公司产品应用领域 - 公司马达产品目前主要应用于消费电子领域 [2] - 公司在机器人领域未有出货案例 [2] - 公司未有产品用于医疗血管疏通场景 [2] 公司产品技术规格 - 当前马达产品最小体积直径为4毫米 [2] - 当前马达产品最小厚度为1.3毫米 [2]

公司业务布局 - 散热产品包括热管 VC 液冷板及散热模组 [2] - 产品应用覆盖手机 游戏机 笔记本电脑 基站 服务器 光伏储能及新能源汽车等领域 [2] 技术储备情况 - 公司具备手机微泵液冷主动散热方案相关技术储备 [2] 投资者关注重点 - 投资者通过互动平台询问手机微泵液冷散热技术布局 [2]

公司控制权变更 - 旷达科技集团股份有限公司拟筹划控制权变更事项 [1] - 公司股票于2025年9月1日开市起临时停牌 [1] - 待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌 [1]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入2815.89亿元人民币，同比增长21%，归母净利润6.99亿元，同比增长144% [1] - 税前利润连续三个报告期回升，业绩上行趋势延续 [2] - 归母净利润大幅提升主要由于联想集团盈利能力改善、卢森堡国际银行利润增长及佳沃集团与产业孵化投资板块亏损收窄 [1] 核心业务分析 - 联想集团全球PC市场份额达24.6%，同比增长15%，市占率创历史新高且领先第二名4个百分点 [4] - AI PC占联想PC销售收入三分之一，在Windows AI PC类别中以31%市场份额稳居全球第一 [4] - 智能手机业务收入同比增长17%，连续八个季度超市场增速，中国以外市场全球份额前四，折叠屏手机市场份额超50% [4] - 方案服务业务（SSG）收入连续17个季度保持双位数增长，营运利润率同比上升1.2个百分点至22.4% [4] - AI服务器业务同比增长3倍，未来有望贡献稳定利润 [4] 投资业务动态 - 基金投资业务上半年推动5家企业上市，蝉联创投行业直投领域榜首，十余家企业处于上市流程 [5] - 产业孵化与投资板块因个别投资表现低于预期仍录得亏损，但单一项目对合并报表影响有限 [7][8] - 一级市场处于筑底回升早期，IPO数量未恢复，退出端数量大幅下降 [9] 战略布局与转型 - 公司减持联泓新科、部分退出君创租赁，实现现金回流35亿元；佳沃食品完成业务重组；7月初公告减持拉卡拉 [19] - 潜在出售卢森堡国际银行传闻，可能推动全面战略转型拥抱AI或具身智能业务 [19] - 医药医疗领域在管被投企业超110家，覆盖生物医药26家、医疗器械16家、智慧医疗超70家，涉及脑机接口、基因编辑等前沿领域 [17] AI与技术创新布局 - AI领域投资超270家企业，实现"基础层-应用层"全栈布局，国务院"人工智能+"六大领域均有示范案例 [11] - 具身智能领域投资40家企业，门类最齐全，并通过晨星六足机器人和制造服务全面赋能 [11][12] - 在AI+治理领域推出城市超级智能体，与多城市达成战略合作；AI+全球合作方面签署联合国文书并贡献科技力量 [12] 估值与市场定位 - 当前PB估值约0.5倍，较同类AI概念股、具身智能概念股显著偏低 [20] - 业绩上升轨道与牛市环境提供估值提升基础，若盈利趋势延续有望向历史常态PB 1倍靠拢 [20]

云意电气调研要点 - 新能源连接类零组件业务2025年上半年实现快速增长 子公司云泰精密重点布局该战略新赛道[1] - 氮氧传感器业务收入较上年同期基本持平 预计全年延续增长态势 已实现核心传感单元自主研发生产 摆脱海外供应链依赖[1] - 正向颗粒物传感器与氧传感器延伸产品线 智能雨刮系统毛利率上升得益于自制化率提升与精益生产[1] - 系统项目定点将在2026年上半年逐步放量 半导体功率器件已扩产保障供货[1] - 智能控制器受海外业务承压影响增长有限 公司计划向机器人领域拓展 重点布局关节模组 力传感器及材料轻量化方向[1] 飞凯材料调研要点 - 2025年上半年TMO产品销售表现良好 预计全年营业收入实现较大增长[2] - 原材料价格下降和营收增长带动毛利改善 成本管控推动净利润提升[2] - 光引发剂涨价影响较小 因用量低且可提升自产TMO自用比例[2] - 先进封装领域厚膜负性光刻胶实现技术突破 临时键合材料已小批量销售[2] - EMC材料正拓展至先进封装 IGBT及第三代半导体领域 新建高性能产线[2] - 收购JNC液晶业务助力切入高附加值中小尺寸市场 汽车外饰件涂料已在内资车企试样并小批量导入 海外认证推进中[2] - 交易性金融资产波动因创投项目退出所致 影响将逐步减弱[2] 美畅股份调研要点 - 第二季度成本总体节降约12% 钨丝母线成本下降超10% 得益于行业成熟度提升 外采价格下降及自制工艺提升[3] - 第二季度钨丝母线全道自制占比30% 预计第四季度提升至50%[3] - 第二季度钨丝金刚线出货占比接近55% 七月份公司出货占比达85%[3] - 废钨丝来自生产边角料和客户使用后废线 公司因全流程生产具回收优势[3] - 出货量增长因行业排产增加及市占率提升5-6个百分点[3] - 存货减值主要在微粉环节及工艺切换产生的辅料 部分或可转销[3] - 采购策略以按需为主 规避价格波动风险[3]

