土地收储补偿方案 - 深圳龙岗区拟以68亿元收回世茂集团12宗土地，补偿价仅为239亿元拿地成本的3折左右[1][7] - 12宗土地为深港国际中心核心资产，曾计划建设超600米中国第一高楼，目前项目大部分停滞[1][10] - 补偿款分三期支付：签署正式协议后2个月内付15%，半年内再付35%，2027年1月31日前付清[8] 信托产品兑付安排 - 中信龙岗项目87亿元信托计划逾期两年，涉及800名个人投资者（占比50%）及机构投资者[4][6] - 若方案通过，投资者累计兑付比例约84.52%，分三次兑付（23.18%/47.53%/84.52%）至2027年1月[3] - 兑付方案需中信龙岗项目和中信西安经开项目均获2/3以上投资人表决通过[7][13] 项目开发受阻原因 - 项目因限高政策无法获取四证，政府始终未明确600米建筑高度审批条件[11][12] - 世茂已起诉要求确认土地出让合同无效并索赔，案件仍在审理中[12] - 原计划总投资400-500亿元，容积率较高但受政策限制无法推进[10][11] 资产处置背景 - 12宗土地曾两次司法流拍，起拍价从130亿元降至104亿元仍无人竞买[9] - 中信信托2024年申请以物抵债，司法评估价曾达163亿元（土地+在建工程）[9] - 政府收储被信托公司视为当前市场环境下最优风险化解方案[12]

产品发行主体 - 银行理财产品由商业银行或其他金融机构发行 凭借广泛的客户基础 雄厚的资金实力以及专业的金融服务团队为投资者提供丰富多样的理财产品 [1] - 信托产品由信托公司发行 以"受人之托 代人理财"为宗旨 将信托财产进行专业化管理和运用 [1] 投资门槛 - 银行理财产品投资门槛相对较低 常见的低风险产品起购金额可能仅需几千元到几万元不等 [1] - 信托产品通常具有较高的投资门槛 常见的单笔投资金额起点可能在100万元及以上 [1] 资金投资方向 - 银行理财产品资金投向广泛 涵盖货币市场工具 债券市场 信贷市场等多个领域 根据风险等级和投资策略将资金合理配置到不同资产类别以实现风险分散和收益目标 [2] - 信托产品重点投向大型基础设施项目 房地产项目 工商企业融资等领域 通过对项目的深入评估和风险管理支持实体经济发展并为投资者获取收益 [2] 风险与收益特征 - 银行理财产品风险等级从低风险到高风险都有分布 低风险产品提供较为稳健但相对较低的收益 主要投资于货币市场 债券等风险较低的资产 随着风险等级提高 收益波动可能增大但潜在收益也可能提升 [2] - 信托产品通常具有相对较高的收益率 与其较高的投资门槛和所承担的一定风险相匹配 风险主要取决于信托项目本身的运营状况和市场环境等因素 [2] 监管体系 - 银行理财产品受到相关金融监管部门的监督管理 监管政策确保银行在产品设计 销售 投资运作等环节合规经营 保护投资者合法权益 [3] - 信托产品同样受到严格监管 监管部门对信托公司的设立 经营 风险管理等方面制定了一系列规章制度 保障信托市场健康稳定发展 [3]

股东持股及质押情况 - 联想控股持有东航物流1 79亿股 占总股本11 29% [1] - 联想控股累计质押8080万股 占其持股数量45 08% 占总股本5 09% [1] - 本次新增质押5200万股 占其持股比例29 01% 占总股本3 28% [1] 质押交易细节 - 质押起始日为2025年7月16日 到期日为2027年7月16日 [1] - 质权人为兴业国际信托有限公司 [1] - 质押融资用途为偿还公司有息负债 [1]

信托文化建设指引修订背景 - 为贯彻党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实中国特色金融文化"五要五不"及监管要求，中国信托业协会与信托文化建设专业委员会共同推进《信托文化建设指引》修订工作 [1] - 修订后的《指引》标题由《信托公司信托文化建设指引》改为《信托文化建设指引》，内容由四章二十四条扩充至五章三十二条 [2] - 2025年6月《指引（修订稿）》经协会第五届会员大会第三次会议审议通过并正式印发 [2] 信托文化核心内容 - 信托文化定义：以中国特色金融文化为核心，以信托关系为基础，以受益人合法利益最大化为目标的价值理念和行为规范 [3] - 六大核心要素从"服务、民生、责任、底线、品质"调整为"诚信、审慎、专业、勤勉、合规、服务"，并细化具体要求 [2][4][5][6][7][8] - 坚持"五要五不"原则：诚实守信不逾底线、以义取利不唯利是图、稳健审慎不急功近利、守正创新不脱实向虚、依法合规不胡作非为 [4] 信托文化建设实施框架 - 组织保障：要求成立由公司主要领导任组长的领导小组，明确各部门责任分工 [13] - 战略融合：需将信托文化融入发展战略、业务战略、人才战略，推动业务回归本源 [14] - 公司治理：加强董监高信托文化培训，严格执行董事遴选机制，提升高级管理层专业素养 [15][16] - 业务管理：在资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大业务领域贯穿信托文化要求 [9][10] 业务环节具体规范 - 方案设计环节：确保信托目的合法性，强化尽职调查和风险管控 [11] - 产品推介环节：坚持适当性原则，明示风险收益特征 [11] - 运营管理环节：妥善管理信托财产，定期披露管理情况 [11] - 风险处置环节：主动采取保全措施，及时披露风险信息 [11] - 信托终止环节：依法进行清算并出具清算报告 [11] 配套机制建设 - 内控体系：建立以尽职履责为重点的内控合规体系和风险管理机制 [17] - 审计监督：通过内部审计确认信托文化贯穿公司治理全流程 [18] - 薪酬管理：建立与风险承担相匹配的稳健薪酬机制，采用薪酬递延发放等方式 [24] - 员工管理：加强职业道德教育，建立行为规范考核体系 [22][23] 行业自律管理机制 - 信托公司需每年向协会报送信托文化建设工作总结和规划方案 [27] - 协会将开展优秀案例征集，宣传行业正面形象 [28] - 对违反指引的行为可采取自律措施，并抄报监管部门 [30]

