港股市场回购周统计数据 - 本周回购市场热度较上周改善，回购公司数量64家，较上周66家小幅下降，总回购金额22.4亿港元，较上周14.4亿港元明显改善[12] - 回购金额前三公司为汇丰控股（0005.HK）5.6亿港元、中国宏桥（1378.HK）5.2亿港元、友邦保险（1299.HK）4.0亿港元[12] - 回购金额集中在金融、工业和材料业，信息技术行业回购公司数量最多有14家，医疗保健行业12家排第二，工业行业10家排第三[15] 上市公司回购的意义与作用 - 上市公司用现金从二级市场购回股票，可注销或用于股权激励，大规模回购潮常发生在熊市[25] - 回购意味着公司认为股价低于内在价值，向投资者传递股价低估信号，稳定信心和股价[25] - 港股市场自2008年以来经历五轮回购潮，均在熊市发生，随后伴随上涨行情[25]

报告核心观点 - 上周全球股市基本收平，风险偏好普遍回暖，海外流动性边际转紧，全球央行降息预期延后，从经济景气预期看，美国、欧洲边际改善，中国继续抬升 [1] 全球市场 - 上周全球股市基本收平，利率多数上行，油价反弹，人民币升值，MSCI全球 -0.1%，其中MSCI发达市场 -0.1%、MSCI新兴市场 +0.2%，发达市场中日经225表现最强，英国富时100表现最弱，新兴市场中创业板指表现最优，印度Sensex30表现最差 [13] - 债市方面，德国10Y国债利率上升幅度最大，英国下降幅度最大，大宗方面，ICE布伦特原油涨跌幅靠前，COMEX铜涨跌幅靠后，汇率方面，美元、英镑升，日元贬，人民币升 [13] - 全球股市中金融、可选消费、能源等板块涨幅领先，不同地区各板块表现有差异，如港股金融业、电讯业领先，美股工业、可选消费领先等 [18] - 港股、欧股成交回暖，美股成交走弱，主要市场投资情绪延续改善，港股卖空占比环比下降，处于历史高位，美股NAAIM经理人持仓指数环比上升，处于历史偏高位，各主要股指波动率均下降，美债波动率也下降 [24] - 发达市场整体估值较前周下降，新兴市场整体估值较前周提升，不同指数和行业的估值及分位数情况各有不同 [30][31] - 港股盈利预期上修，美股、欧股盈利预期下修，横向对比上周港股2025年盈利预期边际变化表现最优，美股、欧股次之，日股表现最末，各地区不同行业盈利预期修正情况有差异 [49] 全球流动性 - 上周全球宏观中观流动性整体边际转紧，宏观上中国利率大幅下降，美国、欧洲利率小幅下行，日本利率上行，5月7日美联储议息会议宣布不降息，表态偏鹰，市场预期美联储年内降息2.6次，欧央行年内降息2.5次，日央行年内加息0.5次 [62] - 中观上德国、日本、美国、法国10Y国债收益率上行，中国基本持平，英国下降，欧元/美元基差走扩，日元/美元基差走窄 [62] - 3月资金主要流入欧洲、中国香港、日韩、印度，亚太市场中全球共同基金净流入中国大陆、中国香港、日本、韩国、印度规模分别为 -26亿美元、25亿美元、38亿美元、1亿美元、43亿美元，美欧市场中净流入美国、欧洲规模分别为 -476亿美元、63亿美元 [71] 全球经济 - 美国经济景气边际回落，就业市场仍偏强，PMI方面纽约联储公布的美国周度经济指数回升，4月制造业PMI处于收缩区间，服务业PMI回升，通胀方面未来5年通胀预期小幅回落，3月核心通胀有隐忧，就业方面初次申请失业金人数略下降，4月非农就业新增高于预期，零售方面红皮书商业零售销售周同比改善，地产方面15、30年期抵押贷款固定利率回落 [76] - 欧洲经济景气维持稳定，核心通胀略攀升，PMI方面4月欧元区制造业PMI连续4个月改善，服务业PMI连续5个月处于扩张区间，通胀方面4月CPI同比持平，核心CPI同比回升，就业方面3月欧盟27国季调失业率持平，零售方面3月欧元区20国零售销售指数同比回落 [83] - 上周欧美经济预期边际改善，花旗美国经济意外指数从 -12.9升至 -5.8，欧洲经济意外指数从 -4.2升至10.6，花旗中国经济意外指数从44.1升至50.5，为23年5月以来最高水平 [7][87]

