行政处罚事件 - 国药控股深圳健民有限公司因销售不合格药品被深圳市市场监督管理局行政处罚 没收违法所得24115.56元 [1][3] - 处罚依据为《中华人民共和国药品管理法实施条例》第七十五条 公司有充分证据证明其不知道所销售药品为假药劣药 因此免除其他行政处罚 [1][3] - 行政处罚决定书文号为深市监处罚〔2025〕福4号 处罚决定日期为2025年9月12日 [3] 公司基本信息 - 公司成立于1982年3月2日 法定代表人为牛志福 注册资本2000万元人民币 [4][6] - 公司为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 是国药集团一致药业股份有限公司(000028 SZ)全资子公司 [3][6] - 公司登记状态为存续(在营、开业、在册) 营业期限至2032年6月 登记机关为深圳市市场监督管理局 [4][6] 公司经营范围 - 经营范围包括一类医疗器械批发 二类医疗器械(含体外诊断试剂) 三类医疗器材 中药饮片 化学原料药 抗生素制剂等药品批发 [5] - 同时开展医护人员防护用品批发零售 保健食品销售 特殊医学用途配方食品销售等业务 [5] - 公司还涉及自有房屋租赁 商务信息咨询 企业管理咨询等非医疗业务 [5]

医药流通产业链结构 - 行业上游为七大类医药产品生产厂商 包括西药类 中成药类 中药材类 医疗器械类 化学试剂类 玻璃仪器类及其他类生产厂商 [1] - 中游流通渠道分为批发环节和零售环节两个关键环节 [1] - 下游终端由公立医院 零售药店和公立基层医疗机构构成 其中城市公立医院占据医药零售行业绝大多数市场份额 [1] 行业成本结构特征 - 医药流通行业核心成本为销售成本 其中商品及原料成本占比约95% 其他成本仅占5%左右 [5] - 行业通过精细化管理控制成本 主要体现在资金管理 物流管理及信息系统管理三大维度 [5] 盈利驱动因素 - 四大关键盈利驱动因素包括销售规模及增长 毛利率水平 期间费用率水平和资金周转效率 [7] - 主流竞争方式是通过规模优势 品种结构调整 业务结构优化维持稳定毛利率 同时通过精细化管理控制费用率 [7] 互联网+赋能价值 - 传统价值链中药企和药房成本较高 药品流通存在地域性成本差异 药房利润空间受服务范围及运营管理影响 [9] - 互联网+实现产业降本增效 药企通过数据分析精准掌握订单需求 药房依托线上零售数据优化备货策略 [9] - 患者端实现多方比价 品牌优选及院前线上问诊等增值服务 [9]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 创新药产业链表现显著 下半年多板块拐点向上[1] - 医药板块2025年初至今强势上涨 跑赢沪深300指数12.01个百分点[2][9] - 2025H1 license-out交易持续爆发 交易总金额高出2024年全年16%[2] - 各子板块分化严重 创新药产业链表现显著更好[46] 子板块业绩表现 化学制药 - 2025H1实现营收1899亿元（同比-2.3%）归母净利润240亿元（同比+4.4%）[2] - 25Q2单季度营收967亿元（同比-0.9%）归母净利润125亿元（同比+8.3%）[2] 创新药 - A股创新药：2025Q2营收161亿元（同比+31.6%）净利润-8亿元（同比亏损收窄61%）[2] - H股创新药：2025H1营收735.6亿元（同比+12.4%）归母净利润64.3亿元（同比+239.9%）[2] 生物制品 - 疫苗：2025Q2营收85亿元（同比-37.5%）归母净利润1.0亿元（同比-94.8%）[3] - 血制品：25H1营收114亿元（同比+0.6%）归母净利润27.5亿元（同比-13.1%）[3] 中药 - 2025H1营收1775亿元（同比-5.5%）归母净利润221亿元（同比-0.4%）[3] - 25Q2单季度营收853亿元（同比-2.4%）归母净利润100亿元（同比+6.3%）[3] 医疗器械 - 2025H1营收1159.6亿元（同比-5.0%）归母净利润183.5亿元（同比-17.6%）[3] - 