全球投资者对中国市场的兴趣回升 - 全球机构和高净值个人对中国市场的兴趣正在回升，投资者需超越房地产行业的短期压力，关注更广泛的中国经济机遇[4][12] - 投资者核心关注点包括政府经济刺激措施、后续政策力度以及创新驱动增长，特别是在技术和人工智能领域[12][15] - 监管机构间协调性增强，为国内经济发展提供支持性政策环境[12][15] 富兰克林邓普顿的中国业务与市场观点 - 公司资产管理规模约1.6万亿美元，拥有超过75年历史，自二十多年前开始投资中国，并在香港和上海设立研究办事处[3][6][7] - 在中国境内的业务涵盖机构客户、主权财富基金、QFII及私募股权，并与多家QDII合作[3][8] - 认为关税对美国通胀影响相对温和，15%有效关税税率相当于征收3%的全国消费税，仅推升通胀约1.5%，对GDP影响有限[9][10][11] 新兴市场迎来拐点 - 几乎100%确定新兴市场迎来拐点，全球投资者对新兴市场的关注增加，弱美元将支撑投资者向新兴市场倾斜[6][48][59] - 新兴市场作为整体资产类别纳入全球投资组合，有助于构建更具韧性的组合，吸引力大幅提升[59][63] - 马来西亚、印度尼西亚等地区的结构性改革值得关注，印度市场虽前期涨幅显著，但部分领域仍有机会[55][57] 中国投资机会的5S框架 - 供应链：如电池制造商[13][17] - 可持续性：如电动汽车、氢能发电机及长江电力等公司[13][17] - 服务：如携程等旅游服务平台[13][17] - 系统：如阿里巴巴在云基础设施等布局[13][17] - 储蓄：如招商银行等金融机构[13][17] 亚太市场机遇与人口结构 - 亚太机遇来自人口结构与财富增长，中国、印度等大型经济体产生的财富，加上流入中国香港、新加坡的国际资本，带来丰富机会[25][27][28] - 中国、日本、韩国面临不同程度的老龄化挑战，需要高度差异化的投资解决方案[26][29] - 日本呈现增长机遇，政府推出新储蓄项目并鼓励外资进入金融市场，股票估值极具吸引力[26][30] 机构投资者资产配置变化 - 全组合方法越来越受重视，更强调集中度、相关性及气候风险[33][36] - 固定收益市场迎来良好配置时机，美国企业信贷利差处于合理区间[33][36] - 另类投资受到重视，对冲基金策略在2025年重获青睐，市场波动性上升增加阿尔法机会[33][38] 财富管理客户需求变化 - 收益是高净值客户的核心驱动因素，全球固定收益资产是最受关注的类别之一[41][45] - 多资产及高股息类解决方案提供多元化收益来源，美国多资产策略在亚太地区表现成功[42][46] - 主题投资是重要趋势，涵盖技术、医疗保健、黄金及贵金属等多个领域[43][47] 欧洲市场与美元走势影响 - 部分投资者降低美国市场配置，转向欧洲市场，原因包括估值疑虑、地缘政治因素及欧洲经济刺激措施[49][50][51] - 若美元走弱或企稳，部分新兴市场国家将受益，商品价格上涨及出口增加提供投资机会[54][56][58] - 美元企稳或略有下行将利好部分国家货币及市场表现[55][58] 美国科技股估值与投资机会 - 标普500指数2025年和2026年预期市盈率分别为24倍和21倍，均处于高位[69][71] - 投资机会正从大型股向中小型股拓宽，半导体等全球化创新核心领域展现广阔前景[69][73] - 主动管理在科技领域至关重要，帮助投资者动态调整组合并捕捉机遇，需关注私人公司以获取更全面洞察[70][75]

