股价表现与资金流向 - 2025年9月12日收盘价22.07元，单日上涨2.46%，成交额3.57亿元，换手率2.63% [1] - 当日主力资金净流入1408.67万元（占比3.32%），游资资金净流入1021.53万元（占比2.41%），散户资金净流出2430.2万元（占比5.72%） [1] - 近5日主力资金净流入波动显著，9月9日净流入2348.3万元（占比9.49%），9月8日净流出1222.89万元（占比-8.21%） [2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值134.76亿元，低于行业均值241.37亿元，行业排名12/21 [3] - 净资产42.92亿元（行业均值250.26亿元），净利润2.31亿元（行业均值4.04亿元），净利率21.02%（行业均值118.85%） [3] - 市盈率（动）29.14倍（行业均值-43.05），市净率3.15倍（行业均值2.67），ROE 5.51%显著高于行业均值1.66% [3] 经营业绩表现 - 2025年中报主营收入11.01亿元，同比下降58.27%，归母净利润2.31亿元同比微增0.46% [3] - 第二季度单季收入5.67亿元（同比降65.54%），净利润1.46亿元（同比增0.66%），负债率90.84% [3] - 投资收益1.3亿元，主营业务涵盖期货经纪、财富管理、风险管理及境外金融服务 [3] 机构评级与市场预期 - 最近90天内4家机构给出评级，其中买入1家、增持3家，目标均价25.16元 [4]

公司治理 - 邹传获委任为非执行董事 自2025年9月11日起生效 [1] 股价表现 - 2025年9月11日收盘价16.3港元 单日下跌0.67% [1] - 成交量11.2万股 成交额182.28万港元 [1] - 90天内无投行对该股给出评级 [1] 财务指标 - 港股市值25亿港元 在多元金融行业130家公司中排名第26 [1] - 净资产收益率29.38% 显著高于行业平均的-10.37% 行业排名第3 [1] - 净利率73.75% 远高于行业平均的-1239.41% 行业排名第12 [1] - 员工负债率21.05% 低于行业平均的41.38% 行业排名第47 [1] - 毛利率数据未披露 行业平均毛利率为48.67% [1] - 营业收入数据未披露 行业平均营业收入为24.76亿港元 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 税制调整导致2025年上半年归母净利润同比下降16.7%至11.06亿港元，但半年度分红率同比提升14.1个百分点至28.03% [7] - 航运环保政策及美国降息周期将驱动租赁需求扩张，公司凭借"懂船"基因和清洁能源船队布局有望持续受益 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.44/24.16/27.20亿港元，对应市盈率5.58/4.94/4.39倍 [6][7] 财务表现 - 2025年上半年营收20.18亿港元（同比+2.7%），经营溢利11.67亿港元（同比+5.61%） [7] - 计税规则变更导致税项开支增加1.18亿港元，合营公司业绩减少1.33亿港元 [7] - 克拉克森海运指数上半年均值24,191美元/天（同比-4.9%，环比-1.1%） [7] 业务展望 - 环保政策加速老船出清，绿色新造船供需缺口扩大，融资成本下降有望刺激船东租赁需求 [7] - 公司自2015年布局清洁能源船舶，船队结构多元且资产净值持续上升 [7] - 2025-2027年预计营收增速10.98%/9.36%/11.09%，净资产收益率维持在13.84%-14.81% [6][8] 估值指标 - 当前股价1.93港元，对应总市值119.65亿港元，资产负债率65.16% [3] - 2025年预测每股收益0.35港元，每股净资产2.50港元 [6][8] - 流动比率预计从0.80提升至0.89（2024A-2027E），净负债/股东权益从180.54%降至152.29% [8]

