业绩表现 - 2024 年实现营业收入 38,388.05 万元，同比增长 7.84%；归属于上市公司股东的净利润 5,493.25 万元，同比增长 9.12%；归属于上市公司股东的扣非净利润 5,276.71 万元，同比增长 11.15% [3] - 2025 年第一季度营业收入增长 4.85%，归属于上市公司股东净利润下降 41.61% [4] 费用与成本 - 2024 年加强市场推广费、业务招待费投入管控，销售费用下降较多 [2] - 2025 年第一季度因总部基地和募投项目转固计提折旧增加，2024 年股权激励计划开始摊销成本，导致净利润下降 [4] 业务指标 - 2024 年通过库存管理制度建设和信息化水平提升，将库存转化作为绩效考核指标，提升存货管理效率和质量，未来继续加强销售、供应链协同，坚持“以销定产”“以产定购” [2] - 2024 年安全作业仿真实训系统毛利率下降 13.74%，原因是应急安全仿真业务市场需求变化，产品调整后硬件占比高、软件附加值降低 [3] 公司转型 - 实施“基于职教垂类大模型的 AI 职教平台建设项目”，向职教数字化服务商转型，提供全流程数字化教育解决方案和智能化升级服务，构建“AI 工具 + 数据服务 + 生态协同”商业模式 [5] 竞争格局 - 竞争格局未有大的变化，陆续有新竞争者加入，公司凭借 20 余年行业经验，了解客户需求，拥抱新技术巩固自身护城河 [6] 行业前景 - 公司对行业未来发展前景充满信心，国家出台政策推动职业教育数字化转型，给公司带来更多机会 [7][8] 盈利驱动因素 - 行业政策推动职业教育数字化转型，公司有丰富行业经验和技术服务能力 [8] - 利用人工智能技术变化，分阶段推进技术垂直化、市场规模化及服务全球化，深化产教数据融合，实现商业模式升级，同时推进各项管理和人才队伍建设 [8] 人工智能影响 - 人工智能特别是大模型触发行业变革，使教学从“标准化操作”转向“问题导向的创新能力培养”，加速实训平台技术迭代，推动行业迈入智能化、数字化生态模式 [9] 市值管理 - 坚持做好主营业务，2024 年营业收入 3.84 亿元，较上年增长 7.84%；净利润 0.55 亿元，较上年增长 9.12% [10] - 坚持积极分红政策，2024 年每 10 股派现 3.5 元转增 4 股，上市五年累计现金分红 18,335 万元 [10] - 坚持提升技术研发能力，布局职教垂类大模型、AI 职教人才培养平台和机器人教师，向职教数字化服务商转型 [11] - 坚持充分、合规信息披露，通过多种形式加强与投资者互动交流 [11][12] - 2024 年初实施回购方案和董高增持等措施维护市值，可借鉴优秀公司经验策划并购重组等举措 [12]

产业对接会概况 - 如皋高新区首届"融链成势，赢在高新"产业对接会将于5月9日在如皋软件园二期综合楼一楼举办，旨在深度融入双循环格局并构建产业生态共同体 [1] 活动参与方与形式 - 聚焦150家重点企业（包括工业企业、生产性服务业企业、新落户项目）及金融机构、职业教育机构，采用线上线下结合方式构建跨行业合作网络 [3] - 22家银行将推出定制化金融产品，2家职业教育机构设立人才直通车，形成资本赋能与人才支撑的立体化生态 [3] 活动创新模式 - 突破传统对接模式，构建"展示+对接+服务"三位一体数字化平台，帮助精准匹配资源 [3] - 为深度洽谈企业提供独立空间，保障技术交流与项目合作的效率及保密性 [3] 活动目标与预期 - 促进技术攻关、场景应用合作，提升产业链供应链韧性，培育区域辐射力的创新集群 [3] - 推动跨界融合与价值共创，催生"链式反应"以带来新发展碰撞与合作机会 [4]

