报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金融期货方面，资金量能继续突破，市场情绪积极，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面，碳酸锂支撑较强，PVC跌势开启 [1] 各品种情况总结 股指 - 周一A股继续走强，沪指创近十年新高，沪深两市成交额扩大至2.81万亿元，成交额连续4日突破2万亿，通讯、计算机行业领涨，股指期货随现货指数上涨，IC、IM涨超1%，基差小幅回落 [1] - 昨日交易型资金活跃，流动性充裕驱动股指走强，沪指刷新高点使市场情绪高涨，中长期来看，居民存款搬家、企业盈利底部回升、政策持续发力等利好因素将延续，股指向上趋势明确，继续持有多头思路 [1] 国债 - 昨日期债早盘大幅低开随后震荡走弱，三十债跌幅超1.33%，宏观上国内数据清单，政策加码预期乐观，央行公开市场净投放但受税期影响资金成本抬升，且央行货币政策报告再提“防空转”未提国债买卖，市场对货币政策宽松预期转向谨慎，股强债弱格局延续，市场赎回担忧加剧 [1] - 市场风险偏好乐观，债市情绪脆弱，对利空因素反应明显，当前流动性宽松环境未变但宽松加码预期减弱，债市调整风险未完全消退，长久期压力更显著 [1] 黄金 - 华尔街对本周五鲍威尔在全球央行会议上讲话判断偏鹰，市场对美联储9月降息概率预测由100%降至80%附近，金价在高位震荡区间运行，可能再度下探支撑位，关注鲍威尔讲话及市场对美联储降息预期边际变化 [4] 白银 - 市场聚焦美联储9月降息，分歧仍在，上周降息预期打满后开始边际降温，但美联储9月降息仍是高概率事件，美国经济“软着陆”置信度高于“衰退”，宏观环境有利于白银价格重心上移 [4] - 策略上继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，耐心持有白银多单 [4] 有色（铜） - 昨日铜价在区间内震荡，国内经济数据分化但政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡 [4] - 智利铜矿复产，冶炼加工费反弹但仍为负值，全球铜矿供给紧张格局未变，精铜产量增长，秘鲁6月铜产量同比增速7.1%，消费预期乐观但美铜需求有担忧，国内社会库存低位，海外交易所库存有压力 [4] - 铜价中期向上驱动未变，但短期需求端扰动多且估值偏高，进一步向上动能待新增驱动 [4] 有色（铝、氧化铝） - 昨日氧化铝价格走弱，沪铝早盘弱夜盘企稳，国内经济数据分化政策预期延续，海外关税扰动减弱，市场关注全球央行年会，美联储未来降息节奏不确定，美元指数窄幅震荡，美国对铝征收50%关税范围扩大但实际影响有限 [4] - 氧化铝方面铝土矿是主要扰动，价格平稳，关注进口矿变化，产能过剩格局未变，现货价格平稳；沪铝供给增量约束明确，关注需求端旺季及关税影响 [4] - 氧化铝过剩格局未变，市场做多情绪减弱，价格上方压力持续，沪铝下方支撑明确，关注需求端变化 [4] 有色（镍） - 印尼政策空窗期，菲律宾镍矿季节性放量，矿端供应充裕，港口库存累积，冶炼端产能充裕，交投平淡，精炼镍产量高位，过剩明确，需求端下游消费淡季未结束，关注传统旺季需求边际改善 [4] - 近期镍价窄幅震荡，供应未收紧，需求弹性有限，高库存压制上方空间，低估值与宏观预期支撑下方，区间运行格局难打破，期货单边策略盈利空间有限，继续持有卖出看涨期权 [6] 碳酸锂 - 枧下窝矿停产推动锂价上行，高价锂盐使冶炼环节提产积极，碳酸锂周度产量接近2万吨历史单周最高水平，库存累库压力大，现实基本面宽松格局未实质改善，但期货持仓及成交活跃 [6] - 宜春其余矿山开采正常，但储量核实报告递交前市场对资源端收紧有预期，事件扰动可能发酵，锂价或高位宽幅震荡 [6] 硅能源 - 上周组件环节涨价，光伏产业链各环节价格上涨支撑上游原料利润，短期市场关注电力集团是否接受高价组件，今日相关部门组织光伏企业座谈会，政策利好情绪发酵，多晶硅下方支撑强 [6] 钢矿 - 