美国政府债务与关税政策 - 德国经济学家马丁·吕克批评美国政府的债务和关税政策将国家推向金融危机边缘，称其为"对全球经济进行开胸手术"[1] - 加州总检察长罗布·邦塔准备对特朗普威胁征收苹果公司关税的行为提起诉讼，苹果总部位于加州库比蒂诺市[1] - 特朗普表示不需要将纺织制造业带回美国，重点发展芯片、计算机和人工智能等"大物件"，并考虑将哈佛大学30亿美元拨款转拨职业学校[1] 美联储政策与经济不确定性 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利指出贸易、移民及财政政策的不确定性将延长宽松政策暂停期，美联储需等待形势明朗化[1] 日本经济与市场动态 - 日本政府计划拨款9000亿日元抑制电费燃气费及支援中小企业，项目总规模预计达2.8万亿日元[2] - 日本5公斤大米均价达4285日元，周环比上涨17日元，同比涨幅约100%，价格连续两周创新高[2] 全球能源与贵金属市场 - 美油主力合约持平报61.53美元/桶，布油主力合约微涨0.05%至64.81美元/桶[3] - COMEX黄金期货下跌0.7%至3342.2美元/盎司，白银期货微涨0.11%至33.645美元/盎司[4] 债券与外汇市场 - 欧债收益率普跌：法国10年期跌2.4基点至3.234%，德国10年期跌0.7基点至2.558%，意大利10年期跌3基点至3.552%[4] - 美元指数下跌0.1%至99.012，欧元兑美元升至1.1381，日元兑美元贬至142.77[4] - 在岸人民币兑美元收盘报7.1843，较前日上涨52个基点[5] 全球秩序与贸易环境 - 欧洲央行行长拉加德警告世界秩序受动摇，多边合作被零和思维取代，欧洲面临经贸环境巨变风险[2] - 德国副总理克林拜尔呼吁欧盟共同达成符合欧美利益的解决方案[2]

业务结构 - 公司外销比例较高但几乎没有直接对美销售 [1] - 产品主要交货至国内及亚洲地区的下游组装厂 [1] 供应链管理 - 原物料采购大部分来自亚洲地区 [1] - 从美国本土直接采购占比较低 [1] 关税影响 - 目前关税事件对公司尚无直接影响 [1]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）5000万股，发行价每股1元，实际募集资金净额为7.7135亿元 [1] - 募集资金于2021年7月14日全部到账，经容诚会计师事务所验资确认 [2] - 截至2025年5月21日，募集资金累计投入7.6404亿元，利息及现金管理收入净额3189万元，应结余资金3921万元 [2] 募集资金管理及存储 - 公司制定《募集资金管理办法》规范资金使用，与建设银行、厦门银行、招商银行签订三方/四方监管协议 [3][4] - 2023年10月调整智能制造基地建设项目规模，将1.5亿元未使用资金变更至泰国智能制造基地建设项目 [5] - 截至2025年5月21日，漳州光电子账户余额1659.8万元，立达信泰国账户余额2261.18万元，合计3921万元 [6] 募投项目资金使用 - 智能制造基地建设项目已投入4.5亿元，2024年6月达到预定可使用状态 [9] - 泰国智能制造基地建设项目承诺投入1.5亿元，已投入1.2893亿元，原计划2025年10月完工 [9] - 研发中心建设项目和国内营销网络建设项目未披露具体投入金额 [9] 节余资金使用计划 - 智能制造项目节余资金1659.8万元（全部为利息及现金管理收益）将转入泰国智能制造项目使用 [11][12] - 泰国智能制造项目总投资3.0318亿元，其中1.5亿元来自募集资金，其余由自筹资金补足 [12] 募投项目延期情况 - 泰国智能制造项目延期至2026年5月，主要因优化规划设计、优先利用现有租赁厂房导致进度调整 [14] - 延期不涉及实施主体、资金用途或投资规模变更，公司承诺加强监管确保项目按期完成 [15][16] 决策程序履行 - 2025年5月26日董事会、监事会审议通过资金调整及延期议案 [16] - 保荐机构国金证券认为决策程序符合法规要求，对调整事项无异议 [17]

