报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略避险，铜建议高位空单视风控灵活持有等 各行业总结 能源化工 - 原油上周市场上涨，俄乌和平协议推动不顺，地缘风险有不确定性，建议持有虚值期权双买策略避险，待波动率放大后介入中期空单 [1] - 贵金属受美联储主席讲话影响短线跳涨，9月降息预期高，国际金银处于震荡区间 [2] - 铜价短线拉高，9月中旬降息概率大带动上涨，沪铜上方7.95万有阻力，高位空单视风控灵活持有 [3] - 铝下游开工季节性回升，库存或维持低位，沪铝短期测试震荡区间上沿阻力 [4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，与AL跨品种价差可能收窄 [5] - 氧化铝产能高、库存上升，供应过剩，价格偏弱震荡，3000元有支撑 [6] - 锌社库略降，9月降息预期升温支撑价格，但基本面供增需弱，短期震荡，中线反弹空配 [7] - 沪镍回调，不锈钢库存下降但下游接受度差，沪镍处于反弹中后段，可介入空头 [9] - 锡价收回周内跌幅，关注伦锡3.4万美元阻力，国内关注原料、产能与社库变动，短多依托MA60日均线持有 [10] - 碳酸锂期价跌破8万，市场交投活跃，下游询价积极，库存总体持平，走势强劲，震荡看待并做好风控 [11] - 工业硅期货小幅走高，多头情绪偏强，但产能政策预期影响有限，价格上方空间难打开，预计震荡 [12] - 多晶硅期货震荡，价格有提涨，关注终端接受度和产能治理政策，盘面预计区间震荡，逢低做多 [13] 黑色金属 - 螺纹和热卷夜盘钢价反弹，螺纹表需回升、产量回落、库存上升，热卷需求好转、产量和库存增加，关注唐山限产力度 [14] - 铁矿盘面震荡，供应偏强、库存回升，需求受高铁水支撑，预计高位震荡 [15] - 焦炭价格震荡上行，华东焦化厂有限产预期，库存小幅累增，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [16] - 焦煤价格上行，产量下降、库存有变化，价格受政策预期扰动大，波动大、下方空间小 [17] - 锰硅价格偏弱震荡，关注矿山发运，需求好、产量增加、库存未累增，价格底部抬升，受政策预期扰动 [18] - 硅铁价格偏弱震荡，需求尚可、供应回升、库存去化，跟随硅锰走势，受政策预期扰动 [19] 航运 - 集运指数（欧线）各公司报价加剧市场压力，虽9月上旬跌势或放缓，但难改下行趋势，后续或承压，市场跟随现货震荡下行 [20] 油品 - 燃料油和低硫燃料油受制裁消息影响走强，船燃销量下降但供应降幅更大，库存压力缓解，基本面利多，FU相对SC裂解走强 [21] - 沥青跟随原油上行，需求有潜力，基本面矛盾不突出，走势跟随原油 [22] - 液化石油气海外趋稳，国内进口和炼厂外放回升，国产气承压，关注开工率可持续性，维持震荡 [23] 化肥与化工品 - 尿素盘面下跌，基本面变动不大，供需宽松，行情受情绪和出口影响大 [24] - 甲醇现实偏弱、预期偏强，进口到港量回落、库存或累至新高，关注四季度海外装置和市场情绪 [25] - 苯乙烯期货整理，成本端震荡偏弱有支撑，供需宽平衡，码头或累库，基本面拖累价格 [26] - 聚丙烯、塑料和丙烯中，丙烯供需向好价格提振，聚乙烯供应有压力、需求跟进慢，聚丙烯供应有支撑、需求复苏慢 [27] - PVC震荡偏弱，供应高、需求不足、库存累加、出口压力增加；烧碱震荡偏强，库存下降、需求上升，但长期供应压力大 [28] - PX和PTA中，PX价格走强推动产业链价格回升，终端需求预期回升，关注油价和需求节奏 [29] - 乙二醇价格回升，供应增长、需求平稳，港口累库，预期向好，关注政策和需求节奏 [30] - 短纤供需平稳，成本驱动，旺季需求预期提振，中期考虑偏多配置；瓶片产能过剩限制加工差修复，关注政策 [31] 建材 - 玻璃日内走强，累库速度放缓，部分地区价格回升，9月阅兵影响开工，产能波动不大，关注成本附近低多机会 [32] - 纯碱碱厂装置调整，供给或下滑，库存累增，光伏需求回升，长期供需过剩，期价高位承压 [34] 农产品 - 大豆和豆粕受生柴政策和关税影响，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情中长期谨慎看多，连粕回调布局 [35] - 豆油和棕榈油受美国政策、产量及中国采购预期影响，豆棕油可择机逢低买入 [36] - 菜粕和菜油受生物燃料需求预期提振，国内供需偏紧，期价有上行空间 [37] - 豆一国产大豆价格疲弱，拍卖带来供应压力，需求弱，关注天气、政策和进口贸易 [38] - 玉米大连玉米短期或向上调整，进口玉米拍卖成交率低，新季玉米或丰产，期货底部偏弱运行 [39] - 