市场表现 - 沪指突破3500点后持续走强，7月23日午盘报3608 58点，涨0 75%，达到2024年10月8日以来次高位置 [1] - 深证成指报11134 07点，涨0 31%，创业板指报2327 48点，涨0 72% [1] - 沪深京三市半日成交额11595亿元，较上日放量6亿元 [1] - 全市场上涨个股2067家，下跌个股3148家，56只股涨停 [1] 板块表现 - 雅下水电概念、证券、机场航运领涨，海南自贸区跌幅居前 [3] - 雅下水电概念中，基康技术涨23 41%领涨，铁建重工、深水规院三天三板20CM涨停 [3] - 证券板块国盛金控涨停领涨，国信证券、哈投股份涨超6% [3] - 海南自贸区板块中，海峡股份、海马汽车、海汽集团等跌超5% [3] 政策动态 - 海南自贸港封关时间定于2025年12月18日，将扩大零关税商品并发展服务贸易 [3] - 财政部将继续深化税制改革，优化离岛免税购物政策，研究岛内居民消费进境商品税收政策 [4] 行业展望 - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1 2万亿元，预计带动建筑建材等环节需求高弹性增长 [4] - 西藏水泥市场需求量预计2026年增加25-30% [4] - 银行股估值长期修复趋势不变，净息差边际企稳，非息收入有望改善 [5]

市场整体表现 - 沪指站上3600点 深成指和创业板同步上涨 成交量达1 1万亿元显示市场情绪回暖 [1] - 板块轮动活跃 但需警惕短期波动 中长线应关注政策支持与业绩改善的标的 [5] 雅下水电概念股 - 苏博特 西宁特钢等个股三连板 受大项目政策托底及资金进场推动 [3] - 短期涨幅过快积累获利盘 需等待回调后再考虑中长线机会 [3] 证券板块 - 国盛金控触及涨停 券商股受益于指数站上关键点位 [3] - 头部券商因投行优势及财富管理能力更具长期价值 需关注业绩持续性 [3] 钢铁板块 - 柳钢股份7天6板 酒钢宏兴 西宁特钢涨停 基建需求释放叠加供给侧改革改善行业格局 [3] - 需结合吨钢利润及原材料价格等基本面数据 警惕短期情绪波动 [3] CRO概念股 - 昭衍新药涨停 板块经历调整后反弹 创新药研发需求支撑长期逻辑 [4] - 业绩持续兑现将推动估值回归 但过程可能较为缓慢 [4] 银行股 - 齐鲁银行 农业银行涨幅超3% 拨备充足且不良率控制良好的银行适合作为组合稳定器 [4] 海南自贸区概念 - 海马汽车 凯撒旅业等跌超5% 缺乏业绩支撑的题材炒作易快速回落 [4] 军工装备板块 - 广联航空跌超10% 消息面及业绩周期性导致调整 需关注核心技术及订单充足的企业 [4]

大盘走势 - 上证综指站上3600关口 四大股指期货全部上涨 [1] - 本周两市成交连续放量 推动指数连创新高 市场情绪明显好转 [1] - 当前市场交易主线集中在"反内卷"和大基建等政策面推动 周期股估值修复明显 [1] 雅江水电项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工建设 投资规模约1.2万亿元 是三峡电站总投资的五倍 [1] - 项目建设期可能在10-15年 对大宗商品需求广用量大 [1] - 前期准备阶段需要大量水泥、钢材、木材等大宗商品 [1] - 正式建设期需要钢材作为大坝、厂房构造等关键材料 [1] - 后期机组安装和并网运营需要输电相关的铜材、铝材等 [1] 市场反应 - 雅江水电概念指数盘中大涨6% [1] - 与水电工程相关的水泥、基建板块快速冲高 [1] - 基建相关领域或面临估值抬升 市场情绪乐观 [1] 政策预期 - 月底重磅会议即将召开 宏观政策或有进一步落地 [1]

