量化模型与构建方式 1. **模型名称**：央国企高分红30组合[13] **模型构建思路**：聚焦于具有稳健成长风格的央国企高分红股票，通过量化方法筛选出30只标的构建投资组合[13] **模型具体构建过程**：从央国企股票池中，选取高分红特征的股票，具体筛选逻辑未详细说明，最终构建包含30只股票的组合[13] 2. **模型名称**：攻守兼备红利50组合[13] **模型构建思路**：结合防御与增长特性，在红利资产中精选50只个股，追求相对纯粹红利资产的超额收益[5][13] **模型具体构建过程**：从红利资产中，通过量化方法筛选出兼具防守和增长特性的50只股票构建组合，具体筛选因子和权重分配未详细说明[5][13] 3. **模型名称**：电子均衡配置增强组合[13] **模型构建思路**：在电子行业进行均衡配置，通过量化方法增强组合表现，旨在跑赢电子行业指数[5][13] **模型具体构建过程**：在电子行业内，进行均衡的行业配置和个股选择，使用量化模型增强组合，具体模型细节未详细说明[5][13] 4. **模型名称**：电子板块优选增强组合[13] **模型构建思路**：聚焦电子板块中迈入成熟期的细分赛道龙头企业，通过优选策略进行增强配置[13] **模型具体构建过程**：在电子板块中，筛选处于成熟期的细分行业龙头企业，使用量化方法进行优选和增强配置，具体选股因子和模型未详细说明[13] 模型的回测效果 1. **央国企高分红30组合**，周度绝对收益未提供，周度超额收益（相对于中证红利全收益）0.76%[5][23] 2. **攻守兼备红利50组合**，周度绝对收益未提供，周度超额收益（相对于中证红利全收益）0.99%[5][23]，2025年初以来超额收益（相对于中证红利全收益）6.04%[23] 3. **电子均衡配置增强组合**，周度绝对收益5.01%[5][31]，周度超额收益（相对于电子行业指数）未提供（报告指出未跑赢）[5][31] 4. **电子板块优选增强组合**，周度绝对收益3.91%[5][31]，周度超额收益（相对于电子行业指数）未提供（报告指出未跑赢）[5][31] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：红利因子[20] **因子构建思路**：基于公司的分红行为，识别具有稳定和高分红特征的股票[20] **因子具体构建过程**：通常使用股息率（D/P）或过去若干年的累计分红等指标来衡量，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 2. **因子名称**：红利低波因子[20] **因子构建思路**：结合高分红和低波动特性，寻找收益稳定且风险较低的股票[20] **因子具体构建过程**：通常是在红利因子的基础上，引入波动率指标（如历史价格波动率）进行筛选或加权，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 3. **因子名称**：央国企红利因子[20] **因子构建思路**：在央国企范畴内应用红利因子，捕捉特定所有制结构下的高分红机会[20] **因子具体构建过程**：在央国企股票池中，运用红利因子的构建方法，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 4. **因子名称**：红利质量因子[20] **因子构建思路**：将分红能力与公司的质量（如盈利能力、财务稳健性）相结合[20] **因子具体构建过程**：通常是在红利因子的基础上，引入质量类指标（如ROE、盈利增长率、负债率等）进行综合评估，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 5. **因子名称**：红利增长因子[20] **因子构建思路**：关注那些不仅有分红，而且分红有增长潜力的公司[20] **因子具体构建过程**：通常涉及历史分红增长率、或预期未来分红增长的指标，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 6. **因子名称**：红利价值因子[20] **因子构建思路**：结合分红与估值水平，寻找高分红且被低估的股票[20] **因子具体构建过程**：在红利因子的基础上，引入估值类指标（如市盈率P/E、市净率P/B等）进行筛选，具体公式未在提供内容中详细说明[20] 