稀土行业动态 - 稀土股集体走强 奔朗新材涨超11% 广晟有色涨停 [1] - 中国商务部批准恢复对美国汽车制造商稀土出口许可 有效期六个月 [1] - 稀土在电子 新能源 新材料等高新技术领域具有不可替代作用 [1] 金浔股份IPO及公司概况 - 云南金浔资源股份有限公司向港交所递交招股书 华泰国际为独家保荐人 中信里昂证券任整体协调人 [1][3] - 公司总部位于昆明 若上市成功将成为昆明第34家上市公司 云南现有40家A股和5家港股上市公司 [3] - 公司历史可追溯至2010年 2016年设立赞比亚子公司 2017年新三板挂牌并进入创新层 [3] - 创始人袁荣持股99.02% 上市前三年累计派息7198.5万元（2022年686.3万元 2023年441.2万元 2024年6070万元） [4][6] 业务模式与经营数据 - 业务覆盖铜矿石加工 冶炼 销售及有色金属贸易 在赞比亚和刚果(金)拥有4处生产设施 [8] - 阴极铜业务收入占比从2022年51.5%提升至2024年69.4% 有色金属贸易收入占比超30% [8][10] - 2022-2024年营业收入分别为6.37亿元 6.76亿元 17.70亿元 净利润波动显著（0.84亿元 0.29亿元 2.02亿元） [10] - 毛利率呈现波动：2022年26.8% 2023年19.3% 2024年20.8% [10] 铜行业市场分析 - 全球阴极铜消费量从2020年2250万吨增至2024年2700万吨 复合增长率4.7% 预计2029年达3050万吨 [9] - 中国占全球阴极铜消费主导地位 新能源领域（电动汽车 风电 光伏）需求增长显著 [9][12] - 刚果(金)和赞比亚2024年阴极铜产量分别达180万吨和640万吨 占全球产量11% [15] 供应链与客户结构 - 原材料主要采购自赞比亚 刚果(金)和秘鲁 2024年刚果(金)采购额占比达49.6% [15][16] - 产品主要销往中国 2024年中国市场收入占比23.1% [16] - 客户集中度较高 前五大客户收入占比从2022年79.9%降至2024年56.9% 最大客户占比从44.2%降至15.0% [17] 行业竞争格局 - 公司在中国阴极铜生产商中排名第五 是刚果(金)和赞比亚地区唯一进入前五的中国企业 [17] - 面临紫金矿业 江西铜业等大型企业的竞争压力 同行在规模和技术方面更具优势 [12][17]

铜现货价格 - 6月16日上海1电解铜现货价格报78645元/吨 较期货主力价格(78550元/吨)升水95元/吨 [1] - 全国主要市场现货报价：上海华通78645元/吨 广东南储78570元/吨 上海有色78615元/吨 [2] 期货市场表现 - 沪铜期货主力合约6月16日报78550元/吨 日内涨幅0.19% 最高78650元/吨 最低77810元/吨 成交量76515手 [2] 库存数据 - 6月16日国内电解铜现货库存14.24万吨 较12日降0.14万吨 其中上海库存降0.25万吨至9.85万吨 广东库存增0.18万吨至2.18万吨 [3] - LME铜库存6月16日录得10.73万吨 单日减少7150吨(6.25%) 周环比减1.51万吨(12.32%) 月环比减7.21万吨(40.17%) [3] 行业基本面分析 - 6月国内消费淡季导致下游开工率回落 但出口窗口打开促使炼厂积极布局出口 缓解国内库存压力 [4] - 铜矿供应短缺形势严峻 国内炼厂下半年可能减产 电网投资高增长支撑消费韧性 [4] - 铜价受基本面支撑下行空间有限 但宏观面缺乏利多驱动 预计短期维持高位震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融期货和期权、商品期货和期权多个品种进行分析并给出投资建议，如股指期货延续调整、国债期货长债偏强、部分商品期货有震荡或偏弱运行态势等[1][2] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，日内延续调整，中期区间震荡，沪深 300 指数运行区间[3800,3950]，参考策略为持有卖出 MO2506 - P - 5800 虚值看跌期权，IM2506 逢高短空[1] - 核心逻辑包括海外中美初步达成贸易协议但中东冲突使全球金融市场风险偏好下降影响 A 股；国内 5 月基本面数据偏弱，金融数据喜忧参半；市场风格高低频繁切换，缺乏持续上涨主线机会[1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，日内短债窄幅波动，长债偏强，中期偏强，参考策略为 