生猪周末猪价偏强，关注收储和开学需求，下半年供应高，价格中期或回落，关注基本面和政策博弈 [40] - 鸡蛋周末现货好转，若旺季蛋价疲弱或深度去产能，明年上半年蛋价有望支撑，可逢低买入 [41] - 棉花美棉窄幅震荡，国际棉市缺利多，国内库存消化好转，郑棉回调买入 [42] - 白糖美糖震荡，国际供应充足有压力，国内库存压力轻，关注广西产量，预计糖价震荡 [43] - 苹果期价震荡，冷库出货积极，早熟果价高但质量一般，关注新季度估产 [44] - 木材期价震荡，外盘报价回升，国内供应或维持低位，库存压力小，旺季需求未启动，观望 [45] - 纸浆震荡回落有支撑，港口库存累库，内需回落，供给宽松、需求一般，观望或区间震荡思路对待 [46] 金融 - 股指大盘上行，沪指站上3800点，期指合约收涨，海外鲍威尔讲话推动美股上行，市场风险偏好偏强，增配科技成长板块，关注消费与周期板块 [47] - 国债期货震荡下行，海外日本国债收益率上升，国内A股向好使国债承压，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [48]

中国发展网讯 日前，长江上游经济中心重庆市的武隆区举行了一场关于"中国火锅苕粉之乡"的品牌大会。该次大会透露，重庆市武隆 区正在打造具有全国乃至全球影响力的地域品牌，围绕甘薯全产业链发展，通过"基地-加工-品牌-市场"四维驱动构建10亿级产业集 群，并计划建设1个甘薯全产业链发展体系，培育10家龙头企业。 今年4月份，武隆被世界火锅产业联合会授予"中国火锅苕粉之乡"称号，标志着武隆的苕粉产业正式走向全国。 当前，武隆区正围绕"武隆苕粉、武隆火锅苕粉、武隆烧烤苕皮"等产品推进地方生产标准制定，鼓励经营主体制定企业标准，以标准 化确保产品质量。 接下来，围绕"中国火锅苕粉之乡"这一品牌，重庆市武隆区将按照"政府引导、市场主导、企业主体、多方协同"的原则，积极提升品 牌影响，深入挖掘苕粉历史渊源、工艺特色和地域文化内涵，并统一"中国火锅苕粉之乡"标识，创新开发"苕粉制作体验"等文旅项 目，真正让武隆的"火锅苕粉"成为代表地方特色、承载文化内涵、享誉全国乃至全世界的一个"金字招牌"。（李永顺/文 武隆区宣/图） 重庆市武隆区"中国火锅苕粉之乡"品牌大会 现在，武隆区已建成3座淀粉加工厂，年加工能力达5万吨，苕粉加工年 ...

枣庄深化民族领域改革创新，推动全国民族团结进步示范市创建 枣庄中安旧机动车交易市场规模大、产业链全、交通便利，辐射全国各地。近年来其新疆市场增长 迅猛。 "这款车还行吧，你开到北门交给我徒弟吧……"电话那头，穆萨江·麦麦提正驱车赶往中安二手车 市场。这个来自新疆喀什的"巴郎子"（维吾尔语，意为"小伙子"），2017年来枣庄创业，已将二手车生 意做得风生水起：由零散交易升级为批量销售，目前每月交易量突破300辆。 近年来，少数民族流动人口日益增多。为更好地服务来枣就业创业的各族群众，枣庄市于2022年底 建成"石榴籽"服务中心，支持各族群众跨区域就业创业，促进各民族互嵌式发展。 "石榴籽"服务中心位于中安二手车市场大门北侧，鲜红的石榴标志格外醒目。"从初来乍到语言不 通，到现在成为社区志愿者，是'石榴籽'服务让我在这里找到了家的感觉。"穆萨江带着妻儿已在枣庄 购房定居。 种下"石榴籽"，开出"团结花" 帕米尔高原东麓新疆塔什库尔干塔吉克自治县，雪峰连绵、沟壑纵横。 今年暑假，枣庄理工学校党委书记张飞龙带队远赴新疆喀什，再次开展"跟踪培养、万里家访"活 动。在阿比古丽、阿扎提姑力姐妹家，张飞龙为姐妹俩颁发"优秀石 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告主要围绕期货市场、宏观资讯、各行业动态以及金融市场等方面展开，呈现了市场的综合状况和最新消息，为投资者提供决策参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约大面积飘红，焦煤涨超6%，焦炭、燃料油涨超4%等，仅豆油小幅下跌 [3] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.05%，COMEX白银期货涨2.10% [4] - 国际油价小幅上涨，美油主力合约收涨0.39%，布伦特原油主力合约涨0.21% [5] - 伦敦基本金属全线上涨，LME期锌、铝等均有涨幅，仅LME期镍周跌1.23% [5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆涨0.21%，美玉米持平，美豆油涨2.31%等 [7] 重要资讯-宏观资讯 - 上海出口集装箱运价指数与中国出口集装箱运价综合指数均下跌 [9] - 中国人民银行将开展6000亿元MLF操作 [9] - 李强主持召开国务院常务会议听取相关政策汇报 [10] - 