欣旺达H股上市计划 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所上市，相关议案已通过董事会和监事会审议[1] - 此次上市旨在推进全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象和综合竞争力[2] 欣旺达财务表现 - 2025年第一季度实现总营收122.89亿元，同比增长11.97%，归母净利润3.86亿元，同比增长21.23%[3] - 2024年全年营收560.21亿元，同比增长17.05%，扣非净利润16.05亿元，同比大幅增长64.99%，年度净利润5.20亿元，同比增长57.28%[4] - 营收增长主要来自：电动汽车类电池营收151.39亿元(同比+40.24%)，消费类电池营收304.05亿元(同比+6.52%)，其他业务营收85.88亿元(同比+15.83%)[5] 公司概况 - 成立于1997年，从锂电池模组代工起家，现为全球锂离子电池领域领军企业[6] - 2024年位列全球新能源企业500强第37位，年营收突破500亿元[6] - 业务覆盖3C消费类电池、动力电池、储能系统、智能硬件等六大产业群[6] - 在中国、印度、越南、匈牙利等地布局15个生产基地[6] 行业技术动态 固态电池技术 - 全固态电池关键技术研究进展[9] - 人工智能辅助电池自动化设计[9] - 高性能固态电化学二次电池开发[9] - 单壁碳纳米管在固态/半固态电池中的应用优势[9] - 硅碳负极材料开发及应用进展[9] - 全固态电池结构与界面的多尺度研究[9] - 固态电池在低容经济领域应用研究[10] - 卤化物全固态电池关键材料和技术[10] - 固态电池用正极材料研究进展[10] - 硫化物固态电解质湿法研磨制备工艺[10] 硅基负极技术 - 硅基负极材料痛点及解决思路[12] - 硅碳负极材料一步法制备技术[12] - 硅基负极技术及产业链发展[12] - 碳纳米管与硅碳负极的导电粘结强化与快充性能提升机制[12] - 纯硅固态电池开发与应用[12] - 硅基负极助力机器人产业发展[13] - 硅碳负极材料结构设计与应用开发[13] - MXene规模化制备及其在锂电池中应用[13] - 单壁碳纳米管量产制备技术[13]

全球产业链变革趋势 - 全球供应链从"一体化"转向"多元化"和"区域化" 1991-2008年全球贸易占GDP比重从30%升至52% 中间品贸易占比从9%升至29% 但2008年后因非关税壁垒增加 该比重震荡下滑至45% [2][3] - 美国关税战加速供应链重构 2017-2024年中国占美进口份额下降8 2个百分点 墨西哥 越南 欧洲和中国台湾地区份额分别提升2 1 2 2 1 9 1 7个百分点 墨西哥取代中国成为美第一大进口来源国 [3] - 关键产业本土化趋势加强 医药 半导体 关键矿物和能源领域本土生产受重视 美国推动"近岸外包" 墨西哥依赖度提升 [3][4] 中国产业链升级特征 - 加工贸易占比显著下降 从加入WTO初期主导地位降至2024年的18 2% 一般贸易占比提升至64 1% 反映制造能力从低端代工向高附加值环节转移 [5] - 出口结构高端化转型 低附加值产品出口比重下降 纺织品占比从15%降至10% 高附加值产品如车船飞机占比从4 7%升至8 2% 化工产品占比从7 9%升至10 4% [5] - "新三样"成为出口新引擎 2024年中国生产全球80%太阳能电池板 76%锂离子电池和70%新能源汽车 2020-2022年相关出口增速超70% [6] 中国产业短板与发展方向 - 核心技术领域对外依存度高 半导体设备 高端芯片 航空发动机 汽车精加工设备等自给率低 基础产业全球占比从2015年10 9%降至2020年6 2% 不足发达国家三分之一 [7][8] - 资本市场将受四大影响：新兴市场产业链构建吸引资金流入 厂房设备资本开支催生投资机会 供应链数字化与AI技术需求提升 区域化布局利好基建仓储行业 [8]