T2509 或 TL2509 多单持有[2] - 核心逻辑为海外中美初步达成贸易协议但中东冲突推升全球避险情绪助力国内债市；资金方面税期临近流动性边际收敛但央行开展 4000 亿元买断式逆回购操作利多长债；基本面 5 月金融数据未超预期，物价水平不佳强化宽松预期[3] 商品期货和期权 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内运行区间 78000 - 79100，中期运行区间 60000 - 90000，参考策略为震荡操作思路[4] - 核心逻辑包括宏观上以色列对伊朗发动袭击使全球金融市场风险偏好下降；供给上卡莫阿 - 卡库拉铜矿产量计划下调，云南铜业一季度阴极铜生产量同比增长 48.15%；需求上电线电缆行业开工率有升有降，精铜杆企业开工率超预期下滑；库存上 LME 铜库存下降，上期所铜仓单增加、库存下降[4][5] - 展望后市，中美关税谈判结果是左右铜价走势的关键因素，若下调关税，铜价上行动能将削弱[5] 金属及新能源材料板块 - 工业硅 - 日内偏弱运行，区间 7300 - 7400，中期承压运行，区间 7000 - 8500，参考策略为卖出 SI2507 - C - 9000，期货做空[6] - 核心逻辑为 5 月我国工业硅产量同比下降 24.59%，多晶硅产量同比下降 45.71%，供需双降，截至 5 月 29 日社会库存为 58.9 万吨，处于高位[6][7] 金属及新能源材料板块 - 多晶硅 - 日内偏弱运行，区间 3.30 万 - 3.40 万，中期低位运行，区间 3.0 万 - 4.0 万，参考策略为卖出 PS2507 - C - 45000 持有[8] - 核心逻辑为 5 月我国多晶硅产量同比下降 45.71%，硅片产量同比下降 5.65%，截至 5 月 29 日社会库存为 27 万吨，供应过剩明显[8][9][10] 金属及新能源材料板块 - 碳酸锂 - 日内偏弱运行，区间 6.2 - 6.5 万，中期成本支撑减弱，价格稳步下行，区间 5.9 万 - 6.5 万，参考策略为卖出 LC2507 - C - 83000 持有[11] - 核心逻辑为 6 月 13 日碳酸锂现货价格低位运行利空期货价格；2025 年 5 月我国电池级碳酸锂产量同比增加 29%，供应压力大；截至 5 月 30 日总库存处于年内高位利空价格[11]

股东大会召开情况 - 现场会议召开时间为2025年6月13日下午14:30，网络投票时间为同日9:15-15:00 [1] - 会议地点位于云南省昆明市盘龙区华云路，采用现场投票与网络投票相结合的方式 [1] - 会议由第九届董事会召集，副董事长孙成余主持，符合《公司法》及交易所相关规定 [2] 股东出席情况 - 总出席股东554人，代表股份788,836,550股，占公司有表决权股份总数的39.3704% [2] - 现场投票股东2人代表637,479,718股（31.8163%），网络投票股东552人代表151,356,832股（7.5541%） [2] - 中小股东全部通过网络投票参与，共552人代表151,356,832股（7.5541%） [2] 议案表决结果 公司治理结构改革 - 取消监事会并修订公司章程议案获97.9366%同意票通过，中小股东赞成率89.2459% [3][4] - 修订股东会议事规则议案获97.9141%同意票，中小股东赞成率89.1290% [4] - 修订董事会议事规则议案获97.9134%同意票，中小股东赞成率89.1252% [5] 董事会换届选举 - 六名非独立董事候选人当选，孔德颂获96.0116%赞成票，孙成余获96.0222%赞成票 [6][7] - 四名独立董事候选人当选，王勇获99.1775%赞成票，纳鹏杰获99.2182%赞成票 [8][9] - 独立董事津贴议案获99.6070%高票通过，中小股东支持率达97.9517% [11] 法律程序合规性 - 北京大成律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及表决结果合法有效 [12] - 会议决议文件及法律意见书将作为备查文件存档 [12]

