股价表现 - 比亚迪电子高开逾11% 截至发稿涨11.22%报45.8港元 成交额达1.42亿港元 [1] 中期财务业绩 - 2025年中期收入806.06亿元人民币 同比增长2.58% [1] - 股东应占溢利17.3亿元人民币 同比增长13.97% [1] AI与新兴业务发展 - AI数据中心业务实现跨越式成长 AI服务器大量出货带动强劲增长 [1] - 数据中心液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [1] - 智能物流机器人已大规模应用于集团内部制造场景 [1] - 新型智能产品业务收入约72.09亿元人民币 [1] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务收入约124.50亿元人民币 同比大幅上升60.50% [2] - 新能源汽车业务占总收入比重达15.45% [2] 机构观点与预测 - 光大证券上调2026/2027年净利润预测3%/2%至63.85/74.93亿元人民币 [2] - 新能源汽车业务有望持续高速增长 AI数据中心业务取得积极进展 [2] - 维持"增持"评级 [2]

股价表现 - 比亚迪电子高开逾11% 截至发稿涨11.22%报45.8港元 成交额1.42亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收入806.06亿元 同比增长2.58% [1] - 股东应占溢利17.3亿元 同比增长13.97% [1] - 新型智能产品业务收入约72.09亿元 [1] - 新能源汽车业务收入约124.50亿元 同比增长60.50% 占总收入15.45% [2] 业务发展 - AI数据中心业务实现跨越式成长 AI服务器大量出货 [1] - 数据中心液冷和电源产品通过行业领军企业认证 [1] - 智能物流机器人已大规模应用于集团内制造场景 [1] - 公司积极投入AI数据中心和AI机器人新赛道研发 [1] 机构观点 - 光大证券上调2026/2027年净利润预测3%/2%至63.85/74.93亿元 [2] - 新能源汽车业务有望持续高速增长 AI数据中心业务取得积极进展 [2] - 维持"增持"评级 [2]

A股公司业绩 - 中国平安上半年营业收入5000.76亿元同比增长1% 归母营运利润777.32亿元同比增长3.7% 归母净利润680.47亿元同比下降8.8% 综合投资收益率为3.1%同比上升0.3个百分点 综合偿付能力充足率225.2%较上年末上升21.1个百分点 [2] - 中国人寿上半年总保费5250.88亿元创历史同期最好水平同比增长7.3% 归母净利润409.31亿元同比增长6.9% [2] - 美团二季度营收918亿元同比增长11.7% 经调整净利润14.9亿元同比下滑89% [2] - 蓝思科技上半年营业收入329.60亿元同比增长14.18% 净利润11.94亿元同比增长35.53% 基本每股收益0.23元同比增长35.29% 拟每10股派现1元总派现5.26亿元 [3] 资金流向与配置 - 配置型外资转向净流入69.8亿元 被动配置型外资净流入68.4亿元 主动配置型外资净流入1.4亿元 为2024年10月中旬以来首次转向净流入 [3] - ETF总规模首次突破5万亿元 百亿元以上产品数量首次超过100只 从第一个万亿到第五个万亿历时从16年缩短至4个月 [5] 财政与金融政策 - 1至7月交通固定资产投资1.95万亿元 其中7月完成3061亿元 [4] - 证券交易印花税减半征收政策落地两年来累计为投资者减负逾2500亿元 2023年9月至2025年7月累计印花税约2545亿元 [4] - 超长期特别国债已完成六期发行累计规模9960亿元发行进度达76.6% 地方政府新增专项债券已发行31497.6亿元超过去年同期 [4] - 央行开展2884亿元逆回购操作实现净投放219亿元 开展6000亿元MLF操作 8月份MLF净投放3000亿元为连续第六个月加量续作 [5] 公募基金市场 - 公募基金资产净值合计35.08万亿元首次突破35万亿元 基金管理机构共164家包括149家基金管理公司和15家资管机构 [4] 行业经济数据 - 7月规模以上工业企业营业收入同比增长0.9% 利润同比下降1.5%降幅较6月收窄2.8个百分点 制造业利润同比增长6.8%增速较6月加快5.4个百分点 [6] - 上半年市场监管部门办结5件医药垄断案件罚没金额6.23亿元 对津药药业等4家企业作出行政处罚 对企业相关人员分别处罚款60万元 对组织者郭某某处顶格罚款500万元首次追究垄断协议组织者法律责任 [6] - 截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦同比增长18.2% 太阳能发电装机容量11.1亿千瓦同比增长50.8% 风电装机容量5.7亿千瓦同比增长22.1% [6] - 上半年全国普惠型小微企业贷款、普惠型涉农贷款等投放保持较快增长 [7] 区域政策与规划 - 成都计划2025年在"4+12"核心商圈举办30场以上大规模促消费活动 吸引30家现象级品牌首店入驻 [6] - 上海调减住房限购政策 符合条件居民家庭在外环外购房不限套数 成年单身人士按照居民家庭执行住房限购政策 自2025年8月26日起施行 [8]