员工持股平台减持计划 - 嘉兴美合投资合伙企业计划减持980,000股，占总股本比例1.0000% [1] - 嘉兴美兴投资合伙企业计划减持350,000股，占总股本比例0.3571% [1] - 减持时间为首次披露之日起30个交易日后的3个月内，方式为集中竞价或大宗交易 [1] - 嘉兴美合投资和嘉兴美兴投资为公司实际控制人之一陈美林的一致行动人 [1] - 公司实际控制人、董事、监事和高级管理人员承诺不通过上述平台减持 [1] - 公司实际控制人为徐瑞根、陈美林夫妇，嘉兴美合投资和嘉兴美兴投资均为陈美林控制的企业 [1] 公司上市及募资情况 - 公司于2023年7月19日在北交所上市，发行价格为8.80元/股 [2] - 发行数量为2,450.00万股（不含超额配售选择权）或2,817.50万股（全额行使超额配售选择权后） [2] - 保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为杨睿、瞿骏驰 [2] - 超额配售选择权行使前，募集资金总额为21,560.00万元，净额为19,271.93万元 [2] - 原计划募集资金23,690.92万元，用于扩建年产3500万只微型受话器、2500万只微型扬声器、5500万只微型扬声器集成模组项目及补充流动资金 [2] - 发行费用总额为2,288.07万元（超额配售选择权行使前）或2,515.24万元（全额行使超额配售选择权后），其中保荐承销费用为1,600.00万元或1,826.38万元 [2]

经济形势与企业支持 - 我国经济呈现向好态势但外部环境复杂严峻，部分企业面临经营困难 [1] - 从中央到地方推出一系列支持政策帮助企业应对挑战 [1] 融资支持与企业发展 - 鑫岳化工集团一季度生产同比增长，月产量约两万吨 [2] - 当地政府推动银企合作，帮助企业获得超十亿元融资贷款 [4] - 企业通过技术提升降低生产成本，规划二期35万吨产能，目标2026年外贸份额翻一番 [6] - 天山瓷业获得1000万元贷款，重新踏上快速发展轨道 [8] - 科技创新专项担保计划已在全国铺开，落地业务1.22万笔，担保规模超380亿元 [8] 内外贸一体化 - 广东眷蜀科技原每年研发100款新品，因美国市场停滞降至50款 [10] - 企业重新为中国市场设计产品，增加AI功能如翻译和会议录制 [12] - "东莞优品"平台帮助近300家企业实现国内渠道链接与推广 [13] - 东莞市政府出台30条举措支持企业转内销，计划组织企业参加28场"粤贸全国"活动和45场市内展会 [15] - "外贸优品中华行"活动已在多地举办，为企业提供最高80%展会补贴和60%信保补贴 [17][18] 技术创新与产业升级 - 江西佳时特数控机床精度达0.6微米，搭载AI芯片和DeepSeek大模型 [19] - 企业从进口机床被锁机到自主研发，精度提升十倍左右 [21] - 人工智能赋能产业转型升级，培育新质生产力 [23] - 政策推动企业向绿色化、数字化转型，重塑产业竞争新优势 [25]

宏观•要闻 - 央行和外汇局发布征求意见稿，提出境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入 以人民币调回的还可使用境内企业人民币银行结算账户 参与H股"全流通"的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发 境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用 上市主体可自主选择外汇风险管理途径 [1] - 六大国有银行集体下调利率 一年期定存首次跌破1% 活期利率仅0.05% 近一周十余家中小银行将最高定存利率压至1.7%以下 大行大额存单利率多未超过1.4% 部分民营银行调降后最高利率仅为1.65% [1] - 年轻人开始寻找"存款替代" "货币基金+债基+黄金"的"新三金"配置成为新宠 蚂蚁财富数据显示截至2025年4月底有937万90后、00后同时配置了余额宝货币基金、债券基金、黄金基金 4月单月居民部门存款减少1.39万亿元 同期非银存款大增1.57万亿元 同比增加1.90万亿元 [1] 特朗普关税政策 - 特朗普表示对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税 警告若三星产品非美国制造将征收25%关税 若苹果、三星在美国建厂将免征关税 将在六月底前对苹果和三星征收关税 [2] - 特朗普宣布6月1日起对欧盟征收50%关税 表示美国不能在欧盟销售汽车很"不好" 不寻求达成协议 如果他们在这里建工厂可以讨论延期 [3] 金融•证券 - 26只新型浮动费率基金获证监会注册 预计很快向投资者发售 