行业投资评级 - 报告对家电行业评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告提出三大投资主线：白电、出口、核心零部件 [5] - 白电板块兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，地产政策反转和以旧换新政策有望催化量价齐升 [5] - 铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温 [5] - 出口主线关注大客户订单突破及海外需求回暖的公司 [5] - 核心零部件主线受益于白电景气度超预期，关注热管理、涡旋压缩机等细分领域龙头 [5] 市场表现与板块动态 - 本周（2025年12月8日至12月12日）申万家用电器板块指数下跌2.0%，同期沪深300指数下跌0.1%，板块跑输大盘 [5][6] - 重点公司中，奥普科技领涨（1.6%）；奥佳华（-7.1%）、万和电气（-6.0%）、浙江美大（-5.7%）领跌 [5][9] 行业重要动态 - **墨西哥提税提案**：墨西哥国会审议通过对非自贸伙伴的提税提案，新税率拟于2026年1月1日生效，提案在9月基础上做了部分调整，部分汽车零部件、轻工产品和纺织服装等产品的提税税率有一定幅度下调，但措施一旦落地仍会实质性损害包括中国在内的相关贸易伙伴利益，商务部表示已启动贸易投资壁垒调查 [5][13] - **小米大家电工厂投产**：小米首座大家电工厂——武汉小米智能家电工厂一期正式竣工投产，是小米“人车家全生态”战略下的第三座大型智能制造基地，首款自产产品为米家中央空调Pro双风轮 [5][15] 行业数据观察 - **原材料价格**：截至2025年12月12日，长江有色铜价同比上升24.32%至93895.00元/吨；铝价同比上升7.98%至22045.00元/吨；不锈钢板价格同比下降4.30%至13350.00元/吨 [17] - **清洁电器（2025年11月线上数据）**： - 扫地机：销量53.55万台，同比上升40.65%；销售额7.14亿元，同比上升5.83%；均价1334.20元/台，同比下降24.75% [5][37] - 洗地机：销量40.50万台，同比上升68.95%；销售额5.63亿元，同比上升33.33%；均价1390.60元/台，同比下降21.08% [5][37] - **个护电器（2025年11月线上数据）**： - 电吹风：销量136.48万台，同比下降0.75%；销售额3.61亿元，同比上升5.60%；均价264.8元/台，同比上升6.43% [5][44] - 电动剃须刀：销量97.32万台，同比下降5.05%；销售额1.80亿元，同比下降9.83%；均价185.2元/台，同比下降5.03% [5][44] - **核心零部件数据（2025年10月）**： - 旋转压缩机销量1697.7万台，同比下降26.1% [25] - 空调电子膨胀阀内销量722.0万台，同比下降23.7% [25] - 空调四通阀内销量826.0万台，同比下降33.4% [25] - 空调截止阀内销量2036.0万台，同比下降29.4% [25] - 冰箱全封活塞压缩机总销量2309.4万台，同比上升0.10% [33] - 洗衣机电机总销量（8月数据）1374.2万台，同比上升3.3% [33] 宏观经济与政策环境 - **汇率**：截至2025年12月12日，美元兑人民币汇率中间价报7.0638，年初至今下降1.73% [52] - **房地产销售**：2025年10月，商品房住宅现房销售面积1647万平米，同比下降5.03%；住宅期房销售面积3563万平米，同比下降26.48% [54] - **社会消费**：2025年10月，社会零售商品零售额46291.30亿元，同比上升2.9% [54] - **居民收入**：截至2025年9月，城镇居民人均可支配收入累计值42991.00元，同比增长4.39% [54] - **以旧换新政策成效**：国家税务总局数据显示，1至11月纳入以旧换新政策范围的家电零售业销售收入增长26.5% [85] - **行业政策与新闻**： - 中央经济工作会议明确2026年坚持内需主导，优化“两新”（新产品、新模式）政策实施，预示以旧换新等国补政策将更加精准化 [96][97] - 铜价上涨已传导至终端，美博空调宣布自12月16日起提货价上涨5% [78][79] - 生态环境部发布公告，自2026年1月1日起禁止生产以氢氟碳化物(HFCs)为制冷剂的家用电冰箱和冰柜产品，推动行业绿色转型 [88][90] 重点公司推荐 - **白电及头部企业**：持续推荐海信家电、美的集团、海尔智家、格力电器 [5] - **出口链**：推荐欧圣电气（大客户订单突破）、德昌股份（汽零业务放量）、石头科技（海外需求回暖） [5] - **核心零部件**：推荐华翔股份（低电价优势）、盾安环境（大口径电子膨胀阀）、三花智控（储能温控与机器人）、英华特（涡旋压缩机国产替代）、安孚科技（主业稳健支撑外延） [5]

