诉讼案件基本情况 - 案件为龙建路桥股份有限公司与贵州高速公路集团有限公司之间的建设工程施工合同纠纷 [4] - 案件于2020年4月由高速集团起诉，公司于2020年10月提起反诉 [4] - 案件经过一审、上诉及反诉变更等程序，最终判决于2025年1月生效 [5][6] 诉讼判决与执行结果 - 一审判决公司需支付高速集团各项费用及工期延误违约金共计27,852,358.40元 [3] - 一审判决高速集团需支付公司工程款27,336,133.54元及利息，并退还安全生产风险保证金200万元及利息 [3] - 判决高速集团在收到公司提交的特定工程项目资料后返还质量保留金14,947,280.50元 [3] - 案件已于2025年执行完毕，公司分别于2025年3月31日收到3,038,926.31元，于2025年11月28日收到14,667,829.18元，全部款项已结清 [6] 对公司财务影响 - 本次诉讼已执行完毕，所涉全部款项已结清，不会对公司本期或期后利润产生重大影响 [3][6] - 除本诉讼外，公司及控股子公司不存在其他应披露未披露的诉讼、仲裁事项 [6]

公司股份回购执行情况 - 截至2025年11月30日，公司已累计回购股份764.69万股，占公司总股本的比例为0.0879% [1] - 本次回购的最高成交价为9.85元/股，最低成交价为8.62元/股 [1] - 公司为此次回购支付的总金额为人民币7020.34万元（不含交易费用） [1]

山西与瑞士经贸合作 - 2024年山西省与瑞士进出口总额0.8亿元，同比增长64.5% [1] - 从瑞士进口0.41亿元，主要商品包括纺织机械零件、酶制品、理化分析仪器 [1] - 向瑞士出口0.39亿元，主要商品包括电感器、光伏电池 [1] - 山西交通控股集团、山西路桥建设集团等公司推介了自身优势产业 [1] - 活动吸引了布克交通集团、瑞士联邦铁路公司等瑞士企业参与 [1] 山西与意大利经贸合作 - 2024年山西省与意大利进出口总额34.32亿元，其中进口6.75亿元、出口27.57亿元 [2] - 主要进出口商品包括轨道交通设备、轴承、机床、智能手机、不锈钢、活性炭 [2] - 山西交通控股集团、山西路桥建设集团等公司进行了产业推介 [2] - 意方机构就文化保护与交通共同发展、市场开拓、媒体合作等议题进行了介绍 [2] 战略合作签署 - 山西省贸促会与瑞士中国商会签署了加强经贸交流合作的战略协议 [1][2] - 山西省贸促会与意中联合发展促进会签署了战略合作协议 [2]