董事会决议公告 - 江西铜业第十届董事会第十次会议于2025年6月13日以书面形式召开，8名董事全部参会，会议符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议审议通过提名刘志宏为独立董事候选人的议案，将提请股东会审议 [1] - 刘志宏现任中国瑞林工程技术股份有限公司独立董事，拥有中南大学有色金属冶金专业博士学位及教授职称 [2] 高管任命事项 - 董事会全票通过聘任周炳为公司副总经理的议案，周炳此前担任江西铜业永平铜矿矿长等职务 [2] - 周炳为中南大学矿业工程领域工程专业研究生，高级工程师，具有丰富的铜矿管理经验 [2] 独立董事职责安排 - 刘志宏若当选独立董事，将同时担任董事会审计委员会、薪酬委员会及提名委员会委员 [2] - 独立董事任期自股东会审议通过之日起至第十届董事会届满为止 [2]

核心观点 - 原油和铜的全球经济增长内涵消费增速分歧不同，原油分歧0.8%，铜分歧1.3%，表明铜市未充分定价需求变化[24] - 铜油比当前处于146的历史高位，仅低于94-95年和2020年水平，历史均值为98，2020年后均值为120[29] - 铜油比极端冲高行情有望向2020年均值120附近修复[43] 经济预测与大宗商品需求 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较1月预测低0.5个百分点，中国经济增长预测下调至4%[10] - OECD预计2025年和2026年全球经济增速均为2.9%，较3月预测分别下调0.2和0.1个百分点[10] - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，近70%经济体增速被下调[12] - 惠誉评级将2025年全球GDP增速预测从2.9%下调至2%[16] 铜市场分析 - 根据全球经济增长与铜消费回归模型，OECD预测2.9%增速对应铜消费增速1.9%，世界银行预测2.3%增速对应1.0%[19] - 各机构对2025年铜消费增速预测分歧达1.3%，相当于35万吨金属量[19] - 铜市基本面呈现"戴维斯单击"，供给短周期向上，需求向下，多头仍占优但市场等待方向抉择[28] - 当前铜价维持在相对高位[26] 原油市场分析 - 根据全球经济增长与原油消费回归模型，OECD预测2.9%增速对应原油消费增速0.7%，世界银行预测2.3%增速对应-0.2%[23] - 原油市场呈现"戴维斯双杀"，价格和交易数据已充分定价，甚至可能过度定价[28] - 当前原油价格处于谷底[26] 历史铜油比极端情况分析 - 94-95年铜油比高企：铜因智利罢工和住友商社逼仓大涨，原油因OPEC增产和欧洲需求疲软小涨[31][33] - 2020年铜油比达227：铜因疫情断供和中国新基建需求上涨，原油因价格战和疫情需求暴跌[35][37] - 历史极端铜油比通常伴随逼仓和供需端快速变化[39] 当前铜油比分析 - 当前未出现逼仓现象，铜矿供应端存在扰动，原油市场OPEC增产，需求端存在下行风险[42] - 与历史极端情况不同，当前缺乏需求上行和逼仓行情的支撑[42]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出趋势判断和操作建议，如铜库存减少限制价格回落，铝关注中美谈判进展，部分品种震荡运行、部分偏弱或有上行驱动等，投资者需综合考虑基本面、宏观及行业新闻等因素做出决策 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 有色金属 - 铜：库存减少限制价格回落，沪铜主力合约昨日收盘价 79,290 元，日涨幅 0.52%，夜盘收盘价 78570 元，夜盘跌幅 0.91% [5] - 铝：关注中美谈判进展，氧化铝偏弱运行，沪铝主力合约收盘价 20250 元，LME 铝 3M 收盘价 2517 美元 [8] - 锌：短期震荡，关注库存，沪锌主力收盘价 22140 元，日涨幅 1.35% [11] - 铅：区间震荡，沪铅主力收盘价 16845 元，日跌幅 0.21% [14] - 锡：止跌回升，沪锡主力合约昨日收盘价 265,530 元，日涨幅 0.80% [18] - 镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行，不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，沪镍主力收盘价 121,790 元，不锈钢主力收盘价 12,600 元 [22] - 碳酸锂：宏观预期反复，基本面仍偏弱，2507 合约收盘价 61,680 元 [28] 黑色金属 - 铁矿石：预期反复，区间震荡，期货收盘价 707.0 元，涨跌幅 1.22% [34] - 螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡，RB2510 收盘价 2,991 元，涨跌幅 0.67% [37] - 