公司概况与核心业务 * 公司为纳思达，核心业务为打印机（以奔图品牌为主）与集成电路（以吉海公司为主）[16] * 2025年第三季度公司实现营收145亿元，但归母净利润为负3.56亿元，扣非净利润为负2.31亿元[3] * 净利润为负主要受出售利盟业务影响，导致2025年前三季度净利润受损约5.16亿元[2][3] * 出售利盟后，公司资产负债率显著优化，从72%下降至44%[2][3] 奔图业务（打印机）表现与分析 * 2025年第三季度奔图业务出现大幅下滑，净利润仅为6,200万元[2][5] * 业绩下滑直接原因为中国信息安全测评中心于7月1日更新安全可靠测评3.0，将打印机主控芯片和GPU纳入测评范围[2][4] * 新规导致奔图需准备送测材料，显著影响出货节奏，三季度出货量从二季度的23万台锐减至6万台[4][5] * 奔图业务发展分为三阶段：2007-2017年为技术突破期，2017-2022年为高增长期（营收增长30倍、净利润增长13倍），2022年至今进入横盘调整期[7] * 公司正在储备新产品，包括迭代低端黑白机型及推出新的A4黑白高速机和A3低速彩色机以应对未来需求[7] * 从数据看，信创领域出现回暖迹象，奔图近期销量有所增长[20] 行业政策与长期影响 * 安全可靠测评3.0将打印机主控芯片纳入信息安全闭环，预计2026年初公布结果，将成为客户采购重要依据[6] * 该政策将推动国产打印机替代进口产品，为公司带来新的市场机会[2][6] * 《电子信息制造业稳增长行动方案》也提到要推动国产打印机和复印机的使用，进一步支持公司发展[2][6] * 国家信息安全测评中心新增GPU和打印机主控芯片品类，显示国家对打印设备信息安全问题愈加重视，将给贴牌厂商带来更大竞争压力[19] * 目前中国打印机市场份额仅为10%，全球份额为1.7%，未来发展空间巨大[17] 海外市场拓展战略 * 公司计划加强海外市场拓展，改变过去被动销售模式[8] * 目前存在两大被动因素：产品线不全以及过去因财务压力导致营销投入不足[8] * 公司董事长将更多精力放在奔图国际经营上，计划增加人力、营销和市场推广投入[8][9] * 目前除中国和俄罗斯外，公司在其他区域市场份额较低[9] * 奔图每年约有40%的营收来自海外市场，公司目标是使海外业务占据公司整体营收的近一半[10] 吉海公司（集成电路）现状与展望 * 2025年吉海公司业绩未达预期，主要原因包括打印机相关芯片业务受困，以及非耗材芯片价格不理想[2][12] * 虽已推出32位通用MCU、工业电机和DSP领域的新产品，但今年贡献有限[2][12] * 汽车电子领域营收预计达到五六千万元，但基数仍较小[13] * 公司已对事业部进行重新划分，并调整销售管理团队，以解决库存管理问题并提升销售效率，调整预计在2026年第一季度见效[14] * 公司将在电机和DSP产品上发力，这两个领域分别拥有200亿和100亿的市场空间，目前国内厂商渗透率较低[14] 其他业务与整体战略 * 通用耗材业务年收入可达五六十亿元，但尚未实现盈利，新任总裁将进行重大改革以提高净利润和现金流贡献[4][15] * 公司战略定位坚定于打印机与集成电路两大核心业务，专注于高端工控与汽车电子等蓝海市场[2][16] * 国内芯片设计公司整体竞争力较弱，在电机和DSP领域缺乏优秀厂商，汽车行业国产芯片渗透率极低，但一旦突破，合作将更稳定，毛利率会提升[18] * 公司强调核心竞争力及产品质量未受影响，将通过调整人员、增加投入等措施，在中高端工控和汽车等稳定性高的领域寻求合作机会，实现长期发展[21]

