市场整体表现 - 沪指上涨0.36%，A股成交量779.15亿股，成交金额9360.20亿元，较上一交易日增加0.34% [1] - 个股方面，3447只上涨（79只涨停），1718只下跌（9只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅最大行业 - 美容护理行业涨幅4.10%，成交额103.56亿元，较上日增长34.48%，领涨股水羊股份上涨15.15% [1] - 综合行业涨幅2.16%，成交额22.36亿元，较上日增长12.95%，领涨股南京新百上涨6.23% [1] - 纺织服饰行业涨幅2.03%，成交额136.14亿元，较上日增长15.61%，领涨股曼卡龙上涨19.98% [1] 跌幅最大行业 - 家用电器行业跌幅1.87%，成交额153.82亿元，较上日增长17.34%，领跌股美的集团下跌4.17% [1][2] - 钢铁行业跌幅1.37%，成交额48.55亿元，较上日增长31.69%，领跌股本钢板材下跌6.75% [1][2] - 煤炭行业跌幅1.09%，成交额52.14亿元，较上日增长45.64%，领跌股安源煤业下跌4.32% [1][2] 其他行业表现 - 医药生物行业涨幅1.48%，成交额1019.10亿元，较上日增长4.48%，领涨股舒泰神上涨20.00% [1] - 有色金属行业涨幅1.41%，成交额335.72亿元，较上日增长48.80%，领涨股西部黄金上涨10.03% [1] - 银行行业涨幅1.32%，成交额327.59亿元，较上日增长53.00%，领涨股沪农商行上涨10.04% [1] - 传媒行业涨幅1.32%，成交额351.97亿元，较上日增长32.36%，领涨股掌趣科技上涨15.74% [1] - 农林牧渔行业涨幅1.66%，成交额168.25亿元，较上日下降9.17%，领涨股保龄宝上涨9.99% [1] - 轻工制造行业涨幅1.09%，成交额176.73亿元，较上日增长2.20%，领涨股金陵体育上涨20.00% [1] - 社会服务行业涨幅1.09%，成交额75.06亿元，较上日增长25.04%，领涨股安车检测上涨5.99% [1] - 非银金融行业涨幅0.90%，成交额305.47亿元，较上日增长22.81%，领涨股南华期货上涨9.99% [1] - 商贸零售行业涨幅0.80%，成交额132.47亿元，较上日下降21.59%，领涨股翠微股份上涨10.04% [1] - 国防军工行业涨幅0.65%，成交额515.16亿元，较上日增长25.88%，领涨股新劲刚上涨12.77% [1] - 基础化工行业涨幅0.59%，成交额486.03亿元，较上日下降9.75%，领涨股聚石化学上涨11.89% [1] - 计算机行业涨幅0.40%，成交额841.14亿元，较上日下降9.38%，领涨股四方精创上涨11.34% [1] - 电子行业涨幅0.34%，成交额791.78亿元，较上日下降4.37%，领涨股中巨芯上涨8.19% [1] - 电力设备行业涨幅0.17%，成交额550.45亿元，较上日下降14.33%，领涨股龙蟠科技上涨9.99% [1] - 建筑装饰行业涨幅0.10%，成交额161.04亿元，较上日增长0.92%，领涨股霍普股份上涨14.57% [1] - 交通运输行业涨幅0.05%，成交额226.96亿元，较上日下降0.11%，领涨股龙洲股份上涨10.08% [1] - 石油石化行业跌幅0.06%，成交额46.82亿元，较上日下降0.30%，领跌股广聚能源下跌2.68% [1] - 机械设备行业跌幅0.12%，成交额652.29亿元，较上日下降17.95%，领跌股中邮科技下跌7.70% [1] - 房地产行业跌幅0.19%，成交额90.34亿元，较上日增长0.47%，领跌股*ST南置下跌3.98% [1] - 食品饮料行业跌幅0.27%，成交额280.10亿元，较上日增长11.46%，领跌股会稽山下跌7.37% [1] - 通信行业跌幅0.28%，成交额289.83亿元，较上日下降15.51%，领跌股德科立下跌4.49% [1] - 汽车行业跌幅0.33%，成交额616.72亿元，较上日下降11.65%，领跌股云内动力下跌9.04% [1] - 建筑材料行业跌幅0.45%，成交额76.20亿元，较上日增长15.44%，领跌股中旗新材下跌9.99% [1] - 环保行业跌幅0.46%，成交额131.81亿元，较上日下降27.16%，领跌股启迪环境下跌9.84% [1]

