公司战略与技术定位 - 公司技术创新、产品升级与客户技术创新升级趋势及市场需求紧密结合[1] - 公司将根据市场和客户需求持续推进技术迭代和产品升级[1] - 公司正加大对新能源电池材料相关领域的前瞻性研究和投入[1] 产品应用与市场前景 - 公司正极材料产品可以应用于固态电池[1]

产品价格与成本 - 产品涨价由供不应求特别是新产品供需矛盾突出以及部分原材料价格上涨带来的成本压力双驱动 [1] - 公司已与客户开展商务谈判并取得了较好效果 [1] 磷矿资源进展 - 黄家坡磷矿建设有序推进整体进展顺利预计今年四季度将陆续出矿 [2] - 磷矿达产后预计将对公司利润产生积极影响 [2] 市场需求展望 - 动力电池领域新能源汽车加速渗透商用车等细分市场电动化进程推进 [3] - 储能领域在电力市场化改革容量电价补偿等政策支持下AI数据中心等新兴场景及海外需求快速提升市场进入高速发展通道 [3] - 在动力电池和储能电池双轮驱动下磷酸盐正极材料需求有望继续保持强劲增长 [3] 新产品与出货情况 - CN-5系列YN-9系列及更高端系列新产品契合储能电池大电芯趋势和动力电池快充需求今年以来出货占比快速提高 [4] - 全年新产品出货量较去年将有大幅提升 [4] - 应用于储能端的产品占比受益于行业需求增长也有所提升 [4] 产能与生产状况 - 当前下游需求依然强劲公司维持满产满销状态 [5] - 公司保持了行业领先的产能利用率水平 [5]

产品与市场动态 - 产品处于供不应求状态，新产品供需矛盾突出 [2] - 公司与客户积极开展商务谈判，涨价措施已取得较好效果 [2] - 公司满产满销，维持行业领先的产能利用率水平 [3] - 第三季度新产品出货占比快速提高，全年新产品出货量较去年将有大幅提升 [3] - 应用在储能端的产品占比有所提升 [3] 原材料与成本控制 - 部分原材料价格上涨带来成本压力 [2] - 公司黄家坡磷矿今年四季度将陆续出矿，整体进展顺利 [2] - 磷矿达产后预计将对利润产生积极影响 [2] 行业需求展望 - 新能源汽车加速渗透，商用车电动化进程加快，单车平均带电量提高，动力电池市场有望继续保持增长 [2][3] - 大电芯技术提升储能系统经济性，电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持，AI数据中心等新兴场景配储需求增强，海外储能需求快速提升，共同推动储能市场高速发展 [3] - 磷酸盐正极材料市场需求在动力电池和储能电池双轮驱动下有望保持强劲增长 [3]

公司战略与业务布局 - 公司构建镍系材料、钠系材料、磷系材料的战略布局，在储能领域的渗透率有望进一步提升[1] - 公司已获得钠电千吨级订单并出货[1][4] - 公司是专业的锂电池新能源材料综合服务商，主要产品包括三元/磷酸铁前驱体、四氧化三钴、镍等，并打造了垂直一体化产业链[4] - 公司加速钠电布局，钠离子电池凭借其资源丰富、低成本、高安全性、低温性能强的优势，成为众多储能场景的理想选择[4] - 公司磷系材料已实现3/4代磷酸铁快速量产，高压实密度达行业先进水平[4] - 公司正加速国际化步伐，深化原材料资源保障，为未来发展奠定坚实基础[5] 市场地位与财务表现 - 自2020年起，公司在锂电池用镍系、钴系正极活性材料前驱体连续五年出货量全球第一，2024年镍系材料和钴系材料的市占率分别为20.3%、28.0%[4] - 按销售额计，公司2024年全品类正极活性材料前驱体全球排名第一，市占率为21.8%[4] - 公司2022年至2024年的营业收入分别为303.44亿元、342.73亿元、402.23亿元，归母净利润分别为15.43亿元、19.47亿元、14.67亿元[4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入332.97亿元，同比增加10.39%；实现归母净利润11.13亿元，同比下降15.94%[5] - 2025年上半年，公司境外收入达到107.8亿元，占比增至50.58%[1][5] - 2024年，公司境外收入178.8亿元，占比达44.5%[5] 融资与资本开支 - 公司于11月17日登陆港股，募资净额约34.33亿港元[1][2] - 港股募资额约50%款项将用于韩国生产基地建设；约15%款项将用于开阳磷矿开采开支；其余款项将用于公司新能源电池材料研发和数字化推进[3] - 2020年登陆深交所时募集资金净额12.75亿元，用于高性能动力锂电池三元正极材料前驱体西部基地项目和补充营运资金[3] - 公司分别于2021年和2022年实施两次定增，分别募资49.99亿元、43.07亿元，用于广西三元项目一期、印尼基地高冰镍等项目[3] 全球化布局与资源保障 - 公司加快实施"全球化"战略，2025年上半年境外收入占比已超过50%[1][5] - 2025年，公司完成对印尼镍矿46.7%股权的收购[5] - 摩洛哥生产基地可利用当地丰富的磷矿资源和清洁能源，同时作为面向欧美市场的战略枢纽，并建立覆盖欧美的电池回收能力[5] - 印尼布局在作为原材料基地基础上，增加作为东南亚及南亚区域的电池材料枢纽的职能[5] - 计划于韩国基地建设电池材料生产设施，以更好地服务全球第二大电池生产国的核心客户[5] - 公司客户覆盖全球[5]

