周三夜盘，国内玻璃市场延续弱势整理格局，华北沙河地区部分厂家报价下调1-1.5元/重量箱，华南地 区受暴雨影响出货放缓，部分厂家报价下调1元/重量箱。尽管午盘期货市场受煤炭成本支撑小幅收涨， 但夜盘价格有所回落。 申银万国期货分析指出："国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，目前盘面价格回落，市场焦点回归 自身供需，后市关注上游库存消化的速度。"这一观点准确反映了当前市场从预期驱动向现实基本面回 归的特征。供给端压力为何持续加大？ 虽然夏季检修季带来一定供给收缩，但新增产能的释放对市场形成持续压力。截至2025年7月31日，全 国浮法玻璃日产量为15.96万吨，较上月同期小幅增0.18万吨。值得注意的是，7月浮法玻璃总产量达 491.09万吨，环比增长4.72%，产能利用率升至79.20%。 多数机构对短期市场持谨慎态度。瑞达期货建议："操作上建议，逢低布局多单，注意操作风险。"华闻 期货预测："8月浮法玻璃市场供增需弱格局延续，库存压力凸显，价格上行乏力，需警惕企业为去库存 采取降价促销策略。" 市场普遍认为，在实质性需求改善前，关注点应聚焦于库存消化速度和潜在的政策刺激力度。 瑞达期货也强调："当前地产形势 ...

股本结构 - H股法定/注册股本保持441,715,000股，面值0.25元人民币，总额110,428,750元人民币，本月无变动 [1] - A股法定/注册股本保持1,901,205,139股，面值0.25元人民币，总额475,301,284.75元人民币，本月无变动 [1] - 公司总法定/注册股本为585,730,034.75元人民币，涵盖H股和A股 [1] 已发行股份 - H股已发行股份数量为441,715,000股，无库存股份，本月无变动 [1] - A股已发行股份数量为1,887,896,718股，库存股份数量为13,308,421股，总数为1,901,205,139股，本月无变动 [1] - 公司自2024年2月23日董事会通过回购方案起，累计回购13,308,421股A股，但尚未注销 [2] 股份变动详情 - 股份期权、权证及可换股票据本月均无变动，不适用 [1] - 其他协议或安排导致的股份变动本月不适用 [1] - 已发行股份及库存股份的其他变动本月均为0，无增加或减少 [1][3]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年7月25日召开第六届董事会第十八次会议和第六届监事会第十八次会议，审议通过《2025年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案 [1] - 激励计划首次授予对象包括核心技术人员、核心销售人员及董事会认定的其他人员，不包括持股5%以上股东、实际控制人及其亲属、独立董事、监事及外籍员工 [3] - 公司于2025年7月26日至8月5日对激励对象名单进行内部公示，未收到任何异议 [2] 合规性核查 - 监事会核查了激励对象的身份证明、劳动合同、职务及任职文件等材料，确认其任职资格符合《上市公司股权激励管理办法》及《公司章程》规定 [2] - 激励对象不存在《管理办法》第八条规定的禁止情形，包括未被立案调查、未受行政处罚或市场禁入措施等 [3] - 激励对象基本信息真实有效，无虚假记载或重大遗漏，符合深交所《上市规则》及《自律监管指南》要求 [2][3]

公司运营调整 - 控股子公司海控三鑫对550吨窑炉及5条深加工生产线停窑减产 保留2条深加工生产线运行 [2][5][6] - 650吨窑炉已于2024年9月停窑冷修 公司共拥有2座窑炉和7条深加工生产线 [2][3][4] - 停窑减产主要目的为降低运营成本 减少经营亏损 契合战略转型方向 [2] 财务表现 - 海控三鑫近两年亏损较大 是公司主要亏损源 [2][3] - 2024年光伏玻璃业务营收7.41亿元 占比19% 2025年一季度营收9815万元 占比14% [7] - 光伏玻璃市场供需关系失衡 价格明显下滑 产业链承压 业务毛利率同比下降 [7] 业务转型 - 公司加速从传统幕墙工程及玻璃加工向数字经济服务商转型 对光伏玻璃业务不再重点投资 [7] - 幕墙与内装工程、特种玻璃深加工业务保持稳健经营 [7] - 后续产业调整将履行决策程序后披露 目前通过外购玻璃原片控制深加工亏损 [6][7] 产能状况 - 550吨窑炉停产后 仅剩2条深加工生产线维持生产 [2][6] - 650吨窑炉停窑原因为市场竞争加剧及设备老化 [4] - 公司通过员工安置确保停窑期间平稳过渡 [7] 战略发展 - 公司把握海南自贸港封关机遇 推动新业务向海南集聚 