文章核心观点 - 格力电器旗下金湾智能制造工厂入选国家首批领航级智能工厂名单，其通过全面自动化、数字化、网络化和智能化建设，实现了极高的生产效率和运营协同，为制造业提供了可复制推广的行业标杆 [3][11] 总装车间的“智造精度” - 工厂外机生产线103个工序中86个已实现自动化，产线人员从70多人减少至约20人，关键工序实现无人化作业 [5] - 工厂采用自主研发的工业机器人，具备高柔性化作业能力，通过AI视觉、环境感知与系统算法融合，实现高精度与灵活性 [5] - AI检测全面取代人工检测，每台空调下线前自动测试16项关键指标，已采集30多万个数据训练模型识别故障 [5][6] - 工厂通过MES条码、RFID、视觉识别等技术实现生产数据实时采集、质量全程追溯与物料智能配送，成品入库实现全自动化仓储 [6] - 工厂已投入使用2000余台格力自主研制的工业机器人，负载范围覆盖1公斤至600公斤 [6] 数据驱动的“透明工厂” - 工厂建设难点在于协同调度上百个环节的海量智能设备，实现全厂设备互联、数据实时上传与可视化 [8] - 工业大脑智慧中心通过巨型数据大屏实时展示设备参数、产线能耗、订单交付、库存状态等信息，实现可视化与AI自主优化调控 [8] - 公司通过搭建工业互联网平台，用一两年时间打通了各部门数据，实现系统互联互通 [8] - AI赋能重点解决大小模型协同应用问题，推动运营模式从人工驱动转向AI驱动的全价值链柔性敏捷管理 [9] 全链协同的“复制样板” - 金湾工厂总体规划投资150亿元，规划年产能1230万台（套）、年产值180亿元，项目一期投资50亿元，投产当年已基本实现盈亏平衡 [11] - 基于智能制造网络协同生态，公司产品研发周期缩短近一半，生产效率提升近200%，数字化覆盖率达100%，订单交付周期从30天压缩至15天，库存周转率加快36% [11] - 公司认为推进智能制造需跨越四道门槛：彻底数字化转型、打破数据孤岛、建立统一数据中台、实现大小模型协同应用 [11] - 工厂通过5G-LAN与RedCap技术搭建上万个智能移动联接，实现从研发到物流的全流程闭环管理，工业大脑智慧中心构建“横向到端、纵向到底”的数字化管理模式 [11] - 工厂装备自主研制率超80%，机器人与智能设备绝大部分由格力自主研发生产，工业软件控制系统也由公司自主搭建 [12] - 金湾工厂是格力智能装备产品的“练兵场”，其业务覆盖工业机器人、数控机床等四大领域，产品已服务于新能源汽车、机械制造等多个行业 [12] - 工厂正在建设的第三条生产线将实现全自动、100%无人化，计划在2024年底或2025年初投产，金湾工厂模式将复制到格力电器在全国的13个空调基地及其他基地 [13]

