AI换脸诈骗风险与行业现状 - 不法分子通过合成他人人脸信息尝试借贷，此类AI换脸诈骗在网上信贷系统中频繁发生[1] - 国际认证中，风险分数90多分代表高于90%真实度的AI换脸[1] 度小满的专项防护技术 - 公司研发了专门的风险识别算法，能精准识别高风险AI换脸攻击案例[1] - 在模拟场景中，公司的升维检测模型可将风险分数50分以上判定为高风险，真人则在50分以下[1] - 公司借鉴“红蓝对抗”模式开展模型训练，蓝军模拟攻击，红军负责识别拦截[2] - 技术模型参数量达百亿级别，相较于两三年前普遍几千万级别的模型，实现了从普通模型到大模型的跨越[2] 技术防护的实战成果 - 去年度小满为14万客户发出诈骗提醒，成功阻止3000多起诈骗案件[2] - 预计挽回1.8亿元经济损失[2] 行业应对建议 - 面对AI换脸骗术，需推动全行业信息共享与技术共享[2] - 当一家金融机构发现新型AI诈骗手段，应及时同步至整个行业，共同构建互联网金融安全屏障[2]

债券市场“科技板”发展概况 - 自5月7日至9月末，全市场共530家机构发行科技创新债券11672.67亿元，其中88家金融机构发行3196.7亿元，442家非金融企业发行8475.97亿元 [1] - 银行间债券市场约280家主体发行科技创新债券6700亿元 [1] - 债券市场“科技板”指的是在债券市场创设新机制、配套新工具，便利金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券 [1] 发行主体与债券特点 - 科技型企业发债期限近一半达到3年及以上，股权投资机构平均发债期限达5.8年 [1] - 科技型企业和股权投资机构发行的科技创新债券平均票面利率约为2% [1] - 呈现“科技型企业结构多元，分布广泛”、“发行人灵活选择发行方式，获得更长期限融资”、“融资成本较低”三个特点 [1] - 京东方发行10年期债券用于新型显示器生产线投资，上海国盛发行15年超长期债券用于飞机制造、集成电路等领域基金出资 [2] - 中创新航、九安医疗等行业领军者首次亮相银行间债券市场发行科技创新债券 [2] 市场机制与生态建设 - 债券市场“科技板”的推出意味着债券市场支持科技创新的顶层设计实现重大突破 [2] - 中国人民银行会同证监会创设科技创新债券风险分担工具，由中国人民银行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券 [2] - 该工具已为君联资本、中科创星、东方富海等股权投资机构引入担保增信，同时发挥“基石投资人”作用 [2] - 银行间债券市场推动评级机构探索建立新的量化模型，将专利质量、研发投入、技术成熟度、赛道景气度与政策红利等关键变量纳入评级函数 [3] 未来展望 - 科技创新债券实现可持续扩容需要政策性工具持续发挥护航引领作用 [4] - 需要地方政府、企业、投资人和中介机构等市场各方形成良性互动 [4] - 通过政策支持、多元化产品设计、丰富交易机制等方式突破企业融资难点 [4]

科技金融的核心驱动力与影响 - 科技金融是金融领域创新变革的核心驱动力，正以前沿科技改变金融业务的各个环节 [3] - 科技金融支撑了便捷的金融体验，如手机扫码付款、APP理财、快速跨境转账等 [3] - 科技金融在全球范围内引发广泛的关注与变革 [3] 科技金融的发展历程 - 早期金融行业借助计算机技术实现交易记录与账务管理的电子化，大幅提升基础业务效率 [5] - 互联网兴起后，电子支付、网络银行普及，使人们无需频繁前往银行网点即可办理业务 [5] - 当前区块链、人工智能、大数据、云计算等新兴技术成为核心驱动力，全方位赋能金融领域 [5] - 区块链凭借去中心化、不可篡改等特性，革新跨境支付与结算流程，缩短结算时间并降低成本 [5] - 人工智能在智能投顾、信用评估、反欺诈等场景表现卓越，能为投资者提供个性化理财方案 [5] 全球科技金融的区域发展格局 - 全球科技金融市场呈现蓬勃且多元的发展态势，不同地区凭借自身优势形成独特发展模式 [6][7] - 欧美地区金融科技企业与传统金融机构呈现"竞争与合作并存"的格局 [7] - 欧美大量创新型金融科技企业聚焦支付处理、金融基础设施优化等领域，推出高效解决方案助力银行间交易 [7] - 亚洲地区发展路径多样，部分区域将支付、电商与金融服务深度整合，借助庞大用户基础快速扩张 [7] - 亚洲部分地区依托政策支持与优越地理位置，吸引国际金融科技公司设立区域总部，推出数字银行服务 [7] 科技金融的未来发展方向 - 技术融合加速推进，如人工智能与区块链结合可保障数据安全并提升智能合约的执行效率与可信度 [8][9] - 服务向普惠化迈进，通过数字金融服务覆盖此前难以获取信贷、储蓄等基础服务的群体，推动金融公平 [9] - 全球监管协调将加强，各国监管机构在鼓励创新与防控风险间寻求平衡，构建健康有序的科技金融生态 [9]