2025年8月及1-8月产量数据 - 2025年8月复印和胶版印制设备产量为14.5万台，同比下降10.5% [1] - 2025年1-8月复印和胶版印制设备累计产量为122万台，累计下降10.9% [1] 数据来源与统计范围 - 统计数据涵盖2020年至2025年1-8月的产量情况 [2] - 数据来源于国家统计局，并由智研咨询整理 [2]

2025年4月复印和胶版印制设备产量 - 2025年4月产量为15.9万台，同比下降1.2% [1] 2025年1-4月复印和胶版印制设备累计产量 - 2025年1-4月累计产量为60.1万台，累计同比下降8.1% [1] 历史数据统计 - 数据涵盖2020年至2025年1-4月的产量统计 [2] - 数据来源为国家统计局，由智研咨询整理 [2]

行业核心挑战 - 打印机核心芯片、控制IC等器件长期依赖进口，导致供应链脆弱易断[1] - 国产系统适配率不足30%，存在兼容性问题[1] - 涉密打印安全隐患突出，党政、金融、教育等重点行业对自主可控设备需求迫切[1] 产品技术突破 - 至像Z35国产芯系列打印机搭载君正1.2GHz与龙芯750MHz双国产高主频主控芯片，搭配最高1GB大内存，实现从芯片到系统的全链路自主可控[3] - 产品深度适配统信UOS、鸿蒙Next、银河麒麟等主流国产操作系统，实现不装驱动、即插即用[3] - 硬件-系统-软件全环节安全可控，满足政企单位涉密打印需求，为数字中国建设夯实安全根基[6] 产品性能特点 - 打印速度达每分钟35页，月均负荷高达60000页，可应对批量标书打印等高强度任务[6] - 配备550页超大封闭纸盒与50页自动输稿器，减少频繁加纸和卡纸问题[6] - 支持全自动双面打印，可节省50%纸张用量[6] 智能化与未来升级 - 产品将内置“至像同学”AI语音助手，实现自然语言交互和断网本地操控，打破传统打印对电脑的依赖[8] - 提供云端和本地打印双模式，可根据文件保密程度自主切换，兼顾安全与便捷[8] 市场影响与定位 - 至像Z35国产芯系列打破了海外芯片对打印行业的长期垄断，为国产打印机核心技术自主化提供可落地的解决方案[6] - 产品以全链路自主化为根基，重塑政企打印标杆，是国产打印迈向自主可控的重要里程碑[11] - 京东商城新品首发价1599元，将加速推动政企设备国产化替代进程[11]

粤港澳大湾区经济规模与地位 - 2024年粤港澳大湾区经济总量达14.79万亿元，超越纽约和旧金山湾区，与东京湾区并列全球经济规模第一梯队 [1][9] - 2024年大湾区人均GDP估算约17.02万元 [1][9] - 内地九市2024年GDP为115365.14亿元，同比增长3.7%，香港为31769.93亿港元，增长2.5%，澳门为4033.14亿澳门元，增长8.8% [9] 城市群协同发展模式转变 - 大湾区发展引擎从以香港、广州为代表的门户城市，转向以深圳为代表的创新城市 [4][12] - 城市间合作模式从围绕港口、贸易的联动，转向以科技创新为核心的协同 [12] - 城市群正从“地理叠加”走向“化学融合”，通过交通基建和跨境机制建设支持要素流动 [5][7] 要素流动与产业协同 - 近三年大湾区内部人才流动率提升25%，与外部交流频率增长30% [7] - 截至2024年5月末，“跨境理财通”参与个人投资者11.57万人，跨境汇划金额590.61亿元 [7] - 纳思达公司供应链70%以上可在粤港澳大湾区内解决，打印机产业在区域内已自成系统 [1][8] - 珠海澳大科技研究院累计吸引项目金额超3亿元，与20余家企业签订联合实验室协议 [8] 创新经济发展与城市功能重塑 - 大湾区拥有超过7.6万家高新技术企业，研发投入强度位居全国前列 [14] - 深圳持续强化创新优势，并通过构建都市圈将生产功能疏解至东莞、惠州、中山等周边地区 [13] - 香港在保持金融等传统产业基础上加强科技创新，澳门推动“1+4”产业多元化战略，广州加强科技合作推动产业升级 [13] 全球定位与未来发展方向 - 未来粤港澳大湾区将成为中国链接东南亚市场的重要支点，在区域供应链体系中扮演关键角色 [4][16] - 专家建议构建“产业+金融+创新”三轮驱动，对外强化与东南亚市场链接，提升在双循环中的枢纽地位 [17][18] - 有观点认为，结合产业、金融与创新，粤港澳大湾区有机会成为全球规模最大、复合功能最强的世界级城市群 [18]

粤港澳大湾区经济规模与地位 - 2024年粤港澳大湾区国内生产总值达约14.79万亿元，与东京湾区并列全球经济规模第一梯队 [1][7] - 大湾区内地九市GDP为115365.14亿元，同比增长3.7%，香港GDP为31769.93亿港元，同比增长2.5%，澳门GDP为4033.14亿澳门元，同比增长8.8% [7] - 人均GDP估算约17.02万元，经济总量已超越纽约和旧金山两个世界级湾区 [1][8] 城市群发展模式转型 - 大湾区发展引擎从以香港、广州为代表的门户城市，转向以深圳为代表的创新城市 [4][10] - 城市间合作模式从以往围绕港口、贸易的联动，转向以科技创新为核心的协同 [10] - 发展模式从“地理叠加”走向“化学融合”，通过交通基建和跨境机制建设支持要素流动 [5][6] 要素流动与协同效应 - 近三年大湾区内部人才流动率提升25%，与外部交流频率增长30% [6] - 截至2024年5月末，参与“跨境理财通”个人投资者达11.57万人，跨境汇划金额590.61亿元 [6] - 通关效率提高及开放自驾车往来使澳门到珠海横琴的通勤时间从1.5小时缩短至10分钟，形成30分钟跨境科研转化圈 [1][6] 产业链与创新生态 - 纳思达股份有限公司的供应链70%以上能够在粤港澳大湾区内解决，打印机产业在湾区已自成系统 [1][7] - 珠海澳大科技研究院累计吸引项目金额超过3亿元，与超过20家企业签订联合实验室协议 [7] - 大湾区拥有超过7.6万家高新技术企业，研发投入强度位居全国前列，具备基础科研、应用转化和强大金融服务的科技进步“三驾马车” [12] 核心城市功能定位演变 - 深圳持续强化创新优势，并通过构建都市圈将部分生产功能疏解至东莞、惠州、中山等周边地区 [11] - 香港在保持金融、贸易等传统支柱产业基础上，加强科技创新与高端专业服务，推动“再工业化” [11] - 广州通过南沙科学城建设和引进科创企业推动产业转型，澳门则发力“1+4”产业多元化战略 [11] 全球角色与未来定位 - 未来粤港澳大湾区将成为中国链接东南亚市场的重要支点，在区域供应链体系中扮演关键角色 [4][14] - 凭借区位优势，大湾区可成为辐射中国与东南亚供应链的亚太研发中心，服务两地市场 [15] - 通过结合“产业+金融+创新”三类发展路径，大湾区有机会成为全球规模最大、复合功能最强的世界级城市群 [16]

