贝莱德对全球债券及股市的投资观点调整 - 核心观点：全球最大资产管理公司贝莱德投资研究所转为看空美国长期国债，并调整了对日本及新兴市场债券的配置，同时看好人工智能将继续推动美国股市上涨 [1][2][3] 对美国长期国债的观点 - 将未来6至12个月的投资评级从“中性”正式下调至“减持” [1] - 警告人工智能相关融资浪潮可能推高美国整体借贷成本，并加剧市场对美国**38万亿美元**历史纪录债务负担可持续性的担忧 [1][2] - 预计科技巨头在人工智能领域的大规模投入将在未来数年内催生高达**数千亿美元**的新增债务发行 [1][2] 对其他债券市场的配置调整 - 由于预期利率水平上升且政府债券发行量增加，决定在未来6至12个月内进一步减持日本政府债券 [1] - 基于发行量相对有限且部分政府资产负债表较为健康的判断，将新兴市场硬通货债务的投资评级从“减持”上调至“增持” [1] 对债务风险与金融体系的分析 - 公共与私人部门借贷需求同步攀升，预计将对利率构成持续且显著的上行压力 [2] - 当前企业融资热潮恰逢美国及其他主要发达经济体公共债务已处于历史高位，二者叠加可能放大整体风险 [2] - 结构性上升的资本成本可能提高人工智能投资的经济门槛，并对更广泛的经济活动产生抑制效应 [2] - 杠杆率攀升的金融体系在面对外部冲击时将更为脆弱，潜在风险包括债券收益率骤升及政策困境 [2] 对美国股市及人工智能前景的看法 - 对人工智能相关投资将在2025年继续推动美国股市上涨保持乐观 [3] - 预计人工智能驱动的收入增长将广泛提振经济，但技术进步对不同公司的受益程度将呈现明显分化 [3] - 完全由人工智能创造的全新收入流会逐步显现，其分配路径尚不明确，识别赢家将成为主动投资策略的关键 [3] - 人工智能带来的生产力提升最终可能有助于增加政府财政收入，从而在一定程度上缓解美国债务压力，但这一传导过程需要较长时间 [3]

新资本投资者入境计划投资组合管理公司委任 - 香港投资管理有限公司公布“新资本投资者入境计划”下“投资组合”2025资金组别的十家委任资产管理公司 [2] - 获委任的资产管理公司涵盖风险投资、私募投资、私募信贷及对冲基金等策略 [2] - 入选机构包括盘实资本、海阔天空创投、CMC资本、晨壹基金、隐山资本、M Capital、柏骏资本、春华资本、信宸资本／中信资本与远信资本投资管理有限公司及惠理集团 [2] 资产管理公司的业务承诺与投资方向 - 获委任资产管理公司均在提案中提出在香港扩展业务的具体方案，展示为香港经济、竞争力及社会长远发展作出贡献的承诺 [2] - 提案建议的投资主题包括人工智能应用场景、可持续科技、材料科学、生物科技等 [2] - 市场反应踊跃，递交提案书的资产管理公司背景、投资策略和实战经验多元化，显示投资机构对香港未来发展的信心 [2] 投资计划规模与资格要求 - 合资格申请人须投资最少3000万港元于获许投资资产，其中300万港元将投放在“投资组合” [3] - 配合《2025年施政报告》方向，“投资组合”将致力培育具备商业及战略潜力的本地或以香港为基地的资产管理公司 [3] - “2025资金组别”截至今年底的规模至少为30亿港元，将会平均分配予上述获选的资产管理公司 [3] - 有关投资工作将于2026年首季启动 [3]

