投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1合同负债同比大幅增长410%至1.1亿元，反映玉米种子市场接受度高[5][6] - 2025H1归母净利润868.85万元（yoy+12.22%），扣非归母净利润399.41万元同比扭亏为盈[6] - 毛利率提升至39.46%（yoy+13.5pcts），主因优质品种制种丰产及采购议价降低成本[6] - 海外市场拓展成效显著，成立国际事业部并布局东南亚、非洲、南美洲市场[6] - 国内推行"大单品"战略，黄淮海区域多个新品种进入审定阶段，东华北区域品种结构调整推进[6] 经营业绩 - 2025H1营业收入4587.42万元（yoy-2.68%），Q2单季度收入2157.55万元（yoy+67.73%）[6] - 杂交玉米种子收入4273.17万元（yoy-5.12%），毛利率40.45%（yoy+13.0pcts）[6] - 销售费用率17.31%（yoy+7.21pcts），主因宣传推广及仓储运输费用增加[6] - 中药材种苗和魔芋种子未实现收入，因行业下行周期及公司聚焦玉米种子业务[6] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润0.93/1.14/1.39亿元，对应PE 27.1/22.0/18.1倍[6][7] - 预计2025-2027年营业收入4.31/5.53/6.87亿元，增速28.16%/28.19%/24.27%[7] - 预计毛利率持续提升至36.47%/36.89%/37.20%，ROE维持16.47%-18.13%[7][8] 战略布局 - 与十家科研院所签署战略协议，完成转基因技术突破及不育化制种多恢复基因融合[6] - 黄淮海区域除康农玉8009外，多个互补型新品种进入审定阶段[6] - 东华北区域吉农玉198品种调整种植模式后表现提升，预计成为新增长点[6] - 与BlackStone Solutions,LLC合作推动种子进入巴西市场[6] 市场数据 - 总市值25.12亿元，流通市值14.67亿元，总股本9936万股[3] - 每股净资产4.85元，资产负债率39.21%[3] - 一年内股价区间7.96-55.97元，当前收盘价25.28元[3]

农业产业结构调整 - 安徽省阜南县蒙洼蓄洪区将4000多亩传统小麦水稻种植转为芡实等水生作物种植[1][5] - 芡实亩产达600斤 亩均年产值超6000元[5] - 产业转型带动村民人均年增收超3万元 通过土地流转和务工实现[5] 水生作物种植特性 - 芡实为水生植物 分为带刺品种（刺芡）和无刺品种（紫花苏芡/光头强）[7] - 种植基地采用人工采摘方式 需穿戴防护装备处理带刺品种[7] - 果实需经剥壳取籽加工后才形成市场流通的芡实产品[7] 区域环境治理成效 - 阜南县通过庄台改造工程改善人居环境 人均居住面积从不足10平方米大幅提升[9] - 实施水电改造 污水管网铺设和道路建设 彻底改变脏乱差面貌[9] - 四川宜宾建设91公里长江岸线生态缓冲带 恢复1703亩自然岸线[12] - 完成4万亩森林质量精准提升 实现推窗见绿的城市生态景观[12][14] 生态与经济效益协同 - 阜南县变水患为水利 发展适应性农业使低洼地成为致富田[1][5][11] - 宜宾市通过降碳减污扩绿措施筑牢长江上游生态屏障[12] - 两地实践体现人与自然和谐共生的发展模式[11]

板块表现 - 种植业板块当日上涨0.85%，领涨个股为宏辉果蔬（涨跌幅6.34%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内10只个股上涨，涨幅最高前五分别为宏辉果蔬（6.34%）、康农种业（4.15%）、诺普信（2.61%）、雪榕生物（2.17%）、农发种业（1.24%）[1] 个股交易数据 - 宏辉果蔬成交43.60万手，成交额4.21亿元，收盘价68.6元[1] - 诺普信成交52.60万手，成交额7.06亿元，为板块内最高成交额个股[1] - 北大荒成交34.07万手，成交额5.13亿元，收盘价15.10元[1] - 万向德农跌幅最大（-1.02%），成交21.50万手，成交额2.11亿元[2] - 海南橡胶成交51.78万手，为板块内最高成交量个股[2] 资金流向 - 种植业板块主力资金净流入2310.97万元，游资资金净流出2475.15万元，散户资金净流入164.19万元[2] - 诺普信主力净流入3253.56万元（净占比4.61%），但游资净流出3361.31万元（净占比-4.76%）[3] - 宏辉果蔬主力净流入3223.14万元（净占比7.66%），散户净流出3175.66万元（净占比-7.55%）[3] - 北大荒主力净流入2708.11万元（净占比5.28%），农发种业主力净流入2414.45万元（净占比8.76%）[3] - 丰乐种业游资净流入353.28万元（净占比1.58%），亚盛集团散户净流入575.12万元（净占比4.06%）[3]