公司上市与业务概况 - 中伟新材料股份有限公司于2025年11月17日在香港联合交易所主板成功上市，股票代码为2579 HK和300919 SZ [2] - 公司是全球锂离子电池用镍系和钴系正极活性材料前驱体（pCAM）的领导者之一，自2020年起连续五年出货量排名第一 [3] - 公司核心业务是新能源电池材料的研究开发、生产及销售，特别是正极活性材料前驱体（pCAM），同时也涉及新能源金属产品 [3] 市场地位与客户群体 - 公司拥有覆盖新能源材料、电池、汽车和消费电子行业的全球优质客户群 [3] - 公司直接向领先的正极公司供货，并作为直接或间接供货商为世界知名的电池公司和顶级汽车品牌服务 [3] - 于2024年，公司已向全球出货量排名前十的电动汽车电池制造商供货 [3]

上市概况 - 中伟新材于香港交易所上市，股票代码02579 HK，开盘价34.00港元，盘中最低价32.00港元，收盘价33.96港元，较发行价下跌0.12% [1] - 公司本次全球发售股份总数为104,225,400股，其中香港公开发售10,422,600股，国际发售93,802,800股，上市时已发行股份数目（超额配股权获行使前）为1,042,253,858股 [1][2] - 最终发售价定为34.00港元，最高发售价为37.80港元，所得款项总额为35.44亿港元，扣除上市开支约1.11亿港元后，所得款项净额为34.33亿港元 [2][3] 资金用途与承销团队 - 全球发售所得款项净额计划用于扩大生产及供应链能力、新能源电池材料的研发及数字化推进、营运资金及其他一般企业用途 [3] - 本次发行的联席保荐人、整体协调人及联席全球协调人包括摩根士丹利亚洲、华泰金融控股（香港）等，联席账簿管理人及联席牵头经办人包括中金香港证券、法国巴黎证券（亚洲）等多家金融机构 [3] 基石投资者 - 基石投资者包括贵州省新型工业化发展股权投资基金、宝达投资（香港）、中创新航科技集团等9家机构，合计获分配48,596,000股发售股份，占全球发售后已发行H股总数的约46.63% [5][6] - 贵州省新型工业化基金获配22,159,800股，占全球发售后已发行H股总数的21.26%，为最大基石投资者 [6] 财务业绩 - 公司收入从2022年的人民币303.44亿元增长至2024年的人民币402.23亿元，2025年上半年收入为人民币213.23亿元 [6][7] - 净利润从2022年的人民币15.39亿元增长至2023年的人民币21.00亿元，2024年净利润为人民币17.88亿元，2025年上半年净利润为人民币7.06亿元 [6][7] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入为人民币332.97亿元，较2024年同期的301.63亿元增长10.4%，期内利润为人民币11.11亿元，低于2024年同期的16.47亿元 [8][9] 现金流状况 - 经营活动现金流于2023年及2024年分别为净流入人民币43.85亿元和39.43亿元，2025年上半年为净流入人民币14.76亿元 [7] - 截至2025年9月30日止九个月，经营活动所得现金流量净额为人民币22.15亿元 [9][10] - 投资活动所用现金净额在2022年至2024年期间均呈现较大流出，2025年上半年为净流出人民币25.36亿元 [7][8] 业务概况 - 中伟新材是一家新能源材料公司，主要从事以正极活性材料前驱体（pCAM）为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，以及新能源金属产品 [1]

