核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 财务数据未经审计 [1][5] - 公司多项关键财务指标发生显著变动 主要与业务运营相关 [3][4] 主要财务数据变动 - 应收款项融资期末较期初增加125.23% 主要原因为本期应收票据增加 [3] - 预付账款期末较期初增加74.23% 主要原因为本期预付原料货款 [4] - 其他流动资产期末较期初减少58.20% 主要原因为增值税留抵减少 [4] - 合同负债期末较期初增加775.56% 主要原因为预收货款增加 [4] - 其他收益较上年同期增加37.81% 主要原因为政府补助增值税即征即退项目收益增加 [4] 报告状态与股东信息 - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [3][5] - 公司不存在优先股股东及前十名股东参与转融通业务出借股份情况 [4] - 报告期内未发生其他重要事项 [4]

公司财务与担保情况 - 公司发布为关联方提供担保公告，截至2025年10月24日，担保总额为22.13亿元，其中为豫光集团担保6.15亿元，为豫光锌业担保15.98亿元 [1] - 公司担保余额约为14.16亿元，其中对豫光集团的担保余额约4.99亿元 [1] - 公司2024年营业收入构成为：有色金属占比49.24%，贵金属占比46.1%，其他行业占比2.45%，化工占比2.02%，其他业务占比0.19% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为139亿元 [2] 行业动态 - 中国创新药领域，今年海外授权交易额已达到800亿美元 [2]

每经AI快讯，豫光金铅（SH 600531，收盘价：12.79元）10月24日晚间发布公告称，公司第九届第二十 三次董事会会议于2025年10月24日以通讯方式召开。会议审议了《关于公司2025年第三季度报告的议 案》等文件。 2024年1至12月份，豫光金铅的营业收入构成为：有色金属占比49.24%，贵金属占比46.1%，其他行业 占比2.45%，化工占比2.02%，其他业务占比0.19%。 截至发稿，豫光金铅市值为139亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中国创新药，今年海外授权已卖出800亿美元！对话创东方投资合伙人卢 刚：生物医药二级市场火热，一级市场为何募资遇冷？ （记者 张明双） ...