文章核心观点 - 格力电器旗下格力金湾智能制造工厂凭借“全价值链格力协同屋空调智能工厂”项目，成功入选全国首批最高层级的“领航级”智能工厂名单，标志着其智能制造水平达到国家最高标准，并肩负引领行业未来制造模式的责任 [1][9] 公司入选与资质 - 公司是广东省唯一入选全国首批“领航级”智能工厂培育名单的企业 [1] - 工厂在2024年初刚获评“卓越级”智能工厂，半年内便进一步跻身“领航级”阵营，其水平通过了国家全方位核验 [1] 工厂产能与经济效益 - 工厂规划年产能为1230万台（套），年产值达180亿元 [1] - 一期项目在2024年投产当年已基本实现盈亏平衡 [1] 自动化与智能化水平 - 工厂整体的自动化率达到80%以上 [4] - 在总装集成智造车间，一条480米长的外机生产线，103个工序中有86个已实现自动化 [4] - 传统需要70多人的产线，现在仅需约20人 [4] - 关键工序如氨检、焊接、抽空灌注、商检测试、激光打标、外观检测、套袋包装等环节均已实现无人化作业 [2] - 正在建设的第三条生产线将实现全自动、100%无人化 [1] 技术应用与柔性生产 - 生产线上的工业机器人通过融合视觉识别、环境感知与系统算法，实现了高水平的柔性化作业，在保持高精度的同时具备接近人工的灵活适应性 [4] - 以套袋包装环节为例，搭载仿生臂的机器人能通过轻微摇晃使纸箱与空调机身紧密贴合，展示了其灵活操作能力 [6] 智能制造协同模式与系统 - 工厂创新推出工业互联网背景下的“格力协同屋”智能制造协同模式 [7] - 该模式以“一主多核、多级网状”为核心架构，依托工业互联网平台、数据中台与AI算法技术底座 [7] - 横向贯通从需求侧到供给侧的信息流，纵向打通从作业计划到执行层的数据流，实现了从消费者需求洞察到产品全生命周期交付的端到端数据驱动与动态优化 [7] - 生产计划通过高级计划与排程系统，将排程精确到每一台机台，订单可直接下达到作业现场，使工厂能像“智能大脑”一样自动指挥生产 [9] 生产效率与质量提升 - 这一系列智能制造体系使工厂的生产效率提升了200% [9] - 工厂的数字化覆盖率达到100% [9] - 关键质量数据追溯实现了全面、精准 [9] 行业引领与复制推广 - “领航级”智能工厂代表中国制造业发展的最高水平，并肩负通过“母工厂+复制推广”机制为行业探索未来制造模式、引领产业链协同创新的责任 [9] - 格力金湾工厂作为“母工厂”，其模式将逐步向新建基地推广，首先覆盖洛阳、南京、杭州、赣州、临沂等较新基地，再逐步延伸至郑州、石家庄、合肥、芜湖、重庆等成熟基地 [9] 核心竞争力观点 - 智能工厂的竞争最终反映为底层技术逻辑的比拼，核心是工业软件与智能装备的竞争 [9] - 唯有工业软件与智能装备均发展成熟，并将二者深度融合形成系统性解决方案，才能构筑企业的核心竞争力 [9]

格隆汇12月12日丨雪祺电气(001387.SZ)公布，为提高募集资金使用效率，匹配现阶段实际经营和未来 发展需要，公司拟对首次公开发行股票募集资金投资项目（简称"募投项目"）进行如下调整：1、鉴 于"年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目"、"研发中心建设项目"已达到预定可使用状态，同意将上 述项目进行结项，并将节余募集资金1,802.68万元（最终以实际结转时项目专户资金余额为准）投入新 项目"电子科技园及高端智能家居工业园项目"。2、根据公司现阶段实际发展需求，同意变更"冰箱零部 件自制能力提升项目"募集资金用途，终止该项目，将节余募集资金投入4,494.12万元（最终以实际结转 时项目专户资金余额为准）投入新项目"电子科技园及高端智能家居工业园项目"。本次变更后，公司将 依据募集资金管理的要求开立"电子科技园及高端智能家居工业园项目"募集资金专项账户，并授权公司 管理层负责开立募集资金专户、签署募集资金三方监管协议以及办理其他相关事宜，严格按照法律法规 及公司内部管理制度的规定对募集资金进行存放和使用。 ...