公司业绩表现 - 2025年上半年净利润达1.08亿元，较2024年同期大幅增长逾420% [2] - 2025年上半年实现营业收入2.80亿元，同比增长99.0% [2] - 手续费及佣金净收入1.25亿元，同比下滑40.8% [2] - 公允价值变动收益从2024年同期的-2.18亿元跃升至0.78亿元，成为拉动营业收入增长的主因 [2] - 2025年上半年新增信托项目近200单，其中资产管理类业务新增规模同比增长超70% [2] - 2024年公司实现净利润2269.47万元，成功扭转连续两年亏损局面，但净利润跌幅超100% [2] - 2024年营业收入同比激增219%至6.8亿元，管理资产规模突破3400亿元 [2] 业务与行业挑战 - 手续费及佣金净收入同比缩减，反映行业转型期收费模式调整的压力 [3] - 投资收益端因资本市场震荡、利率环境变化等因素呈现不确定性 [3] 公司背景与优势 - 昆仑信托成立于1986年，是由大型央企中国石油控股的金融企业 [3] - 注册资本高达102亿元，处于行业前列 [3] - 2017年2月与中国石油其他金融企业在A股整体上市 [3]

信托产品风险评估框架 项目背景与目的 - 信托资金投向需明确区分基础设施建设、房地产或工商企业等领域，不同领域受政策审批进度、市场波动等差异化风险因素影响[1] - 基础设施信托风险集中于项目审批进度及政策变化[1] - 房地产信托风险主要来自市场波动和调控政策制约[1] 信托公司资质评估 - 需综合考察信托公司经营历史、行业口碑及历史项目兑付记录[1] - 经营历史长且稳定的信托公司通常具备更成熟的风险管理体系[1] 交易结构与增信措施 - 交易结构中需重点分析抵押物/质押物性质及担保方实力[2] - 有效增信措施（如资产抵押）可在违约时通过资产处置补偿投资者本金[2] 风险控制机制 - 资金监管方式需确保专款专用，防范挪用风险[2] - 预警机制与止损措施能及时干预风险项目以减小损失范围[2] 宏观环境敏感性 - 宏观经济波动直接影响各类信托项目表现[2] - 政策法规更新可能改变项目发展方向与盈利模式[2]

私募股权投资的功能与价值 - 私募股权投资是连接实体经济创新需求与社会资本有效供给的关键桥梁，对上海国际金融中心建设具有全局性意义 [2][3] - 能够引导社会资本流向创新型企业和战略性新兴产业，弥补传统银行信贷体系的不足 [4] - 通过提供长期资本、参与企业治理、赋能价值创造，推动技术创新、产业升级和优化经济结构 [3][7] - 风险投资为初创期、成长期的科技企业提供关键资金，有效分担创新活动的高风险 [5] - 通过并购基金等形式促进产业整合与结构升级，推动优势企业做大做强 [7] 私募股权投资与金融"五篇大文章" - 科技金融：私募股权投资应坚持"投早、投小、投硬科技"，支持集成电路、生物医药、人工智能等关键核心技术领域 [10] - 绿色金融：可设立绿色主题基金，参与碳市场和碳金融创新，推动传统产业绿色化改造 [12] - 普惠金融：大力发展创业投资和天使投资，支持中小微企业融资 [14] - 养老金融：设立专注于大健康及养老产业的私募股权基金，引导保险资金布局养老产业 [16][17] - 数字金融：投资金融科技企业，支持传统金融机构数字化转型，参与数字金融基础设施建设 [20] 上海国际金融中心建设与私募股权投资 - 上海目标是到2035年建成与纽约和伦敦并驾齐驱的顶级全球金融中心 [2] - 上海高度集聚资金、人才、信息、技术等金融核心要素，为私募股权基金提供便利条件 [9] - 在QFLP、QDLP试点、S基金试点等方面先行先试，优化政策环境 [9] - 大力发展集成电路、生物医药、人工智能等产业，为私募股权投资提供丰富标的 [9] - 致力于打造全球资产管理中心，吸引国内外顶尖私募股权投资机构 [9] 实践案例 - 中保投资向中芯国际、华虹半导体等集成电路企业提供资金超过30亿元 [11] - 围绕新能源汽车动力电池产业链投资超过10亿元 [13] - 向海发宝诚融资租赁增资30亿元支持船舶融资租赁业务 [15] - 支持上海地产集团200亿元用于旧改项目，覆盖居民9.5万户 [18]

