政策支持与企业出海意愿 - 国务院常务会议强调为出海企业参与国际合作与竞争提供有力支撑 进一步完善海外综合服务体系 [2][3] - 中国企业国际竞争力更强 国际视野更广 企业出海发展的意愿也更大 [2] - 企业对高质量海外综合服务的需求越来越迫切 因不确定 难预料的因素明显增加 [2] 海外综合服务体系具体举措 - 统筹法律 金融 物流等领域服务资源 构建服务平台 支持打造出海综合服务港和海外综合服务站 [3] - 中国贸促会建立"走出去"促进专项工作机制 重点收集响应出海企业非商业类风险诉求 [3] - 增强链博会功能 继续组织"千团出海"行动 2024年共组织2249批次团组赴102个国家和地区考察洽谈 相当于平均每天有6个企业团组出国 [2][4] - 2024年贸促会审批组展单位出国展览项目1623个 计划办展面积95万平方米 实际执行项目970项 展出面积近50万平方米 参展企业超过3.4万家 [4] - 提升商法专业服务能力 今年上半年贸仲委 海仲委受理涉外案件400多件 涉及76个国家和地区 商法中心受理调解案件6570件 涉及金额近100亿元 [4] - 近三年累计办理中国到海外知识产权申请超1.3万件 [4] - 优化公共服务 贸法通累计回复企业咨询超2万次 贸企通发布海外资讯信息近9000条 [5] 全球经贸摩擦现状 - 2024年7月全球经贸摩擦指数为110 处于高位 全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6% 环比上升27.6% [6] - 美国 欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前三 美国的措施涉及金额最多 连续13个月居首 [6] - 经贸摩擦冲突点聚焦于电子 化工 运输设备 机械设备 医药 轻工和有色金属行业 电子行业指数居首 [6] - 在监测范围内的20个国家（地区）共发布76项进出口关税措施 发起19起贸易救济调查 进出口关税措施指数在五类分项措施指数中居首 [6] - 19个国家（地区）涉华经贸摩擦指数为107 处于高位 美国涉华经贸摩擦指数最高 无人机 太阳能电池和人工智能芯片等电子行业指数处于高位 [7] - 当月19个国家（地区）涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降16.4% 环比上升11.9% [7]

中国企业出海政策支持与服务体系 - 国务院常务会议强调需完善海外综合服务体系，为出海企业参与国际合作与竞争提供有力支撑 [3][4] - 中国贸促会通过“千团出海”行动，在2024年共组织2249批次团组赴102个国家和地区考察洽谈，相当于平均每天有6个企业团组出国 [3] - 具体支持措施包括统筹法律、金融、物流等领域服务资源，构建服务平台，并支持地方打造出海综合服务港及在重点国家建立海外综合服务站 [4] 中国贸促会支持企业出海的具体举措 - 贸促会建立“走出去”促进专项工作机制，重点收集响应出海企业遇到的非商业类风险诉求 [4] - 2024年以来，贸促会审批组展单位出国展览项目1623个，计划办展面积95万平方米；截至目前实际执行出国展览项目970项，展出面积近50万平方米，参展企业超过3.4万家 [5] - 贸促会提供优质商法服务，今年上半年其仲裁委员会受理涉外案件400多件，涉及76个国家和地区，商法中心受理调解案件6570件，涉及金额近100亿元 [5] - 贸促会优化公共服务，今年以来组织多场出海培训，“贸法通”累计回复企业咨询超2万次，“贸企通”发布海外资讯近9000条 [5] 全球经贸摩擦现状 - 2024年7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位，全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%，环比上升27.6% [8] - 美国、欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前三，美国措施涉及金额连续13个月居首 [8] - 摩擦冲突点聚焦于电子、化工、运输设备、机械设备、医药、轻工和有色金属行业，电子行业指数居首 [8] - 在监测的20个国家（地区）中，共发布76项进出口关税措施，发起19起贸易救济调查，提交134项TBT和SPS通报 [8] 涉华经贸摩擦情况 - 19个国家（地区）涉华经贸摩擦指数为107，处于高位，其中美国涉华经贸摩擦指数最高 [9] - 无人机、太阳能电池和人工智能芯片等电子行业涉华经贸摩擦指数处于高位 [9] - 当月涉华经贸摩擦措施涉及金额同比下降16.4%，但环比上升11.9% [9]