投资者可通过商业银行、互联网平台等便利认购相关产品 该批产品5月16日集体申报 19日均获得受理 23日迅速获批 [5] - 香港新股集资额超过760亿港元 较去年同期增加超过7倍 已达到去年全年新股集资总额接近九成 [6] - 夏德全操纵证券市场被证监会罚没近5600万元 控制使用多个证券账户操纵多只股票 盈利金额合计2797.87万元 没收违法所得2797.87万元并处以2797.87万元罚款 [7][8] 产业•公司 - 市场监管总局研究起草《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》 规范平台收取佣金、抽成、会员费等收费行为 明确平台要合理制定收费标准 健全收费规则、收费公示等制度机制 严格履行减收、免收费用承诺 审慎评估收取保证金必要性 按照平等自愿原则开展推广服务 保障平台内经营者知情权和选择权 同时明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为 [9] - 国家网信办会同金融管理部门依法处置一批散布资本市场不实信息、开展非法荐股、炒作虚拟货币交易等的账号、网站 包括"爱股票APP"、"杰克船长宏观策略"、"侃哥说财经"、"火哥聊加密"等账号 [10][11] - 宁德时代公告称参与投资的泽远基金规模增加至101.28亿元 较前次公告的50.86亿元增加了50.42亿元 公司在泽远基金中的认缴出资比例由前次公告的13.76%下降为6.91% 该基金主要投资于新能源及高端制造领域 [12] 本周关注 - 本周新股包括优优绿能、交大铁发、影石创新 优优绿能发行价89.60元/股 交大铁发发行价8.81元/股 [13][14][15] - 本周A股市场将有48家公司限售股陆续解禁 合计解禁数量为5.28亿股 解禁市值达168.24亿元 解禁市值位居前三的分别是万达轴承、炬芯科技、菲菱科思 解禁市值分别为53.92亿元、16.22亿元、14.12亿元 万达轴承解禁股数量占总股本比例达82.31% [17] 机构策略 - 中信证券研报表示本轮A股公司密集赴港IPO是出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推 优质核心资产在港股正式交易后短期会活跃对应A股的交易 部分核心资产的定价权可能会逐步南移 港股市场的吸引力在系统性提升 资产供给结构和质量在持续提高 流动性在海外资金回流的背景下趋势性改善 更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂 [19]

纪要涉及的行业或公司 未提及具体公司，涉及的行业包括金融（债券、股票市场）、贸易行业 纪要提到的核心观点和论据 全球资本市场表现及宏观政策 - 上周全球资本市场整体回落，美国市场美股和美债表现偏弱，原因是特朗普威胁对欧盟和苹果加征关税；中美关税博弈进入理性阶段，美国对中国综合有效税率维持在 40%-50%，中国资产表现疲弱，A股、H股偏弱，债券市场情绪脆弱且震荡 [1][2] 美债大跌原因及影响 - 美债暴跌原因包括外资机构购买意愿下降、穆迪下调评级、债务到期、特朗普财政扩张计划、实际货币增长与通胀平衡问题；美债大跌引发美股回调和美元指数走弱，黄金上涨 [1][3][4] - 穆迪下调美国信用评级不是美债大跌底层逻辑，只是情绪放大器，历史上评级下调对美债利率影响时间短，长端利率几乎不受影响 [8] - 美国巨额到期债务不是根本性问题，更多是情绪放大，并非实质性风险因素 [9] - 美国财政问题核心是外资机构购买意愿变化，本质是实际货币增长与通胀的平衡问题 [3][11] - 美国货币政策与财政政策配合失效，实际增长动能减弱、通胀预期上升使美联储不愿宽松，加剧市场对美债信用担忧，外资卖出美债也有影响 [15] 美联储货币政策影响 - 美联储货币政策信号偏鹰派，市场对 2025 年美国降息预期推迟；鲍威尔将货币框架调整被解读为中性立场，对通胀敏感度提高，贸易战推升通胀时可能采取更鹰派措施，加剧市场对财政和政府信用担忧 [1][5] 日债大跌原因及影响 - 日本国债大跌原因有财政部悲观论调、央行减少购债、核心通胀超 2%打破财政与央行配合关系、养老金等机构承接超长债意愿低导致拍卖情绪低迷 [1][6] 美债和日债大跌相似与不同 - 相似处是两国都面临财政担忧，央行态度都有变化；不同处是美国担忧来自私人部门和外资机构，日本来自政府自身，美国外资抛售美债时美元走弱，日元因外资买入日元资产表现较好 [7] 主权货币独立性影响 - 主权货币独立性决定国家财政问题本质是否为货币问题，主权货币不独立时评估财政问题与私人部门类似，无法通过国内货币政策影响相关因素，如拉丁美洲和欧洲四国曾出现主权债务危机 [12] 日本长期宽松政策情况 - 日本长期高赤字率未出现严重经济问题，因主权货币相对独立且国债持有者多为央行，央行政策独立于境内金融机构 [13] 美国与拉丁美洲处理外资持有国债差异 - 美国约 40%国债由外资持有，与拉丁美洲欠外债情况类似，但美国国债是全球避险资产，且历史上曾通过宽松政策使资本利得显著，全球避险资产选择有限是美元和黄金价格波动原因 [14] 美债抄底建议 - 在全球贸易战背景下，美国通胀预期上升、金融市场脆弱，贸易战框架不明朗前不建议抄底美债 [3][16][20] 日本央行与财政部关系变化及影响 - 日本央行与财政部过去密切合作应对通缩，疫情后通胀上升使合作关系变化，需根据实际情况调整政策 [17] - 财政和货币政策有独立使命，过去为克服通缩密切配合，经济环境变化后需灵活调整策略 [18] - 疫情后日本核心通胀上升使财政和货币政策分裂，央行减少购债导致日债长期利率下跌，与美债情况类似，短期内不会使国债市场崩溃，预计央行加强与市场沟通 [19] 美国国债市场问题 - 美国国债市场面临财政扩张可持续性、关税带来通胀使央行困境、主权货币独立性受挑战、贸易战与金融博弈不确定性等问题，导致财政和货币政策分裂，不建议抄底美债 [20] 美国发债利率问题 - 理论上美国为偿还到期美债有动力降低发债利率，但货币政策锚定通胀和就业，不完全配合财政需求，目前经济增长乏力、通胀上升、财政压力大导致国债市场尴尬 [21] 中国 A 股走势 - 2025 年第一季度中国 A 股受益于经济数据修复和抢出口，第二季度经济数据减弱、抢出口动能衰竭，关税博弈对股市压抑加重，对 A 股走势应保持谨慎 [22] 鲍威尔下台影响 - 鲍威尔下台后美国财政和货币政策不一定改善，货币政策反映经济现实，贸易战推升通胀、减税扩大财政敞口，除非增长和通胀方向一致，否则宽财政需宽货币配合 [23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 全球套利交易盘对总量流动性影响难以测量，如去年美国出现日本套息交易解套但具体量难捕捉 [25] - 日本央行持有日债利息收入应确认为利润 [26] - 短期内人民币汇率存在担忧，受贸易战等多种因素影响可能短期走弱 [27] - 中东问题与贸易战无直接相关性，无法据此判断贸易战是否弱化 [28] - 政府通过商品补贴促进服务消费效果一般，刺激消费需考虑多方面因素，不应单纯依赖补贴政策 [29]

制造业绿色低碳发展政策 - 国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》，强调传统产业深度绿色转型与新兴产业高起点绿色发展，结合大规模设备更新政策加快行业改造[1] - 方案要求加快绿色科技创新和先进技术推广，强化新型工业化绿色底色，并加强共性技术攻关及标准体系建设[1] 境外上市资金管理优化 - 央行及外汇局拟允许境外上市募集资金及股份减持所得以本外币形式调回，可使用资本项目结算账户或人民币银行结算账户[1] - 参与H股"全流通"的上市主体对境内股东分红款以人民币形式在境内派发，统一本外币管理政策[1] 外商投资与消费补贴数据 - 1-4月全国新设外商投资企业18832家，同比增长12.1%，但实际使用外资金额3207.8亿元人民币，同比下降10.9%[1] - 手机等数码产品购新补贴政策带动4884.8万名消费者购买5148.3万件产品，实现销售1432.6亿元[1] 金融监管与产品规范 - 金融监管总局发布资管产品信息披露新规，要求募集环节明确业绩比较基准，存续环节强化风险披露，终止环节公示收益分配[1] - 财政部对5家证券服务资产评估机构及14名评估师作出行政处罚，另对4家机构及18名评估师实施自律惩戒[1] 网络安全与身份认证 - 六部门联合推出网络身份认证公共服务管理办法，2025年7月实施，以网号、网证替代身份信息核验，减少个人信息泄露风险[1] 关税政策与市场波动 - 特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税，并对苹果手机征收25%关税，导致欧洲主要股指跌幅超2%，德国DAX指数跌至23325.5点[4] - 