股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，汇川技术报收于66 5元，较上周的68 65元下跌3 13% [1] - 本周最高价69 26元（5月20日），最低价66 5元（5月23日） [1] - 当前总市值1792 35亿元，在自动化设备板块市值排名1/79，两市A股市值排名66/5148 [1] 股本股东变化 - 5月20日高管刘迎新减持29 99万股（占总股本0 0111%），当日股价上涨0 34%至68 53元 [2] - 5月19日监事柏子平减持2000股（占总股本0 0001%），当日股价下跌0 51%至68 3元 [2] - 5月16日监事柏子平减持3万股（占总股本0 0011%），当日股价上涨0 23%至68 65元 [2] 业务发展 - 自动化业务中伺服系统、变频器、小型PLC在中国市场份额表现良好，计划通过多产品解决方案提升竞争力 [3][5] - 正在开发人形机器人零部件，并针对制造业场景提供场景化解决方案 [3] - 流程工业应用产品和解决方案取得增长，补强数字化、大型PLC能力并切入流程行业 [3] - 2018年收购上海莱恩布局高精度滚珠丝杠，2023年收购韩国SBC补充精密直线导轨产品线 [3] - 南京新工厂投产工业机器人及精密机械产品 [3] - 并购聚焦自动化、精密机械、工业软件、新能源及上下游产业链，完善产业生态 [3] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日跌1 65%，市盈率21 35倍，份额减少150万份，主力净流入94 1万元 [7] - 游戏ETF（159869）近五日跌2 80%，市盈率53 76倍，份额增加1700万份，主力净流出3361 7万元 [7] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌2 32%，份额增加600万份，主力净流出648万元 [7] - 云计算50ETF（516630）近五日跌5 06%，市盈率92 62倍，份额增加100万份，主力净流出103 8万元 [8]

报告公司投资评级 - 浙商证券首次覆盖步科股份，给予“买入”评级 [3][8][92] 报告的核心观点 - 步科股份是国内领先的机器人电机与工业自动化解决方案供应商，近10年营收及归母净利复合增速分别为10%/8%，“1+N”战略聚焦机器人，同时拓展医疗影像设备、新能源、物流等行业 [7] - 公司业绩增长的三大驱动力为机器人化、全球化、国产替代，对应到产品端，驱动系统和控制系统均有成长空间 [7] - 预计公司2025 - 27年收入分别为6.8/8.6/10.7亿元，归母净利润0.9/1.1/1.3亿元，同比增长76%/26%/24%，对应PE为87/69/56倍，考虑公司在无框力矩电机等机器人电机赛道的技术实力及量产能力，未来有望充分受益人形机器人产业趋势 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 “1+N”战略：以机器人为核心，拓展N个行业 - 步科股份由贸易起家，近10年收入复合增速达10%，2023年提出“1+N”战略，聚焦机器人行业，同时拓展医疗影像设备、新能源制造、物流等行业 [15] - 业务结构包括四行业、两系统、五产品，下游涉及机器人、医疗影像设备、机器物联网和通用自动化4个行业，产品分为控制系统和驱动系统两类，包括人机界面、可编辑逻辑控制器、伺服系统、步进系统、低压变频器5种主要产品 [18][21] - 2024年，机器人板块营收占比近四成，近4年CAGR近40%，驱动系统和控制系统分别实现收入3.5/1.9亿元，占比为65%/34%，同比增长14%/持平 [19][22] - 营收及归母净利近10年复合增速分别为10%/8%，2024年，公司实现营业收入5.5亿元，同比增长8%，归母净利润0.5亿元，同比下滑19% [24][29] - 毛利率整体下滑，净利率2017 - 2022年稳步提升，2023 - 2024年因业务拓展投入增加而承压，预计2025年开始投入绝对值稳定，占比回落，净利率水平逐步修复 [28] - 股权架构稳定，实控人唐咚持股比例约43%，公司通过同心众益实行骨干及核心员工持股机制 [36] 工业自动化：国产化率提升，公司细分赛道领先 - 