市场表现 - A股市场6月3日低开高走，上证指数上涨0.48%至3363.48点，深证成指上涨0.35%，创业板指上涨0.73%，科创50指数和北证50指数分别上涨0.75%和0.13%，沪深两市半日成交额达7504亿元，超过3400只个股上涨 [4] - 港股三大指数全线走强，恒生指数涨1.13%至23420.36点，恒生科技指数涨0.59%至5164.51点，国企指数涨1.28%至8466.37点，市场半日成交额达1156.28亿港元 [5] 行业板块表现 领涨板块 - 银行板块表现亮眼，银行业指数大涨2.51%，多只银行股创历史新高，券商股同步走强 [6] - 新消费概念股活跃，美容护理、IP经济、母婴护理、宠物经济等细分领域表现突出 [4] - 贵金属板块因避险需求上涨，黄金概念股表现抢眼 [4] - 原材料板块表现亮眼，原材料业指数涨2.09%，有色金属板块跟涨1.91%，重型机械、光伏股同步上行 [6] - 军工板块中无人机方向异军突起，多股涨停 [4] 领跌板块 - 家电、钢铁板块逆势下跌，家电企业因钢铝成本上升承压，出口依赖度较高的白电、厨电面临需求收缩 [2] - 钢铁行业深陷"供强需弱"困局，5月粗钢产量同比增长2.1%，但房地产新开工面积下滑15.3%，叠加出口受关税压制 [2] - 汽车整车、电力、钢铁、白酒、环保、煤炭等行业表现疲软，跌幅靠前 [5] - 科技板块表现滞后，恒生科技指数涨幅收窄至0.59%，消费电子、加密货币概念股明显回调 [6] 市场驱动因素 - "避险+消费"双轮驱动主线清晰，银行、新消费、创新药等板块持续获得资金青睐 [1] - 银行股的强势源于低估值和高股息属性对中长期资金的吸引力，部分个股入选重要指数样本带来增量资金预期 [1] - 市场对关税不确定性已逐步脱敏，A股上市公司近九成收入来自国内，对美出口占比不足10%的企业达91% [1] - 内需消费受益于政策托底与消费复苏，美容护理、母婴护理、IP经济、宠物用品等细分领域成为资金避风港 [2] - 贵金属因地缘冲突和美债风险成为对冲不确定性的核心工具 [2] 未来展望 - 外部关税问题影响逐步弱化，国内政策面（如国企改革、新质生产力）仍是主要焦点 [3] - 市场预计维持横盘震荡格局，普涨行情较难出现，结构性机会将围绕内需成长、政策受益领域及具备业绩支撑的个股展开 [3]

市场整体表现 - 6月首个交易日A股窄幅震荡后午前拉升 上证指数涨0.48%至3363.48点 深证成指涨0.35%至10076.01点 创业板指涨0.73%至2007.76点 [2][3] - 全市场半日成交额7639亿元 较上日略有萎缩 3437只个股上涨 1734只下跌 [5] - 港股市场同步走高 恒生指数涨1.13%至23420.36点 恒生科技指数涨0.59% 恒生国企指数涨1.28% [6][7] 消费板块表现 - 大消费赛道全面回暖 黄金珠宝概念领涨4.89% 医美涨3.07% 网络游戏涨2.66% [5][6] - 美容护理板块强势 水羊股份涨12.61% 贝泰妮涨11.83% 稳健医疗涨停 [8][9] - 纺织服饰与商贸零售局部走强 菜百股份/锦泓集团/翠微股份等多股涨停 [9][10] - 港股泡泡玛特盘中涨超2%创历史新高 老铺黄金涨近7%突破972港元/股创新高 [1][15] 金融板块动态 - 银行股强势拉升2.32% 沪农商行涨停报9.86元/股创三年新高 总市值达951亿元 [17][18] - 渝农商行大涨6.9% 兴业银行/上海银行涨超5% 杭州银行/中信银行刷新历史高点 [19] - 沪农商行入选沪深300与上证180指数样本股 调整将于6月13日生效 [18] 医药与黄金板块 - 创新药概念持续活跃 海南海药/万邦德/千红制药涨停 天宇股份涨17.42% [12][13] - COMEX黄金期货大涨2.74%至3406.4美元/盎司 西部黄金/曼卡龙涨停 潮宏基涨8.56% [14] - 黄金珠宝赛道分化趋势延续 时尚黄金饰品因设计感与保值属性需求上行 [17]