2026年环球金融市场核心观点 - 普徕仕认为2026年新兴市场投资前景向好，若美联储任命鸽派主席可能导致美国中期利率下调及美元转弱，历史经验表明这种环境有利于新兴市场表现[1] - 公司对股票及固定收益的资产配置保持中性，但对未来6-18个月的市场持平衡观点[1] - 2026年全球经济增长环境在财政及货币政策的双重支持下，可能较2025年更稳定，但通胀高企、就业市场疲弱及AI基建支出的可持续性仍是主要风险[1] 股票市场展望 - 从未来盈利增长及估值角度看，新兴市场股票提供最佳机遇[1] - 新兴市场企业盈利增长料将改善，在较具吸引力的估值下提供更佳前景[2] - 众多新兴市场经济体的公司在人工智能基建供应链中扮演关键角色，涵盖记忆体、封装、测试、电力及网络连接等范畴，有望受惠于数据中心建设、产业回流、国防投资增加及全球绿色转型等结构性趋势[2] - 2025年新兴市场股票和中国股票已证明其能为环球投资组合提供分散风险的效果，2026年投资前景仍然向好[2] 固定收益市场展望 - 只要经济保持稳健增长，从存续期及总回报角度来看，信贷市场仍然具吸引力[1] 美国经济与市场分析 - 美国经济正呈现两极分化：一边是增长迅速的AI相关产业，另一边是表现疲弱的利率敏感行业（如房地产及制造业）[1] - 尽管市场忧虑关税影响，但目前未见明显拖累美国经济活动[1] - 2026年货币及财政刺激措施或能为疲弱领域带来支持，有望带动更广泛的经济增长，但市场疲弱及通胀持续高企或为经济前景蒙上阴影[2] 中国市场投资机会 - 中国市场仍存在具吸引力的投资机会[1] - 虽然房地产业面临挑战，但支持民营企业的政策环境改善、重新聚焦科技发展、“反内卷”政策，以及消费模式转向体验式消费，均为自下而上的基本面选股策略创造投资机遇[2]

指数发布 - 新华资产研究团队自主研发并正式发布了“战略新兴行业发展综合指数”及其子指数 [1] 指数构成与计算方法 - 该综合指数由市场影响力、股权认可度、债权认可度、偿债能力、盈利能力五大子指数加权计算而成 [1] 指数功能与目的 - 指数通过多维度指标分析拆解，旨在识别战略新兴行业整体发展动态并捕捉行业价值 [1] - 指数旨在引导市场资金向符合国家战略、具备核心竞争力的领域集聚 [1] - 该指数可为投研工作提供系统化分析工具 [1] - 该指数可作为量化因子直接应用于指数增强、行业配置、主题投资等策略 [1]

虹桥国际中央商务区发展现状与定位 - 虹桥国际中央商务区是承载多重国家战略的改革开放标志性区域，依托长三角经济地理中心的区位优势，强化对内对外双向“链接”功能，致力于打造服务企业“走出去”先行区、企业出海总部集聚区和海外综合服务高地 [3] - 近一年来，商务区共引进和培育市级认定总部企业56家，目前累计达283家，年度营收规模已达数千亿元 [1][3] - 商务区内千亿级与百亿级企业覆盖光伏储能、智能汽车、数字经济等重点产业，展现出鲜明的产业特征与国际化特色，是上海总部机构增长最快、集聚度最高的区域之一 [3] 会议核心议题与观点 - 矽亚资产管理CEO陈加凤指出，家族传承需以文化传承为灵魂内核，产业传承为根基，资本传承为保障，并需提前十年以上系统规划，重视三者协同 [5] - 安永大中华区业务主管合伙人毕舜杰分享了“聚力共赢·全球布局到本地生态的深度融合”，展示了当前中国企业海外布局的现状与发展趋势 [5] - 上市公司可借助虹桥这一“枢纽放大器”走向国际、融入全球 [5] 合作与认可 - 虹桥国际中央商务区管委会在会议期间向矽亚资产管理授予了“优秀商务合作伙伴”称号，以表彰其长期合作所创造的卓越价值，标志双方战略协同步入全新阶段 [5]

