股价与交易表现 - 截至2025年12月4日收盘，公司股价报收于24.28元，单日上涨5.89% [1] - 当日成交活跃，换手率达6.89%，成交量为30.65万手，成交额为7.39亿元 [1] 资金流向分析 - 12月4日，主力资金呈现净流入，金额为9568.17万元，占总成交额的12.95% [1] - 当日游资资金净流出1468.25万元，占总成交额的1.99%，散户资金净流出8099.92万元，占总成交额的10.96% [1] 公司财务与运营状况 - 2025年前三季度，公司实现主营收入16.21亿元，同比下降2.87%，但归母净利润为3.86亿元，同比大幅上升42.15% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为5.75亿元，同比下降13.91%，但单季度归母净利润为1.58亿元，同比上升17.41% [2] - 公司2025年三季报显示，扣非净利润为3.83亿元，同比上升45.29%，其中第三季度单季扣非净利润为1.55亿元，同比上升19.85% [2] - 截至报告期，公司负债率为84.6%，投资收益为5.99亿元 [2] - 公司主营业务涵盖期货经纪、期货投资咨询、资产管理，并通过全资子公司开展风险管理、境外金融服务和公募基金业务 [2] 关键估值与财务指标 - 公司总市值为108.05亿元，低于行业均值223.84亿元，在21家同行业公司中排名第14位 [2] - 公司净资产为31.48亿元，行业均值为252.34亿元，行业排名第15位 [2] - 公司净利润为3.86亿元，行业均值为7.44亿元，行业排名第10位 [2] - 公司动态市盈率为21.01，显著低于行业均值209.24，行业排名第8位 [2] - 公司市净率为3.61，高于行业均值2.56，行业排名第17位 [2] - 公司毛利率为0%，远低于行业均值24.09%，行业排名第19位 [2] - 公司净利率为23.93%，低于行业均值115.45%，行业排名第14位 [2] - 公司净资产收益率（ROE）为12.64%，显著高于行业均值3.07%，在行业内排名第1位 [2] 机构关注度 - 最近90天内，共有4家机构对公司给出评级，其中3家为买入评级，1家为增持评级 [3] - 过去90天内，机构给出的目标均价为29.88元 [3]

多元金融板块市场表现 - 多元金融板块出现异动拉升行情 [1] - 瑞达期货股价触及涨停 [1] - 南华期货、越秀资本等公司股价跟随上涨 [1]

市场整体表现 - 主要股指集体调整，上证指数跌0.51%，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，北证50跌0.4% [1] - 沪深京三市全天成交额16836亿元，较上日放量763亿元 [1] - 全市场超3800只个股下跌 [1] 领涨板块及个股 - 培育钻石、煤炭开采加工、风电设备、中药、机场航运、工业金属、多元金融板块涨幅居前 [1] - 煤炭板块集体走强，大有能源、安泰集团、新大洲A封住涨停 [1] - 风电设备板块午后维持高位震荡，大金重工、德力佳涨停，中环海陆、飞沃科技跟涨 [1] - 商业航天板块表现分化，航天动力盘中上演“地天板” [1] - 流感、多元金融、食品等板块出现轮动 [1] 领跌板块及个股 - 智谱AI、文化传媒、云班课、短剧游戏等AI应用方向跌幅居前 [1] - 游戏传媒等AI应用方向表现不佳，福石控股大跌10%，浙文互联、省广集团、元隆雅图跌幅居前 [1] - 商业航天板块中，超捷股份、乾照光电、上海港湾等股午后跳水领跌 [1]

股价与资金流向 - 截至2025年12月2日收盘，公司股价报收于18.6元，下跌2.72% [1] - 当日成交额7779.3万元，换手率0.97%，成交量4.19万手 [1] - 当日主力资金净流出743.69万元，占总成交额9.56% [1] - 当日游资资金净流入435.85万元，占总成交额5.6%，散户资金净流入307.85万元，占总成交额3.96% [1] 融资融券情况 - 当日融资买入373.72万元，融资偿还690.77万元，融资净偿还317.05万元 [2] - 融券方面无交易，融券余量为0.0股，余额0.0万元 [2] - 融资融券余额为1.55亿元 [2] 主要财务与估值指标 - 公司总市值为80.64亿元，低于多元金融行业均值223.87亿元，在21家公司中排名第18 [3] - 公司净资产为25.9亿元，低于行业均值252.34亿元，排名第17 [3] - 公司净利润为-4993.4万元，行业均值为7.44亿元，排名第19 [3] - 公司动态市盈率为-121.12，行业均值为209.57 [3] - 公司市净率为3.14，高于行业均值2.56，排名第16 [3] - 公司毛利率为53.23%，显著高于行业均值24.09%，排名第4 [3] - 公司净利率为-37.67%，行业均值为115.45%，排名第21 [3] - 公司净资产收益率(ROE)为-1.92%，低于行业均值3.07%，排名第19 [3] 2025年三季报业绩 - 前三季度公司主营收入1.32亿元，同比下降30.55% [3] - 前三季度归母净利润-4993.4万元，同比下降812.93% [3] - 前三季度扣非净利润-5007.07万元，同比下降3863.84% [3] - 2025年第三季度单季主营收入5195.75万元，同比大幅上升400.03% [3] - 第三季度单季归母净利润-238.42万元，同比下降143.8% [3] - 第三季度单季扣非净利润-238.08万元，同比下降138.68% [3] - 截至三季报，公司负债率为8.09%，财务费用为-219.1万元，投资收益为-301.51万元 [3] 公司主营业务 - 公司主营业务为房地产开发与经营，以及私募股权投资管理业务 [3]