因子的回测效果 *(注：报告未提供这些因子独立的回测指标（如IC、IR等），仅展示了基于这些因子概念构建的指数表现)* 1. **中证红利指数**，周度绝对收益0.83%[20] 2. **上证红利指数**，周度绝对收益0.90%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）0.08%[20] 3. **中证红利低波动100指数**，周度绝对收益1.67%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）0.84%[20] 4. **中证中央企业红利指数**，周度绝对收益2.15%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）1.32%[20] 5. **中证红利质量指数**，周度绝对收益3.05%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）2.22%[20] 6. **中证红利潜力指数**，周度绝对收益2.31%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）1.48%[20] 7. **中证红利价值指数**，周度绝对收益1.00%[20]，周度超额收益（相对于中证红利指数）0.17%[20]

深圳企业上榜情况 - 9家深圳企业入选2025年《财富》中国科技50强榜单 包括华为 腾讯 比亚迪 大疆 大族激光 顺丰 神州数码 欣旺达 华大集团 [1] - 深圳成为上榜企业数量最多的城市之一 [1] - 其中5家企业蝉联上榜（华为 腾讯 比亚迪 神州数码 欣旺达） 4家企业首次入选（大疆 大族激光 顺丰 华大集团） [3] 行业分布特点 - 上榜企业覆盖通讯 数字科技 新能源汽车 智能装备制造 数智物流和生命科学等多个领域 [3] - 深圳形成以高技术制造业 装备制造业为核心的产业体系 [3] - 战略性新兴产业成为产业升级新支柱 包括新能源汽车 动力电池 无人机 生命科学等领域 [3] 技术发展趋势 - 榜单凸显人工智能企业崛起 大模型公司DeepSeek首次入选 [1] - 机器人赛道新增宇树科技 云深处 珞石机器人等企业 [1] - 科技力量从消费互联网向人工智能 智能制造等领域延展 [1] 产业经济数据 - 南山区2025年上半年GDP达4980.06亿元 第三产业（含数字经济）贡献超八成 [3] - 深圳高技术产品产量快速增长 民用无人机增长59.0% 工业机器人增长38.0% 3D打印设备增长35.8% [3] - 产业数据与榜单呈现的科技趋势高度契合 [3] 企业技术聚焦方向 - 大模型领域聚焦金融 医疗等垂直领域的模型优化 [1] - 机器人领域优化关节灵活性与续航能力 应用于高危高强度作业场景 [1] - 新能源领域研发更高效清洁的能源技术 [1]

消费市场总体表现 - 7月社会消费品零售总额3.88万亿元，同比增长3.7%，增速较去年同期高1个百分点 [1] - 1-7月社会消费品零售总额28.42万亿元，同比增长4.8%，服务零售额同比增长5.2% [1] - 商品和服务零售合并同比增长约5% [1] 商品消费细分表现 - 7月商品零售额同比增长4.0%，其中限额以上单位商品零售额增长3.1% [1] - 1-7月商品零售额增长4.9% [1] - 限额以上单位家电零售额同比增长28.7%，家具增长20.6%，通讯器材增长14.9%，文化办公用品增长13.8% [1] - 7月乘用车零售量同比增长6.3%，其中新能源乘用车零售量增长12.0%，渗透率达54% [1] - 限额以上单位体育娱乐用品零售额同比增长13.7%，金银珠宝增长8.2% [1] 服务消费热点领域 - 1-7月文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额保持两位数增长 [2] - 博物馆预定热度同比增长超2倍 [2] - 暑期档电影票房突破100亿元 [2] - 离境退税政策优化推动入境消费大幅增长 [2] 零售渠道发展态势 - 1-7月网上零售额同比增长9.2%，增速较前6个月加快0.7个百分点 [2] - 实物商品网上零售额增长6.3%，增速加快0.3个百分点，快于社会消费品零售总额1.5个百分点 [2] - 1-7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [2] - 仓储会员店零售额增速持续超过30%，购物中心零售额增长6.4%，增速较上半年加快0.4个百分点 [2]

