中美关税调整对能源贸易的影响 - 中美双方同意将2025年4月以来互相加征的关税税率下调至10%，并暂停加征其余24%的关税90天，但中国对美部分商品如煤炭、LNG、原油和粮食的加征关税仍维持10%-15% [1] - 中国对进口美国原油产品的关税为20%，对进口美国LNG的关税为25%，这源于2月中国对美原油加征10%关税、LNG加征15%关税的反制措施 [1] - 美国自2018年起连续六年为全球第一大产油国，2023-2024年连续成为全球第一大LNG出口国 [1] 中国进口美国能源现状 - 2024年中国进口美国原油和LNG总额约600亿元，但占比不高：美国原油占中国进口总量1.74%（964万吨），位列第11大来源国；美国LNG占5.4%（415.8万吨），为第五大来源地 [2] - 2024年1-3月中国进口美国原油同比大幅下滑54%、76%、70%，分别为82.9万吨、27.8万吨、25.8万吨 [2] - 自2月中国对美LNG加征15%关税以来，已有三个月未进口美国LNG [2] 能源进口替代与市场影响 - 中国预计新增约70亿方的俄罗斯管道气进口，将填补美国资源缺口 [3] - 2024年国内储气设施加速建设，国产天然气生产强劲，抑制了LNG进口需求 [3] - 美国Henry Hub天然气价格低于4美元/百万英热，即使加25%关税仍具国际竞争力，但因关税前景不明朗，中国买家持观望态度 [3] 行业前景展望 - 中美互降关税将改善全球经济前景，利好天然气市场，缓解此前市场对能源消费的看跌情绪 [3] - 关税下调有利于全球经济和航运市场恢复，预计将促进油气消费 [3] - 在中国继续对美能源产品征收关税背景下，中国进口能源来源多元化趋势将持续 [2]

5月12日，国家能源局局长王宏志在京会见来访的蒙古人民党总书记索德巴特尔和蒙古国能源部长乔伊 吉勒苏伦一行。 王宏志表示，中蒙是山水相连的友好邻邦，紧密合作、携手发展完全符合双方共同利益。能源是中蒙务 实合作的重要内容，在双方的共同努力下，合作总体积极稳定。中方愿与蒙方同事继续加强沟通交流， 共同努力，携手推动中蒙能源合作水平迈上新台阶。 蒙方表示，蒙中是永久邻国和好伙伴。蒙方愿同中方进一步加强交流，推动开展煤炭、可再生能源、电 力以及油气等领域合作，不断提升两国能源合作水平。 ...

王宏志表示，中蒙是山水相连的友好邻邦，紧密合作、携手发展完全符合双方共同利益。能源是中 蒙务实合作的重要内容，在双方的共同努力下，合作总体积极稳定。中方愿与蒙方同事继续加强沟 通交流，共同努力，携手推动中蒙能源合作水平迈上新台阶。 蒙方表示，蒙中是永久邻国和好伙伴。蒙方愿同中方进一步加强交流，推动开展煤炭、可再生能 源、电力以及油气等领域合作，不断提升两国能源合作水平。 国家能源局副局长任京东出席会见，中央对外联络部二局，国家能源局电力司、煤炭司、油气司、 新能源司、国际司负责同志一同参会。 5月12日，国家能源局局长王宏志在京会见来访的蒙古人民党总书记索德巴特尔和蒙古国能源部长 乔伊吉勒苏伦一行。 ...