行业核心挑战与机遇 - 资产管理行业面临低利率环境与波动性加剧并存的时代挑战，传统以追求固定收益为主的模式承压 [1] - 保险公司存在净投资收益率与产品定价利率的错配，以及资产负债久期错配问题，在长端利率下行背景下存在“利差损”风险 [1] - 生成式AI和决策智能成为长期资金实现配置长期资产、进行长期投资等核心使命的最强大工具，将长期资金从“被动持仓”升级为“主动价值创造” [3] AI在资管行业的应用趋势 - AI在投资流程的运营和交易环节应用快于投研和战略决策等充满非结构化信息的环节 [3] - AI在公募基金、量化对冲基金等标准化细分领域的渗透速度和应用深度显著快于非标准化领域 [3] - 头部机构利用资源优势巩固领先地位，小型资管机构面临被技术浪潮拉开更大差距的风险 [3] - 境外资产管理机构应用AI快于境内机构，多数境内机构仍处于“探索”或“单点应用”阶段 [3] AI驱动的资产管理新范式 - AI驱动资产管理业务边界扩张，从服务客群、服务内容、投资标的、投研决策、机构生态五个维度进行拓展 [4] - AI重新塑造资产管理的“全流程各环节” [4] - 风险管理从“静态风控”转向“动态免疫”，实现事前预警和过程监控 [5] - 投研尽调从“人工分析”转变为“模型化处理”，大幅提升处理非结构化数据的效率 [5] - 险资作为长期股东从“重投轻管”转变为“主动赋能者”，利用AI技术为被投企业在生产、销售、管理等方面输出“数字生产力” [5] 行业实践与战略布局 - 上海资产管理协会已建立AIAM发展生态，并启用自研垂类大模型“AIAM萤火虫1.0” [5] - 中保投资公司在国家政策引导下，于算力、算法、数据等AI核心领域进行综合布局，通过债权计划、股权计划及私募基金等多元工具投资了中科海光、摩尔线程、合合信息等行业领军企业 [5] - 资管机构落地AI战略应作为“一把手工程”，坚持实事求是，选择从交易、运营等最能见效的环节入手，以点带面，并选择合适的品类进行风险可控的试点 [6] 行业发展倡议 - 共建“数字基建”，探索建设行业级安全可信的数据共享平台 [6] - 共育“复合人才”，设立联合培训基地，培养既懂投资又懂科技的“新一代投资家” [6] - 共创“标准伦理”，共同研究推出适用于资管领域的AI应用伦理准则 [6]

会议概况 - 2025分析师大会于11月28日启幕，被誉为资本市场"奥斯卡" [1][3] - 会议汇聚百位行业研究首席、公募与私募基金掌舵人及权威学者 [1][3] - 大会主题为共寻穿越周期的投资真谛 [1][3] 活动参与 - 广发资管总经理孔维成出席2025分析师大会暨第七届新浪财经金麒麟分析师盛典 [1][3] - 孔维成在活动中担任颁奖嘉宾，为获奖分析师颁奖 [2][4][5]

"十五五"规划下的可持续发展新周期 - 可持续发展从关键战略升级为衡量未来经济高质量发展的重要标尺，2025年成为从"理念构建"迈向"实践深化"的关键年份[3] - 企业非财务信息披露经历"范式迁移"，相关政策密集出台推动信息披露从"可选披露"迈向"规范披露"[3] - 金融机构从理念倡导者转变为关键行动者，将ESG深度融入战略与业务流程，引导金融活水支持实体经济绿色低碳转型[3] 2025可持续发展典型案例征集活动 - 活动旨在搭建高层次实践交流平台，通过征集、遴选并展示优秀案例树立行业标杆，促进经验共享[4] - 征集范围涵盖银行机构、保险机构、证券机构、资产管理机构以及上市公司、能源交易所等[6] - 案例提交截止时间为2025年12月31日，邮件主题需统一格式为"单位名称+征集主题名称+案例名"[11] 案例征集主题维度 - 环境维度包括应对气候变化、污染物排放、废弃物处理、生态系统和生物多样性保护等8个细分议题[8] - 社会维度涵盖乡村振兴、社会贡献、创新驱动、科技伦理、供应链安全等9个细分议题[8] - 治理维度包含尽职调查、利益相关方沟通、反商业贿赂及反贪污、反不正当竞争等4个细分议题[8] 案例征集具体要求 - 案例须反映金融机构及上市公司在可持续发展方面的积极风貌，展示实践成果，提交单位须对案例真实性和严谨性负责[8] - 报送文件格式为word文件，原则上总字数控制在3000字以内，要求信息完整准确，文字通顺，排版规范[8] - 案例框架应包括报送单位基本情况、核心要点、应用情况与效果展示、对行业发展的积极作用和意义等内容[8] 优秀案例应用方式 - 优秀案例将在《清华金融评论》微信公众号和官方微博号、今日头条号、视频号等新媒体端进行权威发布[12] - 优秀案例机构代表将有机会受邀在《清华金融评论》主办的活动中进行案例分享[12] - 对精选优秀案例单位将进行实地走访调研和深入报道[12]

