报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日多晶硅震荡偏强，主力2508收于31715元/吨，日内涨幅3.46%，持仓减仓2975手至77132手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7720元/吨，日内涨幅2.66%，持仓增仓14698手至32.1万手 [2] - 西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，硅厂重拾封盘不报策略，工业硅止跌但反弹难及前高；多晶硅西南复产增量明确，终端自下而上压价，仍以偏空思路对待 [2] - 月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅比价关系，PS - SI价差收敛机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力涨200元/吨至7720元/吨，近月涨180元/吨至7720元/吨；不通氧553硅多地价格持平，通氧553硅部分地区价格有50 - 100元/吨涨幅；421硅各地价格持平；当前最低交割品价格7900元/吨持平，现货升贴水降200元/吨至180元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力涨1090元/吨至31715元/吨，近月涨865元/吨至32345元/吨；多晶硅现货价格持平，当前最低交割品价格34500元/吨持平，现货升贴水降1090元/吨至2785元/吨 [4] - 有机硅方面，DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2000元/吨至14000元/吨 [4] - 下游硅片、电池片价格持平；工业硅仓单持平，广期所库存降16485吨，部分港口库存有变化，厂库降6200吨，社库降7200吨；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库降0.1万吨，社库降0.1万吨 [4] - 工业硅广期所替代交割品价差及地区间价差有设定，多晶硅广期所替代交割品价差及地区间价差也有设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 包含工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][16][19] 库存 - 包含工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][23] 成本利润 - 包含主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [26][28][34] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [36] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，撰写多篇深度报告 [36] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，撰写多篇深度报告 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断、基本面数据及相关新闻，为投资者提供决策参考 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘政治停火，趋势强度为1；白银继续冲高，趋势强度为1 [6][10] - 沪金2508昨日收盘价775.28，日涨幅0.17%；沪银2508收盘价8796，涨幅0.80% [6] - 美联储高官称7月不支持降息，白宫称特朗普暂不决定下任美联储主席人选 [7][11] 基本金属 - 铜因伦铜现货走强支撑价格，趋势强度为1；铝偏强运行，氧化铝大幅反弹，铝合金震荡偏强 [12][15] - 沪铜主力合约昨日收盘价78,890，日涨幅0.27%；沪铝主力合约收盘价20445 [12][15] - 美国一季度GDP终值下修，印度新铜冶炼厂开工，日本JX金属削减精炼铜产量 [12][14] 能源化工 - 原油相关品种走势分化，如燃料油夜盘窄幅调整，低硫燃料油短期转弱；化工品走势各异，PTA、对二甲苯月差反套，MEG单边转弱 [62][63][139] - PX主力收盘6722，PTA主力收盘4770，MEG主力收盘4293 [64] - 华东一工厂100万吨PX装置停车检修，PTA负荷降至77.7%，伊朗MEG装置计划重启 [66][67] 农产品 - 油脂油料中，豆油关注成本支撑，豆粕或偏弱震荡；软商品中，白糖区间整理，棉花震荡偏强 [165][170][179][184] - 棕榈油主力收盘价8360，涨0.19%；白糖期货主力价格5790 [165][179] - 美国部分大豆种植区受干旱影响，巴西中南部甘蔗压榨及产糖情况变化 [166][179] 黑色建材 - 铁矿石预期反复，区间震荡；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡 [39][42][43] - 铁矿石12509昨日收盘价705.5，涨0.43%；螺纹钢RB2510收盘价2973，涨0.10% [39][43] - 6月中旬钢材社会库存环比减少，5月钢坯、钢筋、线材出口量同比大增 [45] 其他 - 集运指数（欧线）短期震荡，受马士基定价策略等因素影响 [141][154] - 主力2508合约收盘价1759.9，涨1.24% [141] - 美国拟讨论放松对伊朗制裁促其重返核谈，伊朗外长称暂无重启核谈判计划 [152][155]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、宏观资讯、期货市场等多领域展开，涵盖市场走势、政策动态、企业经营等信息，为投资者提供全面市场参考 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%报64.94美元/桶，上周EIA原油库存超预期减少583.6万桶，短期或维持区间震荡 [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.37%报3346.4美元/盎司，白银涨1.35%，美联储政策对其有双向影响 [2] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨2.5%，期锌、期镍涨1%，期铜涨0.6%，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [2] - 5月全球70个国家/地区粗钢产量1.588亿吨，同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [2] 重要资讯 宏观资讯 - 李强表示中国欢迎各国企业来华投资兴业 [4] - 何立峰指出加快构建全国统一大市场等推动经济高质量发展 [6] - 央行6月25日开展3000亿元MLF操作，净投放1180亿元，连续四个月加量续做 [6] - 深圳印发措施促进服务消费，加强财税金融支持 [6] - 特朗普称下周美方与伊朗会谈，认为以伊军事冲突结束但可能再爆发，不认为伊朗重启核计划 [7] - 俄罗斯愿在7月6日会议支持新一轮石油增产 [8] - 美国推动谈判结束加沙冲突解救人质 [8] 能化期货 - 上期所拟上市胶版印刷纸期货及期权 [11] - 截至6月23日富查伊拉港成品油总库存1912万桶，较前一周涨3.8% [11] - 截至6月25日中国甲醇港口库存67.05万吨，较上期增加8.41万吨 [11] - 6月20日当周美国商业原油进口增加，战略石油储备库存增加 [11] 金属期货 - 日本铝买家同意7 - 9月支付溢价较本季度降41% [13] - 6月1 - 22日全国乘用车零售同比增24%，新能源零售同比增38%，渗透率54.5% [13] - 波士顿联储主席预计美联储今年晚些时候降息 [15] 黑色系期货 - 何立峰指出巩固房地产市场稳定态势，构建发展新模式 [16] - 江苏永钢7月初检修高炉，预计影响铁水20万吨，停一条螺纹钢生产线 [17] - 淡水河谷预计吉拉多项目2026年铁矿产量达500万吨 [18] 农产品期货 - 马来西亚维持7月毛棕榈油出口税10%，参考价调低 [20] - 6月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估减少4.55% [20] - 6月1 - 25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期增加6.63% - 6.84% [21][23] - 分析师预计截至6月1日美国大豆库存增1.0%，2025年播种面积为8365.5万英亩 [23] - 巴西8月1日起上调生物柴油和汽油中乙醇强制掺混比例 [23] 金融市场 金融 - A股放量反弹，大金融领涨，上证指数涨1.04%，成交额1.64万亿元 [25] - 恒生指数涨1.23%，南向资金净买入95.74亿港元 [25] - 国泰君安国际获批升级证券交易牌照，股价大涨带动中资券商指数上涨 [27] - 6月以来76家A股上市公司接待外资机构调研 [27] - 太保致远私募备案，200亿资金将入市 [27] - 富卫集团最快本周四建簿，IPO预计募资约5亿美元 [28] - 台积电海外子公司计划发行100亿美元新股 [29] 产业 - 国家药监局局长提出缩短创新药等审评审批时限 [30] - 非侵入式脑机接口医疗器械国家标准征求意见 [30] - 前5个月我国电信业务收入同比增1.4%，移动互联网流量增势快 [32] - 5月中国汽车品牌在欧洲销量同比增85%，市场份额达5.4% [33] 海外 - 伊朗议会通过法案暂停与联合国核监督机构合作，美情报称伊朗核设施遭破坏 [34] - 特朗普将在三四人内选下一任美联储主席 [35] - 鲍威尔表示经济不确定，某个时候将恢复降息 [35] - 北约同意将防务支出目标提至5%，能否达成存疑 [35] - 摩根士丹利预计美联储2025年不降息，2026年3月开始降息 [35] - 欧盟或对美国产品征报复性关税 [37] - 日本央行鹰派委员表示可能加息 [37] - 印度央行回笼1万亿卢比防范通胀 [37] - 澳大利亚5月CPI同比涨2.1%，市场预期联储下月降息 [37] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，纳指涨0.31%，中概股多数下跌 [38] - 欧洲股市普跌，西班牙股市领跌 [38] - 美国交易所与SEC商讨减轻上市公司监管负担 [39] - 韩国散户加大股市杠杆，综指今年涨29% [40] - 韩国纳入MSCI发达市场指数受挫 [40] 商品 - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.9%，关注欧佩克+产量政策 [41] - 国际贵金属期货收涨，美联储政策有双向影响 [41] - 伦敦基本金属多数上涨，高盛预计8月铜价升至2025年高点 [41] - 5月全球粗钢产量同比降3.8%，中国降6.9%，印度提高9.7% [41] 债券 - 国内债市现券窄幅震荡，国债期货多数走低，央行净投放2090亿元 [43] - 中国证券业协会调研债券市场中介及投资者保护制度 [44] - 美债收益率全线走低，鲍威尔释放降息信号推动买盘 [44] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬 [45] - 美元指数跌0.28%，非美货币多数上涨 [45] - 2025年以来“去美元化”进程推进，中国有必要推人民币稳定币 [45] 财经日历 指标数据 - 涉及日资、外资买卖股票/债券，德国、英国、美国等多项经济指标数据公布时间 [49] 事件安排 - 包括央行逆回购到期、发改委和商务部发布会、多家央行官员讲话、企业产品发布等事件 