新贷款协议 - 公司于2025年10月30日与客户J及客户K（统称借款人）订立新贷款协议 [1] - 根据新贷款协议，公司同意向借款人授出本金金额为4300万港元的新贷款 [1] 过往贷款协议 - 在订立新贷款协议前，公司已与借款人订立过往贷款协议，授出本金金额为300万港元的过往贷款 [1] - 新贷款的所得款项将部分用于悉数结清过往贷款的未偿还本金结余 [1]

案件概述 - 北京市人民检察院发布《金融检察高质效履职典型案例》（2024-2025），共13件案例，覆盖银行、保险、信贷、证券、外汇等主要金融业务领域 [1] - 其中一例代表性案件为利用虚拟货币作为交易媒介的非法经营外汇犯罪，展现了行业对新型金融犯罪的精准打击能力 [1] - 该案涉案团伙在2023年1月至8月期间，利用虚拟货币泰达币（USDT）作为桥梁进行非法外汇买卖，非法经营总额达人民币11.82余亿元 [2] 犯罪手法与规模 - 犯罪团伙由林某甲受指使，伙同林某乙、夏某某、包某某、陈某某等人，利用其名下多张银行卡接收非法换汇客户转入的人民币资金 [2] - 团伙通过实际控制的多个USDT交易平台账户，将人民币转换为USDT，再经平台交易完成资金跨境转移，实质是变相买卖外汇行为 [2] - 各成员参与非法经营的数额介于人民币1.49余亿元至4.69余亿元之间 [2] 司法判决结果 - 2024年12月25日，北京市海淀区人民检察院以非法经营罪对林某甲等5人提起公诉 [2] - 2025年3月21日，北京市海淀区人民法院作出一审判决，5名被告人因犯非法经营罪被判处有期徒刑两年至四年不等，并处相应罚金 [2] - 各被告人均认罪认罚，未提出上诉，判决已正式生效 [2] 办案思路与策略 - 行业针对虚拟货币交易隐蔽性强、跨境数据取证难等问题，优化办案思路，构建完善证据体系 [3] - 通过比对银行账户和虚拟币交易账户的时间关联性、分析银行资金流水异常特征、梳理虚拟货币交易归集链路，精准甄别交易行为的异常性 [3] - 在排除“炒币”等不合理辩解后，综合全案证据认定被告人“实施非法买卖外汇”的行为本质及主观明知 [3] 证据构建与技术应用 - 行业制定“技术赋能+规范审查”的证据构建方案，委托检察技术人员对侦查人员调取境外数据的路径及内容进行远程勘验，确保取证合法性、真实性和规范性 [4] - 采取“全覆盖+类型化”取证策略，引导侦查机关优化取证工作，加强抽样取证数量、比例科学性的论证 [4] - 通过“资金接收—虚拟币转换—跨境转移”的全链路数据核验，精准锁定每名被告人的犯罪数额，形成完整证据体系 [4] 行业监管趋势 - 面对金融违法犯罪活动专业性、技术性、隐蔽性强的特点，行业持续加大对重点领域金融犯罪的惩治力度 [5] - 行业不断加强对金融新规律、新问题的研究深度，强化法律监督效能，促升协同履职合力 [5]

洗钱犯罪新趋势 - 洗钱犯罪加速向数字支付、证券交易、虚拟货币等新业态、新领域渗透 [1] - 职业化、有组织化洗钱团伙活跃，跨境非法资金通道危害加剧 [1] 金融案件总体情况 - 2024年10月至2025年9月，北京市检察机关共办理各类金融案件1971件3360人 [1] - 案件主要涉及非法集资、洗钱、证券期货、信贷诈骗、涉金融非法经营、金融从业人员犯罪等重点领域 [1] 非法集资犯罪 - 非法集资犯罪案件总量呈现逐年下降的良好态势 [1] - 犯罪手段出现线上线下双轨回流态势，高净值人群涉案比例有所增加 [1] - 伪金交所等增信乱象渐显 [1] 非法经营金融业务犯罪 - 荐股、外汇、支付业务等金融领域犯罪手段持续翻新升级 [1] - 犯罪活动借助新媒体渠道，隐蔽性和扩散速度增强 [1] 证券期货与信贷犯罪 - 证券期货犯罪专业化、团伙化、链条化特征明显，中介机构参与财务造假问题应引起重视 [2] - 信用卡犯罪由传统恶意透支向技术盗刷升级 [2] - 不法信贷中介黑灰产业化、跨区域化趋势明显 [2] 打击治理举措 - 建立金融监管部门、检察机关与高校科研机构等多方常态化互动机制 [2] - 聚焦金融黑灰产新兴业态开展联合法治研究，及时厘清法律适用边界 [2]