板块整体表现 - 多元金融板块当日上涨0.18%，领先个股为亚联发展（涨跌幅2.48%）[1] - 上证指数报收3812.22点（上涨0.13%），深证成指报收12557.68点（上涨0.38%）[1] 个股涨幅排名 - 亚联发展（002316）收盘价5.79元，成交量18.79万手，成交额1.08亿元[1] - 电投产融（000958）收盘价6.73元，涨跌幅2.12%，成交量48.61万手[1] - 中油资本（000617）收盘价10.44元，涨跌幅1.26%，成交额13.78亿元[1] - 浙江东方（600120）收盘价6.16元，涨跌幅0.98%，成交量51.42万手[1] - 南华期货（603093）收盘价21.27元，成交量7.36万手，成交额1.56亿元[1] 个股跌幅排名 - 四川双马（000935）收盘价20.12元，跌跌幅2.42%，成交额1.87亿元[2] - 国网英大（600517）收盘价5.82元，跌跌幅1.85%，成交量24.38万手[2] - 海南华铁（603300）收盘价10.03元，成交量55.84万手，成交额5.62亿元[2] - 永安期货（600927）收盘价14.95元，跌跌幅0.86%，成交额5163.86万元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出8193.93万元[2] - 游资资金净流入563.83万元，散户资金净流入7630.09万元[2]

券商二季度重仓股总体情况 - 44家券商重仓307家A股公司 持股市值合计647.12亿元 较一季度末增加82.43亿元[1] - 持仓变动显著 新进97家公司 增持98家 减持93家 持股不变19家[2] 高市值持仓特征 - 34家公司持股市值超3亿元 合计444.42亿元 占总市值68.67%[3] - 大金融板块占据前三 江苏银行110.26亿元 中信建投92.08亿元 永安期货65.07亿元 持股数量均未变动[4] - 华泰证券独家重仓江苏银行 持股比例约5% 位列第四大股东[5] 行业分布与股价表现 - 能源金属板块表现突出 多只小金属概念股涨幅超40%[6] - 万通发展涨幅达118% 申万宏源新进持仓1.56亿元 公司战略转向通信与数字科技[7][8] - 有色金属板块受美联储降息预期及旺季需求推动 碳酸锂价格具备向上动能[9] 多机构共同持仓标的 - 29家公司被至少2家机构共同持有 川恒股份等4家公司获3家机构持仓[10] - 川恒股份持股市值4.96亿元 获增持328.02万股 股价上涨24.8% 磷矿石价格高位运行支撑业绩[12] - 通用设备、半导体、电子及电力行业多公司获机构共同持仓[11]

大盘表现 - 上周A股主要指数多数下跌 创业板50指数逆势上涨3.42% 科创50指数领跌5.42% [1] - 电气设备 旅游 有色行业涨幅居前 均超5% 航空 软件服务 多元金融 半导体行业跌幅均超6% [3] - 北向资金合计净卖出2293.22亿元人民币 市场量能维持在2.5万亿元附近 [3] 固态电池行业 - 固态电池技术2025年以来持续突破 多家车企计划2027年开始搭载全固态电池 产业化进程加快 [4] - 财通证券研报认为中试线陆续落地及锂电扩产周期重启将改善设备企业基本面 [4] - 固态电池概念股近期表现强劲 资金加速流入 电池 材料 设备厂商存在投资机会 [4] 宏观经济数据 - 9月中国零售业景气指数达50.6% 环比上升0.5个百分点 连续2个月上升并创8个月新高 [5][6] - 8月末外汇储备规模33222亿美元 较7月末上升299亿美元 增幅0.91% [6] - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 较7月末增加6万盎司 [6] 美联储政策 - 美国8月就业增长超预期放缓 前两月数据大幅下修 交易员加大美联储9月降息50个基点押注 概率升至17% [7] - 美联储降息信号增强可能有利于外资流入中国资产 [7] 资金面与操作策略 - 险资 养老金等中长期资金正在加大入市力度 居民端潜在增量资金较为充沛 [7] - 操作关注四大方向：高弹性成长科技（泛TMT/AI/算力/机器人/军工） 反内卷行业（光伏/锂电/汽车/钢铁/建材/煤炭/猪肉） 有色金属 固态电池 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 非银金融行业受益于经济复苏和政策环境友好 估值处于历史低位 具有安全边际和攻守兼备特性[4][51] - 公募基金费改第三阶段启动 预计每年整体降费约300亿元 降幅约为34%[4][21] - 上市险企继续增配OCI股票 投资韧性提升 寿险NBV增长维持高位[4][25] - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融[4][51] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年09月01日-2025年09月05日）非银金融板块各子行业均跑输沪深300指数 保险行业下跌4.07% 证券行业下跌5.29% 多元金融行业下跌6.32% 非银金融整体下跌5.05% 沪深300指数下跌0.81%[4][10] - 