市场表现 - 沪指上午收盘上涨0.48%，A股成交量636.80亿股，成交金额7638.85亿元，较上一交易日减少0.93% [1] - 个股方面3437只上涨（68只涨停），1735只下跌（5只跌停） [1] - 美容护理行业涨幅居首达3.61%，领涨股水羊股份上涨12.61% [1] - 钢铁行业跌幅最大为1.50%，领跌股本钢板材下跌7.95% [1] 行业成交数据 - 医药生物行业成交额最高达823.83亿元，同比增长0.93% [1] - 国防军工行业成交额443.65亿元，同比大幅增长46.64% [1] - 煤炭行业成交额42.18亿元，同比增长48.76% [1] - 商贸零售行业成交额105.66亿元，同比下降23.62% [1] ETF产品动态 - 食品饮料ETF(515170)市盈率21.07倍，最新份额55.4亿份，主力资金净流出233.6万元 [3] - 游戏ETF(159869)市盈率53.42倍，份额增加2400万份至57.2亿份，主力净流出3533.7万元 [3] - 云计算50ETF(516630)市盈率91.52倍，份额增加200万份至5.6亿份，主力净流出208.6万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)最新份额2.7亿份，主力资金净流出221.9万元 [3]

证券时报·数据宝统计，截至上午10:28，今日沪指涨0.14%，A股成交量470.90亿股，成交金额5645.84亿 元，比上一个交易日减少4.56%。个股方面，3065只个股上涨，其中涨停55只，2094只个股下跌，其中 跌停5只。从申万行业来看，美容护理、综合、有色金属等涨幅最大，涨幅分别为3.21%、1.90%、 1.68%；家用电器、钢铁、煤炭等跌幅最大，跌幅分别为1.57%、1.55%、1.17%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:28） | 公用事业 | | | | 粤电力A | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 煤炭 | -1.17 | 30.97 | 49.83 | 中煤能源 | -3.27 | | 钢铁 | -1.55 | 28.09 | 41.91 | 本钢板材 | -7.23 | | 家用电器 | -1.57 | 86.91 | 13.63 | 格力电器 | -3.02 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） ...

科创生物医药ETF表现 - 科创生物医药ETF（588250 SH）上涨1 23% 其关联指数科创生物（000683 SH）上涨0 96% [1] - 主要成分股表现强劲 联影医疗上涨4 56% 泽璟制药-U上涨4 14% 华熙生物上涨7 63% 微芯生物上涨9 44% 荣昌生物上涨4 92% [1] 创新药领域动态 - 跨国医药巨头百时美施贵宝与德国BioNTech就新一代抗癌药物BNT327达成授权协议 里程碑付款最高可达111亿美元 该药物早期由中国药企普米斯开发 [1] - 创新药概念股表现活跃 微芯生物上涨9 44% 华熙生物、荣昌生物等涨幅均超4% 反映出市场对创新药领域合作进展的积极预期 [1] 国产创新药进展 - 2025 ASCO年会摘要显示国产创新药进展显著 重点关注双抗及ADC等分子技术突破 [2] - 信达生物IBI343（CLDN18 2靶点）在胰腺癌后线治疗中展现53 1%的ORR及100% DCR [2] - 明济生物FG-M108联合化疗针对胰腺癌1L治疗的临床I/II期数据显示中高表达患者mPFS达9 9个月 [2] 医美行业动态 - 华熙生物作为重组胶原蛋白赛道标的 受益于国潮美妆及细分领域强心智优势 建议关注其消费复苏潜力 [2] 关联产品及个股 - 科创生物医药ETF（588250）关联个股包括联影医疗（688271）、百济神州-U（688235）、百利天恒（688506）、惠泰医疗（688617）、艾力斯（688578）、泽璟制药-U（688266）、君实生物-U（688180）、博瑞医药（688166）、华大智造（688114）、特宝生物（688278） [3]