特朗普言论加剧对美联储施压，鲍威尔言论释放降息信号，交易员增加对美联储下月降息押注 [10] - 证监会制定《期货公司互联网营销管理暂行规定》 [12] - 国家能源局发布1 - 7月份全国电力工业统计数据，全国累计发电装机容量同比增长18.2% [13] - 特朗普表示对部分进口家具征收关税，加拿大将取消部分美国商品反制关税 [14] - 特朗普划时间线或推高俄乌冲突烈度，各方有不同表态 [14] 重要资讯-能化期货 - 上周PVC社会库存环比增加5.09%，华东、华南地区有不同变化 [16] - 美国制裁两家中国公司，中方反对非法单边制裁 [16] 重要资讯-金属期货 - 安徽地区个别炼厂因亏损计划停产，河南、内蒙古部分冶炼企业产量下滑 [19] - 德雷克海峡地震对智利铜矿直接影响有限 [19] - 中国光伏行业协会发布行业自律倡议 [19] - 截至8月22日，多晶硅有相关成本和利润数据 [20] - 磷酸铁锂行业闭门会召开 [20] 重要资讯-黑色系期货 - 全国港口进口铁矿库存增加，日均疏港量下降 [22] - 247家钢厂高炉开工率环比略降，日均铁水产量略增 [24] - 钢铁行业将延续平稳向好态势，国内钢材消费预计缓慢下降 [24] - 澳大利亚黑德兰港口7月铁矿石等出口有增减变化 [24] - 硅锰南方企业开工增加，全国样本开工率和日均产量上升 [25] - 多地焦炭价格上调，部分企业焦炭期货标准仓单相关量扩大 [25] - 8月中旬钢材社会库存环比增加，上升幅度扩大 [25] - 山东少数焦企加大限产力度，后续比例将上调 [27] - 7月全球粗钢产量同比减少，中国、印度、美国有不同变化 [27] - 全国钢市总库存量环比增加 [27] 重要资讯-农产品期货 - 生猪养殖利润有变化，自繁自养生猪盈利增加，外购仔猪亏损减少 [29] - 加拿大油菜籽产量预估增加，结转库存翻倍 [29] - 加拿大省长将前往中国就油菜籽问题会谈 [29] - 美国爱荷华州玉米单产和大豆结荚数预计增加 [30] - 阿根廷大豆种植面积和产量预估增加 [30] - 马来西亚8月1 - 20日棕榈油产量预估增加 [30] - 美国民间出口商报告玉米出口销售 [31] - 第34周油厂大豆实际压榨量低于预估 [31] - 美国环保署处理小型炼厂生物燃料豁免申请 [31] - 权威机构预计美国玉米和大豆单产将创历史新高 [31] 金融市场-金融 - 上周A股延续上涨态势，科技成长板块涨幅居前，后市关注盈利改善预期 [34] - 截至8月24日，多家上市公司披露半年报，部分公司净利润增长且有分红 [34] - 超百家A股公司发布中期分红预案，政策支撑中期分红普及 [34] - 权益类ETF规模突破4万亿元，今年新增近8000亿元 [35] - 此轮行情主要由高净值人群和企业客户推动，未来关注新配置线索 [35] - 过去一年近七成量化对冲基金单位净值增长率告负 [36] - 多只热门赛道基披露清盘风险，仍存在结构性机会 [36] - 银河金汇资管大集合产品延期并将转为公募产品 [36] 金融市场-产业 - 中国算力平台加快建设，预计2025年智能算力规模增长超40% [37] - 第33届广州博览会闭幕，签订经贸合作项目，意向签约总额达400.81亿元 [37] - 7月全国电力市场交易电量同比增长，1 - 7月累计有相关数据 [39] - 今年1 - 7月机械工业五大类行业增加值同比增长 [39] - 第二十七届中国机器人及人工智能大赛人形机器人专项赛全国决赛开赛 [39] - 2025年暑期档电影总票房突破110亿元 [40] - 广东、浙江多家快递公司对电商客户涨价 [40] - 湖北首条50公里跨市无人机物流航线首飞成功 [40] 金融市场-海外 - 韩日领导人举行会谈，同意推进双边关系，建立讨论框架 [41] - 日本政府宣布印度总理莫迪访日，预计设定对印民间投资目标 [42] 金融市场-国际股市 - 美联储降息预期受关注，本周美国7月PCE和英伟达财报有影响 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，认为鲍威尔讲话使市场对美联储降息预期升温，影响美元、铜等资产价格；各行业受供需、政策、宏观环境等因素影响，价格走势分化，如动力煤、铁矿石等维持震荡，油脂、铜等或偏强，多晶硅、PVC 等或偏弱 [13][41][58] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普将对进口家具加关税并调查，鲍威尔暗示 9 月降息，就业市场下行风险增加，通胀面临上行风险及长期降息空间受限，且特朗普干预美联储独立性 [12][13] - 周五金价涨约 1%，市场完成 9 月降息 25bp 和年内降息两次定价，但利多不足以让金价摆脱震荡 [13] - 投资建议：短期金价延续震荡走势 