数字经济与职业教育发展 - 中国数字经济产业规模达53.9万亿元，占GDP比重42.8%，数字经济人才总量预估为3144万人，人才缺口2500万人 [1] - 人社部等九部委发布《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024-2026年）》，提出用3年左右时间开展数字人才专项行动 [1] - 职业教育需从传统技能培训向"数智化+技能"复合型人才培养模式转型，数智化教学成为关键支撑 [1] 中国东方教育的数智化人才培养体系 - 公司通过AI技术重构专业设置、教学模式、校企合作三大核心环节，形成"数质化高技能人才培养体系" [2] - 旗下新华互联网科技发布六大AI新专业，包括AI+新媒体与短视频运营、AI+影视动漫游戏设计师等，聚焦人工智能、新能源等国家重点领域 [3][5] - 新专业将生成式AI工具嵌入课程体系，培养具备AI技术应用能力与跨界融合思维的高素质技能型人才 [5][6] AI驱动的教学模式创新 - 河南新华电脑学院采用项目式实战教学，与企业合作引入真实项目，实现"从课堂到岗位"无缝衔接 [6][7] - 开发"深度智慧校园"AI辅助教学应用，具备智能辅导、作业批改、学习闭环等功能，代表职业教育信息化最新成果 [12][13] - 引入数字孪生、VR/AR技术打造沉浸式实训环境，如新能源汽车专业可在虚拟环境中完成设计到组装全流程 [13] 产教融合与校企合作 - 公司与华为共建"鸿蒙开发"专业，基于AI算法分析企业需求动态调整课程内容 [8] - 与Autodesk、比亚迪、京东方等头部企业合作，共建课程体系、实训基地，实现"生态化人才孵化" [10] - 构建"双师型"教师队伍，半数教师来自合作企业，定期安排教师入驻企业了解技术趋势 [12] 人才培养成果 - 2024年新质生产力相关专业招生人数达3000人，首批推荐就业率超95% [16] - 通过技术创新、模式创新和生态创新，培养出符合新时代要求的高素质技术技能人才 [16]

战略合作签约 - 中国东方教育集团与日本好莱坞大学院大学签署战略合作意向书，双方代表为总裁许绍兵和理事长山中祥弘 [1] - 合作聚焦国际教育晋升、游学与学术交流、数字化教育创新、行业赋能四大核心领域 [2] - 计划共建"时尚美业产业学院"，深化产教融合对接全球产业发展需求 [2] 合作背景与互补优势 - 日本好莱坞大学院大学位于东京六本木，其美容学科被誉为"亚洲创新标杆"，拥有百年教育积淀 [2] - 中国东方教育集团旗下欧曼谛时尚美业教育具备产业实践优势，双方在技术、标准、人才等方面形成互补 [4] - 合作将推动中日美容技术标准互认，开发国际化课程，培养"技术+艺术"复合型人才 [6] 政策契合与行业影响 - 合作符合国家"深化产教融合、推动职业教育国际化"政策要求 [7][9] - AHA亚洲发型师美容师协会将参与制定课程与赛事，目标成为亚洲美发师认证的"黄金标准" [9] - 世界技能大赛中国专家组指出合作将助力选手备战国际赛事，提升中国美发技艺国际认可度 [10] 战略意义 - 合作被视为中国美业教育对标国际先进标准的关键举措，加速国际化进程 [9] - 通过联合培训资源，推动中国美业人才走向国际市场，增强行业话语权 [9][10] - 标志着双方在职业教育、学术交流、人才培养等领域的深度合作正式启动 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 华图山鼎战略转型职业教育，在控股股东支持下成“公考”线下新龙头，2024 - 2025 年 1Q 营收分别为 28.33 亿元和 8.27 亿元，同比增长 1046.34%和 18.91%，盈利能力提升，毛利率、净利率、ROE 均有增长 [1] - 公司期间费用率较高，但积极控费，销售和研发费用率下降快，盈利空间有望打开 [2] - 公司收现比高、现金流好，资产主要由货币资金等组成，负债主要由合同负债和租赁负债组成，合同负债增长快 [2] - 公司推出限制性股票激励方案，业绩考核要求高，利于激发员工积极性，助力业绩释放 [3] - 考虑股权激励业绩指引和期间费用下降，上调业绩预测，看好公司未来成长性 [3] 盈利预测与财务指标 营收与利润 - 2024 - 2027E 营业收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，增长率分别为 1046.3%、17.5%、25.0%、15.0% [4] - 2024 - 2027E 归属母公司股东净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，增长率分别为 157.6%、509.5%、25.6%、37.0% [4] 每股指标 - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.38 元、2.30 元、2.89 元、3.95 元 [4] 估值指标 - 2024 - 2027E PE 分别为 250 倍、41 倍、33 倍、24 倍，PB 分别为 46.1 倍、23.1 倍、17.4 倍、12.7 倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，营业收入增长率分别为 1046.34%、17.48%、24.99%、15.00% [7][8] - 2024 - 2027E 净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，净利润增长率分别为 157.62%、509.46%、25.57%、36.98% [7][8] 资产负债表 - 2024 - 2027E 资产合计分别为 18.67 亿元、27.99 亿元、33.58 亿元、38.55 亿元 [7][8] - 2024 - 2027E 负债合计分别为 15.79 亿元、22.24 亿元、25.96 亿元、28.11 亿元 [7][8] 现金流量表 - 2024 - 2027E 经营活动现金流分别为 8.24 亿元、10.22 亿元、10.17 亿元、10.75 亿元 [8] - 2024 - 2027E 投资活动现金流分别为 -3.67 亿元、-3.43 亿元、-1.17 亿元、-0.16 亿元 [8] - 2024 - 2027E 筹资活动现金流分别为 -2.63 亿元、-2.93 亿元、-4.80 亿元、-5.36 亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司业绩进入兑现期，净利润显著提升，盈利能力增强 [8] - 2024年非学历培训业务规模显著释放，国家及地方公务员招录考试培训是重要收入来源，华东、华中、华北地区收入占比达53% [8] - 公司发布2025年员工持股计划，受让股份272.3万股，占总股本1.94%，考核目标为2025/2026年归母扣非净利润分别为3.2/4.0亿元 [8] - 基于业绩释放节奏调整盈利预期，2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.5/4.9亿元，对应PE分别为35/28/26倍，在公考行业中估值相对合理 [8] 相关目录总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入28.33亿元，同比+1046%；归母净利润0.53亿元，同比+158%，扣非归母净利润0.24亿元，同比+123% [8] - 2025年Q1营收8.27亿元，同比+19%，归母净利润1.21亿元，同比+67% [8] - 2024Q4/2025Q1营收7.02/8.27亿元，yoy+246%/+19%，归母净利润 - 0.76/1.21亿元，yoy - /+67%，扣非归母净利润 - 0.78/1.18亿元，yoy+22%/+107% [8] - 2024年非学历培训和建筑设计营收分别为27.91/0.41亿元，yoy+1309%/-16%，非学历培训毛利率54%，同比+0.26pct [8] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|247.12|2,832.80|3,458.98|3,873.54|4,118.43| |同比（%）|131.27|1,046.34|22.10|11.99|6.32| |归母净利润（百万元）|(91.97)|52.99|368.13|452.11|487.48| |同比（%）|(939.01)|157.62|594.69|22.81|7.82| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(0.65)|0.38|2.62|3.22|3.47| |P/E（现价&最新摊薄）|(139.22)|241.62|34.78|28.32|26.27| [1] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|1,867|2,178|2,480|2,740| |负债合计（百万元）|1,579|1,771|1,926|2,028| |归属母公司股东权益（百万元）|288|407|554|712| |营业总收入（百万元）|2,833|3,459|3,874|4,118| |净利润（百万元）|53|368|452|487| |经营活动现金流（百万元）|824|658|708|709| [9]