整体经济表现 - 2025年第一季度粤港澳大湾区GDP预计增长3.4% [1][10][12] - 区域内城市经济增速分化明显 惠州以6.6%增速领跑 中山和东莞分别增长5.5%和5.0% 深圳达到4.6% 佛山增速相对偏低为1.5% [2][12] - 香港以港币计价GDP增长2.6% 折合人民币增长4.2% 澳门以澳门币计价增长3.5% 折合人民币增长3.7% [2][12] 工业生产 - 深圳1-2月工业增加值增速仅为2.6% 较去年各月9%以上增速明显放缓 [3][13] - 全国手机出口同比下降11.7% 产量下降6.1% 深圳华为 荣耀和东莞vivo OPPO合计占据全国手机市场64.6%份额 [3][13] - 新能源汽车产业表现亮眼 比亚迪1-2月产量增速高达109.5% [3][15] - 惠州工业增加值逆势增长12% 电子产业和石化产业分别增长11.6%和16.2% [3][16] - 佛山计算机通信设备制造业增长21.9% 电气机械制造业增长5.7% 肇庆相应行业增长13.4%和36% [16] 投资状况 - 除广州保持1%增长外 大湾区固定资产投资均为负增长 [4][17] - 二产投资急转直下 东莞从去年底6.9%降至-18.1% 珠海从-27.8%降至-48.9% 江门从0.5%降至-33.2% [4][18] - 三产投资出现低位反弹 佛山房地产投资结束28个月负增长 1-2月增速达1.1% 惠州房地产投资降幅收窄7.1个百分点 [4][20] - 广东总体投资降幅由去年底-4.5%扩大至-8.4% [20] 消费市场 - 1-2月广州 深圳 珠海社消增速分别为1.2% 1.7% 3.4% 广东省社消增长1% [5][22] - 香港1-2月访客量达841万人次 同比增长7.4% 但零售业销货价值同比下降7.8% [5][24] - 澳门1-2月访客量679万人次 增长10.4% 但1-3月博彩业收入仅增长0.6% [5][24] - 广东出生率达8.89‰ 常住人口增加74万人 均居全国首位 [35] 对外贸易 - 1-2月广东出口增速下滑12.7个百分点至-4.3% [6] - 城市出口表现分化 深圳出口增速-16.6% 惠州-0.5% 而广州 东莞 肇庆分别增长27.8% 12.6% 8.0% [6] - 香港和澳门出口分别增长15.4%和29.7% [6] - 大湾区进口保持6.1%正增长 高于全国-7.3%水平 贸易顺差占出口比例从48%降至43% [6] 产业亮点 - AI大模型与各行业结合 人形机器人推出将催生新服务业态 [7][11] - 2024年广东文旅产业收入达1.1万亿元 [7] - 广东对外直接投资流量全国第二 深圳居全国城市第一 [7][11] - 大湾区16-59岁劳动年龄人口占比达66.4% 高于全国5.5个百分点 [5][11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.27亿元 同比上升32.23% [1] - 归母净利润881.29万元 同比大幅上升437.2% [1] - 第二季度营业总收入7083.42万元 同比上升34.75% [1] - 第二季度归母净利润841.84万元 同比激增1182.62% [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.27% 同比微减0.7% [1] - 净利率6.93% 同比显著提升354.87% [1] - 每股收益0.06元 同比大幅增长436.52% [1] - 去年净利率3.65% 显示产品附加值有待提升 [3] 成本控制效率 - 三费总额2534.16万元 占营收比19.92% [1] - 三费占营收比同比下降21.49% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计控制成效显著 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3965.64万元 同比增长38% [1] - 应收账款317.77万元 同比增加104.41% [1] - 每股经营性现金流-0.08元 同比下滑323.29% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为2.43% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数6.17% 投资回报一般 [3] - 2022年ROIC低至-4.15% 投资回报极差 [3] 业务模式特征 - 公司业绩呈现周期性特征 [3] - 业务主要依靠研发及营销双轮驱动 [3] - 上市以来7份年报中出现2次亏损 商业模式相对脆弱 [3]