2025年以来（截至2025年09月05日）保险行业上涨11.89% 多元金融行业上涨10.60% 券商行业上涨7.63% 非银金融整体上涨9.17% 沪深300指数上涨13.35%[12] 证券行业观点 - 2025年09月交易量同比大幅提升 截至9月5日日均股基交易额为29496亿元 较上年9月上涨223.25% 较上月增长12.55%[4][16] - 截至9月4日两融余额22795亿元 同比提升63.74% 较年初增长22.25%[4][16] - 截至9月5日9月IPO发行1家 募集资金8.14亿元[4][16] - 公募销售费用管理新规发布 将股票型基金和混合型基金 指数型基金和债券型基金 货币市场基金的销售服务费率上限分别调降至0.4%/年 0.2%/年 0.15%/年[4][21] - 证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台）正式启动运行[4][22] - 证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.3x[4][22] 保险行业观点 - A股五家上市险企2025年上半年共实现归母净利润1782亿元 同比增长3.7% 其中国寿同比增长6.9% 平安同比下降8.8% 太保同比增长11% 新华同比增长33.5% 人保同比增长16.9%[4][24][25] - 寿险NBV持续高增 国寿同比增长20% 平安同比增长40% 太保同比增长32% 新华同比增长58% 人保同比增长72%[4][25] - 产险承保盈利大幅提升 人保财险综合成本率95.3%（同比-1.5pct） 平安产险95.2%（同比-2.6pct） 太保产险96.4%（同比-0.7pct）[4][25][27] - 投资资产规模较年初增长7.5% 净投资收益率平均同比下降0.2pct 总投资收益率（不含太平）平均同比+0.1pct[25] - 金融监管总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》 提高存放银行净资产规模要求[4][33] - 保险板块估值0.62-0.93倍2025E P/EV 处于历史低位[4][34] 多元金融行业观点 - 信托行业2024年信托资产规模29.56万亿元 同比增长23.58%[4][35] - 信托行业2024年利润总额231亿元 同比降幅45.5%[4][35] - 2024年信托业经营收入940.36亿元 同比增长8.89%[35] - 2025年7月期货市场成交量10.59亿手 同比增长48.89%[4][41] - 2025年7月期货市场成交额71.31万亿元 同比增长36.03%[4][41] - 2025年7月期货行业营业收入42.82亿元 同比增长21.82%[45] - 2025年7月期货行业净利润13.43亿元 同比增长50.06%[4][45] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融[4][51] - 重点推荐中国平安 新华保险 中国人保 中信证券 同花顺 九方智投控股[4][51] - 保险行业受益于经济复苏 利率上行 储蓄类产品销售占比大幅提升[4][51] - 证券行业转型有望带来新的业务增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务均受益[4][51]

板块整体表现 - 多元金融板块当日上涨1.61% 领涨个股为四川双马[1] - 上证指数报收3812.51点 单日涨幅1.24%[1] - 深证成指报收12590.56点 单日涨幅3.89%[1] 个股涨跌情况 - 四川双马收盘价19.58元 涨幅5.27% 成交量15.56万手 成交额3.00亿元[1] - 渤海租赁收盘价3.51元 涨幅2.93% 成交量91.26万手 成交额3.16亿元[1] - 电投产融收盘价6.68元 涨幅2.93% 成交量41.32万手 成交额2.72亿元[1] - 海南华铁收盘价10.17元 涨幅2.83% 成交量75.07万手 成交额7.55亿元[1] - 中粮资本收盘价13.38元 涨幅2.69% 成交量55.90万手 成交额7.41亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入3.23亿元[1] - 游资资金净流出2.22亿元[1] - 散户资金净流出1.01亿元[1]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业总收入55.37亿元 新能源业务成为有力支撑 [1] - 