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日多晶硅震荡偏强，主力2508收于31085元/吨，日内涨幅1.08%，持仓减仓5897手至72286手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7485元/吨，日内涨幅0.48%，持仓减仓9692手至29.3万手 [2] - 西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，硅厂重拾封盘不报策略，工业硅止跌但反弹难及前高；多晶硅西南复产增量明确，终端自下而上压价，仍以偏空思路对待 [2] - 月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅比价关系，PS - SI价差收敛机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7405元/吨涨至7440元/吨，近月从7430元/吨涨至7465元/吨；多晶硅期货结算价主力从30615元/吨涨至31085元/吨，近月从31410元/吨涨至31930元/吨 [4] - 工业硅部分421硅（有机硅用，华东）和421硅（四川）价格分别下降100元/吨；多晶硅现货价格各类型均持平；有机硅中二甲基硅油价格从12000元/吨涨至14000元/吨，其余持平 [4] - 下游硅片和电池片价格持平；工业硅仓单数量不变，广期所库存减少16485吨，黄埔港库存不变，天津港减少1000吨，昆明港不变，工业硅厂库减少6200吨，工业硅社库合计减少7200吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存不变，多晶硅厂库减少0.1万吨，多晶硅社库合计减少0.1万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][8][13] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [16][20][22] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [25][28] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [31][33][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于32720元/吨，日内跌幅2.55%，持仓减仓2822手至27613手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7490元/吨，日内涨幅0.47%，持仓减仓7406手至31万手 [2] - 随着硅煤电极等成本重心下调，西南电价优惠落地，复产陆续推进，工业硅结束超跌修复、重归下行节奏；多晶硅增减产并行，大部分厂家大规模减产，仍有西南少量厂家有增产计划 [2] - 拉晶端即用即采且倾向于低品混包硅料，压价态度坚决；晶硅库存周转延至1个半月，降库重压下持续降价态势难以避免，现货升水稳步收敛；因企业大量交仓盘面多头挤仓逻辑结束，反弹动力不再，延续弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7435元/吨涨至7440元/吨，近月从7470元/吨涨至7475元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均从33370元/吨降至32720元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用等现货价格下降 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶价格下降，二甲基硅油价格上升，107胶价格持平；下游硅片、电池片价格持平 [4] - 工业硅仓单、广期所库存、各港口库存及厂库库存均减少；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库库存和社库合计减少 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][18][20] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [29][31][37] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [39] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [39] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价高位运行，可卖出AL2507 - P - 19300并买入AL2507 - C - 21000持有至到期 [1] - 钢价偏弱运行且整体承压，可卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3150 - 3450） [2][4] 根据相关目录分别进行总结 金属及新能源材料板块（铝） - 日内观点：铝价高位运行，运行区间20300 - 20700 [1] - 中期观点：铝价高位运行，运行区间19200 - 21000 [1] - 参考策略：卖出AL2507 - P - 19300持有至到期，买入AL2507 - C - 21000持有至到期 [1] - 核心逻辑：2017年供给侧改革规定我国电解铝产能上限4500万吨，2025年5月运行产能4413.9万吨，产能增加空间有限；截至6月16日，5地电解铝社会库存45.6万吨，较上周降0.30万吨，去年同期75.5万吨，当前处于5年同期最低位，关注逼仓可能；1 - 5月汽车产销量同比分别增长12.7%和10.9%，利好铝价 [1] 黑色及建材板块（螺纹钢、热轧卷板） - 日内观点：钢价偏弱运行 [2] - 中期观点：钢价整体承压 [2] - 参考策略：卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3150 - 3450） [4] - 核心逻辑：钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，6月海外发运恢复和下游钢厂检修使铁矿石供应压力加大；煤焦样本矿山和洗煤厂精煤库存处近5年同期高位，高炉盈利好钢厂有增产意愿，炉料存货压力转化为成品钢材增量供给；钢材下游消费不佳，钢板材出口订单未恢复，建材进入淡季且资金到位率低，本周建筑钢材消费量同比-7.29%，五大钢材消费同比-1.40%，钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益 [4][5]