市场表现与反弹 - 标普500指数自2月峰值下跌19%后已收复约一半失地 在中国和美国同意暂时降低关税后股指期货周一大幅上涨 [1] - 同等权重标普500指数连续六个交易日表现优于市值加权指数 为2023年1月以来最长记录 显示市场对更多公司盈利能力的乐观情绪 [1] - 自4月9日暂停最严厉关税以来 标普500所有板块均上涨 信息技术、工业和非必需消费品板块领涨 [1] 市场广度指标 - 40周技术指标即将触发买入信号 该指标跟踪交易价格高于40周与10周移动平均线的股票数量 [4] - 标普500累计腾落线创下新高 历史数据显示这种情况通常预示未来几周和几个月指数上涨 [4] - 10日涨幅与跌幅之比触发自2023年2月以来首个看涨信号 促使Ned Davis Research策略师增加股票配置 [4] 行业表现差异 - 大型科技股受强劲收益支撑 而防御性行业的小型公司在不可预测宏观环境下成为有吸引力投资对象 [1] - 面向消费者、货运和能源的市场部分反弹最弱 这些行业与贸易战关联度较高 [7] - 约30家公司因关税不确定性取消或暂停财测 主要集中在汽车、耐用品和工业等行业 [7] 关键阻力位与技术面 - 标普500指数已攀升至5500点上方 进入5500-6100点区间 更有意义上涨需依赖中美贸易协议达成和盈利修正加速 [7] - 标普500指数下一个重要技术考验在200日和100日移动均线交汇处(5750-5800点) [7] 策略师观点 - Piper Sandler技术分析师认为市场广度扩大显示更多股票参与上涨 使市场基础更稳固 [2] - 摩根士丹利指出仅达成两项持久涨势条件(贸易乐观情绪和稳健盈利修正) 美联储鸽派和10年期国债收益率低于4%尚未实现 [5] - 嘉信理财策略师认为可持续反弹需包含目前表现较弱的市场部分 [7]

政策支持 - 推出4个方面14条举措支持专精特新中小企业高质量发展，有效期至2028年5月20日 [1] - 支持建立企业技术中心、工业设计中心、中试平台等研发载体，积极创建国家级研发载体 [1] - 支持围绕省"1650"产业体系实施重大技术难题协同攻关项目，参与国家攻关任务及国际标准、国家标准起草 [1] - 推荐参与首台(套)重大装备、首版(次)软件产品、首批(次)材料遴选认定 [1] - 支持试点开展高级职称自主评审 [1] 融资与上市 - 开设融资需求"直报窗口"，金融机构3个工作日内点对点对接，开辟"绿色通道" [2] - 扩大制造业贷款财政贴息政策支持范围，专精特新中小企业均纳入贴息范围 [2] - 新增100亿元贷款规模用于"专精特新贷" [2] - 建立上市后备资源库，加速专精特新中小企业上市进程 [2] 智能制造与工业互联网 - 支持建设智能制造车间、工厂，对获批国家卓越级和领航级智能工厂的"小巨人"企业给予资金奖励 [2] - 支持建设工业互联网平台，纳入省级重点工业互联网平台综合评价指标体系 [2] - 推广优质国产工业软件及配套服务，支持使用国产工业操作系统 [2] - 支持将训推一体机纳入智改数转推荐设备清单 [2] 绿色发展与国际化 - 申报省级绿色工厂和绿色供应链管理企业时给予适当加分 [3] - 支持"借船出海""链式出海""抱团出海"，参加国际性展会如中国国际中小企业博览会 [3] 政策执行便利化 - 项目申报建立"直报通道" [3] - 奖补类资金加大力度，资质认定类奖励资金对国家级"小巨人"企业实行"免申即享" [3]

中小企业发展指数 - 4月份中小企业发展指数为89 2 较3月份下降0 3点 在一季度大幅上升后小幅回落 [1] - 分项指数1升7降 资金指数和劳动力指数处于景气临界值100以上 [1] - 宏观经济感受指数、综合经营指数、市场指数、资金指数、劳动力指数、投入指数、效益指数较3月份分别下降0 9点、0 3点、0 3点、0 2点、0 3点、0 5点和0 2点 [1] - 成本指数由降转升 较3月份上升0 1点 [1] 分行业指数 - 房地产业、批发零售业由降转升 较3月份均上升0 1点 [1] - 工业、建筑业、交通运输业、社会服务业、信息传输软件业和住宿餐饮业较3月份分别下降0 6点、0 3点、0 6点、0 3点、0 6点和0 3点 [1] 分区域指数 - 东部、中部、西部和东北地区中小企业发展指数分别为90 2、89 5、88 8和81 2 分别较3月份下降0 1点、0 5点、0 2点和0 2点 [1] 政策与建议 - 充分发挥现行政策效应 适时推出增量储备政策 [2] - 总结春节和"五一"假期消费状态 增强扩大国内市场需求的信心和能力 [2] - 借助《中华人民共和国民营经济促进法》的颁布实施 各级政府要加大对民营中小企业的帮扶解困力度 [2]

