上市公司风险管理趋势 - 上市公司利用期货和衍生品管理风险的广度和深度不断拓展 主要应对大宗商品价格波动、汇率及利率风险[1] - 制造业上市公司是套期保值主力军 覆盖化工、农产品加工等领域 为企业产业升级和海外布局提供有利条件[1] - 风险管理呈现系统化、精细化和全球化趋势 企业主动避险意识显著增强[1] 期货市场基础设施与监管 - 郑州商品交易所上市47个品种 形成聚酯、煤化工、盐化工、油脂油料、软商品和果品等多元化工具体系[2] - 交易所构建"点链面"立体服务矩阵 通过大数据平台加强重点品种风险监测 严厉查处违规行为[2] - 期货市场被定位为产业企业的"稳定锚"和"推进器" 具备安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性特征[2] 企业风险管理实践与认知 - 风险管理能力从企业"加分项"跃升为"生存项" 综合经营能力、业务模式创新与精细化管理水平决定企业未来[2] - 跨国大宗商品贸易企业运用期货、期权等工具管理风险敞口 应对价格波动并锁定利润[3] - 衍生品工具成为企业降低生产经营中各类风险的有效手段 包括价格波动风险及金融资产风险[3] 行业应用与工具拓展 - 衍生品应用从传统汇率、利率、大宗商品风险管理 延伸至全面金融资产价格波动风险管理[1] - 大宗商品贸易企业普遍采用衍生品工具 确保企业经营可控性[3] - 化工、农产品加工等领域成为套期保值重点应用行业[1]

西藏青稞产业发展 - 西藏建成224家非遗工坊 通过非遗工坊+农户形式带动群众增收 [1] - 青稞产业从传统粗加工向精深加工转型 开发出青稞粽子 青稞面条 青稞爆米花等新产品 [5] - 成功开发4大类80余种青稞精深加工产品 年加工产值超12亿元 [14] 青稞加工技术突破 - 全国首条青稞谷物专用生产线落地 青稞得粉率从60%以下提升至70%以上 [2] - 联合中国农业科学院 江南大学等科研院所研发青稞面粉改性技术 解决难发酵 质构差 易老化问题 [3] - 青稞面粉可作为面包主要原料 实现从田间到舌尖的科技革命 [1][3] 产业规模与增长 - 青稞深加工产业总产值预计突破1.7亿元 同比增长21% [6] - 青稞原料订单从7000吨预计增至1.5万吨 采用企业加合作社加农户发展模式 [6] - 西藏青稞种植总面积达230万亩 总产量88.8万吨 江孜县种植面积11.63万亩 [14] 数字化农业应用 - 全面采用数字化管理 安装小型气象站 土壤墒情仪 虫情仪等物联网设备 [12] - 无人机喷洒效率大幅提升 半小时可喷洒30多亩地 相比人工效率提高30倍 [10] - 建立区块链溯源体系 每包青稞种子拥有数字身份证 可追溯种植全流程信息 [14] 市场表现与渠道拓展 - 青稞爆米花等产品在线上非常受欢迎 上线后即秒光 [6] - 上海浦东新区开设弈小稞面包烘焙店 以西藏青稞为核心原料 开业不到一年迅速走红 [1] - 通过上海援藏团队牵头 实现西藏江孜与上海跨地域产业合作 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入122.80亿元，同比下降2.87% [1] - 归属净利润17.68亿元，同比增长19.96% [1] - 扣非净利润16.28亿元，同比增长24.98% [1] - 毛利增加3.82亿元推动净利润增长 [1] 产品运营 - 味精、98%赖氨酸、饲料级异亮氨酸销量实现增长 [1] - 70%赖氨酸产品呈现量价齐升态势 [1] - 味精、黄原胶、苏氨酸等主要产品市场价格下降 [1] - 子公司产能释放带动味精、异亮氨酸等产品销量提升 [1] 成本控制 - 主要原材料采购成本同比下降 [1] - 生产指标优化促进生产成本降低 [1] - 70%赖氨酸业务贡献收入及毛利双增长 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入6.81亿元，同比下降12.9% [1] - 归母净利润6229万元，同比增长7.8% [1] 经营状况 - 公司主营业务保持稳定运营 [1] - 积极推进新建募投项目实施，产能逐步释放 [1] - 主要产品产量实现稳定增长 [1] 市场环境 - 面临复杂市场环境 [1] - 原材料价格影响导致产品销售价格同比下降 [1] - 销售收入减少主要因产品价格降低所致 [1]