多元金融板块整体表现 - 12月2日多元金融板块整体下跌0.8%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，海德股份领跌，跌幅达4.75% [1][2] 领涨个股表现 - 渤海租赁涨幅最大，为3.63%，收盘价3.71元，成交额3.49亿元，成交量95.28万手 [1] - 江苏金租上涨1.78%，收盘价6.28元，成交额3.15亿元，成交量50.65万手 [1] - 电投产融上涨0.71%，收盘价7.08元，成交额4.06亿元，成交量57.70万手 [1] 领跌个股表现 - 海德股份跌幅最大，为4.75%，收盘价6.62元，成交额5.57亿元，成交量84.75万手 [2] - 九鼎投资下跌2.72%，收盘价18.60元，成交额7779.30万元，成交量4.19万手 [2] - *ST仁东下跌2.62%，收盘价6.68元，成交额7233.36万元，成交量10.77万手 [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块主力资金净流出2.45亿元 [2] - 游资资金净流入1.39亿元，散户资金净流入1.07亿元 [2] 个股资金流向 - 渤海租赁主力净流入2823.01万元，主力净占比8.09% [3] - 浙江东方主力净流入1583.17万元，主力净占比4.27% [3] - 瑞达期货主力净流入1265.51万元，主力净占比7.87% [3] - *ST能猫主力净流出289.01万元，主力净占比-15.49% [3]

