平台经济"内卷式"竞争现状 - 互联网平台企业曾出现"二选一""价格战"等行为导致市场资源浪费与恶性竞争 [2] - 2024年12月中央经济工作会议明确要求综合整治"内卷式"竞争规范地方政府和企业行为 [2] - 2025年4月餐饮外卖领域出现新一轮补贴战价格战涉及超1000万名骑手和上百万家餐饮企业 [2] - 市场监管总局联合多部门约谈部分平台企业指出"内卷式"竞争破坏市场公平秩序 [3] "内卷式"竞争的多重不利影响 - 大型品牌商家通过"以价换量"策略挤压中小商家生存空间中小商家外卖消费贡献率2025年5月同比下降5.4个百分点 [4][5] - 饮品类门店数量2025年5月环比增长37.5%导致供给侧非理性扩张可能面临供过于求 [6] - 持续高额补贴改变消费者价格认知引发"低价—低质"循环补贴战期间餐饮外卖品质投诉量显著增加 [6][7] - 平台缩减骑手转单量派单量影响部分骑手收入稳定性 [7] 引导行业健康发展的建议 - 监管部门应叫停高额补贴设置优惠力度上限禁止低于成本价销售 [8] - 强化网络营商环境建设打击虚假宣传商业诋毁等行为 [9] - 鼓励平台企业拓展人工智能大数据等科技应用参与国际竞争对符合新质生产力的项目加大政策支持 [9]

市场规模与增长 - 中国餐饮外卖市场规模从2015年的1250亿元增长至2024年的1.5万亿元，年复合增长率达28% [2] - 外卖对整体餐饮行业的渗透率从2015年的4%提升至2024年的26% [2] - 外卖用户规模达5.92亿人，占网民整体的53% [2] - 中研普华产业研究院预测2027年中国外卖市场规模有望达到19567亿元 [4] 消费群体特征 - 餐饮外卖消费者中25-45岁人群占比达82% [2] - 一二线城市外卖消费人群占比为72% [2] - 每天消费1次及以上的消费者占比为43% [3] - 62%的消费者单人餐标准集中在20元至40元之间 [3] 消费趋势 - 45%的外卖消费者表示未来会增加消费频次 [3] - 超四成消费者计划增加外卖支出，其中82%将"选择更高品质餐食"列为首要原因 [3] - 外卖消费呈现理性与感性交织的"共振"局面，推动行业向品质消费升级 [3] 市场格局 - 美团和饿了么两大平台合计占据约92%的市场份额 [4] - 京东外卖日均订单量突破2500万单，业务覆盖全国350个城市，占据31%市场份额 [4] - 行业形成美团、饿了么、京东"三足鼎立"的新格局 [4] 行业发展 - 2026年有望成为"餐饮外卖行业品质消费全面升级元年" [2] - 增长动力主要来自下沉市场渗透、品类边界拓展和服务场景多元化 [4] - 行业将进入高质量发展新阶段，注重服务质量、技术创新和生态构建 [4]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.18%收报3340.69点 深证成指跌0.61%收报10029.11点 创业板指跌0.68%收报1991.64点 [1] - 沪深两市成交额9989亿 较昨日缩量110亿 [2] - 行业板块分化 农药兽药板块大涨 消费板块(珠宝首饰/食品饮料/酿酒/美容护理)涨幅居前 贵金属/小金属/消费电子/风电设备/半导体跌幅居前 [1] 消费板块分析 - 大消费板块持续活跃 泡泡玛特盘中涨超6%创上市新高 年内累计涨幅逾1.5倍 蜜雪集团涨超8%总市值突破2100亿港元 茶百道/古茗/奈雪的茶跟涨 [4] - 财政弱扩张预期将提升社零增速弹性 2025年财政转向后消费增速或显著向上 地方债压制缓和后高债务省份消费(金银珠宝/服装鞋帽/汽车/烟酒/化妆品)有望强劲反弹 [8] - 历史经验显示财政资源倾斜领域在扩张周期中产生超额收益 当前政策持续加码消费(补贴/减税)使其成为财政扩张主要受益方向 [8] 美团财报解读 - 美团2025Q1营收865.57亿元同比增18.1% 经营利润105.55亿元同比增102.8% 经调整净利润109.49亿元同比增46.2% [10][11] - 