公司业务进展 - 子公司万得福生物科技的膳食纤维项目已建成投产 [2] - 目前处于产能爬坡阶段 产能正稳步提升 [2] - 全产业链协同发展优势更加凸显 [2] 产品信息 - 生物科技膳食纤维产品产量销售情况受关注 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米处于震荡下行阶段，后期价格中枢有望下降，因产量处于高位，进口玉米补充供应，整体供应充足，玉米小麦价差处于可替代区间，小麦大量替代玉米，叠加稻谷等因素，替代品挤压玉米价格，新作种植面积偏高，单产预期良好，新作产量预计仍偏宽松，新作折盘面最低种植成本约在2000元/吨，成本重心下移，预计c2509将震荡下行 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内玉米生产 - 供应方面，新季玉米长势良好，现阶段主要变数是生长期天气情况，全国玉米市场继续偏弱运行，期货和现货价格皆下跌，东北产区贸易商积极出售余粮，下游企业下调收购价格，部分企业停收，华北产区积极出货，东北粮源供应本地市场，深加工门前到厂车辆有所恢复，华南等销区盘面震荡偏弱，整体购销清淡 [9][10] - 进口方面，玉米进口规模显著减少，2025年6月玉米进口总量为15.64万吨，较上年同期减少76.38万吨，同比减少82.99%，2025年1 - 6月玉米进口总量为78.53万吨，较上年同期减少1025.54万吨，同比减少92.88%，2024/25年度累计进口总量为167.52万吨，较上年度同期减少1996.07万吨，同比减少92.26%，美国农业部估计2024/25年度中国玉米进口量为400万吨，低于2023/24年度的2341万吨 [17][19][20] - 替代品方面，饲企采购小麦替代玉米，进口替代品替代压力减退，华北玉米小麦价差在平水附近，处于可替代区间，小麦性价比显著，对玉米的饲用替代压力大，2025年6月大麦进口总量为82.68万吨，较上年同期减少19.61万吨，同比减少23.83%，6月高粱进口总量为43.99万吨，较上年同期减少49.02万吨，同比减少32.71% [29][30] 需求 - 饲料养殖需求方面，养殖业饲料需求存在刚性，养殖利润表现一般，2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比下降0.1%，同比增长6.6%，饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为36.3%，同比增长2.5个百分点，6月份能繁母猪存栏量为4043万头，白羽肉鸡父母代存栏在8600多万套以上，7月份蛋鸡苗出苗量在4000万羽附近，自繁自养生猪养殖利润处于同期低位水平，肉鸡养殖利润季节性走高，蛋鸡养殖利润整体恶化 [34][35][36] - 深加工需求方面，黑龙江玉米淀粉企业开工率大幅上升，深加工生产利润亏损严重，本周全国主要玉米淀粉企业开工率有所回升，山东地区约在68%左右，黑龙江地区约在86%左右，淀粉企业玉米淀粉产量为28.92万吨，下游提货量为27.72万吨，玉米淀粉生产利润亏损严重，山东、黑龙江加工利润亏损在 - 90元/吨附近，河北加工利润同样亏损严重，本周玉米酒精企业玉米消耗量约为26.8万吨，开工率继续创下同期新低水平，主产省份玉米酒精制造利润依然亏损 [55][56] 玉米贸易库存 - 贸易渠道玉米库存方面，北方四港总库存降至177万吨左右，南方港口内贸玉米库存波动下降，广州港内贸库存在15万吨附近，外贸库存在0.4万吨左右，全国饲料企业库存继续减少，可用库存天数在30天附近，华北、华南饲料企业库存仍相对偏高，深加工企业玉米库存季节性下降，约为340万吨左右，处在同期中性水平，主要淀粉企业淀粉库存略有增加，目前在133万吨附近，续创近八年同期历史新高水平 [84][85] 基差与价差 - 基差方面，展示了玉米01、05、09基差以及淀粉01、05、09基差在锦州港、吉林地区的情况 [117][119][121] - 价差方面，展示了玉米5 - 9、9 - 1、1 - 5价差，淀粉1 - 5、5 - 9、9 - 1价差以及玉米 - 淀粉01、05、09价差的情况 [127][128][129] 玉米仓单量 - 2025年8月14日，玉米仓单数量为222,298手，玉米淀粉仓单数量为25,000手 [140]