财务表现 - 前三季度营业收入为136.89亿元，同比增长19.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为5142万元，同比增长1110.26% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4215万元，同比增长572.43% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜品种分析 - 夜盘铜价收涨，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长、电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价，需关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 锌品种分析 - 夜盘锌价收平，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望持续回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求总体差异不明显，总体可能区间波动，需关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 各品种基差及LME数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|86,030|-10|10,817|-11.55|136,850|-300| |铝|21,135|-30|2,865|8.21|482,525|-1,600| |锌|22,300|-95|3,023|225.89|35,300|-1,975| |镍|121,150|-1,530|15,335|-190.56|250,878|402| |铅|17,615|-205|2,012|-36.83|244,125|-3,175| |锡|281,230|720|35,725|100.00|2,745|10| [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外风险偏好回落，A股缩量弱势震荡，短期股市震荡偏弱，中长期逢低布局仍具性价比，债市震荡反弹保持观望；金银处于阶段性调整，中期调整趋势难改；铜价短期维持高位震荡；铝价偏好运行；氧化铝低位僵持；锌价弱反弹；铅价短期高位震荡，后期承压下行压力或增加；锡价短期高位窄幅盘整；工业硅短期延续低位震荡；碳酸锂短期多头情绪或驱动探涨但高度不宜乐观；镍价或有技术性反弹；纯碱玻璃后期震荡观望；钢价震荡承压；铁矿震荡调整；豆菜粕短期弱势震荡；棕榈油短期宽幅震荡 [2][3][4][6][8][10][12][14][15][16][18][20][21][22][24][25][27][29] 根据相关目录分别进行总结 宏观情况 - 海外市场风险偏好显著回落，美元指数回升至99，美债利率震荡，美股全面下跌，金价续跌，铜价、油价收涨，关注24日CPI数据及月末APEC中美元首会晤；国内A股缩量震荡、结构性行情延续，成交额回落，债市震荡反弹 [2][3] 各品种情况 贵金属 - 周三国际贵金属期货价格跌势放缓，COMEX黄金期货跌0.53%，COMEX白银期货微涨0.04%，国内金价跟随外盘，沪银跌幅小于外盘；地缘政治不确定性令避险需求有韧性，多数经济学家预期美联储降息，若数据支持温和通胀路径或提振黄金；金银价格已步入阶段性调整，中期调整趋势难改 [4] 铜 - 周三沪铜主力震荡，伦铜夜盘小幅回落，国内近月为持平平水，现货市场成交清淡，LME库存维持13.7万吨；海外宏观扰动加剧金融市场资产价格波动性，五矿资源三季度铜产量达12.7万吨，同比+11%；短期铜价将维持高位震荡 [5][6] 铝 - 周三沪铝主力收21045元/吨，涨0.55%，LME收2805.5美元/吨，涨0.88%，现货价格上涨；10月20日电解铝锭和铝棒库存环比减少；宏观情绪观望，海外有电解铝厂开工产能受影响，国内供需稳定，预计铝价偏好运行 [7][8] 氧化铝 - 周三氧化铝期货主力合约收2829元/吨，涨1.22%，现货价格有变动，理论进口窗口开启；上期所仓单库存和厂库持平；氧化铝企业开工保持高位，供应过剩，期货端价格跌至成本线附近有支撑，预计近期价格在低位僵持 [9][10] 锌 - 周三沪锌主力合约期价日内窄幅震荡，夜间震荡偏强，伦锌小幅收涨，现货成交寡淡，升水持稳；MMG三季度锌矿产量同比增加26%，Boliden旗下矿山和冶炼厂有产量变化；美元涨势暂歇，海外挤仓支撑沪锌期价，短期锌价低位弱反弹修复 [11][12] 铅 - 周三沪铅主力合约日内窄幅震荡，夜间重心上移，伦铅横盘震荡，现货市场流通货源少，持货商挺价，下游以长单采购为主；河北地区车辆管控影响运输，部分再生铅炼厂调整复产计划，短期铅价有支撑，维持高位震荡，后期炼厂复产及铅锭流入增加或使铅价承压 [13][14][15] 锡 - 周三沪锡主力合约期价日内窄幅震荡，夜间维持横盘运行，伦锡先扬后抑，现货升贴水情况；原料改善有限，加工费维持低位，下游消费表现分化，供需双弱，新增矛盾有限，短期维持高位窄幅盘整 [16] 工业硅 - 周三工业硅维持震荡，华东通氧553现货对2512合约升水，仓单库存高位回落，主流5系货源成交割主力型号；新疆地区开工率上升，川滇地区产量回落，供应总体平稳；需求侧各环节有不同表现，社会库存升至56.2万吨，预计期价短期延续低位震荡 [17][18] 碳酸锂 - 周三碳酸锂价格震荡强运行，现货价格小幅探涨，原材料价格上涨；盘面上多空博弈激烈，KDJ敏感度线至超买区间；供给环增下总库存收缩，现货市场反馈积极，但价格探涨有补贴政策和套保盘阻力，短期多头情绪或驱动探涨但高度不宜乐观 [19][20] 镍 - 周三镍价震荡运行，SMM库存增加；宏观层面欧盟金融市场有问题，美印或达成贸易协议；菲律宾和印尼部分矿区进入雨季，镍矿供给格局或有调整，不锈钢消费承压，硫酸镍供需偏紧，纯镍现货交投平平，镍价或有技术性反弹 [21] 纯碱玻璃 - 周三纯碱主力合约震荡偏强，玻璃主力合约震荡运行；纯碱现货交投平平，部分产能装置复工，库存压力边际抬升；玻璃日熔量维持高位，终端需求不佳，企业库存持续抬升；纯碱玻璃基本面差异收窄，价差走扩策略可止盈，后期震荡观望 [22] 螺卷 - 周三钢材期货震荡，现货成交10.7万吨，部分建筑央企公布新签合同额，10月1 - 19日全国乘用车零售数据有变化；现货市场贸易成交平稳，北方旺季需求接近尾声，终端需求疲软，预计钢价震荡承压 [23][24] 铁矿 - 周三铁矿石期货震荡偏弱，港口现货成交122万吨；9月铁精粉产量环比减少，10月22日钢厂废钢库存等数据有变动；钢厂高炉高开工维持但中期铁水产量将见顶下滑，矿石供应高位需求走弱，港口库存回升，预计铁矿震荡调整 [25] 豆菜粕 - 周三豆粕、菜粕合约收跌，CBOT美豆合约涨；巴西2025/26年度大豆产量、压榨量、出口量预计创新高，阿根廷农户大豆销售和出口销售登记数量有数据；未来巴西产区降水情况有利，关注中美贸易谈判，12 - 1月船期大豆待采量多，菜粕水产需求进入淡季，预计短期连粕弱势震荡 [26][27] 棕榈油 - 周三棕榈油、豆油、菜油合约收跌，BMD马棕油主连、CBOT美豆油主连跌；10月1 - 20日马来西亚棕榈油产量预估增加，出口量增加；美国政府停摆市场缺乏指引，美制裁俄罗斯油价大涨，连棕受外盘带动回落，预计短期宽幅震荡 [28][29] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE铜、LME铜等多个金属品种合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量、价格单位等信息 [30] 产业数据透视 - 呈现了铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、报价、价差等产业数据及变化情况 [31][34][36]