财务表现 - 2024年公司营业收入17.94亿元，同比下降23.98% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-7166.57万元，上年同期为6000.67万元，同比下降219.43% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额1.15亿元，同比下降67.30% [1][2] - 2025年一季度营业收入4.36亿元，同比增长24.57% [2] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润-2365.84万元，上年同期为296.53万元 [2] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额8813.93万元，上年同期为-2321.90万元 [2] 上市情况 - 2023年8月9日在深交所创业板上市，发行总股数5800万股，占发行后总股本的12.62% [3] - 发行价格为5.32元/股，上市首日盘中最高价达202.15元 [3] - 募集资金总额3.0856亿元，实际募集资金净额2.4663亿元，比原计划少4.5336亿元 [4] 资金用途 - 原计划募集资金7亿元用于年产1万吨锂离子电池正极材料产业化项目 [4] - 发行费用总额6192.34万元，其中承销及保荐费用3800万元 [4]

武汉产业能效指南发布 - 《武汉产业能效指南（2025版）》正式发布 为全市产业绿色转型提供量化依据与技术支撑 [1] - 新版指南分为行业、产品、设备能效水效三部分 覆盖33个行业大类150个行业中类产值及能耗数据 [1] - 形成150个行业中类、94项主要产品、73类用能设备的完整能效指标体系 [1] 能效指标更新内容 - 首次补充锂离子电池、光伏电池、新能源汽车和氢能等新兴产业产品能效指标 [1] - 钢铁行业吨钢综合能耗较2020年下降11% [1] - 光纤、锂离子电池、存储芯片、啤酒、瓦楞原纸等领域生产能耗标准达到国内先进水平 [1] 政策导向与设备更新 - 指南体现国家政策新导向 列出变压器等通用设备最新能效标准指标 [2] - 增加服务器、通信基站和光伏组件等新兴产业领域设备指标 [2] - 为武汉市推进大规模设备更新提供依据 [2] 产业转型支持 - 指南为产业转型升级和构建现代化产业体系提供评价标尺 [2] - 从源头提升产业经济的能源产出效率 [2] - 推进全市产业绿色低碳转型 [2]

会议召开情况 - 会议通知于2025年5月30日通过专人送达及电子邮件等方式发出 [1] - 与会董事以记名投票方式对议案进行表决 [1] 行业背景与战略规划 - 全球能源转型推动海外新能源汽车和储能产业快速发展，带动锂离子电池需求增长 [1] - 欧美锂电产业本土化政策加速国内产业链出海进程 [1] - 公司为实施国际化战略，拟通过香港子公司投资阿曼年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目 [1] 投资项目细节 - 项目总投资不超过80亿元人民币，分两部分建设，每部分产能10万吨/年 [1] - 每部分建设周期预计36个月，将根据市场和客户需求分期实施 [1] - 实施主体需承担土地租金、环境保护等合同义务 [1] 其他投资调整 - 公司决定延缓此前通过的摩洛哥年产10万吨负极材料基地项目建设 [2] 董事会决议与后续安排 - 董事会全票通过议案（9票同意），尚需提交股东会审议 [2] - 定于2025年6月20日召开临时股东会审议该议案 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖宁德时代（3750 HK），给予“优于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 宁德时代锂电龙头地位稳固，2024 年动力电池装机量达 339.3GWh，市占率 37.9%，全球市场布局广泛 [3][51] - 产业链一体化布局，通过多种方式掌控原材料供应，依托邦普一体化园区打造循环经济 [4][52] - 研发投入大，研发费用率保持 5%左右，新产品如麒麟电池等不断推出 [5][53] - 预计 2025 - 2027 年营收 4609 亿/5709 亿/6769 亿元，归母净利润 558 亿/731 亿/873 亿元，DCF 估值目标价 382 港元 [6][46][54] 根据相关目录分别进行总结 全球锂离子电池龙头，装机量遥遥领先 - 公司 2011 年成立，2017 年成全球动力锂电池龙头，2025 年在港上市 [10] - 截至 2025 年一季报，前十大股东持股 60.18%，曾毓群等三人合计持股 37.12% [11] - 2018 - 2024 年营收和归母净利润增长，2025 年一季度营收 847.05 亿元，归母净利润 139.63 亿元 [12][15] - 2018 - 2024 年主营业务毛利率先降后升，期间费率平稳，研发费用投入增长 [17][20] 动力电池行业格局已定，宁德时代出货稳居第一 - 2024 年全球新能源汽车销量 1823.6 万辆，中国占比 70.5%，预计 2025 年达 2239.7 万辆 [23] - 2017 年宁德时代动力电池装机量首登全球榜首，2024 年达 339.3GWh，市占率 37.9% [24] - 2024 年产能 676GWh，利用率 76.33%，预计 2027 年超 800GWh，通过多种方式保障上游资源供应 [28][29] 全球储能市场需求持续增长，宁德时代快速受益 - 2024 年全球新型储能市场新增装机 188.5GWh，同比增 80%，预计 2025 年达 265.1GWh [30] - 2020 - 2024 年宁德时代储能电池系统销量从 2.39GWh 提升至 94GWh [34] - 发布天恒储能系统和 PU100 储能产品，与多家企业达成合作 [35] 强者恒强：产业链深度布局，多维度持续创新 - 矿产资源端入股多家锂矿等标的，电池材料端与多家企业合作布局各环节 [39][40] - 2015 年收购广东邦普循环，截至 2024 年底有 27 万吨废旧电池年处理能力，金属回收率高 [42] 盈利预测与估值分析 - 预计 2025 - 2027 年营收 4609 亿/5709 亿/6769 亿元，归母净利润 558 亿/731 亿/873 亿元 [46] - 根据 DCF 估值模型，给予目标价 382 港元，“优于大市”评级 [46]