归母净利润15.58亿元 同比增长53.40% [1] - 扣非后归母净利润15.51亿元 创历史同期新高 [1] - 连续25年推出年度分红方案 累计派发现金股利67.86亿元 [4] - 首次推出中期分红方案 预计派发现金红利4.50亿元 [4] 新能源业务发展 - 新能源业务经营情况良好 上半年并表范围内新能源电站发电总量78.10亿度 [2] - 实现电费收入24.23亿元 同比增长122.69% [2] - 子公司越秀新能源实现营业收入21.99亿元 同比增长122.37% [2] - 净利润5.16亿元 同比增长133.80% [2] - 全国新增并网光伏装机211.61GW 同比增长106.49% [2] - 风电新增并网装机51.39GW 同比增长98.88% [2] 战略布局与业务方向 - 坚持产业与资本运营双轮驱动 围绕科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融服务实体经济 [1] - 拥有融资租赁 不良资产管理 投资管理+战略投资中信证券的3+1核心产业结构 [1] - 围绕光伏 风电 储能等重点方向持续布局 推动新能源产品体系多元化发展 [3] - 深化同业合作 提升电站运营效率和资产收益率 [3] - 打造新能源基金产品矩阵 推动新能源资产周转和增值 [3] - 权益投资坚持产业联盟+投研驱动策略 与航天 汽车 集成电路 人工智能等行业龙头企业合作 [3] - 在A股战略配售 H股锚定投资等业务上取得突破 打造一二级市场联动的多元化盈利模式 [3] 行业政策环境 - 新能源项目上网电量全面进入电力市场 上网电价由市场机制形成 [2] - 配套建立可持续发展电价结算机制 区分存量和增量项目分类施策 [2] - 公司持有光伏电站全部属于政策划定的存量范围 [2]

财务业绩与股东回报 - 2025年上半年归母净利润15.58亿元，同比增长53.40% [7] - 扣非归母净利润15.51亿元，创历史同期新高 [7] - 净资产收益率（ROE）5.05%，同比提升1.55个百分点 [11] - 首次推出中期分红方案，派发现金红利4.50亿元（含税） [3][4][8][10][14] - 上市以来累计派发现金股利67.86亿元，连续25年实施年度分红 [4][10] 新能源业务表现 - 新能源电站发电总量78.10亿度，电费收入24.23亿元，同比增长122.69% [5] - 子公司越秀新能源营业收入21.99亿元（同比增长122.37%），净利润5.16亿元（同比增长133.80%） [5] - 全国光伏新增装机211.61GW（同比增长106.49%），风电新增装机51.39GW（同比增长98.88%） [5] - 近三年累计投资超1500亿元布局新能源产业链 [4] 投资业务布局 - 越秀产投2025年上半年净利润1.51亿元，同比增加4.18亿元 [1] - 投资方向聚焦科技医疗、新能源（光伏/风电基金矩阵）、人工智能及集成电路 [1][2] - 战略持股中信证券、越秀地产、新天绿色能源等上市公司 [13][16][23] - 参与港股IPO基石/锚定投资，落地多个项目 [16][23] 风险管理与资产质量 - 应收账款较年初增加34.74%，主因新能源业务电费收入增长 [6] - 应收电费账期在2个月内，客户为国家电网/南方电网，减值风险低 [6] - 经营活动现金流净额同比减少28.69%，因拆入资金净额减少及电费收入增加 [6] - 广州资产2025年上半年净利润0.17亿元，实现扭亏为盈 [7] 战略规划与发展方向 - 定位为多元金融投资控股集团，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [4][9][10] - 新能源发展重点：光伏、风电、储能多元化布局，推进绿电绿证交易 [6] - 深化大湾区业务布局，发挥粤港两地资源协同优势 [16][23] - 将市值管理纳入经营管理层绩效考核 [3][4][10][14] 科技与数字化建设 - 在新能源、融资租赁等领域应用RPA、OCR及AI大模型技术 [12] - 越秀金科聚焦金融科技研发，提升数字化与智能化能力 [12] - 数据治理从"体系治理"转向"以用促治"，提升经营决策效能 [14][20] - 广州资产淘金汇平台累计上架280余个优质项目 [14] 公司治理与信息披露 - 连续14年获深交所信息披露评价最高评级（A类） [10][15] - 通过业绩说明会、互动易平台等渠道与投资者保持沟通 [3][4][10][14][15] - 2024年实施1亿元股份回购，目前无新回购计划 [12] - 暂不满足申请金控集团条件，未开展比特币/稳定币业务 [16][23]