业绩总结 - 2025年半年度公司总营收67933.90万元[1] - 大豆蛋白营收39554.66万元，占比58.23%[1] - 大豆油营收14944.04万元，占比22.00%[1] - 直销模式营收41534.84万元，占比61.14%[4] - 经销模式营收26399.06万元，占比38.86%[5] - 境内销售金额43485.96万元，占比64.01%[7] - 境外销售金额24447.94万元，占比35.99%[7] 用户数据 - 境内经销客户数量122个，报告期增加20个[9] - 境外经销客户数量108个，报告期增加17个[9]

期货和衍生品市场发展 - 中国期货和衍生品市场风险管理工具供给速度加快 产品和服务体系不断健全 在帮助企业规避风险 促进产业保供稳价和转型升级方面发挥重要作用 [1] - 2025年1月至7月全市场公告开展期货和衍生品业务的实体上市公司达1114家 其中超八成（902家）涉足外汇套保 约三分之一（364家）开展商品期货套保业务 15%（162家）同时开展商品期货和外汇衍生品业务 [1] 上市公司风险管理特征 - 制造业上市公司是套保主力军 行业覆盖化工和农产品加工等领域 为企业实现产业升级和加速海外布局提供有利条件 [1] - 工具应用从应对汇率 利率和大宗商品价格波动风险为主 逐渐延展到全面管理金融资产价格波动带来的风险 [1] - 上市公司主动避险意识增强 风险管理的系统化 精细化和全球化趋势日益明显 [1]

农业产业结构优化 - 新疆喀什地区通过引入新品种如芦笋优化农业产业结构 芦笋是2024年引进的新鲜蔬菜 当地原本以玉米 冬小麦 春小麦为主 蔬菜以西红柿 辣椒 土豆为主[5] - 伽师县发展新梅精深加工产业 形成果干 果汁 果酱等22种精深加工产品 实现种植 加工 销售一体化产业链[11] - 食用菌生态科技示范园集生产加工 包装销售 研学旅游 文旅采摘于一体 配套26座高标准种植大棚和12000平方米生产厂房[21] 技术引进与产业升级 - 芦笋种植依托江西省农科院技术 利用新疆光照好 虫害少 耐寒耐盐碱特点实现成功种植 露天种植区达3000亩[6] - 物流创新使伽师新梅从枝头到华东餐桌时间从8天缩短至56小时 损耗率从9%降至1.8% 物流成本下降12%[11] - 开展农产品基础指标研究 包括膳食纤维 粗蛋白 水分含量测定 以提升西梅干贮藏性和食用价值[12] 农文旅商融合发展 - 阿图什市阿孜汗村打造无花果主题生态园 形成民宿 采摘 生态科普 打卡点等体验区 投入资金超1亿元[1][16] - 构建"一轴两环四区六组团"空间结构 年接待游客30万人次 农户投资60万元获120万元收益 月收入从2000元升至8000元[16][17] - 食用菌示范园占地200余亩 投入山东援疆资金2153万元 配套研学馆 科普长廊等设施 暑期为旅游旺季[21] 就业带动与收入提升 - 芦笋基地提供250个就业岗位 长期工150人 临时工100人 月薪约3500元 土地流转合同前3年每亩租金600元[6][7] - 技术型员工经培训后月薪达4000-5000元 合作社提供菌棒托管和家庭种植机会 企业负责回收产品[21] - 村集体保底分红前3年每年每村30万元 第4年起按利润25%分红 不足30万元则按保底30万元分红[6] 跨区域合作与市场拓展 - 援疆省市推动"疆品南下 粤品北上"工程 开拓粤港澳大湾区市场 依托上海 深圳等高端消费市场带动精深加工[11][12] - 京东物流推行"商流物流一体化模式" 为直播机构提供源头货 为农户引入新销售渠道[11] - 企业提供种子技术指导并设定保护价收购 引导群众参与种植 形成政企合作经营 村企联合管理模式[7][12]

上海民营企业进出口表现 - 前7个月上海民营企业进出口总值达9823.8亿元人民币 同比增长25.5% [1] - 出口额5357亿元人民币 同比增长27% [1] - 进口额4466.8亿元人民币 同比增长23.6% [1] 海关政策支持措施 - AEO认证企业享受减少查验、优先送检、快速通关等便利政策 [1] - 政策服务包支持加工贸易模式转型升级 [1] - 时鲜农产品通关实施"零延时、秒放行"绿色通道 [2] 企业案例表现 - 移远通信通过AEO认证后货物通关时间缩短约2天 产品出口至70多个国家和地区 [1] - 海亮铜业加工贸易转型后前7个月进出口值同比增长76.32% [1] - 永大菌业前7个月食用菌和菌棒出口量同比增长16.3% 植物检疫证书出具时长缩短至原三分之二 [2]