业务规模与增长 - 业务总规模已达2023.47亿元 [1] - 实现跨越式增长：首年突破300亿元、三年跨越1000亿元、五年迈进2000亿元 [1] 服务核心与范围 - 以服务中小微企业为核心，并涵盖个体工商户和小微企业主 [1] - 服务对象排除“两高一剩”及房地产行业，覆盖国民经济中除房地产业外的所有行业 [1] - 合作金融机构数量达55家 [1] 重点服务领域与成效 - 园区发展领域：累计向园区企业投放贷款超1180.12亿元，占总投放规模的58.32%，覆盖成都市52个产业园区 [1] - 民营经济领域：累计为民营企业投放贷款1864.96亿元，占总量的92.17% [2] - 科技创新领域：累计为高新技术、专精特新、创新型等企业投放贷款568.48亿元 [2] 业务优势与运营机制 - 具备覆盖广泛且供给多元、机制完善且权责清晰、效率优先且流程优化三大优势 [1] - 依托综合管理平台实现“秒级响应”的贷款效率 [1]

公司除牌决定覆核申请 - 公司有权在2025年10月15日或之前将除牌决定提请GEM上市覆核委员会进行覆核 [1] - 若公司不请求覆核，股份上市截止日期为2025年10月20日，上市地位自2025年10月21日上午九时起取消 [1] - 公司已于2025年10月14日向联交所GEM覆核委员会提交书面要求，将除牌决定提交覆核 [1] 公司股票交易状态 - 公司股票继续停牌 [1]

市场整体展望与波动 - 市场预期波动性将回归 这与去年特朗普胜选后的预期一致[1] - 长期轨迹依然积极 但过程中会有颠簸 美国市场前景总体良好[2] - 增长伴随波动 为支持制造业复兴和AI发展 信贷增加可能导致对信贷的担忧加剧 这是增长的一部分[2] 美国政府停摆的影响 - 政府停摆可能同时引发对黄金的避险需求和在股市中的防御性操作[3] - 历史经验表明停摆最终影响不大 但当前是第三长停摆 若持续可能带来边际紧张[4] - 政府雇员未来将补发工资 消费会回归 停摆并非市场主要问题[4] 财报季表现与市场分化 - 美股“科技七巨头”盈利预计同比增长约15% 而其余493家公司盈利增长略低于7%[5] - 更广泛的科技板块（不止七巨头）盈利预计增长17% 而市场其他部分仅增长2% 差距更大[6] - 市场非科技部分如价值股和商品生产商因关税影响而受挫 导致盈利增长受压制[7][8] 投资策略与板块偏好 - 基于盈利增长优势 对美股的增配侧重于纳斯达克[8] - 需要等待市场其他部分消化关税冲击并实现更强劲的盈利复苏后 才会重新考虑其吸引力[9]

黄金价格表现 - 黄金价格连续四个交易日创历史新高，首次突破4300美元大关，10月17日一度接近4380美元 [2] - 今年以来黄金涨幅达64% [3] 黄金的核心属性与驱动因素 - 黄金不仅是对抗货币贬值的通胀对冲工具，更是对整个金融体系的对冲工具，包括对冲严重的信贷衰退和大规模的财政赤字货币化 [3] - 当政府债务和各类信贷产品风险加剧时，以实物形式持有的黄金，因其不属于任何人的负债，而成为终极抵押品 [4] - 无论未来市场面临通胀冲击还是通缩危机，黄金的需求都可能持续高涨 [5] - 黄金在通胀极低和极高时期都表现最佳，其回报并非单纯随通胀率上升而递增，例如在1930年代严重通缩期黄金仍实现上涨 [6][7] - 市场当前迫切需要高质量抵押品，这是推动金价走高的原因 [10] 信贷市场风险 - 金价上涨预示着一场即将来临的信贷危机，尽管高收益和投资级信贷利差收窄，但并不意味着风险下降 [11] - 在财政赤字巨大的背景下，政府债券的"无风险"属性已不能被视为理所当然 [12] - 使用银行间互换利率调整后，实际信用利差其实更高，表明私人市场借钱成本变贵、风险上升 [13][14][17] - 全球贸易紧张局势再起及大公司破产事件导致信贷利差近期重新走阔 [18] - 在现金流中断的通缩性信贷事件中，持有不属于任何人负债的非金融化资产（如黄金）是可行的对冲选择 [20] 政府债务与政策风险 - 各国政府面临和平时期及非衰退时期前所未有的巨额财政赤字，主权政府可以通过印钞来摆脱困境，这引起市场担忧 [22][23] - 对大规模财政赤字将被"货币化"的风险预期助推黄金需求，因为这种行为将严重侵蚀法定货币的真实价值 [24] - 美联储主席暗示量化紧缩结束后，量化宽松可能会以惊人速度回归 [25] - 市场对政府抵押品信心减弱的迹象体现在期限溢价的上升上，这推动了过去一年大多数主要发达市场国债收益率的上升 [26][29] 黄金在未来两种冲击下的前景 - 美国国债市场处于关键节点，低波动性往往预示着收益率将出现更大幅度波动 [30] - 如果发生通胀冲击，黄金将作为对冲货币贬值的工具；如果发生信贷危机和通缩，市场对高质量抵押品的需求将更为迫切 [30][31] - 在信贷衰退中，非政府债务将首先受创，但最终政府债务也难以幸免，将主权债务货币化将变得不可避免 [31] - 主权债务货币化将保证政府债务的名义价值，但其实际价值将被摧毁，导致各类传统抵押品全线受损 [32] - 在这种情况下，黄金将保持其"真金白银"的价值 [33]

