港口库存再创新高， 盘面增仓下跌 甲醇周报 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 刘洁文（能源化工组） 2025/09/20 目录 01 周度评估及策略推荐 05 需求端 02 期现市场 06 期权相关 03 利润库存 07 产业结构图 04 供给端 周度评估及策略推荐 周度总结 | 行情回顾 | 本周盘面延续下行，周五在伊朗限气消息影响下价格有所反弹，港口库存再度创出新高，周四1-5价差大跌后周五收回，基差 有所走强，目前高库存下价格表现偏弱，市场上涨靠消息驱动，整体仍难有趋势性行情。 | | --- | --- | | |  本周开工79.91，环比-5.52%。 供应  海外开工69.71%，环比回落。市场传伊朗将在10月限制甲醇工厂工业天然气供应。  港口煤炭价格企稳回升。 | | |  港口烯烃装置回归，本周开工83.24%，环比+18.55%，开工回到高位。 需求  传统需求甲醛、醋酸开工小幅回落，其余走高，需求小幅回暖 | | 基本面 |  盘面下跌，基差走强，1-5价差大跌后收回，同比低位。  现货走 ...

公私募仓位水平 - 截至9月12日，国内股票私募机构平均仓位为78.04%，较前一周上升2.96个百分点，升至今年以来最高位 [1][3] - 百亿级股票私募平均仓位为78.22%，较前一周大幅上升11.11个百分点，50亿元至100亿元规模私募平均仓位高达86.49% [3] - 截至9月12日，公募权益型基金平均仓位为93.67%，较前一周微升0.05个百分点，普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位分别为94.19%和93.55% [3] 仓位结构变化 - 重仓或满仓（仓位大于八成）的私募比例大幅提升至60.02%，较前一周增加5.81个百分点，空仓私募比例降至5.08% [3] - 不同体量的私募机构普遍保持较高仓位运作，5亿元以下小型私募平均仓位达78.85% [3] 行业配置动向 - 公募权益型基金配置比例居前的行业为电子（13.92%）、医药生物（12.31%）和通信（11.30%），三大行业合计占比近四成 [4] - 9月12日当周，公募权益型基金主要增持电力设备、有色金属和通信行业，减持方向主要集中在汽车、美容护理和银行等板块 [4] 私募机构投资策略 - 私募机构主要关注三大投资主线：受益于事件性因素催化的科技成长板块、受益于美联储降息预期的贵金属与工业金属板块、以及周期有望反转的生猪行业和新能源板块 [5] - 部分私募将科技成长方向列为核心关注方向，认为人工智能行业发展序幕刚拉开，国产模型与芯片适配将推动产业发展，组合配置以科技、医药、消费、制造为主 [5] 市场趋势研判 - 机构仓位的高位运行显示出公私募对后市保持积极乐观态度 [2] - 当前A股呈现流动性驱动特征，市场短期或有高位震荡，聚焦产业逻辑确定的方向是主要应对策略 [5] - 尽管部分高估值板块存在波动风险，但从A股主要指数角度看并未出现全盘风险，市场整体未转向 [6]

基金经理业绩表现 - 万家趋势领先基金近一年收益率达73.07% [1][3] - 万家周期驱动基金近一年收益率达51.75% [1][3] - 突出业绩是在未追逐AI、机器人、创新药等热门板块情况下实现 [3] 投资理念与框架 - 投资框架概括为"好公司、低价格、拿得住"九字箴言 [1][8] - 对好公司的评价涵盖历史沿革、团队构成、核心技术、市场竞争力、财务数据等多指标 [8] - 低价格需满足静态估值较低且具备较好潜在成长性，避免低估值陷阱 [8] - "拿得住"要求在市场波动时不仅持有优质股票，还敢于加仓 [8] 行业配置与周期判断 - 投资布局顺应宏观周期和产业周期，自上而下先看市场风格，再看行业贝塔，最后是个股阿尔法 [10] - 大宗商品周期决定市场长期风格，上行周期资源股占优，下行周期成长股占优 [10] - 未来看好三大投资方向：工业金属、小金属和黄金；化工、钢铁、煤炭等传统中游顺周期龙头及金融；通用机械、食品饮料等后周期链条 [12][13][15][17] - 铜被视为新一轮商品牛市中需求逻辑最好的品种 [13] - 国内电解铝企业因成本优势和产能管控，盈利能力强劲 [13] 周期投资策略与时机把握 - 周期股投资应"买在复苏初期，卖在繁荣顶点" [17] - 建议关注PPI、库存周期、信贷脉冲等先行指标识别周期位置 [19] - 买卖参考指标包括期货价格升水结构、龙头公司单季度毛利率环比提升5个百分点以上、行业指数突破250日均线且成交量放大至历史均值1.5倍 [19] - 不同周期性行业复苏顺序不同：化工原材料、水泥、纸产品率先表现，半导体材料随后，汽车制造、航空等消费相关行业最后 [21] - 投资周期股需要耐心，可能持有3至5年才能获得丰厚回报 [23] 风险控制与公司选择 - 提出"三不原则"进行风险控制：不盲目抄底、不恋战、不单押 [21] - 需关注公司资产负债状况和短期偿债能力，强健的现金流非常必要 [24] - 在底部买入周期型股票时，需确保公司能生存下去并在景气回升时复原 [24] - 在经济和行业景气最坏时应大胆低价买进，紧握不放，等待景气回升 [26]