首批科创债ETF上市概况 - 首批10只科创债ETF于7月17日集体上市，其中4只登陆深交所（嘉实、景顺长城、南方、富国），6只登陆上交所（易方达、华夏、招商、博时、广发、鹏华）[1] - 产品从上报到上市仅用一个月，6月18日证监会提出加快推出，7月2日获批，7月7日首发当天"一日售罄"募集290亿元，7月10日成立，7月17日上市[2] - 机构为认购主力，8只产品机构投资者持有比例超90%，部分达99%，前十大持有人均为信托、券商、银行等机构[4][5] 产品结构与市场参与 - 10只产品跟踪AAA级科创债指数，单只基金上市交易份额在2299万份至3000万份区间，持有人户数最高6041户（富国），最低1620户（南方）[2] - 兴业银行是最大机构买家，总计持有41.4亿份，为5只产品第一大持有人；银河证券持有华夏15.2%份额，并现身博时、嘉实、鹏华前十大持有人[5] - 产品采用T+0交易机制、实物申赎模式及做市商报价制度，旨在提升流动性和交易效率[8] 行业影响与配置价值 - 科创债ETF为投资者提供布局债券"科技板"的指数工具，兼具稳健收益与政策红利，适合大类资产配置和久期策略[1][6] - 机构可通过ETF一键配置高等级科创债，降低自建信用研究团队的成本，践行支持国家战略的投资理念[5] - 中金固收团队预计上市后将带来短期信用债增量配置需求，天风证券提示需关注规模增长可能引发的债市波动[8]

首批科创债ETF上市 - 首批10只科创债ETF于7月17日集体上市，受到近300亿元资金追捧，为投资者提供高效投资工具 [2][4] - 产品推进节奏高效，从上报到上市仅用一个月，6月18日证监会主席提出加快推出，10家基金公司当天上报，7月2日获批，7月7日首发"一日售罄"，7月10日成立，募集资金合计290亿元 [4][5] - 10只产品中嘉实、景顺长城、南方、富国4家登陆深交所，易方达、华夏、招商、博时、广发、鹏华6家登陆上交所 [4] 机构认购情况 - 机构是认购主力，8只产品机构投资者持有比例超90%，部分高达99% [6] - 前十大持有人均为机构，包括信托、券商、银行等，兴业银行为5只产品第一大持有人，总计持有41.4亿份 [7] - 银河证券是科创债ETF华夏第一大持有人，持有4.5亿份占比15.2%，同时是博时、嘉实、鹏华第二大持有人 [7] - 国投证券是科创债ETF富国第一大持有人占比4.83%，中信信托信益5号是广发第一大持有人占比16.85% [7] 产品特点与影响 - 科创债ETF集中在AAA级信用债，机构可一键配置高等级科创债主题，降低操作成本 [7] - 采用T+0交易机制、实物申赎模式及做市商报价制度，高效满足投资者需求 [10] - 预计上市后将吸引更多投资者，提升流动性和活跃度，短期带来信用债增量配置需求 [10][11] - 信用债ETF作为新选择具有流动性好等特征，但需注意规模增长可能加大债市波动 [11]

华科创合ABS1期发行 - 中西部地区首单"双标识"（专精特新、中小微企业支持）知识产权ABS成功发行 具有创新示范意义 [1] - 发行规模1亿元 票面利率2.79% 基础资产为8家高新技术企业的知识产权 [1] - 陕国投A作为资产服务机构之一 通过设立知识产权资产服务信托参与项目 [1] 知识产权ABS特点 - 针对科创企业的金融工具 以知识产权未来现金流为基础资产 通过结构化设计打包成资产支持证券 [1] - 陕国投A通过"陕国投·同睿2567013秦创智权1号知识产权资产服务信托"激活"知产"变"资产" [1] 陕国投A的战略布局 - 公司曾参与西部首单知识产权ABS 以国有金融机构身份赋能本地实体经济发展 [2] - 2025年经营计划明确表示 将全面推进知识产权服务信托等创新产品 形成特色化差异化产品体系 [2] - 公司聚焦"三分类"转型 逐步摆脱传统路径依赖 通过创新业务兑现转型信心 [2] - 未来将继续发挥信托优势 完善知识产权金融服务体系 支持企业技术创新和科技成果转化 [2]