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UHS(UHS) - 2025 FY - Earnings Call Transcript

2025-09-05 15:15

财务数据和关键指标变化 - 公司预计急性护理业务同店收入增长在5%至7%之间中位数约6% 价格和量各贡献一半[17] - 手术量增长相对疲软主要由于与疫情期间追赶性需求的基数对比[18] - 行为健康业务同店收入增长目标为6%至8% 中位数约7% 其中价格贡献4%至5% 量贡献3%至3.5%[52][54] - 工资通胀已稳定在3%至4%的常态水平[28] - 医院基础医师专业费用增长约5%至6% 略高于整体通胀率[31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 急性护理业务中约6%的调整后入院患者来自交易所保险计划[8] - 行为健康业务约四分之一至三分之一的设施仍面临人员短缺包括护士治疗师心理咨询师和精神健康技师[45] - 行为健康核心定价近年曾达7%至8% 但第二季度已回落至4%至5%的可持续水平[52][53] - 急诊科编码等收入周期流程已通过AI技术实现效率提升[42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在华盛顿特区佛罗里达和德克萨斯州有三个医疗补助补充支付项目待批年化收益合计约1.5亿至2亿美元[14][15] - 德克萨斯州扩展项目已在近期获批佛罗里达州预计也将获批[14] - 交易所保险患者比例低于大型同业公司因地理分布不同同业在德克萨斯和佛罗里达等州占比更高[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司展现出调整成本结构以应对运营环境变化的灵活性和敏捷性参考了2020年应对COVID的经验[10][12] - 在行为健康领域公司正通过其与转诊来源和支付方的关系积极寻求从分散的护理提供者手中夺取市场份额的机会[50][51] - 资本配置策略因业务板块而异急性护理侧重点收购资金不足的非营利医院行为健康侧重点收购估值回归合理水平的利基提供商[57][58][59] - 公司广泛采用技术提升效率例如使用AI代理进行出院后随访电话和第三方AI进行急诊编码[40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年和2025年被视作干净的后疫情时代急性护理业务预计回归历史常态增长模式[17] - 交易所补贴可能到期的影响被预估为5000万至1亿美元主要影响急性护理业务因行为健康业务交易所患者占比极低[4][5] - 公司预计手术量趋势将在年底和明年逐步呈现更积极的改善[19] - 支付方行为在拒赔和审批等方面未出现实质性恶化公司通过提升收入周期管理效率进行了抵消[35][36][37] 其他重要信息 - 位于华盛顿特区的新医院Cedar Hills因未获得CMS认可资格在第二季度造成约2500万美元的EBITDA损失预计下半年还将产生2500万美元损失[21][23] - 该医院获得认可资格的过程比预期慢但预计将在近期内解决[20][22] - 公司预计新医院将在24个月内达到65%至70%的入住率并实现接近部门平均的利润率[24][25] - 行业面临2028年医疗补助补充支付（定向支付项目）根据BBBA法案开始减少的远期风险[10] 问答环节所有提问和回答问题: 关于交易所补贴可能到期的影响及公司预估方法 - 回答: 影响预估为5000万至1亿美元基于可能失去保险覆盖的人群数量假设该人群继续使用急诊室但变为无支付能力患者同时失去其选择性手术的利润该人群行为更类似医疗补助患者而非商业保险患者[4][5][6] 问题: 关于补贴到期后患者支付类型的变化假设 - 回答: 预计会失去部分量但不多因为该人群选择性手术较少主要影响是急诊量仍在但变为无偿服务[9] 问题: 关于应对潜在收入减少的措施 - 回答: 参考2020年COVID时期的应对措施如减少人员提高生产率冻结工资和401k匹配削减资本支出等具备调整成本结构的灵活性和一系列可选方案[10][11][12] 问题: 关于医疗补助补充支付的近期预期 - 回答: 有三个项目待CMS批准华盛顿特区项目年收益约9000万至1亿美元佛罗里达和德克萨斯州扩展项目已部分获批三者合计年收益约1.5亿至2亿美元[13][14][15] 问题: 关于需求趋势和手术量的可持续性 - 回答: 急性护理同店收入增长5%-7% 量价各半的模式是可持续的当前手术量疲软是因与疫情后追赶性需求的高基数对比预计趋势将逐步改善[17][18][19] 问题: 关于新医院Cedar Hills的进展和财务展望 - 回答: 因未获认可资格 Q2造成2500万美元EBITDA损失预计下半年再损失2500万资格问题预计近期解决新医院通常在18-24个月内达到65%-70%入住率和部门平均利润率[20][21][23][24][25] 问题: 关于劳动力成本趋势和压力点 - 回答: 劳动力已稳定工资通胀回归3%-4%的常态医院基础医师专业费用增长约5%-6% 放射科医师寻求补贴增多但医院有更多解决方案（如AI 远程）[27][28][31][32] 问题: 关于商业费率前景和支付方行为 - 回答: 预计未来合同价格增长在4%-5% 过去几年较高是为补偿工资高通胀未发现支付方行为（如拒赔审批）出现实质性恶化[34][35][36] 问题: 关于技术提升收入周期的潜力和应用 - 回答: 技术（包括AI）应用处于早期阶段在收入周期（确保预授权清洁索赔）和临床侧（如AI代理出院后随访 AI辅助急诊编码）均有持续提升效率的机会[38][39][40][41][42][43] 问题: 关于行为健康业务量增长和医疗补助注册人数减少的影响 - 回答: 量增长低于目标主要受制于人员短缺（约1/4至1/3设施）限制了接诊能力而非医疗补助注册减少因只要有能力其他支付类型患者可替代[45][51] 问题: 关于行为健康业务费率展望 - 回答: 可持续同店收入增长目标6%-8% 其中价格贡献4%-5% 量贡献3%-3.5% 当前定价可持续源于行业容量限制若容量压力缓解未来价格可能下降但量会增长弥补[52][53][54][55] 问题: 关于资本配置和并购展望 - 回答: 急性侧关注收购资金不足的非营利医院但目前交易稀少行为健康侧有利基提供商但估值过高（13-15倍EBITDA）若估值回归合理将有兴趣[57][58][59]