报告公司投资评级 - 首次覆盖宁德时代港股，给予“优于大市”评级 [1][2][46] 报告的核心观点 - 宁德时代锂电龙头地位稳固，2024 年动力电池装机量达 339.3GWh，市占率 37.9%，全球市场布局广泛 [3][51] - 产业链一体化布局，通过多种方式掌控原材料供应，依托邦普一体化园区打造循环经济 [4][52] - 研发投入大，研发费用率稳定在 5%左右，新产品如麒麟电池等竞争力强 [5][53] - 预计 2025 - 2027 年营收 4609 亿/5709 亿/6769 亿元，归母净利润 558 亿/731 亿/873 亿元，DCF 估值目标价 382 港元 [2][46][54] 根据相关目录分别进行总结 全球锂离子电池龙头，装机量遥遥领先 - 公司 2011 年成立，2017 年成全球动力锂电池龙头，2025 年在港上市 [10] - 截至 2025 年一季报，前十大股东持股 60.18%，核心创始人曾毓群等三人合计持股 37.12% [11] - 2018 - 2022 年营收高速增长，2024 年受产业链影响小幅下降，2025 年一季度营收 847.05 亿元，YoY + 6.18% [12] - 2018 - 2024 年归母净利润持续增长，2025 年一季度达 139.63 亿元，同比增 32.85% [15] - 2018 - 2022 年主营业务毛利率下滑，2023 年以来持续修复，2024 年动力电池及储能系统业务毛利率分别为 23.94%/26.84% [17] - 2018 - 2025Q1 期间费用率（不含研发）平稳，销售费率降至 1%，管理和财务费用率稳定，研发费用率维持 5%左右 [20] 动力电池行业格局已定，宁德时代出货稳居第一 - 2024 年全球新能源汽车销量 1823.6 万辆，同比增 24.4%，预计 2025 年达 2239.7 万辆 [23] - 2017 年宁德时代动力电池装机量首登全球榜首，2024 年达 339.3GWh，市占率 37.9% [24] - 截至 2024 年，公司电池系统产能 676GWh，利用率 76.33%，国内外新产能建设稳步推进，预计 2027 年超 800GWh [28] 全球储能市场需求持续增长，宁德时代快速受益 - 2024 年全球新型储能市场新增装机约 188.5GWh，同比增 80%，预计 2025 年达 265.1GWh，同比增 41% [30] - 2024 年中国新型储能新增装机 42.5GW/107.1GWh，同比增 109.5% [33] - 2020 - 2024 年公司储能电池系统销量从 2.39GWh 提至 94GWh，发布天恒储能系统和 PU100 储能产品，与多家企业合作 [34][35] 强者恒强：产业链深度布局，多维度持续创新 - 矿产资源端入股锂、镍、钴等优质标的，电池材料端布局正负极、电解液和隔膜等关键材料 [39][40] - 依托邦普一体化园区，实现全产业链商业模式创新，2024 年底废旧电池年处理能力 27 万吨，镍钴锰回收率 99.6%，锂回收率 93.8% [42] 盈利预测与估值分析 - 预计 2025 - 2027 年营收 4609 亿/5709 亿/6769 亿元，归母净利润 558 亿/731 亿/873 亿元，DCF 估值目标价 382 港元 [2][46]