螺纹：反内卷政策暂无落地信号，基本面转弱信号增多，钢厂即期利润尚可，地区性阶段性限产对供给影响有限，粗钢压减政策未落地，地产数据走弱，多样本口径螺纹钢加速累库，螺纹价格震荡下行概率提高，10合约压力高于01合约，策略上卖出虚值看跌期权头寸调整为卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300 [6] - 热卷：反内卷政策暂无落地信号，钢材基本面边际转弱信号增多，北方阅兵限产集中在烧结、轧材等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵限产结束后复产方向明确，现阶段板材需求韧性强于建筑钢材，但多个样本口径板材累库速度加快，短期热卷价格震荡偏弱概率提高，近弱远强，热卷强于螺纹，策略上单边等待基本面矛盾积累或政策端明确 [6] - 铁矿：北方阅兵限产集中在烧结、轧钢等环节，高炉集中限产时间短且看天气，长流程钢厂即期利润尚可，阅兵结束后复产方向明确，但钢材基本面边际转弱信号增多，地产周期探底，建筑钢材需求疲软，钢厂生产无有效约束，螺纹钢等建筑钢材累库加速，若钢材矛盾积累将压制铁矿价格，预计铁矿价格区间运行，01合约【750，810】，策略上逢高轻仓试空 [6][8] 煤焦 - 焦煤：煤矿生产情况自查结束，原煤日产环比走低，矿端降库速率放缓，坑口竞拍成交氛围走弱，高价资源回调，下游及贸易环节补库积极性降低，煤价短期承压回落，关注能源局抽查情况及焦煤矿井停产占比预期 [8] - 焦炭：焦炭六轮提涨落地，焦化利润修复提振焦炉开工积极性，但阅兵临近环保限产影响供需两端，山东及河南部分地区焦企收到限产通知，基本面预期走弱，焦价大概率跟随煤价波动 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱：基本面弱现实，昨日纯碱日产11.28万吨，若无新增检修周产量超77万吨，供过于求结构明确，但下游光伏玻璃产能回升，碱厂累库速度不快，周一增库0.35万吨至189.73万吨，现阶段市场强预期、弱现实，短期1月价格抗跌，若行业反内卷政策不落地，回归基本面定价可能性大，策略上新单观望 [8] - 浮法玻璃：地产销售、竣工走弱，国务院会议再提巩固房地产市场止跌回稳态势，等待增量稳地产政策消息，近期主产地产销率回升，本月中旬玻璃深加工企业订单天数回升，终端处于传统淡季向旺季过渡阶段，关注下游低库存时备货需求，玻璃基本面偏弱但有改善可能，策略上对01合约相对乐观 [8] 原油 - 地缘政治方面，特朗普与乌克兰总统和欧洲多国领导人开会，各方支持和平但俄乌和平细节商讨待进行，部分资金观望俄乌冲突进展 [8] - 机构方面，上周三大机构月报落地，EIA和IEA大幅上调供应过剩预测，IEA称全球石油库存将以每天296万桶速度累积，2026年全球石油供应将过剩，原油市场消费旺季窗口将关闭，供应过剩预期强化，油价弱势运行 [8] 甲醇 - 周一甲醇期货价格下跌，太仓现货报价跌至2300元/吨，沿海供应过剩短期难改，西北新增检修装置多，内蒙和陕西竞拍情况好，华东和西北价差极低，若价差扩大期货价格或现拐点，电煤需求高峰过，非电煤需求一般，动力煤价格涨势放缓，进口量大幅增长利空释放前甲醇走势偏弱，2356为下一个支撑位 [10] 聚烯烃 - 特朗普表示短期俄乌不停火，上周五至周一多套PE装置检修，开工率下降4%，PP检修装置减少，开工率上升1.3%，综合产量和新增产能，PE供应压力小于PP，PE需求好于PP，PE主要下游农膜和包装膜开工率月初提升，PP主要下游塑编和BOPP开工率上周回升 [10] - 8 - 9月聚烯烃基本面矛盾不突出，期货预计窄幅震荡，可考虑期货或套利策略 [10] 棉花 - USDA8月报告对25/26年度供应调减39万吨至2539万吨，对需求调减3万吨至2569万吨，期末库存调减74.2万吨，支撑棉价上涨 [10] - 截止8月7日，进口棉主要港口库存周环比降4.35%，总库存32.08万吨，周内库存下降，8月初棉价企稳后产业下游边际好转，棉纱成品库存略降，纺企开机持稳，市场关注传统旺季下游是否继续好转 [10] 橡胶 - 半钢胎库存积累、全钢胎去库顺畅，轮胎产线整体开工率平稳，需求稳步兑现，上游产区割胶进入传统增产季但原料放量速率一般，供给增速预期放缓，天然橡胶供需结构改善，港口维持降库节奏，偏多基本面对胶价有支撑 [10]