核心观点 - 理财资金正以前所未有的积极姿态进军港股市场 反映资管行业在低利率环境下的战略转型 银行理财公司通过港股IPO基石投资等权益类投资拓展收益来源 [1][2][3] 理财公司港股投资布局 - 银行理财公司参与港股IPO步伐明显提速 工银理财和中邮理财作为基石投资者分别获配三花智控2000万美元投资份额 该股上市后股价较发行价累计上涨超过30% [2] - 中邮理财在港股基石投资领域表现活跃 去年9月参与美的集团港股IPO 今年相继参与宁德时代和三花智控等项目 [2] - 工银理财在成功投资三花智控后 进一步参与国内椰子水企业IFBH港股IPO 获得约400万美元的"基石+锚定"投资份额 [2] - 理财公司投资重点聚焦新能源、科技、新消费等新兴领域 港股市场汇聚超过60%的中国新经济龙头企业 [2] - 上半年恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均在20%左右 港股成为全球表现领先的主要市场之一 [2] - A股市场同样迎来理财资金积极参与 光大理财成为首家参与IPO网下"打新"的银行理财公司 宁银理财也成功入围多只新股配售名单 [2] 资金南下推动因素 - 政策层面明确允许银行理财资金参与新股申购和上市公司定增 并给予与公募基金同等政策待遇 彻底打通理财资金直接参与网下"打新"的制度梗阻 [3] - 低利率环境推动理财资金寻求新投资渠道 银行理财产品平均年化收益率从2023年2.94%下降至2025年上半年2.12% 降幅达0.82个百分点 传统固收策略面临显著约束 [3] - 港股市场基石投资制度为拟IPO企业提供积极推动作用 知名机构投资者的参与能够为企业上市提供信用背书 引入基石投资者的企业往往能获得较高IPO认购倍数 [3] - 理财公司资金特性与基石投资锁定期要求相匹配 银行理财具备与6至12个月锁定期相匹配的中长期资金特性 能够在市场低位介入优质IPO标的 [3]

机构积极布局中国主题产品 韩国金融机构敏锐捕捉到投资者需求变化，纷纷推出针对性产品和服务。未来资产证券举办"中国股票购买挑战赛"，吸引持有中国上市企业股票价值超过 100万韩元的客户参与。新韩投资证券推出为期一年的佣金促销活动，免除新会员投资中国内地和香港股票的在线交易佣金。 券商业绩特别是海外业务收入超出市场预期。韩国Kiwoom证券今年第一季度收入录得3.66万亿韩元，同比增长38.46%，营业利润为3255亿韩元，比市场预 期高出15%。海外股票交易手续费收入从上一年的372亿韩元大幅增长至674亿韩元，大中华区相关业务增长贡献显著。 韩国资产管理公司加大中国资产挂钩产品的设立力度。韩国投资管理公司在7月推出两只中国股票ETF，其中"ACEBYDValueChainActive"主要投资比亚迪及 相关企业，"ACEChinaAIBigTechTOP2+Active"则聚焦中国人工智能技术相关重点企业。韩国投资者更倾向配置自动驾驶、AI和可再生能源等新兴产业成长 股，而非传统行业。 投资群体结构性变化推动资金流入 韩国投资者对中国资产的关注呈现出明显的代际特征。早期投资中国股票的韩国人主要集中在具有在华工 ...

股市与经济表现差异 - 美国股市与整体经济表现存在显著差异 两者并不相同 [1] - 标普500指数今年迄今上涨近10% 但过程坎坷 4月份曾出现约20%回撤 [1] 经济指标表现 - 2025年上半年实际消费者支出年化增速仅为1% [1] - 实际GDP增速持续放缓 [1] 经济衰退预期 - 彭博经济学家调查显示未来一年美国出现经济衰退的平均概率达35% [1]

