股价表现 - 公司股价创历史新高 报46.18元 涨幅3.06% [2] - 成交量306.84万股 成交金额1.40亿元 换手率1.59% [2] - A股总市值89.28亿元 流通市值89.28亿元 [2] 行业表现 - 电子行业整体涨幅2.12% [2] - 行业内334只个股上涨 6只涨停包括木林森、和而泰等 [2] - 144只个股下跌 四会富仕跌幅5.54% 百邦科技跌幅4.34% 东山精密跌幅4.07% [2] 融资数据 - 最新两融余额3.21亿元 融资余额3.21亿元 [2] - 近10日融资余额减少4397.06万元 环比下降12.05% [2] 财务表现 - 上半年营业收入5.44亿元 同比增长37.48% [2] - 净利润1.06亿元 同比增长29.13% [2] - 基本每股收益0.5500元 加权平均净资产收益率7.41% [2]

股价表现 - 波长光电股价创历史新高 报96.21元 单日涨幅达9.18% [2] - 成交量650.05万股 成交金额6.14亿元 换手率14.04% [2] - A股总市值111.33亿元 流通市值44.55亿元 [2] 行业对比 - 电子行业整体涨幅1.16% 302只个股上涨 175只下跌 [2] - 涨幅居前个股包括利扬芯片涨12.22%、汇成股份涨11.14%、永新光学涨10.00% [2] - 跌幅居前个股包括四会富仕跌6.39%、泓禧科技跌5.07%、东田微跌4.11% [2] 融资数据 - 最新两融余额3.04亿元 融资余额3.04亿元 [2] - 近10日融资余额增加1778.77万元 环比增长6.22% [2] 财务表现 - 上半年营业收入2.23亿元 同比增长17.79% [2] - 净利润1423.47万元 同比下降50.57% [2] - 基本每股收益0.1200元 加权平均净资产收益率1.21% [2]