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 伊朗最高领袖排除与美直接谈判，美国副总统称对俄实施新制裁“并非不可能”，鲍威尔央行年会发言鸽派，为降息打开大门 [15][16][17] - 美联储政策重心转向劳动力市场，美元指数趋势走弱，市场风险偏好走强 [17] - 投资建议：美元趋势性走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔释放降息信号，强调就业下行风险上升，关税致持续恶性通胀可能有限；加拿大取消部分对美商品报复性关税；美联储穆萨莱姆认为需更多数据决定是否调整政策 [19][20][21] - 本周初科技板块回调，市场情绪谨慎，周五鲍威尔表态后市场风险偏好回升 [21] - 投资建议：降息预期下美股近期震荡偏强，关注下周英伟达财报和 7 月 PCE 数据 [21] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人出席上合峰会相关活动，国常会研究释放体育消费潜力等意见 [22][23] - A 股成交额放量，短期内是多头格局，但需注意中报业绩考验 [24] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [25] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 7 月底全国累计发电装机容量 36.7 亿千瓦，同比增 18.2%，1 - 7 月发电设备累计平均利用小时比上年同期降 188 小时 [26] - 日耗进入季节性高点尾声，动力煤价格结束上涨进入弱势盘整，港口 5500K 报价滞涨回落，供应端有扰动，需求端将进入淡季，预计煤价维持 650 - 700 元区间震荡 [26] - 投资建议：需求淡季煤价环比小幅回落，维持 650 - 700 元区间震荡 [27] 黑色金属（铁矿石） - 广西收购存量商品房 2 万套，推动房地产市场止跌回稳 [28] - 本周铁矿石价格震荡，短期原料端基本面尚可但下游成材端有压力，8 月末 - 9 月初阅兵预计高炉铁水减产，基本面震荡偏弱，趋势性行情难打开，商品端下方空间受限 [28] - 投资建议：铁矿石维持震荡市 [29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - WTO 裁决支持印尼在生物柴油关税争端中的主张，特朗普政府就 175 份小炼油厂可再生能源标准豁免申请作出决定，完全批准 63 份、部分批准 77 份、拒绝 28 份、7 份不符合资格 [30][31] - 美生物燃料政策使美豆油上涨，SRE 利空不及预期，市场前期交易部分落空，美豆油补涨将抬升油脂价格中枢 [32] - 投资建议：预计本周开盘后国内三大油脂补涨后维持震荡，棕榈油涨幅最大，其次豆油与菜油 [32] 农产品（棉花） - 纺企棉纱线“去库存”，8 月中旬以来询价提货回暖，新疆地区棉纺厂成品库存下降明显；2024/25 年度巴西棉花出口 283 万吨创历史新高，新棉收获完成 47%；美棉出口周报显示 8.7 - 8.14 当周签约不佳，25/26 美陆地棉周度签约 2.39 万吨，环比降 56%，同比降 5% [33][34][35] - ICE 棉花 12 月合约面临大量 on - call 采购未点价订单，盘面上方受压制，棉价上涨动能和持续性有限，短期维持低位震荡 [35] - 投资建议：关注美棉后续需求，ICE 棉价短期低位震荡 [36] 农产品（白糖） - 巴西截至 8 月 20 日当周港口待运糖量降至 291.69 万吨，巴西糖业巨头 Tereos 公司将 7 万吨原糖运往中国，SCA Brasil 调降巴西中南部 25/26 糖估产至 3910 万吨 [37][38][40] - 巴西压榨高峰期生产供应强劲，但甘蔗单产及 ATR 不尽如人意，糖醇价差小可能令糖厂调整用蔗制糖比，巴西糖产量可能低于预期支撑糖价，ICE 原糖下方空间有限，短期震荡，对 25Q4 外盘表现偏乐观 [41] - 投资建议：三季度国内食糖进口量预计 200 万吨左右，8 - 9 月是进口高峰，郑糖下方空间有限，短期震荡，1 月合约关注回调做多机会 [42] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247 家钢厂高炉开工率 83.36%，环比降 0.23 个百分点，同比增 5.89 个百分点；日均铁水产量 240.75 万吨，环比增 0.09 万吨，同比增 16.29 万吨；7 月末全国乘用车行业库存 329 万辆，5 - 7 月持续去库存 [43][44] - 五大品种延续累库，建材累库明显，螺纹表需小幅回升但较去年同期降幅仍超 