宏观经济表现 - 一季度大鹏新区GDP达108 94亿元 同比增长11 7% 增速排名全市第二 [1] - 社会消费品零售总额14 53亿元 同比增长20 1% 增速全市第一 [1] - 规上工业增加值同比增长14 5% 增速全市第三 [1] 行业增长亮点 - 工业全口径增加值增长15 8% 增速全市第二 [1] - 营利性服务业增加值增长10 2% 增速全市第一 其中租赁和商务服务业 文体娱乐业营收均翻倍增长 [1] - 批发和零售业增加值增长28 4% 增速全市第二 住宿和餐饮业增加值增长6 4% 增速全市第三 [1] 企业经营数据 - 规上工业企业产值增长23 2% 营业收入增长17 5% 销售产值增长17 4% [1] - 研发费用高速增长42% 企业创新主体地位增强 [1] - 出口交货值增长6 8% 展现较强韧性 [1] 服务业表现 - 规上服务业营业收入增长12 3% 其中营利性服务业营业收入增长12 4% 营业利润增长83 2% [2] - 高端民宿营收同比激增116 2% [2] 旅游业发展 - 一季度接待游客423万人次 增长5 1% 旅游收入27 3亿元 增长6 3% [2] - 过夜游客增长5 1% 入境游客增长7 3% 带动限上住宿和餐饮业营业额增长9 9% [2]

中小企业发展指数 - 4月中小企业发展指数为89 2 较3月下降0 3点 在一季度大幅上升后小幅回落 [1] - 分项指数1升7降 分行业指数2升6降 分区域指数均有下降 [1] 分项指数 - 资金指数和劳动力指数处于景气临界值100以上 [1] - 宏观经济感受指数下降0 9点 综合经营指数下降0 3点 市场指数下降0 3点 资金指数下降0 2点 劳动力指数下降0 3点 投入指数下降0 5点 效益指数下降0 2点 [1] - 成本指数由降转升 较上月上升0 1点 [1] 分行业指数 - 房地产业和批发零售业由降转升 较上月均上升0 1点 [1] - 工业下降0 6点 建筑业下降0 3点 交通运输业下降0 6点 社会服务业下降0 3点 信息传输软件业下降0 6点 住宿餐饮业下降0 3点 [1] 分区域指数 - 东部地区指数为90 2 下降0 1点 中部地区指数为89 5 下降0 5点 西部地区指数为88 8 下降0 2点 东北地区指数为81 2 下降0 2点 [1]

意大利3月季调后工业产出月率 0.1%，预期0.5%，前值-0.90%。 ...

马士基首席执行官：在汽车和工业领域，稀土和半导体的限制将很快产生影响，而零售和信息技术行业 则需要更长时间才能见效。 ...

河南省"小升规"政策核心内容 - 河南省政府出台《河南省支持企业"小升规"若干措施》，从7个方面提出21条措施推动小微企业转型升级为规模以上企业 [2] - "小升规"指小微企业达到条件可升级为规上企业，如工业企业年主营业务收入达2000万元即满足标准 [2] - 推动"小升规"有助于夯实经济高质量发展基础，同时帮助企业规范管理、提升竞争力 [2] 政策支持措施 - 建立首次"小升规"企业联系服务机制，定期组织会商交流，及时回应企业诉求 [3] - 对首次"小升规"企业实施包容审慎监管，依法执行"首违不罚""轻违不罚" [3] - 各地应急周转资金池为首次"小升规"企业提供资金周转服务 [3] - 将"小升规"企业纳入各类专项资金支持范围 [3] - 加大对"小升规"企业申请认定高新技术企业、科技型中小企业、专精特新中小企业的政策支持 [3] - 保障"小升规"企业合理用地需求，确保建设项目尽快落地 [3] 企业培育机制 - 要求各地按不低于年度发展预期数的1.2倍确定小微企业培育对象 [4] - 对培育企业实行动态管理，协调解决生产经营困难 [4] - 加强对首次"小升规"企业培训辅导，引导企业进一步做大做强 [4] 政策实施重点 - 引导已达规模但未入统的企业及时申报入统 [3] - 帮扶新开工企业扩大生产规模，纳入统计部门联网直报范围 [3] - 建立规上企业退规预警机制，加强数据监测分析，对可能退规企业及时帮扶 [3]