行业与公司纪要总结 锑行业与华锡有色 * 锑价受出口预期影响有望上涨 国内锑价从15万元涨至17万元 海外价格从45万元跌至35万元[2] 前期无政策支撑下锑价曾涨至25万元 本轮或冲击该价位[1][2] * 长期看锡行业或效仿稀土 实施出口管控 行业整合及配额管理 华西集团或华锡有色可能主导整合[1][2] * 2025年锡大幅去库存 受益于半导体周期复苏 焊料需求占锡需求一半[1][2] PCB出货量增长预示未来良好预期[1][3] * 尽管佤邦复产有担忧 但幅度较小 2026年锡价稳在30万元以上概率大[1][3] * 华锡有色具强杠杆效应 处于矿山扩产周期 权益产能将从4,000吨增至6,000吨 T矿从4,000吨增至1万吨[1][3] 集团锑矿有注入预期[3] 中材科技 * 中材科技隔膜业务四季度产能利用率预计超90% 而前三季度不到70%[4] 价格弹性大 每平方米涨一毛钱可增厚2.5亿元利润[1][4] * 中材科技AI业务稳定增长 预计明年的Q布需求达到1,000多万米 二代布需求提升 LOST ST载板量价齐升 AI电子部销量上修[1][4] * 2026年AI业绩确定性更高 总业绩预计不低于35亿元 对应当前估值不到15倍 考虑定增后估值约为16-17倍[1][4] 快递行业与中通快递 * 快递行业反内卷 8月份后行业件量增速从接近20%降至8%[6] 中通快递保持高于行业平均增速 终端价格稳健[1][8] * 电商需求结构变化 高服务品质或高性价比快递品牌更受欢迎 中通有望提升市场份额 改善成本和盈利[1][8] * 电商税全面合规和物流成本上升对低价电商产生挤压[7] 龙头公司估值溢价被挤压后出现倒挂 但反内卷后有望加速分化并修复估值溢价[9] 航空板块与南方航空 * 航空板块逐步消化中美航线及国内商务需求疲弱问题 客座率创历史新高[2][10] 供给大幅下降 供需从弱平衡转为紧平衡 产能利用率达历史高位[2][10] * 国际需求高速增长 中国积极开放免签政策以及企业出海推动客流量增加[10] 波音 空客交付下降及发动机问题加剧供需紧张 部分航空公司供给出现负增长[2][11] * 油价和汇率边际改善将增厚板块盈利[11] 石化与化工行业公司 * 首华燃气投资亮点在于困境反转确定性及资源成长潜力 23 24年亏损主因资产减值 25年产量翻倍以上增长 四季度业绩预计创历史新高[12] 计划到2030年达到20亿方以上年产量[12] * 亚钾国际新项目投产 产能将从200万吨提高到500万吨 2027年前后满产 支撑业绩从20亿增长至60亿 市值空间至少50%[2][13] 长期可能扩展至700-1,000万吨 市值空间可达100%-150%[13][14] * 森麒麟受美国232关税影响业绩承压 2026年随着摩洛哥基地投产及泰国 青岛基地扩展 业绩预计可达25亿元 估值修复至15倍则股价有望翻倍[2][14] 电力与建筑行业公司 * 川投能源估值处于历史低位 雅砻江公司单瓦净利润接近长江电力但估值更低[15] 2025年9月以来来水好转 四季度业绩预计大幅提升 雅砻江公司两个电站满库效益带来约20亿增量[15] 参股的大渡河公司在建装机容量约3.5GW 贡献约2亿业绩增量[15] * 鸿路钢构在全行业领域中具竞争力 投入焊接机器人技术并逐步取得成效[16] 四川路桥受益于四川省大规模基建计划及大股东支持 订单水平充实[16] 电投能源 * 电投能源资产注入方案符合预期 2026年业绩有望达到90亿元 铝价每上涨1,000元 业绩将增加10亿元 当前市值850-870亿元 以10倍估值计算有3-5%上涨空间[17] * 公司拥有4,800万吨煤矿 44万吨电解铝等资源 集团内还有2000万吨煤矿承诺注入[17] 电解铝供应受限 公司具较强利润弹性[17][18]