2%，受阅兵影响建材需求释放或受抑制，卷板需求有韧性，出口接单改善，铁水日产延续在 240 万吨附近，钢价震荡，9 月中下旬关注实际需求释放情况 [44][45] - 投资建议：钢价震荡，等待市场回调机会 [46] 农产品（豆粕） - 咨询机构预计巴西 25/26 年度大豆产量为 1.765 亿吨，增长 3%；Pro Farmer 预测美豆平均单产为 53 蒲/英亩，总产 42.46 亿蒲 [47][48] - CBOT 大豆收高，需求端提振占上风，市场传言中国可能恢复采购美豆，美国政府豁免小型炼厂生物燃料义务或重新分配给大型炼厂保证豆油需求，上周国内进口大豆成本小幅下降，油厂高开机但豆粕提货量强劲 [49] - 投资建议：我国扩大进口来源降低对美豆依存度，四季度至明年一季度进口美豆情况决定豆粕供应，可逢低做多豆粕但不追高，关注中美关系 [49] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉港存略减，截至 8 月 20 日库存总量约 46.81 万吨，较上周减少 0.40 万吨，周环比减幅 0.85%，与玉米淀粉价差微升至 157 元/吨，环比上周走扩 19 元/吨 [50][51] - 替代端对需求压制变化不大，淀粉库存压力高，企业暂不具备大幅降开机率动力，利空远期利润水平 [51] - 投资建议：CS11 - C11 大跌后略有反弹，处在历史统计区间低位，新季产量确定后米粉价差逻辑或转向原料区域价差，届时 CS11 - C11 预计走强 [52][53] 农产品（玉米） - 华北玉米价格偏弱运行，新粮上市临近市场看跌心态增强，深加工企业价格下调 10 - 20 元/多 [54] - 现货偏弱，盘面先跌后收复部分跌幅，预计 11、01 合约在 2150 左右进入宽幅震荡期，多空博弈激烈 [54] - 投资建议：空单持有观望，关注天气、政策等因素对新作产需缺口和供应节奏的影响，11 - 3 反套继续持有，关注 11 - 1 价差反套机会 [54] 有色金属（铜） - 嘉能可计划未来 10 - 15 年在阿根廷项目年产近 100 万吨铜，投资 40 亿美元开发 Agua Rica 项目，95 亿美元开发 El Pachon 项目；自由港印尼公司将加快铜精矿出口，预计 9 月 16 日出口量达配额的 90%；智利国家铜业公司下调 2025 年铜产量预期至 134 万 - 137 万吨，下调资本开支预期至 43 亿 - 50 亿美元 [55][56][58] - 全球央行年会上鲍威尔发言偏鸽派，市场对美联储降息预期升温，美元转弱支撑铜价，全球显性库存累积放缓，国内显性库存由增转降，LME 库存显性化担忧减弱，9 - 10 月基本面因素对铜价抑制减弱甚至转支撑，关注国内政策对再生加工与制造行业影响 [58] - 投资建议：单边短线转偏多思路，套利内外反套止盈观望 [59] 有色金属（碳酸锂） - “产能出清”网传文件获证实，磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开，参会方包括 10 家产业链企业 [60] - 部分投资者担忧价格反弹后进口增量补足减量，但对短期平衡影响有限，价格反弹后矿商增加发运受财年节点等影响，当前无前期停产项目复产，澳矿库存中性，8 月多家盐厂检修复产、代工厂开工率提升，有效产能利用率至相对高位，后续高价刺激的边际增量有限 [61] - 投资建议：短期去库基本面提供底部支撑，回调后下游买盘释放，供应端不确定性未解除，关注逢低试多及正套机会 [61] 有色金属（多晶硅） - 光伏行业倡议维护公平竞争市场秩序，华电集团 20GW 光伏组件集采开标，标段一均价 0.71 元/瓦，较此前回升 [63][64] - 六部委联合召开光伏产业座谈会规范竞争秩序，组件价格预期上涨带动上游环节报价跟涨，但终端需求不乐观，9 月产量有不确定性，仍可能过剩，关注增量政策 [65] - 投资建议：盘面在龙头企业现货成交价一线有支撑，多晶硅价格短期在 49000 - 57000 元/吨运行，长期有望达 60000 元/吨以上，单边回调看涨，套利关注 11 - 12 反套机会 [66] 有色金属（工业硅） - 8 月 15 - 21 日新疆地区样本硅厂周度产量 28340 吨，开工率 58％，环比微增，有样本硅企新增复产；西北样本硅企周度产量 10865 吨，开工 76％，周环比稳定；云南样本硅企周度产量 7885 吨，开工率 68％，周环比持平；四川样本硅企周度产量 6610 吨，开工率 57％，环比微增 [67] - 上周新疆、四川、云南等新增开炉，新疆大厂东部基地复产 8 台有进一步复产计划，南方开工达高位无明显增量，下游刚需采购，预计 8 月去库约 1 万吨，若新疆大厂开工不变 9 - 10 月累库约 3 万吨，11 - 12 