公司调研活动 - 知名私募红筹投资于8月29日通过电话会议调研立讯精密 [1] - 调研涉及智能眼镜类产品 属于公司消费电子业务重要产品线 [1] - 公司系统集成类产品包括AI眼镜、AR/VR/XR眼镜、智能手环及智能手表 [1] - 江苏立讯机器人有限公司为立讯精密控股子公司 [1] 机构背景 - 深圳市红筹投资有限公司成立于1997年6月16日 注册资本9497万元人民币 [2] - 2020年底公司净资产超6亿元 [2] - 2014年5月完成私募投资基金管理人备案（编号P1002489） [2] - 目前管理证券私募基金总规模超100亿元 [2] - 投资策略以二级证券市场投资为主 长期看多中国核心资产 [2]

公司调研概况 - 知名私募趣时资产近期对立讯精密和华通线缆2家上市公司进行调研 [1] 立讯精密调研要点 - 智能眼镜类产品是公司消费电子业务重要产品线 [1] - 系统集成类产品包括AI眼镜、AR/VR/XR眼镜、智能手环、智能手表等 [1] - 江苏立讯机器人有限公司为公司控股子公司 [1] 华通线缆经营数据 - 2025年上半年营业收入达34.25亿元，同比增长12.95% [2] - 利润下降主要因在建工程前期投入 [2] 华通线缆海外业务 - 非洲板块中坦桑尼亚和喀麦隆工厂实行本地化生产销售 [2] - 安哥拉工厂正建设并拓展电解铝产业链 [2] - 海外贸易占比较高，通过"国内与国外市场并重"战略缓解国际贸易波动影响 [2] 华通线缆资本运作 - 存在资金需求，将多渠道筹资 [2] - 2025年6月完成股份回购，共回购648万股，投入7789.8万元 [2] - 已实施2022年及2025年股权激励计划，未来将持续评估相关举措 [2] 调研机构背景 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月，实缴注册资本1000万元 [3] - 2016年4月完成基金业协会备案，获得私募证券投资基金管理人资质 [3] - 90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历 [3] - 核心团队源于上投摩根基金，平均拥有十年左右资产管理行业从业经验 [3] - 拥有新财富分析师背景，历经券商研究所卖方研究、公募基金买方研究到投资管理实战完整路径 [3] - 公司创始人章秀奇为公募基金专户领域知名基金经理，多次获得"基金金鼎奖" [3] - 获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募基金、2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强 [3] - 获中国基金报2018英华奖中国私募成长奖、一年期股票策略最佳产品奖 [3]

复胜资产调研公司业务亮点 - 立讯精密智能眼镜类产品是消费电子业务重要产品线 公司系统集成类产品包括AI眼镜、AR/VR/XR眼镜、智能手环、智能手表等 江苏立讯机器人有限公司是公司控股子公司 [1] 迈瑞医疗创新医疗技术 - 公司发布全球首个临床落地的重症医疗大模型启元重症大模型 专门成立动物医疗子公司 在医学影像领域与DeepSeek合作发布"瑞影·AI+"解决方案 [2] 三花智控财务表现与业务进展 - 2025年半年度实现营业收入162.63亿元 同比上升18.91% 净利润21.10亿元 同比上升39.31% [3] - 制冷空调电器零部件业务收入103.89亿元 同比增长25.49% 受益于全球温控需求上升及热泵技术拓展至数据中心、储能等领域 [3] - 汽车零部件业务收入58.74亿元 同比增长8.83% 客户覆盖奔驰、比亚迪、特斯拉、丰田等主流车企及电装、法雷奥等集成商 [3] - 公司推进数据中心液冷业务 依托原有热管理技术实现零部件复用 机器人事业部已成立 聚焦机电执行器并推进量产 [3] - 净利润增长主要得益于"精兵强将"行动提升经营质量 通过海外生产基地布局应对关税政策 已与客户达成成本分摊协议保障供应链稳定 [3] 康弘药业研发进展与财务预期 - 康柏西普已稳居中国眼科抗VEGF市场领导地位 预计2028年高浓度产品上市 2030年基因治疗产品获批 [4] - KH631 I期安全性良好 预计2026年上半年获1年安全性数据 中美无明显人种差异 [4] - 公司拥有高转导效率AAV载体 新产品预计未来一两年进入临床 AAV产品可实现"一次给药，终身起效" 补针周期以年为单位 [4] - KH815安全性良好 ADC项目开发双载荷平台 KH110处于III期临床 上市时间不确定 KH607显示良好安全性和有效性 [4] - 公司以临床需求为导向布局合成生物 2025年上半年研发投入同比增长16.45% 占营收9.26% 预计全年营收与净利润同比增长5%-15% [4] A50ETF市场表现 - 产品代码159601 跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨跌5.24% [7] - 最新份额为30.7亿份 减少1560.0万份 主力资金净流入1537.0万元 [7]