公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.04%至26.07元/股 成交额8855.38万元 换手率2.30% 总市值61.24亿元 [1] - 农银汇理基金旗下产品当日浮盈约8850元 [2] 主营业务构成 - 输送机设备整机占比76.11% 永磁电机滚筒等占比9.83% 技术服务及备件占比8.51% 其他业务占比5.55% [1] - 公司专注于节能环保型输送机械成套设备的研发设计生产销售 [1] 基金持仓情况 - 农银瑞云增益6个月持有混合A(017624)二季度持有7080股 占基金净值比例0.32% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金规模2755.3万元 今年以来收益4.36% 近一年收益8.35% 成立以来收益9.35% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘莎莎任职11年26天 管理规模10.7亿元 最佳回报31.67% 最差回报-1.7% [3] - 基金经理钱大千任职2年278天 管理规模10.67亿元 最佳回报40.09% 最差回报-1.41% [3]

董事会决议事项 - 董事会于2025年9月19日召开第二十六次会议，审议通过三项议案，包括限制性股票解除限售、回购注销及暂不召开股东会 [1][2][9] - 会议以现场及视频通讯方式召开，应出席董事9人，实际出席9人，召集及召开程序符合法律法规 [1] 限制性股票激励计划预留授予部分解除限售 - 预留授予部分第一期解除限售条件成就，涉及8名激励对象，解除限售股票数量为234,080股，占公司总股本的0.0996% [2][13][26] - 解除限售原因为预留授予部分第一个限售期届满（自2024年9月30日起12个月），将于2025年9月30日进入解除限售期 [24] - 解除限售比例为首期获授总量的40%，需向深交所及中国结算申请办理相关手续 [16][24][31] 限制性股票回购注销 - 因3名首次授予激励对象离职，回购注销其已获授但未解除限售的48,720股限制性股票，占公司总股本的0.0207% [5][41][49] - 回购价格为7.6786元/股，资金总额约374,101.39元，来源为公司自有资金 [5][48][50] - 回购注销后公司总股本由234,921,643股减少至234,872,923股，不影响股权激励计划实施 [5][51][54] 股东会安排 - 回购注销议案需提交股东会审议，但董事会决定暂不召开股东会，待准备工作完成后择期通知 [8][9][58] - 暂不召开股东会议案获董事会全票通过（9票赞成） [10] 股权激励计划历史调整 - 2024年限制性股票激励计划原授予280万股，占当时股本1.75%，其中首次授予238.2万股（85.07%），预留41.8万股（14.93%） [14] - 因权益分派及激励对象放弃认购，首次授予实际调整为向106名对象授予228.5万股 [27] - 预留部分授予价格调整为11元/股，与首次授予保持一致 [27] 减持计划实施情况 - 4名高管减持计划期限届满，实际减持情况如下：罗陆平减持58,100股（占股本0.0247%）、范茉减持24,150股（0.0103%）、刘顺清减持43,925股（0.0187%）、邓继红减持42,350股（0.0180%） [72][73] - 减持股份来源为首次公开发行前持股及限制性激励股份，减持后持股比例均未超过原计划 [73][75] 2025年股票期权激励计划进展 - 2025年第三次临时股东会审议通过2025年股票期权激励计划相关议案，包括草案、考核管理办法及授权董事会办理事宜 [88][89][91] - 议案均以超过99.97%赞成票通过，关联股东已回避表决 [88][89][91] - 自查期间内幕信息知情人及激励对象买卖股票行为被认定为独立操作，未利用内幕信息 [62][63][67]

行业企业数量变化 - 2025年1-4月铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业企业总数达6458个 同比增加409个 [1] - 企业数量同比增长6.76% 较上年同期显著扩张 [1] - 该行业企业数量占工业总企业比重为1.24% [1] 行业统计标准 - 统计范围限定为年主营业务收入2000万元以上的规模以上工业企业 [1] - 统计标准自2011年起由原500万元营收门槛提升至2000万元 [1] - 数据来源为国家统计局与智研咨询联合整理 [1] 涉及上市公司 - 涵盖山西路桥 东莞控股 现代投资等11家交通运输领域上市公司 [1] - 上市公司覆盖公路运营 物流运输 高速建设等多个细分领域 [1] - 行业研究报告由智研咨询发布 聚焦运输设备市场竞争态势与发展前景 [1]