热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡，HC2510 收盘价 3,108 元，涨跌幅 0.78% [37] - 硅铁：主产地区减产仍存，宽幅震荡，硅铁 2507 收盘价 5298 元 [41] - 锰硅：海外矿企报价下移，偏弱震荡，锰硅 2507 收盘价 5472 元 [41] - 焦炭：宽幅震荡，J2509 收盘价 1356 元，涨跌幅 0.52% [46] - 焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡，JM2509 收盘价 783.5 元，涨跌幅 -0.19% [46] - 动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡，ZC2507 先前开盘 931.6000 元，收于 840.0000 元 [51] 能源化工 - 橡胶：震荡运行，橡胶主力日盘收盘价 13,890 元 [61] - 合成橡胶：原油偏强，短期震荡有支撑，顺丁橡胶主力（07 合约）日盘收盘价 11,225 元 [65] - 沥青：原油大幅反弹，出货继续放缓，BU2507 收盘价 3,488 元，日跌幅 -0.54% [68] - LLDPE：短期震荡，后期仍有压力，L2509 收盘价 7102 元，日涨幅 0.04% [80] - PP：价格小涨，成交一般，PP2509 收盘价 6960 元，日涨幅 0.27% [85] - 烧碱：高利润背景下估值承压，09 合约期货价格 2332 元 [88] - 纸浆：震荡偏弱，纸浆主力（07 合约）日盘收盘价 5,346 元 [93] - 玻璃：原片价格平稳，FG509 收盘价 998 元，涨跌幅 0.20% [98] - 甲醇：反弹格局延续，甲醇主力（09 合约）收盘价 2,282 元 [100] - 尿素：偏弱运行，尿素主力（09 合约）收盘价 1,667 元 [105] - 苯乙烯：短期震荡，苯乙烯 2506 收盘价 7,456 元 [108] - 纯碱：现货市场变化不大，SA2509 收盘价 1,202 元，日跌幅 -0.08% [111] - LPG：地缘冲突升级，关注极端风险，PG2507 收盘价 4,130 元，日涨幅 0.27% [114] - PVC：短期震荡，趋势仍有压力，09 合约期货价格 4832 元 [124] - 燃料油：持续反弹，近月相对偏弱，低硫燃料油短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行，FU2507 收盘价 2,939 元，LU2507 收盘价 3,622 元 [129] 农产品 - 短纤：成本抬升，跟随上涨，短纤 2507 收盘价 6414 元 [148] - 瓶片：成本抬升，跟随上涨，瓶片 2507 收盘价 2888 元 [148] - 胶版印刷纸：震荡运行，双胶纸相关价格基本持平 [153] - 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底，棕榈油主力收盘价 7,970 元，日跌幅 -1.80% [155] - 豆油：驱动暂时不强，区间震荡，豆油主力收盘价 7,694 元，日跌幅 -0.82% [155] - 豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落，DCE 豆粕 2509 收盘价 3047 元，涨跌幅 +0.93% [162] - 豆一：省储抛储预期，盘面回落，DCE 豆一 2509 收盘价 4163 元，涨跌幅 +0.29% [162] - 玉米：震荡偏强，C2507 收盘价 2,374 元，涨跌幅 0.08% [166] - 白糖：低位整理，期货主力价格 5668 元 [171] - 棉花：继续受市场情绪影响，CF2509 收盘价 13,540 元，日涨幅 0.15% [176] - 鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，鸡蛋 2507 收盘价 2,825 元，日跌幅 -0.35% [180] - 生猪：继续等待现货印证，生猪 2507 收盘价 13225 元 [184] - 花生：关注现货，PK510 收盘价 8,234 元，日跌幅 -0.96% [187] 航运 - 集运指数（欧线）：高位震荡，10 - 12 反套持有，EC2506 收盘价 1,926.0 元，日跌幅 -0.79% [131]

智利国家铜业公司（Codelco）：4月铜产量同比增长，环比下降。 ...