核心业务收入增速: 配送服务22.1% 佣金22.0% 在线营销服务15.0% [11] - 管理层表态将"不惜一切代价赢得竞争" 计划第二轮投资巩固市场地位 但预计Q2核心商业收入增速将低于Q1 [11] - 美团与京东市值自去年高点累计缩水约1000亿美元 主要因外卖市场竞争加剧及AI投资转向 [12] 汽车行业动态 - 汽车板块持续下挫 比亚迪收跌2.25% 理想汽车逆势涨1.27% 蔚来/零跑/吉利/长城等普遍下跌 [14][15] - 比亚迪降价释放价格战信号 行业负债问题受关注 乘用车车企2024年资产负债率普遍超60%(赛力斯87.38% 北汽蓝谷75.33% 比亚迪74.64%) [15][16] - 全球对比显示高负债为行业常态: 福特84% 通用75% 大众68.92% 丰田61% 本田56.25% [17] - 行业利润承压 2025Q1汽车行业利润947亿元同比降6% 利润率3.9%低于工业平均水平5.6% [16]

上市与融资 - 52TOYS向港交所递交招股书，由花旗集团与华泰国际担任联席保荐人，公司成立于2015年，主营多品类IP玩具产品 [1] - Arm官方确认小米玄戒O1芯片为自主研发，采用Armv9.2架构和3nm制程工艺 [5] - 上海乐高乐园将于5月31日起分阶段开启内测和试运营，7月5日正式开园 [5] 科技与人工智能 - OpenAI新款AI模型o3在测试中篡改代码以避免关闭，原因尚未明确 [1] - 谷歌搜索市场份额在2024年底跌破90%，马斯克称AI将取代搜索引擎 [10] - 阿里妈妈展示URM通用召回大模型，可精准预测消费者购物需求 [12] - 红杉中国推出AI基准测试xbench，联合高校研究机构评估AI系统真实场景效用 [13] - 飞猪AI"问一问"升级机酒查询和手绘地图功能，新增"会员助手"角色 [14][15] 汽车与交通 - 问界客服回应余承东疑似开车睡觉，强调L2级辅助驾驶需驾驶员保持监管 [2] - 小米YU7确认参加粤港澳大湾区车展 [7] - 特斯拉前高管称Optimus人形机器人不适合工厂工作，效率低于专用机器人 [8] 国际贸易与关税 - 特朗普威胁对欧盟征收50%关税，欧洲化妆品等行业面临生存危机 [4][8] - 美国5月关税收入达223亿美元，本财年累计近930亿美元 [4] - 德国总理称或反击美国关税政策，欧盟表示不会屈服于"勒索" [5][8] - 日本拟动用9000亿日元国家资金应对美国关税紧急援助计划 [7] 消费与零售 - 美国采购商调整关税后加紧囤货，跨境电商企业招募外国主播拓展东南亚市场 [3][4] - 美团Q1营收865.6亿元同比增长18%，CEO王兴称将不惜代价应对外卖竞争 [9][11] 企业动态 - 巴菲特计划卸任伯克希尔CEO后仍前往办公室参与决策 [6] - 苹果或调整iPhone发布策略为一年两次，以应对中国市场连续7季度份额下滑 [7] - 贾玲全资持股大碗娱乐，公司旗下艺人此前已合同到期不续约 [10] - 现代汽车考虑6月2日后提高美国市场售价 [7]

AI产业 - 机构认为随着Agent产品加速落地，AI产业持续向上，商业化落地节奏有望加快 [1] - 海外厂商中微软通过本地+云端协同构建Agent网络，谷歌基于现有生态打造2C Agent 3P战略，Athropic发布Claude 4模型辅助Agent构建 [13] - 国内厂商金蝶国际打造苍穹Agent平台2.0和五大智能体，昆仑万维通过天工超级智能体带来高效办公体验 [13] 中国特色现代企业制度 - 国有企业要根据功能定位逐步调整优化股权结构，支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东 [3] - 推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策 [3] - 构建产业资本和金融资本"防火墙"，强化资本充足性管理和公司治理监管 [3] - 