服务业PMI表现 - 8月服务业PMI从7月的50.1升至52，超出市场预期的51，对应年化GDP增速为1.1%[2] - 商业活动指数从52.6升至55，新订单指数从50.3升至56，显示产需双双大幅改善[2] - 物价指数从69.9小幅降至69.2，仍处于2022年以来高点，显示服务业通胀压力较大[2] - 就业指数从46.4微升至46.5，但仍处于收缩状态，显示就业市场走弱[2] 制造业PMI表现 - 8月制造业PMI从7月的48升至48.7，略低于市场预期的49，对应GDP增速约为1.8%[2] - 新订单指数从47.1大幅反弹至51.4，扩张幅度创年初以来新高[2] - 价格指数从64.8降至63.7，扩张幅度自4月以来持续放缓但仍显著高于疫情后平均水平[2] - 就业指数保持低迷，进口指数收缩幅度扩大至46[2] 美联储政策展望 - 美联储对双重目标的风险研判已从通胀转向更加平衡，因劳动力市场明显降温而关税对通胀推升作用低于预期[1][2] - 若往月非农数据再次大幅下修且8月新增非农就业少于5万（失业率升至4.3%），美联储可能在9月或10月重启降息，12月再次降息，明年进一步降息两次[1][2]

核心观点 - 美国推动制造业回流的努力在投资宣告层面表现积极 但实际转化有限 整体制造业在生产、就业和全球占比方面未现显著改善 电子产业链虽有局部加速 但对整体带动作用不足 合格劳动力短缺和基建短板仍是主要制约因素 [1][2][3][4][6][7][8][9][10][12][13][17][22][24][25][28][29][30][31][32][35] 制造业投资 - 2022年至2024年宣布的绿地投资项目规模平均约1870亿美元 较2017-2019年平均规模954亿美元增长96% [2][9] - 2025年第一季度承诺的绿地外国直接投资超过1830亿美元 为2003年有记录以来最高水平 [9] - 实际外商直接投资流入增长缓慢 2022-2024年平均规模2972亿美元 较2017-2019年2516亿美元仅增18% [2][10] - 2025年第一季度实际外国直接投资资金528亿美元 同比下降21% 为2022年第四季度以来最低水平 [10] 制造业生产 - 2025年5月美国工业生产量较2019年末仅增2% 低于发达经济体均值3%和全球均值11% 更显著低于中国30%和拉美6% [17] - 美国制造业增加值占全球比重持续下滑 较2000年下降约9个百分点 [2][17] - 2020年以来制造业建筑支出增长110% 但生产指数改善有限 未能有效推动产能增长 [12] 制造业就业 - 企业宣告回流带动就业岗位2010-2024年总数超200万个 2021年以来年均新增约28万个 [22] - 实际制造业就业人数2024年约1276万人 较2010年仅增118万人 2023年减少约2万人 2024年减少约10万人 收缩幅度为2008年后（除2020年外）之最 [2][22] - 制造业就业人数占非农就业总人数比重从2000年13%降至2024年8% [31] 电子产业链结构 - 电子产业链投资集中度高 2020年以来数据中心和计算机及电子设备制造行业实际建筑支出分别增长247%和740% [3][25] - 2025年6月计算机与电子设备制造行业生产指数较2019年增长18% 在18个子行业中居首 但该行业产出仅占整体制造业4% [3][28] - 计算机及电子制造行业就业人数为负增长 2024年88%岗位招聘集中在中高技术产品领域 2025年该比例达90% [28] 关键挑战 - 劳动力缺口约800万人 高于当前美国总失业人数723万 美国制造商协会估计到2033年约有190万个制造业职位空缺 [4][31] - 2024年美国月平均用工成本4885美元 制造成本比其他国高出10%-50% 年均用工成本增幅4% [32] - 基础设施综合等级为C 电力消耗大幅增加 2023年数据中心电力消耗占全美需求4.4% 2026年可能增至6% 电网升级涉及多条产业链 短期改造压力巨大 [35]