历史与政策背景 - 金融是推动科技创新与产业变革的关键力量，历史上蒸汽时代商业银行兴起，电力革命中投资银行崛起，信息浪潮里风险投资与资本市场共舞 [1] - 党中央将科技金融置于金融五篇大文章之首，是实现高水平科技自立自强和深化金融供给侧结构性改革的重要内容 [1] - 央行信贷市场司于2024年新设立，牵头负责金融五篇大文章相关工作 [2] 现有金融体系与工具 - 政策框架不断完善，科技贷款持续增量扩面，科技创新和技术改造再贷款等结构性货币政策工具精准发力 [2] - 资本市场服务科技创新功能增强，科创板、创业板、北交所错位发展，数千家专精特新企业在A股市场崭露头角 [2] - 创业投资和私募股权基金日益活跃，成为培育新质生产力的重要力量，2024年债券市场创新推出科技板以引导资金投向科技创新 [2] 当前挑战与未来方向 - 科技型中小企业特别是初创企业的融资需求仍待更好满足，股权投资投早投小的力度需加强，金融服务专业化水平和适配性有提升空间 [3] - 未来将引导金融机构优化信贷结构，构建支持科技创新的内部管理机制，探索适配中小企业的融资模式 [3] - 致力于深化资本市场改革，建设好债券市场科技板，完善创业投资募投管退全链条，促进股权投资与银行信贷等功能互补的金融服务生态 [3] 信息传播与平台建设 - 积极做好科技金融政策宣传解读，推广落地见效的鲜活案例 [4] - 《金融时报》开设科技金融专刊，搭建汇聚智慧、分享经验的平台，全面深入宣传报道科技金融领域政策及实践 [4]

文章核心观点 - 保险资金需实现从“长期资本”到“耐心资本”再到“有为资本”的能级跃升，主动适配科技创新投融资新范式 [1] - 发展科技金融是保险资金服务实体经济、破解“资产荒”的时代使命和重要路径 [2][4] - 保险资管机构已初步形成覆盖企业全生命周期、融合多种工具的综合性服务布局，并面临机遇与挑战 [3][4][6] 保险资金的使命与战略定位 - 科技创新成为综合国力跃升的核心支点，构建“科技-产业-金融”良性循环是培育新质生产力的核心路径 [2] - 科技金融通过资金融通、风险分散等机制优化资本配置，并借力金融创新激发市场主体活力，具有双重赋能价值 [2] - 新“国十条”强调发挥保险资金长期投资优势，构建覆盖科技型企业全生命周期的金融服务体系迫在眉睫 [3] 保险资管机构的实践与布局 - 在一级市场早期阶段采取“投早、投小、投创新”的小额分散策略，在中后期及并购阶段发挥规模优势支持成熟项目 [3] - 中再资产近5年新增科创类股权投资项目超20个，覆盖专精特新企业300余家，投资阶段覆盖早中期至并购重组 [7] - 中再资产在AI、半导体制造、先进制造等领域股票持仓占比近40%，并深度参与科创票据、科创债等创新工具投资 [7] 科技金融领域的机遇与挑战 - 中国硬科技加速技术突围，人工智能等前沿技术快速渗透，为科技产业投资创造丰富的结构性机会 [4] - 科创企业资产规模小、抵质押物不足、无形资产占比高且未盈利的特征制约保险资金的债权投资深度 [6] - 技术转化不确定性、产业链波动风险、估值锚缺失以及一级市场退出渠道不足制约权益投资的深度介入 [6] 中再资产的具体策略与成果 - 公司聚焦硬科技、人工智能、医疗健康等核心赛道，依托“直投+PE”模式体系化布局科创股权投资 [7] - 公司组建垂直领域专业投研团队，发挥境内外双平台协同优势，锚定新质生产力开展前瞻性研究和布局 [7] - 截至今年6月末，中再资产科技金融领域投资余额近200亿元 [8]