本周关键事件与数据发布 - 美方代表团将于下周到访莫斯科[1] - 中国将发布11月RatingDog制造业/服务业/综合PMI数据[1][2] - 美国将发布11月ISM制造业指数和非制造业指数[1][2] - 欧元区将发布11月制造业PMI终值、核心调和CPI初值及10月失业率[2] - 韩国和澳大利亚将发布三季度GDP初值[2] - 美国将发布9月核心PCE物价指数、个人消费支出(PCE)环比及10月工厂订单环比[3] - 中国将发布11月外汇储备数据[3] - 2025脑机接口大会在上海召开[2] 限售股解禁 - 本周合计解禁市值594.67亿元[1][3] - 四川路桥12月1日解禁，市值186.50亿元[3][4] - 联芸科技12月1日解禁，市值105.75亿元[3][4] - 佳驰科技12月5日解禁，市值62.32亿元[3][4] 新股申购 - 本周A股有2只新股于12月5日申购[2][8] - 沐曦股份为国产GPU龙头，申购代码787802，申购上限0.60万股[8][9] - 昂瑞微为国产射频芯片企业，申购代码787790，申购上限0.35万股[8][9] 政策与监管动态 - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，强调发挥科技创新再贷款政策作用，高质量建设债券市场"科技板"[5] - 中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，重申虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动[6] - 个人存取现金超5万元不再需要登记资金来源的规定取消[6] - 国家航天局设立商业航天司，当前我国商业航天企业数量超600家[6] 经济数据 - 11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点[7] - 中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点[7] 机构观点摘要 - 开源证券建议关注PPI改善行业（光伏、化工、钢铁等）、科技成长+自主可控领域（AI硬件、电池、电网等）及中长期底仓（稳定型红利、黄金等）[10] - 东海证券认为12月可关注基金年底考核带来的调仓机会，以及大市值风格和科技板块尤其是芯片、半导体行业[11][12][13] - 中泰证券建议关注科技内部低拥挤度赛道（恒科/游戏/传媒/计算机）、全球定价资源品（黄金和铜）及外需制造业[14]

中国企业出海核心战略 - 中国企业加速出海，通过提升基础设施硬联通、适应本地规则实现互惠互利、开展民生项目促进心联通，打造高质量发展新格局 [1] - 出海路径发生深刻变革，从简单销售产品转变为入乡随俗的深度融合，与当地共享发展机遇 [7][8] - 海外业务板块涵盖交通基础设施、房建、城市建设、智慧交通、新能源等，版图不断拓展，业态更丰富多元 [5] 交通基础设施项目案例 - 山东高速集团于2025年3月中标摩洛哥拉巴特-卡萨布兰卡大陆高速公路关键节点工程，建设两座特大型高架桥以提升通行能力，串联政治经济中心，缓解交通拥堵 [2][3] - 中国建筑承建阿尔及利亚南北高速公路最复杂路段，通车后使北部海鲜水果能及时运往南部，并为大宗货物运往撒哈拉以南非洲提供便利 [3] - 海外项目还包括孟加拉国首条高架快速路、越南首条高速公路等，显著提升当地交通水平 [4] 多元化业务与贸易拓展 - 山东高速集团提供中欧班列定制化服务，为重点企业开行专列，为中小企业开行冷链、跨境电商特色班列，今年1至10月开行各类特色班列439列 [7] - 集团将共建一带一路国家1400多个国际品牌引入国内，通过服务区门店、小程序等渠道销售，累计实现进出口贸易额156.59亿元人民币 [7] - 利用高速公路服务区开设智慧便利店，采用人工+无人复合值守模式，让消费者24小时便捷购买中欧班列沿线国家商品 [7] 本地化运营与深度融合 - 山东高速国际合作公司在伊拉克萨德尔新城项目竞标中，通过深入调研当地住房短缺、基础设施落后、就业率低等痛点，以快速交付、促进本地就业、可持续发展三大亮点中标 [8] - 企业属地化程度高，例如山东高速国际运维有限公司属地化员工比例超98%，欧洲公司属地化管理人员占比超60% [8] - 山东鑫海矿业技术装备股份有限公司国际部雇佣来自西班牙、法国等国家的员工，使用相应国家语言对接客户 [8] 民生改善与社会影响 - 烟台港等企业合作帮助几内亚搭建管理博凯港，雇佣1000余名几内亚籍员工，占全员总数80%，多为港口周边村民，教授驾驶、维修、分析化验等专业技能 [10] - 港口运营带动周边形成五个村庄和繁华商业地段，村民收入提升，购买摩托车、建造砖混结构房屋，港口还聘用班车接送员工上下班，增加就业岗位 [11][12] - 山东电建三公司在阿拉伯国家承建十余座海水淡化厂，利用太阳能降低用水成本；钱凯港项目带动当地经济和旅游业增长，并设立动物救助站改善生态环境 [13]