加速融入自贸港建设 [8] - 海控三鑫2008年设立初衷为进军太阳能应用领域 构建市场竞争能力 [3] - 当前业务重心转向数字经济服务 光伏玻璃业务规模较小且行业竞争力弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 玻璃 - 价格方面：7月29日至8月5日沙河安全5mm大板从1301.0降至1190.0，周度降111.0；沙河长城5mm大板从1280.0降至1147.0，周度降133.0等[1] - 合约方面：FG09合约从1188.0降至1077.0，周度降111.0；FG01合约从1313.0降至1232.0，周度降81.0；FG9 - 1价差从 - 125.0降至 - 155.0，周度降30.0[1] - 基差方面：09河北基差从70.0降至 - 85.0，周度降155.0；09湖北基差从 - 28.0升至23.0，周度升51.0[1] - 利润与成本方面：华北燃煤利润从355.6降至249.0，周度降106.7；华北燃煤成本从902.4升至898.0，周度降4.3；华南天然气利润维持 - 129.1不变；华北天然气利润从 - 116.1降至 - 214.5，周度降98.4；09FG盘面天然气利润从 - 194.0降至 - 295.2，周度降101.1；01FG盘面天然气利润从 - 87.7降至 - 160.5，周度降72.8[1] - 现货与产销方面：沙河工厂产销一般，贸易商低价1150左右出货略有好转，期现出货为主成交一般；湖北省内工厂1100左右，湖北期现09 - 30到40成交不好；沙河产销62，湖北63，华东89，华南84[1] 纯碱 - 价格方面：7月29日至8月5日沙河重碱从1300.0降至1260.0，周度降40.0；华中重碱从1280.0降至1220.0，周度降60.0；华南重碱维持1450.0不变；青海重碱从1060.0降至980.0，周度降80.0；华北轻碱从1180.0降至1150.0，周度降30.0；华中轻碱从1180.0降至1150.0，周度降30.0[1] - 合约方面：SA05合约从1447.0降至1427.0，周度降20.0；SA01合约从1407.0降至1368.0，周度降39.0；SA09合约从1318.0降至1271.0，周度降47.0[1] - 基差与月差方面：SA09沙河基差从 - 18.0降至 - 11.0，周度升7.0；SA月差09 - 01从 - 89.0降至 - 97.0，周度降8.0[1] - 利润与成本方面：华北氨碱利润从 - 34.6降至 - 104.8，周度降70.2；华北氨碱成本从1314.6升至1324.8，周度升10.2；华北联碱利润从 - 141.7降至 - 208.4，周度降66.7[1] - 现货与产业方面：重碱河北交割库现货报价1220左右，送到沙河1260左右，下游低价刚需拿货，期现少量成交，下游低价挂单；工厂库存累库[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率和产量降至历史同期低位，深加工订单不及往年，终端需求偏弱政策利好消退，基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行；供给下滑，下游阶段性补库使厂库去化，但去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位，深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1112元/吨，FG2509收盘价为1077元/吨，基差为35元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存5949.90万重量箱，较前一周减少3.87%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向上，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：政策利好消退，玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [3] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [4] 主要逻辑 玻璃供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库，玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1086元/吨，现值1077元/吨，涨跌幅-0.83% - 