消费市场总体表现 - 7月社会消费品零售总额3.88万亿元 同比增长3.7% 增速较去年同期提升1个百分点 [1] - 1-7月社会消费品零售总额28.42万亿元 同比增长4.8% 服务零售额同比增长5.2% 商品和服务零售合并增长约5% [1] 商品消费细分表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% 其中限额以上单位商品零售额增长3.1% [1] - 消费品以旧换新政策显效 限额以上单位家电/家具/通讯器材/文化办公用品零售额分别增长28.7%/20.6%/14.9%/13.8% [1] - 乘用车零售量同比增长6.3% 新能源乘用车零售量增长12.0% 渗透率达54% [1] - 升级类商品保持较快增长 限额以上单位体育娱乐用品/金银珠宝零售额分别增长13.7%/8.2% [1] 服务消费与暑期消费热点 - 1-7月服务零售额中文体休闲服务/旅游咨询租赁服务/交通出行服务类保持两位数增长 [2] - 避暑游搜索热度大幅上升 博物馆预定热度同比增长超200% [2] - 暑期档电影票房突破100亿元 国产优质影片口碑票房双丰收 [2] - 离境退税政策优化及免签国家扩容推动入境消费大幅增长 [2] 线上线下零售发展 - 1-7月网上零售额同比增长9.2% 较前6个月增速加快0.7个百分点 [2] - 实物商品网上零售额增长6.3% 增速加快0.3个百分点 高于社会消费品零售总额增速1.5个百分点 [2] - 限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% 其中仓储会员店零售额增速持续超30% 购物中心零售额增长6.4% [2]

消费市场总体表现 - 7月社会消费品零售总额3.88万亿元人民币 同比增长3.7% 增速较去年同期提升1个百分点 [1][2] - 1-7月社会消费品零售总额28.42万亿元人民币 同比增长4.8% [1][2] - 1-7月服务零售额同比增长5.2% 商品和服务零售合并同比增长约5% [1][2] 商品消费细分表现 - 7月商品零售额同比增长4.0% 其中限额以上单位商品零售额增长3.1% [2] - 1-7月商品零售额增长4.9% [2] - 消费品以旧换新政策显效 7月限额以上单位家电/家具/通讯器材/文化办公用品零售额分别增长28.7%/20.6%/14.9%/13.8% [2] - 7月乘用车零售量同比增长6.3% 其中新能源乘用车零售量增长12.0% 渗透率达54% [2] - 升级类商品保持较快增长 限额以上单位体育娱乐用品/金银珠宝零售额分别增长13.7%/8.2% [2] 服务消费亮点 - 1-7月服务零售额中文体休闲服务类/旅游咨询租赁服务类/交通出行服务类保持两位数增长 [3] - 避暑游搜索热度大幅上升 博物馆预定热度同比增长超200% [3] - 暑期档电影票房突破100亿元人民币 国产影片口碑票房双丰收 [3] - 离境退税政策优化及免签国家扩容推动入境消费大幅增长 [3] 零售渠道表现 - 1-7月网上零售额同比增长9.2% 较前6个月增速加快0.7个百分点 [3] - 1-7月实物商品网上零售额增长6.3% 增速加快0.3个百分点 快于同期社会消费品零售总额1.5个百分点 [3] - 1-7月限额以上零售业实体店铺零售额同比增长4.2% [3] - 仓储会员店零售额增速持续超过30% 购物中心零售额增长6.4% 增速较上半年加快0.4个百分点 [3]