公司主体资格 - 公司不存在禁止实施股权激励计划的情形 包括未出现否定意见或无法表示意见的审计报告以及未发生违法违规或利润分配异常情形[1] - 公司具备实施2025年股票期权激励计划的主体资格[1] 激励对象合规性 - 激励对象不存在被行政处罚或市场禁入措施的情形[1] - 所有激励对象均符合《上市公司股权激励管理办法》规定条件 且属于公司激励计划草案规定的合法有效范围[1] - 公司将在股东会前公示激励对象姓名及职务不少于10天 并于审议前5日披露审核意见及公示说明[2] 激励计划合规性 - 计划制定及审议流程符合《公司法》《证券法》《管理办法》等法律法规要求[2] - 股票期权的授予安排和行权安排（包括授予数量、日期、价格、任职期限、等待期、行权条件及比例）未违反法律法规且未损害公司及股东利益[2] - 公司未向激励对象提供贷款、担保或其他财务资助的计划[2] 激励计划实施意义 - 计划将建立长效激励与约束机制 增强公司凝聚力并实现发展成果共享[2] - 通过吸引留住优秀人才并激发管理团队热情 有效结合股东利益、公司发展与核心团队个人利益[2] - 为公司可持续发展注入新动力[2] 总体结论与后续安排 - 计划不会损害公司及全体股东尤其是中小股东利益 符合公司长远发展需要[3] - 相关议案需提交2025年第三次临时股东会审议[3]

核心观点 - 公司实施2025年股票期权激励计划 旨在建立长效激励机制 吸引和留住优秀人才 提升公司竞争力和可持续发展能力 [5][13][14] - 计划授予498万份股票期权 占公司总股本2.12% 行权价格17.32元/份 有效期最长48个月 [7][8][9] - 设置公司层面业绩考核和个人层面绩效考核双重行权条件 以2024年净利润1.57亿元为基数 要求2025年净利润增长率不低于50% 2025-2026年累计增长率不低于80% 2025-2027年累计增长率不低于120% [17][18][20] 激励计划主要内容 - 激励对象总人数31人 占公司2024年末员工总数2.10% 包括董事 高级管理人员和中层管理人员 其中董事及高管获授201万份（占总数40.36%） 中层管理人员获授297万份（占总数59.64%） [5][7] - 股票期权授予总量498万份 占公司股本23492万股的2.12% 为一次性授予无预留权益 任何激励对象通过全部有效激励计划获授股票均不超过公司总股本1% [7][8] - 计划有效期最长48个月 等待期分别为12个月 24个月和36个月 行权期分三期 行权比例分别为40% 30%和30% [9][11] - 行权价格17.32元/份 为公告前1个交易日股票交易均价75%与公告前60个交易日股票交易均价75%中的较高者 [12][24] 业绩考核要求 - 公司层面考核以净利润为指标 以2024年净利润1.57亿元为基数 2025年净利润增长率不低于50% 2025-2026年净利润累计增长率不低于80% 2025-2027年净利润累计增长率不低于120% [17][18][20] - 个人层面考核根据绩效评级确定行权比例 优秀100% 良好80% 合格60% 不合格0% 实际可行权额度为计划行权额度乘以个人行权比例 [19] - 考核指标综合考虑公司历史业绩 行业发展状况 市场竞争情况以及未来发展规划 旨在稳定核心团队并推动战略目标实现 [14][20][21] 计划合规性 - 计划符合《上市公司股权激励管理办法》及相关法律法规要求 激励对象不包括独立董事 监事 持股5%以上股东或实际控制人及其直系亲属 [15][22][23] - 公司不为激励对象提供任何形式财务资助 激励对象行权资金为自筹资金 股票期权在行权前不得转让 担保或用于偿还债务 [24] - 计划采用Black-Scholes模型计量股票期权公允价值 会计处理符合《企业会计准则第11号—股份支付》和《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》规定 [26]

股票期权分配情况 - 激励对象包括公司及控股子公司的董事、高级管理人员及中层管理人员 总人数为31人 占2024年12月31日公司全部职工人数的2.10% [1] - 授予股票期权总量为498万份 占公司股本总额的2.12% [1] - 董事及高级管理人员获授201万份 占比40.36% 占股本总额0.86% [1] - 中层管理人员24人获授297万份 占比59.64% 占股本总额1.26% [1] - 任何单一激励对象通过激励计划获授股票均未超过公司总股本的1% [1] 分配调整机制 - 激励对象放弃的权益份额可在激励对象间重新分配或直接调减 [2] - 调整后任何激励对象获授股票不得超过公司股本总额的1.00% [2]