25Q2营收600.2亿元（同比-5.3%）归母净利润92.4亿元（同比-23.6%）[3] 医疗服务 - 专科连锁：25H1营收315亿元（同比-3.9%）归母净利润25亿元（同比-9.7%）[4] - 综合医院：25H1营收89亿元（同比-9%）归母净利润0.1亿元（同比-38.2%）[4] 药店 - 25H1营收578亿元（同比+0.1%）归母净利润25.5亿元（同比+0.9%）[4] - 25Q2营收282亿元（同比+0.4%）归母净利润11.1亿元（同比+9.1%）[4] 医药流通 - 25H1营收4681亿元（同比-0.04%）归母净利润98亿元（同比+8.1%）[5] - 25Q2营收2324亿元（同比+0.9%）归母净利润54.1亿元（同比+19%）[5] 原料药 - 2025Q2营收355亿元（同比-5.3%）归母净利润47.6亿元（同比-13.6%）[6] 生命科学服务/上游 - 25H1营收79亿元（同比+6.6%）归母净利润7亿元（同比+18.1%）[6] - 25Q2营收42亿元（同比+6.8%）归母净利润4亿元（同比+16.6%）[6] CXO - 2025H1营收447亿元（同比+12.7%）归母净利润113亿元（同比+61.7%）[6] - 25Q2营收235亿元（同比+13.8%）归母净利润64亿元（同比+54.2%）[6] 市场表现 二级市场回顾 - 截至2025/8/29中信医药指数上涨26.28% 跑赢沪深300指数12.01个百分点[2] - 医疗服务、原料药和化学制剂涨跌幅分别为+44.5%、+37.7%和+37.2%[16] 基金持仓 - 25Q2全部公募基金医药重仓占比9.8%（环比+0.7pct）超配比例3.36%（环比+0.5pct）[2] - 25Q2全部公募主动基金医药重仓占比11%（环比+1.4pct）超配比例4.62%（环比+1.3pct）[2] 估值水平 - 截至2025/8/29中信医药PE（TTM）为30.8X 达到35.2%分位[17] - 医药板块估值溢价率22.03% 达到历史3.6%分位[17] 行业宏观情况 医药制造业 - 25H1医药制造业收入同比下降0.6% 利润总额下降2.2%[33] - 25M6利润增速改善明显 单月利润414亿元（同比+4.5%）[2] 医保基金运行 - 25年1-7月医保统筹基金收入同比增长6.9% 支出同比下降1%[34] 医疗设备招投标 - 25年Q1招投标同比加速增长 验证全年需求向上[2] - 24M12-25M5单月招投标金额同比增速分别为69%、41%、77%、113%、85%、69%[40] 创新药BD - 2025H1 license-out交易72笔 已超2024年半数[2] - 单笔交易金额超过10亿美元的交易共计15笔 占比高达47%[45]

二级市场表现 - 中信医药指数上涨26.28%，跑赢沪深300指数12.01个百分点，在30个中信一级行业中排名第9 [1] - 公募基金医药重仓占比为9.8%，环比上升0.7个百分点，超配比例为3.36%，环比上升0.5个百分点 [1] - 公募主动基金医药重仓占比为11%，环比上升1.4个百分点，超配比例为4.62%，环比上升1.3个百分点 [1] 行业宏观情况 - 25年6月利润增速改善明显，单月实现利润414亿元，同比增长4.5% [2] - 25年上半年license-out交易达72笔，超过2024年半数，交易总金额高出2024年全年16% [2] - 25年第一季度招投标同比加速增长，设备有望迎来产业需求、报表拐点及投资共振阶段 [2] 化学制药板块 - 25年上半年实现营收1899亿元，同比减少2.3%，归母净利润240亿元，同比增长4.4% [3] - 25年第二季度单季度营收967亿元，同比减少0.9%，归母净利润125亿元，同比增长8.3% [3] 创新药板块 - A股创新药25年第二季度营收同比增长31.6%，净利润同比亏损收窄61% [3] - 港股创新药25年上半年营收735.6亿元，同比增长12.4%，归母净利润64.3亿元，同比增长239.9% [3] 