券商板块观点 - 券商板块面临业绩与估值的显著背离，行业盈利保持高增但股价与估值持续承压 [1] - 截至11月末，券商板块年初至今涨幅为0%，跑输大盘15个百分点，板块PB估值降至1.35倍，位于十年33%分位 [1] - 随着券商合并推进及国际业务布局深化，低估值的头部券商业绩修复空间较大，配置性价比凸显 [1] 券商板块投资建议 - 建议关注上市券商三季报业绩超预期且PB(LF)仅1.35倍的标的，推荐国泰海通，并关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [2] - 建议关注四川双马，其科技赛道占优，创投业务受益，管理基金已投项目如屹唐股份、沐曦等上市进程加快 [2] - 建议关注业绩增速亮眼的多元金融，如香港交易所，其前十个月平均每日成交额达2582亿元，同比增长102% [2] 保险板块观点 - 展望明年，大量定期存款到期，保险成为低风险偏好资金的较好选择，负债端增长预期越发明朗 [1] - 保险行业长期基本面向上，短期增长预期提升，当前估值仍处低位，配置性价比较高 [1] 保险板块投资建议 - 开门红景气度上行，预计新单保费有望实现双位数增长，新产品可获取利差益，是更有价值的保单 [4] - 银保渠道基于账户和客户资源优势，预计将实现双位数增长，且大公司市占率将继续提升 [4] - 重点推荐开门红预期好、业务质地佳的头部险企，以及受益于非车险报行合一的头部财险公司和保险集团 [4] 创新药保险动态 - 创新药进上海团体健康保险预计于12月落地，或将成为首个采纳商保创新药目录的商业健康险产品，预计纳入80余款高值创新药 [3] - 产品形态上，新团险起付线远低于百万医疗险和惠民保，个人自负封顶线为3.5万元 [3] - 药品目录上，冲刺今年商保创新药目录的创新药有121种，上海新团险纳入的创新药品种较沪惠保翻倍 [3] - 支付方式上，新团险每位职工年保费约2000元，筹资方式为企业与个人结合，上海地区医保个账已可支持支付 [3] - 预计上海新团险年销售额初期在5-10亿元之间，按全国惠民保创新药理赔率10%计算，其对创新药年赔付额可达5000万元至1亿元 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 非银金融行业交易量环比有所下降，但商业不动产 REITs 试点稳步推进，为行业带来新的发展机遇 [1] - 行业当前平均估值处于历史低位，具有较高安全边际，攻守兼备 [5] - 受益于经济复苏预期与友好政策环境，行业基本面有望持续改善，推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [5] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年11月24日至11月28日）非银金融各子板块均跑输沪深300指数：保险行业上涨0.21%，证券行业上涨0.75%，多元金融行业上涨1.63%，非银金融整体上涨0.62%，沪深300指数上涨1.64% [5][10] - 2025年初以来（截至2025年11月28日）保险行业表现最好，上涨14.41%，多元金融行业上涨6.76%，券商行业上涨1.22%，非银金融整体上涨5.34%，但均跑输沪深300指数（上涨15.04%）[11] 证券行业观点 - 11月交易量环比下降：截至11月28日，11月日均股基交易额为22411亿元，较上年11月上涨4.61%，但较上月下降12.90% [5][15] - 两融余额显著提升：截至11月27日，两融余额24720亿元，同比提升34.69%，较年初增长32.58% [5] - IPO发行情况：11月IPO发行10家，募集资金204.84亿元 [5] - 政策动态：证监会发布商业不动产REITs试点征求意见稿，旨在推动REITs市场高质量发展，支持构建房地产发展新模式 [5][18][21] - 板块估值：2025年11月28日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.2x，配置价值有望提升 [5][22] 保险行业观点 - 行业总资产突破40万亿元：2025年三季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产达40.4万亿元，较年初增长12.5% [5][23] - 保费收入稳定增长：2025年前三季度，保险公司原保险保费收入5.2万亿元，同比增长8.5%；新增保单件数846亿件，同比增长7.9% [5][23] - 偿付能力充足：2025年三季度末，保险业综合偿付能力充足率为186.3%，核心偿付能力充足率为134.3% [5][23] - 资金运用余额增长：2025Q3末保险行业资金运用余额37.5万亿元，较年初增长12.6% [5][26] - 权益资产配置提升：Q3末“股票+基金”合计余额5.59万亿元，占比15.4%，较年初提升2.9个百分点；三季度单季规模增加8640亿元 [5][26] - 行业估值：2025年11月28日保险板块估值0.56-0.96倍2025E P/EV，处于历史低位 [5][27] 多元金融行业观点 - 信托行业：2024年末信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58%；但2024年信托行业利润总额为231亿元，同比大幅下降45.5% [5][30] - 期货行业：2025年10月全国期货市场成交额61.22万亿元，同比增长4.56%，但成交量6.03亿手，同比下降13.26% [5][35] - 期货公司盈利承压：2025年9月期货公司净利润11.98亿元，同比下降16.81%，环比下降2.92% [5][40] - 创新业务发展：以风险管理业务为代表的创新型业务是期货行业未来重要转型方向，2025年9月期货风险管理公司实现业务收入101.26亿元，净利润1.68亿元 [5][41] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [5][46] - 保险行业受益于经济复苏、利率上行，储蓄类产品销售占比大幅提升，负债端有望显著改善 [5][46] - 证券行业转型有望带来新的业务增长点，受益于市场回暖和友好政策环境 [5][46] - 重点推荐公司包括中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股等 [5][46]