核心观点 - 国际主要能源机构因"对等关税"政策影响下调2025年原油需求增长预期至73-130万桶/天 [1][3] - 2025年布伦特油价中枢预计为65-75美元/桶 WTI油价中枢预计为60-70美元/桶 [4] - OPEC+超预期加速增产计划导致供给增加 5月和6月各增产41.1万桶/天 [2][3] 4月油价表现 - 布伦特原油4月期货均价66.5美元/桶 环比下跌5.0美元/桶 月末收于63.1美元/桶 [2] - WTI原油4月期货均价62.9美元/桶 环比下跌5.0美元/桶 月末收于58.2美元/桶 [2] - 油价波动受美国"对等关税"政策变化、OPEC+增产及地缘政治因素共同影响 [2] 供给端分析 - OPEC+宣布5月增产41.1万桶/日 为原计划3倍 6月延续同等增产幅度 [3] - 增产计划将在2025年10月前完成 较原定2026年9月的截止时间大幅提前 [3] - 200万桶/日集体减产和166万桶/日自愿减产目标延长至2026年底 [3] 需求端分析 - OPEC预测2024年原油需求103.75万桶/天 较2023年增加151万桶/天 [1][3] - IEA预测2024年需求102.79万桶/天 较2023年增加83万桶/天 [1][3] - EIA预测2024年需求102.74万桶/天 较2023年增加89万桶/天 [1][3] - 2025年需求预测：OPEC为105.05万桶/天 IEA为103.52万桶/天 EIA为103.65万桶/天 [1][3][4] 机构预测变化 - OPEC维持2024年需求预测103.75万桶/天不变 但将2025年需求预测从105.20万桶/天下调至105.05万桶/天 [1][3] - IEA维持2024年需求预测102.79万桶/天不变 但将2025年需求预测从103.90万桶/天下调至103.52万桶/天 [1][3] - EIA将2024年需求预测从102.86万桶/天下调至102.74万桶/天 将2025年需求预测从104.14万桶/天下调至103.65万桶/天 [1][3][4] 相关标的 - 重点推荐中国海油、中国石油、卫星化学、海油发展、广汇能源 [5]

新能源产业链布局 - 蒙苏经济开发区聚焦"风光氢储车"产业链，重点布局"双百GW"产业，创造六个自治区第一，包括第一条动力电池生产线、第一个光伏全产业链等 [1] - 远景全球首创零碳产业园模式在鄂尔多斯落地运营，集成可再生能源、动力电池与储能、电动重卡等新能源上下游产业链 [1] - 鄂尔多斯将氢能纳入自治区科技突围工程重点点位，在电氢多能转换、天然氢气勘探、氢燃料电池研制等领域寻求突破 [1] - 搭载国鸿氢能燃料电池系统的重卡已应用于煤炭短途运输等场景，为"风光氢储车"战略注入动能 [1] 能源转型标杆项目 - 鄂尔多斯以"零碳产业园、骏马光伏电站、百万吨级煤直接液化项目"等标杆项目为引领，打造全球瞩目的绿色能源转型样本 [1] - 构建"标杆项目驱动+技术标准输出+品牌价值外溢"发展范式，为全球能源产业转型品牌建设提供样本 [1] - 中国华能北方联合电力达拉特发电厂百万千瓦机组项目是蒙西电网首台百万千瓦机组，采用新一代高效超超临界系统 [2] - 该项目二氧化碳排放较国家标准降低23.43万吨/年，废水百分百回收，国产化率达行业领先水平 [2] 能源品牌建设 - 鄂尔多斯加快构筑世界级能源产业，着力提升能源品牌影响力和话语权 [2] - "中国能源品牌周"在鄂尔多斯举办，以"解码'中国能源品牌全球竞争力样板'"为主题，开展研讨和案例遴选 [2] - 鄂尔多斯主动承担建设国家重要能源和战略资源基地责任，构建新型能源体系，加快建设世界一流综合能源生产基地 [3] - 能源品牌塑造需要以品牌化思维对优质项目和技术进行塑造与表达，借助媒体力量推向国际舞台 [3] 能源基地建设 - 筑牢国家煤炭保障基地，提质增效智能化发展 [3] - 打造清洁电力供应基地，风光火储多种能源协同发展 [3] - 夯实油气战略储备基地，产供储销体系全面建设 [3] - 建设国家煤制油气基地，创建氢能应用示范基地，制储输用服全产业链布局 [3]

行业评级与投资建议 - 维持石油天然气行业"增持"评级 若俄乌冲突结束 欧洲恢复进口俄罗斯管道气 减少美国LNG进口 欧洲和美国天然气价格可能下降 国内外价差可能扩大 推荐拥有接收站资产的新奥股份 九丰能源等企业 [1] - 原油方面 俄乌冲突结束后 地炼企业进口俄油的折价优势可能消退 主营炼厂有望受益 推荐恒力石化 荣盛石化 中国石化等 [1] 俄乌冲突前油气出口格局 - 2021年俄罗斯天然气产量7021亿方 国内需求4315亿方 剩余2013亿方以管道气形式主要出口欧洲 395亿方以LNG形式出口 [2] - 2021年俄罗斯原油产量51212万吨 出口24414万吨 接近产量一半 [2] 俄乌冲突后油气出口变化 - 2021-2023年 俄罗斯向欧盟管道气出口减少1066亿方 向欧洲其他地区减少106亿方 [3] - 同期 俄罗斯向欧洲原油出口减少10625万吨 向美国减少991万吨 向日本减少434万吨 转而增加对中国 印度等国家出口 [3] 俄乌冲突结束后的供需展望 - 若冲突结束 欧洲制裁解除 俄罗斯原油出口结构可能变化 天然气供应可能增长 [4] - 欧洲原油进口结构可能变化 天然气进口量可能增加 [4] - 中国原油进口结构可能变化 天然气宽松局面可能缓解 [4] - 美国LNG价格可能回落 [4]