天眼查App显示，近日，辰溪鼎盛科技有限责任公司成立，法定代表人为彭震，注册资本2000万人民 币，经营范围为一般项目：生物饲料研发；畜牧渔业饲料销售；生物有机肥料研发；饲料原料销售；化 肥销售；肥料销售；化工产品生产（不含许可类化工产品）；非金属矿及制品销售；非金属矿物制品制 造；选矿；非金属废料和碎屑加工处理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活 动）许可项目：饲料生产；饲料添加剂生产；肥料生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方 可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

公司基本信息 - 株洲乐建工艺品有限公司于近日成立 法定代表人袁文锋 注册资本5万人民币 [1] 经营范围 - 工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外） 工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外） [1] - 合成材料销售 涂料销售（不含危险化学品） 涂料制造（不含危险化学品） 铸造用造型材料销售 [1] - 高性能纤维及复合材料销售 密封用填料销售 日用杂品销售 日用化学产品销售 [1] - 塑料制品销售 玻璃纤维增强塑料制品销售 办公设备销售 办公用品销售 办公设备耗材销售 [1] - 计算机软硬件及辅助设备零售 日用百货销售 纸制品销售 文具用品零售 [1] - 日用陶瓷制品销售 日用玻璃制品销售 日用木制品销售 互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 家用电器销售 厨具卫具及日用杂品批发 母婴用品销售 汽车装饰用品销售 [1] - 照明器具销售 家居用品销售（除依法须经批准的项目外 自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动） [1]

杨晗婧、单建华向活动连续成功举办表示祝贺。杨晗婧说，江苏是中国经济发展和制造业的重心，盐城抢抓机遇积极布局零碳产业新赛道，美中贸易全国 委员会愿意持续与江苏及盐城加强合作，推动更多跨国公司共享绿色发展红利。单建华介绍了中欧合作政策背景与良好氛围、商会与江苏合作成果，提出 绿色低碳背景下的合作趋势与建议，表示中国欧盟商会将继续发挥桥梁作用，向各方传递江苏诚意与盐城机遇，携手将盐城零碳产业园打造成中欧绿色低 碳合作标杆。 巴斯夫集团全球高级副总裁、大中华区营运与基地管理负责人薄扬，道达尔能源中国区主席俞永坚，澳大利亚技术科学与工程院院士甄崇礼，通用电气医 疗(中国)有限公司董事、总经理徐俊等代表作交流发言，分享各自绿色发展经验，一致认为盐城"6+1"比较优势得天独厚，建设绿色低碳发展示范区与公 司发展战略高度契合，愿意与盐城持续深入合作，共同成为绿色低碳发展的引领者。 会前，周斌、司勇、严汉平分别会见嘉宾代表，就进一步拓展合作领域，深化战略合作，实现共赢发展进行深入交流。会上，推介了盐城零碳产业园发展 情况和建设成果，发布了盐城市"绿电+"应用场景，15个重大项目经过前期深入对接洽谈现场签约。 通讯员王叶州陈翼凡 ...

PPI与IPI价格变动 - 辽宁8月PPI同比下降4.5% 降幅较上月收窄1.3个百分点 环比上涨0.1% 涨幅较上月收窄0.2个百分点 [1] - 工业生产者购进价格同比下降6.1% 降幅较上月收窄0.7个百分点 环比由上月下降0.2%转为上涨0.3% [1] 生产资料价格结构 - 生产资料出厂价格同比下降3.4% 其中采掘工业下降8.8% 原材料工业下降4.6% 加工工业下降1.5% [1] - 生活资料出厂价格同比下降9.6% 其中耐用消费品下降16.9% 食品下降3.3% 一般日用品下降2.4% 衣着下降0.3% [1] 原材料购进价格分化 - 九大原材料购进价格呈"二涨七降"格局 有色金属材料及电线类上涨2.2% 纺织原料类上涨1.1% [1] - 燃料动力类下降10.6% 农副产品类下降10.5% 化工原料类下降8.1% 黑色金属材料类下降6.9% [1] - 建筑材料及非金属类下降3.2% 木材及纸浆类下降1.9% 其他工业原材料及半成品类下降1.3% [1]