财务表现 - 24年公司实现收入7.95亿元、同比增长3.10%，归母净利润1.45亿元、同比增长4.73%，扣非后净利润1.45亿元、同比增长2.91% [1] - 25Q1公司实现收入1.83亿元、同比减少2.27%，归母净利润0.38亿元、同比减少6.80%，扣非后净利润0.38亿元、同比减少6.03% [1] - 24年综合毛利率同比增长0.11个百分点至33.37%，其中教育业务毛利率同比下降1.97个百分点至46.28%，油墨业务毛利率同比上升1.94个百分点至22.27% [3] - 24年期间费用率降低，销售费用率同比下降0.87个百分点至3.13%，管理费用率同比下降0.08个百分点至6.16%，研发费用率同比下降0.08个百分点至2.18%，财务费用率同比下降0.05个百分点至-0.23% [3] 业务表现 - 24年职校和全日制学校业务实现收入3.65亿元、同比增长3.45%，其中龙门教育收入3.15亿元、同比增长0.8%，天津旅外收入4617万元、同比增长12.5%，鹤壁高中收入655万元、同比增长113.1% [3] - 参股公司中昊芯英24年实现收入5.98亿元、同比增长23%，实现归母净利润8591万元、同比增长6%，为公司贡献投资收益593万元 [3][4] - 25Q1收入和净利润下滑，主要原因包括油墨业务因原材料降价导致产品降价，以及中昊芯英带来投资损失457万元（高于24Q1） [5] 分红与股东回报 - 公司以3.29亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税） [2] 战略与新产品 - 公司推出"科德AI学"，采用DeepSeek、豆包、通义千问等大模型技术，提供20+热门职业认证及生活技能教程，目前拥有近3万用户 [4][5] - "科德AI学"通过AI仿真老师实现1V1教学、辅导与测试，并根据学生薄弱环节进行加强巩固，提升资格证书过关效率 [4]