工业自动化是提高生产率的重要手段，全球市场规模预计2027年达1.51万亿元，国内工控3000亿市场，进入高速增长期，近三年CAGR达14.5% [39][40][41] - 人机界面（HMI）是人与机器交互的终端设备，2024年中国HMI市场总销量约1825万台，同比上升3.5%，销售额约92.8亿元，同比增长3.1%，预计2025 - 26年年均增速将保持在3 - 5% [45] - HMI市场整体集中度较高，国产化率较高，公司位列国产品牌前五，人机界面产品力较强，性能参数与国内外先进厂商处于同等水准，部分参数优于对标厂商，且具有较高的性价比 [50][52] - 伺服系统是运动控制部件，集多种技术于一体，是实现工业自动化精密制造和柔性制造的核心技术，产业链上游为稀土磁材及电子元器件，下游应用行业广泛 [56] - 通用伺服市场2024年同比下滑3.8%，预计2025年我国通用/专用伺服市场规模分别达219/60亿元，全球伺服电机市场2026年有望达到77亿美元，伺服电机未来向一体化、集成化方向发展，国产化进程加快 [61][62] - 公司在低压直流伺服驱动市场占据一定优势，2021 - 22年在国内直流伺服市场的占有率分别为12%/13%，为国内直流伺服市场第一大厂商，2023年在中国移动机器人行业伺服电机销量位列第一，市占率达54%，2024年伺服系统销量为41万台，同比增长11.7% [68] 机器人：国内无框力矩电机龙头，有望受益人形机器人发展 - 无框力矩电机是无框架式永磁电机，配置灵活，安装方便，可缩小驱动系统中动力输出单元的空间占用，达到更高的系统集成 [70][73] - 当前无框电机主要下游为机器人、医疗机械、高端机床等先进机器，预计2029年全球无框电机市场超300亿元，其中人形机器人应用占比达73% [73][80] - 公司于2016年推出首代无框力矩电机，2022年推出第三代产品首创无框灌封工艺，产品性能可比肩国际一流水平，2022年国内市场份额接近50%，2023 - 2024年销量分别约1.4/2.4万台，2024年同比增长约70% [82][86][87] 盈利预测与估值 - 公司收入业绩增长的三大驱动力为机器人化、全球化、国产替代，对应到产品端，驱动系统和控制系统均有成长空间 [88][93] - 预计公司2025 - 27年收入分别为6.8/8.6/10.7亿元，归母净利润0.9/1.1/1.3亿元，同比增长76%/26%/24% [8][90] - 选取国内工控龙头汇川技术及电机企业鸣志电器、拓邦股份等作为可比公司，2025 - 26年行业平均PE估值为114/51倍，预计步科股份2025 - 26年归母净利润对应PE为87/69倍，考虑其在无框力矩电机等机器人电机赛道的领先优势，给予“买入”评级 [92]

股价与市值 - 截至2025年5月23日收盘价11 9元 较上周下跌2 22% [1] - 本周最高价12 4元 最低价11 88元 [1] - 当前总市值41 88亿元 在自动化设备板块排名49/79 两市A股排名3325/5148 [1] 股本股东变化 - 截至2025年5月20日股东户数4 83万户 较5月9日减少1864户 减幅3 71% [2] - 户均持股数量从7009股增至7280股 户均持股市值9 03万元 [2] 机构调研要点 - 对等关税政策影响甚微 因涉美业务极少 且进口替代机会增加 [3] - 风机运维服务业务主要为第三方提供电力电子产品及调试服务 受益于风机出保数量增加 [3] - 工业电气自动化库存模式为常备库存+按需采购 2024年月均库存大幅下降 但仍高于正常水平 [4] - 软件销售以自主研发产品为主 如NetSCD组态软件 iWorx运维平台等 [4] 业绩与战略方向 - 2025年盈利驱动因素为数字化业务（工业自动化/信息化）与绿色化业务（新能源储能/大功率电力电子） [5] - 战略聚焦绿色化与数字化协同 通过运营优化 出海业务等实现扭亏为盈 [5]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，先惠技术报收于39.24元，较上周的41.12元下跌4.57% [1] - 5月21日盘中最高价报41.64元，5月23日盘中最低价报39.18元 [1] - 当前最新总市值49.07亿元，在电池板块市值排名62/95，在两市A股市值排名2896/5148 [1] 股东减持计划 - 晶徽投资持有公司股份2,590,000股（占总股本2.07%），拟减持不超过647,500股（占其所持股份25%或总股本0.52%） [1] - 精绘投资持有公司股份2,527,000股（占总股本2.02%），拟减持不超过631,750股（占其所持股份25%或总股本0.51%） [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，减持期间为公告披露后15个交易日起3个月内 [1] - 控股股东潘延庆、王颖琳通过晶徽投资间接持有的404,600股（占总股本0.32%）不参与本次减持 [1] 权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案为每股派发现金红利0.30元（含税），总金额37,515,073.20元 [2] - 股权登记日为2025年5月23日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年5月26日 [2] - 无限售条件流通股个人股东持股超1年可免税，实际派发0.30元/股；有限售条件流通股按10%税率代扣所得税后派发0.27元/股 [2] - QFII按10%税率代扣所得税后派发0.27元/股，其他机构投资者自行缴纳所得税 [2]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，亿嘉和报收于33.35元，较上周的37.66元下跌11.44% [1] - 本周最高价37.59元（5月19日），最低价33.0元（5月23日） [1] - 当前总市值68.86亿元，在自动化设备板块市值排名31/79，两市A股市值排名2187/5148 [1] 财务业绩 - 2024年度营业收入5.85亿元，同比降低21.80% [1] - 归属于母公司净亏损2.18亿元，同比下降2.08亿元 [1] - 总资产33.76亿元，同比减少12.33% [1] - 2024年度不进行现金分红，也不进行资本公积金转增股本 [1] 公司治理 - 2024年度董事薪酬总计427.32万元，监事薪酬总计69.25万元 [1] - 公司及各子公司拟向银行申请不超过15亿元的综合授信额度 [1] - 2024年度股东大会将于2025年5月30日召开，审议多项议案 [1] 股东变动 - 股东程敏持有137.2万股（占总股本0.66%），拟减持不超过137.2万股 [2] - 程敏与张静为夫妻关系，合计持有1034.8万股（占总股本5.01%） [2] - 减持原因为个人资金需求，减持方式包括集中竞价和大宗交易 [2]

内幕信息知情人登记管理制度 核心观点 - 公司制定内幕信息知情人登记管理制度旨在规范内幕信息管理，加强保密工作，维护信息披露公平性，保护投资者权益 [1] - 内幕信息知情人需履行保密义务，禁止在内幕信息公开前泄露或利用信息进行交易 [2][5] - 公司需建立完整的登记流程，包括档案填写、备忘录制作及报送，确保信息可追溯 [6][9][18] 内幕信息范围 - 重大事件包括经营方针变化、重大资产交易（超总资产30%）、重大担保、债务违约、股权结构变动等 [3] - 债券相关重大事件包括信用评级变化、新增借款超净资产20%、重大损失超净资产10%等 [4] - 内幕信息知情人涵盖公司高管、持股5%以上股东、中介机构及监管人员等 [5] 登记管理流程 - 内幕信息档案需记录知情人姓名、职务、知悉时间及内容等，并由知情人确认 [9][17] - 重大事项需制作进程备忘录，记录关键时点、参与人员及决策方式 [6][7] - 档案及备忘录需在内幕信息公开后5个交易日内报送交易所，保存期限至少10年 [18] 保密措施 - 内幕信息流转需经证券部审核及董事会秘书审批，控制知情人范围 [4][19] - 公司与知情人签订保密协议，明确禁止内幕交易及法律责任 [10][20] - 股东及实际控制人需配合控制信息泄露，及时澄清市场传闻 [21][22] 责任追究 - 违规泄露或交易将面临公司内部处罚（如解职、罚款）及法律责任 [11][24] - 中介机构擅自披露信息需承担赔偿责任，公司可解除服务合同 [12][26] - 涉嫌犯罪的将移送司法机关处理 [27] 附则与执行 - 制度由董事会负责解释修订，自通过之日起生效 [13][30] - 公司需定期培训内幕信息知情人，强化合规意识 [28]