市场表现 - 沪指站上3600点再创年内新高 沪指涨0.75% 深成指涨0.31% 创业板指涨0.72% [1] - 沪深两市半日成交额1.14万亿 较上个交易日放量8.7亿 [1] - 全市场超3100只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨跌 - 超级水电概念股维持强势 中国电建等多股涨停 [1] - 券商保险等金融股集体走强 国盛金控涨停 [1] - 钢铁股冲高回落 柳钢股份7天6板 [1] - 军工股展开调整 长城军工等多股跌超5% [1] 板块排名 - 涨幅居前板块：超级水电 证券 保险 钢铁 [1] - 跌幅居前板块：海南自贸区 军工 特高压 电池 [1]

基建ETF资金流入与市场动态 - 基建ETF（159619）今日盘中净流入超4000万份，显示资金对基建资产的积极配置 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿元，涉及5座梯级电站建设 [1] - 该工程将带动水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造等多个产业链环节的需求释放 [1] 政策环境与行业前景 - 今年以来宏观政策更加积极有为，"两重"项目扎实推进，基础设施投资实现稳健增长 [1] - 专项债逐步落实到项目，《中央城市工作会议》政策逐步落地，预计财政支持和融资端改善将显现效果 [1] - 下半年基建投资和重点区域建设有望获得政策加码，全年基建投资预计保持稳健增长 [1] 基建ETF产品特征 - 基建ETF（159619）跟踪中证基建指数，覆盖基建+工程机械产业链 [1] - 中证基建指数选取A股基础设施建设相关行业上市公司，涵盖建筑、建材、工程机械等领域代表性企业 [2] - 指数集中反映基建行业上市公司整体表现，具有显著行业特征 [2] 相关投资产品 - 无股票账户投资者可关注国泰中证基建ETF发起联接C（016837）和A类份额（016836） [2]

市场表现 - 沪指早盘上涨0 75%站上3600点 深成指涨0 31% 创业板指涨0 72% [1] - 沪深两市半日成交额达1 14万亿 较前一交易日放量8 7亿 [1] - 全市场超3100只个股下跌 呈现跌多涨少格局 [1] 板块动态 上涨板块 - 超级水电概念股维持强势 中国电建等多股涨停 [1] - 金融股集体走强 证券与保险板块涨幅居前 其中国盛金控涨停 [1] - 钢铁股盘中冲高 柳钢股份7天内实现6次涨停 [1] 下跌板块 - 军工板块显著调整 长城军工等多股跌幅超5% [1] - 海南自贸区 特高压 电池等板块位列跌幅榜前列 [1]

市场表现 - 沪指收复3600点 创2024年10月以来新高 [1] - 雅下水电概念板块领涨 [1] - 证券板块领涨 [1] - 抽水蓄能板块领涨 [1]

亚太股市表现 - 日本股市日经225指数开盘涨0 99%，盘中涨幅扩大至超2 5% [1][5] - 日本东证汽车指数大涨近9% [5] - 韩国综合指数高开后跳水转跌，截至发稿跌逾0 8% [1][7] - 港股恒生指数高开0 87%，恒生科技指数涨1 23%，开盘后涨幅回落 [3] A股市场动态 - 上证指数高开0 20%至3588 88点，沪深300指数涨0 25%至4129 15点 [1][2] - 创业板指低开0 12%至2308 11点，开盘后深证成指一度翻绿 [1][2] - 超级水电概念股强势，西藏天路、中国电建等10余股竞价涨停 [2] - 券商股盘初拉升，国盛金控涨超6%，广发证券、东方财富跟涨 [2] - 煤炭、有色金属板块涨幅居前，创新药、CPO、军工板块跌幅居前 [1] 美日贸易协议影响 - 美国将对日汽车关税从25%下调至15%，日本承诺向美投资5500亿美元 [9] - 日本将放开大米等农产品市场准入 [9] - 日本首相表示将研讨协议内容，经济再生大臣赤泽亮正主导谈判 [10]