深圳企业上榜情况 - 9家深圳企业入选2025年《财富》中国科技50强榜单 包括华为 腾讯 比亚迪 大疆 大族激光 顺丰 神州数码 欣旺达 华大基因 [1] - 深圳成为上榜企业数量最多的城市之一 [1] - 其中华为 腾讯 比亚迪 神州数码 欣旺达5家企业为蝉联上榜 [3] - 大疆 大族激光 顺丰 华大基因4家企业为首次入选 [3] 榜单行业趋势 - 榜单凸显人工智能企业崛起 例如大模型公司DeepSeek首次入选 [1] - 机器人赛道新增宇树科技 云深处 珞石机器人等企业 [1] - 中国科技力量从消费互联网向人工智能 智能制造等领域加速延展 [1] - 企业在大模型领域聚焦金融 医疗等垂直领域的模型优化 [1] - 机器人在关节灵活性与续航能力优化 进入高危高强度作业场景 [1] - 新能源领域研发更高效清洁的能源技术 [1] 深圳产业特征 - 上榜企业覆盖通讯 数字科技 新能源汽车 智能装备制造 数智物流和生命科学领域 [3] - 深圳形成以高技术制造业 装备制造业为核心的产业体系 [3] - 南山区2025年上半年GDP达4980.06亿元 第三产业（含数字经济）贡献超八成 [3] - 战略性新兴产业成为产业升级新支柱 包括新能源汽车 动力电池 无人机 生命科学等领域 [3] - 深圳2025年上半年民用无人机产量增长59.0% 工业机器人增长38.0% 3D打印设备增长35.8% [3]

贸易战经济影响 - 美国自2018年起对中国商品加征高额关税 导致美国消费者每年多支出几百亿美元 平均每个家庭开销增加1000多美元 [1] - 关税政策扰乱美国企业供应链并推高成本 迫使公司将成本转嫁消费者 [1] - 贸易战使美国GDP增长减少几个百分点 失业率未如预期下降 制造业回流数量远低于目标 [3] 产业与市场动态 - 美国进口商转向越南、墨西哥采购商品 但当地生产成本上涨加剧美国通货膨胀压力 [3] - 中国出口未受致命打击 成功将市场转向东南亚、欧洲等地区 [3] - 美国对中国电动车加征100%关税 但中国电动车仍成功进入欧洲和拉美市场 [5] 科技行业竞争 - 美国2018年起禁止向华为、中兴出售先进芯片 导致英特尔、AMD等美国半导体公司收入下滑并裁员 [5] - 华为2023年在麒麟芯片研发取得重大突破 成为全球领先技术之一 [5] - 中国在5G、人工智能及电动汽车领域技术领先 比亚迪等企业市场份额持续扩大 [5] 能源与地缘经济 - 美国支持乌克兰并切断俄罗斯能源出口 促使俄罗斯转向亚洲市场与中国建立更紧密经济联系 [9] - 欧洲因能源价格暴涨陷入衰退 美国液化天然气高价销售导致欧洲冬季取暖困难 [9] - 中国通过海上丝绸之路建设绕过美国封锁 持续推进一带一路倡议 [11] 军事与战略布局 - 美国2019年起加大对台军售 向台湾出售F-16战机和导弹以强化印太战略布局 [7] - 中国提升海军力量 辽宁舰、山东舰常态化巡航形成与美国航母对抗局面 [7] - 美国通过AUKUS协议向澳大利亚出售核潜艇 但遭遇成本超支和交付延期问题 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金融期货方面，资金量能继续突破，市场情绪积极，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面，碳酸锂支撑较强，PVC跌势开启 [1] 各品种情况总结 股指 - 周一A股继续走强，沪指创近十年新高，沪深两市成交额扩大至2.81万亿元，成交额连续4日突破2万亿，通讯、计算机行业领涨，股指期货随现货指数上涨，IC、IM涨超1%，基差小幅回落 [1] - 昨日交易型资金活跃，流动性充裕驱动股指走强，沪指刷新高点使市场情绪高涨，中长期来看，居民存款搬家、企业盈利底部回升、政策持续发力等利好因素将延续，股指向上趋势明确，继续持有多头思路 [1] 国债 - 昨日期债早盘大幅低开随后震荡走弱，三十债跌幅超1.33%，宏观上国内数据清单，政策加码预期乐观，央行公开市场净投放但受税期影响资金成本抬升，且央行货币政策报告再提“防空转”未提国债买卖，市场对货币政策宽松预期转向谨慎，股强债弱格局延续，市场赎回担忧加剧 [1] - 市场风险偏好乐观，债市情绪脆弱，对利空因素反应明显，当前流动性宽松环境未变但宽松加码预期减弱，债市调整风险未完全消退，长久期压力更显著 [1] 黄金 - 华尔街对本周五鲍威尔在全球央行会议上讲话判断偏鹰，市场对美联储9月降息概率预测由100%降至80%附近，金价在高位震荡区间运行，可能再度下探支撑位，关注鲍威尔讲话及市场对美联储降息预期边际变化 [4] 白银 - 市场聚焦美联储9月降息，分歧仍在，上周降息预期打满后开始边际降温，但美联储9月降息仍是高概率事件，美国经济“软着陆”置信度高于“衰退”，宏观环境有利于白银价格重心上移 [4] - 