关税与市场情绪 - 关税担忧短期压制市场情绪 但市场正逐步对关税脱敏 [1] - 中美达成阶段性关税协议短期缓解外贸压力 但特朗普政策存在反复性 [2] - 中美关注焦点为20%芬太尼关税和"232调查"关税进展 [4] 经济基本面与政策 - 4月工业企业利润改善 "两新"与消费政策拉动下游消费和中游设备制造业 [1] - 5月PMI制造业景气回暖 出口订单反弹 新动能和消费品表现突出 [1] - 国内政策积极发力 预计后续将持续落地 消费仍是经济修复重要动能 [7] - 增量财政可能成为市场重要触发因素 地方债和国债1-5月净融资增速达135% [4] 市场风格与配置 - 配置看好"新质内需成长"方向 聚焦服务消费、新消费、反关税 [1] - 三大主线配置机会：安全边际较高资产、科技叙事逻辑、政策提振的大消费 [2] - 科技成长风格已到左侧关注时 调整后性价比高 6月日历效应胜率较高 [6] - 确定性主线包括内需消费、国产替代、基金低配方向 [7] - 新一轮"东升西落"交易可能开启 科技成长板块将是重要主线 [10] 行业关注 - 重点关注行业：美容护理、农林牧渔、国防军工、有色金属、医药生物、计算机、社会服务、商贸零售 [1] - 短期看好医药(CXO和创新药)和贵金属景气行情 关注华为汽车链主题机会 [3] - 防御与低估值板块得分较高：煤炭、公用事业、银行、非银金融、建筑装饰、石油石化 [7] - 主题关注：军工、自主可控、并购重组、AI端侧、AI大模型、人形机器人等 [8][10] 资金与交易 - 微盘股交易热度上升 拥挤度高位 [1] - 市场成交额未明显放量 仍以存量博弈为主 [2] - 量化资金面临新规约束 活跃度预计下降 个人投资者增量资金有限 [5] - ETF份额5月以来有所回落 居民资金热度下降 [9] 科技产业 - 科技产业DeepSeek时刻可能成为触发A股摆脱震荡的因素 [4] - AI相关板块经过3个月调整 已具备反攻条件 6月大厂发布会成色关键 [4] - 科技仍将是中长期配置主线 短期内关注估值较低细分板块 [2] - AI和新消费产业有新变化 支撑熊牛转折长期逻辑 [9]

报告核心观点 - 经济指标继续转弱，配置风格仍偏成长，结合当前指标应提升债券仓位，经济前瞻指标开始进入下降期，流动性货币投放回升，信用指标维持较高水平，市场对流动性关注度仍最高，行业配置倾向对经济不敏感、对信用敏感的行业 [4] 各部分总结 经济指标与配置风格 - 目前经济回落、流动性中性偏松、信用指标转好，修正后方向为经济下行、流动性偏紧、信用转好且与上期一致 [4][9] - 因流动性与信用背离，按对经济不敏感、对信用敏感选得分前三因子，各股票池配置风格仍偏成长，300、500 因子选择与上期一致，中证 1000 去掉小市值，成长、盈利为共振因子 [4][9] - 5 月沪深 300 基本面因子表现回升、低波动率回撤，中证 500 低波因子反弹 [11] 各宏观指标方向与资产配置观点 经济前瞻指标 - 2025 年 6 月经济前瞻指标正处下降周期初期，未来将持续下降 [4][13] - 2025 年 6 月 PMI 和 PMI 新订单指标较上月上升，分别为 49.5 和 49.8，经济前瞻指标预计处 2024 年 5 月顶部拐点以来下降周期 [13] - 固定资产投资完成额等多项指标位于下降周期，预计在不同时间到达底部拐点后进入新一轮周期 [15] 流动性 - 5 月我国利率平稳，短端利率略超 12 个月均线，长期利率与均线距离大 [4][26] - 货币投放数据反弹，信号回中性，超储率低，综合流动性指标回到中性略偏松 [4][28] 综合信用指标 - 2024 年下半年信用各维度指标弱，本月信用指标与上期接近，社融存量同比连续 5 个月回升，综合信用指标维持较高水平 [4][29] 大类配置观点 - 目前经济下行、流动性偏紧、信用较好，A股仓位小幅下调，国债仓位提升，美股仓位减至 0 [4][31] - 各大类资产中，A股中性偏空权重 50%，黄金偏多权重 20%，商品偏空权重 0%，国债中性权重 20%，企业债权重 10%，美股偏空权重 0% [31] 市场关注点 - 2023 年以来信用、通胀关注度高，近阶段流动性成最受关注变量，市场受流动性驱动多，近期宏观、微观流动性强度不高，权益市场震荡，经济关注度近一年上升但上月小幅回落 [4][33] 宏观视角下的行业选择 - 本期经济指标下行，流动性略偏紧，信用指标乐观，因流动性和信用背离，行业配置倾向对经济不敏感、对信用敏感的行业 [4][34] - 对经济最不敏感、对信用最敏感及综合得分最高的行业包括电子、传媒、美容护理等 [34]