浙江帕瓦新能源股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 名称：浙江帕瓦新能源股份有限公司 统一社会信用代码：91330681307478340A 证券代码：688184 证券简称：ST 帕瓦 公告编号：2025-048 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 浙江帕瓦新能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 21 日召 开第三届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》 于聘任公司总经理的议案》 《关于聘任公司副总经理、董事会秘书的议案》。具体 内容详见公司于 2025 年 5 月 23 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披 露的《关于董事长、总经理辞去职务并选举董事长、聘任高级管理人员的公告》 （公告编号：2025-044）。 近日，公司已完成上述相关工商变更登记及备案手续，并取得了由浙江省市 场监督管理局换发的《营业执照》，变更后的工商登记信息如下： 住所：浙江省诸暨市陶朱街道友谊北路 57 号 经营范围：一般项目：锂离子电池及原材料研发、 ...

募资情况 - 本周新增备案基金数量为108只，规模总计448.57亿元，其中北京中关村科学城三期科技成长股权投资合伙企业（有限合伙）募集100.00亿人民币 [2] - 全年截至目前累计股权投资备案基金数量为1692只，规模总计10637.16亿元 [2] - 本周新登记股权投资基金管理人1家，取消备案登记9家，全年累计股权投资基金管理人数量为35家 [2] 投资情况 - 本周共发生78起投资事件，披露投资金额事件66起，共计286.88亿元人民币 [6] - 金额最大的投资事件是中石化（香港）有限公司等投资宁德时代26.28亿美元 [6] - 投资事件主要分布在浙江省（15.7%）、江苏省（14.7%）和广东省（14.7%） [1] - 重点投资案例包括： - 帷幄匠心获得3000万美元投资 [11] - 相达生物获得3400万美元投资 [12] - 帕母医疗获得1000万美元投资 [13] - 中物产业运营获得5亿人民币投资 [11] - 光帆科技获得6500万人民币投资 [12] 并购情况 - 本周共发生27起并购事件，披露交易金额69.85亿元人民币 [22] - 金额最大的并购事件是中国水务投资集团以23.04亿人民币收购新疆昌源水务51%股权 [22] - 其他重要并购包括： - 通鼎互联以52.8%股权收购南京亿博 [22] - 水务投资以51%股权收购昌源水务 [23] - 盈盛国有资本全资收购厦门信息和厦门路桥建设集团 [23] - 鞍重股份以74.3%股权收购喜宇矿业 [23] 上市情况 - 本周重要上市事件： - 宁德时代在香港证券交易所主板上市，募资310.06亿港币 [26] - 恒瑞医药在香港证券交易所主板上市，募资98.90亿港币 [26] - 太力科技在深圳创业板上市，募资4.62亿人民币 [26] - 威高血净在上海主板上市，募资10.90亿人民币 [26] 行业分布 - 投资热点集中在： - 医疗健康（柯君医药、帕母医疗等） [11][13] - 信息技术（帷幄匠心、光帆科技等） [11][12] - 新材料（领硅科技、晶湖科技等） [9][13] - 新能源（宁德时代、中船风电等） [6][9] - 并购热点集中在公用事业、电子信息产业和材料领域 [22][23]

（图片来源：摄图网） 实验表明，该技术能在电池内稳定工作超过1个月，可通过压力曲线不对称性和峰值变化捕捉到锂枝晶的不 可逆沉积 此外，通过400周的充放电循环加速老化实验，研究人员记录了因SEI层增厚和锂枝晶生长导致的压力累积， 发现压力变化与容量衰减趋势高度吻合。 研究人员介绍，该技术为智能电池设计开辟了新路径，其低成本、高精度和长寿命特性尤其适用于车载电池 管理系统。 日前,相关研究成果发表于《国家科学评论》。 全国锂电池产业发展规模 根据国家统计局发布的数据，2015-2023年我国锂电池的产量不断增长。近年来3C产品对锂电池需求量的稳 定增加，以及随着新能源汽车的市场规模逐步扩大和储能电池需求的增长，我国锂电池产量规模逐年扩大。 2023年，我国锂离子电池产量为245.28亿个，同比增长25.57%。 2020年我国在联合国大会上明确提出二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中 和，在2021年内两会上"碳达峰""碳中和"被首次写入政府工作报告。由此看来，新能源行业在未来将展现出 较大的发展潜力，锂电池作为储能电池的主要应用形式，有望在未来展现出较大的发展潜力。GGII预测 ...