市场整体表现 - 2025年9月16日午间收盘，A股三大指数集体调整，上证指数跌0.10%，深证成指跌0.26%，创业板指跌0.32% [1] - 超过3400只个股下跌，有色金属、农业、钢铁板块领跌，跌幅分别达到2.67%、2.27%和1.46% [1] - 电子、商贸零售和计算机板块勉强上涨，涨幅仅在1%左右 [1] - 上午整体成交金额比上一个交易日减少12.81%，市场观望情绪浓厚 [3] 资金面动向 - 电子行业成交额达到1897.57亿元，但比前一天减少20.38% [3] - 北向资金8月累计净流入约185亿元，但风险偏好下降时可能加速撤离 [6] - 截至9月4日，两融余额较前一交易日减少逾百亿元，为8月以来相邻两日减少金额最多的一天，杠杆资金趋于谨慎 [6] 周期板块回调分析 - 基本金属、农业、钢铁、电池板块成为资金撤出的重灾区 [3] - 2025年8月1日，有色金属板块指数及相关ETF基金曾普遍出现3%至4%的下滑，沪铜主力合约创近两周新低 [6] - 2025年7月制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，引发市场对有色金属下游地产和家电需求复苏前景的担忧 [6] - 美元指数阶段性走强和实际利率上行预期增强，对以美元计价的有色金属价格构成显著压力 [6] - 上海期货交易所的铜库存若在8月出现回升，可能进一步加大价格调整压力 [7] - 有色金属前期涨幅较大，部分资金选择获利了结，影响价格走势 [7] 美联储议息会议影响 - 市场焦点指向北京时间9月18日凌晨2点的美联储议息会议，普遍预计降息25个基点，部分押注降息50个基点 [3] - 降息预期已推动美债收益率跌至数月低点，助推美股创历史新高，同时削弱美元汇率 [3] - 部分资金选择在决议前获利了结，观望会议结果，重要经济数据或事件公布前市场波动加剧属历史常见现象 [3] 技术面分析 - 上证指数3600点位置为前期成交密集区，上方套牢盘沉重 [3] - 日线RSI指标曾显示沪指进入超买区域，出现分时顶背离信号，技术上存在回调压力 [4] 黄金市场表现 - 在降息预期降温后，COMEX黄金期货价格突破2400美元/盎司，创历史新高 [9] - 高利率维持更久加剧市场对经济前景的担忧，叠加地缘政治风险，黄金的避险抗通胀属性被重新激活 [9] - 国内市场上，紫金矿业、山东黄金等黄金股股价曾出现单周涨超8%的情况 [10] 汇率市场波动 - 美联储降息预期的反复，使人民币对美元汇率呈现双向弹性增强的特征 [10] - 市场预期美联储降息、中美利差收窄时，人民币一度升值至7.05附近；降息预期降温后，美元指数重新走强，人民币汇率回调至7.20关口 [10] - 央行通过逆周期调节因子稳定市场预期，叠加外贸数据超预期，人民币在回调过程中仍有支撑 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月社融增速首次回落新增社融低于近五年同期均值，政府债券净融资下降成主要拖累，企业短贷同比多增，居民短贷低迷，M1同比增速微升增幅放缓 [3] - 财政政策留有后手，财政部将保持政策连续性、稳定性，增强灵活性、预见性，做好政策储备主动靠前发力 [3] - 美联储年内降息预期抬升，8月美国CPI和核心CPI同比有变化但整体温和，市场预期美联储将多次降息 [3] - 中美领导人将进行会谈，围绕关税、TIKTOK等经贸问题 [3] - 截至9月11日，A股融资买入额占比处近十年高位，上周市场成交量缩量，流动性对股指驱动减弱 [3] - 投资观点为调整做多，下周宏观事件密集，应控制股指持仓风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别上涨1.38%、0.89%、3.38%、2.45% [5] - 申万一级行业指数中，电子、房地产等领涨，综合、银行等下跌 [10] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货成交量变动分别为-21.88%、-24.59%、-5.41%、-17.05%；持仓量变动分别为0.05%、0.30%、7.68%、-3.78% [12] - 截至9月12日，各合约年化升贴水情况不同，如当月合约IF2509年化升水1.39%，IC2509年化贴水5.65%等 [16] - 沪深300 - 上证50收于1553.5，处于94.5%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于275.1，处于44.8%的历史分位水平等 [20] 股指影响因素——流动性 - 本周央行开展12645亿元逆回购操作，净投放1961亿元，下周有12645亿元逆回购到期及1200亿元国库现金定存到期 [27] - 截至9月11日，A股两融余额为23326.6亿元，较上一周增加531.2亿元 [34] - 截至9月11日，A股融资买入额占市场总成交额13.4%，处于近十年来的99.8%分位水平 [34] - 上周A股日均成交量较前一周减少2473.9亿元，截至9月12日，沪深300风险溢价率为5.21，处于近十年来的49.1%分位水平 [34] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标走势显示，GDP不变价、工业增加值同比等指标在不同月份有不同表现，如8月社融存量增速降至8.8% [37] - 地产方面，个人住房贷款加权平均利率、一手房成交套数、二手房成交面积等有相应数据表现 [42] - 消费方面，限额以上企业商品零售总额等各指标在不同月份有不同变化 [48] - 制造业方面，各细分行业指标在不同月份有不同表现，如汽车制造业8月相关指标情况 [49] - 基础设施建设投资方面，不同领域投资增速在不同月份有变化 [50] - 中采制造业PMI和非制造业PMI各分项指标8月较7月有不同边际变化 [52] - 各主要宽基指数盈利指标如归母净利润同比增长率、净资产收益率（TTM）在不同日期有不同表现 [56] - 申万一级行业指数盈利能力表现如归母净利润同比增长率、净资产收益率（TTM）在不同日期有不同表现 [57] 股指影响因素——政策驱动 - 多地出台房地产政策调整住房限购、公积金及信贷等政策，如上海、深圳 [61] - 中央召开多次会议部署经济工作，强调宏观政策发力，落实财政和货币政策，推动供需政策调整等 [62] - 出台个人消费贷款财政贴息政策，对特定消费贷款进行贴息 [62] - 提出推动城市高质量发展的意见，包括城市群一体化和都市圈同城化等 [62] - 央行等部门出台“一揽子金融政策”，涉及降准、降息、增加再贷款额度等 [63] - 中央汇金增持ETF基金，承担类“平准基金”作用，相关部门提高资本市场支持力度 [64] - 人民日报提及储备政策，涉及财政、货币、消费、资本市场等多方面 [65] - 国家金融监督管理总局要求金融机构发展消费金融，优化消费金融政策 [65] 股指影响因素——海外因素 - 美国8月制造业PMI、非制造业PMI、消费者信心指数上升，失业率、新增非农就业人数有相应变化 [70] - 美国8月PCE、核心PCE当月同比增速下降，CPI、核心CPI当月同比有变化 [73] - 特朗普团队有一系列公开言论及举措，涉及对多国加征关税、调整关税政策等 [79] 股指影响因素——估值 - 截至2025年9月12日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.1倍、11.9倍、34.1倍、47倍，分别处于近十年以来的84.2%、90.3%、80.2%、72.7%分位水平 [87] - 各板块盈利和估值水平如净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率、市净率有相应数据表现 [91]