LME金属期货市场动态 - LME金属期货价格呈现涨跌互现格局 美元汇率波动与中东地缘政治紧张局势共同影响市场情绪 [1] - 后续价格走势需密切关注美元指数变化及地区冲突进展 两者可能持续成为短期价格波动主导因素 [1] 中国金属贸易数据变化 - 铝矿砂进口量同比大幅增长 反映国内电解铝产能扩张对原材料需求旺盛 [1] - 未锻轧铜出口量显著下滑 或暗示海外需求减弱或国内库存消化策略调整 [1] 金属供需格局演变 - 铝产业链上游进口激增与下游出口疲软形成对比 需警惕潜在供需错配风险 [1] - 铜贸易数据异动可能预示全球铜市供需关系正在重构 特别是中国作为消费大国的角色变化 [1]

伦敦基本金属价格走势 - 伦敦基本金属价格普遍下跌 [1] - 以色列伊朗冲突升级对市场产生影响 [1] 铜价市场分析 - 花旗银行对铜价持看多态度 [1] - 市场关注供需格局是否发生转变 [1] - 后续价格走势存在不确定性 [1]

市场动态 - 伦敦金属交易所基本金属多数下跌 因中东局势升级导致投资者抛售风险资产 美元走强 [1] - LME三个月期铜下跌57美元或0.59% 收报每吨9,645美元 盘中触及6月3日以来最低位9,532美元 [1] - LME三个月期铝下跌14.50美元或0.58% 报每吨2,503.00美元 [6] - LME三个月期锌下跌19.50美元或0.74% 报每吨2,623.00美元 [2] - LME三个月期铅下跌6.00美元或0.30% 报每吨1,990.50美元 [2] - LME三个月期镍下跌14.00美元或0.09% 报每吨15,128.00美元 [2] - LME三个月期锡上涨50.00美元或0.15% 报每吨32,694.00美元 [2] 价格走势分析 - COMEX期铜较LME期铜的升水达到每吨976美元 [4] - 自4月7日触及2023年11月以来最低价位后 LME期铜已反弹约20% [3] - 经纪公司Marex表示市场正在降低在铜和铝上的风险 价格下跌可能吸引逢低买入者 [3] - 大部分卖盘由商品交易顾问(CTA)投资基金所为 [5] 铝市场表现 - 沪铝连升第三日 收报每吨20,440元 涨幅0.49% 表现优于上期所其他金属 [7] - 上期所铝库存降至110,001吨 为2024年2月以来最低 自3月下旬以来已锐减54% [7] - 分析师表示铝表现强劲因国内市场需求旺盛且库存持续下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于33585元/吨，日内涨幅1.39%，持仓增仓1499手至61698手；SMM多晶硅N型硅料价格跌至36000元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36000元/吨，现货对主力升水扩至2415元/吨 [2] - 工业硅震荡偏弱，主力2507收于7455元/吨，日内跌幅0.27%，持仓减仓25532手至12.2万手；百川工业硅现货参考价8636元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品553价格降至7600元/吨，现货升水收至120元/吨 [2] - 西南丰水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，需求端变量不多，工业硅超跌修复结束，回归弱势震荡；新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌 [2] - 多晶硅需求坍塌压力下，边际累库压力加剧，多晶硅延续回调 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均从7475元/吨涨至7480元/吨；部分不通氧553、通氧553、421硅现货价格持平，仅421硅（有机硅用，昆明）从12100元/吨降至12050元/吨；当前最低交割品价格持平，现货升贴水从125元/吨降至120元/吨 [3] - 多晶硅期货结算价主力从34255元/吨降至33585元/吨，近月从36800元/吨降至36690元/吨；N型多晶硅料从36500元/吨降至36000元/吨，当前最低交割品价格从36500元/吨降至36000元/吨，现货升贴水从2245元/吨扩至2415元/吨 [3] - 下游硅片单晶M10/G12价格持平，电池片单晶M10/G12价格持平 [3] - 工业硅仓单日度从58674降至58372，广期所库存周度从316265降至302865，黄埔港、昆明港、工业硅厂库周度库存均下降，工业硅社库合计从428800降至420900 [3] - 多晶硅仓单日度持平，广期所库存周度从1.41万吨增至7.38万吨，多晶硅厂库周度从26.90万吨降至26.80万吨，多晶硅社库合计从26.9万吨降至26.8万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [4][5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][24][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [26][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [35] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [35] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [36]