ST新潮这个家注册在烟台，办公在北京的公司，全名山东新潮能源股份有限公司，名字中透露着浓厚的"中国风"，大股东的背景都是中资背景。 可没想到，这家企业的99.91%的资产都远在美国，这种奇特布局，让外界一时间看不到企业的真面目到底是怎样的。 随着股权高度分散，明面上无控股股东与实际控制人，但外界一直都流传着，湖南刘氏兄弟，兄长刘斌坐镇国内董事长，弟弟刘珂远赴美国大力海外资产， 他们才是掌握这家公司的真正舵手。 "跨洋钱袋" 尽管ST新潮这家企业的疑点重重，但如果将目光投向ST新潮的2023年，似乎能够看到不一样的信号，当年公司在美国的油气业务盈利非常可观，在2022年 大赚31亿后，2023年再次入账26亿。 针对这份成绩单，中瑞诚会计师事务所在去年6月向上交所提交了长达57页的问询函回复中，而这也披露了对ST新潮美国资产的核查细节。 截止到2023年底，新潮能源在美国各子公司的银行存款合计约23亿人民币，主要分布于美国得克萨斯州等地的银行。 其中有一笔从10亿骤增到了23亿的"其他货币资金"，而这正式源于美国子公司在富国银行采用感到一种名为"Sweeping"的存款方式。 中瑞诚解释，这是一种美国企业常见的 ...

ETF市场表现 - 标普油气ETF(159518)领涨2.96% [1] - 标普油气ETF(513350)同样上涨2.96% [1] - 银行ETF优选(517900)上涨1.47% [1] - 军工龙头ETF(512710)领跌3.0% [1] - 科创芯片ETF(588200)下跌2.79% [1] - 科创半导体ETF(588170)下跌2.77% [1] 市场策略 - 建议关注打包市场龙头指数ETF以把握反弹机会 [1]

中国石化品牌价值表现 - 中国石化2025年品牌价值达297 8亿美元 较上年同比增长4 6% 全国排名保持第15位 品牌强度评级为AA+ [1] - 公司在炼化 销售等核心业务环节保持稳健运营 同时在绿色低碳发展领域持续投入 巩固了油气行业品牌地位 [1] - 成功建成智能油气田生产指挥中心 实现勘探开发全流程数字化管控 降低人工成本并提升生产效率 [1] Brand Finance机构背景 - Brand Finance是全球唯一独立第三方品牌估值与战略咨询机构 与国际标准化组织(ISO)深度合作 参与制定ISO 10668(品牌估值)和ISO 20671(品牌评估)国际标准 [2] - 机构已为全球主要经济体近万个品牌完成价值评估 长期为五大洲政府及机构提供品牌战略管理技术支持 [2] - 中国分公司专注服务各行业头部品牌 是国际估值标准委员会(IVSC)中唯一品牌估值机构 [2] 报告方法论 - 《Brand Finance 2025年中国品牌价值500强》基于国际会计准则及ISO 10668 ISO 20671标准计算分析 [2] - 报告包含上榜品牌核心指标表现 创新技术研发亮点 以及可持续发展等关键领域洞察 [2]

ETF市场表现 - 标普油气ETF(513350)领涨2.72% [1] - 标普油气ETF(159518)同样上涨2.72% [1] - 德国ETF(513030)上涨1.84% [1] - 科创芯片ETF富国(588810)领跌2.89% [1] - 半导体设备ETF(561980)下跌2.78% [1] - 科创芯片ETF南方(588890)下跌2.78% [1] 行业表现 - 油气行业相关ETF表现强势，两只标普油气ETF均上涨2.72% [1] - 芯片半导体行业ETF普遍下跌，科创芯片ETF富国领跌2.89%，半导体设备ETF和科创芯片ETF南方均下跌2.78% [1] - 德国市场ETF表现相对稳健，上涨1.84% [1] 市场策略 - 市场建议通过指数ETF打包市场龙头进行反弹操作 [1]