生物制品板块 - 疫苗板块25年第二季度收入85亿元，同比下降37.5%，归母净利润1亿元，同比下降94.8% [4] - 血制品25年上半年营收114亿元，同比增长0.6%，归母净利润27.5亿元，同比下降13.1% [4] 中药板块 - 25年上半年营收1775亿元，同比下降5.5%，归母净利润221亿元，同比增长0.4% [4] - 25年第二季度单季度营收853亿元，同比下降2.4%，归母净利润100亿元，同比增长6.3% [4] 医疗器械板块 - 25年上半年营收1159.6亿元，同比下降5.0%，归母净利润183.5亿元，同比下降17.6% [4] - 25年第二季度营收600.2亿元，同比下降5.3%，归母净利润92.4亿元，同比下降23.6% [4] 医疗服务板块 - 专科连锁25年上半年营收315亿元，同比下降3.9%，归母净利润25亿元，同比下降9.7% [5][6] - 综合医院25年上半年营收89亿元，同比下降9%，归母净利润0.1亿元，同比下降38.2% [6] 医药商业板块 - 药店25年上半年营收578亿元，同比增长0.1%，归母净利润25.5亿元，同比增长0.9% [6] - 医药流通25年上半年营收4681亿元，同比下降0.04%，归母净利润98亿元，同比增长8.1% [6] 原料药与CXO板块 - 原料药25年第二季度营收355亿元，同比下降5.3%，归母净利润47.6亿元，同比下降13.6% [6] - CXO25年上半年营收447亿元，同比增长12.7%，归母净利润113亿元，同比增长61.7% [7] - 生命科学服务25年上半年营收79亿元，同比增长6.6%，归母净利润7亿元，同比增长18.1% [7]

公司董事长增持情况 - 董事长姜烨累计增持公司股份480.49万股 增持金额3001.66万元人民币 持股比例达到0.92% [2][5][6] - 增持计划原定期限为2024年12月25日起6个月内 金额不低于3000万元不超过6000万元 后因窗口期和假期等因素延期2个月至2025年8月24日 [5][6] - 增持后持股数量超过第十大股东456万股（持股比例0.87%） 可能已跻身前十大股东行列 [6] 公司财务表现 - 2025年上半年营收1.5亿元 同比下降13.02% 归母净利亏损584.17万元 同比收窄 [7] - 全资子公司高盛生物2025年上半年营收4362.12万元 同比下降23.15% 净利润亏损201.72万元（去年同期盈利） [7] - 高盛生物计提信用减值损失444.54万元 同比增加70.36% 主要因应收账款账期延长 [7] 重要子公司经营状况 - 高盛生物（2020年3.56亿元收购）主营DNA鉴定设备研发销售及技术服务 [7][8] - 2023年营收1.17亿元同比下降40.66% 归母净利润722.86万元同比下降81.14% [8] - 2024年归母净利润降至450万元 同比下降37.7% 导致公司2023-2024年合计计提商誉减值1.15亿元 [8] 股权结构与控制权 - 控股股东朱蓉娟夫妇持股比例10.72% 其中77.15%被司法冻结 60.22%被质押 [9] - 控股股东涉及多起诉讼执行案件 存在股份被司法处置风险 可能导致实际控制权变更 [9] - 近一年控股股东提名的董事候选人多次落选 包括1月董事会投票未通过及7月股东大会仅获35.65%同意票 [10]

公司业务与战略 - 公司是通用技术集团控股的医药及医疗器械生产经营平台 业务涵盖医药工业 医药商业 国际贸易 医疗器械 大健康和电商等多个板块 [1][2] - 公司产业形态涉及种植加工 研发 生产 销售 物流 国际贸易 学术推广 技术服务等全产业链条 [1] - 公司持续推动医药工业绿色生产与新药研发 完善医疗器械SPD DTP等创新业务平台 深化与知名厂商及医疗机构合作 [3] 公司治理与投资者关系 - 公司持续高比例现金分红 强化股东回报机制 [3] - 公司通过经营数据分享业务情况及经营模式 展现医药健康产业综合竞争力 [3] - 活动旨在加深投资者对上市公司的了解和信任 展示透明度和开放性 促进良性互动 [3] 行业趋势与竞争格局 - 医药流通行业规模增速短期受经济等多因素影响有所放缓 但长期仍保持稳健增长趋势 [3] - 头部企业市占率在集采国谈等政策及创新业务驱动下稳健提升 经营效率在国企改革背景下逐步改善 [3]