创业板指数表现 - 本周创业板指数上涨2.1% 实现周线六连阳 [1] - 创业板指数滚动市盈率为42.7倍 处于历史40.2%分位水平 [2] - 近1月累计涨幅21.0% 近3月累计涨幅47.8% 今年以来累计涨幅41.0% [6][7] 创业板中盘200指数表现 - 本周创业板中盘200指数上涨2.0% [1] - 指数滚动市盈率达130.0倍 因发布未满三年暂不展示分位值 [2][5] - 近1月累计涨幅3.8% 近3月累计涨幅22.4% 今年以来累计涨幅27.2% [6][7] 创业板成长指数表现 - 本周创业板成长指数上涨2.3% 领涨三大创业板指数 [1] - 指数滚动市盈率39.8倍 处于历史43.8%分位水平 [2] - 近1月累计涨幅25.4% 近3月累计涨幅62.1% 今年以来累计涨幅58.9% [6][7] 指数成分与特征 - 创业板中盘200指数由200只中市值股票组成 信息技术行业占比超40% [4] - 创业板成长指数由50只成长风格股票组成 电力设备/医药生物/通信行业合计占比约60% [4] - 创业板指数基日以来年化收益率7.7% 中盘200指数年化12.4% 成长指数年化13.6% [7] ETF资金流向 - 创业板ETF(159915)本周净流入超8亿元 [1] - 全市场跟踪创业板指数的ETF共16只 跟踪中盘200指数的ETF共5只 跟踪成长指数的ETF仅1只 [4] - 低费率ETF产品管理费率为0.15%/年 托管费率为0.05%/年 [4] 历史表现对比 - 近1年累计涨幅：创业板指数96.7% 中盘200指数92.2% 成长指数122.2% [7] - 近3年累计涨幅：创业板指数18.4% 中盘200指数36.7% 成长指数29.4% [7] - 基日以来累计涨幅：创业板指数202.0% 中盘200指数347.8% 成长指数415.0% [7]

公司治理 - 公司第四届第十四次董事会会议于2025年9月12日以现场及通讯结合方式召开 审议续聘2025年度审计机构议案 [1] - 公司市值为24亿元 [1] 业务构成 - 2025年1至6月营业收入构成：医药制造业占比59.82% 电子行业占比39.78% 其他业务占比0.4% [1]

核心观点 - 当前牛市以流动性驱动为主 可能处于中期阶段 TMT或成为主线 后期可关注金融板块 若转向基本面驱动 先进制造值得关注 后期可关注地产板块 [2] - 电子行业2025年Q2归母净利润同比大幅增长35% 环比增长34% AI供应链 PCB 英伟达供应链等子行业表现突出 [3] - 半导体材料行业受AI需求驱动保持增长 光刻胶 湿电子化学品 电子特气等细分领域表现良好 25H1上市公司营收利润双增长 [4] 策略研究 - 流动性驱动行情下 板块轮动规律为前期关注金融 中期关注TMT 后期关注金融 [2] - 基本面驱动行情下 板块轮动规律为前期关注消费 中期关注制造 后期关注地产 [2] - 建议当前重点关注TMT板块 若行情过渡至后期可关注金融板块 [2] 电子行业 - 2025年Q2全行业652家公司归母净利润1368.2亿元 同比增长35% 环比增长34% [3] - AI供应链子行业25Q2归母净利润174.7亿元 同比增长87% [3] - PCB子行业25Q2归母净利润70.0亿元 同比增长68% [3] - 英伟达供应链子行业25Q2归母净利润128.6亿元 同比增长67% [3] 半导体材料行业 - AI需求驱动全球半导体行业景气延续 半导体材料市场规模稳步扩张 [4] - 光刻胶 湿电子化学品 电子特气等细分行业均保持增长态势 [4] - 25H1上市公司整体营收与利润实现双增长 Q2单季度利润实现同环比增长 [4] 公司业绩表现 - 中材科技25H1风电叶片 玻纤 锂膜三大主业均实现较快增长 特种布业务已贡献大规模销量 [5] - 安东油田服务25H1收入26.3亿元人民币 同比增长20.9% 归母净利润1.7亿元人民币 同比增长55.9% [7] - 徐工机械25H1营收同比增长8.0% 归母净利润同比增长16.6% [8] - 中联重科25H1营收248.5亿元 同比增长1.3% 归母净利润27.6亿元 同比增长20.8% [9] - 铜峰电子25Q2归母净利润0.31亿元 同比增长39.60% 环比增长14.82% [10] 公司发展前景 - 中材科技特种布业务新项目投产后有望进一步强化领先地位 提供新的收入利润增长来源 [5] - 安东油田服务油服市场需求持续复苏 新业务模式有望打开成长空间 [7] - 徐工机械盈利能力改善 海外业务仍有广阔成长空间 [8] - 中联重科新兴业务及海外出口潜力巨大 [9] - 铜峰电子新能源领域需求持续增长 复合集流体前景广阔 有望带动业务持续增长 [10] 海外公司研究 - 苹果发布迄今最薄iPhone 新机出货与AI战略内生增长动能为后续跟踪重点 [11] - 预测苹果FY2025-2027 GAAP净利润分别为1105亿美元 1155亿美元 1194亿美元 [11] 市场数据表现 - A股主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达5.15% 深证成指涨3.36% 上证综指涨1.65% [6] - 商品市场多数上涨 SHFE铜报80130元涨0.43% SHFE铝报20915元涨0.60% [6] - 海外市场涨跌互现 日经225涨1.22% 标普500涨0.30% 道琼斯跌0.48% [6] - 汇率市场美元兑人民币中间价7.1062涨0.08% [6] - 利率市场十年期国债收益率1.8992%上涨3.51BP [6]