公司资产运营 - 公司及全资子公司上海宝利成翼供应链管理有限公司拟分别将位于江阴市环城北路及无锡市太湖西大道的闲置房产对外出租 [2] - 该决策旨在盘活公司资产并提升资产整体运营效率 [2] - 相关议案已于2025年9月19日召开的第六届董事会第二十六次会议审议通过 [2]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【宏观产经与品种资讯动态更新】国常会研究政府采购本国产品标准及相关政策。会议指出，制定该标 准和政策是完善政府采购制度的重要举措，也是落实外资企业国民待遇的务实行动。要合理分类设标 准，明确特定产品要求，稳妥推进实施并设置过渡期，保障公平竞争。 9月19日，央行发布公告，为保 持流动性充裕，满足资金需求，即日起14天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标， 操作时间和规模依流动性管理确定。品种资讯钢材方面，本周建筑钢材钢厂检修规模增大。12个省份钢 厂涉及产线检修、复产，检修产线15条，较上周增10条，复产产线10条，较上周增2条。本周产线检修 影响产量29.96万吨，预计下周影响25.48万吨。 豆粕方面，第38周油厂大豆实际压榨量242.75万吨，开 机率67.76%，较预估高3.01万吨。预计第39周开机率小幅下降，压榨量238.78万吨，开机率66.65%。 碳 酸锂方面，电池级碳酸锂指数价格73534元/吨，环比涨70元/吨；均价7.35万元/吨，环比涨50元/吨。工 业级均价7.125万元/吨，环比涨50元/吨，现货成交价格震 ...

国有企业地位与儒商精神 - 国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础 为经济发展 科技进步 社会建设 国防建设 民生改善作出历史性贡献 [1] - 企业家精神是市场活力的关键来源 国有企业带头人展现儒商气质魅力 根植齐鲁孔孟大地儒家文化 [2] - 济宁作为儒家思想重要发源地 是儒商精神发源和兴盛之地 水陆交汇商埠云集 [1] 济宁能源发展集团战略转型 - 实施"一体两翼 双轮驱动+园区经济"战略 延伸煤电和港航两大产业链条 做强能源 港航运营和物流贸易三大产业 [3] - 建设6大百亿园区 打造千亿级物产集团 对接长三角 辐射一带一路 [4] - 2024年营收突破900亿元 位列中国物流企业50强第18位 中国企业500强第322位 财富中国500强第252位 [6] 港航物流产业突破 - 梁山港联通京杭运河和瓦日铁路 形成晋陕蒙连接长三角枢纽港 列为全国多式联运示范工程 [5] - 形成"矿 路 港 贸 船 产 建 融"全产业链模式 推动济宁港向贸易港物流港转型 [5] - 2024年济宁港口货物吞吐量9666万吨 占山东内河航运77.1% 集装箱吞吐量43.2万标箱连续3年翻番增长 [5] 山东公用控股城市建设 - 资产规模达768.48亿元 集城乡水务 热电联产 燃气供应 环保科技 建设工程 智能制造 医养健康于一体 [6] - 承建济宁内环高架项目全长41公里 总投资146亿 15个月完成主线通车 日均车流量18万辆 [7] - 建设崇德大道快速路全长44公里 打造都市区半小时交通圈 2024年1月8日主线通车 [8][9] 济宁国投产业投资与社会责任 - 坚持"轻资产 差异化"发展战略 打造产业投资基金矩阵 获中国创投金鹰奖等荣誉 [10] - 麷街项目改造10万㎡老粮库为省级特色商业街区 入选山东省城市更新示范案例 [10][11] - 出资5000万元组建山东省首家国有托育集团 建成山东省第一家市级托育综合服务中心 [11] 鲁泰控股科技创新 - 实施"一体两翼 循环发展"战略 形成化工新材料 能源 供应链物流三大产业板块 [13] - 收购新疆白杨河煤矿资源储量10.7亿吨 规划产能500万吨 收购上市公司黄山胶囊 [13] - 2016年成立全国首家石墨烯高分子复合材料研发中心 研发4大产品系列16个产品体系 [14] 企业荣誉与行业地位 - 济宁能源发展集团位列中国煤炭产量50强第49位 中国石油和化工企业500强第236位 [13] - 济宁获批港口型国家物流枢纽承载城市 济宁港口居全省港口第4位 内河港口第1位 [5] - 山东公用承建项目包括济邹兖郓高速公路 引黄西线工程 长江运河地表水厂等省市级重点项目 [9]