行业挑战与AI的必要性 - 资产管理行业面临低利率环境与波动性加剧并存的挑战，传统以追求固定收益为主的模式承压 [1] - 保险公司存在净投资收益率与产品定价利率错配、资产负债久期错配问题，在长端利率下行背景下存在“利差损”风险 [1] - AI技术是重构投资全流程的关键引擎，在长期趋势识别、风险前瞻预警、多元资产动态匹配等方面具有天然优势，让复杂投资决策从“盲人摸象”到拥有超级罗盘 [3] - 资管行业拥抱AI不是选择题而是必答题，对险资等长期资金实现长期稳健保值增值、从“被动持仓”升级为“主动价值创造”具有特殊意义 [3] AI应用的当前趋势 - 运营和交易环节应用快于投研环节，投研和战略决策因充满非结构化信息和长期主义要求，AI应用有待深化 [4] - 标准化子行业应用快于非标准化子行业，在公募基金、量化对冲基金等标准化细分领域渗透速度和应用深度显著更快 [4] - 大公司应用快于小公司，头部机构利用资源优势巩固领先地位，小型资管机构面临被技术浪潮拉开更大差距的风险 [4] - 境外资产管理机构应用快于境内机构，多数境内机构仍处于“探索”或“单点应用”阶段 [4] AI驱动的行业重塑与转变 - 认知边界拓展，从单纯“数据处理”进阶为“辅助决策”，例如利用AI识别颠覆性技术拐点 [5] - 风险管理维度升级，从“静态风控”转向“动态免疫”，实现事前预警和过程监控 [5] - 投研尽调质量提升，从“人工分析”转变为“模型化处理”，大幅提升处理非结构化数据的效率 [5] - 价值创造最大化实现，险资作为长期股东从“重投轻管”转变为“主动赋能者”，利用AI技术为被投企业在生产、销售、管理等方面输出“数字生产力” [5] 行业实践与战略建议 - 上海资产管理协会已建立AIAM发展生态，并启用自研垂类大模型“AIAM萤火虫1.0” [6] - 中保投资公司发挥险资长期优势，在算力、算法、数据等AI核心领域进行综合布局，通过债权计划、股权计划及私募基金等多元工具投资了中科海光、摩尔线程、合合信息等行业领军企业 [6] - AI应用落地应作为“一把手工程”，坚持实事求是，不为AI而AI [7] - 建议从交易、运营等最能见效的环节入手，以点带面，并选择合适的品类进行试点，在风险可控前提下敏捷迭代 [7]

事件概述 - 2025分析师大会于11月28日重磅启幕，该活动被誉为资本市场的"奥斯卡"[1][6] - 大会同时是第七届新浪财经金麒麟分析师盛典[1][6] 与会人员 - 参会人员规模达百位，包括行业研究首席、公募及私募基金掌舵人、权威学者[1][6] - 摩根资产管理中国副总经理郭鹏出席大会并担任颁奖嘉宾[1][4][6][9] 大会主题 - 大会核心议题为共同探寻穿越经济周期的投资真谛[1][6]