农业政策调整 - 哈萨克斯坦政府正积极调整农业发展路线 减少粮食作物和耗水量大作物的种植面积 增加具有社会意义和经济效益作物的种植面积 实现作物品类多元化和种植比例均衡化 [1] - 2025年全国总耕作面积达2360万公顷 比去年增长逾32万公顷 [1] - 谷物和豆类作物种植面积减少近63万公顷 达1600万公顷 [1] 作物结构变化 - 油料作物种植面积增加约105万公顷 达400万公顷 [1] - 向日葵播种面积达到创纪录的180万公顷 比上年增加48万公顷 [1] - 减少水稻等耗水量大作物的种植面积 并在棉花种植中深入推广节水灌溉技术 [1] 资源利用与可持续发展 - 更加合理地利用土地资源和水资源 实现作物多样化均衡种植 减少对单一作物的依赖 [1] - 此举将改善农业可持续发展现状 强化粮食安全 提高农民收入 [1] - 政府要求各类农产品在供应量和价格上均需保持安全稳定 [1]

财务业绩 - 上半年实现营业收入45.88亿元 归母净利润2.13亿元 [1] - 第二季度营收24.55亿元 环比增长15.10% [1] - 第二季度归母净利润1.31亿元 环比增长58.94% [1] 主营业务 - 主营稻麦等作物原粮种植及加工销售 形成种植业全产业链布局 [1] - 业务由19家分公司和6家子公司经营 涵盖种植产业链上下游 [1] - 开展以农资贸易为核心的农业社会化服务 [1] 生产表现 - 夏粮总产达13.51亿斤(67.55万吨) 好于预期 [2] - 自有基地小麦亩产1163斤 创历史第三高产年 [2] - 啤酒大麦亩产1279斤 较上年增产56斤 [2] - 油菜亩产584斤 较上年增产38斤 [2] - 啤酒大麦和油菜均创历史最高产量 [2] - 油菜高产示范区平均亩产755.36斤 创全国冬油菜高产纪录 [2] 市场地位 - 主要产品在长三角尤其是江苏省内市场占有率较高 [2] - 大华种业常规稻麦种在江苏省市场优势显著 [2] - 小麦商品种子销售总额位居全国第一 [2] - 常规水稻商品种子销售总额位居全国第二 [2] - 商品种子销售总额位居全国第六 [2] 技术创新 - 积极推广智慧农业场景应用 开展农情监测系统实时监测 [3] - 普及无人值守巡田系统和多光谱无人机+变量施肥植保应用 [3] - 牵头申报南京市智慧农业应用创新联合体 联合6家单位 [3] - 形成科研-中试-产业化全链条创新体系 [3]

小麦收获作业 - 呼伦贝尔农垦拉布大林农场于8月20日开展小麦收获作业 工人驾驶农机进行小麦收获[1][2][4][5] - 农场工人使用农机将收获的小麦装车运输[1][2] - 工人对收获后的小麦进行翻晒处理[1] 农业机械化应用 - 农场采用无人机进行小麦收获过程的拍摄记录[2][4][5] - 农机设备广泛应用于小麦收获和装车环节[1][2][4][5] - 工人对已收获小麦进行整理作业[3]

（文章来源：新华财经） 外媒援引布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告报道称，得益于充足的降雨量，阿根廷2025/26年度玉米种 植面积预计将达到约780万公顷，较当前年度种植面积增长9.6%。该交易所还预计，阿根廷在2024/25年 度生产约4900万吨玉米。 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入4,588,177,239.73元 同比下降9.26% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为213,209,126.08元 同比下降27.71% [2] 业绩变动 - 营业收入出现个位数百分比下降 [2] - 净利润出现超过20%的大幅下滑 [2]

公司治理动态 - 苏垦农发于8月20日晚间召开第五届董事会第十次会议 [2] - 会议审议通过《关于修订公司章程的议案》等多项议案 [2]

农业产业发展 - 粮食播种面积稳定在590万亩以上[3] - 第一产业增加值从2012年73.93亿元增至2024年132.47亿元 增幅达79.1%[3] - 通过发展蔬菜苹果牛羊产业实现农业增值[3] 能源基础设施 - 建成风电光伏基地和风光火储一体化大型能源基地[5] - 陇电入鲁工程于今年5月投运 向东部输送绿色能源[5] - 充沛能源供给支持经济发展方式转变[8] 数字经济发展 - 算力规模突破6万P 较2024年初实现十倍增长[7] - 智能算力占比增速及增量均居全国首位[7] - 作为"东数西算"十大数据中心集群之一 吸引头部企业建设数据中心[8] 历史产业基础 - 抗战时期提供公粮超过2亿斤 被称为"陇东粮仓"[1] - 特色产业规模化发展促进农民收入增长[3]