信息披露管理制度总则 - 公司制定本制度旨在规范信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，依据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》等法律法规[1] - 信息披露指对公司股票价格产生重大影响或与投资者决策相关的信息，需在规定时间内通过指定媒体向社会公众公布并报送监管部门备案[1] - 信息披露是公司的持续责任，需保证信息真实、准确、完整、简明清晰，不得有虚假记载或误导性陈述[2] 信息披露义务主体 - 信息披露义务人包括公司、董事会秘书、证券部、董事、高级管理人员、控股股东及持股5%以上股东等[2][3] - 公司控股子公司发生重大事件可能影响证券价格的，需履行信息披露义务[9] - 通过委托或信托持有公司5%以上股份的股东需配合公司履行信息披露义务[17] 信息披露内容与标准 - 定期报告包括年度报告和中期报告，年度报告需经会计师事务所审计并在会计年度结束4个月内披露[6] - 临时报告涉及重大事件如股权变更、重大交易、关联交易等，需立即披露事件起因及可能影响[8][9] - 重大交易披露标准包括交易资产总额占公司总资产10%以上，或交易净利润占公司最近一年净利润10%且超100万元等[10] 关联交易披露要求 - 关联交易披露标准为与关联自然人交易金额超30万元，或与关联法人交易金额超300万元且占净资产0.5%以上[11] - 关联交易金额超3000万元且占净资产5%以上的需提交股东大会审议并出具审计/评估报告[12] - 特定关联交易如单方面获利益、按市场利率融资等可豁免披露[14] 信息披露流程 - 定期报告由总经理、财务总监等编制，经审计委员会审核后提交董事会审议[18] - 临时报告由证券部编写，董事会秘书审核后报董事长签发，重大事项需全体董事确认[19] - 子公司重大事项需由子公司负责人签字确认后提交公司总部，董事需及时书面报告子公司经营变化[19][20] 信息披露责任与监督 - 董事长为信息披露第一责任人，董事会承担连带责任，证券部负责日常信息披露事务[21] - 董事会秘书需协调信息披露工作，列席相关会议并负责信息保密[21] - 董事、高级管理人员失职导致信息披露违规的，可能被解除职务并承担赔偿责任[25] 其他规定 - 公司实行内部审计制度，审计结果经董事会批准后对外披露[23] - 信息披露文件档案由证券部专人管理，董事履职记录由董事会秘书保管[24] - 本制度未尽事宜按国家法律法规执行，由董事会负责解释[26]

募集资金管理制度总则 - 公司制定本制度旨在规范募集资金管理使用，提高资金效率并保护投资者利益，依据包括《公司法》《证券法》及上交所相关规则[2][3] - 募集资金定义为通过股权类证券募集的特定用途资金，不含股权激励计划资金[3] - 使用原则包括集中管理、预算控制、专款专用，严禁擅自变更用途[3][4] - 违规行为将追究责任人民事赔偿及处分责任，董事及高管需确保资金安全[3][6] 募集资金存储规范 - 资金必须存放于董事会批准的专项账户，超募资金也需专户管理[4][8] - 到账后1个月内需与保荐人、银行签订三方监管协议，协议需包含资金支取超5000万元或净额20%时的通知义务等条款[4][9] - 银行未及时提供对账单达3次可终止协议并注销专户[5] 募集资金使用流程 - 资金到位后需验资并按招股书计划使用，优先投入主营业务[6][10] - 使用需履行审批程序，超董事会权限需报批，财务部门需建立使用台账[6][11][12] - 募投项目搁置超1年或投入不足计划50%时需重新论证可行性[6][14] - 禁止资金挪用、关联方占用等行为，置换预先投入的自筹资金需6个月内完成[7][15][16] 闲置资金管理 - 闲置资金可投资安全性高的现金管理产品，期限不超过12个月且不得质押[8][17] - 现金管理需董事会审议并公告，产品到期收回后才可再次操作[8][18] - 临时补充流动资金需专户操作，单次期限不超12个月且不得影响原投资计划[9][19] 超募资金及节余资金处理 - 超募资金应用于在建/新项目或股份回购，使用计划需董事会决议及股东会审议[10][20][21] - 节余资金低于100万或项目投资额5%可免审议，超10%净额需股东会批准[11][23][24] - 