行业投资评级 - 报告对券商板块和保险板块均持积极看法，认为配置性价比较高 [3][5] 核心观点 - 券商板块面临业绩高增与估值承压的显著背离，行业盈利保持高增但股价与估值持续承压，随着券商合并推进以及国际业务布局深化，低估值的头部券商业绩修复空间较大 [3] - 保险板块受益于创新药支付渠道拓宽和开门红景气度上行，创新药进团体健康保险加速落地，预计新单保费有望实现双位数增长，当前保险估值处于低位 [4][5] 市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.6%，非银金融板块上涨0.7%，跑输沪深300指数1.0个百分点，其中证券、保险、多元金融分别上涨0.7%、0.2%、2.3% [11] - 券商板块年初至今涨幅降低至0%，跑输大盘15个百分点，板块PB估值降低至1.35倍，位于十年33%分位 [3] 数据追踪 - 经纪业务方面，本周A股日均成交额17369亿元，环比下降6.9%，2025年1-10月日均股基成交额20243亿元，同比增长92.4% [15] - 代销业务方面，2025年1-11月新发权益类公募基金份额合计5366亿份，同比增长89.4% [15] - 投行业务方面，2025年11月IPO和再融资累计募资规模分别为1004亿元和9046亿元，同比分别增长73%和317%，债券累计承销规模146087亿元，同比增长16% [15] - 资管业务方面，截至2025年9月末，公募非货公募规模22.1万亿元，较上月末增长2.9%，权益类公募规模10.3万亿元，较上月末增长5.7%，截至2025年10月末，私募基金规模22.1万亿元，环比增长6.3% [15] - 保险方面，本周10年期和30年期国债到期收益率分别上升2.46个基点和2.75个基点至1.84%和2.19%，11月分别上升4.58个基点和4.20个基点 [30] - 与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周和11月分别下跌0.16%和1.45%，恒生中国高股息率指数本周和11月分别上涨0.81%和2.55% [30] - 保险资金举牌/增持持续，2024年至今保险资金举牌/增持共计48家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显 [33][36] 行业动态 - 香港发生五级大火，太平香港面临超过20亿港元的潜在理赔申请，其中公共地方财产险可能全额赔付20亿港元，第三者责任险每次事件赔偿限额2000万港元，集体个人意外保险赔付总额可能达1280万港元 [39] - 2025年1-10月人身险公司保费收入同比增长9.6%至39924亿元，其中寿险、健康险、意外险分别增长12.0%、0.1%、下降9.2%，10月单月人身险保费同比下降4.6% [40] - 2025年1-10月财险公司保费收入同比增长4.0%至14908亿元，其中车险和非车险分别增长3.2%和4.9%，10月单月财险公司保费同比下降5.5% [40] - 广东省印发《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，探索将并购重组、资产盘活等纳入国企考核体系，推动上市国企灵活运用融资工具开展产业链整合兼并 [41] - 陕西省出台深化资本市场改革助力高质量发展的十六条措施，重点推动主业不突出、经营效益差的国有控股上市公司实施重大资产重组，鼓励上市公司合规开展市值管理 [42] - 中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议，强调发挥好科技创新和技术改造再贷款政策作用，高质量建设债券市场"科技板"，促进私募股权投资和创业投资"募投管退"循环 [43] 投资建议 - 券商板块建议关注三条主线：上市券商三季报业绩超预期且估值错配的券商如国泰海通，AH溢价率较高、有收并购主题的券商；四川双马因科技赛道占优和创投业务受益；业绩增速亮眼的多元金融如香港交易所、九方智投控股、易鑫集团、盛业 [3] - 保险板块重点推荐开门红预期较好、业务质地较好的头部险企，以及受益于非车险报行合一的头部财险公司和保险集团 [5]

财务表现 - 公司截至2025年9月30日止六个月收入为2.522亿港元，较上年同期的1.744亿港元有所增加 [1] - 尽管收入增长，但公司预期本期间将取得净亏损约4.853亿港元，与上一期间的纯利约2730万港元相比，业绩由盈转亏 [1] - 公司净利率为15.64%，显著高于行业平均水平的-1247.62%，在行业中排名第52位 [1] - 公司毛利率为18.4%，低于行业平均水平的48.67%，在行业中排名第34位 [1] 市场表现与估值 - 公司股票于2025年11月27日收盘报0.41港元，与上一交易日持平，成交量为0.0股，成交额为0.0港元 [1] - 公司港股市值为3.45亿港元，在多元金融行业中排名第65位 [1] - 投行对该股关注度不高，90天内无投行对其给出评级 [1] 行业比较 - 公司港股流通市值为3.45亿港元，低于行业平均的67.88亿港元，在129家公司中排名第65位 [1] - 公司营业收入为9.19亿港元，低于行业平均的24.96亿港元，但在129家公司中排名相对靠前，为第22位 [1] - 公司ROE为-3.09%，优于行业平均的-10.37%，在行业中排名第79位 [1] - 公司负债率为51.42%，高于行业平均的40.41%，在129家公司中排名第87位 [1]

公司交易活动 - CISI Investment于2025年11月26日出售本金额为2000万美元的债券，代价约为2054.41万美元 [1] - 截至2025年11月27日收盘，公司股价报0.5港元，较前日上涨1.01%，成交量为43.2万股，成交额为21.14万港元 [1] - 90天内无投行对该公司给出评级 [1] 公司财务与市场表现 - 公司港股市值为19.8亿港元，在多元金融行业中排名第29位 [1] - 公司营业收入为8.6亿港元，高于行业平均的24.96亿港元，行业排名第27位 [1] - 公司净利率为25.85%，远高于行业平均的-1247.62%，行业排名第40位 [1] - 公司ROE（净资产收益率）为3.75%，高于行业平均的-10.37%，行业排名第37位 [1] - 公司负债率为79.31%，高于行业平均的40.41%，行业排名第112位 [1] 行业对比 - 多元金融行业平均港股流通市值为67.88亿港元 [1] - 多元金融行业平均毛利率为48.67% [1]