公司调研活动 - 重阳投资近期调研2家上市公司 包括立讯精密和迈瑞医疗 [1][2] - 立讯精密调研形式为电话会议 [1] - 迈瑞医疗调研形式为分析师会议及业绩说明会 [2] 立讯精密业务亮点 - 智能眼镜类产品是公司消费电子业务重要产品线 [1] - 系统集成类产品包括AI眼镜 AR/VR/XR眼镜 智能手环 智能手表 [1] - 江苏立讯机器人有限公司为公司控股子公司 [1] 迈瑞医疗业务亮点 - 公司发布全球首个临床落地的重症医疗大模型—启元重症大模型 [2] - 专门成立动物医疗子公司 [2] - 医学影像领域"瑞影云++"携手DeepSeek发布"瑞影·AI+"解决方案 [2] 重阳投资机构背景 - 上海重阳投资管理有限公司采用合伙经营模式的有限责任公司 [2] - 公司前身上海重阳投资有限公司成立于2001年 现公司2009年设立 [2] - 投资方法注重研究驱动 强调严谨科学的投资流程 [2]

公司业务亮点 - 立讯精密智能眼镜类产品是消费电子业务重要产品线 系统集成类产品包括AI眼镜 AR/VR/XR眼镜 智能手环 智能手表[1] - 江苏立讯机器人有限公司是公司控股子公司[1] - 迈瑞医疗发布全球首个临床落地重症医疗大模型启元重症大模型[2] - 迈瑞医疗专门成立动物医疗子公司[2] - 迈瑞医疗在医学影像领域推出"瑞影云++"携手DeepSeek发布"瑞影·AI+"解决方案[2] - 聚辰股份AI服务器内存配置升级推动DDR5 SPD需求增长 LPCMM2模组替代LPDDR5X带动SPD芯片应用[3] - 聚辰股份为国内唯二可向头部内存厂商供货企业 技术积累深厚[3] - 聚辰股份AI眼镜出货量同比增长110% WLCSP EEPROM已大规模应用[3] - 聚辰股份汽车级EEPROM是国内唯一可提供成熟系列化产品供应商 已导入多家全球Tier1厂商 销量与收入高速增长 NOR Flash搭载于主流品牌汽车[3] - 聚辰股份工业级存储芯片应用于工业自动化 数字能源等领域 为领先品牌 OIS驱动芯片在中高端手机商用[3] - 泽璟制药重组人凝血酶纳入医保后销量提升 多纳非尼片扩大市场 吉卡昔替尼片获批上市并推进推广[4] - 泽璟制药ZGGS34获FDA IND批准 拟用于晚期实体瘤 ZG005和ZG006在多种肿瘤中展现良好疗效 推进多适应症临床试验[4] - 泽璟制药吉卡昔替尼片治疗重度斑秃NDA已受理 自免领域多个III期试验处于观察期[4] - 泽璟制药与默克子公司合作 授权其作为rhTSH在中国大陆独家推广服务商 rhTSH处于技术审评阶段[4] - 复旦微电资源向一线事业部倾斜 加强事业部力量 挖掘增长动能 强化上下游协同 注重供应链建设 适时调整产品线[5] - 复旦微电FPI异构融合芯片集成CPU FPG NPU 算力覆盖4TOPS至128TOPS 首颗32TOPS芯片推广良好 客户反响积极 处于导入阶段[5] - 复旦微电为国内领先FPGA产品供应商 构建"芯片-软件-解决方案"体系 FPGA产品以28nm亿门级为主 推进1xnm FinFET十亿门级产品拓展[5] - 复旦微电安全与识别芯片收入3.93亿元 占营收21% 智能卡业务下滑 RFID与传感 智能识别设备芯片表现良好 电表芯片增长 MCU逐步进入国产车规平台[5] 财务表现 - 聚辰股份研发投入超1亿元 占营收近18% 研发人员达194人 创历史新高[3] - 泽璟制药2025年上半年实现营收3.76亿元 同比增长56% 主要得益于药品销售增长[4] 市场动态 - A50ETF(159601)近五日涨跌5.24% 最新份额为30.7亿份 减少1560.0万份 主力资金净流入1537.0万元[8]