公司主营业务 - 公司主要从事冰箱、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等电器产品的研发、制造和营销业务 [1] - 公司业务还包括模具、汽车空调压缩机及综合热管理系统的研发、制造和营销 [1] - 公司提供围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家庭解决方案 [1] 前沿技术布局 - 公司积极布局功率半导体等前沿技术开发 [1] - 公司致力于为绿色能源转型与低碳发展提供高效、可靠的半导体解决方案 [1]

格隆汇12月12日丨雪祺电气(001387.SZ)公布，为提高募集资金使用效率，匹配现阶段实际经营和未来 发展需要，公司拟对首次公开发行股票募集资金投资项目（简称"募投项目"）进行如下调整：1、鉴 于"年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目"、"研发中心建设项目"已达到预定可使用状态，同意将上 述项目进行结项，并将节余募集资金1,802.68万元（最终以实际结转时项目专户资金余额为准）投入新 项目"电子科技园及高端智能家居工业园项目"。2、根据公司现阶段实际发展需求，同意变更"冰箱零部 件自制能力提升项目"募集资金用途，终止该项目，将节余募集资金投入4,494.12万元（最终以实际结转 时项目专户资金余额为准）投入新项目"电子科技园及高端智能家居工业园项目"。本次变更后，公司将 依据募集资金管理的要求开立"电子科技园及高端智能家居工业园项目"募集资金专项账户，并授权公司 管理层负责开立募集资金专户、签署募集资金三方监管协议以及办理其他相关事宜，严格按照法律法规 及公司内部管理制度的规定对募集资金进行存放和使用。 ...

公司战略与投资 - 公司计划在合肥市肥西县投资建设电子科技园及高端智能家居工业园项目 [1] - 项目总投资额为5亿元人民币 [1] - 项目规划用地面积约为60亩 [1] 业务发展与市场布局 - 本次投资符合公司产品市场开拓需求 [1] - 公司战略以“大容积冰箱+商用冷链”为主轴 [1] - 公司旨在加速向产业上游及全球市场延伸 [1] - 投资目标是形成垂直一体化、国际化的新格局 [1]

融通大湾区，激 活新动能！速览 珠海"十四五"六 大增长极_南方 +_南方plus 12月12日，广东 省人民政府新闻 办公室召开 了"'十四五'广东 成就"珠海专场 新闻发布会。会 上，珠海市委副 书记、市长吴泽 桐介绍，"十四 五"以来，珠海 经济社会发展迈 上新台阶，主要 有以下六大亮 点： 深度参与粤港澳 大湾区建设 落实国家战略更 有力 吴泽桐介绍，珠 海紧扣"澳门+横 琴"新定位，全 力保障横琴粤澳 深度合作区揭 牌、分线管理政 策落地，扎实推 进基础设施建 设、产业科技合 作、规则机制衔 接、社会民生融 合，助力横琴粤 澳深度合作区第 一阶段目标任务 圆满收官，超3 万名澳门居民、 超7600家澳资企 业在横琴安居乐 业、投资兴业。 珠海扎实推进港 珠澳协同发展， 加快建设港珠澳 大桥经贸新通 道，服务保 障"港车北 上""澳车北 上""粤车南 下"等政策落地 实施，大桥人流 车流屡创新 高，"黄金通 道"激活湾区新 动能，经大桥珠 海口岸出入境旅 客累计近1亿人 次、进出口总值 突破1.2万亿 元，车流量位居 全国口岸第一。 在今年的十五运 会上，珠海协同 港澳成功承办跨 境自行车赛，串 联珠 ...

公司理财活动 - 海信家电的附属公司空调营销公司及冰箱营销公司认购了华夏理财产品 [1] - 认购协议订立于2025年5月8日至2025年12月12日期间 [1] - 认购总金额为人民币17.6亿元 [1]

公司财务运作 - 海信家电的附属公司空调营销公司及冰箱营销公司认购了华夏理财产品 [1] - 认购协议订立于2025年5月8日至2025年12月12日期间 [1] - 认购总金额为人民币17.6亿元 [1] - 认购资金来源于集团的自有闲置资金 [1]