粤港澳大湾区经济规模与增长 - 2024年粤港澳大湾区国内生产总值达约14.79万亿元，其中内地九市115365.14亿元，同比增长3.7%，香港31769.93亿港元，同比增长2.5%，澳门4033.14亿澳门元，同比增长8.8% [7] - 2024年粤港澳大湾区经济总量已超越纽约和旧金山两个世界级湾区，与东京湾区并列全球经济规模第一梯队，人均GDP估算约17.02万元 [2][7] 产业发展与供应链协同 - 纳思达的供应链70%以上能够在粤港澳大湾区内解决，打印机产业在粤港澳大湾区已经自成系统 [2][6] - 产业创新发展趋势是从跟随者到领跑者，细化的社会分工是完成产业升级的必然趋势 [2][6] - 珠海澳大科技研究院已与国药集团、华润医药、珠海一微半导体等20余家企业签订联合实验室协议，精准对接相关企业并迅速实现产线落地 [6] 科技创新与研发投入 - 大湾区拥有超过7.6万家高新技术企业，研发投入强度位居全国前列 [11] - 珠海澳大科技研究院有超过300位师生开展项目研究，累计吸引项目金额超过3亿元，其中政府项目超过170项、商业项目超过180项 [6] - 科技进步依赖基础科研机构、应用技术转化企业和强大金融服务三驾马车，粤港澳大湾区在这三方面条件最为具备 [11] 区域协同与要素流动 - 大湾区内部人才流动率近三年提升25%，与外部交流频率增长30% [4] - 截至2024年5月末，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”个人投资者11.57万人，跨境汇划金额590.61亿元 [4] - 交通基建和跨境机制建设支持要素流动，从澳门到珠海横琴的通勤时间从2019年的一个半小时缩短至现在的10分钟 [2][4] 城市功能定位与转型 - 大湾区发展引擎已经从以香港、广州为代表的门户城市，转向以深圳为代表的创新城市 [3][8] - 广州通过南沙科学城建设、引进华为等科创企业推动产业转型升级，香港在保持传统支柱产业基础上推动“再工业化”，澳门发力“1+4”产业多元化战略 [9][10] - 深圳持续强化创新优势，并通过构建都市圈的方式将部分生产功能疏解至东莞、惠州、中山等周边地区 [10] 全球化战略与市场链接 - 粤港澳大湾区在链接东南亚市场方面具有地理与市场双重优势，未来要在链接“一带一路”市场上承担引擎作用 [12] - 珠海中科慧智科技有限公司在海外市场的意向合作金额已经超过十亿元，计划明年在海外设立分支机构，重点拓展中东、东南亚和非洲市场 [12][13] - 外资企业基于“中国+1”战略布局，大湾区城市可成为辐射中国本土与东南亚供应链的亚太研发中心所在地 [13] 未来发展路径与潜力 - 粤港澳大湾区有望在未来的十年内成为世界最大的经济中心和世界上最大的科创中心 [8][11] - 世界级城市群建设的关键是形成“产业+金融+创新”三轮驱动，构建功能互补的城市网络 [14] - 粤港澳大湾区有机会超越前三大湾区，成为全球规模最大、复合功能最强的世界级城市群 [14]

树根互联股份有限公司（树根科技） - 公司使命为“赋万物智能，助工业进步，创社会富足”，致力于以数据驱动中国制造业升级 [1] - 公司连续6年入选Gartner全球工业互联网平台魔力象限，成为亚太地区为数不多的代表企业 [1] - 业务覆盖全球120多个国家和地区，专注于通过工业互联网平台连接并优化工业设备运营 [1] - 公司最初以三一重工的制造场景为试验田，专注于大型工程机械设备的远程监控和故障预警 [2] - 业务范围从“后市场服务”拓展至智能生产及企业智能决策，旨在打造开放通用的工业互联网平台 [2] - 根云平台可兼容超1100种工业协议，连接超250万台高价值工业设备，协议类型超5000种 [3] - 在三一重工18号工厂应用根云平台，实现8大工艺、32个典型场景的智能化，日产生数据超30TB [4][5] - 平台帮助某汽车厂批量级质量缺陷减少超50%，全年减少加班工时7800小时 [5] - 公司服务领域从重工业拓展至物流、养殖等行业，实现跨行业数据应用 [5] - 2024年9月发布售后维修Agent和柔性智能产线生态平台，致力于解决制造业全球化服务中的“最后一公里”问题 [6] - 公司通过“企业大脑”与“机器人大脑”提升组织管理效率并降低成本 [6] 纳思达股份有限公司（纳思达） - 公司致力于打造中国自主的打印机品牌，2010年发布中国首台自主核心技术激光打印机“奔图” [4][10] - 2024年发布首台自主A3激光复印机，填补国内多项技术空白 [4] - 公司为全球第四大激光打印机厂商，其通用耗材芯片产销量位居全球前列 [4] - 从耗材生产转向整机研发，累计研发投入超20亿元，打印机业务于2018年实现盈亏平衡 [10][11] - 芯片子公司极海微电子2024年利润达363亿元，同比增长108.97% [11] - 极海微电子拥有600余人研发团队，累计获1333项集成电路授权专利，其中发明专利超100项 [11] - 芯片业务从打印机耗材延伸至工业控制、新能源汽车等领域，成为公司第二增长曲线 [11] 明阳智能能源集团股份有限公司（明阳智能） - 公司用20年时间参与中国风电从无到有、从弱到强的过程，助力实现“双碳”目标 [13][17] - 2024年全球海上风电新增装机量位列第二，产品远销欧洲、日本等地 [13][19] - 2025年上半年新增海外订单1.68GW，稳居全球风电企业前列 [19] - 自主研发的16.6MW“明阳天成号”为全球单体容量最大的漂浮式风电平台，年发电量约5400万度 [15][20] - 平台叶轮扫风面积相当于50个足球场，采用抗压能力115兆帕以上的混凝土浮式基础 [15][20] - 陆上风机装机价格从2022年的6200-6800元/千瓦降至2000-2500元/千瓦，海上风机降至3000元/千瓦 [14][18] - 攻克离岸100公里、水深100米的深水区作业难题，参与国内5台漂浮式示范工程中3台的研发 [8][20] - 公司从风机制造商向智慧能源服务商转型，打造覆盖发电、储能、用电的能源生态链 [9][21] - 在海南文昌推进百万吨级深远海绿色电氢氨醇项目，包括风电、制氢及甲醇装置 [9][21] - 与阿里巴巴在河北张家口合作绿电与算力一体化项目，总投资14亿元，规划年发电7.97亿千瓦时 [21]

公司发展历程与市场地位 - 公司从一家墨盒生产商起步，历经二十余年发展，成长为全球第四大激光打印机厂商，其通用耗材芯片产销量位居全球第一 [1] - 公司于2010年发布中国第一台自主核心技术激光打印机，并于2024年发布首台自主可控的A3激光复印机，填补了多项空白 [1] - 公司打印机业务在2018年实现盈亏平衡，此前累计研发投入超20亿元 [3] 战略转型与核心驱动力 - 公司经历了两次关键战略转型：第一次从做耗材转向做打印机整机，以从“追随者”变为“主导者” [2]；第二次从做办公产品转向做关乎国家信息安全的“中国打印机” [3] - 公司选择激光打印机赛道是基于其打印速度更快、显色技术更优、更利于档案保存的性能优势和应用前景 [2] - 技术突破是公司发展的核心驱动力，其芯片子公司极海微拥有600余人的研发团队，在全球设立六大研发中心，累计获1331项集成电路授权专利 [6] 芯片业务与新增长曲线 - 芯片子公司极海微最初为打印机耗材设计芯片，自2018年起将技术延伸至工业控制、新能源汽车等更广阔赛道 [5] - 2024年极海微全年芯片销量达到6.15亿颗，同比增长26.01%，其中非打印耗材芯片销量同比大幅增长42% [5] - 极海微已成功研发并量产多款高端32位通用MCU芯片，2024年净利润达3.63亿元，同比增长109.97% [5] - 公司将芯片业务视为继打印机之后的“第二个长征”，是战略版图中的重要组成部分 [5][6] 行业意义与未来目标 - 公司的发展轨迹是中国打印机产业从无到有、从弱到强的缩影，证明中国企业只有依靠创新才能真正实现自强 [1] - 公司2010年首台自主激光打印机的发布，标志着中国成为全球第三个拥有激光打印机核心技术的国家 [3] - 公司未来将持续投入研发，依靠创新力量，为全球市场提供更具性价比的优质产品 [4][5]