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运欧线 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 10 月 24 日星期五 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品： [股指期货] 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn ...

公司近期动态 - 公司于2025年10月23日以通讯方式召开2025年第十次董事会临时会议 [1] - 董事会会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份营业收入中，有色金属冶炼占比最高，为55.85% [1] - 煤炭行业收入占比为31.02% [1] - 新能源发电行业收入占比为7.58% [1] - 煤电电热力行业收入占比为5.54% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为568亿元 [1]

汉中锌业锌冶炼废渣综合利用无害化处理项目，经过两期建设，实现了渣的无害化处理和资源化利用， 成为企业新的增效点，彻底解决了锌浸出渣长期堆存造成的环保及安全问题，为金属固废处理提供了新 思路。通过核心技术攻关与工艺优化，实现熔化炉燃料消耗降低18%、生产效率提升22%。研发新型耐 高温炉底结构，设备综合效率提升92%以上。项目获中国有色金属工业科学技术二等奖（2023）、陕西 有色金属集团科学技术一等奖1项、二等奖2项、科技成果转化三等奖（2024）；获陕西省企业"三新三 小"创新竞赛奖3项；取得国家发明专利1项、实用新型专利3项。凭借先进的技术和优良的指标，在众多 参评企业中脱颖而出，斩获"标杆企业"奖。 日前，2025冶炼渣处置与利用大会在湖南长沙召开。大会对冶炼渣处置与利用行业的优秀个人、团队、 企业进行了表彰，陕西有色金属集团权属企业汉中锌业有限责任公司荣获冶炼渣处置与利用领域"标杆 企业"奖。 （钟贵全 高凯） 责任编辑：安心 审核：杨勇 本次大会由中南大学、中国有色金属产业技术创新战略联盟、中冶有色技术平台、中国有色金属智库主 办，会议邀请到200余位来自全国科研机构、高等院校、知名企业的代表，分享 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价可能偏强，锌价可能区间波动，建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价震荡整理，精矿供应紧张，冶炼利润接近盈亏边缘，但产量仍高增长 [2] - 电网投资正增长，电源投资放缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 印尼矿难或使全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2] 锌 - 夜盘锌价收涨，LME低库存致现货升水明显，短期锌精矿加工费回升，冶炼利润转正，产量有望回升 [2] - 镀锌板库存周度增加，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产疲弱 [2] - 国内外库存状况不同，国内锌价可能弱于国外，供求差异不明显，总体或区间波动 [2] 期货数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|85380|10|10659|-6.36|137150|-25| |铝|21015|-20|2806|2.61|484125|-3000| |锌|21985|-95|3020|338.74|37275|-50| |镍|121120|-1430|15140|-202.16|250476|0| |铅|17160|-195|1995|-39.73|247300|0| |锡|281680|-120|35400|55.00|2735|0| [2]