新贷款协议核心信息 - 香港信贷的间接全资附属公司作为贷款人，与客户AC作为借款人订立新贷款协议 [1] - 新贷款协议于2025年10月16日公布 [1] - 新贷款的本金金额为800万港元 [1] - 新贷款的利率为每月1.2% [1] 过往贷款协议关联 - 在订立新贷款协议前，香港信贷与借款人已存在过往贷款协议 [1] - 过往贷款的本金总额为2300万港元 [1] - 新贷款的所得款项将用于悉数结清过往贷款A的本金 [1]

贷款协议核心信息 - 公司间接全资附属香港信贷作为贷款人，与客户AC作为借款人订立新贷款协议 [1] - 新贷款协议于2025年10月16日订立 [1] - 新贷款本金金额为800万港元，利率为每月1.2% [1] 过往贷款情况 - 订立新贷款协议前，公司已与借款人订立过往贷款协议 [1] - 过往贷款本金总额为2300万港元 [1] 资金用途 - 新贷款所得款项将用于悉数结清过往贷款A的本金 [1]

美国信贷市场债券闪崩现象 - 近期美国信贷市场出现多起债券闪崩事件，涉及奢侈品零售商Saks、天然气公司New Fortress Energy、次贷汽车放贷机构Tricolor Holdings及汽车配件供应商First Brands Group，债券价格在数天或数周内从面值跌至几美分，跌幅超过60% [1] - 这些崩盘事件发生速度超乎寻常，暴露了市场深层次的结构性问题，可能已成为泡沫化严重、投资者盲目乐观市场中的新常态 [1][2] 具体闪崩案例 - 奢侈品零售商Saks债券价格从3月的80美分跌至5月的不足40美分，该公司在仅支付一次利息后就重组债券 [3] - 天然气公司New Fortress Energy债券随后暴跌，次贷汽车放贷机构Tricolor Holdings突然申请破产，引发部分债务几乎全军覆没 [3] - 包括摩根士丹利在内的华尔街顶级机构因踩雷First Brands而紧急撤资 [2] 市场结构性问题 - 投资者在超低利率环境下放弃了长期持有的债权人保护条款，只为获得几个基点的额外收益，为当前问题埋下伏笔 [2][4] - 宽松的信贷协议被称为陷入新体制的原因，由于投资者需求过旺，公司不太可能很快提供更强的保护条款 [4] - Saks案例典型展示了缺乏防止新放贷方跳到偿付优先级前列的关键保障措施的问题 [4] 私人公司尽职调查困境 - 信贷市场在过去十年变得越来越不透明，Tricolor和First Brands等私人公司免受上市公司通常面临的大部分审查 [5] - 在十年过程中，包括Millennium Management和瑞银集团旗下基金在内的公司向First Brands提供了超过100亿美元资金，但外界对其业务、融资模式和CEO知之甚少 [5] - Tricolor的端到端商业模式让外部人士几乎无法确定公司财务状况，过去五年投资者仍购买了超过20亿美元的Tricolor资产支持债券 [6] 市场泡沫警示信号 - 尽管整体信贷市场回报依然强劲，彭博全球投资级债务指数今年回报率达9.3%，但个案崩盘可能预示着更大的调整即将到来 [2][7] - 投资者今年已向美国高收益、杠杆贷款和投资级债务基金投入约750亿美元，创造了推高债券和贷款价格的稳定需求来源 [7] - 市场多年来积累的"过度行为"源于接近零的基准利率和稳定增长，刺激了过多的企业借贷并鼓励放贷方激进冒险 [7]