港股新股市场情绪转变 - 港股新股市场明显转冷，从“涨幅强劲”转为“频频破发”，“打新必赚”神话破灭 [2] - 今年前10个月首日平均回报率达38.3%，80只新股中仅17只首日破发，破发率为21.25% [2] - 进入11月，破发率猛增至50%，已有4只新股首日破发，市场情绪转向谨慎 [2] 中伟新材（02579.HK）上市表现 - 11月17日挂牌上市，股价报32.14港元，较发行价34港元下跌5.47% [2] - 公司发售1.04亿股，募集资金净额约34.33亿港元 [2] - 香港公开发售部分获约27.9倍认购，国际发售获4.08倍认购，认购热度明显偏低 [2] 近期港股新股首日表现案例 - 11月6日上市的文远知行-W首日下跌9.96%，小马智行-W首日下跌9.28%，均胜电子首日下跌8.00% [3] - 同期亦有表现强劲新股，如旺山旺水-B首日上涨145.73%，明略科技-W首日上涨106.10% [3] - 市场变化反映出港股新股市场正逐渐回归理性，走向成熟 [3] 中伟新材基本面与行业挑战 - 公司面临新能源电池材料行业周期性下行挑战，行业从“高增长赛道”转变为“业绩承压行业” [4] - 2025年上半年营收达人民币213.23亿元，但自2024年以来净利润持续下滑 [4] - 2025年第三季度呈现“增收不增利”局面，营收同比增长18.84%，净利润却下降17.33% [4]

公司H股上市与资本运作 - 中伟股份H股于11月17日在港交所主板上市，股票简称为中伟新材，代码02579，截至当日上午收盘报32.30港元/股，构建"A+H"双资本平台后总市值为495亿元 [1] - 公司H股全球发售基础股数为1.04亿股（未行使超额配售权），香港公开发售1042.26万股，国际发售9380.28万股，每股发售价34港元，所得款项净额约34.33亿港元 [2] - 自2020年12月深交所创业板上市以来，公司完成多项资本运作，包括2021年定向增发融资50亿元、2022年定向增发融资43.07亿元，资金投向广西三元材料、印尼高冰镍等核心产能建设 [3] 公司发展战略与价值路径 - 公司规划三条价值跃升路径：锚定技术深耕，突破高镍、固态电池、钠电等材料创新；聚焦盈利提升，通过全球资源整合和数智化使毛利率稳定行业前列；夯实"资源开发-材料智造-全球循环"的生态闭环 [4] - 公司提出成为全球领先新材料科学公司的目标，内涵包括行业科学技术领先、全球化能力领先、经济效益领先及社会责任领先 [8] - 公司相关负责人表示，市值是企业价值外在体现，核心是做好技术、盈利、生态以提升长期竞争力 [4] 财务与运营业绩增长 - 公司总资产从2017年末的20.29亿元增至2025年6月末的746.94亿元，营业收入从2017年18.61亿元增至2024年402.23亿元，扣非净利润从2017年0.12亿元增至2024年12.81亿元 [7] - 公司在全球建立10大产业基地，2024年底全球员工超过1.6万人，连续5年全球镍系和钴系锂离子电池正极活性材料前驱体出货量第一，今年一季度成为全球外销市场出货量第一的独立磷系前驱体供应商 [5][7] 国际化布局与行业地位 - 公司海外收入占比显著提升，2024年全年达44.5%，今年上半年突破50%，早在2016年便与韩国LG等企业合作，比国内同行早一两年切入欧美高端市场 [7] - 公司2021年前瞻性开启"产业出海"，在印尼建成四大产业基地，实现前驱体生产镍系原料100%自供，并成功规模化生产电解镍、电解钴等新能源金属产品 [7] - 公司积极运用期货及衍生品工具开展套期保值，设定外汇套期保值上限150亿元、商品套保保证金上限40亿元，截至2024年底累计使用套期保值保证金4.20亿元 [3]