财务表现 - 2024年公司营收同比下降7.7%至27.9亿元，主要因公考培训行业竞争加剧及政策变动影响 [1][2] - 大班课程付费人次锐减30%，收入同比下滑23.7%至5.082亿元，图书销售订单量减少13%，收入同比下降11.4%至4.49亿元 [2] - 净利润逆势增长27%至2.4亿元，主要得益于人力成本削减2.89亿元、大班课程涨价30%及AI技术降本增效 [1][2] - 培训服务毛利率提升至57.9%，师均收入贡献达51.8万元 [2] 业务结构调整 - 核心业务收缩：大班课程付费用户从120万降至90万，在线大班课程最高定价从980元上调至1280元 [2] - AI技术应用：投入2.211亿元研发费用推出自研垂域大模型，落地"AI刷题系统班"等产品，垂域模型在公考答疑场景跑分超越通用模型 [2] - AI产品月活用户停滞在910万，面临低价竞品分流压力 [3] 战略转型与大健康业务 - 公司跨界大健康产业，尝试以"高性价比产品+健康管理服务"模式切入保健品市场，依托粉笔App的900万月活用户进行私域流量转化 [4] - 首款鱼油产品"VIK"因宣传与实际标识不符（标注97% vs 实际90%），导致赔偿596名消费者超60万元，暴露供应链审核漏洞和合规风险 [4] - 调整策略：暂停平台直接销售保健品转为投资外部团队，研发独立App"健康营养学院"聚焦健康知识传播 [4] 挑战与矛盾 - 资源分配矛盾：AI研发需持续投入，跨界健康业务消耗管理精力与资金 [5] - 品牌信任风险：保健品事故可能损害教育主业积累的用户信任 [5] - 政策合规差异：职业教育与健康产业监管逻辑差异显著需重构合规体系 [5]

国际劳工组织工作论文 第138号 四月 / 2025 X X 东南亚技术职业教育培训机构对行业 数字化转型需求的响应 作者：Paryono Paryono, Hartini Mashod © 国际劳工组织 2025 著作权归属 4.0 国际（CC BY 4.0） 此作品依照Creative Commons署名4.0国际许可协议授权。参见： https:// creativecommons.or g/licenses/by/4.0/ 用户允许在许可详情中详细说明的范围内进行再利用、分享（复制和重新分 配）、改编（混搭、转换和基于原始作品进行创作）。用户必须明确注明国际劳工组织（ILO） 为材料的来源，并指出是否对原始内容进行了修改。在翻译、改编或其他衍生作品中，不得使用 国际劳工组织的徽章、名称和标志。 归因 用户必须指明是否对内容进行了修改，并按照以下方式引用该作品：Paryono, P., Mashod, H. 东南亚地区职业技术教育培训机构对产业数字化转型需求的响应 . 国际劳工组织工作论文13 8. 日内瓦：国际劳工局，2025。© 国际劳工组织。 翻译 - 若对此作品进行翻译，必须添加以下免责声明并附 ...

公司业务概况 - 公司主营业务为职业教育，旗下拥有"恒企教育"、"准题库"和"中大网校"三大品牌，覆盖财经教育实操培训、职业资格考证培训及高级职称教育，形成从入门到高级的全职业链路布局 [5] - 公司强化互联网技术应用，构建网站系统及APP矩阵、电商店铺矩阵和新媒体短视频矩阵，并通过视频号、公众号、企业微信等完善微信生态建设 [5] - 报告期内推进自研图书业务，采用"系统平台+内容+服务"模式在社工项目取得进展，同时以SeeAI学习系统为核心打造智慧校区和天翼系统，实施"中央厨房"战略转型计划 [7] 财务与审计情况 - 会计师事务所变更为中审亚太会计师事务所（特殊普通合伙），审计意见为带持续经营重大不确定性段落的无保留意见 [2][3] - 公司未盈利且不进行利润分配，包括不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [4] - 报告期内无优先股股东持股情况 [8] 破产重整进展 - 2024年6月29日债权人长沙开元仪器有限公司向法院申请对公司重整及预重整，9月25日法院指定上海市方达律师事务所为临时管理人 [8][9] - 2024年10月31日初步确定深圳嘉道功程股权投资基金为重整投资人，并于11月5日签署《重整投资协议》 [9] - 截至报告披露日，预重整期限获法院批准延长一个月，尚未进入正式重整程序，若重整失败可能面临退市风险 [10] 公司治理与重大事项 - 2024年完成董事会换届选举，组建第五届董事会及监事会，并审议通过总经理工作报告、年度报告等议案 [11] - 子公司涉及关联交易及资产受赠事项，包括关联方借款、债权转让协议及现金资产受赠等 [11]