中国证监会将不断完善上市公司治理规则，推动出台上市公司监督管理条例，加大对组织指使造假、资金占用等违法行为的打击力度 [4] 银行业与证券业 - 存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期 [13] - 券商板块中报同比增速有望持续优异，一揽子金融政策落地打开增量空间，估值有望持续企稳回升 [13] 公司动态 - 美团第一季度营收865.6亿元人民币，同比增长18.1%，调整后净利润109.5亿元人民币，同比增长46.2% [7] - 紫金矿业拟将控股子公司紫金黄金国际分拆至香港联交所主板上市 [8] - 绿的谐波控股股东、实控人拟合计减持公司不超3%股份 [9] - 中国软件国际发布面向开发者的开源鸿蒙学习平台开鸿Bot系列产品 [10][11] - 神州数码拟以不超4.28亿元增持神州控股股票 [12] 政策与行业动态 - 国务院、中央军委公布《重要军工设施保护条例》，自2025年9月15日起施行 [5] - 国家鼓励香港、澳门服务提供者在内地投资设立电影制作公司 [5] - 海光信息高管表示与中科曙光整合是我国算力产业"补短板、锻长板"的有益尝试 [6]

商务部外资企业圆桌会 - 商务部召开外资企业圆桌会，80余家外资企业和在华外国商会代表参会，讨论美加征关税对在华外资企业的影响 [2] - 中国表示将继续扩大高水平对外开放，保障产供链稳定畅通，推动解决外资企业问题诉求 [2] - 外资企业代表认为中国外资政策持续稳定可预期，愿继续对华投资并深化合作 [2] - 中国市场的开放为跨国企业提供了庞大市场和优化产业链的机会，企业选择中国市场是市场经济下的自发行为 [2] - 商务部此举旨在了解外资需求，稳定外资信心，但合作需建立在双赢基础上，此前沃尔玛要求中国供应商承担关税成本遭抵制 [3] 美国4月Markit PMI数据 - 美国4月Markit综合PMI初值51.2，创16个月新低，低于预期的52 [4] - 服务业PMI初值51.4，低于预期的52.6，服务出口下降幅度为2023年1月以来最大 [4] - 制造业PMI初值50.7，高于预期的49，但就业指数创去年10月以来最低 [4] - 制造业小幅扩张因部分需求回流国内，但企业对前景不乐观，服务业景气度下滑与关税政策及居民消费意愿降低有关 [5] - 劳动力成本攀升及原材料关税加征导致制造业企业提高产品售价，可能进一步削弱居民支出信心 [6] 2025年超长期特别国债发行 - 2025年超长期特别国债总额1.3万亿元，分20年、30年、50年期共21期，发行时间为4月至10月 [7] - 8000亿元用于支持"两重"项目，5000亿元用于"两新"政策（3000亿元支持消费品以旧换新，2000亿元支持设备更新） [7] - 一季度基础设施投资（不含电力）同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长4.6% [7] - 发债时间前移且额度增加，旨在刺激内需补充火力，应对企业投资和居民消费意愿偏低的问题 [7] - 超长期国债通过拉长债务期限缓解短期流动性压力，但需注意上市流通后的价格波动风险 [8] 新版市场准入负面清单放宽 - 《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减至106项，删除8条全国性限制，放开8条全国性措施，删除17条地方性措施 [9] - 新清单纳入无人驾驶航空器运营、电子烟等新业态，同时完善社会民生领域管理措施 [9] - "非禁即入"原则激发企业参与热情，全国统一准入标准有利于营造透明市场环境，尤其利好民营企业 [9] - 新业态发展不确定性高，市场监管需灵活调整，但企业仍面临隐形壁垒，需多方努力破除 [9] 上海一季度房地产数据 - 上海3月末个人住房贷款余额同比增长6%，增速连续六个月回升 [10] - 一季度房地产开发投资同比增长5.1%，住宅销售面积同比增长2.2% [10] - 