投资扩产计划 - 公司拟通过向全资子公司四川卓勤增资7.6亿元，投资25亿元建设基膜涂覆一体化项目（二期之子项目二）[1][2] - 项目建成后将新增基膜年产能20亿平方米，新增涂覆年产能30亿平方米，项目建设期为14个月[1][2] - 增资完成后，四川卓勤注册资本将从17.4768亿元增至25.0768亿元，公司仍持有其100%股权[2] 产能与销量表现 - 2025年1—9月，公司基膜销量面积达10.48亿平方米，同比增长235%，市场份额持续提升[1][3] - 同期，公司隔膜涂覆加工出货量达73.8亿平方米，同比增长56.80%[3] - 公司已实现基膜生产核心设备国产化自给，项目将发挥“材料+工艺+设备”一体化协同效应[3] 财务业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入108.3亿元，同比增长10.06%[5] - 同期，归母净利润为17亿元，同比增长37.25%，扣非净利润为15.9亿元，同比增长39.82%[5] - 利润改善得益于下游需求增长、产品组合优化以及成本费用的良好控制[5] 各业务板块进展 - PVDF及含氟添加剂业务：2025年1—9月出货量达2.76万吨，同比增长81.13%[5] - 负极材料业务：2025年1—9月出货量超10万吨，预计2026年出货量目标为25万吨[6] - 涂覆隔膜业务：预计2026年出货量目标为130亿平方米，基膜出货量目标为20亿—25亿平方米[6] 未来发展与管理激励 - 公司预计2026年PVDF出货量目标超过4万吨[6] - 公司配套股权激励计划，向262名核心成员授予3200万份股票期权，行权价为15.43元/股[6] - 股票期权激励计划设定了2025至2027年的阶梯净利润目标，分别不低于23亿、30亿、39亿元[6]

公司业务与市场地位 * 公司为全球第二大他唑巴坦生产商 产能约为100吨[3] 并通过新工艺降低成本约15%[3] * 公司在复方抗生素酶抑制剂领域市场占有率第一 特别是舒巴坦 产能为500吨 且是唯一拥有国际市场认证的供应商[3] * 公司专注于培南类高端抗生素 拥有从最初物料CA到下游培诺培南原料药的全产业链布局[3] 医药制造核心业务动态 * 派拉西林钠集采后终端需求增长 公司计划将其产能从100吨扩大到500吨 预计年底完成建设 并预计2026年派拉西林业务将较2025年有所增长[4][14] * 6-APA采购价从最高时每吨30万元降至16万元左右 公司每年使用约1,000吨6-APA 其价格下降有效提升舒巴坦和他唑巴坦产品毛利率[12] * 舒巴坦系列和培南系列中间体合计占公司营收的40%左右[2][13] * 通过与江西师范大学合作的新工艺 预计培南类产品将进一步降低成本15%-20%[2][3] 新能源业务（锂电池电解液添加剂） * 公司自2022年起进入新能源领域 生产锂电池电解液添加剂VC和FEC 2023年VC出货量排名前三[2][5] * 目前VC产能为8,000吨 FEC产能为4,000吨[5] 2024年VC和FEC合计出货量为6,500吨[17] * 公司计划2026年二季度将VC扩产至1万吨 FEC扩产至5,000吨[2][5] 并根据市场情况考虑进一步扩展到2万吨[8][20] * 近期VC价格上涨至10-15万元/吨[2][5][7] FEC近期涨幅约为20%至30% 当前价格大约在5.5万元左右[11] 新能源业务成本与竞争格局 * 公司当前VC单位成本在5万元以内 随着产能增加 单位成本有望继续下降[9] * 国内VC产能第一梯队企业包括期末更圆（2.2万吨）、华胜、汉康、孚日（各1万吨左右）[8] * 扩产周期一般约为一年 公司通过技改方式扩产 时间更短 有信心保持竞争力[10][19] * 公司核心竞争力在于低成本和高纯度 即使市场周期性波动也能保持盈利[4][21] 合成生物板块（微生物蛋白） * 公司微生物蛋白产品已获美国批文和国内新食品原料批文 正等待国内批文全面铺开销售[2][6] * 目前微生物蛋白年产能为1,200吨 是国内首家实现丝状真菌蛋白千吨级产业化的企业[15] * 公司计划2026年二季度建成2万吨微生物蛋白及5万吨氨基酸水溶肥产能[2][15] * 获得美国Self Gross认证有助于公司产品进入美国市场及认可该认证的其他国家[16] 合成生物板块副产品与市场前景 * 氨基酸水溶肥是生产微生物蛋白过程中的副产品 生产1吨微生物蛋白可配套2.5吨氨基酸水溶肥 已获得肥料登记证并可正式销售[17] * 替代蛋白市场潜力巨大 据预测2035年全球替代蛋白市场需求将达2,900亿美元 其中微生物蛋白占22%[15] * 公司已成立相关子公司布局C端产品及B端客户接洽 若2025年底前取得批文 2026年微生物蛋白业务将实现从0到1突破[15]