公司业务动态 - 公司子公司拟采取施工与投资相结合的投标方案参与潍坊至邹城高速公路潍坊至沂源段工程施工一标段投标 [1] - 本项目合同预估金额为47.31亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过6.76亿元人民币 [1] - 最终承担的施工工程量将按中标额确定 [1] 项目具体信息 - 项目路线全长50.04公里，均为新建 [2] - 项目采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时 [2] - 整体式路基宽度为27.0米，分离式路基宽度为13.25米 [2] - 全线设互通立交4处，服务区2处 [2] - 全线设特大桥1座，长度为1,129米；大桥16座，总长度为4,371米；中桥7座，总长度为628.04米；涵洞97道 [2] - 项目还包括分离立交15座，桥式通道22座，涵式通道53道，天桥21座 [2] - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉、排水、防护、交通安全设施、绿化环保、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方、场区道路等工程的施工准备、施工、交工验收与缺陷责任期阶段 [2] - 本次招标的施工一标段长度为50.04公里 [2]

公司动态：重大合同投标 - 山东路桥子公司拟采取施工与投资相结合的投标方案参与潍坊至邹城高速公路潍坊至沂源段工程施工一标段投标 [1] - 该项目合同预估金额为47.31亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过6.76亿元人民币 [1] - 公司最终承担的施工工程量将按中标额确定 [1] 项目详情：工程概况 - 项目路线全长50.04公里，均为新建 [2] - 采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时 [2] - 整体式路基宽度为27.0米，分离式路基宽度为13.25米 [2] - 全线设互通立交4处，服务区2处 [2] - 桥梁工程包括特大桥1座（1,129米），大桥16座（4,371米），中桥7座（628.04米），涵洞97道 [2] - 其他结构包括分离立交15座，桥式通道22座，涵式通道53道，天桥21座 [2] 项目详情：招标范围 - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉（不含涉铁）、排水、防护、交通安全设施、绿化环保（不含功能区绿化）、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方与场区道路等 [2] - 工作范围包括施工准备阶段、施工阶段、交工验收阶段与缺陷责任期阶段的施工 [2] - 本次招标的施工一标段长度为50.04公里 [2]

公司业务动态 - 山东路桥子公司拟采取施工与投资相结合的方案参与潍坊至邹城高速公路昌乐联络线工程施工投标 [1] - 项目合同预估金额为15.25亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过2.18亿元人民币 [1] 项目具体信息 - 项目路线全长22.990公里，均为新建路段 [1] - 项目采用双向四车道高速公路标准建设，设计速度为120公里/小时，整体式路基宽27.0米 [1] - 全线设互通立交3处，其中枢纽互通立交2处，一般互通立交1处 [1] - 项目包含大桥1,019米/4座，中桥233.04米/3座，涵洞38道，分离立交6座，桥式通道12座，涵式通道30道，天桥7座 [1] - 招标范围涵盖主线工程的路基、路面、桥涵、交叉、排水、防护、交通安全设施、绿化环保、预埋管线、临时工程、三改工程、收费广场及各功能区土石方等工程的施工准备、施工、交工验收与缺陷责任期阶段 [1] - 本次招标为施工一标段，长度为22.990公里 [1]

公司重大合同与投资 - 山东路桥子公司拟参与“潍坊至邹城高速公路潍坊至沂源段工程K0+000-K50+040段施工”项目投标 [1] - 投标方案为施工与投资相结合模式 [1] - 项目合同预估金额为47.31亿元人民币 [1] - 公司参与子公司对应承诺投资额最高不超过6.76亿元人民币 [1] - 最终承担的施工工程量将按中标额确定 [1] - 公司将按照不低于中标价七分之一的比例与招标人共同出资设立项目公司 [1] 行业与业务模式 - 该交易体现了基础设施领域“投资+施工”的商业模式 [1] - 项目招标方为山高基建公司 [1]