公司概况 - 云南金浔资源股份有限公司（金浔股份）为新三板挂牌企业，已向港交所提交上市申请，华泰国际担任独家保荐人 [2][3] - 公司创立于2010年，实际控制人袁荣合计可控制93.25%表决权 [8] - 公司主要生产阴极铜，截至2024年底在中国阴极铜生产商中排名第五，是唯一在刚果（金）和赞比亚产量排名前五的中国公司 [2][3] 业务与行业 - 2024年公司在刚果（金）及赞比亚分别生产约16000吨和5000吨阴极铜 [3] - 阴极铜是铜加工核心原材料，广泛应用于消费电子、基础设施、建筑、交通运输等行业 [3] - 全球铜储量从2020年8.7亿吨增至2024年9.8亿吨，刚果（金）和赞比亚占全球储量的10% [3] - 预计全球阴极铜消费量将从2025年2780万吨增至2029年3050万吨，复合年增长率2.3%，2029年供应短缺约580万吨 [3] 财务表现 - 2022~2024年营业收入分别为6.39亿元、6.77亿元、17.71亿元，归母净利润分别为8350.49万元、2914.64万元、2.02亿元 [4] - 2024年阴极铜业务毛利率为32.04% [4] - 2022~2024年前五大客户收入占比从79.9%降至56.9%，最大客户收入占比从44.2%降至15.0% [4] - 2022~2024年最大供应商采购占比从6.1%升至21.2% [4] 历史事项 - 2021年披露关联方资金占用事项，涉及实控人袁荣控制的公司，2020年资金占用余额1857.5万元 [6] - 2021年第一大客户为中铜国际贸易集团有限公司，第一大供应商为葫芦岛锌业股份有限公司 [5] 实控人背景 - 袁荣初中毕业后从事售票员、货车司机，后进入有色金属行业 [8] - 公司拥有云南铜业、江西铜业、株洲冶炼集团等大型国企及上市公司客户 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端铜矿加工费处于历史低位，供应持续偏紧，5月电解铜产量环比增加1.12%，同比增加12.86%，国内精炼铜产量稳定增加 [6] - 需求端旺季过后下游需求转淡，截至6月5日，SMM电解铜制杆周度开工率环比下滑至74.87%，下游铜管、铜板带开工率下滑，铜箔企业开工率小幅增长 [7] - 库存方面，国内社会库存低位小幅回升，全球铜显性库存仍维持低位 [7] - 策略上，关税对铜价影响再度提升，中美元首通话带来利多预期，铜价偏强、振幅扩大，但下游消费转淡，基本面支撑减弱，铜价上行空间受限，基于库存低位、供应端扰动，下跌空间也有限，沪铜近期或维持震荡格局 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要观点策略 - 供给端当前铜矿加工费处于历史低位，供应持续偏紧，5月电解铜产量113.83万吨，环比增加1.12%，同比增加12.86% [6] - 需求端旺季过后下游需求转淡，截至6月5日，SMM电解铜制杆周度开工率环比下滑至74.87%，铜价坚挺压制下游备货欲望，淡季来临市场预期悲观，下游铜管、铜板带开工率下滑，铜箔企业开工率小幅增长 [7] - 库存截至6月6日，上海期货交易所铜库存10.74万吨，周环比1.52%，截止6月5日，国内铜社会库存14.88万吨，较节前5月29日累库1.01万吨，环比7.28%，国内社会库存低位小幅回升但仍处历年低位，全球铜显性库存仍维持低位 [7] - 策略建议关税对铜价影响提升，中美元首通话带来利多预期，铜价偏强、振幅扩大，基本面上国内硫酸市场多区域上行，炼厂生产维持，精铜产量高位，供应端扰动及极低的TC对铜价有潜在支撑，目前铜社会库存低位企稳，市场消费下滑，炼厂考虑安排出口，市场高升水、高月差在铜价上涨后转弱，整体下游消费转淡，基本面支撑减弱，铜价上行空间受限，但基于库存低位、供应端扰动，下跌空间也有限，沪铜近期或维持震荡格局 [7] 上周行情回顾 - 上周沪铜偏强震荡，截至上周五收至78930元/吨，周涨幅1.71% [9] - 宏观方面特朗普宣布钢铝关税提升至50%，美国制造业PMI连续三个月萎缩，非农数据创新低且前值下修，国内财新制造业PMI首次跌至萎缩区间，欧洲央行下调基准利率，中国央行开展1万亿逆回购操作 [9] - 铜基本面支撑仍存，国内现货TC暂时止跌，国外部分矿山减停产，矿端供应紧张，库存低位支撑铜价 [9] 宏观及产业资讯 宏观数据概览 - 中国5月官方制造业PMI回升至49.5，非制造业延续扩张，财新制造业PMI降至48.3，美国加征关税影响延续，5月中国制造业供给和需求下降，景气度减弱降至荣枯线下方，但企业预期改善 [15] - 特朗普宣布6月4日钢铝关税提高至50%，美国从英国进口的钢铝关税仍维持在25%，7月9日起美方可调整关税税率并制定进口配额 [15] - 美国5月ISM制造业PMI连续三个月萎缩，进口分项指标创十六年新低 [15] - 欧元区5月制造业PMI萎缩放缓，产出连续第三个月增长，整体仍处收缩区间但改善趋势明显 [15] - 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两个月就业数据合计下调9.5万人，失业率4.2%，非农数据部分缓解市场对企业快速削减就业的担忧 [15] 产业资讯概览 - 智利5月铜出口量为181,234吨，对中国出口铜32,721吨，铜矿石和精矿出口量为1,485,670吨，对中国出口铜矿石和精矿978,141吨 [16] - 秘鲁2025年铜产量预计小幅增长至280万吨，第一季度正规矿商铜产量达66万吨，同比增长近4%，已投入超10亿美元，预计矿业投资至少达48亿美元 [16] - 泰克资源智利铜矿工厂暂时停产和港口停运，预计影响可控 [16] - 卡库拉矿山西区预计月底恢复生产 [16] - 加拿大矿企Hudbay和SSR因野火暂停铜金矿区运营，Hudbay暂停曼尼托巴省Snow Lake矿区作业及相关勘探活动，SSR Mining的Seabee黄金矿区因电力中断暂时停工 [16] 期现市场及持仓情况 升贴水 - 本周低价货源集中成交，沪铜现货升水继续被压，月差收升水跌，沪铜采销情绪均走弱 [20] - LME铜0 - 3维持升水走扩，本周纽伦铜价差仍维持高位但小幅缩窄 [20] 内外盘持仓 - 截至6月5日，沪铜持仓量193023手，周环比17.99%，沪铜本周日均成交量96,418.75手，周环比25.00%，本周沪铜持仓量和成交规模大幅上升 [27] - COMEX铜资产管理机构净多头持仓有所增加，LME铜投资公司和信贷机构净多头有所下降 [27] 基本面数据 供给端 - 5月国内南方粗铜加工费700元/吨，环比下跌350元/吨，进口CIF粗铜加工费95美元/吨，环比持平，当前铜矿加工费处于历史低位，铜矿供应持续偏紧，截至6月6日，铜精矿进口粗炼费为 - 43美元/吨，4月底以来持续持稳 [34] - 5月电解铜产量113.83万吨，环比增加1.12%，同比增加12.86%，国内精炼铜产量稳定增加 [34] - 4月废铜进口量为204,747.96吨，环比增长7.92%，同比减少9.43%，废铜供给紧缺下进口同比减少 [34] 下游开工 - 4月精铜制杆企业开工率为73.85%，截至6月5日，SMM电解铜制杆周度开工率环比下滑至74.87%，环比下滑1.03个百分点，同比涨幅降至8.16个百分点，上周铜价坚挺压制下游备货欲望，多数企业对后市预期悲观，若铜价无明显回调，下周精铜杆开工率或仍不及预期 [37] - 5月铜板带、铜箔及铜管开工率分别为70.12%、72.16%以及81.76%，淡季来临市场预期悲观，5月铜管、铜板带开工率下滑，终端订单维持平稳，铜箔企业开工率小幅增长 [37] 进出口 - 截至6月6日，电解铜沪伦比值为8.09，上期值为8.13，铜现货进口盈亏仍然持续为负，负值走扩 [40] - 4月我国精炼铜进口数量25万吨，同比 - 11.97%，受关税政策影响进口有所回落 [40] 库存 - 截至6月6日，上海期货交易所铜库存10.74万吨，周环比1.52% [44] - 截止6月5日，国内铜社会库存14.88万吨，较节前5月29日累库1.01万吨，环比7.28%，国内社会库存探底小幅回升但仍处于历年低位 [44] - 截至6月9日，全球铜显性库存52.36万吨，周环比1.44%，全球铜显性库存维持低位，LME铜库存持续下降 [44]