沙河安全大板现货价前值和现值均为1112元/吨，涨跌幅0.00% - 主力基差前值26元/吨，现值35元/吨，涨跌幅34.62% [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1112元/吨，较前一日持平 [13] 基本面——成本端 未提及具体有效内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75%，产线开工数处于同期历史低位 [22] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [24] 基本面——需求 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨 [28] - 未提及房屋销售情况具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体有效内容 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存5949.90万重量箱，较前一周减少3.87%，库存在5年均值上方运行 [41] 基本面——供需平衡表 展示了2017 - 2024E浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [42]

股价表现 - 8月5日收盘价10.02元 较前一交易日下跌0.02元 跌幅0.20% [1] - 当日成交量216974手 成交金额2.18亿元 [1] 主营业务 - 公司主营业务涉及玻璃制造和幕墙工程领域 [1] - 业务涵盖建筑玻璃与电子玻璃产品的研发生产 [1] - 公司注册地位于海南省 属于海南自贸区概念股 [1] 资本运作 - 网营科技并购事项已于6月30日经股东大会审议通过 [1] - 目前正在推进后续交割工作 该事项涉及公司业务拓展 [1] 资金流向 - 8月5日主力资金净流出3124.07万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.25亿元 [1]

【玻璃纯碱市场焦点回归自身供需，关注上游库存消化速度】8月5日消息，玻璃期货延续弱势。基本面 看，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转，玻璃库存持续消化，市场聚焦供给端收缩成 效。 数据显示，上周玻璃生产企业库存5178万重箱，环比降156万重箱。纯碱期货试探性反弹，上周纯 碱生产企业库存168.4万吨，环比降10.4万吨。 综合来看，国内玻璃和纯碱均处存量消化阶段，当前盘 面价格快速回落，市场焦点回归自身供需，后市需关注上游库存消化速度。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 宏观预期和产业逻辑存在矛盾，09合约面临交割，交易回归现实 [2] - 不排除政策预期第二次发酵，中游库存高企，开启负反馈 [2] - 市场情绪有所反复，远月或波动加大，现实角度近端仓单压力较大，近月合约承压，开始走交割逻辑 [2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱价格区间预测 - 玻璃月度价格区间预测为1000 - 1400，当前波动率为51.76%，当前波动率历史百分位（3年）为97.8% [1] - 纯碱月度价格区间预测为1100 - 1500，当前波动率为39.03%，当前波动率历史百分位（3年）为75.6% [1] 玻璃纯碱套保策略 玻璃库存管理 - 产成品库存偏高，担心玻璃价格下跌，可做空FG2509期货锁定利润，卖出FG601C1420看涨期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1250和50 - 60 [1] 玻璃采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止玻璃价格上涨抬升采购成本，可买入FG2601期货提前锁定采购成本，卖出FG601P1000看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1000和40 - 50 [1] 纯碱库存管理 - 产成品库存偏高，担心纯碱价格下跌，可做空SA2509期货锁定利润，卖出SA601C1500看涨期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1400和60 - 70 [1] 纯碱采购管理 - 