公司业务转型 - 公司从传统消费电子代工转型为AI服务器核心制造商 成为英伟达GB200/GB300系列超过70%份额的独家代工商 [3] - 与OpenAI 微软 亚马逊等全球顶级科技公司签订长期供应协议 订单排产周期已至2027年 [3] 财务表现 - 2025年上半年云计算业务收入同比增长64.37% 占整体营收比例达52.5% [5] - 2025年上半年总营收3607.60亿元 同比增长35.58% 归母净利润121.13亿元 同比增长38.61% [5] 股价表现 - 股价从4月9日的13元上涨至53元 四个月内涨幅达4倍 [1] - 市盈率从传统制造业的10-15倍提升至40倍 接近英伟达50倍水平 [5][7] 行业地位 - 公司凭借规模化制造能力在AI硬件领域建立竞争优势 全球范围内缺乏同等规模的替代供应商 [7] - AI产业链持续景气 上下游企业估值随行业发展趋势同步提升 [7]

嗯 这是一份关于立讯精密（Luxshare）的投资研究报告 让我仔细阅读并提取关键信息 **涉及的公司** * 立讯精密工业股份有限公司（Luxshare Precision Industry Co, Ltd）A股 股票代码002475 SZ 002475 CH[2] * 子公司东莞立讯技术有限公司（Dongguan Luxshare Technology）[6] * 新收购业务Leoni（汽车领域 7月初完成）[1][6] * 从闻泰科技（Wingtech）收购的ODM业务（7月初完成）[1][6] **核心观点与论据** **业务表现与增长动力** * 汽车和通信业务表现强劲 2025年上半年汽车和通信板块收入增长强劲[1] * 通信业务子公司东莞立讯技术2025年上半年收入65亿元人民币 净利润8.25亿元人民币 净利润率13% 远高于公司平均6%的净利润率[6] * 公司在智能驾驶领域获得设计胜利 预计将推动进一步增长[6] * iPhone组装业务继续推动增长 基于持续的市场份额增益和利润率改善[11] * 公司预计2025年下半年iPhone销量乐观[6] **收购整合与协同效应** * Leoni收购整合优于预期 目标2025年实现盈利并提高未来盈利能力[6] * ODM业务整合优于预期 在研发和制造协同效应以及运营效率提升方面表现良好[6] * 公司计划在印度增加产能 以满足ODM客户需求并增强客户粘性 尽管该业务利润率较低[6] **财务表现与预测** * 预计2024-2027年收益复合年增长率为26%[1][6][11] * 2025年收入预计3434.76亿元人民币 同比增长27.8%[10] * 2026年收入预计4352.16亿元人民币 同比增长26.7%[10] * 调整后每股收益预测：2025年2.30元 2026年2.92元 2027年3.66元[2][10] * 净利润率预计从2025年的4.8%提升至2027年的5.4%[10] **估值与投资建议** * 重申超配（Overweight）评级[1][6][11] * 目标价从2025年12月的53元人民币上调至2026年6月的63元人民币[1][2][6] * 估值基于19倍一年远期市盈率 较同行平均低约10%[6][12] * 当前估值15倍2026年预期市盈率 预计有重新评级空间[6] **风险因素** * 新项目导致的利润率波动[22] * 智能手机出货量任何减弱[22] * 汇率波动风险 公司收益可能受到美元升值影响[22] * 整合过程中的不确定性[6][12] **其他重要信息** **财务指标** * 市值467.47亿美元[9] * 自由流通比例60.1%[9] * 净债务权益比从2024年的0.2上升至2025年的0.5 预计2027年回落至0.2[10] * 股本回报率（ROE）从2024年的21.3%预计提升至2027年的24.0%[10] **同业比较** * 公司估值较同行有折价 2026年预期市盈率15.4倍 低于同行平均21.4倍[18] * 2024-2027年收益复合年增长率26% 高于同行平均25%[18] **风格暴露** * 价值因子排名40% 增长因子排名30% 动量因子排名70%[3] * 质量因子排名23% 低波动因子排名57% ESGO因子排名19%[3]