文章核心观点 - 金融机构需将科技金融作为首要任务，通过理清科技创新的两个阶段（创新产生、创新扩散）和六个具体环节，为不同环节精准匹配相应的资金供给，以推动"科技—产业—金融"循环并实现自身业务转型 [1] 科技创新环节划分 - 科技创新被划分为六个环节：科学研究、概念验证、产品熟化、行业引入、行业成长、行业成熟 [2] - 前三个环节（科学研究、概念验证、产品熟化）构成"创新产生"阶段，具有投入周期长、产出不确定和产出外部化的特点 [1] - 后三个环节（行业引入、行业成长、行业成熟）构成"创新扩散"阶段，具有验证周期短、风险可估计、收益内化的特点 [1] 各创新环节特点与资金匹配 - **科学研究阶段**：以获得新知识、新原理、新技术为目标，适配科研经费 2023年全国研发经费投入33357.1亿元，其中科研经费（基础研究+应用研究）总计5920.6亿元，占比17.75% [3][11] - **概念验证阶段**：验证技术可行性和开发实验室原型，存在高不确定性和缺乏激励，导致市场失灵，形成创新"死亡谷"，适配政策性金融 [4][12] - **产品熟化阶段**：完成产品开发和批产准备，不确定性降低，开始吸引天使投资，适配政策性金融和早期股权投资 [5][13][14][15] - **行业引入阶段**：新产品开始销售并形成新产业，可能面临缺乏经济性困境，需要政策扶持，资金链以商业性金融为主，包括创业股权投资和多元化银行贷款 [6][17] - **行业成长阶段**：新产业实现市场驱动，政策扶持不再是盈利必要条件，不确定性消除，市场竞争加剧，适配商业性金融，包括成长股权投资和全面的银行服务 [8][18] - **行业成熟阶段**：行业增速放缓，市场格局稳定，成本成为核心竞争力，资金链最为充裕，涵盖IPO、定增、并购贷款等几乎所有商业性金融工具 [8][19][20] 资金供给主体与形式 - 创新链承担主体包括科研部门（高校、政府科研机构）和企业部门 [9] - 企业部门资金来源分为内源融资（股东投入、留存收益）和外源融资，外源融资包括政策性金融（政策性贷款、基金、担保等）和商业性金融（股权/债务融资、间接/直接融资） [9] - 针对资金链短板环节（如概念验证、产品熟化），需配套制度安排如概念验证平台、中试平台、关键共性技术平台等 [12][16] 完善资金链匹配的建议 - 概念验证阶段建议设立国家层面概念验证机制，通过平台推动技术原型与市场需求匹配，填补"死亡谷" [12][23] - 产品熟化阶段建议推广创新采购制度，优化种子基金机制，鼓励商业银行试点"信用贷+认股权"模式 [14][24] - 行业引入阶段建议提升政府引导基金投入，制定差异化风险分担政策，激励商业银行"投早、投小、投科技" [24]

文章核心观点 - 中国区域科技金融发展呈现显著不均衡格局，其根本原因在于资本的极化效应，即资本要素向具有区位优势的特定区域集聚，导致东部地区与中西部、东北地区在科技金融供给、需求及政策效能上存在巨大差距 [3][4][11][24] 资本极化的理论分析 - 资本极化是资本要素在追求利润最大化驱动下，向具备更高回报率、更完善基础设施、更优越政策环境的区域集中的空间经济现象 [4] - 资本极化具有三大特征：空间集中性，体现为金融资本和机构向中心城市集聚并伴随技术、人才等创新要素同向流动 [5]；规模经济性，通过降低交易成本和提高信息处理效率实现外部规模效应 [7]；创新激励性，中心城市的人才和知识优势为金融产品创新提供肥沃土壤 [8] - 资本极化的动态演化包含四个阶段：初期集聚阶段受地理资源与政策吸引 [10]；加速集聚阶段形成分支机构落地和金融生态 [10]；成熟与扩散阶段确立金融中心地位并使资源向周边扩散 [10]；动态调整与优化阶段随市场及政策变化而演进 [10] 区域科技金融发展对比 - **供给端对比**：创业投资资本极化现象显著，资本高度集中于北京、上海、深圳、南京、苏州、杭州等东部城市，而东北、中西部地区基金富集度较低 [13] - **需求端对比**：科技型企业数量与融资规模区域差异巨大，2023年东北地区科技型企业贷款余额仅占全国6.6%，约为东部地区的十分之一，其股权融资额372.65亿元仅为东部地区的9.1% [16][17]；2023年融资案例数前五的区域（广东1652个、江苏1461个、浙江1230个、上海1202个、北京1174个）均位于东部 [17] - **政策面对比**：中央层面自2000年以来已出台97项科技金融政策，覆盖范围广泛但综合性专门法规建设不足 [18]；地方层面四大区域政策工具类型总体差异不大，但东部地区更注重新兴数字技术应用，如利用大数据、人工智能进行企业信用评估和风险控制 [19][20] 区域科技金融极化发展的原因 - 资本流动的逐利性及市场机制导致资本向效率更高、收益更大的领域和空间集中，集聚产生的外部经济效应进一步加剧极化 [22] - 区域经济基础差异是关键，东部地区在经济活力、高能级创新平台、高层次人才、金融基础设施及信息流动方面具有显著优势，而中西部和东北地区在这些要素上相对匮乏 [23] 启示与建议 - 需体系化发力破解不均衡性，通过政策协同形成正向循环，具体建议包括营造优良科技金融生态、促进优质科技型项目集聚、强化科技金融工具创新以及用好各类特色对口支援机制 [24][25][26][27][28]