市场整体表现 - 2025年前5月A股市场呈现结构性行情，北证50指数年内涨幅达35.74%，中证2000、中证1000指数分别上涨8.31%、1.16%，创业板指、科创创业50等指数跌幅超5% [3] - 主动权益类基金前5月平均净值增长率为2.43%，普通股票型基金和偏股混合型基金分别增长3.45%、3.29%，显著优于指数基金0.92%的涨幅 [10] - 沪指在春节后受AI、人形机器人等赛道推动一度升至3439.05点，但受美国贸易政策影响4月7日单日跌幅达7.34%，5月30日收于3347.49点 [6] 行业表现 - 申万一级行业中美容护理以10.91%涨幅领跑，汽车（8.57%）、有色金属（8.11%）、银行（7.70%）涨幅居前，煤炭（-11.23%）、房地产（-7.76%）、非银金融（-7.20%）表现最差 [7][8][9] - 黄金、创新药主题ETF表现突出，华夏黄金股ETF前5月收益达30.81%，富国创新药ETF增长23.14% [16][17] 基金业绩亮点 - 中信建投北交所精选两年定开A以69.30%收益率成为前5月业绩冠军，华夏北交所创新中小企业精选两年定开（67.38%）、长城医药产业精选A（65.83%）紧随其后 [11][14] - 近三年业绩最佳基金为华夏北交所创新中小企业精选两年定开（184.10%），近五年金元顺安元启以293.55%涨幅居首 [18][20][21] - 62.38%的主动权益基金年内实现正收益，但仍有17只产品亏损超20% [10][13] 后市展望 - 机构预判短期市场以结构性机会为主，光大保德信基金建议关注泛科技方向主题，富国基金认为存款利率调降或驱动资金转向权益资产 [22] - 诺安基金指出外部关税风险对A股影响有限，6月行业轮动可能收敛，后续有望回归震荡上行 [23]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025Q1大消费板块重仓比例持续下降，超配比例也有所回落，内部分化明显，社会服务、商贸零售、美容护理板块重仓比例环比提升，其他行业下降；全市场个股持仓TOP20中大消费板块占据4个席位，食品饮料个股重仓比例分化 [6] - 当前国内消费需求弱势，扩内需是2025年重点任务，随着政策落地显效，消费行业有望回暖，对社会服务、商贸零售、轻工制造、食品饮料等行业给出投资建议 [6] 根据相关目录分别进行总结 大消费板块重仓比例持续回落，超配比例下降 - 2025Q1大消费板块基金重仓比例环比降0.43pcts至7.01%，处于历史低位，远低于历史均值11.56% [12] - 2025Q1大消费板块重仓持股市值占比降至18.81%（环比-0.33pcts），超配比例回落至5.83%（环比-0.13pcts） [13] 行业持仓：社会服务、商贸零售、美容护理板块重仓比例环比提升，其他消费行业重仓比例均环比下降 - 2025Q1食品饮料、家用电器、农林牧渔位列大消费板块前三，食品饮料、家用电器、农林牧渔重仓比例环比分别-0.33pcts、-0.04pcts、-0.03pcts，商贸零售、社会服务、美容护理重仓比例环比上升 [16] - 家用电器、社会服务、商贸零售、美容护理基金重仓持股市值占比环比提升，食品饮料、轻工制造、纺织服饰、农林牧渔回落 [18] - 2025Q1家用电器、食品饮料超配，食品饮料超配比例降至5.38%（环比-0.23pcts），家用电器升至2.30%（环比+0.004pcts），其余行业低配 [19][20] 个股持仓：TOP20大消费板块席位占据4个席位，较2024Q4有所上升 - 2025Q1全市场基金重仓比例TOP20个股中，大消费板块占4席，分别为贵州茅台、美的集团、五粮液、山西汾酒，山西汾酒新上榜 [28] - 2025Q1大消费板块重仓比例前十合计5.07%（环比-0.38pcts），食品饮料行业个股合计3.63%（环比-0.39pcts） [31] - 大消费板块基金重仓比例提升幅度前10含3只食品饮料、2只家用电器等个股，下降幅度前10含4只食品饮料、2只家用电器等个股 [34] 投资建议 - 社会服务：关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [6][7] - 商贸零售：关注黄金珠宝龙头企业和国货化妆品龙头公司 [7] - 轻工制造：关注家居和家电企业 [37] - 食品饮料：关注中端和大众价位白酒，以及乳制品、啤酒等大众食品行业 [38]