市场行情概览 - A股三大指数早间开盘涨跌不一 沪指冲击3600点 截至发稿三大指数集体飘红 [1] - 钢铁、建筑、房地产、非银金融等板块拉升 CRO、航空运输、大基建央企等概念股涨幅居前 水泥制造、宇树机器人、稳定币等概念股回调 [2] - 港股市场早间明显高开 恒生指数涨0.62% 国企指数涨0.70% 恒生科技指数涨0.81% 蔚来大涨8.41%领涨科技指数成份股 [3] 雅江水电站概念股表现 - 雅江水电站概念股持续火热 二十余股集体涨停 铁建重工、深水规院20cm涨停 [4] - 中国电建、中国能建两大巨头均走出3连板 总市值分别达1166亿元、1288亿元 [6] - 光大证券研报指出雅鲁藏布江下游水电工程总投资额约为三峡工程6倍 假设建设周期15-20年 每年投资额预计600-800亿元 [7] 钢铁板块表现 - 钢铁板块盘中直线拉升 盛德鑫泰20cm涨停 柳钢股份7天6板 西宁特钢3连板 酒钢宏兴、包钢股份、八一钢铁涨停 [7] - 工业和信息化部将实施新一轮钢铁等重点行业稳增长工作方案 推动调结构、优供给、淘汰落后产能 五大品种钢材价格周环比均上涨 高炉产能利用率提升至90.89% [8] 个股异动情况 - 美邦股份上演"天地板" 以涨停价31.1元/股开盘 40秒被砸至跌停 截至发稿跌幅8.52% [9] - 国机通用上午开盘不久触及跌停 截至发稿报19.44元/股 跌超9% [9]

报告核心观点 - 中国农村公路升级改造或催生万亿市场，工程机械/重卡行业相关公司将受益；中国去产能政策成下半年政策重点之一，相关板块或持续跑赢，且影响全球大宗商品价格等；日本政治和政策不确定性或引发股债汇波动；美国与多国达成贸易协议，美股涨跌互现，市场避险情绪小幅上升 [3][4][5] 行业点评 中国装备制造行业 - 7月22日国务院发布《农村公路条例》，9月15日起施行，强调农村公路建设以提升路网质量为目标，促进城乡交通一体化，新建农村公路须符合技术标准，现有不符标准的要升级改造 [2][4] - 截至2024年底中国农村公路总里程464万公里，约占全国公路总里程85%；截至2023年底约9%的农村公路为次、差和不符合技术要求 [4] - 假设未来10年内464万公里农村公路中的9%（约41万公里）需升级改造，每公里成本3000万 - 5000万元，潜在支出可达每年1.2万亿 - 2.0万亿元 [4] - 农村公路升级是工程机械/重卡行业利好催化剂，三一重工、中联重科、恒立液压、潍柴动力和中国重汽等公司将受益 [5] 全球市场观察 中国市场 - 中国股市上涨，雅江水电概念和预期去产能行业大涨，港股材料、综合与能源板块领涨，医疗、金融与电讯跑输，南向资金净流入27.17亿港元；A股煤炭、建材、钢铁、有色涨幅居前，银行、计算机、通信、电子下跌 [3] - 中国能源局核查煤矿生产，市场预期出台限产等政策改变低价竞争困境；高层反内卷令投资者对去产能和走出通缩产生憧憬，商品期货大涨，国债期货下跌，5年期与1年期利率互换结束倒挂；去产能政策或影响全球大宗商品价格等 [3] 日本市场 - 日本国债收益率走高，日元和日股承压，要求石破茂辞职呼声上升，政治和政策不确定性或引发股债汇波动；日本央行下周会议可能维持利率0.5%不变，参议院选举结果对货币政策立场影响较小，暂缓加息因关税冲击削弱经济等 [3] - 特朗普称美日达成协议，对日商品关税15%左右，日本开放市场，加大进口美国商品，并向美国投资5500亿美元 [3] 美国市场 - 美国与菲律宾达成贸易协议，对菲关税19%左右，菲律宾对美国开放市场、实行零关税；马来西亚寻求20%关税，但拒绝在电动车优惠和外资持股上让步；美国接近与泰国达成协议，对泰关税或20%左右，泰国扩大对美零关税商品清单，增加购买美国农产品等 [3] - 美股涨跌互现，医疗保健、地产与公用事业领涨，信息技术、通讯服务与可选消费跑输；通用汽车跌超8%，德州仪器盘后大跌，Medpace 2季度业绩超预期带动CRO板块上涨 [3] - 8月1日贸易谈判截止日临近，市场避险情绪小幅上升；投资者等待大型科技股财报，半导体板块多头最拥挤，软件板块情绪走低，互联网板块多空比例处于中位水平 [3] - 美国国债收益率延续回落，美元下跌，黄金与比特币上涨；摩根大通考虑最快明年接受比特币等加密资产作为抵押申请贷款 [3]