总体目标与规划 - 方案核心目标是加快建设完善首都科技金融服务体系，初步形成多元化、多层次、多渠道的科技金融投入格局 [3] - 到2027年底，科技创新领域引入长期资本、耐心资本等在京新设基金规模力争超万亿元 [1][3] - 到2027年底，科技贷款和科技型企业贷款余额目标分别突破5.5万亿元和2.5万亿元，年均增速需高于全国平均水平和全市各项贷款增速 [3] - 推动科技创新债券、科技保险、科技型企业上市和不动产投资信托基金（REITs）发行规模位居全国前列 [3] 创业投资与长期资本引入 - 将引入长期资本作为核心突破口，重点举措包括争取国家创业投资引导基金京津冀区域基金、国家中小企业发展基金二期在京落地 [4] - 深化金融资产投资公司（AIC）试点，力争到2027年底合作基金总规模不低于500亿元 [4] - 优化国有资本考核机制，建立全生命周期考核、尽职免责制度，让国有资本成为支持科创的“耐心资本” [4] - 创业投资与股权投资被视为推动科技长远发展的关键因素，重点发力方向包括培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”等 [4] 银行信贷支持与创新 - 截至8月末，北京市人民币贷款余额达12万亿元，其中科技贷款占比约30%，即近三成贷款投向科技创新领域 [7] - 将建立“中关村领航积分”评价模型，综合考虑研发投入、科技计划等指标，对达到一定分值的企业提升主动授信覆盖率 [6] - 支持银行推出5年期以上“科创贷”，覆盖从研发设备购置到中试线建设的全周期资金需求，并推行无还本续贷政策 [6] - 截至8月末，北京辖区金融机构科技型中小企业贷款余额同比增长30.9%，“专精特新”中小企业贷款余额同比增长14.3% [8] - 目标到2027年底，实现对中关村特色产业园的科技特色支行服务全覆盖 [7] 资本市场与多元化融资 - 建立“重大攻关企业上市专人对接机制”，为符合条件的未盈利优质科创企业开辟绿色通道 [9] - 打造债券“中关村科技板”，聚焦科创企业需求设计专属债券产品 [9] - 2025年1—8月，辖区企业发行科创债180只、融资超2600亿元 [10] - 深化北京股权交易中心基金份额流通试点，鼓励设立S基金（二手份额基金），畅通创投机构退出渠道 [9] - 辖区476家上市公司中高新技术企业达310家，2022年以来上市企业中高新技术企业占比近八成，融资1800亿元 [10] 保险保障与生态建设 - 强化科技保险支撑，将本土创新药纳入商业保险范围，在智能驾驶、生物医药等领域组建攻关保险共同体 [9] - 持续扩大中关村特色产业园REITs项目储备 [7] - 北京市私募股权创业投资基金管理人2063家、基金数量10463只、资产规模3.79万亿元，均居全国第一 [10] - 方案明确推进跨境资金便利化、加强国际金融合作等开放举措，推动北京科技金融生态向全球延伸 [10]