公司业务进展 - 中科新松协作机器人在大众一汽发动机工厂部署40台 客户复购与扩点直接拉动公司产值去年实现两倍增长 今年仅半年已完成去年全年产值 [1] - 公司2015年自主研发出国内首台七轴协作机器人 2022年率先推出国内首台25公斤大负载协作机器人 [2] - 2023年3月获得TÜV南德意志集团颁发的功能安全全系列认证 成为国内协作机器人界首例 得以进入欧洲市场 [3] 技术研发与认证 - 根据德国大众准入体系要求 机器人每一项安全功能的平均失效前时间需达3万小时以上 相当于24小时连续运作三年半无差错 [2] - 针对拧紧螺钉场景 工程师从近30个维度开展失效概率分析 首台多可机器人2020年入驻大众一汽发动机工厂后实现零故障 [2] 行业市场表现 - 上海机器人制造业2023年1至7月连续6个月保持两位数增长 [1] - 上海规上工业增加值2023年前7月同比增长5.2% 近年来首次超过GDP增速 [1] - 物联网模组企业移远通信2022年以36.5%市场份额连任全球龙头 2023年上半年营收同比增长近40% 净利润同比增长125% [3] 细分领域发展 - 上海电子行业2023年前7月产值增长17.8% 华勤技术、移远通信等科技公司表现突出 [3] - 上海模组研发制造企业借助AI优势构建从硬件适配到云端服务的全链路能力 在智能网联汽车、AI玩具、具身智能等场景实现新增量 [3] - 移远通信最新实时交互方案通过端侧全链路音频算法优化 将端到端语音交互延迟压缩至2秒以内 [3] 绿色制造转型 - 上海新能源汽车2023年前7月累计推广量超16万辆 同比增长19.9% 历年累计推广181万辆居全球城市第一 [4] - 上海新型工业化以高端化、智能化、绿色化为底色 将在第25届中国国际工业博览会上集中展现 [4] 国际化工博会 - 中国国际工业博览会国际展商占比突破30% 海外注册人数超1500人增长三倍 [4] - 工博会聚焦超导、可控核聚变、原子级制造、脑机接口、量子科技等前沿领域 展示极大、极小、极轻、极精、极智的工业创新成果 [4]

核心减持计划 - 董事长陈汉昭持有约2491万股 计划以集中竞价方式减持不超过约465万股 [1] - 财务总监蔡雯持有约33万股 计划减持不超过约8.33万股 [1] - 董事会秘书杨荣政持有约17.83万股 计划减持不超过约4.46万股 [1] - 所有减持计划将在公告日起15个交易日后的3个月内实施 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月营业收入100%来自电子行业 [1] 市值数据 - 当前市值达104亿元 [1]

股价表现 - 股价创出历史新高 报22.45元 上涨6.90% [2] - 成交量122.42万股 成交金额2662.59万元 换手率1.65% [2] - 最新A股总市值达16.61亿元 A股流通市值16.61亿元 [2] 行业对比 - 所属电子行业整体跌幅为0.70% [2] - 行业内240只股价上涨 228只股价下跌 [2] - 涨幅居前个股包括泓禧科技 艾比森 合力泰 涨幅分别为6.90% 5.46% 5.42% [2] 融资数据 - 最新两融余额为260.78万元 融资余额为260.78万元 [2] - 近10日融资余额减少48.36万元 环比下降15.64% [2] 财务业绩 - 上半年实现营业收入2.06亿元 同比下降10.42% [2] - 上半年实现净利润315.04万元 同比下降74.67% [2] - 基本每股收益为0.0400元 加权平均净资产收益率0.81% [2]