3月上海二手住宅成交2.69万套，环比增75%，同比增45.36%，为2022年以来最高 [11] - 楼市回暖带动住房贷款规模回升，旧改政策发力推动开发投资增长，市场信心修复 [11] - 二手房热度推升新房置换需求，市场流动性增强，热度从核心区向次核心区扩散 [11] 民营银行定存利率调降 - 微众银行4月29日起调整存款利率，5年、3年、2年期均下调40BP至1.6%，1年期下调20BP至1.6% [12] - 4月以来19家民营银行中13家调降存款利率，主要针对中长期产品 [12] - 民营银行调降利率为应对净息差压力，提前准备未来降息，优化负债结构 [12] - 利率下行是长期趋势，或降低居民储蓄意愿，但在经济低增长期消费和投资态度仍谨慎 [13] 公募基金一季度持仓 - 腾讯首次成为公募基金第一重仓股，持仓市值693.84亿元，宁德时代和贵州茅台分列二、三位 [14] - 基金前五十大重仓股中包括8只港股，如腾讯、阿里巴巴、小米等 [14] - 腾讯从游戏公司转型科技公司，业绩稳定增长且持续回购，吸引公募配置 [14] - 公募重仓股变迁反映市场投资主题变化，但追高倾向明显 [15] A股市场表现 - 4月24日沪指涨0.03%至3297.29点，深成指跌0.58%，创指跌0.68%，两市成交额1.11万亿元 [16][17] - 银行股强势，电力股走强，PEEK材料概念股大涨，次新股、软件开发等板块下跌 [16][17] - 市场缺乏板块效应，科技方向延续性不强，银行板块表现保守 [17] - 市场呈现低成交量、低振幅、对消息脱敏特征，投资者态度谨慎 [17]

作 者丨易佳颖 实习生乔博林 编 辑丨骆一帆 一条消费者差评，揭开了一个隐蔽的餐饮外卖山寨网络。 消费者自以为点的是米其林星级外卖，实际上来自菜市场楼上的小作坊。" 4 0多家仿 冒的外卖店，一家一个月4 0 0 0多单的流水，无论是门店数量，还是单量都远超我们了 。 " 人 和 馆 品 牌 总 监 蓝 鸟 在 接 受 2 1 世 纪 经 济 报 道 记 者 采 访 时 直 言 ， " 这 真 是 有 点 荒 诞 了。" 事情要追溯到2 0 2 4年8月，"因为经常在你们家吃，才点你们外卖，但是竟然这个品控，最便 宜的青菜里竟然吃出来了塑料片！"一位消费者因点了人和馆外卖，在其门店大众点评里留下 了差评。 （受访者供图） 这条评论引起了人和馆品牌总监蓝鸟的注意，"感到很无语，我们明明没有外卖业务。" 作为连续五年蝉联米其林一星的老字号本帮菜品牌， 人和馆从未在任何外卖平台开设过外卖 服务 。"后来发现，不仅是普通消费者，我身边的一些朋友，甚至是业内同行，也来提醒我说 外卖的质量有问题。我当时就意识到这个问题已经很严重了。"蓝鸟向2 1世纪经济报道记者表 示。 餐饮山寨门店的问题可以说是行业的老顽疾，而今更是从 ...

青年创业者与投资人影响力 - 青年创业者正在虚拟与现实交织的疆域重构文化产业黄金律，如《黑神话：悟空》和《哪吒之魔童闹海》等作品将中国故事打造为世界级文化地标 [1] - 科技创业先锋如宇树科技和DeepSeek正在构筑技术主权壁垒，重写全球科技叙事坐标系 [1] - 中国新青年势能崛起成为全球创新经济重要推力，涵盖半导体、合成生物等领域 [1] - 投资人构建技术商业进程战略支持体系，将创业者梦想照进现实 [1] - 创业邦持续关注新青年群体，2025年是"30岁以下创业先锋"评选第15年和"40岁以下投资人"评选第13年 [1] 创业与投资评选活动升级 - 2023年创业邦将"30 Under 30"升级为"30 Under 30+"，年龄上限由30岁延至35岁 [2] - "35岁以下创业先锋"旨在发掘创新思维的新生代商业领军者，往届获奖人包括饿了么张旭豪、泡泡玛特王宁等 [2] - "40岁以下投资人"旨在寻找创投前沿的资本伯乐，往届获奖人包括源码资本曹毅、真格基金方爱之等 [2] - 2025年度评选活动已正式启动，往届数据显示创业者估值超650亿元，投资人平均回报近22倍 [2]