析 - 港股早已基于基本面修复实现估值提升 包括互联网龙头盈利预期上调 高分红资产现金流改善和政策环境回暖 [4] - 当前制约港股突破的因素包括 2025年恒指EPS增速预期为-2.7% 不及沪深300的6.9% Hibor利率仍在高位抑制外资增配意愿 AH溢价率一度低至122%使港股估值优势收窄 [7] - 一旦美联储开启降息 港元利率有望快速回落 外资回流概率大增 [7] 港股投资机会与资产配置 - 两类资产最具吸引力 高分红现金流稳定的油气电信等板块 经历盈利下修但预期增速仍达双位数的半导体互联网龙头及创新药企业 [7] - 这些资产有望迎来基本面触底加流动性改善的双击行情 [7] - 港股科技领域显现多重积极信号 大市值公司估值倍数上升41% 板块当前市盈率约16倍低于美股的24倍 2024-2026年复合增速预计达11% [8] 资金流向与板块趋势 - 资金从内卷型电商向轻资产的情绪消费（游戏音乐等）和中型科技龙头扩散的趋势仍在延续 [8] - 易方达恒生科技ETF（513010）处于业绩修复与流动性改善的双重催化前夕 持仓结构覆盖互联网平台半导体创新药等新经济龙头 [8] - 可采用哑铃策略 一端配置A股中的算力国产替代设备更新等进攻型资产 另一端借助恒生科技ETF布局港股降息受益加盈利触底板块 [8]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数收跌0.26% 深证成指涨0.63% 创业板指涨1.52% 北证50涨0.38% [1] - 沪深京三市成交额23031亿元 较上日缩量2452亿元 [1] - 全市场超3300只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 游戏板块领涨 华夏基金游戏ETF涨4.38% 游戏ETF华泰柏瑞涨4.02% 国泰基金游戏ETF涨3.88% [1] - 影视院线板块午后涨幅扩大 银华基金影视ETF涨3.09% 国泰基金影视ETF涨2.85% [1] - 汽车零部件和CRO概念股涨幅居前 [1] - 新能源产业链冲高回落 工银瑞信基金锂电池ETF涨2.92% 景顺长城基金电池30ETF涨2.82% [1] - 芯片板块冲高回落 [1] - 贵金属 卫星互联网 铜缆高速连接概念股跌幅居前 [1] ETF板块表现 - AI应用板块全天走强 [1] - AI硬件板块回调 通信ETF跌1.75% 5G50ETF跌1.72% 通信设备ETF跌1.68% [1] - 电信板块走弱 电信ETF基金跌1.5% 电信50ETF跌1.5% [1] - 香港金融股下跌 港股通非银ETF跌1.3% 香港证券ETF跌1.3% [1]

网络反不正当竞争监管行动 - 新疆乌苏市市场监管局联合市委宣传部、公安局、法院等15个部门及金融机构、电信企业开展网络反不正当竞争宣传活动[1] - 活动通过悬挂条幅、设置宣传台和展板、现场讲解方式向市民宣讲网络安全知识和典型案例[1] - 重点宣传食品药品、工业产品、特种设备等领域法律法规知识并解答群众疑问[1] 企业合规经营指导 - 执法人员深入网络经营企业及个体工商户面对面了解经营现状和合规需求[1] - 针对刷单炒信、好评返现、数据流量造假等高发违法行为逐条解读政策要求[1] - 指导企业完善内部合规管理制度以规避网络营销边界和合规宣传标准相关风险[1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为A股市场整体及多个细分行业 包括科技成长型行业（如TMT 电子 通信 AI硬件 机器人） 周期性行业（如有色金属 钢铁 煤炭） 消费行业 以及电信 创新药 农林牧渔 银行 公用事业等具体领域[1][2][3][13] * 纪要提到的核心公司类型为具备强产业趋势的科技成长型企业 以及各行业内的龙头公司[1][9] 核心观点与论据 **市场整体走势** * A股市场处于高位强势震荡格局 短期内上行创新高难度较大 但下行空间有限 下行风险较小[1][2] * 牛市中的震荡尚未结束 预计还将继续维持一段时间[12] **行业表现与机会** * 科技成长型行业表现突出 特别是AI硬件等具有强产业趋势的企业[1][2][3] * 周期性行业（如有色金属）和前期已有补涨的成长型行业（如电信）存在逢低布局机会[1][3][13] * 消费领域可能具备补涨潜力[1][4] * 行业轮动尚未完成 前期涨幅靠后的消费和周期板块（除农林牧渔）未出现明显补涨 即使在补涨的农林牧渔板块内部 龙头股加权平均涨幅为8.1% 非龙头股仅为1.4% 未扩散至非龙头股[9] **震荡期结束的标志** * 估值分位数需调整至15%至60%的中性水平（当前上证综指估值分位数最低为66）[7][8] * 换手率分位数需明显下降 最低可至6%（当前最低为72%）[7][8] * 成交额需显著缩量 幅度一般在35%至80%（当前最大降幅为37%）[7][8] * 市场情绪指标需降温 全市场200日均线以上个股占比需降至55%以下（当前仍在77%以上）[7][8] **影响市场的核心因素** * **市场情绪与资金**：市场情绪较热带来降温风险 融资余额突破2.3万亿创历史新高 自8月18号以来在上证指数3730点以上时融资大幅流入超2700亿 9月5号以来融资连续5天流入总量近600亿[5] * **基本面（分子端）**：维持弱修复态势 对股价上行有压制作用 8月出口同比增速回落至约4% 新增社融和人民币贷款同比少增分别达4600亿和3100亿 PPI同比负增长但程度收敛 企业盈利数据正在修复（如PPI降幅收窄 中报业绩回升）[5][11] * **流动性（分母端）与政策**：政策和外部环境相对宽松 海外处于降息周期 国内流动性维持宽松态势 微观资金层面总体维持流入态势 政策偏积极（如人工智能 提升消费政策） 预计9月政治局会议定调依然偏积极[10][11] * **外部风险**：中美相互制裁半导体企业导致博弈风险短期上升 但整体谈判持续 对股票市场影响偏中性 短期内难以出现大的冲突[5][10] **历史经验参考** * 牛市中的震荡持续时间从11到74个交易日不等 上证综指回调幅度从1%到12%不等[6] * 震荡结束的核心共性因素通常包括分母端事件 如积极政策或海外事件（如07年大力发展资本市场政策 09年美联储扩大货币供应 15年央行降息 20年央行及美联储降息 25年政治局会议强调稳定和活跃资本市场） 这些事件能显著影响风险偏好[6] **震荡期的行业配置建议** * 前期领涨的主线行业（因其产业趋势非常强）表现相对较强 推荐关注强产业趋势的TMT和有色金属[13] * 前期涨幅靠后的防守型行业可能出现补涨 推荐关注基本面出现边际改善并有补涨机会的电信和创新药领域[13]