股价表现与资金流向 - 9月12日盘中下跌2.01%至30.72元/股 成交7745.37万元 换手率0.48% 总市值161.47亿元 [1] - 主力资金净流出1243.94万元 特大单净卖出712.78万元(占比14.31%) 大单净卖出531.15万元(占比28.81%) [1] - 年初至今股价上涨31.01% 近5/20/60日分别上涨13.11%/17.34%/55.70% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.51亿元 同比增长4.36% [2] - 同期归母净利润1.63亿元 同比大幅下降55.75% [2] - 品牌运营业务贡献主营业务收入72.41% 其中迪巧系列占比24.12% [1] 股东结构与分红情况 - 股东户数1.88万户 较上期增长15.00% [2] - 人均流通股27926股 较上期减少13.05% [2] - A股上市后累计派现15.51亿元 近三年累计派现12.01亿元 [3] 机构持仓变动 - 工银前沿医疗股票A(001717)持股268.16万股 较上期减少347.67万股 位列第八大流通股东 [3] - 工银医疗保健股票(000831)和香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3] 公司基本信息 - 所属申万行业为医药生物-医药商业-医药流通 [2] - 概念板块涵盖网络营销/高派息/机器人概念/融资融券/多胎概念等 [2] - 成立于2005年3月8日 2021年6月30日上市 总部位于山东省青岛市 [1]

股价表现 - 9月11日盘中股价上涨2.02%至18.68元/股 成交金额1.07亿元 换手率1.47% 总市值74.19亿元 [1] - 主力资金净流入1150.53万元 特大单买入1335.15万元占比12.44% 大单买入1587.22万元占比14.79% [1] - 今年以来股价累计上涨9.16% 近5日/20日/60日分别上涨4.07%/2.36%/14.18% [1] 公司基本情况 - 公司位于广西柳州市 成立于1981年12月 2014年12月上市 [1] - 主营业务构成：医药批发78.16% 零售15.95% 工业5.47% 其他0.42% [1] - 所属申万行业为医药生物-医药商业-医药流通 概念板块包括SPD/医药电商/破净股/中药/低市盈率 [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.29万户 较上期减少0.89% 人均流通股12056股 较上期增加0.90% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股327.92万股较上期减少119.73万股 [3] - 南方中证1000ETF为第六大流通股东 持股294.55万股较上期增加85.12万股 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入103.01亿元 同比下降3.21% [2] - 2025年上半年归母净利润4.29亿元 同比下降7.52% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现17.89亿元 [3] - 近三年累计派现7.20亿元 [3]