沪杭高铁项目获批 - 新建沪杭高铁可行性研究报告获批 线路长度223.8公里 总投资670.97亿元 平均每公里造价约3亿元 [1][2] - 项目设计时速350公里 西起杭州西站 东达上海东站 利用沪苏通铁路二期至四团站 经嘉兴南站衔接通甬高铁 经桐乡站衔接杭州机场高铁 [2] - 沪杭高铁是国家"八纵八横"高速铁路网沿海通道组成部分 被列为国家"十四五"102项重大工程涉铁项目 [2] 长三角高铁网络现状 - 截至2024年底长三角铁路已拥有29条高铁 动车组开行范围覆盖除舟山外所有地级城市 [2] - 沪杭间现有沪昆高铁沪杭段和沪苏湖两条高铁通道 沪昆高铁沪杭段常"一票难求" 沪苏湖高铁需绕行湖州对客流缓解有限 [2][3] - 南京与上海间已有多条高铁直通 沪宁高铁车次远多于沪杭 杭州在与上海的高铁连接水平上明显落后于南京 [2][3] 项目战略意义与影响 - 项目将更短距离直接连通沪杭两大长三角超大城市 加强核心城市快速直连 [3] - 上海东站与浦东机场将共同组成东方枢纽 集航空、国铁、市域铁路、轨道交通于一体 杭州市民可坐高铁直达浦东机场 [6] - 嘉兴等上海杭州两大都市圈之间的城市将受益 杭州规划预控上海方向超高速铁路建设空间 未来杭沪列车运行时间或缩短至15分钟 [6] 其他区域政策动态 - 浙江公布数字贸易改革创新发展实施方案 目标2027年数字贸易规模居全国前列 基本建成全球数字贸易中心 [7] - 河南印发未来产业行动计划 目标2027年战略性新兴产业增加值年均增长11%以上 占规模以上工业增加值比重超27% [8] - 安徽推出通用人工智能产业政策 支持建设科研领域人工智能应用基地 按研发投入30%给予最高1000万元支持 [9] - 海南自贸港启动跨境资产管理试点 面向全球境外机构和合格个人投资者 投资产品涵盖R1-R4风险等级资管产品 [10] 全国用电量数据 - 7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% 创历史首次月度破万亿千瓦时纪录 [11] - 城乡居民生活用电量2039亿千瓦时 同比增长18% 河南、陕西、山东等省居民用电量同比增长超30% [11] - 新能源发电占比显著提升 风电、太阳能、生物质发电量接近总量四分之一 [11] 两院院士增选情况 - 2025年中国科学院院士增选有效候选人639人 中国工程院660人 增选名额各不超过100名 [12] - 清华大学以58名候选人居首 北京大学55名 浙江大学39名 上海交通大学31名 [13][15] - 候选人数量前十高校还包括复旦大学、南京大学、中国科学技术大学、北京航空航天大学、华中科技大学、哈尔滨工业大学 [13][15]

8月21日，深圳证监局公告，对深圳泛盈捷资产管理有限公司出具警示函。 经查，公司在从事私募基金业务活动中，存在从事与私募基金管理无关业务的情形，违反了相关规定。 依据规定，深圳证监局决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。 | 景列 号 | bm5600001/2025-00009953 | 分 奥 | 行政执法行政监管指施 | | --- | --- | --- | --- | | 发布硕构 | | 发文日期 | 2025年08月21日 | | 名 称 | 模期证监局关于对深圳泛盈捷资产管理有限公司采取出具警示通措施的决定 | | | | 文 号 | 石政监管播感决定书〔2025〕116号 | 主题词 | | 资料显示，深圳泛盈捷资产管理有限公司于2007年在深圳注册成立，注册资本为3000万元，控股股东为 泛华财富投资管理（深圳）有限公司。 来源：读创财经 ...