核心财务表现 - 营业总收入1.34亿元 同比上升44.89% 主要由于子公司孚邦实业自去年5月起纳入合并范围导致同比计算基数增加 [1][9] - 归母净利润-446.48万元 亏损同比收窄46.67% 净利率从-7.07%改善至-1.76% 同比提升75.1% [1] - 第二季度归母净利润-560.97万元 同比大幅下降969.22% 与整体上半年改善趋势形成反差 [1] 收入与成本结构 - 毛利率20.64% 同比下降5.6个百分点 反映成本控制存在压力 [1] - 营业成本同比上升47.17% 主要受子公司孚邦实业并表影响 [9] - 三费占营收比17.59% 同比下降25.03% 显示费用管控成效显著 [1] 现金流与资金状况 - 货币资金1000.85万元 同比减少46.63% 主要因支付采购款增加 [1][3] - 每股经营性现金流-0.1元 同比恶化13.58% [1] - 筹资活动现金流净额同比大幅增长1580.3% 因收到控股股东上海奉望借款4930万元及子公司借款350万元 [9] 资产与负债变动 - 应收账款1.35亿元 同比激增99.18% 占最新年报营业总收入比重达61.47% [1] - 有息负债3474.86万元 同比增长64.4% [1] - 其他应付款同比增加114.48% 主要因新增控股股东借款4930万元 [8] 重大资本运作 - 支付北京房山中恩云数据中心项目诚意金3600万元 导致预付款项同比增加967.34% [5] - 投资活动现金流净额变动幅度40.09% 受支付重大资产重组诚意金影响 [9] - 上年同期支付孚邦实业股权投资款6324.44万元 影响同比现金比较基础 [9] 研发与政府补助 - 研发投入同比增长32.2% 主要受子公司孚邦实业并表影响 [9] - 长期应付款减少40% 因研发项目政府补助在报告期确认 [9] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-9.07% 2015年最低达-38.35% [9] - 上市以来15份年报中亏损9次 显示长期盈利能力的挑战 [9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.61亿元 同比下降14.33% [1] - 归母净利润亏损5258.9万元 同比下降194.54% [1] - 第二季度单季营收4.49亿元 同比下降7.86% [1] - 第二季度单季归母净利润亏损1393.1万元 同比下降123.27% [1] - 扣非净利润亏损7013.7万元 同比扩大485.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.53% 同比微增1.23个百分点 [1] - 净利率-7.18% 同比下降281.39% [1] - 去年全年净利率为-1.34% [3] - 三费占营收比11.6% 同比下降17.39% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款2.1亿元 同比增长11.46% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达867.04% [1][3] - 货币资金1.07亿元 同比增长13.68% [1] - 有息负债3.7亿元 同比下降72.83% [1] - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善63.52% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为1.66% [3] - 近10年中位数ROIC为3.56% [3] - 2018年ROIC最低达-29.41% [3] - 每股净资产0.38元 同比下降1.54% [1] - 每股收益-0.05元 同比下降194.49% [1] 历史业绩特征 - 公司业绩呈现周期性特征 [3] - 上市以来14份年报中亏损4次 [3] - 近3年经营性现金流净额均值持续为负 [3] - 货币资金/流动负债仅为10.05% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.02% [3] 商业模式特点 - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [3] - 公司产品或服务的附加值不高 [3] - 投资回报表现整体较弱 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入41.53亿元，同比增长4.05%，归母净利润5749.31万元，同比大幅上升449.23% [1] - 第二季度单季度营业总收入21.02亿元，同比增长1.55%，归母净利润3519.41万元，同比上升256.22% [1] - 公司盈利能力显著提升，毛利率12.37%同比增长9.26%，净利率1.38%同比增幅达302.41% [1] 利润指标 - 扣非净利润5086.11万元，同比实现203.39%增长，扭转去年同期亏损4919.52万元的局面 [1] - 每股收益0.07元，较去年同期-0.02元实现450%增长 [1] - 三费总额2.67亿元，占营收比6.43%，同比微增0.68% [1] 资产负债结构 - 货币资金31.56亿元，同比增长99.50%，主要因银行借款增加导致筹资活动现金流净额增加 [1][10] - 有息负债39.11亿元，同比大幅上升343.48%，有息资产负债率达33.43% [1][13] - 应收账款18.97亿元，同比增长24.62%，预付款项同比增212.31%因预付材料款增加 [1][6] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.19元，同比减少49.02%，因销售商品与购买商品产生的现金流净流入同比减少 [1][10] - 投资活动现金流净额同比降405.89%，因购买理财产品及投资支付净额减少 [10] - 筹资活动现金流净额同比增449.91%，主要得益于银行借款增加 [10] 资产项目变动 - 存货同比增34.08%因原材料采购增加 [2] - 在建工程同比降89.5%因共进科技大厦完工结转 [2] - 交易性金融资产同比增313.74%因理财产品购买增加 [4] - 其他非流动资产同比增107.23%因预付设备款增加 [9] 运营能力评估 - 公司现金资产状况健康，货币资金/流动负债比例为88.43% [11][13] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为10.9%，需关注现金流持续性 [13] - 研发费用同比降38.69%，因研发人员薪酬减少及微电子业务不再并表 [10]