项目延期需董事会审议并披露原因及后续计划[12][25] 资金用途变更及监督 - 变更用途需董事会及股东会审议，保荐人需出具意见，实施主体/地点变更除外[13][14][26] - 新募投项目需符合主业且经可行性分析，涉及关联交易需履行额外程序[14][28][29] - 审计部门需季度核查资金使用，董事会需每半年披露专项报告及会计师鉴证意见[17][33][34] 制度实施与修订 - 本制度由董事会制订解释，修订时需董事会审议通过[19][36][37] - 未尽事宜按国家法规及公司章程执行，冲突时以上位法为准[19][38]

投资者关系管理制度总则 - 公司制定投资者关系管理制度旨在规范投资者沟通活动，依据《公司法》《证券法》《上市规则》等法律法规及《公司章程》[1] - 投资者关系管理定义为通过信息披露、互动交流等方式增进投资者认同，提升公司治理水平与企业价值[1] - 制度适用于公司与投资者、分析师、媒体等对象的沟通活动[5] 投资者关系管理原则与目的 - 基本原则包括合规性、平等性、主动性及诚实守信，要求公平对待所有投资者并避免误导性宣传[2][3] - 管理目的包括建立稳定投资者基础、促进股东财富增长、提升信息披露透明度及改善公司治理[4] 工作对象与内容 - 工作对象涵盖在册/潜在投资者、分析师、财经媒体、监管机构等[5] - 工作内容涉及发展战略、法定信息披露、重大事项（如并购、诉讼）、ESG信息及股东权利行使方式等[6] 沟通方式与渠道 - 沟通方式包括公告、股东会、业绩说明会、一对一沟通、路演等[8][9] - 公司需设立投资者专线、官网专栏及新媒体平台，确保沟通渠道畅通并公示变更信息[9][10] - 重大事项需通过指定媒体优先披露，禁止以新闻发布替代公告[10] 投资者关系管理部门设置 - 董事长为第一责任人，董事会秘书负责具体执行，证券部为职能部门[11][12] - 部门职责包括信息披露、定期报告编制、投资者接待、媒体合作及档案管理等[13] - 禁止行为包括发布未公开重大信息、预测股价、不公平对待中小股东等[13] 投资者关系活动规范 - 现场活动需预约登记，签署《承诺书》并由两人以上陪同，董事会秘书全程参与[15] - 定期培训董事及高管，建立投资者关系档案并保存至少五年[15][16] 突发事件处理 - 媒体负面报道需调查后决定是否公告，必要时发布澄清或申请停牌[16] - 重大诉讼或监管处罚需及时披露，评估影响并采取补救措施[17][18] 附则 - 制度由董事会制定及修订，与法律法规冲突时以后者为准[18]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第二次临时股东大会，由董事会召集，采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [4] - 现场会议召开时间为2025年6月10日10点，地点为上海市宝山区罗东路1555号公司会议室 [4] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为当日9:15-15:00，交易系统投票时段为9:15-9:25/9:30-11:30/13:00-15:00 [1][4] 审议事项与投票规则 - 议案已通过第四届董事会第二十次会议审议，具体内容将在上交所网站披露，关联股东谈士力、陈久康、曹卫红需回避表决 [3] - 投票采用非累积投票与累积投票并行机制，累积投票允许股东按持股比例分配票数集中或分散投给候选人 [6][10] - 同一股东多个账户投票时以首次结果为准，重复表决无效，所有议案需全部表决完毕方可提交 [6] 参会与登记要求 - 股权登记日为2025年6月3日，A股股东需在6月9日9:30-11:30/13:00-15:00完成现场或信函/传真登记 [7][8] - 自然人股东需提供身份证及股票账户卡原件，法人股东需营业执照副本加盖公章及法定代表人证明书 [7] - 信函或传真登记需注明"股东大会登记"及详细联系方式，且需在参会时补交原件验证 [8] 其他会务安排 - 会议资料包括授权委托书及累积投票说明附件，未明确指示的委托授权可由受托人自主表决 [9][10] - 参会股东交通食宿自理，公司证券部提供会务咨询，联系方式为上海市宝山区罗东路1555号，电话021-33850028 [8]