月枯水期有望去库约 10 万吨，若全面复产枯水期难去库 [68] - 投资建议：关注新疆大厂复产节奏，工业硅基本面边际走弱，短期价格在 8200 - 9500 元/吨运行，关注区间操作机会 [68] 有色金属（镍） - 格林美与蔚蓝锂芯签署三年期战略合作协议，开展超高比能电池材料联合开发 [69] - 宏观上鲍威尔表态转鸽，刺激有色金属板块上行；基本面上菲律宾矿山报价坚挺，矿价走高 1 美元，铁厂亏损收窄但难接受高价，印尼镍矿开采效率提升呈偏宽松格局，8 月下旬市场升水维持 23 - 25 美元，镍矿抵抗式下跌，矿山放货慢，9 - 10 月是镍矿价格季节性偏弱时点；镍铁市场询单转冷，供方报价维持 940 - 950 元/镍，下游利润收缩，NPI 供给过剩，SMM 社会库存处历史同期新高；精炼镍短期供需矛盾弱化，去库节奏放缓，现货价格回落交投热情提高，升水稳中微调 [70] - 投资建议：镍价进一步深跌较难，短期宏观面偏强，中线给予板块支撑，基本面供应过剩同比扩大，纯镍在火法现金成本上运行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会 [71] 有色金属（铅） - 8 月 21 日【LME0 - 3 铅】贴水 38.38 美元/吨，持仓 157410 手减 964 手 [72] - 需求不佳炼厂下调废电瓶价格，北方环保限产回收商拿货差，再生炼厂开工小幅下跌，下周或继续下滑，铅蓄电池厂开工率边际增加，8 月底部分企业盘库短期开工或下滑，终端需求平平，部分地区以旧换新补贴政策取消影响旺季需求，社库高位小幅去化但未覆盖济源成品库存上升，产业链中间环节库存震荡，供需双弱格局或加深，旺季需求有证伪可能，铅价下方再生成本有支撑 [72] - 投资建议：短期观望，套利观望 [73] 有色金属（锌） - 8 月 21 日【LME0 - 3 锌】贴水 7.54 美元/吨，持仓 191845 手增 574 手；Nexa 宣布秘鲁 Cerro Pasco 矿区全面恢复运营，此前运营中断预计造成锌产量损失约 1200 金属吨，公司预计未来一个月内完成产量回补，重申 2025 年全年产量指引不变 [74] - 7 月国内经济数据偏弱但资本市场情绪火热，联储 9 月降息基本计价，内外宏观偏强；LME 库存延续去化至 68075 吨低位，过去一个月未交仓，国内北方环保问题对需求短期有影响但有限，上周社库累增至 13.3 万吨，锌价下行后下游逢低补库增多，周四社库小幅去化，需求偏弱库存维持累库，内外宏观偏多支撑锌价，海外库存去化带来高风险和高弹性，抑制空头入场，短期锌价震荡偏强，沪锌上行高度受内盘基本面压制，外盘库存未明确见底前维持内外正套逻辑 [75] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套机会，海外库存见底前维持正套思路 [75] 能源化工（碳排放） - 8 月 22 日 ICE EUA 主力合约收盘价 72.53 欧元/吨，较上一日下跌 0.12%，较上周环比上涨 2.62%，当日成交量为 14,896 手，较上一日减少 44.82% [76] - 上周欧盟碳价震荡，8 月 ICE EUA 与 ICE TTF 关联强，美国与欧盟贸易协议框架在环境政策上有让步，格拉沃利讷核电站“水母事件”使欧洲电力市场可再生能源供应和法国核电量增加，对碳交易市场构成利空，能源市场及地缘政治变化是碳市场主要驱动因素 [76] - 投资建议：欧盟碳价短期震荡 [77] 能源化工（原油） - 美国至 8 月 22 日当周石油钻井总数 411 口，前值 412 口 [78] - 油价小幅上涨，市场对俄乌停火谈判短期内重大进展预期下降，印度恢复对俄油采购，俄罗斯供应预计平稳，EIA 库存显示美国原油和汽油库存下降，精炼油库存增加，美国原油和精炼油库存处于较低水平，汽油库存略高于去年同期，8 月全球陆上库存较 7 月峰值略有下降，短期供需状况未进一步恶化 [78] - 投资建议：油价短期区间震荡，

行业战略与政策支持 - 各地因地制宜延长农产品产业链 紧跟国际标准提升质量和安全水平 提高出口附加值增强国际市场竞争力 [1] - 云南建立农产品税收征管全过程服务机制 安排不低于2000万元专项资金支持出口试点地区建设 [6] - 甘肃实施"甘味出海"行动 多部门协同开展政策解读和检疫通关服务 上半年农产品出口值达16.2亿元 [4] - 吉林省税务部门对涉农企业实施税收监管闭环管理 通过点对点精准辅导助力企业完成出口合规改造 [5] 区域特色产业发展 - 公主岭市立足黑土地生态优势发展鲜食玉米产业 产品远销24个国家和地区 产值超54亿元 [2] - 云南省聚焦咖啡茶叶花卉等高原特色农业 上半年农产品出口80.3亿元增长15% 咖啡制品出口6.5亿元同比增长8.4% [3] - 