树根科技 - 公司连续6年入选Gartner全球工业互联网平台魔力象限，是亚太地区为数不多达成此成就的企业 [3] - 公司使命为“赋万物智能，助工业进步，创社会富足”，致力于为中国参与全球工业竞争提供底层能力支撑 [3] - 根云平台已连接全球超250万台高价值工业设备，覆盖120多个国家和地区，兼容超1100种工业协议，协议类型超5000种 [3][4] - 业务发展从设备远程监控起步，逐步拓展至智能制造及企业智能管理，目标打造开放通用的工业互联网平台 [4] - 在三一重工18号工厂的应用中，平台连接1540个传感器和200台机器人，每日产生超30TB数据，实现9大工艺、32个场景的智能化 [5] - 公司服务已拓展至天津港、奶牛养殖、汽车制造等多个行业，在汽车厂应用后实现批量报废减少超50%，全年减少加班工时超7800小时 [6] - 近期发布售后服务智能体和柔性智能焊接生态平台，旨在解决制造业全球化服务难题和突破国外焊接系统技术封锁 [6] - 公司正推动工业互联网与人工智能深度融合，构建“企业大脑”与“机器人大脑”，以提升管理效率并降低成本 [7] 纳思达 - 公司已成长为全球第四大激光打印机厂商，其通用耗材芯片产销量位居全球第一 [7] - 2010年发布中国第一台自主核心技术激光打印机，2024年发布首台自主可控A3激光复印机，填补国内空白 [7][12] - 公司发展历经从耗材生产到整机制造的战略转变，打印机业务直至2018年才实现盈亏平衡，累计研发投入超20亿元 [9][11] - 芯片子公司极海微2024年芯片销量达6.15亿颗，同比增长26.01%，其中非打印耗材芯片销量同比大幅增长42% [12] - 极海微已成功研发量产多款高端32位通用MCU芯片，2024年净利润达3.63亿元，同比增长109.97% [13] - 极海微拥有600余人研发团队，在全球设立六大研发中心，累计获1331项集成电路授权专利，其中发明专利450项 [13] - 公司将芯片业务视为“第二个长征”，正将其技术拓展至工业控制、新能源汽车等更广阔赛道 [12][13] 明阳智能 - 公司2024年有超1300台海上风机成功抵御超强台风“桦加沙”考验，未出现设备受损 [15] - 在全球前5大风电整机厂中，中国企业占据3席，全球新增风电装机超50%来自中国 [16] - 公司稳居全球海上风电新增装机量第二，2025年上半年新增海外订单1.68GW，产品远销欧洲、日本等地 [17] - 国内陆上风机装机价格从2022年的6200元–6500元/千瓦降至2000元–2500元/千瓦，海上风机价格降至3000元/千瓦 [16] - 公司投运全球单体容量最大的16.6MW漂浮式风电平台“明阳天成号”，叶轮扫风面积相当于50个足球场，年发电量约5400万度 [15][18] - 公司深度参与国内已建成5台漂浮式风电示范工程中的3台，攻克离岸100公里、水深100米的深水区作业难题 [18] - 公司正从风机制造商向智慧能源服务商转型，布局包括绿电制氢、绿色甲醇在内的能源生态 [19] - 与阿里巴巴在河北张家口联合打造绿电与算力一体化项目，总投资14亿元，规划200MW风电装机和储能系统，预计年发电7.97亿千瓦时 [19]