公司治理与股权结构变化 - 湖南赛乐仙通过竞拍获得公司原控股股东启迪科技服务有限公司持有的58,606,962股股票 占公司总股本比例24.47% 成为公司重要股东 [6] - 公司股东湖南赛乐仙推荐江琎先生和周延奇先生为第十届董事会非独立董事候选人 两位候选人均通过湖南赛乐仙间接持有公司股份 [18][20][21] - 公司董事会及监事会会议以全票赞成结果通过各项议案 包括补选董事 变更公司名称和日常关联交易预计等事项 [23][25][28][30] 日常关联交易安排 - 公司预计2025年度与关联方湖南恒昌医药集团股份有限公司及其控制子公司发生日常经营性关联交易 交易金额不超过5000万元 [3][29] - 关联交易内容包括销售公司药品 提供委托生产药品服务及研发服务 交易价格以同类业务市场价格为基础协商确定 [8] - 恒昌医药作为医药流通领域企业 拥有覆盖全国市场的营销网络 与公司以湖南省为主的销售网络形成互补 [9] 公司战略与业务协同 - 公司拟变更名称为"古汉养生健康产业集团股份公司" 以更好体现主营业务和行业特征 增强品牌辨识度 [13][15][17] - 通过与恒昌医药的合作 公司可借助其全国营销网络打开全国市场 提升营收规模 同时通过委托加工方式提高自身产能利用率 [9] - 恒昌医药持有部分药品批文将通过委托加工等方式委托公司生产 这有助于提升公司产能利用率 [9] 股东大会安排 - 公司定于2025年9月22日召开2025年第一次临时股东大会 审议补选董事 变更公司名称和日常关联交易预计等议案 [30][34][35] - 股东大会采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [36][37][47] - 关联股东湖南赛乐仙需对日常关联交易预计议案回避表决 [2][42]

公司章程修订背景 - 公司根据《中华人民共和国公司法》等法规要求对《公司章程》进行修订 以符合最新监管规定 [1] - 修订后的《公司章程》需提交股东会审议 并在巨潮资讯网披露 [1] 公司基本信息更新 - 公司统一社会信用代码取代原营业执照号 [2] - 明确法定代表人由代表公司执行事务的董事担任 并规定辞任程序 [2] - 新增法定代表人职权限制不得对抗善意相对人及侵权追偿条款 [2] 股东责任与股份结构 - 股东责任限定于认购股份范围 [3] - 公司股份总数150,471.0471万股 均为人民币普通股 无其他类别股 [6] - 新增财务资助条款 允许经股东会或董事会决议提供财务资助 但总额不得超过已发行股本10% [6][8] 股份回购情形扩充 - 新增为维护公司价值及股东权益的回购情形 需满足股价低于净资产/累计跌幅20%/低于年内高点50%等条件 [10] - 增加可转换债券转换用途的回购情形 [10] - 明确不同回购情形的注销或转让时限及持股比例限制 [15] 股份转让限制 - 明确董事、高管持股变动申报要求及离职后半年禁售期 [15] - 新增5%以上股东及董监高短线交易收益归入条款 包含配偶、父母、子女持股情形 [15][16] - 证券登记结算机构作为股东名册依据 明确股东按股份类别享有权利 [17] 股东权利与义务 - 股东权利包括股利分配、表决权、监督建议权、股份转让、查阅复制权等 [18] - 新增连续180日单独或合计持股3%以上股东可查阅会计账簿、会计凭证 [19] - 股东义务包括遵守章程、足额缴纳股款、不得抽逃出资、禁止滥用权利等 [24] 公司治理结构优化 - 股东会职权新增对发行债券、股权激励、员工持股计划的决议权 [28] - 明确对外担保审议标准及表决程序 特别规定关联担保回避表决机制 [29] - 审计委员会取代监事会职能 包含提议召开股东会、自行召集等权限 [32][33] 股东会召开与表决 - 临时股东会触发情形新增审计委员会提议召开条款 [32] - 股东会通知需包含网络投票时间安排 且现场会议地点不得随意变更 [31][36] - 特别决议范围扩大至分拆上市、主动退市、重大资产重组等重大事项 [55] 董事选举与累积投票 - 明确董事候选人提名主体及资格审核程序 [60] - 强制累积投票制适用情形包括选举两名以上独立董事或单一股东持股30%以上选举两名以上董事 [60] - 独立董事任期与公司其他董事相同 但连任不得超过六年 [61] 表决与计票机制 - 股东会表决采用一股一票原则 类别股东除外 [57] - 禁止对征集投票权设置最低持股比例限制 [58] - 计票监票需排除关联股东参与 表决结果现场公布并载入会议记录 [64][65]