总体目标 - 到2027年底科技创新领域在京新设基金规模力争超1万亿元[3] - 到2027年底科技贷款和科技型企业贷款余额分别突破5.5万亿元和2.5万亿元年均增速高于全国平均水平和全市各项贷款增速[3] - 推动科技创新债券科技保险科技型企业上市和不动产投资信托基金发行规模位居全国前列[3] 创业投资 - 争取国家创业投资引导基金京津冀区域基金国家中小企业发展基金二期等在京落地[4] - 深化金融资产投资公司股权投资试点力争到2027年底合作基金总规模不低于500亿元[4] - 争取社保基金理事会保险公司中央企业等对在京设立的创业投资基金股权投资基金并购基金扩大出资规模[5] - 推动新设市级政府投资基金北京市科技创新基金社保基金中关村自主创新专项基金等加快投资[5] - 深化股权投资和创业投资份额转让试点鼓励银行保险公司等在京发起设立私募股权二级市场基金[6] - 支持私募股权创投基金参与实物分配股票试点允许将基金持有的科技型上市公司股票通过非交易过户方式向投资者分配[6] 货币信贷 - 加力推动科技创新和技术改造再贷款力争每年撬动相关贷款投放不低于1000亿元[7] - 每年单列不低于100亿元支农支小再贷款额度专项支持科技创新领域[7] - 建立中关村领航积分评价模型引导银行加快开发适用的信贷产品对领航积分达到一定分值的企业提升主动授信覆盖率[7] - 支持银行探索为科技型企业提供5年期以上科创贷可按需无还本续贷[8] - 推动贷款+外部直投业务模式创新鼓励银行对获得政府投资基金市场化知名投资机构投资的企业给予主动授信[8] - 优化科技金融领军机构培育机制鼓励银行在科创资源密集区域设立科技特色支行力争到2027年底实现对中关村特色产业园全覆盖[8] - 力争到2027年底在中关村科创金融服务中心开展的各项业务授信金额不低于1000亿元[9] 资本市场 - 深入开展钻石工程育英计划千帆百舸等企业挂牌上市培训工作支持优质科技型企业独角兽企业在境内外上市[10] - 发挥北京证券交易所改革试验田作用对重大科技攻关任务关键核心技术企业优质未盈利企业的上市融资债券发行并购重组实施专人对接[10] - 支持科技型企业私募股权投资机构和创业投资机构金融机构等在银行间市场交易所市场发行科技创新债券[10] - 支持人工智能数据中心智慧城市等符合条件的新型基础设施项目发行不动产投资信托基金持续扩大中关村特色产业园REITs项目储备[11] 科技保险 - 鼓励保险公司建立覆盖企业技术创新成果转化产品应用全周期的保险保障机制[12] - 做好面向科技型中小企业的普惠型科技保险产品研发推广为重大科技创新成果的首试首用研发创新险种[12] - 鼓励保险公司优化升级商业健康保险产品将本市创新药纳入商业保险范围[12] - 研究在智能驾驶人形机器人生物医药等领域组建重大科技攻关保险共同体[12] 财政与开放生态 - 用好用足本市现有贷款贴息担保或保费补贴投资奖励风险补偿等科技金融专项政策[13] - 发挥政府投资基金逆周期调节作用引导基金投早投小投长期投硬科技[13] - 引导合格境外有限合伙人加大对科技型企业的投资支持力度[14] - 支持国家高新技术企业专精特新企业和科技型中小企业开展跨境融资便利化试点业务[14] - 支持境外头部创业投资及私募股权投资机构资产管理公司等在本市设立分支机构[15]

政策目标与规模 - 到2027年底，北京计划在科技创新领域引入长期资本、耐心资本等新设基金规模力争超1万亿元人民币 [1] - 推动科技创新债券、科技保险、科技型企业上市和不动产投资信托基金发行规模位居全国前列 [1] 资金引导与支持重点 - 争取国家创业投资引导基金京津冀区域基金、国家中小企业发展基金二期等在北京落地，带动社会资本投资 [1] - 社会资本将围绕高精尖产业、未来产业领域，聚焦投资原始创新、成果转化等阶段的重大科技成果和关键核心技术 [1] - 加强对国家实验室、科技领军企业等国家战略科技力量开展重大科技攻关的金融支持力度 [1] 资本市场支持措施 - 加大力度支持优质科技型企业挂牌上市，鼓励优质境外上市企业回归境内上市 [1] - 进一步发挥北京证券交易所改革试验田作用，对承担重大科技攻关、突破关键核心技术的优质未盈利企业的上市融资、债券发行、并购重组实施专人对接和精准服务 [1] 金融产品创新与开放合作 - 打造债券“中关村科技板”，支持科技型企业、私募股权投资机构、创业投资机构和金融机构在银行间市场、交易所市场发行科技创新债券 [2] - 支持境外头部创业投资及私募股权投资机构、资产管理公司在北京市设立分支机构，与境内机构加强合作 [2] - 支持科技金融双边多边交流，引导境外资本有序加大对北京市科技创新领域投资，加快培养国际化科技金融人才 [2]