甘肃省发展高原夏菜/兰州百合/静宁苹果等特色产业 去年"甘味"产品销售额和农产品出口额分别增长14.4%和27.8% [3] - 云南通过中老铁路冷链班列运输农产品 较公路运输时间压缩近一半 有效扩大对东南亚市场出口 [7] 企业实践与出口成效 - 农嫂食品公司采用真空锁鲜工艺和全产业链可追溯体系 鲜食玉米产品获得国际认证并覆盖20多个省份 [2] - 甘肃兆丰农业在海关指导下完善质量管理体系 上半年出口额551.7万元同比增长33.4% 马铃薯细粉出口增长27.75倍 [4] - 集安市吉聚参业累计享受出口退税10余万元 人参产品成功远销东南亚市场 [5] - 吉林省跨境电商进出口总额达52亿元 为2020年的5.4倍 政府将实施跨境电商扩量提质行动推动农产品出海 [7]

上市一周年运行概况 - 鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权在大商所上市一年来运行平稳，产业参与有序，功能稳步发挥 [1] - 截至2025年8月22日，三个期权共运行242个交易日 [1] - 鸡蛋期权日均成交量4.6万手，日均成交额1321.0万元，日均持仓量7.9万手，成交量与持仓量分别占标的期货的18.8%和17.8% [1] - 玉米淀粉期权日均成交量1.5万手，日均成交额347.4万元，日均持仓量4.4万手，成交量与持仓量分别占标的期货的10.5%和15.7% [1] - 生猪期权日均成交量0.8万手，日均成交额1601.9万元，日均持仓量2.9万手，成交量与持仓量分别占标的期货的13.7%和18.6% [1] 市场表现与活跃度 - 鸡蛋期权市场活跃度快速上升，近期成交规模突破17万手，主力期权成交量一度达到主力期货合约成交量的65% [2] - 生猪期权成交规模从上市初期的2700手增加至约13000手，主力期权成交量与主力期货合约成交量的比值从7%上升至45% [2] - 玉米淀粉期权成交规模从上市初期的5000手最高升至45000手，波动率水平基本维持在10%~15%，与期现货市场价格波动水平保持一致 [2] 产业应用案例 - 四川省绿科禽业有限公司（年销售鸡蛋2万吨以上）在行业下行周期中运用卖出套保策略，通过卖出平值或略虚值看涨期权获得固定收益，并购入虚值看涨期权对冲期货风险 [3] - 诸城兴贸玉米开发有限公司（年加工玉米约900万吨）采用卖出看涨期权降低库存成本、卖出看跌期权对冲已锁价未执行订单风险，并根据客户需求制定宽跨式期权策略 [4] - 四川德康农牧食品集团股份有限公司（2024年生猪出栏量877万头）将生猪期权作为期货套保的重要补充工具，主要使用配合现货销售的卖出看涨期权策略 [4] 具体操作策略与成效 - 德康农牧在生猪期货贴水现货时卖出虚值看涨期权，例如4月以行权价15000元/吨卖出LH2509看涨期权，权利金300元/吨，到期时期货价格跌至13900元/吨，期权未行权获得套保收益300元/吨，弥补现货亏损 [5] - 生猪期权通过对冲价格风险降低套保成本，提升生产经营灵活性，买入看跌期权可在现货上涨时放弃行权享受超额收益，下跌时通过期权盈利弥补损失 [5] 期权工具使用建议 - 首次接触期权的企业应从"小批量、简单策略"入手，熟悉合约规则和价格影响因素后再扩大操作规模 [6] - 期权使用需结合企业生产计划（出栏量、采购量）和风险承受能力，建议配备专业交易团队或与期货公司合作制定个性化套保方案 [6] - 期权核心价值是服务现货，需避免作为投机工具，操作应围绕采购销售节奏，以稳定生产经营和锁定合理利润为目标 [6] 市场发展与交易所规划 - 不同期权品种有相对适合的策略，灵活运用买卖策略能更好控制成本和增厚收益，构建卖出策略时需注意头寸匹配原则避免超卖 [7] - 大商所表示三个期权品种已形成良好市场参与态势，下一步将优化合约规则，加强期权知识培训和推广活动，提升产业客户参与度 [7]

▌来源：桐城市融媒体中心 ▌责编：木子 小鱼 徐良平在讲话中指出，中国·桐城绿立方锌谷产业园项目是引领桐城富锌农业高质量发展的"领头雁"，更是驱动区域经济腾飞的"新引擎"。他 表示，桐城经开区将始终秉持"企业至上、服务为本"的理念，当好项目建设的"金牌服务员"，以最高效率、最优服务、最实举措，全周期护航 项目从建设到运营的每一个环节，为产业园早日建成和运行提供坚实保障。 据了解，该项目总投资达30亿元。项目建成后，将形成集富锌农产品数字工厂、非遗工艺观光基地、生产研发中心、"一村一播"电商基地于一 体的现代化产业园区，在特色产业升级、产业链拓展、促进群众增收等方面发挥重要作用。 图为项目开工仪式现场。 8月20日，中国·桐城绿立方锌谷产业园项目开工仪式在桐城经开区举行。市委常委、桐城经开区党工委书记徐良平，市委常委、副市长水涛出 席开工仪式。市委常委、常务副市长汪杰贤宣布项目开工。 ...