策略上继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，耐心持有白银多单 [4] 有色（铜） - 昨日铜价在区间内震荡，国内经济数据分化但政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡 [4] - 智利铜矿复产，冶炼加工费反弹但仍为负值，全球铜矿供给紧张格局未变，精铜产量增长，秘鲁6月铜产量同比增速7.1%，消费预期乐观但美铜需求有担忧，国内社会库存低位，海外交易所库存有压力 [4] - 铜价中期向上驱动未变，但短期需求端扰动多且估值偏高，进一步向上动能待新增驱动 [4] 有色（铝、氧化铝） - 昨日氧化铝价格走弱，沪铝早盘弱夜盘企稳，国内经济数据分化政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡，美国对铝征收50%关税范围扩大但实际影响有限 [4] - 氧化铝方面铝土矿是主要扰动，价格平稳，关注进口矿变化，产能过剩格局未变，现货价格平稳；沪铝供给增量约束明确，关注需求端旺季及关税影响 [4] - 氧化铝过剩格局未变，市场做多情绪减弱，价格上方压力持续，沪铝下方支撑明确，关注需求端变化 [4] 有色（镍） - 印尼政策空窗期，菲律宾镍矿季节性放量，矿端供应充裕，港口库存累积，冶炼端产能充裕，交投平淡，精炼镍产量高位，过剩明确，需求端下游消费淡季未结束，关注传统旺季需求边际改善 [4] - 近期镍价窄幅震荡，供应未收紧，需求弹性有限，高库存压制上方空间，低估值与宏观预期支撑下方，区间运行格局难打破，期货单边策略盈利空间有限，继续持有卖出看涨期权 [6] 碳酸锂 - 枧下窝矿停产推动锂价上行，高价锂盐使冶炼环节提产积极，碳酸锂周度产量接近2万吨历史单周最高水平，库存累库压力大，现实基本面宽松格局未实质改善，但期货持仓及成交活跃 [6] - 宜春其余矿山开采正常，但储量核实报告递交前市场对资源端收紧有预期，事件扰动可能发酵，锂价或高位宽幅震荡 [6] 硅能源 - 上周组件环节涨价，光伏产业链各环节价格上涨支撑上游原料利润，短期市场关注电力集团是否接受高价组件，今日相关部门组织光伏企业座谈会，政策利好情绪发酵，多晶硅下方支撑强 [6] 钢矿 - 螺纹：反内卷政策暂无落地信号，基本面转弱信号增多，钢厂即期利润尚可，地区性阶段性限产对供给影响有限，粗钢压减政策未落地，地产数据走弱，多样本口径螺纹钢加速累库，螺纹价格震荡下行概率提高，10合约压力高于01合约，策略上卖出虚值看跌期权头寸调整为卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300 [6] - 热卷：反内卷政策暂无落地信号，钢材基本面边际转弱信号增多，北方阅兵限产集中在烧结、轧材等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵限产结束后复产方向明确，现阶段板材需求韧性强于建筑钢材，但多个样本口径板材累库速度加快，短期热卷价格震荡偏弱概率提高，近弱远强，热卷强于螺纹，策略上单边等待基本面矛盾积累或政策端明确 [6] - 铁矿：北方阅兵限产集中在烧结、轧钢等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵结束后复产方向明确，但钢材基本面边际转弱信号增多，地产周期探底，建筑钢材需求疲软，钢厂生产无有效约束，螺纹钢等建筑钢材累库加速，若钢材矛盾积累将压制铁矿价格，预计铁矿价格区间运行，01合约【750，810】，策略上逢高轻仓试空 [6][8] 煤焦 - 焦煤：煤矿生产情况自查结束，原煤日产环比走低，矿端降库速率放缓，坑口竞拍成交氛围走弱，高价资源回调，下游及贸易环节补库积极性降低，煤价短期承压回落，关注能源局抽查情况及焦煤矿井停产占比预期 [8] - 焦炭：焦炭六轮提涨落地，焦化利润修复提振焦炉开工积极性，但阅兵临近环保限产影响供需两端，山东及河南部分地区焦企收到限产通知，基本面预期走弱，焦价大概率跟随煤价波动 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱：基本面弱现实，昨日纯碱日产11.28万吨，若无新增检修周产量超77万吨，供过于求结构明确，但下游光伏玻璃产能回升，碱厂累库速度不快，周一增库0.35万吨至189.73万吨，现阶段市场强预期、弱现实，短期1月价格抗跌，若行业反内卷政策不落地，回归基本面定价可能性大，策略上新单观望 [8] - 浮法玻璃：地产销售、竣工走弱，国务院会议再提巩固房地产市场止跌回稳态势，等待增量稳地产政策消息，近期主产地产销率回升，本月中旬玻璃深加工企业订单天数回升，终端处于传统淡季向旺季过渡阶段，关注下游低库存时备货需求，玻璃基本面偏弱但有改善可能，策略上对01合约相对乐观 [8] 原油 - 地缘政治方面，特朗普与乌克兰总统和欧洲多国领导人开会，各方支持和平但俄乌和平细节商讨待进行，部分资金观望俄乌冲突进展 [8] - 机构方面，上周三大机构月报落地，EIA和IEA大幅上调供应过剩预测，IEA称全球石油库存将以每天296万桶速度累积，2026年全球石油供应将过剩，原油市场消费旺季窗口将关闭，供应过剩预期强化，油价弱势运行 [8] 甲醇 - 周一甲醇期货价格下跌，太仓现货报价跌至2300元/吨，沿海供应过剩短期难改，西北新增检修装置多，内蒙和陕西竞拍情况好，华东和西北价差极低，若价差扩大期货价格或现拐点，电煤需求高峰过，非电煤需求一般，动力煤价格涨势放缓，进口量大幅增长利空释放前甲醇走势偏弱，2356为下一个支撑位 [10] 聚烯烃 - 特朗普表示短期俄乌不停火，上周五至周一多套PE装置检修，开工率下降4%，PP检修装置减少，开工率上升1.3%，综合产量和新增产能，PE供应压力小于PP，PE需求好于PP，PE主要下游农膜和包装膜开工率月初提升，PP主要下游塑编和BOPP开工率上周回升 [10] - 8 - 9月聚烯烃基本面矛盾不突出，期货预计窄幅震荡，可考虑期货或套利策略 [10] 棉花 - USDA8月报告对25/26年度供应调减39万吨至2539万吨，对需求调减3万吨至2569万吨，期末库存调减74.2万吨，支撑棉价上涨 [10] - 截止8月7日，进口棉主要港口库存周环比降4.35%，总库存32.08万吨，周内库存下降，8月初棉价企稳后产业下游边际好转，棉纱成品库存略降，纺企开机持稳，市场关注传统旺季下游是否继续好转 [10] 橡胶 - 半钢胎库存积累、全钢胎去库顺畅，轮胎产线整体开工率平稳，需求稳步兑现，上游产区割胶进入传统增产季但原料放量速率一般，供给增速预期放缓，天然橡胶供需结构改善，港口维持降库节奏，偏多基本面对胶价有支撑 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货方面流动性持续提升，看涨情绪高涨，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面液化气、沪铝宜持多头思路，沪镍延续弱势 [1] - 股指有望维持强势，继续持有多头思路；债市情绪延续脆弱，长端调整更为显著 [1] - 多晶硅PS2511 - P - 45000卖出看跌期权持有；棕榈油P2601新多入场 [2] - 黄金短期或继续在高位震荡区间运行，白银依然处于多头格局 [3] - 铜价中期向上驱动未转变，但短期需求端有扰动，进一步向上动能待新增驱动；沪铝下方支撑明确，关注需求端变化；镍价延续区间震荡格局，继续持有卖出看涨期权策略 [3] - 锂盐供给增长，关注宜春矿山生产情况；工业硅和多晶硅价格支撑较强；钢材价格震荡运行 [4] - 矿端降库速率放缓，关注煤矿生产情况抽查；纯碱和浮法玻璃价格震荡运行 [5] - 供应过剩预期强化，油价仍弱势运行；甲醇期货09合约加速下跌，基差修复；关注做多L - PP价差机会 [5][6] - 短期棉价继续上涨空间较为有限；基本面对胶价存在支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 沪深300指数IF2509前多继续持有，因流动性持续提升，看涨情绪高涨 [1] - 股指方面，7月国内经济指标有波动，但提升市场对增量政策期待，股市上涨赚钱效应积累，在流动性助推下有望维持强势，继续持有多头思路；国债方面，债市情绪脆弱，长端调整显著，市场风险偏好乐观，债市调整压力仍存 [1] 商品期货 能源化工 - 原油供应过剩预期逐步强化，油价弱势运行 [5] - 甲醇海外装置开工率维持在72%，期货09合约加速下跌，基差修复，预计产量最快9月上旬重返高位，沿海供应利空未释放完毕，等待价格企稳后卖出看跌期权或择机做多 [6] - 