美国法院对特朗普政府禁止哈佛招收国际学生的政策发出临时限制令，要求维持现状[4] 资本市场动态 - 私募基金4月新备案规模643.72亿元，其中证券类366.95亿元，股权类161.01亿元，创业投资类115.76亿元[2] - 26只新型浮动费率基金获准注册，设置1.2%（基准）、1.5%（升档）、0.6%（降档）三档费率水平[1] 行业与企业活动 - 深交所举办算力芯片产业链专题活动，拟深化创业板改革支持产业发展，健全全周期服务体系[1] - 珠海推出住房"以旧换新"补贴，按新房网签价1%最高补贴3万元，实施期为2025年5月至2026年5月[1] 公司资本运作 - 韦尔股份筹划发行H股赴港上市，中国通号3-4月中标37.89亿元项目，洲际油气拟投8.48亿美元参与南巴士拉项目[7] - 中国神华拟收购国家能源集团财务公司7.43%股权，帝科股份以6.96亿元收购浙江索特60%股权[7] 市场表现与商品价格 - 主要A股指数下跌0.81%-1.18%，港股恒指微涨0.24%，人民币汇率升值262-323点，美元指数跌0.85%[6] - 国际原油价格上涨1.4%-1.56%，黄金白银分别上涨1.9%和1.39%[6]

摘星脱帽公司概况 - 3家A股公司即将撤销风险警示：*ST农尚(300536)变更为"农尚环境"、*ST金时(002951)变更为"金时科技"、ST世龙(002748)变更为"世龙实业" [2] - 撤销后股票简称变更及复牌时间： - ST世龙5月22日复牌，涨跌幅限制由5%放宽至10% [4] - *ST农尚5月23日复牌，涨跌幅保持20%不变 [8] - *ST金时5月23日复牌，涨跌幅由5%放宽至10% [11] ST世龙撤销风险警示原因 - 已对2019-2020年虚假贸易业务导致的财务造假完成会计差错更正及追溯调整，并获大华会计师事务所鉴证报告 [5] - 收到江西证监局《行政处罚决定书》已满12个月期限，且2024年审计报告为标准无保留意见 [5][6] - 2024年扣非后营业收入达2.18亿元，净资产5.24亿元 [9] *ST农尚业务转型成效 - 2024年扣非后营业收入2.18亿元，其中算力综合服务业务贡献1.08亿元（占比46.66%） [9] - 算力业务布局五大板块：算力服务、设备定制与集成、租赁、销售及数据中心基础工程建设 [9] - 2024年审计报告为标准无保留意见，符合撤销退市风险警示条件 [9] *ST金时战略调整措施 - 2024年完成重要子公司金时印务100%股权出售（交易价3亿元），剥离低效资产 [12][13] - 转型储能领域：投建2.4GWh模组PACK产线等专业生产线，2024年储能系统收入2.58亿元，储能安全消防收入1.2亿元 [13] - 2024年扣非后营业收入3.7亿元，虽净利润仍为负（-6279.42万元）但满足撤销条件 [12][13] 行业动态 - 年报季后多家公司通过主业聚焦、资产重组等方式改善基本面实现摘帽 [2] - 深交所新规衔接安排促使部分公司快速完成风险警示撤销流程 [4]

董事和高级管理人员持股管理框架 - 管理办法制定依据包括《公司法》《证券法》《上市公司自律监管指引第10号》及《公司章程》等法规文件 [1] - 适用范围涵盖登记在个人名下、他人账户及信用账户持有的所有公司股份 [2] 股份转让禁止情形 - 禁止交易时段包括定期报告公告前15日、业绩预告前5日及重大事件披露窗口期等 [3] - 限制转让情形包含上市首年、离职半年内、立案调查期间及被行政处罚后6个月内等 [4] 股份转让比例规定 - 年度转让上限为持股总数的25%，持有不超过1,000股可一次性转让 [5] - 可转让数量计算基数为上年末持股总数，新增股份中无限售部分当年可转25% [6][7] 减持披露要求 - 集中竞价/大宗交易减持需提前15日披露计划，含数量、时间区间及价格区间等要素 [9] - 股份变动需在2个交易日内公告，包含变动前后持股数及交易细节 [10] 短线交易与信息申报 - 禁止6个月内反向交易，违规收益由董事会收回 [11][12] - 董事及高管需在任职/离职/信息变更时2个交易日内申报本人及近亲属身份信息 [12][13] 日常管理机制 - 董事会秘书负责股份数据管理及信息披露核查 [14] - 持股5%以上股东买卖股票参照短线交易规定执行 [15] 制度实施与修订 - 管理办法自董事会批准日起生效，未尽事宜按上位法规执行 [16][17][18]