采购常备库存偏低，为防止纯碱价格上涨抬升采购成本，可买入SA2601期货提前锁定采购成本，卖出SA601P1200看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为1200 - 1250和50 - 60 [1] 玻璃盘面价格/月差 - 玻璃05合约价格为1332，日涨跌33，日涨跌幅2.54%；09合约价格为1077，日涨跌 - 9，日涨跌幅 - 0.83%；01合约价格为1232，日涨跌3，日涨跌幅0.24% [5] - 月差（5 - 9）为255，日涨跌42；月差（9 - 1）为 - 155，日涨跌 - 12；月差（1 - 5）为 - 100，日涨跌 - 30 [5] - 05合约基差（沙河）为 - 144，日涨跌 - 35；05合约基差（湖北）为 - 152，日涨跌 - 53；09合约基差（沙河）为111，日涨跌7；09合约基差（湖北）为83，日涨跌 - 31 [5] 玻璃现货价格 - 沙河交割品中，安全、金宏阳、玉晶价格均为1218、1218、1180，日涨跌为0；长城价格为1177，日涨跌 - 4；德金价格为1147，日涨跌 - 6；均价为1188，日涨跌 - 2 [6] - 各区域5mm浮法玻璃价格中，华北、华南、东北、西北、江苏、浙江、沙河（大板）、沙河（小板）价格日涨跌为0；华中、华东、山东价格日涨跌 - 20；西南价格日涨跌 - 10；广东（大板）价格为1350，日涨跌为0 [6] 纯碱盘面价格/月差 - 纯碱05合约价格为1427，日涨跌45，日涨跌幅3.26%；09合约价格为1271，日涨跌18，日涨跌幅1.44%；01合约价格为1368，日涨跌28，日涨跌幅2.09% [7] - 月差（5 - 9）为156，日涨跌27，日涨跌幅20.93%；月差（9 - 1）为 - 97，日涨跌 - 10，日涨跌幅11.49%；月差（1 - 5）为 - 59，日涨跌 - 17，日涨跌幅40.48% [7] - 沙河重碱基差为 - 10，日涨跌为0；青海重碱基差为 - 171，日涨跌 - 38 [7] 纯碱现货价格/价差 - 重碱市场价中，华北、华南、华东、华中、东北、西南价格日涨跌为0；青海价格为1100，日涨跌 - 20；沙河价格为1261，日涨跌18 [8] - 轻碱市场价中，华北、华南、华东、华中、东北、西南、青海价格日涨跌为0 [8] - 重碱 - 轻碱价差中，华北为100，华南为50，华东为150，华中为100，东北为50，西南为50，青海为0 [8]

行业投资评级 - 投资评级为"看好丨维持" [12] 核心观点 政策与行业治理 - 政治局会议再提反内卷政策，强调纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序优化，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [5] - 基于盈利能力底部和政策导向，优先看好光伏玻璃和浮法玻璃行业，可关注水泥和碳纤维行业 [5] 北美云商资本开支与特种电子布 - 微软与Meta最新财报显示AI拉动营收和业绩高增，资本开支投入持续加速，云商算力进入高强度兑现期 [6] - 特种电子布产业趋势明确，M9升级带来石英布需求大幅增加，Low-Dk/石英布等产品供不应求，国内龙头快速实现国产替代 [6] - 推荐核心龙头中材科技，受益于AI需求爆发和国产替代 [9] 基本面数据 水泥 - 全国水泥均价344.84元/吨，环比下降0.97元/吨，同比下降42.74元/吨 [26] - 全国水泥库存65.56%，环比下降0.42pct，熟料库存70.49%，环比上升0.86pct [26] - 全国水泥出货率44.45%，环比上升1.58pct，粉磨开工率36.79%，环比下降1.52pct [32] 玻璃 - 全国玻璃均价72.43元/重箱，环比上升1.67元/重箱 [38] - 全国玻璃库存（13省）5178万重量箱，环比减少156万重量箱，降幅2.92%，库存天数25.59天，环比减少1.17天 [38] - 重点监测省份产量1297.71万重量箱，消费量1453.71万重量箱，产销率112.02% [38] 推荐方向 特种布与非洲链 - 特种布推荐中材科技，因AI需求爆发且供给壁垒高 [9] - 非洲链推荐科达制造，2024Q3以来量价齐升，2025Q1净利率持续恢复 [9] 存量链 - 2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化，二手房成交较好将传导至存量建材企业经营 [9] - 公装需求方面，城市翻新政策加码，受益品类为外墙涂料（翻新占比约30%）、公共防水材料（翻新占比约15%）等 [9] - 首推三棵树和兔宝宝等 [9]