聚烯烃产量重返高位，需求将进入旺季，基本面无突出矛盾，期货预计延续震荡，等待原油利空释放后卖出近月浅虚值看跌期权，9 - 10月L - PP价差预计扩大 [6] 有色金属 - 黄金短期向上驱动不足，或在高位震荡区间运行；白银处于多头格局，继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸和多单 [3] - 铜价中期向上驱动未变，但短期需求端有扰动，估值偏高，进一步向上动能待新增驱动 [3] - 美国铝关税征收范围扩大影响有限，氧化铝过剩格局未变，价格延续震荡，沪铝下方支撑明确，关注需求端变化 [3] - 镍基本面暂无改善，过剩格局压制上方空间，但宏观政策预期等对下方有支撑，多空因素交织，方向性驱动不足，延续区间震荡格局，继续持有卖出看涨期权策略 [3] 黑色金属 - 螺纹钢基本面边际转弱，库存加速积累，预计本周期价在【3150，3300】区间运行，持有卖出虚值看跌期权头寸RB2510P3000；热卷基本面与政策面分化，预计本周期价在【3350，3500】区间运行，单边等待基本面矛盾积累或政策端明确；铁矿价格转向区间运行，01合约【750，810】，阅兵期间谨慎者多01铁矿空01螺纹套利策略暂时离场 [4][5] - 焦煤盘面波动加大，基本面改善，矿端降库速率放缓，煤价涨势预计放缓，关注煤矿生产情况排查结果；焦炭六轮提涨落地后焦化利润修复，本月下旬环保限产预估影响供需两端，走势维持震荡格局 [5] 农产品 - 棉花USDA报告调减产量和期末库存支撑棉价上涨，但国内处于行业淡季，纱厂订单未好转，后续丰产预期下轧花厂预套保盘或施压盘面，短期棉价上涨空间有限 [6] - 橡胶半钢胎库存增加拖累开工但仍处高位，全钢胎去库顺畅、开工积极性佳，需求预期转暖，产区割胶原料放量不及预期，天胶供需结构改善，港口加速去库，基本面对胶价有支撑 [6] 其他 - 多晶硅下游价格支撑较强，PS2511 - P - 45000卖出看跌期权持有；棕榈油产地利多持续发酵，P2601新多入场 [2] - 碳酸锂枧下窝矿停产预期兑现价格上涨，产量接近历史高位，累库压力大，基本面未实质改善，但市场情绪积极，预计高位震荡，关注宜春其余矿山生产情况 [4] - 工业硅供需同步增量，库存稳定，强驱动未出现，市场震荡调整；多晶硅供应增长，下游组件环节涨价有预期，政策利好情绪发酵，整体价格支撑较强 [4] - 纯碱基本面弱现实格局明确，供给强于需求，但反内卷长逻辑成立，产业链下游库存低，价格暂时有支撑，新单暂时观望；浮法玻璃基本面利空明显，产销率低于100%，产能上升，库存增加，但反内卷政策对供需结构潜在影响大，暂维持01合约相对偏乐观观点 [5]

伯克希尔二季度持仓变动 - 伯克希尔二季度新建仓6只股票，涉及医疗、钢铁、房地产等板块，包括联合健康（UNH）、纽柯钢铁（NUE）、莱纳建筑（LEN）、霍顿房屋（DHI）、拉马尔户外广告（LAMR）、安朗杰（ALLE）[2][4][5] - 新建仓标的季末合计市值约36.5亿美元，其中联合健康持仓市值最高（15.7亿美元），纽柯钢铁次之（8.6亿美元）[6] - 新建仓标的在盘后显著拉升，联合健康、纽柯钢铁等一度涨超8%[3] 神秘持仓揭晓 - 伯克希尔一季度在"商业、工业及其他"类别成本基础增加20亿美元，二季度进一步增加28亿美元，累计48亿美元，引发市场对工业板块投资的猜测[5] - 最终披露的新建仓标的显示实际投资方向为医疗、钢铁、房地产等防御性行业，而非工业板块[5][6] 减持操作 - 伯克希尔二季度减持苹果2000万股（减仓幅度6.67%），苹果仍为第一大重仓股[9] - 减持美国银行2630万股（减仓幅度4.17%）[9] - 清仓T-MOBILE US（TMUS），减持特许通讯（CHTR）和传媒公司FWONK[13] 增持操作 - 加仓雪佛龙约345万股，加仓星座品牌（STZ）约139万股，加仓POOL近200万股，小幅加仓Heico（HEI.A）和达美乐比萨（DPZ）[13] 前五大重仓股 - 截至二季度末前五大持仓依次为：苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙[11][12] 段永平操作 - 段永平在伯克希尔股价较5月高点跌超15%后，卖出伯克希尔看跌期权表达看好[15][17] - 伯克希尔二季度净利润123.7亿美元，同比大幅下降59.24%[17]