行业现状与挑战 - 保险资管行业在低利率时期面临优质资产供给稀缺和深刻变革 亟需通过多元化配置破解收益困局[1] - 保险资金总投资收益率中枢从过去4%-5%降至3%-4% 新增优质非标资产收益率不足3%[2] - 寿险业资产负债久期缺口达4-7年 超过海外成熟市场2年以内的水平 在利率下行周期面临更大再配置压力[2] 海外资管机构应对策略 - 拉长久期策略 在利率下行阶段提前锁定长期收益[2] - 通过适度承担信用风险获取信用溢价收益[2] - 配置权益类资产承担波动风险换取更高回报[2] - 布局另类资产以流动性风险换长期优质资产[2] 资产配置框架优化 - 需提升大类资产配置能力和优化细分品种资产结构性配置能力[4] - 在地缘政治影响下宏观变量影响力大幅提升 需增加配置广度和深度进行精细化管理[4] - 固定收益类资产需加强长期利率和信用风险研究 丰富策略工具平衡组合风险[4] 固定收益配置策略 - 久期管理要更加灵活 在利率下行中提前配置并拉长久期锁定收益 同时把握利率波动交易机会[4] - 信用策略向高等级信用债集中 关注产业债和金融实体债优质品种[4] - 运用骑乘效应捕捉曲线变化套利机会 实现同等曲线下票息最大化[4] - 利用可转债和ETF等工具提升配置效果[4] 权益资产配置方向 - 系统性提升权益类资产配置比例[5] - 防守端通过FVOCI账户构建红利资产底仓 布局现金流稳定传统行业龙头[5] - 进攻端着眼新质生产力与Z世代消费新业态 挖掘战略性新兴产业机会[5] 量化与另类投资策略 - 量化投资通过增加被动投资比重和运用衍生品工具 满足大体量资金配置需求并控制跟踪误差[6] - 股权投资迎来较好机遇 建议积极参与优质公司股权融资业务捕捉新兴产业成长红利[6] - 债权类非标投资重心在于盘活存量优质现金流资产 通过资产盘活稳定增厚收益[6] 中长期发展理念 - 坚持长期主义发挥耐心资本优势[6] - 深化配置创新在风险可控前提下扩大收益边界[6] - 强化责任担当通过资本力量服务国家战略[6]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国股市本周虽有所震荡，但仍距历史高点不远。Unlimited Funds联合创始人、首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利 奥特（Bob Elliott）周三在电话采访中表示，股市一直在消化"经济强劲"的预期，即便"这些高涨的预期可能落空"。 他同时指出，股市对美联储可能降息的预期"过于乐观"，而关税可能推高通胀的程度仍不明朗。 美东时间周三公布的美联储7月会议纪要反映出对通胀前景的一些担忧，政策制定者认为"今年关税上调的影响在时 机、幅度和持续性方面仍存在极大不确定性"。他们注意到，"数据中已能更明显地看到关税影响，如近期商品价格 通胀上升，而服务价格通胀持续放缓"。 在埃利奥特看来，美国的移民和关税政策叠加，对经济造成的"拖累"远大于"《美而大法案》可能带来的任何益 处"。他表示，从市场交易态势来看，仿佛"增长繁荣即将到来"，但实际经济增长似乎正在放缓。 美联储7月会议纪要显示，"与会者注意到，今年上半年经济活动增速放缓，主要受消费增长放缓和住宅投资下降拖 累"。 不过，纪要显示，几乎所有与会者都认为，"鉴于劳动力市场仍稳健，当前货币政策处于温和或适度 ...

政策实施 - 《海南自贸港跨境资产管理试点业务实施细则》于8月21日正式实施 [1] - 试点业务聚焦支持境外投资者投资海南自贸港内金融机构发行的资管产品 [3] 投资主体与产品范围 - 试点面向全球境外机构和符合条件的境外个人投资者 投资主体多元化 [5] - 投资产品涵盖风险等级R1-R4的私募资产管理产品、公开募集证券投资基金及保险资产管理产品 [5] 账户安排与结算方式 - 境外投资者可在海南自贸港内银行开立人民币银行结算账户及自由贸易账户 [5] - 鼓励以人民币计价及结算 [5] 试点规模与调整机制 - 初始试点设定境外投资者资金净流入规模上限为100亿元人民币 [7] - 后续可根据经济金融发展形势、国际收支及市场需求动态调整规模上限 [7] 市场影响 - 试点为境外投资者开辟投资中国金融产品的新通道并丰富资产配置选择 [9] - 境内资管机构可扩大客户来源并扩展业务增长空间 [9]

公司动态 - 天津信龙腾企业管理合伙企业成立 出资额31.39亿元人民币 经营范围为企业管理 [1] - 企业由中国信达旗下信达投资有限公司等共同出资 [1] - 通过企查查股权穿透显示投资主体关系 [1]