核心财务表现 - 营业总收入2.45亿元，同比下降0.08% [1] - 归母净利润-7470.31万元，同比下降733.0% [1] - 第二季度营业总收入1.66亿元，同比上升32.07%，但归母净利润-6744.74万元，同比下降1259.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率-3.76%，同比减少121.69% [1] - 净利率-31.5%，同比减少726.5% [1] - 扣非净利润-7933.33万元，同比下降2580.79% [1] - 每股收益-0.1元，同比下降733.33% [1] 成本费用结构 - 三费总额6786.05万元，占营收比27.71%，同比增加101.05% [1] - 管理费用同比增加141.96%，因部分工厂停工停产损失计入当期费用 [3] - 财务费用同比增加77.72%，因存量及新增借款导致利息支出增加 [3] - 销售费用、管理费用、财务费用总和占总营收同比增幅达101.05% [1] 现金流与资产质量 - 货币资金6642.36万元，同比下降32.96% [1] - 每股经营性现金流-0.13元，同比下降331.95% [1] - 经营活动现金流净额下降331.95%，因支付原材料款导致现金流出增加 [3] - 应收账款5447.01万元，同比下降19.52% [1] 资本结构与负债 - 有息负债7.36亿元，同比增加71.05% [1] - 短期借款同比增加12.04%，因支付原材料款需求导致银行借款增加 [3] - 筹资活动现金流净额同比增加154.41%，因银行借款增加导致现金流入增加 [3] - 有息资产负债率达51.75% [4] 历史经营表现 - 近10年中位数ROIC为-11.33%，2020年ROIC低至-74.36% [4] - 公司上市以来24份年报中亏损10次 [4] - 净利率历史水平为-75.58%，产品附加值不高 [4] - 存货/营收比率达235.11% [4] 运营风险指标 - 货币资金/流动负债仅为5.42% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.23% [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4] - 每股净资产-0.13元，同比下降147.4% [1]

互联互通网络建设 - 中国同上合组织成员国2025年前7个月陆路运输进出口总额达6774亿元，同比增长7.4% [2] - 航空运输方式进出口总额2510.1亿元，同比大幅增长44.6% [2] - 中巴经济走廊、跨里海国际运输走廊等基础设施项目增强供应链韧性并创造可持续就业 [2] 农业与工业技术合作 - 中国膜下滴灌技术在乌兹别克斯坦棉花种植中实现精准灌溉，当地农户将技术扩展至900亩棉田 [3] - 西安爱菊集团在哈萨克斯坦采用订单农业模式指导多样化种植，解决农产品销路问题 [3] - 中白工业园吸引15个国家150家企业入驻，形成机械制造、电子及生物技术产业集群 [3] 绿色能源与数字经济 - 中哈合作卡普恰盖100兆瓦光伏电站成为哈萨克斯坦单体最大光伏项目之一 [6] - 中国-上合示范区建设"丝路电商"综合服务基地，开展跨境电商出口退税创新业务 [6] - 吉尔吉斯斯坦5G网络覆盖主要城市，互联网普及率从43%提升至70%以上 [6] 科技创新与产业升级 - 中国-上合组织大数据合作中心在物流运输、跨境电商及大模型领域培育创新项目 [6] - 土耳其数字产业对华合作项目持续推进，重点关注人工智能与5G技术领域 [6][7] - 中塔数字医疗平台实现远程会诊全覆盖，惠及塔吉克斯坦偏远地区民众 [6]